4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% 10.5% 10.0% 9.5% 9.0% 8.5% 8.0% 7.5% 7.0% 1.60% 1.40% 1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.
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- Dolores Aguirre Valverde
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1 ene-2010 ene-20 mar-20 may-20 jul-20 sep-20 nov-20 ene-2010 abr-2010 oct-2010 abr-2011 oct-2011 ene-20 abr-20 jul-20 oct-20 1Q2010 2Q2010 3Q2010 4Q2010 1Q2011 2Q2011 3Q2011 4Q2011 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 Mercados Internacionales EEUU: PBI retrocede 0.1% durante el 4Q20 Durante el 4Q20, el PBI de EEUU retrocedió 0.1%, nivel inferior al esperado por el mercado (+1.1%), así el PBI de EEUU registró su peor desempeño desde el 2Q2009. Uno de los factores que contribuyó a este retroceso fue la disminución del gasto público. No obstante, el gasto de los consumidores, que representa el 70% del PBI de EEUU, aumentó +2.2% en el 4Q20, superando las tasas de crecimiento del +1.6% en el 3Q20 y del +1.5% en el 2Q20; de esta manera, el consenso de los analistas estima que este retroceso no indica una recesión. 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% PBI de EEUU Por otra parte, la Reserva Federal de EEUU (la Fed) decidió mantener la tasa de interés de referencia al nivel actual, un rango entre 0.25% y 0.0%, con el fin de estimular el crecimiento económico; asimismo, la Fed anunció que mantendrá las compras de bonos del Tesoro de EEUU por US$ 45 mil millones al mes, así como la compra de bonos respaldados por hipotecas por US$ 40 mil millones al mes. Los nuevos empleos en EEUU, excluyendo el sector agrícola, aumentaron en 157 mil unidades durante el mes de enero, nivel inferior al esperado por el mercado (161 mil unidades); de igual manera, la tasa de desempleo aumentó hasta 7.9%, mayor al esperado por el mercado (7.8%). Eurozona: Crisis Política En el plano político, los inversionistas están preocupados con respecto a las acusaciones de corrupción dentro del Partido Popular en España, liderado por el Primer Ministro español Mariano Rajoy. Asimismo, preocupa que las últimas encuestas realizadas en Italia por motivo de las elecciones generales muestren que el ex-primer Ministro Silvio Berlusconi está a tan solo cinco puntos porcentuales del candidato Pier Luigi Bersani, líder del movimiento de centro-izquierda y aliado del ex-primer Ministro italiano Mario Monti. El Banco Central Europeo (BCE) mantuvo la tasa de interés de referencia en 0.75%; asimismo, el presidente de la mencionada entidad, Mario Draghi, anunció que las economías de la Eurozona experimentarán una lenta recuperación durante la segunda mitad del presente año, de igual manera, Draghi anunció que la apreciación del euro frente al dólar es signo que los inversionistas han recuperado la confianza en la Eurozona; sin embargo, los exportadores se mostraron preocupados con respecto a la fortaleza del euro puesto que encarecerían sus productos. Actual Pronóstico Fuente: Bureau of Economic Analysis 10.5% 10.0% 9.5% 9.0% 8.5% 8.0% 7.5% 7.0% Tasa de Desempleo de EEUU Fuente: Bureau of Labor Statistics 1.60% 1.40% % 0.60% 0.40% 0. Tasa de Referencia de la Eurozona Fuente: Banco Central Europeo
2 1Q2010 2Q2010 3Q2010 4Q2010 1Q2011 2Q2011 3Q2011 4Q2011 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 ene-2010 ene-20 mar-20 may-20 jul-20 sep-20 nov-20 Mercados Internacionales China y Japón: Cambios en los Bancos Centrales El presidente del Banco Popular de China, Zhou Xiaochan, anunció que dejará su cargo luego de liderar dicha entidad durante diez años. Sin embargo, los analistas no estiman que este cambio indique un giro en la política monetaria en el gigante asiático, los buenos datos macroeconómicos son signos de que las políticas monetarias expansivas llevadas a cabo durante el año pasado fueron positivas. Por otro lado, la tasa de inflación del mes de enero fue de +2.0%, nivel ligeramente inferior al esperado por el mercado (+2.1%); mientras que la Balanza Comercial fue superavitaria en US$ 29.2 mil millones. 7.00% 6.00% 5.00% Inflación de China El presidente del Banco de Japón, Masaaki Shirakawa, anunció que se retirará el día 19 de marzo del presente año, tres meses antes de la fecha de término oficial. El nuevo funcionario deberá estar alineado a las políticas monetarias expansivas que quiere aplicar el Primer Ministro japonés: incrementar la meta de la tasa de inflación de 1% a 3%. Dentro de los principales datos macroeconómicos, el PBI de Japón retrocedió 0.1%, nivel ligeramente inferior al esperado por el mercado (+0.1%) en respuesta a la caída de las exportaciones, principalmente cuyo destino es China debido al conflicto político con respecto a la soberanía de las islas Senkaku. Fuente: National Bureau of Statistics 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% PBI de Japón Commodities: Petróleo Brent lidera las ganancias Actual Pronóstico En lo que va del año 2013, el commodity que ha acumulado las mayores ganancias es el petróleo Brent debido al aumento de las importaciones por parte de China. El gigante asiático adquirió millones de toneladas métricas de crudo durante el mes de enero, esto equivale a compras diarias de 5.88 millones de barriles, la mayor desde el mes de mayo del año pasado, por otro lado, el petróleo WTI recortó ganancias debido al aumento de inventarios de crudo de EEUU durante las últimas dos semanas. Asimismo, el cobre acumuló ganancias debido a los datos macroeconómicos de China. Durante el mes de enero, el índice de precios de los productores retrocedió 1.6%, mientras que el índice de precios de los consumidores creció +2.0%, nivel ligeramente inferior al esperado por el mercado. Fuente: Cabinet Office Petròleo Brent (US$/B.) Zinc (US$/Lb.) Estaño (US$/Lb.) Plata (US$/Oz.) Cobre - LME (US$/Lb.) Petròleo WTI (US$/B.) Cobre - COMEX (US$/Lb.) Plomo (US$/Lb.) Oro (US$/Oz.) Rendimientos de los Commodities Por último, el oro es el único commodity que acumuló pérdidas en lo que va del año. Los analistas estiman que no se llevarán a cabo nuevas medidas de política monetaria en el corto plazo en respuesta a los mejores datos macroeconómicos de las economías desarrolladas. Fuente: Bloomberg -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% YTD (%) Feb (%)
3 ene-2010 ene-20 mar-20 may-20 jul-20 sep-20 nov-20 Mercado Local Perú: Tasa de Interés de Referencia se mantiene El BCR decidió mantener la tasa de referencia en 4.25% durante el mes de febrero, cumpliendo así 22 meses en el mismo nivel, debido a las recientes alzas de las tasas de encaje y una inflación dentro del rango meta. Sin embargo, el Gerente de Estudios Económicos del BCR informó que la entidad podría bajar la tasa de referencia en los próximos meses si la inflación anualizada retrocede hacia el 2%. El Ministerio de Economía y Finanzas estimó un crecimiento del país entre 6.5% y 7% para el primer trimestre en línea con lo que podría pasar durante el resto del año, tomando en cuenta indicadores como la demanda de cemento, electricidad y la importación de bienes de capital. Asimismo, de acuerdo al informe sobre la salud financiera de Latinoamérica del Fondo Monetario Internacional (FMI), el Perú sería el país con las mejores condiciones para sobrellevar una crisis financiera debido al fuerte crecimiento del país y una deuda que no supera el del PBI; en contraste con Venezuela y Argentina que podrían ser los más afectados. Al 15 de febrero del 2013, el Banco Central de Reserva ha comprado US$ 3,310 millones en el mercado cambiario, frente a los US$ 14,855 millones que compró durante el 20. Por otra parte, las Reservas Internacionales aumentaron hasta los US$ 67,016 millones. Por último, el tipo de cambio se depreció debido a que el ente emisor incrementó el límite de inversión en el exterior para las AFP, de 32% a 34%, asimismo, incrementó el encaje para los depósitos en moneda extranjera (1%), el mayor desde mayo del 20 y el sexto en ocho meses. 4.50% 3.50% 2.50% 1.50% 0.50% Tasa de Interés de Referencia Fuente: Fondo Monetario Internacional Encuesta de Expectativas Macroeconómicas: Crecimiento del PBI (%) Encuesta realizada al: 30 de Nov. 31 de Dic. 31 de Ene. Analistas Económicos % 6.3% 6.4% % 6.1% 6.3% % 6.3% 6.3% Sistema Financiero % 6.2% 6.3% % 6.1% 6.3% % 6.0% 6.2% Empresas No Financieras % 6.0% 6.3% % 6.0% 6.2% % 6.0% 6.2% (S./US$) Tipo de Cambio (Diciembre Febrero 2013) 7.00% 6.00% 5.00% Tasa de Inflación - Var. % meses (Enero Enero 2013) dic- 11 ene- feb- mar- abr- may- jun- jul- ago- sep- oct- nov- dic- ene- 13 ene-2009 oct-2009 abr-2011 ene-20 oct-20
4 Portafolio-Conservador Portafolio-Moderado Unión Andina de Cementos Relapasa Minsur Relapasa 15% Minsur Rio Alto Unión Andina de Cementos 15% Volcan Rio Alto 15% Ferreyros 30% Panoro 5% Ferreyros Panoro Volcan Empresa Nemónico Sector Moneda Precio Precio feb-2013 Minsur MINSURI1 Minería S/ % Rio Alto RIO Minería US$ % Volcan VOLCABC1 Minería S/ % Panoro Minerals PML Junior US$ % Ferreyros FERREYC1 Construcción S/ % Unión Andina de Cementos UNACEMC1 Construcción S/ % Refinería la Pampilla RELAPAC1 Hidrocarburos S/ % Portafolio Conservador 3.02% Moderado 0.94% Benchmark INCA -3.23% Al finalizar el periodo entre los días 18 de enero y 15 de febrero, los portafolios conservador y moderado acumularon ganancias por +3.02% y +0.94%, respectivamente; mientras el Índice Nacional de Capitalización (INCA), el benchmark tomado en cuenta en este caso, acumuló pérdidas por 3.23%. Las acciones de las empresas mineras fueron las que han acumulado las mayores pérdidas dentro del periodo de tiempo. La participación de las empresas mineras es mayor en el portafolio moderado (55%), luego en el conservador (40%) y por último en el INCA (37.2%); sin embargo, el INCA acumuló las mayores pérdidas debido a la caída del precio de la acción de Buenaventura (BVN), el precio de la acción cayó 23.52% en el periodo de tiempo señalado, Buenaventura tiene una participación de 7.89% en el INCA. Dentro de los portafolios propuestos, las acciones que acumularon las mayores pérdidas fueron Panoro Minerals (-10.61%) y Rio Alto (-10.31%) debido a la caída del precio del oro (-4.82%). Los analistas estiman que las economías desarrolladas no llevarán a cabo nuevas medidas de política monetaria en el corto plazo, de esta manera, los inversionistas decidieron liquidar sus tenencias en oro puesto que ha perdido su atractivo como valor refugio. La acción que acumuló las mayores ganancias fue Ferreyros (+.39%), de acuerdo a análisis de múltiplos, la acción de Ferreyros mostró la mayor apreciación dentro del conjunto de acciones de empresas relacionadas a la demanda interna.
5 Disclaimer: Este material contiene sólo información referencial y sujeta a cambios para uso personal, a efectos de mostrar atributos de diferentes empresas listadas en Bolsa que el usuario puede requerir como material de consulta referencialmente. Si usted no desea participar sírvase eliminar este material, sin imprimirlo, fotocopiarlo o propagarlo. Es importante señalar que este documento ha sido elaborado sobre la base de información pública que BNB Valores Perú Solfin considera confiable, no obstante BNB Valores Perú Solfin no asume ninguna responsabilidad por la falsedad u omisión de las fuentes que han sido usadas para preparar el siguiente informe. Queda estrictamente prohibido reproducir y distribuir este documento sin la autorización escrita de BNB Valores Perú Solfin El inversionista interesado deberá realizar investigaciones propias sobre los riesgos inherentes a estos tipos de inversiones, así como las contingencias tributarias que traigan consigo estas inversiones y los aspectos legales aplicables a la legislación peruana y donde realice la inversión. BNB Valores Perú Solfin cuenta con autorización de la SMV para actuar como agente de intermediación en el mercado peruano y esta información ha sido preparada para nuestros clientes. Esta presentación deberá ser entendida y analizada conjuntamente con la exposición que realizará un representante de BNB Valores Perú Solfin.
% 12.00% 11.00% 10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% Fuente: Eurostat
nov-2006 mar-2007 jul-2007 nov-2007 mar-2008 jul-2008 nov-2008 mar-2009 jul-2009 nov-2009 mar-2010 jul-2010 nov-2010 mar-2011 jul-2011 nov-2011 mar-20 jul-20 nov-20 REPORTE MENSUAL Mercados Internacionales
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