Flash México. Perspectiva técnica de corto plazo. Últimos reportes. México D.F., 18 de agosto de 2015, Mercados, Equity. México

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1 México, Mercados, Equity Observador del Mercado Cierre %ult. %3m %YTD IPC 43, % -3.0% 1.9% Dow Jones 17, % -4.0% -1.6% S&P 500 2, % -0.9% 2.1% Bovespa (BR) 47, % -17.4% -5.4% Ipsa (CH) 3, % -7.9% -1.7% Igbvl (PER) 13, % 0.0% -9.6% Fuente: BBVA GMR Emisoras del IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD PINFRA AMX AC KIMBER TLEVISA Peores Cierre %ant. %3m %YTD ICH OHLMEX GRUMA GFNORTE LIVEPOL Fuente: BBVA GMR Emisoras No IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD GMD GMODELO OMA SARE KUO Peores Cierre %ant. %3m %YTD HOGAR CHDRAUI MAXCOM FINDEP AXTEL Fuente: BBVA GMR Perspectiva técnica de corto plazo Últimos reportes 11/07/2015 Nemak: Motor de crecimiento 10/07/2015 Alsea: Inercia positiva. Nuevo PO de MXN /07/2015 Consumo: Tendencia positiva continuó en el 2T15 30/07/2015 Aeropuertos: Puntos sobresalientes de los resultados del 1S15 23/07/2015 Mexichem: Resistiendo al ciclo 22/07/2015 IEnova: En espera de nuevos proyectos 22/07/2015 Medios y Telecoms: Actualización regulatoria tras el roadshow con Ifetel 21/07/2015 Rassini: Otro buen reporte de resultados 20/07/2015 Bienes Raíces: Mejores resultados operativos y una gradual recuperación secuencial en los dividendos 16/07/2015 Aeropuertos: Acumulando fuerza México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

2 Perspectiva técnica de corto plazo Alejandro Fuentes México y EE.UU. IPC: 43,953pts (+0.5%); Rentable: 222.9pts (+0.3%); Dow Jones: 17,545pts (+0.4%); S&P: 2,102.2pts (+0.5%) Luego de 4 bajas consecutivas, el IPC inició la semana con un rebote intradía, recuperó casi 400pts desde el mínimo hasta el cierre y al final avanzó +0.5%. Este movimiento le permitió respetar el mínimo de julio (43,700pts), pero necesita otra jornada de alza para volver a operar por arriba del promedio móvil de 200 días (43,970pts). Este ligero rebote evitó, por lo pronto, lanzar una señal de salida de corto plazo. Creemos que tiene una alta probabilidad de buscar la zona de promedio móvil de 200 días en 44,800pts y, mientras siga operando por arriba de los 43,700pts, mantendremos nuestras posiciones de corto plazo. Rec. anterior (17/08/2015): Con el RSI del IPC en 38pts, podríamos pensar que un movimiento de baja estaría limitado; sin embargo, creemos que, para que el IPC evite un rompimiento negativo de la actual zona de soporte, es vital que el Dow Jones y el S&P comiencen a reaccionar desde la zona de piso en la que cerraron la semana. El Dow Jones y el S&P iniciaron la semana manteniendo el tono positivo con el que cerraron la semana anterior. El Dow encontrará zona de resistencia entre el promedio móvil de 30 días (17,688pts) y el promedio móvil de 200 días (17,824pts), mientras que el S&P apunta a regresar a la parte alta del canal lateral dentro del cual ha operado desde febrero y que le arroja una fuerte resistencia en la zona de los 2,130pts. Rec. anterior (17/08/2015): El Dow continuó respetando la parte baja del canal dentro del cual ha operado desde mayo y, mientras esto se mantenga, tomaremos con cautela el cruce de promedios. Por otro lado, el fuerte rebote alcista que observamos a media semana nos hace pensar que existe una fuerte intención de compra en esta zona. Gráfico diario: IPC Dow Jones Fuente: Bloomberg Página 2

3 Perspectiva técnica de corto plazo FX Dólar/Peso: MXN (+0.2%); Euro/Dólar: USD (-0.3%) El dólar se colocó por arriba de la resistencia de MXN16.40, apuntando a buscar el máximo intradía anterior en MXN Por arriba de este nivel se colocaría MXN16.60 en la parte alta de las bandas de regresión de 30 y 60 días, sin embargo, ya en la 1ª resistencia observaríamos sobrecompra en los osciladores, por lo que creemos que sería el tope de corto plazo. Rec. anterior (17/08/2015): Cerró la semana en la zona de MXN16.40, donde últimamente ha encontrado techo. La tendencia sigue siendo positiva y las bandas de regresión señalaron un movimiento probable hacia MXN16.60, donde volveríamos a ver sobrecompra y donde observamos un límite muy marcado para el corto plazo. El euro mantuvo el movimiento de ajuste luego de haber tocado USD1.12. Por lo menos debería de probar el promedio móvil de 30 días en USD1.10, aunque, por la posición de los osciladores, no deberíamos descartar que busque USD1.08. Rec. anterior (17/08/2015): Observamos un tope importante alrededor de USD1.125, y favorecemos tomar posiciones cortas esperando un regreso a la zona de USD1.10. Gráfico diario: Dólar Euro Fuente: Bloomberg Página 3

4 Portafolio de trading 17/08/2015 Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop Loss Gfinbur 18/05/15 $ $ % -3.9% $ % $ Cemex 01/06/15 $ $ % -8.6% $ % $ Gmexico 28/07/15 $ $ % -1.2% $ % $ Kof 28/07/15 $ $ % -0.1% $ % $ Tlevisa 06/08/15 $ $ % 1.1% $ % $ PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC 1 D 1S 12M YTD IPC 0.5% -3.0% -1.5% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% 1.9% Portafolio 0.2% -2.8% 9.3% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 8.8% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% dic/14 ene/15 feb/15 mar/15 mar/15 abr/15 IPC may/15 may/15 Port.Trading jun/15 jul/15 jul/ % 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 1.9% IPC 8.8% Port.Trading Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR Recomendación inmediata anterior Movimientos del día Fecha Rec. Precio Rendimiento % Gfinbur Primera recomendación Cemex 23/04/2015 Venta $ % Gmexico 01/04/2014 Venta $ % Kof 05/05/2015 Venta $ % Tlevisa 04/03/2013 Venta $ % Fuente: BBVA GMR Página 4

5 Portafolio de trading SIC 17/08/2015 Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop Loss INTC 08/07/15 $ $ % -1.7% $ % $ PerformanceN Portafolio Trading vs. S&P 1 D 1S 1M 12M 2014 YTD SPX 0.5% 0.0% -1.1% 7.5% 10.4% 2.1% Portafolio 0.0% -0.3% -0.2% -0.8% 0.4% -0.1% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% dic/14 ene/15 feb/15 mar/15 mar/15 SPX abr/15 may/15 may/15 jun/15 "Port Trading" jul/15 jul/15 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% 2.1% SPX -0.1% Port.Trading Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR Recomendación inmediata anterior Movimientos del día Fecha Rec. Precio Rendimiento % INTC Primera recomendación Fuente: BBVA GMR Página 5

6 Resumen técnico Objeto 1 Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC) ICA GFNORTE** TLEVISA CEMEX** PE&OLES** AUTLAN** GMEXICO** CREAL** AMX** GFREGIO IENOVA GCARSO FUNO** GFINBUR** OHLMEX CHDRAUI** BOLSA** KOF** SANMEX MEXCHEM** SARE LAB SORIANA** LIVEPOL ICH ARA IPC ALPEK** GENTERA** COMERCI ALFA** BACHOCO** ALSEA** SIMEC** GFAMSA FIHO WALMEX** BIMBO GRUMA OMA HERDEZ** AC** PINFRA** LALA FIBRAMQ GAP AXTEL ASUR KIMBER FEMSA** AZTECA ELEKTRA ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR Página 6

7 Principales múltiplos Objeto 2 Principales múltiplos IPC Valuación Crecimiento (%) Precio Obj. Rend. (%) P/U (x) VE/EBITDA (x)** UPA EBITDA *** Div.Y (%) Rec.* (MXN) YTD 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e AC O ALFA O N.A ALPEK O ALSEA O AMX O ASUR U BIMBO U BOLSA O CEMEX O N.A. N.A COMERCI U ELEKTRA FEMSA O GAP U GCARSO U GMEXICO O GRUMA M.P ICA U N.A ICH U IENOVA M.P KIMBER U KOF O LAB U LALA M.P LIVEPOL U MEXCHEM O OHLMEX M.P PE&OLES O PINFRA O TLEVISA U WALMEX O Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación. Página 7

8 Objeto 3 Principales múltiplos no IPC Valuación Crecimiento (%) Precio Obj. Rend. (%) P/U (x) VE/EBITDA (x)** UPA EBITDA *** Div.Y (%) Rec.* (MXN) YTD 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e ARA U AUTLAN O AXTEL U N.A. N.A BACHOCO O CHDRAUI O CULTIBA U N.A , DANHOS O FIBRAMQ U FIHO M.P FRAGUA O FSHOP O FUNO O GFAMSA U GSANBOR O HERDEZ O MAXCOM U N.A MEGA M.P MFRISCO U N.A OMA U POCHTEC O SIMEC O SORIANA O Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación. Página 8

9 Derechos corporativos Emisora Fecha de asamblea Fecha de excupón Fecha de pago Cupón Descripción AMX DIVIDENDO EXTRAORDINARIO MXN0.30. AMX DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.13. CULTIBA DIVIDENDO EN EFECTIVO DE MXN0.10. FEMSA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN UBD Y MXN B. GCARSO DIVIDENDO EXTRAORDINARIO A RAZON DE MXN0.42. GSANBOR DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.42. KIMBER REEMBOLSO: MXN0.37. KIMBER REEMBOLSO: MXN0.37. LALA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN LALA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN LIVEPOL DIVIDENDO EN EFECTIVO: PENDIENTE. MEXCHEM DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN DE 4. MEXCHEM DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN DE 4. NAFTRAC DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE WALMEX DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.14. WALMEX DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.14. WALMEX DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.14. WALMEX DIVIDENDO EXTRAORDINARIO A RAZON DE MXN0.13 *MXN0.19 SUJETO A VTA. DE BCO. WALMART. WALMEX DIVIDENDO EXTRAORDINARIO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.32. Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas Página 9

10 Global Markets Research Director Antonio Pulido Global Equity Research Director Ana Munera Equity España y Portugal Telecoms / Media Ivón Leal ivon.leal@bbva.com Financiero Ignacio Ulargui, CFA ignacio.ulargui@bbva.com Oil / Materiales Luis de Toledo, CFA luis.detoledo@bbva.com Derivados Equity Juan Antonio Rodríguez, CFA ja.rodriguez@bbva.com Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Antonio Rodríguez a.rodriguez.vicens@bbva.com Silvia Rigol silvia.rigol@bbva.com María Torres maria.torres.debecerril@bbva.com Consumo / Farma / Small Caps Isabel Carballo icarballo@bbva.com Alfredo de la Figuera alfredo.figuera@bbva.com Mayte Frutos mayte.frutos@bbva.com Javier Pinedo javier.pinedo@bbva.com Luis García, CFA luis.garcia.alvarez@bbva.com Utilities Isidoro del Álamo isidoro.delalamo@bbva.com Daniel Ortea daniel.ortea@bbva.com Juan Ros juan.r_padilla@bbva.com Equity México Rodrigo Ortega r.ortega@bbva.com Construcción / Fibras / Infraestructura Francisco Chávez f.chavez@bbva.com Construcción / Fibras / Infraestructura Mauricio Hernández mauricio.hernandez.1@bbva.com Minería / Industriales / Transporte Jean Baptiste Bruny jean.bruny@bbva.com Minería / Industriales / Conglomerados Javier Santiago jsantiagom@bbva.com Bebidas / Consumo / Alimentos Fernando Olvera fernando.olvera@bbva.com Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA alejandro.gallostra@bbva.com Comercio / Farma Miguel Ulloa miguel.ulloa@bbva.com Análisis técnico Alejandro Fuentes a.fuentes@bbva.com Analista Roberto González r.gonzalez17@bbva.com Página 10

11 Equity Perú Construcción / Infraestructura / Minería Miguel Leiva mleiva@bbva.com Consumo / Utilities Odeth Salomón osalomon@bbva.com Equity Colombia Estratega Equity Edgar Romero edgarefren.romero@bbva.com Página 11

12 Distribución Equity Europa Cash Equities Responsable Javier Valverde Sorensen Europa e Internacional Director Cash Equities Javier Godoy jgodoys@bbva.com Subdirector Cash Equities Javier Enrile javier.enrile@bbva.com Internacional Fernando Gugel fernando.gugel@bbva.com Jorge Batchilleria jorge.batchilleria@bbva.com Claudine Innes claudine.innes@bbva.com Stephane Prinet stephane.prinet@bbva.com Peter Prischl pprischl@bbva.com España Team Leader Milagros Treviño mtrevino@bbva.com Juan Bueno juan.bueno@bbva.com Carlos González carlo.gonzalez@bbva.com José Villanueva josechu.villanueva@bbva.com Sales Trading Team Leader Daniel Ruiz daniel.ruizs@bbva.com Eric Hongisto eric.hongisto@bbva.com Carlos Kuster carlos.kuster@bbva.com México Director Juan Carlos Rodríguez juancarlos.rodriguez@bbva.com Ventas Red José Miguel Fonseca jm.fonseca@bbva.com Ventas Institucionales Omar Revuelta o.revueltas@bbva.com Sales Trading Alejandro Pavón josealejandro.pavon@bbva.com Ana María Rivera a.rivera@bbva.com Vivian Salomón vivian.salomon@bbva.com Julio García julio.garciar1@bbva.com Viart Vázquez viart.vazquez@bbva.com Berenice Patrón b.patron@bbva.com Marie Laure Dang m.dang@bbva.com Equity Net Elba Padilla em.padilla@bbva.com Bogotá (Colombia) Sales Trading (Institucional) María Camila Franco Villegas mariacamila.franco.villegas@bbva.com Lady Esperanza Rivera lady.rivera@bbva.com Javier Camilo Sánchez javier.sanchezs@bbva.com Willy Alexander Enciso willy.enciso@bbva.com Página 12

13 Lima (Perú) Director Jorge Ramos Director de Trader Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz Trader Ventas Institucionales de Equity Olenka Giampietri Trader Vanessa Juárez Trader Daniel Malca Santiago (Chile) Director Mauricio Andrés Bonavia Diego Susbielles Antonio Palacios Guillermo Arias Página 13