APUNTES DE CLASE MACROECONOMÍA CAPÍTULO Nº 5 TEORIA DE LA OFERTA AGREGADA CON EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN AGOSTO 2008 LIMA PERÚ

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1 AUTES DE CLASE MACROECOOMÍA CAÍTULO º 5 TEORIA DE LA OFERTA AGREGADA CO EXECTATIVAS DE IFLACIÓ AGOSTO 2008 LIMA ERÚ

2 TEORIA DELA OFERTA AGREGADA CO EXECTATIVAS En l capítulo º 4 dond xplicamos l concpto d la tasa natural d dsmplo d Milton Fridman, (Dsmplo y Dtrminación dl Salario s concluy qu la curva d hillips pud adoptar una d las dos siguints formas cuando s incluy n ésta la tasa prvista dl aumnto d los prcios o la inflación prvista. 1 dw W dt 1 d ( dt = f ( U En la cuación antrior s pud obsrvar qu l incrmnto d los salarios nominals dscontada la tasa prvista d la lvación d los prcios, s una función dl dsmplo. Sin mbargo Fridman simplifica la cuación d tal manra qu n l diagrama qu rprsnta la curva d hillips, n l j vrtical s coloqu la variación d los salarios nominals y qu cada curva d corto plazo d hillips incluy la tasa prvista d la lvación d los prcios, tal como s pud aprciar n la cuación siguint y n la Figura º 1 (s rproduc sta figura dl documnto ants mncionado dw 1 d = f ( U,(. W dt dt 1

3 1 W dw dt = tasa d variación dl salario nominal n l timpo 4% Curvas d hillips d Corto lazo 2% 1 ( d dt = 4 dsmplo 1 d ( dt = 2 Tasa natural d dsmplo Curva vrtical d hillips, Largo lazo 1 d ( dt = 0 Figura º1 Tasas prvistas dl crciminto d los prcios En la cuación antrior, n l mimbro d la drcha tnmos l dsmplo, y l sgundo término la inflación prvista. El sistma conómico s ncontrará n quilibrio cuando la producción sa igual qu la natural. Esta igualdad tra como conscuncia qu la inflación fctiva sa igual qu la inflación prvista, qu l dsmplo fctivo sa igual qu l dsmplo natural, qu l mplo fctivo sa igual qu l mplo natural, y qu la ofrta d mano d obra sa igual qu la dmanda d mano d obra. Esta situación d quilibrio s caractriza porqu la inflación no aumnta ni disminuy, s dcir, s ncuntra n un nivl dond s quilibran las furzas rals dl mrcado. A partir d la cuación plantada por Milton Fridman, s dduc una cuación d la ofrta agrgada dinámica qu contmpla las difrncias ntr l corto plazo y l largo. En

4 l primr caso, la ofrta agrgada manifista variacions n la producción para difrnts nivls d prcios, mintras la inflación fctiva difira d la inflación prvista, y la producción fctiva difira d la producción natural, y l dsmplo fctivo no coincida con l dsmplo natural. El modlo d la ofrta agrgada qu s dsarrolla a continuación s basa n l modlo d Dornbusch 1. La Ofrta Agrgada. 1.- Análisis d los salarios intrtmporals y su rlación con la tasa d dsmplo Iniciamos l análisis dfinindo la tasa d dsmplo con la siguint cuación: dond u = s l plno mplo o población activa para trabajar mplo, y s l mplo fctivo. La curva d hillips sin xpctativas s plantada por Dornbusch d la siguint manra: g w = ε ( u u dond la xprsión dl mimbro d la izquirda s la tasa d crciminto d los salarios nominals, y l primr término dl mimbro d la drcha s un coficint qu mid la influncia qu tin la difrncia ntr la tasa d dsmplo fctiva y la tasa d dsmplo natural, sobr la tasa d crciminto d los salarios nominals. Esta cuación amrita una xplicación. Supongamos qu l plno mplo o población hábil para trabajar s un millón d prsonas y qu l mplo actual s 800,000 prsonas, lugo, la tasa d dsmplo fctiva srá: 1,000, ,000 u = = % 1,000,000 En st caso, la tasa d dsmplo sría dl 20% asumindo qu todas las prsonas hábils para trabajar son un millón. El concpto d la tasa natural d dsmplo s rfir al dsmplo caractrizado por las prsonas qu stán buscando trabajo porqu las mprsas dond vnían laborando crraron sus opracions como producto d la comptncia. 1 Rudigr Dornbusch, Macroconomía, 8va. Edición.

5 El concpto d la tasa natural d dsmplo no ncsariamnt s rlaciona con l máximo mplo n l sntido qu todas las prsonas stén trabajando y qu l dsmplo s cro. La tasa natural d dsmplo s rlación con l quilibrio dl mrcado d trabajo dond xistirán prsonas qu no acptarán trabajar por un suldo mnor qu su costo d oportunidad dl ocio. Est concpto s compatibl con la conomía política clásica n l sntido qu no xist l dsmplo involuntario, lo qu significa qu toda prsona, ncontrará una actividad productiva aún con una baja rmunración dada sus xpctativas. En tal sntido, la cuación d la tasa d dsmplo fctiva podría rplantars d la siguint manra, d tal manra d xplicar l difrncial d tasas d dsmplo: u u = La tasa d dsmplo rsaltant para nustro modlo s ralmnt una difrncia d tasas d dsmplo n bas a un dsmplo fctivo y a un dsmplo ya stablcido por l mismo sistma conómico, l dsmplo natural. La tasa d dsmplo qu afcta a la conomía s ntoncs la difrncia ntr dos tasas d dsmplo, la fctiva y la natural. Siguindo nustro jmplo numérico, si l dsmplo natural s d 50,000 prsonas, ntoncs l dsmplo natural srá: u 1,000,000 50,000 = 1 1,000,000 = 0.05 D st concpto ntoncs s dduc la fórmula d la tasa d dsmplo natural: u = dond s l mplo natural, l qu ascind a 950,000 sgún nustro jmplo numérico Lugo, la difrncia ntr la tasa d dsmplo fctiva y la tasa d dsmplo natural srá: u u 5% = u u 1,000, ,000 1,000, ,000 = 1,000,000 1,000,000 = = % S aprcia qu l mplo natural s d 950,000 prsonas y l fctivo s d 800,000 prsonas por lo qu l difrncial d tasas srá d 15%. Est dsmplo s basa n la

6 comparación ntr l dsmplo fctivo y l natural. Cab dstacar qu si l dsmplo natural fus d 0%, ntoncs l difrncial d tasas sría idéntico al dsmplo fctivo, dl ordn dl 20%. Al sr l dsmplo natural d 50,000 prsonas (dato xógno. Lugo, la difrncia d las dos tasas d dsmplo s podría dnominar la tasa d dsmplo fctiva dscontada la tasa d dsmplo natural. Entoncs s prsntan una sri d concptos qu sría convnint ordnarlos para qu nustro análisis sa ordnado. Tnmos así los siguints concptos: a Emplo fctivo b Dsmplo fctivo c Emplo natural d Dsmplo natural Tasa d dsmplo fctiva n rlación al 100% d las prsonas hábils para trabajar f Tasa d dsmplo natural (dato xógno al modlo g Difrncia ntr las tasas d dsmplo dl párrafo ( y (f, la qu dnominamos antriormnt la tasa d dsmplo fctiva dscontada la tasa d dsmplo natural. El modlo d la ofrta agrgada dinámica basada n la curva d hillips con xpctativas d inflación, considra la tasa d dsmplo sñalada n l párrafo (g. Rtomando al modlo d la ofrta agrgada dinámica, tnmos qu la tasa d crciminto d los salarios nominals s ralmnt una inflación salarial toda vz qu l modlo asum como l insumo más influynt n la structura d costos d las mprsas l salario o l suldo d las prsonas. Lugo la inflación salaria la podmos rprsntar por la siguint cuación: g x = W t+1 W W t Si igualamos sta cuación con l difrncial d tasas d dsmplo xpustos antriormnt, tnmos: g x W = Efctuando arrglos algbraicos: W W W t+ 1 t = ε t 1 = Wt (1 ( u u t+ ε t ( u u

7 Esta s una cuación d hillips dond s rlaciona l salario d st priodo, y l difrncial d las tasas d dsmplo, las qu furon xplicadas antriormnt, con l salario n l próximo priodo. Supongamos qu ambas tasas d dsmplo son iguals, lugo l salario n l prsnt priodo srá igual al salario dl siguint priodo, lo qu significa qu l mrcado d trabajo stá n quilibrio aún xistindo un dsmplo natural mayor qu cro. Si la tasa d dsmplo fctiva s mayor qu la tasa d dsmplo natural, ntoncs, l difrncial d tasas d dsmplo srá positivo y l mimbro d la drcha d la cuación s hará mnor, lo qu significa qu l salario n l próximo priodo srá mnor qu l salario n l prsnt priodo. La lógica d sta situación dscansa n l hcho d qu cuando l dsmplo fctivo s mayor qu l natural, significa qu l mplo fctivo s mnor qu l mplo natural. En l mrcado d trabajo las mprsas starían utilizando mnos cantidads d mano d obra d las qu normalmnt utilizan dada su capacidad instalada, la tcnología y la dmanda d los consumidors. El sistma conómico stá producindo utilizando mnos rcursos d los qu normalmnt utiliza y sta situación afcta los prcios d la conomía. Como l modlo usa l costo d la mano d obra como l insumo más important d la structura d costos d las mprsas ntoncs, s romp l quilibrio n l mrcado d trabajo. La dmanda d la mano d obra ca con la conscunt disminución d los salarios. Infilmnt s daría una sobrofrta d mano d obra o un déficit d dmanda d mano d obra. El mrcado d trabajo s ajusta vía prcio y cantidads. El prcio sría l salario y las cantidads, l mplo. Si la tasa d dsmplo fctiva s mnor qu la tasa d dsmplo natural, l procso sría l contrario djándoslo al lctor como jrcicio. La variación d los salarios va acompañada d la variación dl mplo o dsmplo fctivo. Esta última variación finalizará cuando ambas tasas d dsmplo s igualn. Cuando stas tasas son iguals, l salario dl prsnt priodo srá igual qu l salario dl próximo priodo. Vmos así qu sta cuación nos dará la tndncia n l timpo sobr la volución dl salario nominal dpndindo dl difrncial d las tasas d dsmplo y dl coficint d snsibilidad. A continuación tnmos una tabla qu nos mustra la dinámica d la cuación ants xplicada, asumindo valors d os parámtros d manra arbitraria.

8 W t+1 W t ε u u % 5% % 5% % 5% % 5% % 5% Lo important d la tabla s qu nos xplica como l salario va disminuyndo simpr qu la tasa d dsmplo fctiva s mayor qu la tasa d dsmplo natural. Cuando disminuy l salario, l dsmplo fctivo varía tnindo una tndncia convrgnt hacia l dsmplo natural. En otras palabras, cuando la tasa d dsmplo fctiva s mayor qu la tasa d dsmplo natural, l salario disminuy d un priodo a otro. A su vz, cuando l salario disminuy, n l mrcado d trabajo sta tndncia s rlaciona con una disminución d los costos d producción por lo qu la producción tndrá a aumntar vía l mayor mplo qu absorbn las mprsas. Al aumntar l mplo, disminuy l dsmplo fctivo y por consiguint, la tasa d dsmplo fctiva hasta qu convrja con la tasa d dsmplo natural. El punto important dl modlo, hasta aquí dsarrollado s qu una tasa d dsmplo fctiva mayor qu la tasa d dsmplo natural s rlaciona con mnors salarios y un mayor mplo. Est sría un automatismo propio d un mrcado qu s quilibra por factors rals. Si la tasa dsmplo fctiva fus mnor qu la tasa dsmplo natural ntoncs, lo salarios aumntan y l mplo fctivo disminuy o l dsmplo fctivo aumnta. La tasa d dsmplo fctivo aumntará hasta qu s igual a la tasa d dsmplo natural. or jmplo, no tndría sntido l modlo si al sr la tasa fctiva d dsmplo mayor qu la tasa natural d dsmplo, l salario aumnt y l mplo también aumnt y la tasa d dsmplo fctiva disminuya. Est sría un caso n qu las tasas d dsmplo no convrjan y muy por l contrario, stas tasas xplotn. 2.-La Ofrta Agrgada con Expctativas d Inflación En l análisis antrior no s incluyó la tasa prvista d inflación o la inflación prvista, lo qu a partir d ahora s hac ncsario para dsarrollar la ofrta agrgada con xpctativas d inflación. Si rcurrimos a la dfinición qu hac Milton Fridman d la curva d hillips,la qu rproducimos nuvamnt:

9 1 dw W dt 1 d = f ( U,(. dt obsrvamos qu la inflación salarial dpnd dl dsmplo y d la inflación prvista. En la primra part dl prsnt documnto s xplicó la curva d hillips sin xpctativas d inflación sin considrar la inflación prvista, lo qu significó analizar la curva origina d hillips. Sin mbargo dmostramos como sta curva, n función d los salarios prsnts y dl difrncial d las tasas d dsmplo, l mrcado d trabajo tind hacia l quilibrio. Si tomamos dl análisis antrior la cuación d hillips n función d la inflación salarial pro l agrgamos la inflación prvista, tndrmos la siguint cuación: g w d = ε ( u u dt 1 En sta cuación utilizamos la trminología d Milton Fridman d la inflación prvista. Sin mbargo, para fctuar l análisis con términos más flxibl, usarmos como la inflación prvista l siguint término: π l mismo qu lo dnominamos la inflación sprada. Entoncs la cuación antrior qudaría d la siguint forma: g w π = ε ( u u or otro lado, asumimos qu la inflación salaria s igual qu la inflación d los prcios d la conomía, por lo qu la cuación qudaría: π π = ε ( u u En sta cuación, podmos vr qu l difrncial d las inflacions dpnd dl difrncial d las tasas y s conctan a través d un coficint. Esta curva d hillips nos xplica qu l difrncial d las tasas d dsmplo (fctiva y natural xplica la difrncia ntr la inflación fctiva y la prvista. Esta difrncia s prsnta cuando xist una difrncia ntr las tasas d dsmplo. Esta difrncia impacta n l mrcado d trabajo y los prcios aumntan. Las prsonas no asimilan sta subida d los prcios y s aquí cuando aumnta la producción y disminuy la tasa d dsmplo. Las prsonas y las mprsas intriorizan la subida d los prcios por lo qu l mrcado d trabajo rinicia su snda al quilibrio. Mintras las prsonas y mprsas acptan la subida d los prcios, la inflación sprada va aumntando y la tasa d

10 dsmplo s va ajustando hasta qu s igual a la tasa d dsmplo natural. La subida s dtin cuando las prsonas y mprsas tinn n la mnt la inflación fctiva, s dcir, s iguala la inflación prvista a la fctiva, pro a su vz, n l mrcado d trabajo, las cantidads d trabajo y los salarios también s han ajustado. Los ajusts s dan lugo d la inflación al mrcado d trabajo y al mplo. En la curva original d hillips, s obsrva qu l difrncial d las tasas d dsmplo xplican a la inflación. E cambio, n la curva d hillips con xpctativas, l difrncial d las tasas d dsmplo influy n la inflación fctiva, pro los agnts conómicos, al ajustar sus xpctativas, van tomando mdidas n l mrcado d trabajo hasta qu s quilibr, s dcir, la inflación prvista, cuando cominza a crcr, ajusta l mrcado d trabajo. Lo qu varía no solamnt s la inflación sino la aclración d la inflación. Lo qu intrsa ralmnt no s sólo la inflación fctiva, sino la dsaclración d la inflación. Vamos un jmplo numérico. scnario ε u u En la tabla d arriba tnmos sit scnarios. Las variabls son las qu conforman la cuación: π = π ε( u u El scnario 1 s caractriza por una inflación fctiva cro igual qu la prvista. Las tasas d dsmplo también son iguals. La conomía s ncuntra n quilibrio. Esta sría una situación idal. El scnario dos s caractriza por una xpansión d la dmanda agrgada y la tasa d dsmplo disminuy al 2%. El difrncial d las tasas d inflación, multiplicado por l coficint d snsibilidad, qu n st jmplo s -1, nos da un rsultado positivo d +3.

11 El mimbro d la drcha d la cuación dbrá sr +3, y asumindo qu las prsonas y las mprsas dmoran n prvr corrctamnt la inflación, ntoncs la inflación sprada srá d cro. En l scnario trs, los agnts conómicos obsrvan corrctamnt la inflación y l mrcado d trabajo s quilibra. Las tasas d dsmplo s igualan y por lo tanto la inflación sprada s igual qu la inflación fctiva. S pud aprciar qu n stos trs scnarios, la tasa d inflación prvista sigu a la tasa d inflación fctiva. Mintras la tasa d inflación fctiva l llv la dlantra a la inflación prvista, la política conómica d xpansión d la dmanda agrgada logrará su objtivo d xpandir la producción y disminuir l dsmplo. Sin mbargo cuando los agnts conómicos asumn la inflación fctiva, l mrcado d trabajo s quilibra. La tabla nos mustra sit scnarios. En cada uno d éstos, la inflación prvista sigu a la inflación fctiva. Si bin s cirto, l mrcado d trabajo s quilibra, y las tasas d dsmplo s igualan, la inflación fctiva y prvista sguirá aumntando. En otras palabras, la conomía pud star quilibrada pro con una gran inflación simpr y cuando no s siga xpandindo la dmanda agrgada como part d una política d mplo. La curva d hillips con xpctativas d inflación s pud graficar. Si vmos la Figura º 1, cada una d las curvas d pndint ngativa s una curva d hillips con xpctativas d inflación. Dornbusch para incluir la producción agrgada n la curva d hillips considra la Ly d Okun, la misma qu nos xplica para l corto plazo, la rlación qu xistiría ntr l dsmplo y la producción. La ly d Okun s xplica con la siguint cuación: Y Y = w( u u Y En sta cuación s rlaciona la variación d la producción agrgada y l difrncial d las tasas d dsmplo. or jmplo, supongamos qu la tasa d dsmplo natural s dl 5%, y la tasa d dsmplo fctiva s dl 6%. or simplificación, asumimos qu l coficint d snsibilidad s la unidad. Entoncs, un difrncial d 1% n las tasas d dsmplo arrojará una caída dl 1% n la producción agrgada, dado l signo ngativo dl coficint d snsibilidad. Oprando la cuación antrior, tnmos qu:

12 Y Y w( u u = Y dspjando l difrncial d las tasas d dsmplo: Y Y 1 ( u u = Y w rmplazando n la curva d hillips con xpctativas d inflación: ragrupando: si dnominamos: lugo tnmos: π = π π = π λ = Y Y ε Y ε + ( Y wy ε wy 1 w Y OA: π = π + λ( Y Y Esta cuación s la ofrta agrgada n función d la inflación y dl difrncial d la producción fctiva y natural.

13 Inflación Efctiva Ofrta d Largo lazo Ofrta d Mdiano lazo Sub mplo Sobr mplo roducció n atural roducció n Figura º 2 Esta cuación tin una lógica muy parcida a la antrior qu xplicamos, pro la difrncia s qu rlaciona la difrncia ntr la inflación fctiva y la inflación prvista, con l difrncial d la producción fctiva Y, y la producción natural Y. Un difrncial ntr la producción fctiva y la producción natural s vrá rfljada n la difrncia ntr las tasa d inflación fctiva y la tasa d inflación sprada, s dcir, una producción mayor qu la natural produc una inflación fctiva mayor qu la inflación sprada o prvista por un timpo dtrminado hasta qu los agnts asuman la inflación fctiva dntro d sus xpctativas. Sgún la Figura º 2, a la drcha d la ofrta agrgada d largo plazo xistirá sobr mplo con la conscunt lvación d los prcios. Asimismo, las xpctativas cominzan a variar y la curva d la ofrta agrgada d mdiano plazo s dsplaza hacia arriba hasta qu la inflación sprada sa igual qu la inflación fctiva, o también, hasta qu la producción fctiva disminuya y sa igual qu la natural. OA : Y = Y + 1 ( π π λ La ofrta agrgada también pud tnr otra forma. Dspjando la producción fctiva, tnmos qu l difrncial d las tasas d inflación s rlaciona con l difrncial d la producción fctiva y natural.

14 Si obsrvamos la Figura º 3, vmos qu todos los puntos qu stén a la drcha d la ofrta d largo plazo, s dsplazarán hacia arriba, y los puntos qu stán a la izquirda, s dsplazarán hacia abajo. Esto significa qu si la conomía sté con sobr mplo, la inflación fctiva aumntará y la sguirá la sprada, y si la conomía stá n la zona d sub mplo, los prcios disminuirán y la inflación sprada disminuirá siguindo a la fctiva. Inflación Efctiva Ofrta d Largo lazo Sub mplo Sobr mplo roducción atural roducción Figura º 3