FIDEICOMISO FINANCIERO TARJETA ACTUAL VIII

Transcripción

1 FIDEICOMISO FINANCIERO TARJETA ACTUAL VIII Valor Nominal $ Participantes y Roles FIDUCIANTE, ADMINISTRADOR, AGENTE DE COBRO ACTUAL S.A. FIDUCIARIO EQUITY TRUST COMPANY (ARGENTINA) S.A. ORGANIZADOR ESTRUCTURAS Y MANDATOS S.A. COLOCADOR PRINCIPAL COHEN S.A SOCIEDAD DE BOLSA CO COLOCADOR BECERRA BURSÁTIL S.A. SOCIEDAD DE BOLSA CALIFICADORA DE RIESGO STANDARD AND POOR S ASESOR LEGAL DE LA TRANSACCIÓN NICHOLSON Y CANO ADMINISTRADOR SUSTITUTO ADSUS S.A. AUDITORES DEL FIDEICOMISO BECHER & ASOCIADOS S.R.L. ACTIVO SUBYACENTE: SALDOS DE TARJETA DE CRÉDITO CON REVOLVING PERÍODO DE DIFUSIÓN: JUEVES 9 DE AGOSTO AL MIERCOLES 15 DE AGOSTO DE 2012 PERÍODO DE COLOCACIÓN: JUEVES 16 DE AGOSTO DE 2012 FECHA DE INTEGRACIÓN: MARTES 21 DE AGOSTO 2012

2 ATRIBUTOS FINANCIEROS Monto de Emisión Cupón Duration Calificación (S&P) % Emisión VDF A BADLAR bps Mín 16% Máx 24% 7,20 AA+ 73,45% VDF B BADLAR bps Mín 18% Máx 26% 17,12 BBB 9,65% CP CC 16,90% Monto Total de Emisión FIDUCIANTE Actual nace en Neuquén en noviembre de 1990 por iniciativa de un grupo de importantes comerciantes de la zona que se asocian con el objetivo de financiar parte de sus ventas. La evolución que fue tomando la economía en la zona hizo que en el año 1996 iniciasen la operación como una Tarjeta de Crédito Propietaria y en el año 2005 amplían el negocio por medio de un convenio celebrado con Cabal, por el cual sus usuarios pueden realizar compras en todos los comercios de la Red Cabal en Argentina, sin perder la identidad de marca propia. En el año 2006 los socios fundadores deciden la venta del paquete accionario de la compañía siendo actualmente Grupo FIMAES S.A. y Grupo Cohen S.A. los nuevos accionistas mayoritarios. Durante el año 2007 Actual S.A. cambia totalmente el horizonte del negocio y encara un importante crecimiento en el marco de un consistente esfuerzo de toda la organización, con el fin de profundizar la relación con sus clientes, mejorando sustancialmente la calidad de servicio y la capacidad de respuesta a los cambios que fue experimentado el mercado. Cabe destacar dos hechos en la vida de la empresa que marcan esta nueva etapa. La apertura de sucursales y el cambio de imagen de la marca. Por último cabe mencionar que adicional al negocio de Tarjeta de Crédito, desde hace seis años la Empresa brinda servicios de procesamiento al Banco de la Provincia del Neuquén S. A. de las distintas Tarjetas Sociales que operan en la Provincia (más de tarjetas) y que durante el año 2007 comenzó a procesar una Tarjeta de Crédito localizada en la Provincia de Entre Ríos. Todas estas tareas son llevadas adelante como consecuencia de la capacidad de

3 trabajo del importante centro de cómputos que cuenta la Compañía y debido a que es propietaria de un Software para llevar adelante la operación. El Directorio de la empresa ha fijado como objetivo de mediano plazo la expansión del negocio en toda la Patagonia Argentina. Cuando los accionistas adquirieron en Diciembre de 2006 la Compañía, la misma operaba solo en la ciudad de Neuquén y a la fecha cuenta con once sucursales, dos en Neuquén (en donde se encuentra la casa central), dos en la Provincia de Río Negro (en las ciudades de Cipolletti y Gral. Roca), cuatro en Tierra del Fuego (dos en la ciudad de Río Grande y una en Ushuaia) y dos en Río Cuarto, Provincia de Córdoba, y una en La Plata, Provincia de Buenos Aires. En la actualidad la Compañía continúa evaluando la apertura de nuevas sucursales en la Patagonia. Los créditos, para poder ser cedidos al fideicomiso financiero deben provenir de cuentas elegibles. Las características principales de las cuentas para cumplir con los criterios de elegibilidad son: ser de propiedad del Fiduciante ; estar abiertas y operativas conforme a las Pautas de las Cuentas; haber originado la emisión de Tarjetas de Crédito que estén vigentes y respecto de las cuales los Tarjetahabientes no mantengan consumos desconocidos posteriores a las denuncias de fraude, hurto, robo, pérdida o destrucción; correspondan a Tarjetahabientes que al momento de la Fecha de Determinación no tengan atrasos superiores a los cincuenta (50) días corridos; que registre una antigüedad igual o mayor a los sesenta (60) días y respecto de los cuales el Fiduciante haya emitido al menos una Liquidación Mensual, y cuyos Documentos estén incluidos en la Custodia. MEJORAS CREDITICIAS o Un buen nivel de subordinación inicial para los valores de deuda fiduciaria clase A provista por los valores de deuda fiduciaria clase B y de los certificados de participación equivalente al 26,6% del monto total a emitir. De la misma manera, la clase B cuenta con un apropiado nivel de subordinación inicial equivalente al 16,9%. o El spread ( diferencial ) existente entre la tasa de descuento a la que se ceden los créditos y las tasas de interés que pagarán valores de deuda fiduciaria, lo que brinda a la transacción un colchón adicional de protección crediticia provisto por este diferencial; o La estructura turbo de pagos, que implica que no se le pagará a ningún tenedor de valores de deuda fiduciaria clase B o certificados de participación, hasta tanto el

4 capital y los intereses de los valores de deuda fiduciaria clase A hayan sido repagados en su totalidad. Una vez completamente cancelados los mismos, se procederá al pago de servicios de los valores de deuda fiduciaria clase B y de los certificados de participación. Este tipo de estructura le brinda una mayor calidad crediticia a los valores de deuda fiduciaria clase A, y garantiza que en momentos de crisis de liquidez, todos los fondos del fideicomiso estén disponibles para repagar a los inversores de los valores de deuda fiduciaria clase A, quienes tienen los títulos mejor calificados ( raaa+ (sf) ), y por ende, con menor riesgos crediticios de todas las clases de valores fiduciarios emitidos; o Revolving de la cartera, el fiduciante está obligado a ceder fiduciariamente al fideicomiso financiero nuevos créditos correspondientes a las cuentas elegibles para el fideicomiso, hasta alcanzar el pago total de los servicios de los valores de deuda fiduciaria y los certificados de participación, o hasta la ocurrencia de un evento especial, lo que suceda primero. o Las adecuadas características legales del fideicomiso a emitir, como por ejemplo, la existencia de cuentas a nombre del fideicomiso y del fiduciario; Las sólidas características financieras de la presente transacción que incluyen un fondo de reserva para el pago de intereses de los valores de deuda fiduciaria en caso de insuficiencia de las cobranzas y para cubrir riesgos de fungibilidad de fondos (que será utilizado en caso de una insolvencia del originador de las cobranzas de los créditos); o La adecuada calidad de la administración de la cartera de los préstamos securitizados. El administrador (Actual S.A.) posee adecuados sistemas de cobranza y seguimiento de deudores morosos. Asimismo, cuenta con personal especializado, con sistemas de reporte y seguimiento que han contribuido a mantener una buena calidad de la cartera total de créditos en diferentes períodos de estrés económico; o El fideicomiso financiero tendrá un fondo de reserva por un monto inicial de $ A partir del segundo pago de interés de los valores de deuda fiduciaria, este fondo jamás será menor a los 2 próximos pagos de servicios de interés de los VDFA, una vez cancelados será equivalente al próximo pago de servicio de interés de los VDFB. El fiduciario retendrá del precio de colocación de la emisión el monto necesario para constituir inicialmente dicho fondo. El monto del fondo será recalculado por el fiduciario cada mes. El mencionado fondo podrá ser utilizado en cada fecha de pago en caso que no existan fondos suficientes de las cobranzas para afrontar los pagos de deuda de los valores representativos de deuda serie A y B. En el caso que no se registren demoras en el pago de interés de los valores representativos de deuda, y que por dos fechas consecutivas de pago de servicios existan diferencias mayores al 20% de lo estipulado teóricamente, el fondo podrá ser utilizado para realizar los pagos de capital correspondientes.

5 o La fortaleza del flujo de fondos de la transacción que fue testeada bajo diferentes escenarios de estrés de acuerdo a los criterios de la Calificadora de Riesgo (Standard & Poor s) para este tipo de activos, como disminuciones en la tasa de pago mensual, disminuciones en la tasa de recompra, así como también niveles de perdida sobre la cartera incrementando los costos de administración de la cartera. ESTADO DE SITUACIÓN SERIES EMITIDAS VALOR NOMINAL TEORICO FIDUCIANTE SERIE ESTADO VDFA VDFB VDFC CP VN TOTAL I CANCELADO $ $ $ II CANCELADO $ $ $ $ III CANCELADO $ $ $ $ Tarjeta Actual IV VIGENTE $ $ $ $ V VIGENTE $ $ $ $ VI VIGENTE $ $ $ $ VII VIGENTE $ $ $ $ AMORTIZADO Remanente SERIE ESTADO VDFA % VDFB % VDFA % VDFB % I CANCELADO $ % No $ 0 0% No II CANCELADO $ % $ % $ 0 0% $ 0 0% III CANCELADO $ % $ % $ 0 0% $ 0 0% IV VIGENTE $ % $ % $ 0 0% $ % V VIGENTE $ % $ 0 0% $ % $ % VI VIGENTE $ % $ 0 0% $ % $ % VII VIGENTE $ % $ 0 0% $ % $ % Valor Nominal VDF A $ $ $ $ $ $ VDF A Remanente VDF A Amortizado VDF A Teorico $ $ 0 I II III IV V VI VII Serie

6 Valor Nominal VDF B $ $ $ $ $ $ $ VDF B Remanente VDF B Amortizado VDF B Teorico $ $ $ 0 II III IV V VI VII Serie ASPECTOS SALIENTES DE LA EMISIÓN o Rendición de Cobranzas dentro de las 72 hs. de percibidas. o Un VDF Senior con un aforo inicial del 26,6% o Back Up Servicer especializado (Administrador Sustituto ADSUS S.A.) Asimismo, la estructura cuenta con la existencia de un administrador sustituto, ADSUS S.A., quien actuará en reemplazo del administrador original en caso de que se produzca alguno de los eventos de remoción del administrador previstos en los documentos de la transacción. Antes de la salida del instrumento a Oferta Pública, ADSUS S.A. trabajó en forma conjunta con el Fiduciario y el Fiduciante a fin de lograr la compatibilización de la información relativa a los créditos fideicomitidos y a sus respectivos sistemas de administración. En forma paralela, ADSUS S.A. activó el Fideicomiso Financiero ACTUAL Serie VIII en los sistemas de redes de pago privados con el objetivo de habilitar canales de cobranza alternativos al fiduciante. Estas acciones fueron instrumentadas para minimizar los tiempos de traspaso de la administración de la cartera ante un evento de remoción del administrador según lo estipulado en los documentos de la transacción. En caso de que ADSUS S.A. deba asumir la administración de la cartera recibirá del Fiduciario la información actualizada a la última fecha de revolving y notificará a los deudores correspondientes para que no paguen sus cuotas en Actual S.A. sino en las cajas de los distintos agentes recaudadores involucrados (actualmente Pago Fácil). Estos transferirán las cobranzas a las cuentas del fideicomiso manteniendo inalterado el flujo de fondos fideicomitido. En esta instancia la cartera se vuelve estática, suspendiendo la adquisición de nuevos créditos, por lo cual el administrador sustituto debe cobrar los saldos de deuda a la fecha del evento.