Variación % Histórico Precio Últ. 30. Evolución. Año

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1 Cierre 2014 Evolución Variación % Histórico Precio Últ. 30 Año Precio en Cierre 1 día Min 52S Max 52S Días*** Corrido Rango 52S Índices COLEQTY 1, % -0.05% 784 1,112 COLCAP 1,513 1, % -0.07% 1,141 1,679 COLSC 1, % -1.15% 944 1,193 Energía Canacol 5,000 5, % -3.09% 2,955 10,300 Ecopetrol 2,080 1, % 1.56% 1,285 3,210 Pacific Rubiales 15,100 6, % -4.95% 5,100 35,460 Mineria Mineros 2,400 1, % 0.00% 1,400 2,825 Electricidad Celsia 5,870 3, % -1.22% 3,140 6,200 EEB 1,700 1, % -1.12% 1,525 1,790 ISA 8,630 6, % 0.00% 5,260 9,402 Isagen 2,965 2, % -0.18% 2,550 3,420 Telecom. ETB % -0.35% Industrial Coltejer 1,900 2, % 0.00% 1,900 2,100 Enka % 0.00% Fabricato % -2.03% Financiero Bancolombia 27,640 23, % 1.37% 21,940 29,400 PF Bancolombia 28,640 24, % -0.16% 23,340 30,400 Bogotá 66,100 58, % -0.17% 53,240 72,154 BVC % 0.00% Corficolombiana 38,386 37, % 0.00% 32,960 40,346 PF Davivienda 28,100 24, % 2.13% 21,800 32,100 Occidente 42,000 36, % 0.00% 28,500 42,540 Consumo Avianca Holdings 3,420 1, % -1.89% 1,750 3,955 Éxito 29,200 13, % 0.61% 12,620 30,700 Nutresa 28,600 20, % -0.58% 18,680 29,500 Terpel 17,600 12, % 0.00% 12,340 18,600 Holdings Grupo Argos 20,500 17, % -1.79% 15,020 22,940 Pf Grupo Argos 20,000 17, % -0.23% 14,320 22,700 Grupo Aval 1,305 1, % 3.51% 1,035 1,440 PF Grupo Aval 1,280 1, % -0.43% 1,045 1,445 Grupo Sura 40,000 35, % 0.46% 31,620 42,900 PF Grupo Sura 39,500 34, % -0.06% 31,600 42,360 Valorem % 0.00% Infraestructura Cemargos 10,200 9, % -0.63% 7,500 10,860 PF Cemargos 9,650 9, % -1.09% 7,500 10,420 Cemex Latam 16,000 12, % -0.82% 10,400 18,660 Conconcreto 1,450 1, % -2.87% 1,070 1,510 El Condor 1,650 1, % -4.35% 1,080 1,650 Odinsa 7,381 8, % 0.00% 6,073 9,500 *Frente al precio justo de Serfinco ** Información obtenida de Bloomberg basado en las proyecciones de los analistas *** Color verde hace referencia al valor máximo y el color rojo al valor mínimo

2 RPG*** Índices COLEQTY % COLCAP % COLSC % Energía Canacol % 10, Ecopetrol % 1,631 1, % Subpond Pacific Rubiales % 8, Mineria Mineros % Electricidad Celsia % 5, EEB % 1, ISA % 9, Isagen % 3,210 3, % Neutral 7.70 Telecom. ETB % Industrial Coltejer % Enka % Fabricato % Financiero Bancolombia % 29,600 29, % Neutral PF Bancolombia % 30,273 30, % Neutral Bogotá % 66,100 66, % Neutral BVC % Corficolombiana % 41,040 41, % Sobrepond PF Davivienda % 30,197 30, % Sobrepond Occidente % Consumo Avianca Holdings % 3,752 4, % Sobrepond Éxito % 26,466 28, % Sobrepond Nutresa % 26,574 25, % Neutral 9.52 Terpel % 16, Holdings Grupo Argos % 20,889 22, % Sobrepond Pf Grupo Argos % 17,750 22, % Sobrepond Grupo Aval % 1,330 1, % Sobrepond PF Grupo Aval % 1,323 1, % Sobrepond Grupo Sura % 42,241 40, % Sobrepond PF Grupo Sura % - 40, % Sobrepond Valorem % Infraestructura Cemargos % 10,759 10, % Sobrepond PF Cemargos % 10,500 10, % Sobrepond Cemex Latam % 16,661 21, % Sobrepond Conconcreto % 1,660 2, % Sobrepond El Condor % - 1, % Sobrepond Odinsa % - 10, % Sobrepond *M últiplos de los índices obtenidos de Bloomberg. M últiplos de las acciones calculados en Serfinco **Potencial con respecto al precio de SERFINCO ***M últiplos calculados con datos al cierre de 2014 Múltiplos* PVL*** Dividend Yield Precio Justo Mercado Precio Justo Serfinco Potencial Valorización** Persp. Cap. Bursatil (COP Bill)

3 Precio Bandas de Bollinger Superior MA20 Inferior Medias Móviles FIBONACCI 30D 20 días 50 días 200 días 0.0% 38.2% 50.0% 61.8% 100.0% Índices COLEQTY COLCAP 1,202 1,272 1,235 1,198 1,235 1,251 1,332 1,150 1,194 1,207 1,221 1,265 COLSC 946 1, , ,017 Energía Canacol 5,950 7,056 6,140 5,223 6,159 5,681 5,955 5,010 5,721 5,940 6,159 6,870 Ecopetrol 1,305 1,544 1,426 1,308 1,417 1,488 1,816 1,285 1,403 1,440 1,477 1,595 Pacific Rubiales 6,920 10,059 8,407 6,754 8,287 8,487 9,005 6,920 8,234 8,640 9,046 10,360 Mineria Mineros 1,900 1,977 1,935 1,893 1,934 1,860 1,819 1,800 1,867 1,888 1,908 1,975 Electricidad Celsia 3,655 4,016 3,780 3,544 3,788 3,845 4,628 3,180 3,468 3,558 3,647 3,935 EEB 1,770 1,791 1,730 1,670 1,734 1,697 1,660 1,670 1,716 1,730 1,744 1,790 ISA 6,830 7,326 6,899 6,472 6,916 6,821 7,555 5,420 6,104 6,315 6,526 7,210 Isagen 2,825 3,230 2,982 2,735 2,981 2,910 2,952 2,720 2,900 2,955 3,010 3,190 Telecom. ETB Industrial Coltejer 2,100 2,027 1,927 1,826 2,100 2,098 1,977 2,100 2,100 2,100 2,100 2,100 Enka Fabricato Financiero Bancolombia 23,620 25,575 24,286 22,997 24,257 24,892 25,528 22,960 23,808 24,070 24,332 25,180 PF Bancolombia 24,460 26,992 25,605 24,218 25,543 26,201 26,670 24,100 25,040 25,330 25,620 26,560 Bogotá 58,900 59,698 58,478 57,258 58,639 58,772 60,827 55,220 56,779 57,260 57,741 59,300 BVC Corficolombiana 37,700 38,426 37,110 35,794 37,195 36,775 36,650 34,100 35,590 36,050 36,510 38,000 PF Davivienda 24,000 26,335 24,338 22,341 24,388 24,659 25,881 22,160 23,581 24,020 24,459 25,880 Occidente 36,500 36,622 34,618 32,614 35,310 34,535 37,155 32,000 33,719 34,250 34,781 36,500 Consumo Avianca Holdings 1,815 2,367 2,124 1,880 2,103 2,485 3,299 1,815 2,105 2,195 2,285 2,575 Éxito 13,100 17,658 15,659 13,660 15,494 17,698 22,827 13,020 15,152 15,810 16,468 18,600 Nutresa 20,680 21,617 20,481 19,345 20,557 20,800 23,478 18,800 19,747 20,040 20,333 21,280 Terpel 12,340 16,005 13,907 11,809 13,290 14,263 15,734 12,340 13,379 13,700 14,021 15,060 Holdings Grupo Argos 17,600 18,883 17,782 16,681 17,850 17,166 17,651 15,020 16,296 16,690 17,084 18,360 Pf Grupo Argos 17,000 17,955 17,019 16,083 17,094 16,521 17,359 14,800 15,839 16,160 16,481 17,520 Grupo Aval 1,180 1,225 1,162 1,100 1,170 1,176 1,214 1,035 1,106 1,128 1,149 1,220 PF Grupo Aval 1,165 1,232 1,180 1,128 1,181 1,185 1,218 1,055 1,122 1,143 1,163 1,230 Grupo Sura 35,260 36,402 34,799 33,196 34,841 35,368 35,440 32,240 33,676 34,120 34,564 36,000 PF Grupo Sura 34,280 35,899 34,277 32,655 34,316 34,804 35,001 31,940 33,376 33,820 34,264 35,700 Valorem Infraestructura Cemargos 9,440 10,160 9,722 9,283 9,724 9,557 9,244 8,700 9,227 9,390 9,553 10,080 PF Cemargos 9,040 9,771 9,286 8,800 9,291 9,061 8,919 8,200 8,784 8,965 9,146 9,730 Cemex Latam 12,100 12,885 11,973 11,061 12,015 11,931 13,416 10,500 11,394 11,670 11,946 12,840 Conconcreto 1,185 1,264 1,194 1,123 1,208 1,184 1,216 1,135 1,179 1,193 1,206 1,250 El Condor 1,100 1,339 1,172 1,005 1,147 1,172 1,417 1,080 1,149 1,170 1,191 1,260 Odinsa 8,800 10,063 8,452 6,841 9,128 8,294 8,087 8,800 8,972 9,025 9,078 9,250

4 PF Davivienda Ecopetrol Bancolombia Éxito Grupo Sura Terpel ISA Corficolombiana PF Grupo Sura COLCAP PF Bancolombia Bogotá Isagen Pf Grupo Argos PF Grupo Aval Nutresa Cemargos Cemex Latam PF Cemargos EEB Celsia Grupo Argos Avianca Holdings Canacol Pacific Rubiales -6.0% -5.0% -4.0% -3.0% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% PF Davivienda, 2.80 Cemex Latam, 2.54 PF Cemargos, 2.47 Celsia, 1.73 PF Bancolombia, Infraestructura, 9.77 Isagen, 2.92 Bogotá, 2.92 Electricidad, Holdings, Éxito, 3.03 Grupo Sura, 9.77 Pf Grupo Argos, 3.31 ISA, 3.36 EEB, 3.06 Ecopetrol, 8.54 Servicios de Consumo, Corficolombiana, 4.00 PF Grupo Sura, 4.42 Grupo Argos, 6.77 Energía, 9.14 Cemargos, 4.76 PF Grupo Aval, 5.63 Bancolombia, 5.84 Nutresa, 6.31 Financiero, Color Rendimiento x -3% -3% < x 2% -2% < x 1% -1% < x < 0% 0.0% 0% < x < 1% 1% x < 2% 2% x < 3% 3% x

5 ETF Precio Variación % Cierre 2014 Precio YTD 1 día Por geografía Global X MSCI Colombia ETF (Pesos) 30,720 25, % -1.5% Russia ETF (Pesos) 34,960 48, % 0.6% Brasil Small Cap ETF (Pesos) 50,340 32, % 0.2% Wide Moat ETF (Pesos) 74,260 85, % -0.7% Vietnam ETF (Pesos) 45,920 47, % -0.2% Global X Guru Index ETF (USA) (Pesos) 62,480 70, % -1.8% Por industria Gold (Pesos) Miners ETF 43,920 41, % -0.1% Junior Gold Miners (Pesos) 57,180 59, % -0.7% Agribusiness ETF (Pesos) 125, , % -0.6% Oil Services ETF (Pesos) 85,820 84, % -0.3% Biotech ETF (Pesos) 275, , % -0.4% Pharmaceutical ETF (Pesos) 153, , % -1.1% Por objetivo Global X SuperDividend ETF (Pesos) 55,120 60, % -1.3% Global X SuperIncome (Pesos) 34,740 41, % -1.0% Global X MLP ETF *Retorno Total incluye dividendos NAV: Valor Neto del Fondo AUM: Activos administrados por el Fondo (Pesos) 38,080 30, % -6.8% NAV (USD) AUM (USD Mn) No. Inv % Factor Costos 0.55% 0.62% 0.60% 0.49% 0.72% 0.55% 0.52% 0.55% % 0.35% % 0.52% 0.35% 0.35% Exposición Acciones Colombia Acciones Rusia. Todo el mercado. Acciones Brasil. Small-Cap. Acciones USA. Todo el mercado (Wide MOAT). Acciones Vietnam. Todo el mercado. Acciones USA, enfoque a vencer el mercado Acciones y ADRs. Mineras de oro. Acciones intenacionales. Mineras junior de oro y/o plata. Acciones internacionales. Productos e insumos Acciones y ADRs listados en USA. Servicios petroleros. Acciones y ADRs listados en USA. Biotecnología. Acciones y ADRs listados en USA. Farmacéuticas. Alto dividend yield; 100 compañías globales Alto dividend yield; Acciones preferenciales USA. Alto dividend yield; MLP sector energético.

6 Índice Nivel Variación % 1 día 5 días 30 días YTD Dow Jones Industrial Avg. 16, % -1.72% -7.49% -9.95% S&P500 Index 1, % -3.02% -9.40% -8.49% México Bolsa Index 42, % -2.57% -3.11% -2.37% America Brasil Bovespa 44, % -4.61% -5.27% % Colombia COLEQTY % -0.93% -2.81% % Chile IPSA 3, % -2.54% -3.19% -5.03% Perú S&P/BVL 9, % -2.06% -6.30% % S&P Mila % -2.73% -5.22% % Bloomberg European % -2.08% % -1.84% FTSE 100 Index 5, % -0.45% -7.72% % Europa CAC 40 Index 4, % -1.91% % 1.66% IBEX 35 Index 9, % -1.64% % -8.62% DAX Index 9, % -1.26% % -3.62% Asia Nikkei 225 Index 16, % -6.31% % -2.98% Hang Seng Index 20, % -5.69% % % Petróleo WTI % -2.12% 9.95% % Petróleo Brent % -2.28% 1.70% % Alternativos Oro 1, % 0.25% -0.56% -4.84% Plata % -0.81% -4.38% -6.70% Monedas Euro % 1.19% 1.19% -6.99% Peso/Dólar 3, % 1.24% 2.82% 30.82%

7 Término Capitalización Bursátil Valor Patrimonial Definición Valor a mercado de la compañía (se calcula multiplicando el total de acciones por el precio de la acción). Valor contable del patrimonio de una compañía. PVL Relación precio valor en libros (se calcula dividiendo el precio de la acción por el valor patrimonial de la acción). YTD Variación en lo corrido del año RPG Relación precio ganancia (se calcula dividiendo el precio de la acción por la utilidad neta por acción - doce meses - de la compañía) Dividend Yield Precio Justo Niveles Técnicos Rendimiento del dividendo de la acción (es la relación entre el dividendo anualizado y el valor de mercado de la acción). Valor fundamental de la compañía calculado por diferentes metodologías de valoración. Estudio de la acción del mercado, a través del uso de gráficas, con el propósito de predecir tendencias futuras en el precio.

8 La toma de decisiones de inversión mediante el uso de la información y el análisis contenidos en este informe es de exclusiva responsabilidad del inversionista. Ultraserfinco S.A. no garantiza que este informe esté libre de errores ni garantiza los resultados que puedan ser obtenidos mediante el uso de la información o del análisis suministrados. Todas las inversiones que se realicen en el mercado pueden generar pérdidas, producto de las fluctuaciones propias del mismo y del cambio en las expectativas de los agentes que participan en él. Alejandro Reyes Gerente de Investigaciones Económicas +(571) ext areyesg@ultraserfinco.com Julián Páez Analista Renta Fija Internacional +(571) ext jpaez@ultraserfinco.com Natalia Casas Analista Renta Variable +(571) ext ncasas@ultrabursatiles.com Javier Gómez Jefe de Investigaciones Económicas +(571) ext jgomezr@ultrabursatiles.com Jackeline Piraján Analista Macroeconómico +(571) ext jpirajan@ultraserfinco.com Luis Acevedo Analista Renta Fija Local +(571) ext lacevedo@ultraserfinco.com Karen Barrero Analista Junior +(571) ext kbarrero@ultraserfinco.com Andrés Montenegro Analista Renta Variable Internacional +(571) ext amontenegro@ultraserfinco.com Jeisson Rojas Analista Junior +(571) ext jrojas@ultraserfinco.com Alejandra Méndez Analista Renta Variable +(571) ext amendez@ultraserfinco.com Alejandro Isaza Analista Renta Variable +(571) ext aisaza@ultraserfinco.com