Situación actual y perspectivas de la economía colombiana

Transcripción

1 Situación actual y perspectivas de la economía colombiana Leonardo Villar Gómez Director Ejecutivo Fedesarrollo XXXIX Congreso Nacional de Transporte Cartagena, octubre 9 de 2014

2 Plan de Temas Actividad económica reciente en Colombia Entorno internacional y sus riesgos Panorama cambiario y de balanza externa de Colombia Situación fiscal y necesidad de recursos tributarios

4 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 Colombia exhibe una importante recuperación económica desde mediados de 2013, con crecimientos cercanos a 5,8% en promedio 9,0 8,0 7,9 % 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 5,3 3,6 3,0 3,6 3,5 3,4 5,3 5,6 6,3 6,5 6,1 5,2 2,5 2,6 2,9 4,6 5,8 5,3 6,4 2,0 1,0 0,4 1,1 1,2 1,3 0,0 Fuente: DANE.

5 El crecimiento del PIB del último semestre se explicó principalmente por la dinámica de la construcción de obras civiles Industria Minería Servicios Públicos Agricultura Transporte Comercio Establecimientos Financieros Servicios Sociales Construcción de edificaciones Construcción de obras civiles PIB Total (1,8) 0,9 1,7 2,7 3,3 5,0 3,9 5,3 4,5 2,8 5,2 3,6 6,1 4,2 6,1 5,0 4,4 7,5 5,4 3,7 9, S S 22, Variación anual, % Fuente: DANE.

6 Por el lado de la demanda, el crecimiento observado se explicó principalmente por el componente de inversión y el consumo del gobierno PIB Total 3,7 5, S S Subtotal sector privado 2,6 3,1 Subtotal sector público 4,7 12,1 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 Variación anual, % Fuente: DANE.

7 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 Balance, % Los indicadores de confianza de Fedesarrollo permanecen en niveles altos. En especial, la confianza de los industriales revela una importante recuperación en lo corrido de Índices de Confianza - Fedesarrollo Consumidores (PM3 del ICC) Comercio (PM3 del ICCO) 0-10 Industria (ICI desestacionalizado) Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial y del Consumidor- Fedesarrollo.

8 jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 Las ventas al por menor sin combustibles se expandieron 8,0% en julio de 2014 y su dinamismo viene aumentando desde marzo de Índice de comercio al por menor sin combustibles (var,% sobre promedio 12 meses) 15 % ,0 0-5 Fuente: DANE.

9 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 En el caso de la industria, las cifras volvieron a terreno positivo desde fines de 2013, aunque junio y julio han mostrado una fuerte desaceleración Índice de Producción Industrial (IPI) sin trilla de café PM3 40 Índice de Producción Industrial (IPI) PM3 Índice de Producción Industrial sin trilla de café 4,0 2,0 1, Vehículos automotores y sus motores Partes, piezas y accesorios para vehículos automotores 16,5 0,0 10-2,0 % 0 1,0-1,7-4, , ,0-40 Fuente: DANE.

10 Las previsiones de Fedesarrollo mantienen un rango de crecimiento entre 4,4% y 5,1% en 2014 A nivel sectorial, el sector de construcción continuará liderando el crecimiento y la industria tendrá crecimientos positivos tras dos años de caídas Variación anual del PIB Sector 2014 Agropecuario 3,0 3,8 Minería 1,9 3,1 Construcción de edificaciones Construcción de obras civiles Industria Manufacturera 3,4 5,5 13,8-15,9 0,9-1,6 Resto de sectores 4,4 4,9 Fuente: Fedesarrollo. PIB 4,4 5,1

11 ago-09 dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 ago-14 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 El reciente dinamismo económico ha derivado en una sistemática reducción en la tasa de desempleo y ha estado acompañado por un declive en la informalidad Tasa de desempleo (Total nacional) 54 52,4 Proporción de la población ocupada con empleo informal (13 ciudades, trimestres móviles) Reforma tributaria % ,2 10,1 9,7 9,3 8, % 51,5 51,4 51,3 49, , Fuente: DANE.

13 2009-II 2009-III 2009-IV 2010-I 2010-II 2010-III 2010-IV 2011-I 2011-II 2011-III 2011-IV 2012-I 2012-II 2012-III 2012-IV 2013-I 2013-II 2013-III 2013-IV 2014-I 2014-II 2014-III % Los pronósticos de crecimiento de la economía estadounidense se han ajustado a la baja Bloomberg Consensus U.S. GDP Forecasts ( ) 3,3 3 2, ,4 2,1 1, ,5 1.7 Fuente: Bloomberg.

14 En Europa, las economías empiezan a crecer pero el crecimiento reciente es anémico y economías como Italia y Grecia se mantienen en terreno negativo, en contra de lo que se esperaba País Crecimiento anual del PIB (%) I II Alemania 2,5 0,8 Francia 0,7 0,1 Italia -0,5-0,6 Grecia -1,1-0,3 España 0,7 1,1 Portugal 0,0 1,0 Irlanda 4,1 - Zona Euro 0,9 0,5 Reino Unido 3,6 5,5 Fuente: EUROSTAT (Cifras publicadas el 28 de agosto de 2014).

15 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 En Japón, luego de la importante aceleración en Q1, el segundo trimestre exhibe una drástica caída que se atribuye al incremento de 3% en el impuesto al consumo a partir de abril 7 Crecimiento Económico Japón ,2 3,2 2,4 2,5 3,0 % 2 1, ,5 0,1-0,2-0,3 0,1-0,1-2 -1,5-3 Fuente: TradingEconomics.

16 Para las economías emergentes, las perspectivas de crecimiento para 2014 ratifican una desaceleración particularmente fuerte en América Latina Crecimiento Económico Región o País FMI-WEO octubre 2014 p BNP Paribas Economías Emergentes 6,3 5,1 4,7 4,4 4,4 América Latina y el Caribe 4,5 2,9 2,6 1,3 1,2 China 9,3 7,7 7,7 7,4 7,3 Fuente: FMI-WEO actualización Octubre de 2014.

17 En América Latina la pérdida de dinamismo en el primer semestre fue generalizada. Colombia es una excepción. Países Crecimiento anual observado (%) Pronósticos de Crecimiento (%) I 2014-II 2014 Colombia 4,7 6,5 4,3 4,9 Argentina 3,0-0,2-1,6-1,1 Brasil 2,5 1,9-0,9 0,5 Chile 4,1 2,4 1,9 2,2 México 1,1 1,9 1,6 2,5 Perú 5,8 5,1 1,7 4,0 Venezuela 1,3-2,5-2,7-2,5 Fuente: Boletín Latin Consensus Forecast (Septiembre 2014).

18 Índice Base 100=ene 2010 sep-00 El mal desempeño relativo de varios países de América Latina está vinculado con la perspectiva de menor liquidez internacional (menores flujos de capitales) y con la caída en precios de commodities nov-01 ene-03 mar-04 may-05 jul-06 sep-07 nov-08 ene-10 mar-11 may-12 jul-13 sep Índice de precios de los commodities Base = 100 ene Energía Commodities Variación del precio respecto a septiembre de 2011 (%) Energía -7, Otros minerales Metales preciosos Agricultura Agricultura -19,06 Metales Preciosos -21,98 Otros Minerales -35,12 Nota: Variaciones respecto a septiembre de Fuente: World Bank Commodity Price Data (Pink Sheet), 3 de octubre de 2014.

19 ene 02, 2014 ene 17, 2014 feb 01, 2014 feb 16, 2014 mar 03, 2014 mar 18, 2014 abr 02, 2014 abr 17, 2014 may 02, 2014 may 17, 2014 jun 01, 2014 jun 16, 2014 jul 01, 2014 jul 16, 2014 jul 31, 2014 ago 15, 2014 ago 30, 2014 sep 14, 2014 sep 29, 2014 Dólares por Barril Desde el pico de mediados de junio, se observa una caída significativa en el precio del petróleo Evolución precio del petróleo 115,0 112,0 109,0 115,19 WTI BRENT 106,0 103,0 107,95-17,9% 100,0 97,0 94,0-15,6% 94,67 91,0 88,0 91,16 Fuente: U.S. Energy Information Aministration (EIA).

21 Entre marzo y julio se dio una fuerte apreciación del peso, la cual se ha revertido en alto grado desde agosto Pesos por dólar 09-mar abr abr may jun jul jul ago sep oct nov nov dic ene feb mar mar abr may jun jul jul ago sep oct TRM Fuente: Banco de la República.

22 02-ene feb mar abr may jun jul sep oct nov dic ene feb abr may jun jul ago sep-14 Índice (Base 100= 1 de enero de 2013) Razones para la depreciación del peso en los dos últimos meses Tasa de cambio frente al dólar Cambios en el contexto internacional: el dólar se apreció frente a todos expectativa de anticipo en aumento en tasa de interés? Incertidumbre por anuncios de reforma tributaria? 128,0 123,0 118,0 113,0 108,0 103,0 Peso Chileno Real Brasilero Euro Peso Colombiano Anticipo del fin del proceso de rebalanceo de los índices de J.P. Morgan a fines de septiembre 98,0 93,0 Nota: Datos a 10 de octubre de Fuente: Pacific Exchange Rates.

23 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 Millones de dólares Inversión de portafolio tras el rebalanceo en los índices de JP Morgan y los estímulos de la reforma tributaria Promedios mensuales de Inversión Extranjera de Portafolio Inversión extranjera de portafolio 2014 Período Millones de US$ Promedio 2013= (500) 2014 (ene-ago) Fuente: Balanza cambiaria Banco de la República.

24 S % del PIB Aunque está financiado con IED, el déficit en Cuenta Corriente de 4,4% del PIB en el primer semestre genera preocupaciones especialmente porque aún no refleja la caída en el precio del petróleo que se ha visto en el período más reciente Cuenta Corriente e IED (Flujos netos) 7,5 6,5 IED (Influjos netos) Déficit en Cuenta Corriente 5,5 4,5 4,6 4,4 3,5 2,5 1,5 0,5-0,5-1,5 * Pronóstico Fedesarrollo. Fuente: Banco de la República - Proyecciones Fedesarrollo.

25 ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 Tanto las exportaciones totales como sin combustibles están mostrando tasas de crecimiento negativas o muy bajas 60 Variación anual de las exportaciones mensuales Jun 2010 jun 2014 (promedio móvil de orden 3) % Exportaciones totales -10 Exportaciones sin combustibles -20 Fuente: DANE.

26 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 Las exportaciones de vehículos automotores crecieron fuertemente entre mediados de 2012 y mediados de 2013 pero el proceso se revirtió en el período más reciente 180 Variación anual de las exportaciones PM Vehículos automóviles, tractores, ciclos, partes y accesorios Manufacturas 90 % Fuente: DANE.

28 El problema fiscal: dos enfoques 1. Lo urgente Faltante presupuestal para Lo importante: una visión en perspectiva Marco Fiscal de Mediano Plazo y Ley de Regla Fiscal Prioridades de política y necesidades de gasto Vulnerabilidad frente al entorno externo Estructura tributaria, equidad y eficiencia (siguiente panel)

29 El faltante de $12,5 billones en el presupuesto para 2015 se genera pese a que los gastos caen fuertemente, de 21,1% a 20,5% del PIB Billones de $ % del PIB Var. % A. Funcionamiento 113,8 119,4 4,9 14,9 14,5 B. Inversión 46,8 49,2 5,0 6,1 6,0 Subtotal Gastos sin deuda 160,7 168,6 5 21,1 20,5 C. Intereses y amortizaciones 42,5 47,5 12,0 5,6 5,8 Total Presupuesto de gasto 203,1 216,2 6,4 26,6 26,2 Presupuesto de Ingresos 198,8 203,7 2,4 26,1 24,7 Faltante de $12,5 bs * Cifras proyectadas Fuente: DGPM - Ministerio de Hacienda y Crédito Público

30 La perspectiva de mediano plazo

31 % del PIB La Regla Fiscal establece metas de reducción del déficit estructural del Gobierno Nacional Central Balance estructural del Gobierno Central 0, ,5-1,0-1,0-0,8-1,5-1,4-1,2-1,6-2,0-2,5-2,4-2,4-2,3-2,2-2,1-2,0-1,9-3,0 Fuente: Ministerio de Hacienda.

32 Ingresos y Gastos GNC (% del PIB) Las proyecciones del Marco Fiscal de Mediano Plazo permiten cumplir metas de Regla Fiscal, pero 1. Suponen que el PIB observado se mantiene sistemáticamente por debajo del estructural (lo cual abre un margen al déficit proyectado vs la regla fiscal) 2. Reducen fuertemente el gasto público 3. Son optimistas sobre entorno externo 20,0 19,5 Ingresos Totales Gastos Totales 19,0 18,7 18,0 Déficit de 2,4% del PIB en ,0 17,0 16,7 Déficit de 2% del PIB en ,0 16,0 16,0 15,0 Fuente: Marco Fiscal de Mediano Plazo 2014 MHCP.

33 Las proyecciones fiscales para los años que vienen plantean inquietudes En conjunto, las necesidades de gasto pueden ser superiores a lo contemplado en el MFMP en 2,1% del PIB La propuesta tributaria del gobierno solo genera 1,43% del PIB anual en promedio La vulnerabilidad fiscal ante una posible caída en los precios y cantidades producidas de petróleo y encarecimiento del crédito externo es importante. Se estima un faltante adicional de 0,4% del PIB si los precios caen gradualmente de 97 a 85 dólares el barril a lo largo de los próximos 4 años El faltante por mayores pagos de intereses si la tasa externa se normaliza puede ser de 0,4% del PIB Necesidad de una reforma tributaria adicional que Aumente el recaudo en 0,5% y 1,5% del PIB, adicional a lo ya planteado por el gobierno Avance hacia una reforma estructural

34 Principios deseables de una reforma estructural Tributación más progresiva Tributación sobre las personas naturales y no sobre la empresas Rentas de capital (dividendos o utilidades) Pensiones altas Si se insiste en dejar impuesto sobre patrimonio, basarlo en personas naturales y no en empresas Necesidad de ajuste en el IVA Eliminación de exenciones a empresas con impuesto general sobre utilidades contables

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36 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 Miles de ocupados y en un mayor ritmo de creación de empleos Promedio feb -sep 12 =954 Cambio anual en el número de ocupados Trimestre móvil Promedio jul 13-abr 14 = Promedio oct 12-ago 13 =187 0 Fuente: DANE.

37 El desempleo en EEUU continúa cayendo, lo cual genera expectativas de una política monetaria menos expansiva ago-06 feb-07 ago-07 feb-08 ago-08 feb-09 ago-09 feb-10 ago-10 feb-11 ago-11 feb-12 ago-12 feb-13 ago-13 feb-14 ago-14 Las compras masivas de títulos (QE) se han reducido de 95 mil millones mensuales a fines de 2013 a 15 mil millones en la actualidad Desempleo Las tasas de interés de la FED se mantienen en cero pero se espera que empiecen a aumentar hacia mediados de 2015 % ,1 0 Fuente: Bureau of Labor Statistics.

38 Las proyecciones actuales sobre la economía europea son inferiores a las que se tenían a comienzos de este año País Crecimiento anual del PIB (%) p 2015p Alemania 0,9 0,5 1,4 1,5 Francia 0,3 0,3 0,4 1,0 Italia -2,4-1,9-0,2 0,8 Grecia -7,0-3,9 0,6 2,9 España -1,6-1,2 1,3 1,7 Portugal -3,2-1,4 1,0 1,5 Irlanda 0,2 0,2 3,6 3,0 Zona Euro -0,7-0,4 0,8 1,3 Reino Unido 0,3 1,7 3,2 2,7 Fuente: EUROSTAT, WEO Abril 2014 y reporte de la OECD Septiembre de 2014.

39 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 ago-14 Variación anual, % Una continua caída en la inflación (0,4% en agosto) por debajo de la meta de 2% ha conllevado a fuertes acciones expansivas por parte del BCE 3,5 Inflación Eurozona Decisiones del BCE 3,0 2,5 2,0 Reuniones de Junio y Septiembre de Reducción de la tasa de interés de política en de 0,25% a 0,05% y de la tasa de depósitos a -0,20% 1,5 1,0 0,5 0,0 2. Se complementan los esquemas de compra de títulos de deuda pública con repos de largo plazo a los bancos (TLTRO a cuatro años) 3. Se reitera la expectativa de iniciar un esquema de QE con compra de ABS por parte del Banco Central en los mercados de capitales Fuente: Estadísticas oficiales Banco Central Europeo.

40 ene-ago 13 ene-ago 14 Millones de dólares % Los niveles de IED siguen siendo históricamente altos pero ya completan una disminución anual del 8,4% entre enero y agosto Millones de dólares Evolución IED ( ) % PIB 8,0 7, ,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0 0,0 * Información hasta agosto de Fuente: Balanza cambiaria Banco de la República.

41 Miles de millones de dólares FOB Miles de millones de dólares FOB Evolución de la balanza comercial de Colombia con y sin combustibles Anuales ( ) Enero-junio ( ) Balanza comercial total Balanza Comercial sin combustibles* 2,2 0,3 0,1 0,1 1,1 1,4 1,7 1,6 0,5-0,1-0,8-3,1-4,0-4,1-4,5-4,7-6,3 5,4 4,0 2, Balanza comercial total Balanza Comercial sin combustibles** 1,8-1, ,7-10,8-12,9-15, , ,6-29,7-30, ,2-15,9 enero-junio 2013 enero-junio 2014 * A las exportaciones se les resto carbón y petróleo; a las importaciones combustibles y lubricantes. **Tanto a las exportaciones como importaciones totales se le sustrajo el monto en dólares FOB de Combustibles y productos de las industrias extractivas (agregación OMC) Fuente: DANE y Banco de la República.

42 El mal comportamiento de las exportaciones no tradicionales es generalizado por destinos aunque los TLCs de EEUU y Europa empiezan a mostrar sus beneficios Enero-Diciembre 2013 Enero-Agosto 2014 País o región de destino (Var. anual, %) (Var. Anual %) Total 2,0-3,7 EE.UU. -0,8 5,9 Ecuador -0,6-5,0 Venezuela -11,3-11,1 Unión Europea 1,1 21,3 Perú -4,8-7,7 México 6,4-0,6 Resto 11,8-12,4 Fuente: DANE, construcción propia. Variación anual de las exportaciones sin combustibles, café, piedras y perlas preciosas (oro), ni fundición, hierro y acero (ferroníquel).

43 Nueva propuesta del Gobierno EFECTO RECAUDATORIO DEL PROYECTO DE LEY Cifras en billones de pesos de 2015 Propuesta Recaudo Estimado Impuesto a la riqueza personas jurídicas 6,0 6,0 6,0 6,0 Impuesto a la riqueza personas naturales 0,2 0,2 0,2 0,2 Sobretasa del CREE 3% 2,5 2,7 2,9 3,1 Eliminación devolución dos puntos de IVA 0,4 0,4 0,5 0,5 GMF al 4 por mil 3,4 3,6 3,9 4,2 Total 12,5 13,0 13,5 14,1 Total como % del PIB 1,51% 1,46% 1,40% 1,35% Fuente: Cálculos DIAN, 2014, Supuestos Macroeconómicos MFMP2014.

44 % del PIB Preocupa que se proyecta una fuerte caída de la inversión pública a partir de ,5 3,0 Inversión GNC = 2,7% 2, = 2,3% 2,0 1, = 1,5% 1,0 0,5 0,0 Fuente: Marco Fiscal de Mediano Plazo 2014 MHCP.

45 Frentes de política pública con impacto fiscal significativo 1. Desarrollo Rural y Agropecuario: Adición al gasto sectorial para 2014 fue 0,4% del PIB Se espera que hacia el futuro se mantenga, aunque concentrado más en bienes públicos y menos en subsidios Podría subirse a 1 punto del PIB en escenario de acuerdos de paz con énfasis en este sector. 2. Saneamiento del sector salud: Costo recurrente por incorporación de servicios que hoy no hacen parte del POS Pago de deudas acumuladas y capitalización de las EPS públicas e intervenidas Calculo conservador de la intervención al sistema sería de 0,8 puntos del PIB anuales

46 Frentes de política pública con impacto fiscal significativo (cont.) 3. Propuestas mejora de calidad en educación Estimado de Sandra García, Darío Maldonado y Catherine Rodríguez (Fundación Compartir) de 0,3% del PIB por año. 4. Ampliación programas de atención integral en Primera Infancia Estimado por Raquel Bernal (Fundación Éxito) de 0,4% del PIB por año (llevándolo de 0,3% a 0,7% del PIB) 5. Pensiones y atención a los adultos mayores Sólo 30% de adultos mayores tiene pensión y con reglas actuales ese porcentaje bajaría a 10% en el futuro Necesidad de financiar esquemas de pensiones no contributivas tipo Colombia Mayor y BEPs Suponemos que se aumenta el gasto en este sector de 0,1% a 0,3% del PIB (Ecuador tiene 0,3%; Uruguay 0,6%; Brasil y Chile 0,9%)

47 Billones de Pesos 2012 % del PIB Nota al margen: el gasto requerido en infraestructura no se incluye en los cinco puntos mencionados. 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 Inversión $47 b Pago Vigencias Futuras: $64 billones hasta ,4% 0,3% 0,2% El esquema de Concesión permite que la inversión de $47 billones para los próximos años no se contabilice como inversión pública ni déficit fiscal. 1,5 1,0 0,5 0,0 0,1% 0,0% pero tendrá impacto macro y aumentará las obligaciones futuras del gobierno, lo que refuerza la necesidad de cumplir con la regla fiscal Vigencias Programa 4G Aportes al Fondo de Contingencias Vigencias Programa 4G % PIB (eje Derecho) Fuente: MHCP 2013, cálculos Fedesarrollo.

48 Impacto fiscal anual de políticas públicas mencionadas (sin acuerdo de paz) y escenarios externos alternativos Impacto anual agregado (sin costos de acuerdo de paz): 2,1 puntos del PIB, que subiría a 2,9% del PIB en escenario externo menos benigno

49 Miles de Barriles de petróleo diarios jun-10 oct-10 feb-11 jun-11 oct-11 feb-12 jun-12 oct-12 feb-13 jun-13 oct-13 feb-14 jun-14 Miles de Barriles de petróleo diarios Producción de Petróleo Evolución Mensual Evolución Anual (Promedio) Fuente: Asociación Colombiana de Petróleo (ACP).

50 Fuente: ANIF. Escenarios de producción de Petróleo