Macro y mercados. Análisis económico y de mercados Informe mensual Fecha de análisis: 5 de julio de 2016

Transcripción

1 Macro y mercados Mes absolutamente dominado por el Brexit. Antes de la votación, cada cambio en las encuestas, o cada rumor que aparecía se observaba de manera directa en las cotizaciones de los diferentes mercados europeos. Tras el resultado, llegó el terremoto y comenzaron unas semanas de grandes movimientos. Antes de la consulta, el BCE anunciaba que no realizaría grandes cambios en materia de política monetaria y revisaba al alza sus previsiones de crecimiento e inflación para el área euro. Además tuvo lugar la cumbre de la OPEP donde se acordó mantener los niveles de producción sin cambios. A mediados de mes, y antes del referéndum británico, el Banco de Inglaterra anuncio que mantenía la política monetaria. En la misma línea salieron los respectivos representantes del Banco de Japón y del Banco Nacional de Suiza que se sumaron al mensaje. Además, tras la reunión del FOMC, las probabilidades de subida de tipos se ralentizaron de manera generalizada. Sin embargo, tras el resultado del referendoum el BoE declaro que una bajada de tipos podría darse durante el verano, y utilizaría todas las herramientas necesarias para mantener la estabilidad del sistema. En el ámbito macroeconómico de Europa, se ha conocido el PMI de servicios de España (55,4), Italia (49,8), Francia (51,6), Alemania (55,2) y el PMI manufacturero de España (52,5), Italia (53), Francia (48,3), Alemania (52,4), Reino unido (49,9) y del conjunto del área euro (51,5). También se ha conocido el avance de los precios de consumo para Francia (0,0%), Alemania (0,1%), Italia (-0,3%), España (-1,0%) y el área euro (-0,1%). Además hemos conocido el PIB de Francia con un crecimiento en el primer trimestre del 0,6% y la tasa de paro en Francia (6,2%). Durante la segunda semana, se publicaron los datos del PIB del área euro, que creció un 0,6% en el primer trimestre del Durante la tercera semana se ha publicado la producción industrial que avanza un 1,1% mensual en el mes de abril, aparte también hemos conocido la balanza comercial correspondiente al mes de abril con un superávit de millones de euros. Por último, para el mercado laboral, se publicó el cambio en el empleo del primer trimestre con un crecimiento del 0,3%. Las dudas alrededor de solvencia de los bancos italianos, más el interés de gobierno italiano por un rescate si la necesidad de hacer un bail in se han traducido en una fuerte volatilidad en el sector a lo largo de todo el mes. Finalmente tras el anuncio del Brexit, la situación no ha mejorado. Bancos como el Santander (con una fuerte posición en el país británico), han sufrido un fuerte impacto en su cotización. Además el suspenso en los stress-test americanos en la parte cualitativa (al igual que Deutsche Bank) tampoco ha ayudado. En Estados Unidos, el mes comenzaba con buenos datos macro. Sin embargo el mal dato de paro y la revisión a la baja de las previsiones para los siguientes meses hicieron que la cautela volviese a los mercados. La presidenta de la FED, Janet Yellen comparecía en rueda de prensa sin revelar cuando se produciría la subida de tipos pero mostrándose optimista con respecto al crecimiento de la economía estadounidense. Una semana después, el comité de política monetaria revisaba a la baja una décima la expectativa de crecimiento del PIB para 2016 y dos para Tras confirmarse la victoria de la salida en Reino Unido, Yellen compareció ante el Senado advirtiendo de las considerables incertidumbres en el panorama económico, reforzando el mensaje del FOMC y dejando entrever que la subida de tipos se alejaba un poco. En el ámbito macroeconómico, EEUU se debate entre la robustez de las variables pegadas al consumo y la debilidad de la inversión privada, con un mercado laboral donde toda la atención se centra en la generación de presiones salariales y en la capacidad de seguir generando empleo. La inflación fue de 1% en mayo, una décima menos de lo previsto. En Japón, el BoJ ha mostrado cierta actitud inmovilista asegurando que no se acometerían ni subidas ni bajadas en los tipos a corto plazo. Además tras el Brexit, el yen actuó con refugio y sufrió fuertes apreciaciones los primeros días. En general el mes no ha sido bueno para la renta variable nipona que muestra una fuerte correlación con la divisa japonesa. datos son completos y correctos antes de tomar una decisión de inversión. AFI declina toda responsabilidad por el uso que pueda derivarse de la utilización de este servicio. 1

2 Mercado de divisas Cotizaciones cierres mensuales tipos de cambio frente a euro º 01/07/ /06/ /05/ /04/ /03/2016 Dólar EE.UU. 1,1135 1,1102 1,1154 1,1403 1,1385 Dólar Canadiense 1,439 1,4384 1,453 1,4286 1,4738 Franco Suizo 1,0835 1,0867 1,1044 1,0984 1,0931 Libra Esterlina 0,8383 0,8265 0, , ,79155 Dracma Griego 340,75 340,75 340,75 340,75 340,75 Corona Checa 27,093 27,131 27,022 27,038 27,051 Corona Danesa 7,438 7,4393 7,4376 7,444 7,4512 Forint Húngaro 316,52 317,06 314,11 312,23 314,12 Tolar Esloveno 239,64 239,64 239,64 239,64 239,64 Corona Noruega 9,2975 9,3008 9,32 9,215 9,4145 Corona Sueca 9,39 9,4242 9,291 9,1689 9,2253 Zloty Polaco 4,3966 4,4362 4,3865 4,3965 4,2576 Yen Japonés 114,29 114,05 123,83 122,34 127,9 Dólar Australiano 1,4884 1,4929 1,5366 1,4948 1,4807 Dólar Neozelandés 1,5508 1,5616 1,6516 1,6357 1,6411 Lev Búlgara 1,9558 1,9558 1,9558 1,9558 1,9558 Dólar de Hong Kong 8,6393 8,6135 8,664 8,8466 8,8282 Won surcoreano 1275, , , , ,88 Litas lituano 3,4528 3,4528 3,4528 3,4528 3,4528 Lats letón 0, , , , , Leu rumano 4,5157 4,5234 4,5108 4,477 4,4718 Lira turca 3,2077 3,206 3,2927 3,1934 3,2118 Rand sudafricano 16, , , , ,7866 Yuan chino 7,4111 7,3755 7,3363 7,3943 7,3514 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 USD/EUR 0,98 0,92 0,86 0,8 0,74 0,68 GBP/EUR 0,62 1,1 0, , JPY/EUR CHF/EUR ,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1, datos son completos y correctos antes de tomar una decisión de inversión. AFI declina toda responsabilidad por el uso que pueda derivarse de la utilización de este servicio. 2

3 Tipos de interés interbancarios EONIA y EURIBOR Datos diarios 30-jun jun jun jun jun-16 Var semanal 30-dic-14 Variación EONIA -0,293-0,337-0,337-0,336-0, , Semana -0,371-0,374-0,371-0,370-0, , semanas -0,370-0,372-0,371-0,369-0, , semanas n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. 0,000 n.d. 1 mes -0,364-0,364-0,361-0,364-0, n.d. 2 meses -0,309-0,306-0,306-0,305-0, , mes -0,268-0,266-0,266-0,265-0, , meses n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. 0,000 n.d. 5 mes n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. -- n.d. 6 meses -0,161-0,159-0,159-0,159-0, n.d. 7 mes n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. 0,000 n.d. 8 meses n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. -- n.d. 9 mes -0,116-0,115-0,112-0,113-0, n.d. 10 meses n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. 0,000 n.d. 11 meses n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. -- n.d. 12 meses -0,051-0,051-0,049-0,048-0, n.d. Datos mensuales oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 ene-00 ene-00 ene-00 ene-00 ene-00 EONIA -0,128-0,139-0,137-0,136-0,226-0,237-0,241-0,301 0,000-6,088 0,000 0,000 0,000 Semana -0,144-0,146-0,149-0,169-0,243-0,262-0,267-0,328 0,000-6,106 0,000 0,000 0,000 2 semanas -0,137-0,142-0,147-0,168-0,232-0,252-0,260-0,326 0,000-6,645 0,000 0,000 0,000 3 semanas 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 1 mes -0,099-0,110-0,120-0,156-0,200-0,226-0,253-0,317 0,000-6,396 0,000 0,000 0,000 2 meses -0,059-0,069-0,084-0,121-0,161-0,188-0,227-0,269 0,000-4,288 0,000 0,000 0,000 3 mes -0,033-0,043-0,064-0,103-0,131-0,152-0,192-0,234 0,000-4,221 0,000 0,000 0,000 4 meses 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 5 mes 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 6 meses 0,039 0,030 0,009-0,030-0,041-0,071-0,122-0,133 0,000-1,119 0,000 0,000 0,000 7 mes 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 8 meses 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 9 mes 0,090 0,079 0,050 0,010 0,004-0,023-0,069-0,072 0,000-0,320 0,000 0,000 0, meses 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0, meses 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0, meses 0,159 0,145 0,112 0,063 0,060 0,033-0,013-0,009 0,000 0,431 0,000 0,000 0,000 datos son completos y correctos antes de tomar una decisión de inversión. AFI declina toda responsabilidad por el uso que pueda derivarse de la utilización de este servicio. 3

4 Deuda pública 0 30-dic jul-16 Deuda del Estado Pendiente (p.b.) Diferenciales Cupón Vencimiento Tir Variación 3-10 años vs Alem vs EEUU España 3a 0,25 31-ene-19-0, /12/ a 0,75 30-jul-21 0, a 1,95 30-abr-26 1, /07/ a 2,90 31-oct-46 2, Francia 2a 25-feb-18-0, /12/ a 25-may-21-0, a 0,50 25-may-26 0, /07/ a 3,25 25-may-45 0, Reino Unido 2a 1,25 22-jul-18 0, /12/ a 1,50 22-ene-21 0, a 2,00 07-sep-25 0, /07/ a 3,50 22-ene-45 1, Alemania 2a 15-jun-18-0, /12/ a 09-abr-21-0, a 0,50 15-feb-26-0, /07/ a 2,50 15-ago-46 0, Japón 2a 0,10 15-jul-18-0, /12/ a 0,10 20-jun-21-0, a 0,10 20-jun-26-0, /07/ a 0,30 20-jun-46 0, Estados Unidos 2a 0,63 30-jun-18 0, /12/ a 1,13 30-jun-21 0, a 1,63 15-may-26 1, /07/ a 2,50 15-may-46 2, datos son completos y correctos antes de tomar una decisión de inversión. AFI declina toda responsabilidad por el uso que pueda derivarse de la utilización de este servicio. 4

5 Mercados bursátiles IBEX 35 Eurostoxx m-07 m-08 m-09 m-10 m-11 m-12 m-13 m-14 m-15 m e-07 e-08 e-09 e-10 e-11 e-12 e-13 e-14 e-15 e-16 S&P e-07 e-08 e-09 e-10 e-11 e-12 e-13 e-14 e-15 e-16 Nasdaq e-07 e-08 e-09 e-10 e-11 e-12 e-13 e-14 e-15 e jul Índice Último Var. Mes % en el año Europa España IBEX ,0% -14,5% 3,7% 21% -5% -13% -17% Francia CAC ,0% -8,6% -0,5% 18% 15% -17% -3% Alemania DAX ,0% -9,9% 2,7% 25% 29% Italia MIB ,0% -24,4% 0,2% 17% 8% -25% -13% Europa EuroStoxx ,0% -12,3% 1,2% 18% 14% -17% -6% América EE.UU. DOW ,0% 2,9% 7,5% 26% 7% -1% 16% NASDAQ ,0% -3,3% 13,4% 38% 16% -2% 17% SP ,0% 1,5% 12,9% 31% 11% 0% 12% Argentina MERVAL ,0% 25,8% 59,1% 89% 16% -30% 52% México MEXBOL ,0% 7,0% 1,0% -2% 18% -4% 20% Brasil BOVESPA ,0% 18,9% -2,9% -15% 7% -18% 1% Asia Japón NIKKEI ,0% -18,2% 7,1% 57% 23% -17% -3% Fuente: Reuters y elaboración propia (1) Calculado desde enero de 1999, con datos diarios, en log. datos son completos y correctos antes de tomar una decisión de inversión. AFI declina toda responsabilidad por el uso que pueda derivarse de la utilización de este servicio. 5

6 Materias primas 30-jun. último precio % Var 5d % Var 90d % Var 2015 % Var 2014 % Var 2013 % Var 2012 % Var 2011 % Var 2010 % Var 2009 Oro (USD/onza Troy) 1322,89 4,43% 7,57% 24% 1% -29% 6% 12% 52% 25% Plata (USD/onza Troy) ,70% 21,92% 34% -19% -35% 6% -7% 80% 53% Petróleo (USD/West Texas) 48,27-2,17% 53,73% 30% -46% 7% -7% 10% 33% 101% Petróleo (USD/Brent) 48,21-1,75% 44,30% 32% -50% 0% 3% 15% 52% 121% CRBI (*) 412,72-0,71% 7,36% 10% -4% -6% 3% 15% 52% 109% Paladio (USD/onza Troy) 589 5,18% 20,94% 6% 13% 2% 12% -21% 71% 114% Platino (USD/onza Troy) ,22% 10,66% 15% -12% -11% 10% -20% 7% 61% Zinc (USD/TM) 2104,5 3,21% 21,65% 31% 6% -1% 13% -23% -21% 124% Estaño (USD/TM) ,16% 55,45% -3% 25% -24% 6% -26% -13% 66% Cobre (USD/TM) ,33% 5,01% 3% -14% -7% 4% -20% 16% 152% Plomo (USD/TM) 1785,25 3,51% 5,76% -1% -16% -5% 15% -20% -12% 158% Niquel (USD/TM) ,42% 13,02% 7% 9% -19% -9% -23% -10% 99% Aluminio (USD/TM) 1529,5 0,03% -1,61% -4% 0% -6% -3% -14% -12% 52% Trigo (USD/Bushel**) % -31% 16% -17% 13% -20% Maiz (USD/Bushel**) 344,5-6,64% -1,15% -2% -8% -42% 7% 9% 68% 0% Soja (USD/Bushel**) 1157,5 5,04% 36,26% 34% -23% -8% 20% -12% 16% 10% Avena (USD/Bushel**) 2,67 1,91% 14,59% 0% -16% 7% 13% -18% 44% 10% Arroz (USD/Bushel**) 1157,5 5,04% 36,26% 34% -23% -6% 17% -12% -11% 16% (*)Commodities Research Bureau Index (**)Bushes: medida de volumen equivalente a 35,24 litros Petróleo (Brent) e-99 e-02 e-05 e-08 e-11 e-14 Cobre Cobre (USD/TM) e-99 e-01 e-03 e-05 e-07 e-09 e-11 e-13 e-15 Oro Oro (USD/onza) e-99 e-01 e-03 e-05 e-07 e-09 e-11 e-13 e-15 Zinc Zinc (USD/TM) e-99 e-01 e-03 e-05 e-07 e-09 e-11 e-13 e-15 datos son completos y correctos antes de tomar una decisión de inversión. AFI declina toda responsabilidad por el uso que pueda derivarse de la utilización de este servicio. 6