Envejecimiento de la población y mercados de seguros

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Enrique Calderón Lozano
hace 7 años
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1 Envejecimiento de la población y mercados de seguros Joaquín Vial Servicio de Estudios, BBVA 18 de marzo 2009

2 Envejecimiento: Fenómeno demográfico sin precedentes Edad (mediana) de la población 55,0 50,0 45,0 40,0 35,0 30,0 El envejecimiento es un fenómeno global, aunque presenta diferencias en intensidad 25,0 20,0 15,0 España Resto de Europa Resto Zona Euro Estados Unidos Japón China India Rusia Turquía México Brasil Resto LATAM Asia en Desarrollo Resto Sureste Asia Medio Oriente Resto del Mundo Mundo Japón y Europa mediterránea son las zonas más vulnerables, mientras África y Asia central son las menos afectadas Fuente: Naciones Unidas,

3 Es una consecuencia de la reducción en las tasas de natalidad Tasas de Fertilidad (nacimientos por mujer) 8,0 7,0 Disminución de la tasa de natalidad Población entre 0 y 14 años 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 Europa Estados Unidos Japón China India Rusia América Latina Resto del Mundo Mundo Fuente: Banco Mundial, WDI ,0 Europa EE. UU. Japón China India Rusia LATAM Resto del Mundo Fuente: Banco Mundial, WDI 2007 Descenso del número de niños y jóvenes, excepto en África y Asia Central 3

4 y del aumento de la esperanza de vida debido a las mejoras en salud, higiene y sanidad Esperanza de vida al nacer 70 Aumento de la esperanza de vida África Asia Europa América Latina América del Norte Oceanía España Fuente. ONU & BBVA Esperanza de vida a los 65 años. España, Fuente. INE & BBVA 4

5 Con una población más vieja: Cómo asegurar los ingresos en la vejez? 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Tasas de Dependencia de vejez en países desarrollados Los sistemas de pensiones de Beneficio Definido en Europa enfrentan una crisis, y los ajustes paramétricos no han sido suficientes 0% España Resto Zona Euro Gran Bretaña Resto de Europa Estados Unidos Japón Tasas de Dependencia de vejez en países en desarrollo China y Rusia son los países con más problemas, pero la situación general es heterogénea. Muchos países han reformado sus sistemas de pensiones, pero tienen baja cobertura. 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% China India Rusia Turquía México Brasil

6 Para el caso de LATAM: Gracias a Dios reformamos el sistema de pensiones en los 80! Tasas de Dependencia de Vejez (porcentaje) 40,00 35,00 Chile Colombia 30,00 Mexico Peru Argentina 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0, Fuente: UN Population Prospects 6

7 Un gran desafío de los futuros pensionados: Van a vivir más tiempo, especialmente las mujeres Esperanza de Vida a los 65 años, mujeres Esperanza de Vida a los 65 años, hombres ,7 +4,0 +5,4 +8,9 +3, , ,8 +4,2 +3,7 +6,4 +2,8 +1, Estados Unidos Reino Unido España Japón México Turquía Fuente: OCDE, Estados Unidos Reino Unido España Japón México Turquía Fuente: OCDE, 2007 Chile: Esperanza de vida a los 65 años en 1980: Hombres: 17 (82); Mujeres: 20 (85) Esperanza de vida a los 65 años en 2005: Hombres: 21 (86); Mujeres: 25 (90) 7

8 Problema: Cuánto más va a aumentar la longevidad? A qué ritmo? Diversas visiones Evidencia de que condiciones durante parto y embarazo son fundamentales para la longevidad apunta a aumentos adicionales en longevidad Aumenta el conocimiento de los factores que inciden en el envejecimiento Posibilidad real de avances fuertes en biomedicina de la longevidad 8

9 Abolishing ageing How to live forever Jan 3rd 2008 From The Economist print edition It looks unlikely that medical science will abolish the process of ageing. But it no longer looks impossible 9

10 Riesgo de Longevidad y sistemas de pensiones Riesgo de longevidad: probabilidad que la persona sobreviva a los fondos que respaldan su plan de pensiones Aumentos de longevidad causan revisión a la baja de los retiros programados y pérdidas a las compañías de seguros. Son un fenómeno ex-post. Aumentos normales de longevidad pueden ser incorporados en las tablas actuariales El Fisco es afectado ex-post por su exposición en el Pilar Solidario, independientemente de lo que ocurra con las tablas. En la medida que se materialicen riesgos de longevidad, aumenta la exposición fiscal por PBS. 10

11 Tendencias en los sistemas de pensiones Pilar Cero (público) Primer Pilar (público, obligatorio) No necesita contribución. Proporciona un nivel mínimo de protección Beneficio Definido, cobertura universal. Segundo Pilar (privado) Contribución definida, obligatorio en LATAM, planes colectivos con fuertes incentivos fiscales OECD. Apunta a tasas de reemplazo en torno a 70% del salario Individual y voluntario, en algunos países tienen incentivos tributarios. Tercer Pilar (privado) Complemento de los anteriores. Importante en el caso de trabajadores independientes Cuarto Pilar Transferencia intergeneracional para apoyar servicios típicos de los ancianos: salud, servicios socio-sanitarios 11

12 La fase de retiro y el riesgo de longevidad: Quién soporta el riesgo? Primer Pilar (público, obligatorio) Da origen a obligaciones fiscales y el riesgo de longevidad lo asume el Estado. Segundo Pilar (privado) Dan origen a acumulación de fondos que financian las pensiones Mecanismo normal: El fondo se destina a comprar un flujo de renta anual (renta vitalicia o anualidad) en una compañía de seguros. Riesgo de longevidad lo asume la compañía de seguros. Tercer Pilar (privado) Opción de Retiro Programado: la anualidad se recalcula cada año. Es habitual en sistemas reformados de LATAM. Riesgo de longevidad lo asume el individuo. En fondos de retiro para empleados, si la empresa no contrata seguros de renta vitalicia para sus empleados con el fondo de pensiones, ella asume el riesgo de longevidad (y los trabajadores el riesgo de quiebra de la empresa. Ejemplo: United Airlines). 12

13 Un futuro preocupante Una buena noticia (vivir más) se convierte en un problema cuando hay que financiarla Necesidad de indexar la edad de jubilación a la longevidad Riesgo de colapso de mercado de rentas vitalicias Cómo rescatarlo? - Bonos de longevidad: Quién será la contraparte? - RV diferidas: Cómo aseguramos la continuidad de las pólizas que se venden anticipadamente? 13

14 Envejecimiento de la población y mercados de seguros Joaquín Vial Servicio de Estudios, BBVA 18 de marzo 2009

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