2. Razones de actividad: miden la efectividad con que la empresa está utilizando los activos empleados.

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1 ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS Los estados financieros son un reflejo de los movimientos que la empresa ha incurrido durante un período de tiempo. El ejecutivo financiero se convierte en un tomador de decisiones sobre aspectos tales como dónde obtener los recursos, en qué invertir, cuáles son los beneficios o utilidades de las empresas cuándo y cómo se le debe pagar a las fuentes de financiamiento, cuándo se deben reinvertir las utilidades. Por consiguiente debemos entender por interpretación financiera: La interpretación financiera consiste en la determinación y emisión de un juicio conjunto de criterios personales relativos a los conceptos, cifras, y demás información presentada en los estados financieros de una empresa específica. Métodos de interpretación de estados financieros Método horizontal y vertical e histórico: El método vertical se refiere a la utilización de los estados financieros de un período para conocer su situación o resultados. En el método horizontal se comparan entre sí los últimos períodos, ya que en el período que está sucediendo se compara la contabilidad contra el presupuesto. En estos métodos se analizan tendencias, ya sea de porcentajes, índices o razones financieras, pueden graficarse para mejor ilustración. RAZONES FINANCIERAS: Uno de los instrumentos más usados para realizar análisis financiero de entidades es el uso de las razones financieras, ya que son herramientas de las que se vale el analista financiero para medir el grado de la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situación financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad. Las razones financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al análisis y reflexión del funcionamiento de las empresas frente a sus competidores. Es aconsejable para una mayor efectividad en los análisis, combinar el análisis de tendencia y los promedios industriales, el primero nos indica un cambio positivo o negativo a lo interno, el segundo la posición de la empresa ante la competencia. Cada razón sirve para medir un área específica de la empresa, por lo que el tipo y naturaleza de las razones a utilizar depende del objetivo y enfoque analítico que se pretenda hacer. Las razones financieras pueden clasificarse en los 4 grupos siguientes: 1. Razones de liquidez: miden la capacidad de pago a corto plazo de la empresa para saldar las obligaciones que vencen. 2. Razones de actividad: miden la efectividad con que la empresa está utilizando los activos empleados. 3. Razones de rentabilidad: miden la capacidad de la empresa para generar utilidades. 4. Razones de cobertura: miden el grado de protección a los acreedores e inversionista a largo plazo. Dentro de este grupo en nuestro país la más utilizada es la razón entre pasivos y activo total o de patrimonio a activo total. 1

2 EJEMPLO: ENDEUDAMIENTO LARGO PLAZO = PASIVO LARGO PLAZO PATRIMONIO AÑO 2003 = 1,162,833 = 0.78 AÑO 2002 = 1,253,676 = ,482,764 1,385,247 El índice de endeudamiento a largo plazo fue de 78% en diciembre del 2003 y 91% a diciembre 2002, por una disminución de las obligaciones a largo plazo y por el aumento del patrimonio. ENDEUDAMIENTO CORTO PLAZO = PASIVO CIRCULANTE PATRIMONIO AÑO 2003 = 333,776 = 0.23 AÑO 2002 = 325,835 = ,482,764 1,385,247 El índice de endeudamiento a corto plazo fue de 23% en diciembre del 2003 y 24% a diciembre 2002, debido a un aumento de cuentas por pagar a empresas relacionadas y retenciones por pagar. RAZÓN CORRIENTE = ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE AÑO 2003 = 435,433 = 1.3 VECES AÑO 2002 = 344,861 = 1.06 VECES 333, ,835 El índice de razón corriente o liquidez fue de 1.3 veces en diciembre del 2003 y 1.06 veces a diciembre del 20002, porque aumentaron los activos circulantes. RAZÓN ACIDA = ACTIVO CIRCULANTE -EXISTENCIAS PASIVO CIRCULANTE AÑO 2003 = 435,433 43,114 = 1.18 veces AÑO 2002 = 344,861 48,796 = 0.91 veces 333, ,835 El índice razón ácida fue 1.18 veces en diciembre del 2003 y de 0.91 veces a diciembre del 2002, esto quiere decir que aumentó para el 2003 debido a que aumentó el efectivo en caja y bancos, cuentas por cobrar a empresas relacionadas y debido a que hubo una disminución en las existencias. CONCLUSIÓN Es importante determinar si el uso de financiamiento es beneficioso para la empresa, por cuanto se pueden llegar a niveles de endeudamiento que la empresa no podría solventar, para lo cual podemos hacer uso de herramientas como los índices o razones financieras. En el ejemplo se determina que la empresa está en un nivel estable, también se podría decir que tiene proyecciones de crecimiento, por lo cual el uso de financiamiento le podría hacer aumentar las utilidades netas de la empresa. 2

3 El Estado de Origen y Aplicación de Fondos Es muy frecuente que se preparen determinados Estados Financieros como ayuda para evaluar el funcionamiento pasado o actual de una empresa. El Estado de Origen y Aplicación de Fondos permite a los gerentes, administradores y responsables de la gestión analizar las fuentes y aplicaciones históricas de los fondos. Este Estado se utiliza para pronosticar posibles situaciones de riesgo que tenga la empresa, pero su objetivo principal está centrado en la utilidad que tiene para evaluar la procedencia y utilización de fondos en el largo plazo, este conocimiento permite que el administrador financiero planeé mejor los requerimientos de fondos futuros a mediano y largo plazo. El término fondos puede utilizarse para designar el efectivo o el capital de trabajo, y como se sabe los dos son estrictamente necesarios para el buen funcionamiento de la empresa, el primero para pagar las cuentas pendientes y el segundo para las negociaciones a largo plazo, la utilización del capital de trabajo en la preparación del Estado de Origen y Aplicación de fondos se basa en que los activos circulantes pueden utilizarse para pagar los pasivos circulantes de la empresa. Clasificación de orígenes y aplicaciones: Los orígenes de caja son todas aquellas partidas que aumentan el efectivo de la empresa, mientras que las aplicaciones son todas aquellas partidas que la disminuyen. ORÍGENES Disminución de un activo. Aumento de un pasivo. Utilidades netas después de impuestos. Depreciación y otros cargos a resultados que no requieran pagos en efectivo. Ventas de acciones Activos y Pasivos: APLICACIONES Aumento de un activo. Disminución de un pasivo. Pérdida neta. Pago de dividendos. Readquisición o retiro de acciones. Los aumentos en activos son aplicaciones de fondos mientras que las disminuciones en activo dan origen a fondos, el efectivo es necesario para aumentar los activos y éste se genera con la venta de un activo fijo o con el recaudo de una cuenta por cobrar, así también tenemos el caso contrario para los pasivos, un aumento de los pasivos son fuente de fondos y las disminuciones de estos son aplicaciones de fondos, un aumento de un pasivo representa aumento de financiamiento, el cual se espera que genere fondos, en tanto que una disminución en un pasivo representa el pago de una deuda que requiere una erogación en efectivo. Para preparar el Estado de Origen y Aplicación de fondos son necesarios los estados financieros del período anterior, para utilizarlos como base para comparaciones, determinando las diferencias. Ejemplo: Constructores Asociados, S.A. Estado de Situación Financiera períodos cortados al 2001, 2002 y

4 Diferencias Activos 2002/2001 Activos Corrientes Efectivo y equivalentes de efectivo C$ 124,693 C$ 44,781 C$ 80,236 C$ 35,455 Certificado de depósito al 15% 25,831 9,458 11,329 1,871 Cuentas por cobrar 178, , ,277 37,303 Inventario de materiales y suministros 43,114 48,796 58,555 9,759 Gastos pagados por anticipado 62,883 65,852 74,021 8,169 Total Activo Corriente 435, , ,418 Activos No Corrientes Equipo de transporte, herramientas y otros equipos, neto 2,543,940 2,619,897 2,698,480 78,583 Total Activos C$ 2,979,373 C$ 2,964,758 C$ 3,135,898 Pasivos e inversión de los accionistas Pasivo Corriente Proveedores 254, , ,045 50,674 Adelantos recibidos de clientes 42,360 35,872 43,046 7,174 Retenciones por pagar 8,215 16,649 19,978 3,329 Impuesto sobre la renta por pagar 25,472 16,707 14,795 1,912 Cuentas y gastos acumulados por pagar 3,439 3,236 3, Total Pasivo Corriente 333, , ,747 Pasivo No Corriente Cuenta por pagar a Inmobiliaria 1,073,082 1,190,105 1,317, ,369 Centroamericana S. A. Provisión para indemnización laboral 89,751 63,571 61,535 2,036 Total Pasivo No Corriente 1,162,833 1,253,676 1,379,009 Total Pasivos C$ 1,496,609 C$1,579,511 C$1,764,756 4

5 Inversión de los Accionistas Capital social 1,245,000 1,245,000 1,245,000 0 Reserva legal 124, , ,500 0 Utilidades retenidas 113,264 26,033 15,482 10,551 Pérdida de ejercicios anteriores 0-10,286-13,840 3,554 Total Inversión de los accionistas 1,482,764 1,385,247 1,371,142 Total pasivos más capital C$ 2,979,373 C$ 2,964,758 C$ 3,135,898 Constructores Asociados, S.A. Estado de Origen y Aplicación de Fondos 2002/2001 Origen % Aplicación % Disminución de activos Fijos C$78, Pago a Inmobiliaria Centroamericana, S.A. C$127, Recuperación de cartera 37, Pago a Proveedores 50, Disminución de efectivo en caja y bancos 35, Aumento utilidades retenidas 10,551 6 Disminución de inventarios 9,759 5 Disminución de Adelantos recibidos de clientes 7,174 4 Retenciones por pagar 3, Disminución de cuentas y gastos acumulados por pagar Disminución de gastos anticipados 8,169 4 Disminución pérdida ejercicios anteriores 3,554 2 Aumento de provisión para indemnización laboral 2,036 1 Aumento de impuesto sobre la renta por pagar 1,912 1 Disminución certificado de depósito 1,871 1 C$ 189, % C$ 189, % 5

6 Análisis Estado de Origen y Aplicación de Fondos Se observa que las utilidades incrementaron en C$ 10,551 equivalente al 6%. La disminución en el efectivo hasta por un 19%, Cuentas por Cobrar 20% y Equipo de transporte, herramientas y otros equipos 41%, se aplicó a Proveedores 27% y Cuentas por Pagar Largo Plazo 67%. En resumen la Empresa Constructores Asociados, S.A., está financiándose con fondos propios a través de recuperación de cuentas por cobrar, ventas de materiales, venta de activos fijos y conversión a efectivo de certificado de depósito aplicando éstos fondos a pago a proveedores y cuentas por pagar largo plazo a la inmobiliaria. 6

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