Factoring Instrumentos Innovadores para el Financiamiento de la Economía Rural en el Cono Sur

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1 Instrumentos Innovadores para el Financiamiento de la Economía Rural en el Cono Sur Montevideo 5 de Diciembre de

2 Presentación y Antecedentes Su origen se remonta a las agencias mercantiles del siglo XVII con el explosivo crecimiento del comercio en Europa y otras partes del mundo Actualmente, el Factoring es utilizado por mas de 100 mil usuarios distribuidos en 50 países, con operaciones globales superiores a 500 mil millones de dólares Es un instrumento financiero dirigido principalmente a las PyMEs para que las mismas puedan acceder a financiamiento otorgando como garantía sus cuentas a cobrar Las PyMEs involucradas son en general proveedores de grandes empresas con reputación en el mercado financiero y que presentan bajo riesgo. Este activo permite normalmente a la PyME a acceder no solo al financiamiento sino que a tasas de interés menores a las del crédito tradicional En la operación de Factoring están involucrados 3 integrantes fundamentales Factor: es la empresa que facilita los servicios Cliente: es el comerciante o industrial que contrata el servicio de transferencia de sus créditos con el factor Deudor: es la empresa que se adquiere del cliente y que continua con la obligación de pago de la mercadería o servicio entregado por el cliente 2

3 Presentación y Antecedentes Definición: es el contrato mediante el cual una sociedad financiera especializada llamada factor se compromete a adquirir, en forma global, durante el plazo establecido, los créditos que un comerciante, industrial o proveedor de servicios, tenga con sus deudores, asumiendo el riesgo de la falta de pago puntual o de la insolvencia del deudor y el comerciante, industrial o prestador de servicios, se obliga a ofrecer en forma global todos los créditos con pago diferido que tenga contra su clientela Modalidades de la operación Con recurso si al vencimiento el deudor no cancela, la responsabilidad de pago la asume el cliente (cedente). Si hubiera existido adelanto de recursos por parte del factor, el cedente deberá reintegrarlo Sin recurso el riesgo correspondiente a la cobranza lo asume plenamente el factor Global el cliente otorga al factor la administración total de sus cuentas a cobrar. Estos acuerdos se emplean en casos de clientes con un numero reducido de deudores y por importes significativos Individual esta referido a un numero determinado de deudores sobre los que cede la gestión de las cobranzas 3

4 Ventajas del Factoring Habilita el financiamiento de corto plazo a las PyMES apoyados en el riesgo del emisor de la factura Permite realizar en forma sencilla un activo para disponer de una mayor flexibilidad en el manejo de la liquidez, basado en los flujos de caja (y no en el estado patrimonial) y las posibilidad de acompañar el crecimiento Genera ahorro de tiempo y de gastos en la cobranza para el cedente Permite la movilización de la cartera de deudores, limitando el endeudamiento y simplificando la contabilidad al tener un solo cliente que paga contado Mejora el costo del acceso a fondos cuando la condición crediticia del cedido es mejor que la del cedente Beneficia a la actividad comercial en su conjunto, atenúa los ciclos de liquidez de las empresas y logra mayor competencia de los intermediarios financieros especializados 4

5 Desventajas del Factoring El tipo de interés que se aplica en el descuento es heterogéneo llegando en algunos casos a ser mayor que el descuento comercial convencional Adicionalmente a la tasa de interés, se agregan otros costos, fees y comisiones que elevan el costo por encima de las tasas de mercado Requiere la presentación de mucha información para el análisis del crédito, que no siempre es provista por los directivos de la empresa El factor puede no aceptar alguno de los documentos de su cliente Generalmente no se aceptan las operaciones que involucren productos perecederos Quien evalúa el riesgo de los compradores es el factor, quien muchas veces no tiene toda la información necesaria para adquirir y asignar el riesgo El Factoring esta mas posicionado al ámbito urbano y no es de uso extensivo al sector rural 5

6 Marco Regulatorio Argentina La Ley de Entidades Financieras permite realizar factoring a los Bancos Comerciales y Compañías especialmente autorizadas Las Leyes de Cheques y de Concurso y Reforma de Códigos regulan dos herramientas fundamentales, el cheque diferido y la factura de crédito Chile No hay una ley especial para las operaciones de factoring Se encuadra jurídicamente como una combinación de 3 contratos; el que fija la relación entre el cliente y el factoring, contrato de cesión de crédito mercantil y contrato de mandato especial Las operaciones típicas son el descuento de facturas, pagares, letras y cheques Uruguay Regulado y definida en el capitulo V de la Ley La actividad de factoring puede ser complementada con otros servicios como cobranzas, asistencia técnica, comercial o administrativa La citada norma fija las condiciones para la cesión de créditos del cedente y los mecanismos de garantía 6

7 Nivel de Uso y modalidad de aplicación Argentina Se inician operaciones en 1995 cuando algunos bancos forman compañías para brindar factoring HELLER-SUD, Galicia Factoring, Compañía Privada de Servicios Financieros En 1999 se estimaba U$S 500 millones en negocios En el caso de la Factura de Crédito, originalmente no tuvo mucho uso por imprecisiones legales, pero fue perfeccionada por decretos del Ejecutivo De todos modos, el uso del Cheque Diferido es mas extensivo A pesar de actual falta de recursos para financiar, actualmente operan Nación Factoring con financiación de capital de trabajo a PyMEs Banco Provincia de Buenos Aires y Banco Ciudad con el mismo tipo de crédito Nuevo Banco Industrial de Azul con un programa de fideicomisos llamado Factoting Plus por $200 millones, a cinco años y con oferta publica Fiorito Factoring y Garantizar SGR con factoring a comercio exterior Expocredit Argentina es una compañía americana para el factoring de comercio exterior 7

8 Nivel de Uso y modalidad de aplicación Chile Surge en 1985 a través de diversas financieras pero se establece formalmente a partir de 1991 Previamente, la Ley General de Bancos no permitía a los mismos tener filial de factoring. Por lo tanto los bancos participaban a través de: Institución independiente en donde orígenes, marketing y captura de clientes se realizan a por medio del banco Holding o empresa matriz cuya unidad de factoring es filial, al igual que el Banco Informalmente mediante el otorgamiento a los clientes de líneas de crédito contra sus propias cuentas En 1997 la Ley de Bancos estableció que el Factoring y el Leasing podían ser internalizados al Banco. Sin embargo se hizo norma por parte del SBIF a partir del 2000 para Leasing y del 2002 para Factoring Actualmente coexisten 2 tipos de empresas, las que en su mayoría están relacionadas a instituciones financieras y forman parte de Achef y las que no lo están y tampoco forman parte de Achef. Sobre estas ultimas hay muy poca información No existen requisitos específicos para realizar Factoring, salvo aquellas relacionadas a Bancos 8

9 Nivel de Uso y modalidad de aplicación Chile A junio del 2002, las empresas agrupadas a Achef, habían adquirido mas de U$S millones en documentos siendo casi el 2,6% de las colocaciones totales del sistema financiero Las empresas presentan un resultado agregado de U$S 5,2 millones y un patrimonio de U$S 56,5 millones Factorline Total Empresa BCI Factoring Factoring Security Santiago Factoring Corp Factoring Santander Factoring Banchile Factoring Scotia Sud. Factoring Bandesarrollo Factoring Bice Factoring HSBC Factoring Stock de Documentos Adquiridos 76,5 62,8 34,5 36,1 67,3 26,5 45,3 10,1 12,0 9,9 8,1 389,2 Participación de Mercado 19,7% 16,1% 8,9% 9,3% 17,3% 6,8% 11,6% 2,6% 3,1% 2,5% 2,1% 100,0% Volumen de Documentos Adquiridos Resultado Ejercicio 1,5 0,3 0,5 0,9 N/D 0,3 1,0 0,2 0,5 0,2-0,2 5,4 Patrimonio Fuente: Asociación Chilena de Empresas de Factoring A.G (1)Datos estimados por la Asociación Chilena de Empresas de Factoring A.G sólo para efectos comparativos de esta estadística, dado que los Estados Financieros entregados por Santander Factoring incluyen las actividades de Leasing y Factoring. Nota: A partir de Noviembre 2001, Corp Factoring opera como División de Factoring del Corp Banca s/i= sin información. A partir de el 2/1/2002 se fusiona el Banedwards Factoring con el Banchile Factoring 9,9 11,8 7,1 6,6 N/D 4,4 5,9 2,4 3,0 2,3 3,1 56,5 9

10 Nivel de Uso y modalidad de aplicación Uruguay Las operaciones de Factoring están reguladas por la Ley de 1996, sin embargo a partir de 1998 es cuando aparece la primer compañía dedicada al factoring Actualmente hay tres compañías, con operaciones que superan los U$S 1,5 millones Paralelamente se desarrollan operaciones de factoring al interior de la banca que se registran como operaciones de crédito (líneas de crédito sobre cuentas a cobrar) pero que son de difícil estimación por la normativa bancaria y los requerimientos de información En el mercado informal de descuento de cheques es una practica comercial frecuente, que tiene garantía sobre la base de la normativa que regula la Ley de Cheques. Aquí se procesa gran parte de las operaciones de factoring con estimaciones que llegan a los U$S 42 millones alcanzando U$S 51 millones en el 2012 El mercado objetivo de las operaciones de Factoring se centra en las medianas empresas y ofrece servicios de cobranza Este segmento se estima en 20 mil empresas, que tienen bajo riesgo, buen track record y que son proveedores de grandes empresas comerciales e industriales y del Estado En Uruguay no hay experiencias de Factoring sobre comercio exterior, siendo este el mercado con mayor potencial 10

11 Análisis FODA FORTALEZAS Financiamiento de cuentas a cobrar como garantía. Utilización por empresas que necesitan liquidez y no tienen garantías suficientes. Movilización de la cartera de deudores. Ahorro de tiempo y menores gastos de cobranza y contabilidad. Transferencia del riesgo de insolvencia. Utiliza instrumentos ejecutivos de distinto tipo (Factura de Crédito, Cheque Diferido). Distintas modalidades de uso (con recurso, sin recurso, global, individual). Permite obtener financiamiento en corto plazo. Estabiliza el flujo de fondos. Puede acompañar las necesidades de crecimiento de las empresas. Financia por flujo de caja y no por estado patrimonial. OPORTUNIDADES Corte de la cadena de créditos institucional y disminución de la extra-bancaria Desconfianza en el sector bancario No es un negocio para la banca Escaso desarrollo. Buena alternativa en la actualidad para prefinanciar exportaciones. Alternativa de financiamiento para el sector. Entorno agro exportador Permite articulación entre exportadores e importadores. DEBILIDADES Solo para proveedores de empresas bien posicionadas en el mercado Heterogeneidad en la tasa de interés (Argentina) No acepta algunos documentos Sujeto a la evaluación del riesgo de los compradores Implica abrir el acceso a la información de la empresa lo que se agrava en el caso del ámbito rural Poco uso de factura de crédito complejidad de su instrumentación (Argentina). Excluye a los productos perecederos AMENAZAS Inestabilidad económica y financiero. Entorno recesivo y caída de operaciones comerciales Desconocimiento y desconfianza de los usuarios Lobby de las grandes empresas Elevada evasión impositiva (Argentina). 11

12 Conclusión El Factoring como herramienta de financiamiento, provisión de liquidez y capital de giro a corto plazo alcanzo mayor desarrollo en Chile que en Argentina y Uruguay Los instrumentos mas adecuados para las operaciones de factoring son el cheque diferido y la factura de crédito, requiriendo leyes claras para regular su normativa Tiene una gran utilidad como instrumento de pre-financiación de exportaciones ante la necesidad de trabajar con cartas de créditos. Este sector tiene: Dinámica del sector exportador como factor de crecimiento Restricciones de liquidez por falta de crédito en el circuito formal Es el instrumento más idóneo para financiar a las pequeñas empresas en muchos países del mundo desarrollado y difícilmente puede hablarse de canalización de financiamiento al sector agrícola sin tenerlo en cuenta El Factoring tiene como principal mercado objetivo las PyMEs, siendo el principal receptor de créditos las industrias textiles, fabricantes de equipo industrial y agrícola, equipamiento de oficina, electrónica y alimentos 12

13 Recomendaciones Para desarrollarse en el sector rural, requiere de un conjunto de estímulos para generar capacidades y gestionar la adquisición de riesgos en el ámbito rural Mejorar el acceso para la información sobre los negocios y generar una cultura de relaciones contractuales formalizadas y documentadas Levantar restricciones para que las compañías de factoring puedan obtener mayor liquidez ya sea a través de capital propio o líneas de crédito de segundo piso para operaciones en el ámbito rural Estudiar la modificación a la normativa bancaria para poder desarrollar bancos de nicho orientados a operaciones de factoring Es necesario estudiar las formas para complementar este instrumento con otros como warrants y seguros que permitan gestionar eficientemente el riesgo 13

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