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1 Actividades complementarias 1 La empresa AMUNSA tiene 200 participaciones del fondo CC que es gestionado por TT, SGIIC, la cual cobra un 2 % de comisión de reembolso. El 3 del mayo recibe un aviso en el cual se le comunica que va a pasar a ser gestionado por VV, SGIIC, dando un mes para ejercer el derecho de separación. Si en el 2 y el 6 de junio el valor liquidativo era igual a 150, cuáles serán los ingresos caso de solicitar el reembolso de 100 participaciones en cada fecha. Solución: 2 de junio: ; 6 de junio: las comisiones devengadas: REEMBOLSO FONDO DE RA 3. Criterio de 2 El 1 de julio del año 20XX, la empresa AVILSA solicitó el reembolso de 256,8573 participaciones cuando el valor del patrimonio era de ,48 y ,8458 el número de participaciones. Si las participaciones fueron adquiridas por AVILSA el 1 de mayo del año 20XX-2 y la comisión de reembolso del primer año es de 4,50 % y se reduce 1,50 % cada año completo, determina, operando con hasta 4 decimales: a) El importe ingresado por AVILSA cuando le abonen el reembolso. Solución: 2 721,2097. b) La rentabilidad obtenida por la empresa AVILSA, expresada en términos TAE, si le cargaron en cuenta cuando suscribió las participaciones. Solución 3,99%. las comisiones devengadas: REEMBOLSO FONDO DE RA 3. Criterio de 3 La entidad bancaria CEGABANK comercializa un fondo que transcurridos días asegura la inversión inicial y un rendimiento del 15 %. a) De qué tipo de fondo se trata? Solución: Garantizado. b) Cuándo vencerá la garantía si se comercializó hasta el 1/4/2013? Solución: 8 de enero de c) Determina la TAE. Solución: 5,50%. propuestas en productos financieros: RESULTADO FONDO 4 El día 28 de febrero, el fondo de inversión ARGAFOUND FI tiene de renta fija pública, cuyo precio medio al cierre del mercado es de 970 /u., títulos de renta fija privada con un precio medio igual a 240 /u., títulos de renta fija a un precio de medio de cotización es de 16,80 /u. y depósitos por valor de Las deudas y gastos son de El número de participaciones en circulación son de Sabemos que se cobra una comisión de suscripción y de reembolso del 1%. Con la información anterior, determina: a) El valor liquidativo de ARGAFOUND FI, con 4 decimales de euro. Solución: 102,1111. b) Qué cantidad deberá pagar una empresa que desee suscribir 200 participaciones si se le aplica el anterior valor liquidativo? Solución: ,4422. c) Qué cantidad ingresará una empresa que desee reembolse 200 participaciones si se le aplica el anterior valor liquidativo? Solución: ,9978. d) A qué se debe la diferencia? Solución: A las comisiones. las comisiones devengadas: REEMBOLSO FONDO DE RA 3. Criterio de 5 El 2 de marzo, a las 12 horas, la empresa BITESA ha dado la orden de reembolso de unas participaciones del fondo BC e ingresó ,67. El valor liquidativo de las participaciones en el

2 fondo correspondiente al 2 de marzo fue de 49,42 y el del día 3 de 49,25. Contesta, con cuatro decimales, a las siguientes preguntas, sabiendo que la comisión por reembolso es del 2%: a) Si la hora de corte fijada en el folleto son la 11 horas, cuántas participaciones habrá reembolsado? Solución: 697,0998 participaciones. b) Y si fuesen las 13 horas. Solución: 699,5060 participaciones. las comisiones devengadas: REEMBOLSO FONDO DE RA 3. Criterio de 6 Carla Sánchez tiene un negocio de peluquería. El 1 de marzo de 20XX adquirió 500 participaciones en un fondo de inversión, cuando el valor liquidativo de las mismas ascendía a 40 cada una, siendo el 1,25 % la comisión prevista en el folleto del fondo para la suscripción. Cuando solicitó el reembolso de todas las participaciones, transcurridos 530 días, su valor liquidativo era de 44 cada participación y la comisión prevista en el folleto del fondo para el reembolso del 0,50%. Con la información anterior, contesta a las siguientes cuestiones: a) A cuánto asciende la rentabilidad del fondo, expresada en términos de rédito, durante el periodo en el cual la partícipe ha tenido su inversión? Solución: 10%. b) A cuánto asciende la rentabilidad de Carla, expresada en términos de rédito, durante el periodo en el cual la partícipe ha tenido su inversión? Solución: 8,10%. c) A cuánto asciende la rentabilidad de Carla, expresada en términos tae (año 365 días)? Solución: 5,51%. d) Por qué es menor la rentabilidad del fondo que la del partícipe (Carla), expresadas en términos de rédito? Solución: Por las comisiones cobradas al partícicipe. e) Por qué es menor la rentabilidad del partícipe (Carla) expresada en términos de la tae que la expresada en términos de rédito? Solución: Por estar anualizada la tae, el resultado ser positivo y durar la operación más de un año. las comisiones devengadas: REEMBOLSO FONDO DE RA 3. Criterio de 7 La empresa VIRTOSA suscribió 900 participaciones en un fondo de inversión, desembolsando y las reembolsó transcurridos 330 días. Sabiendo que obtuvo una rentabilidad, expresada en términos tae (año 365 días), del 5,80% y que le cobraron una comisión de reembolso del 1%, determina el valor liquidativo de cada una de las participaciones en el momento del reembolso. Solución: 47,2411. propuestas en productos financieros: FISCALIDAD DEL RESULTADO FONDO 8 La empresa AVIOSA suscribió 900 participaciones en un fondo de inversión que invertía en renta variable española, cuando el valor liquidativo de las mismas ascendía a 20 cada una, siendo el 1,25 % la comisión prevista en el folleto del fondo para la suscripción. Cuando solicitó el reembolso de todas las participaciones, transcurridos 230 días, como la Bolsa había bajado, su valor liquidativo era de 19 cada participación, sin que hubiese prevista comisión para el reembolso en el folleto del fondo. Con la información anterior, contesta a las siguientes cuestiones: a) A cuánto asciende la rentabilidad del fondo, expresada en términos de rédito, durante el periodo en el cual la partícipe ha tenido su inversión? Solución: - 5%. b) A cuánto asciende la rentabilidad de la empresa AVIOSA, expresada en términos de rédito, durante el periodo en el cual la partícipe ha tenido su inversión? Solución: -6,17. c) A cuánto asciende la rentabilidad de la empresa AVIOSA, expresada en términos tae (año 365 días)? Solución: -9,62%. d) Por qué es menor la rentabilidad del fondo que la empresa AVIOSA, expresadas en términos de rédito? Solución: Por la comisión cobrada al partícipe.

3 e) Por qué es menor la rentabilidad del partícipe (la empresa AVIOSA) expresada en términos de la tae que la expresada en términos de rédito? Solución: Por estar anualizada la tae, el resultado ser negativo y durar la operación más de un año. 9 El 1 de abril, miércoles, el valor de mercado de los activos y valores mobiliarios en los que había invertido el fondo HERACLES renta variable, FI, era igual a y las deudas y gastos pendientes de pago ascendían a El número de participaciones en circulación del fondo era de El 2 de abril, jueves, el valor de mercado de los activos y valores mobiliarios en los que había invertido el fondo era igual a y las deudas y los gastos pendientes de pago ascendían a El número de participaciones del fondo era de En el reglamento del fondo se establece el cobro de una comisión de suscripción del 1 %. Además, que se debe aplicar el valor liquidativo del día en el cual se realiza la solicitud de suscripción si se realiza antes de las 11 horas (el del día hábil siguiente, si es después). a) Cuántas participaciones en el fondo de inversión (4 decimales) adquirió la empresa BIORSA con si dio la orden el 1 de abril a las 10 horas? Solución: 4 714,2587 participaciones. b) Cuánto desembolsó la empresa FITESA si suscribió participaciones en el fondo HERACLES renta variable, FI, dando la orden el 1 de abril a las 14 horas? Solución: El día 9 de noviembre, el valor liquidativo de las participaciones en el fondo HERACLES renta variable, FI, era de 5,85, y el del día siguiente hábil de 5,75. La empresa BIORSA (en el punto a anterior) solicitó el reembolso ese día 9, a las 10 horas, siendo la hora de corte las 11, entendiendo que se realiza el día siguiente si la orden de reembolso es posterior a esa hora. La comisión por desembolso es del 0,75%. c) A cuánto ascendió el dinero ingresado por la empresa BIORSA (en el punto a anterior)? Solución: ,73. d) Determina la rentabilidad obtenida por el fondo, expresada en términos de rédito, en el periodo que va desde que la empresa BIORSA suscribió las participaciones hasta que las reembolsó. Solución: 11,43%. e) Determina la rentabilidad obtenida por la empresa BIORSA, expresada en términos de rédito, en el periodo que va desde que suscribió las participaciones hasta que las reembolsó. Solución: 9,49%. f) Da la razón del porqué tienen distinto valor ambos réditos. Solución: Por las comisiones cobradas al partícicipe. g) Determina la TAE (tipo de interés compuesto anual, siendo el año de 365 días) sabiendo que transcurrieron 225 días desde que desembolsó el dinero hasta que lo tuvo a su disposición. Solución: 15,84%. h) Por qué es menor la rentabilidad del partícipe (la empresa) expresada en términos de la tae que la expresada en términos de rédito? Solución: Por estar anualizada la tae, el resultado ser positivo y durar la operación menos de un año. Para la resolución de las siguientes actividades, se pueden consultar los siguientes documentos: página 209 del manual de Gestión Financiera de MACMILLAN Profesional; la fiscalidad en el impuesto sobre sociedades de las participaciones en fondos de inversión; ejemplo de participaciones mantenidas para la venta o a coste (en PYMES); ejemplo de participaciones mantenidas para negociar; tratamiento fiscal en el IRPF de los traspasos entre fondos; Ejemplo de aplicación de la fiscalidad en el IRPF en la Ley 35/2006 del IRPF y en Navarra; Ejemplo de aplicación de la fiscalidad en el IRPF en el País Vasco. 10 Josune suscribió, el 3 de octubre de 2001, unas participaciones del Fondo de Inversión SIL RENTA FIJA CLASE C, por importe de El 27 de marzo de 2014 solicita el traspaso de estas participaciones, siguiendo el procedimiento establecido por la normativa Fiscal, a la sociedad gestora SILBAK Management, por importe de , al SIL RENTA VARIABLE CLASE A. a) Determina el importe a tributar por estas ganancias patrimoniales y cuánto le retendrán. Solución: Base Imponible: 0 ; retención: 0. b) Tras la operación anterior, describe el patrimonio financiero y el fiscal (en los dos casos, fecha de adquisición y valor de adquisición total). Solución: Patrimonio financiero: participaciones de SIL RENTA VARIABLE CLASE A, fecha de adquisición: 27 de marzo de 2014 y valor de adquisición: ; Patrimonio fiscal: participaciones de SIL RENTA VARIABLE CLASE A, fecha de adquisición: 3 de octubre de 2001 y valor de

4 adquisición: propuestas en productos financieros: FISCALIDAD DEL RESULTADO FONDO 11 Fernando Ripodas, empresario persona física, que se dedica a la actividad económica de la carpintería, ha realizado las siguientes operaciones con participaciones en fondos de inversión: Suscribió, el 5 de mayo de 2001, participaciones del Fondo de Inversión Dinernavarra, por un importe total de euros y una comisión de suscripción de 20. El 7 de julio de este ejercicio solicita el reembolso de estas participaciones por importe de euros y una comisión de suscripción de 24. Suscribió, el 3 de octubre de 2008, 600 participaciones del Fondo de Inversión AK Australasia por importe de euros. El 22 mayo de este ejercicio solicita el traspaso de estas participaciones, a la sociedad gestora SILBAK Management, adquiriendo 850 participaciones con por un total de , al Fondo SILBANK Construcción, traspaso que se realiza cumpliendo los requisitos impuestos por la normativa del IRPF, sin comisión de suscripción ni de traspaso. Con la información anterior: a) Calcula la renta gravada y la cantidad retenida si el tipo de retención es del 21%. Solución: Base Imponible: 956 ; retención: 200,76. b) Tras las operaciones anteriores, describe el patrimonio financiero y el fiscal (en los dos casos, número de participaciones, fecha de adquisición y valor de adquisición de cada participación). Solución: Patrimonio financiero: número de participaciones: 850 de SILBANK Construcción, fecha de adquisición: 22 de mayo de este ejercicio y valor de adquisición: 30 euros; Patrimonio fiscal: número de participaciones: 850 de SILBANK Construcción, fecha de adquisición: 3 de octubre de 2008 y valor de adquisición: 25 euros. propuestas en productos financieros: FISCALIDAD DEL RESULTADO FONDO 12 La empresa SOFRASA, el 1 de marzo de 20XX, suscribió participaciones de un fondo de inversión cuando el valor liquidativo ascendía a 40, con una comisión de suscripción del 1%. A 31 de diciembre, el valor liquidativo de cada una de esas participaciones era de 39,27, sin comisión de reembolso. El 8 de abril de 20XX+1, cuando el valor liquidativo de las participaciones en ese fondo era de 41,25, solicitó el reembolso de las mismas. Determina los efectos fiscales en los ejercicios 20XX y 20XX+1, considerando que el tipo de retención es del 21%, en las siguientes situaciones: a) En el caso de que la empresa SOFRESA es una PYME. Solución: Año 20XX: base imponible: 0 ; base retención: 0 ; retención: 0. Año 20XX+1: base imponible: 850 ; base retención: 850 ; retención: 178,50. b) En el caso de que la empresa SOFRESA es una empresa normal y ha adquirido las participaciones con la intención de venderlas en el corto plazo (mantenidas para negociar). lución: Año 20XX: base imponible: ; base retención: 0 ; retención: 0. Año 20XX+1: base imponible: ; base retención: 850 ; retención: 178,50. c) En el caso de que la empresa SOFRESA es una empresa normal y ha adquirido las participaciones con la intención continuar con esa inversión un tiempo largo (mantenidas para la venta). Solución: Año 20XX: base imponible: 0 ; base retención: 0 ; retención: 0. Año 20XX+1: base imponible: 850 ; base retención: 850 ; retención: 178,50. propuestas en productos financieros: FISCALIDAD DEL RESULTADO FONDO 13 La empresa HARGOSA ha adquirido 1500 warrants call sobre acciones de BBVA, a 0,15 /u. que le dan derecho a adquirir 1 acción por cada 3 warrants, abonando 9,78 /acción. a) Caso de que ejerza su derecho a comprar las acciones, cuántas acciones podrá adquirir? Solución: 500 acciones. b) Cuál es el importe pagado por la empresa para adquirir los warrants? Solución: 225. c) Si ejerciese los warrants y se liquidasen mediante entregas, cuál es el importe que debería pagar por la adquisición de las acciones? Solución: e.

5 propuestas en productos financieros: WARRANTS DE COMPRA. 14 La empresa NITROSA adquiere warrants call emitidos por Banesto Banco de Emisiones, SA, con la garantía solidaria de Banco Español de Crédito, SA, sobre acciones de Indra por 13, siendo el precio de adquisición de 0,67, la ratio es de 0,5 (2 warrants representan una acción de Indra). Los warrants han sido adquiridos el XX y la fecha de liquidación es el XX+3. El precio de liquidación se calculará como el precio medio ponderado de las acciones de INDRA en la fecha de liquidación. a) Calcula el desembolso realizado por NITROSA. Solución: b) Cuántas acciones puede comprar? Solución: acciones. c) Si, llegado el vencimiento, el precio de las acciones está en 5, ejerce el derecho la empresa NITROSA? Cuál es el rédito obtenido por la empresa NITROSA? Solución: No; - 100%. d) Si llegado el vencimiento, el precio de las acciones está en 15, ejerce el derecho la empresa NITROSA? Cuál es el dinero ingresado por la empresa NITROSA si se liquida por diferencias? Cuál es el rédito obtenido por la empresa NITROSA? Solución: Sí; ; 49,25%. e) Si, el 1/3/20XX+1, NITROSA vende los warrants por 57 céntimos, Cuál es el dinero ingresado por la empresa NITROSA? Cuál es el rédito obtenido por NITROSA? Solución: ; - 14,93%. propuestas en productos financieros: WARRANTS DE VENTA. 15 Confecciones Alma, SA, el 1 del 2 de 20XX, adquiere warrants purt emitidos por BBVA Banco de Emisiones, SA, con la garantía solidaria de BBVA, SA, sobre acciones de Telefónica a 11, siendo el precio de adquisición del warrant 0,50, y su ratio de 3 warrants representan una acción de Telefónica. Los warrants tienen el vencimiento el 9/5/20XX+2. El precio de liquidación se calculará como el precio medio ponderado de las acciones de Telefónica en la fecha de liquidación. a) Calcula el desembolso inicial realizado por Confecciones Alma, SA. Solución: b) Cuántas acciones puede vender Confecciones Alma si ejerciese el derecho de venta? Solución: 800 acciones. c) Si, llegado el vencimiento, el precio de las acciones está en 9, ejerce el derecho Confecciones Alma, SA? Cuánto dinero ingresa si se liquida por diferencias? Calcula el rédito de la operación. Solución: Sí; ; 33,33%. d) Qué rédito obtiene Confecciones Alma, SA, si, el 1 de marzo del 20XX +1, vende los warrants por 70 céntimos cada uno? Solución: 40%. e) Si, llegado el vencimiento, el precio de las acciones está en 12, ejerce el derecho Confecciones Alma, SA? Calcula el rédito de la operación. Solución: No; - 100%. propuestas en productos financieros: WARRANTS DE COMPRA. 16 La empresa ORFEOSA contrata una préstamo con tipo de interés referenciado al Euribor + 0,75 y paga una comisión 1000 anuales, de forma que, el tipo de interés a pagar no puede superar el 6 %, con independencia del valor del Euribor. Qué derivado ha contratado? Cuáles son las consecuencias? Solución: un cap; los intereses a va a pagar oscilan, según el Euribor, entre 0,75 % y el 6 %. propuestas en productos financieros: PRODUCTOS ESTRUCTURADOS NEGOCIADOS EN OTC. 17 La empresa INFISA presta a la sociedad BUTOSA una cantidad, comprometiéndose al pago de unos intereses iguales al Euribor. La empresa INFISA paga una comisión a una entidad financiera y se asegura que obtiene una rentabilidad mínima del 2 %. Qué derivado ha contratado? Cuáles son las consecuencias? Solución: Un floor; los intereses pueden variar, según lo haga el Euribor, entre 2 % e infinito. propuestas en productos financieros: PRODUCTOS ESTRUCTURADOS NEGOCIADOS EN OTC. 18 La empresa BESA contrata un préstamo con la sociedad CESA al Euribor + 1,5 %. Las

6 mismas empresas realizan otro contrato por el cual los intereses cobrados en el préstamo no pueden superar el 7 % y no pueden bajar del 4 %. BESA ha contratado un collar. Los intereses varían entre el 4 % y el 7 %, según el Euribor. Qué derivado ha contratado la empresa BESA? Cuáles son las consecuencias? Solución: Un collar; los intereses pueden variar, según lo haga el Euribor, entre 4 % y 7% propuestas en productos financieros: PRODUCTOS ESTRUCTURADOS NEGOCIADOS EN OTC. 19 Cómo se denomina el tipo de posición (larga o corta) que tiene un inversor en un valor cuando gana dinero si sube la cotización de ese valor? Y si gana cuando baja? Solución: 1º una posición en corto sobre ese valor; 2º una posición en largo sobre ese valor. 20 La empresa ITOSA adquirió el derecho a comprar 100 acciones de Telefónica por 10,56 la acción, pagando una prima de 0,78, con vencimiento el 20 de marzo. La empresa BIVOSA vendió ese derecho. Si llegado el vencimiento, las acciones de Telefónica están a 13, cuál es el resultado por operar con ese derivado financiero que habrán obtenido las dos empresas, al margen de comisiones y gastos? Solución: la empresa ITOSA habrá ganado 166 que será el importe que habrá perdido la empresa BIVOSA. propuestas en productos financieros: RESULTADO DE UNA OPCIÓN DE COMPRA. 21 La empresa IKERNESA, el 1 de febrero de 20XX, adquiere warrants call emitidos por BBVA Banco de Emisiones, SA, con la garantía solidaria de BBVA, SA, sobre acciones de Telefónica a 16, siendo el precio de adquisición del warrant 0,30, y su ratio de 4 warrants representan una acción de Telefónica. Los warrants tienen el vencimiento el 9 de mayo del año 20XX+3. El precio de liquidación se calculará como el precio medio ponderado de las acciones de Telefónica en la fecha de liquidación. a) Calcula el desembolso inicial realizado por IKERNESA. Solución: 900. b) Cuántas acciones puede comprar la empresa IKERNESA si ejerciese el derecho de compra? Solución: 750 acciones. c) Si, llegado el vencimiento, el precio de liquidación de las acciones está en 16,37, ejerce el derecho IKERNESA? Calcula el rédito de la operación. Solución: Sí; - 63,00 %. d) Qué rédito obtiene IKERNESA si, el 1 de marzo del 20XX + 2, vende los warrants por 12 céntimos cada uno? Solución: - 60,00 %. e) Si, llegado el vencimiento, el precio de liquidación de las acciones está en 15,54, ejerce el derecho IKERNESA? Calcula el rédito de la operación. Solución: No; %. importe resultante en operaciones de compraventa de activos financieros, calculando los gastos y las comisiones devengadas: ADQUISICIÓN WARRANTS CALL. RA 3. Criterio de evaluación: h) Se han comparado las propuestas en productos financieros: RESULTADO WARRANTS CALL. 22 Con los mismos datos que los anteriores, pero lo adquirido por IKERNESA son warrats purt que otorgan un derecho de compra. a) Calcula el desembolso inicial realizado por IKERNESA. Solución: 900. b) Cuántas acciones puede vender la empresa IKERNESA si ejerciese el derecho de venta? Solución: 750 acciones. c) Si, llegado el vencimiento, el precio de liquidación de las acciones está en 16,37, ejerce el derecho IKERNESA? Calcula el rédito de la operación Solución: No; %. d) Qué rédito obtiene IKERNESA si, el 1 de marzo del 20XX + 2, vende los warrants por 12 céntimos cada uno? Solución: - 60,00 %. e) Si, llegado el vencimiento, el precio de liquidación de las acciones está en 15,54, ejerce el derecho IKERNESA? Calcula el rédito de la operación. Solución: Sí; - 61,67 %. importe resultante en operaciones de compraventa de activos financieros, calculando los gastos y las comisiones devengadas: ADQUISICIÓN WARRANTS PUT. RA 3. Criterio de evaluación: h) Se han comparado las propuestas en productos financieros: RESULTADO WARRANTS PUT.

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