CONTENIDO. Antes de tomar una decisión de inversión, no olvide consultar a su Ejecutivo de Ventas. Para sus comentarios o preguntas contacte a

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1 Presentación 28 de enero del 2009 CONTENIDO 1. Presentación. 2. Formación de precios de las materias primas en el 2009: Qué se debe tomar en cuenta? 3. Reglas de oro en el uso de la tarjeta de crédito. 4. Rendimientos del mercado accionario local. Antes de tomar una decisión de inversión, no olvide consultar a su Ejecutivo de Ventas. Para sus comentarios o preguntas contacte a MBA Walter Chinchilla Sánchez, Economista, bncr1wcs@bnv.co.cr El precio de las materias primas es tema de todos los días, pues con ellas comemos, construimos y nos transportamos. Qué temas importantes los rodearán este año? Las tarjetas de crédito pueden ser nuestras aliadas o nuestras enemigas. Hoy compartimos algunos consejos para que mejor sean amigas. No olvide revisar los rendimientos de nuestro mercado accionario. 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% -10% -20% -30% -40% GRAFICO DE LA SEMANA: 0% Variación de los precios de las materias primas (interanual) Ene-06 Abr-06 Jul-06 Oct-06 Ene-07 Abr-07 Jul-07 Oct-07 Ene-08 Abr-08 Jul-08 Oct-08 Fuente: Elaboración propia con datos del FMI..

2 Formación de precios de las materias primas en el 2009: Qué se debe tomar en cuenta? 1 2 Siendo las materias primas tan vitales como se sabe, su precio se vuelve algo crítico a nivel global, por cuanto es uno de los factores relevantes en la inflación de cada país. En los últimos dos años el mundo observó cómo, por diversas razones, estos precios llegaron a niveles no vistos antes, lo que deterioró el crecimiento y la inflación de parte importante de los países. Sin embargo, el 2009 arranca con un la tendencia a la baja con que culminó el 2008, lo que hace 1 La publicación de este artículo no implica acuerdo alguno con su contenido por parte de BN Valores Puesto de Bolsa, ni empresa alguna del grupo Banco Nacional. Se publica únicamente con fines informativos. 2 Adaptado de Helbling, Thomas, El auge de los precios de las materias primas llega a su fin, disponible en 08/12/web_helbling.htm, consultado el reflexionar en torno a cuáles son los factores que pueden afectar estos precios durante el resto del año. Empezando no más, la gravedad de la desaceleración mundial será uno de los factores en juego. Las cuestiones clave son en qué grado las economías emergentes se verán afectadas en general y cuánto se desacelerará su demanda de inversiones. Considérense los precios de los metales: Durante los últimos 18 meses, China originó casi la totalidad del aumento de la demanda de los principales metales. Por tanto, uno de los principales factores determinantes será en qué medida la limitación del crédito reducirá el financiamiento para proyectos de inversión y hasta qué punto el estímulo fiscal podrá impulsar el desarrollo de infraestructura y apuntalar la demanda de metales. En segundo lugar, la retracción de la oferta podría crear la posibilidad de un alza de precios. En el corto plazo, esta posibilidad luce más relevante para los productos con estructuras de oferta no competitivas. Hasta hace poco, los mercados

3 descontaron la reciente decisión de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) de recortar la producción de crudo en 1,5 millones de barriles diarios. Factor fundamental considerado por el mercado es que en 2009 la demanda mundial de petróleo será mucho menor de lo esperado y con toda probabilidad sufrirá una contracción, por primera vez desde la desaceleración de Salvo que se produzca una caída inesperada de la producción de los países no miembros de la OPEP, es probable que esta organización deba recortar aún más su producción para estabilizar los precios. Ello plantea la eterna interrogante de si la OPEP mantendrá su disciplina, dada la necesidad que tienen sus miembros de los ingresos provenientes del petróleo. En tercer lugar, se estima que el efecto sobre los precios de la desaceleración mundial prevista variará según el producto, dadas las diferencias de su respectiva elasticidad con respecto al ingreso 3. Es probable que en particular los precios de los alimentos se vean menos afectados por los cambios en las perspectivas de crecimiento mundial. La superación de los trastornos de la oferta por factores meteorológicos registrados en la campaña agrícola de este año y la eliminación de las restricciones a la exportación han sido los principales factores causantes de la apreciable disminución del precio de los alimentos. Con el tiempo, la baja del precio de la energía provocará alguna reducción ulterior. No obstante, existe el riesgo de que los altos precios de los combustibles y fertilizantes registrados 3 La elasticidad ingreso en la demanda de un producto es el porcentaje en que varía la cantidad demandada de dicho producto, ante un cambio del 1% en su precio. hasta mediados de 2008, en conjunción con la escasez de crédito, pesen temporalmente sobre la oferta en REGLAS DE ORO EN EL USO DE LA TARJETA DE CREDITO Compare entre las diversas tarjetas de crédito: Esto significa conocerlas a profundidad para evaluar ventajas y desventajas. 2. Infórmese sobre tasas, comisiones y otros gastos: El contrato contiene algo de esto, pero muchas ofertas también pueden estar incluyendo costos ocultos que no siempre son manejados por el usuario. 3. Lea el contrato antes de firmarlo: El ejecutivo que tiene al frente cuenta con el tiempo necesario. Léalo y pregunte lo que necesite. 4. Aprovéchela para hacer pagos dentro de su presupuesto: Úsela como medio de pago, no tanto como crédito. 5. No la considere como dinero extra para gastos fuera del presupuesto: Recuerde que el límite de crédito no se debe considerar una meta. 6. Pague puntualmente: No tiene sentido pagar intereses 4 Estos son consejos generales, y no deben considerarse necesariamente aplicables a todos los inversionistas. 5 Fuentes varias.

4 moratorios que pueden ser más altos que los corrientes. 7. Abone más del pago mínimo: Vivir pagando el mínimo es crear una bola de nieve; pague más que eso, e incluso, pague de contado. Esto será fácil si atiende usted a los consejos 4 y Consolide sus deudas en la que le cobre una menor tasa de interés: Esto rebajará obviamente su costo, que antes en promedio podía estar resultando excesivo. 9. Considere cancelar las tarjetas que no use: Esto se relaciona con el consejo anterior. 10. Repórtela de inmediato ante pérdida o robo: Para qué regalarle dinero o cosas a quien tenga la tarjeta, con dolo o no? RENDIMIENTOS DEL MERCADO ACCIONARIO Emisor Rendimiento de Último Período de Inversión (%) Precio Actual ( ) Rendimiento desde Última Asamblea (%) Líquido Capital Total Líquido Capital Total Atlas Eléctrica S.A. Acciones Comunes Corporación Banex S.A. Corporación BCT S.A. ILG Logistics S.A. Corporación Interfin Durman Esquivel S.A. Acciones Com. Inmobiliaria Enur S.A. Florida Ice and Farm S.A. Grupo Financiero Improsa Holcim Costa Rica S.A , , , , , , , , , , La Nación S.A ,

5 (1) Período de inversión: Tiempo que transcurre entre dos asambleas en las que se define el pago de dividendos. Fuente: Capitales y Mercados Disclaimer Este documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por BN Valores, Puesto de Bolsa, S. A., con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. BN Valores, Puesto de Bolsa, S. A. no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento, ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que no han sido tomadas en consideración para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. El contenido del presente documento se basa en informaciones que se estiman disponibles para el público, obtenidas de fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por BN Valores, Puesto de Bolsa, S. A. por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto a su precisión, integridad o corrección. BN Valores, Puesto de Bolsa, S. A. no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor debe tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o los resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros. El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor e incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (hield yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas. Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes a los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos. BN Valores, Puesto de Bolsa, S. A. o cualquier otra subsidiaria del Banco Nacional de Costa Rica, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe, en la medida permitida por la ley aplicable. Los empleados de los departamentos de ventas u otros departamentos de BN Valores, Puesto de Bolsa, S. A. u otra entidad del grupo BN Valores, Puesto de Bolsa, S. A. pueden proporcionar comentarios de mercado verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejan opiniones contrarias a las expresadas en el presente documento; así mismo BN Valores, Puesto de Bolsa, S. A. o

6 cualquier otra entidad del grupo BN Valores, Puesto de Bolsa, S. A. puede adoptar decisiones de inversión por cuenta propia que sean inconsistentes con las recomendaciones contenidas en el presente documento. Ninguna parte de este informe puede ser (i) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún modo, forma o medio (ii) redistribuida o (iii) citada, sin el permiso previo por escrito de BN Valores, Puesto de Bolsa, S. A.. Ninguna parte de este documento podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante, tal es el caso de los Estados Unidos de América. BN Valores, Puestos de Bolsa S.A. y/o cualquier otras subsidiaria del Banco Nacional de Costa Rica, tiene o puede tener relaciones de negocio, comercial o de banca de inversión con la (s) compañía (s) objeto de éste informe.