Boletín Financiero. Comportamiento financiero a diciembre Entorno

Transcripción

1 Entorno El 2011 representa el segundo año del ciclo de expansión de largo plazo en la economía mundial. El desempeño de las economías no esta siendo homogéneo en todas las regiones. En el extremo oriente, China, India y Australia están creciendo a tasas entre el 7 y 10%. Los Bancos Centrales en estos países ya han realizado incrementos en sus tasas de interés, y están efectuando una política monetaria restrictiva, tratando de enfriar la demanda y de evitar una exageración en la burbuja inmobiliaria por la que atraviesan. El esfuerzo realizado por el Gobierno de los Estados Unidos del lado monetario como del lado fiscal implica una expansión de la demanda interna que empieza a reflejarse en el consumo desde finales del 2010, pero la creación de empleos sigue siendo muy limitada. Existen señales tempranas de que la expansión de la economía está ganando un impulso y que podría extenderse hasta En el 3T-2010 el PIB subió 2.6% anual después de un 1.7% en el periodo previo. Las empresas y los consumidores empiezan a ganar confianza, pues la inversión privada, las exportaciones y el gasto privado se mantienen en terreno positivo. La industria sigue liderando la recuperación, y el mercado laboral experimenta progreso. Aunque algunos avances ya se observan, las profundas heridas causadas por la recesión no han sanado por completo, el déficit fiscal es de enormes proporciones y las dificultades persisten en el mercado inmobiliario por el alto nivel de desempleo y las normas más estrictas de los bancos para otorgar créditos, al tiempo que la debilidad de la demanda interna mantiene la inflación subyacente al ritmo más lento en más de 50 años que descarta la modificación de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal hasta los tres trimestres del año entrante. La tasa anual del INPC que en diciembre de 2008 llegó a 6.53% anual, cifra no vista desde junio de 2001, se ubicó en 3.57% en la primera quincena de diciembre, quedando por debajo del rango estimado por Banxico para el cierre de este 2010 (4.50% a 4.75%). La fuerte competencia entre las empresas para ganar mercado, el crecimiento moderado de la economía, la ausencia de presiones en la demanda y en el tipo de cambio, seguirán compensando en alguna medida el continuo deslizamiento en los precios los energéticos y los mayores precios que vienen registrando los alimentos, lo que ya prevé un avance de 3.95% a la inflación de Estas tendencias siguen sesgadas a que la tasa de referencia no se moverá de su actual 4.50%, sino hasta después del tercer trimestre de A pesar de que en noviembre el número de asegurados del IMSS tocó la cifra más alta del año (135,644) la tasa de desempleo en 5.28% siguió por encima del 5.26% que anotó en el mismo mes de un año atrás. El repliegue todavía será lento, la tasa podría llegar a 4.6% en 2011, pues la creación de puestos temporales y el trabajo en el sector informal seguirá siendo una importante válvula de escape, hasta que las empresas perciban señales claras de una recuperación sostenida de la economía local y del sector exportador que las anime a generar puestos permanentes y mejor remunerados. 1

2 La designación de Agustín Carstens, por parte del Ejecutivo y del Senado, como Gobernador del Banco de México, para el ciclo que va del 1 de enero del 2010 al 31 de diciembre del 2015, representó un cambio sustantivo en la política monetaria del país. A principios del 2010, en una de sus primeras declaraciones como titular del Instituto Central, Carstens aseguró que no habría un impacto inflacionario importante derivado de las medidas fiscales que entraron en vigor en enero, por lo que el Banco Central va a tener un tiempo, relativamente largo, para revisar su postura monetaria", lo que implicó la colaboración de la Junta de Gobierno en una nueva etapa, en la que el Banco Central fue más flexible con su política monetaria, en estos tiempos en donde la prioridad de país (más que el de la Ley Orgánica del Instituto) se encuentra tanto en el control de la inflación como en el crecimiento económico. En lo que respecta a la inflación la expectativa del titular de Banxico se cumplió y se mantuvo por dentro de las proyecciones, ya modificadas a la baja del propio Banco Central. En efecto, en la primera quincena de diciembre de 2010 el índice nacional de precios al consumidor exhibió una variación quincenal de 0.19% y anual de 4.25% y, el índice de precios subyacente aumentó 0.30% durante la quincena y 3.57% en términos anuales, quedando dentro del rango previsto por el Banco de México, con lo que se confirmó la expectativa de que mantendrá su política monetaria neutral, durante un largo periodo, con la finalidad de además ser un instrumento promotor del crecimiento económico y del nivel de empleo. El índice de riesgo VIX, el cual captura la volatilidad de variables financieras, presentó una baja importante durante el mes diciembre con un máximo de a inicio de mes, y un mínimo en el 22 de diciembre. Opciones de Inversión en Renta Fija Las opciones de renta fija, Cete y Equilibrado, acumularon rendimientos anualizados de 3.76% y 2.99% respectivamente durante diciembre Donde la primera opción refleja la estabilidad de la tasa de referencia, la cual se ha mantenido en su nivel mínimo de rendimiento de 4.50% desde el mes de julio del año anterior. 2

3 Opciones de Inversión de Renta Variable Acciones tuvo una ganancia de 4.40%, derivado del alza de 3.87% de la BMV durante el mes de diciembre. Las opciones de Mercado Desarrollados y Global mostraron una utilidad de 7.59% y 5.95% respectivamente. Mientras que US mostró rendimientos acumulados en diciembre de 5.20%. El desempeño del Dow durante este mes fue 5.19% positivo, cerrando en 11,577.51, al igual que S&P, el cual aumentó 6.53% durante el mes, cerrando en 1,

4 Opciones de Inversión de Cobertura en moneda Como se mencionó anteriormente, el tipo de cambio mantiene una tendencia positiva ganando terreno en 1.18% frente al usd durante el mes. El Euro en septiembre se apreció 3.09% iniciando en y terminando en dólares por euro. El euro continúa fortaleciéndose a pesar de que los informes de producción manufacturera reflejan señales de enfriamiento y aumenta la preocupación sobre la deuda de Irlanda, Grecia, Portugal y España. Con los datos anteriores se observan señales de desaceleración para el siguiente semestre. La demanda del sector privado se recupera lenta y débilmente, lo que por ahora parece insuficiente como para sostener el crecimiento económico sin estímulos gubernamentales. Los Bancos Centrales de las economías desarrolladas podrían iniciar ajustes al alza en sus tasas de referencia, hacia la parte final del 2011, si los resultados de la economía comienzan a dar frutos en este año, y las presiones inflacionarias comienzan a aflorar. 4

5 Rendimientos El rendimiento al cierre de diciembre de 2010, así como el rendimiento acumulado y últimos doce meses para las opciones de inversión que ofrece, fue el siguiente: C-Tes1 Equilibrado1 Acciones2 Saving2 MK2 Des.2 Global2 Euros2 USA Markets2 Enero % 6.28% -4.55% -0.40% -3.75% -3.86% -2.51% -3.09% Febrero % 5.41% 2.67% -1.15% -3.08% -0.95% -4.39% 0.69% Marzo % 5.67% 4.98% -3.40% 3.02% 3.35% -4.18% 2.36% Abril % 3.93% -1.25% -1.35% -2.94% -0.49% -2.26% 1.82% Mayo % 1.32% -1.91% 5.05% % -4.50% % -2.84% Junio % 5.90% -2.37% -0.55% -3.15% -4.52% -1.36% -5.66% Julio % 4.71% 3.56% -1.56% 10.09% 7.59% 4.51% 5.22% Agosto % 4.29% -2.30% 4.18% 0.13% -0.63% 1.70% -0.50% Septiembre % 4.87% 4.99% -4.19% 4.73% 4.87% 2.48% 3.94% Octubre % 5.44% 6.83% -2.05% 1.43% 1.41% -0.50% 1.46% Noviembre % 4.68% 3.37% 1.12% -3.92% -1.30% -4.74% 0.89% Diciembre % 2.99% 4.40% -0.91% 7.59% 5.95% 2.08% 5.20% Últimos 12 meses 3.61% 4.67% 19.32% -5.52% 1.32% 4.08% % 8.30% Acumulado año 3.61% 4.67% 19.32% -5.52% 1.32% 4.08% % 8.30% 1. Rendimiento anualizado 2. Rendimiento simple N.D. Cifras no disponibles por inicio de operaciones 5

6 Composición de opciones de inversión Al cierre de diciembre de 2010, la composición de cartera para cada opción de inversión fue la siguiente: 6