VIGILADO SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

Transcripción

1 VIGILADO SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA

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3 Aspectos ger erenciales enciales para a acceder a crédito

4 Aspectos gerenciales para acceder a crédito

5 Tabla la de contenido pág. Presentación Objetivos A quién está dirigida Generalidades sobre e la empresa esa y su entorno no Aspectos gerenciales Definición de empresa Tipos de empresas Concepto de dirección Concepto de negocio La constitución formal y su relevancia Visión, misión y estrategia El entorno empresarial Aspectos financieros básicos Estados financieros básicos Conceptos financieros básicos Variables financieras del mercado Gestión gerencial Gestión financiera Planeación financiera Independencia financiera entre la empresa y sus dueños Políticas de endeudamiento, capitalización y manejo de liquidez Otras políticas financieras: manejo de proveedores y de cartera Política de crecimiento Proyectos de inversión y fuentes de financiación Definición y tipos de proyectos de inversión El presupuesto Flujo de caja Métodos de evaluación de proyectos Necesidades de recursos Fuentes de financiación El sistema financier inanciero y sus servicios vicios Función y agentes del sistema financiero Alternativas de financiación Características de la financiación Otros servicios que puede conseguir en el sistema financiero Productos y servicios ofrecidos por Bancóldex Recomendaciones para a acceder a crédito Introducción Aspectos generales Aspectos del entorno que influyen sobre la empresa Aspectos gerenciales y administrativos dentro de la empresa Aspectos financieros que afectan la capacidad de endeudamiento de la empresa Aspectos vinculados específicamente con la solicitud de recursos Aspectos por considerar si solicita recursos a Bancóldex....52

6 Aspectos gerenciales para acceder a crédito

7 Presentación Consciente de los retos que los empresarios deben enfrentar ante el proceso de globalización, Bancóldex ha diseñado un programa que ayuda a dinamizar los proyectos de inversión que llevan al mejoramiento de la productividad y la competitividad de las empresas. Entre los aspectos más relevantes para mejorar la productividad está el realizar una planeación y una administración financiera inteligentes. Asimismo, aprovechar el uso del crédito como una herramienta efectiva y de bajo costo, que apalanque las operaciones y los planes de desarrollo de la empresa. Bancóldex tiene la certeza de que existen buenas ideas, pero también reconoce que uno de los principales obstáculos para llevarlas a cabo es la dificultad para acceder a financiación. Por ello, ponemos a su disposición esta cartilla que busca transmitir de forma práctica y completa nuestra experiencia y conocimientos en lo referente a los aspectos financieros de las empresas. De igual forma, sugerimos algunos temas complementarios, enfocados al desarrollo de las Mipymes y su mejor preparación para acceder al crédito en el sector financiero colombiano. 7

8 Aspectos gerenciales para acceder a crédito Objetivos La presente cartilla forma parte del programa de formación empresarial de Bancóldex y cuenta con los siguientes objetivos: Comprender en el contexto empresarial los conceptos de dirección, negocio, organización, tipos de sociedades; así como los requisitos de constitución empresarial. Comprender la relevancia de una planeación financiera adecuada que incluya políticas de endeudamiento, manejo de proveedores, administración de cartera y crecimiento. Identificar e interpretar los estados financieros básicos. Preparar e interpretar un flujo de caja y reconocer su importancia en la planeación financiera. Aplicar los métodos de evaluación de proyectos de inversión. Diferenciar las fuentes de financiación de la empresa y describir la estructura del sistema financiero colombiano, junto con los servicios prestados. Describir los pasos y aplicar las recomendaciones de Bancóldex que pueden conducirlo a acceder exitosamente a un crédito. A quién está dirigida Esta cartilla va dirigida principalmente a empresarios, directivos y gerentes con responsabilidad en la toma de decisiones en las micro y pequeñas empresas; y a profesionales que, con o sin conocimientos previos en finanzas, requieran implementar los fundamentos del análisis financiero y la gestión gerencial. Lo anterior, para una mejor planeación de su empresa o para prepararla con el fin de acceder a un crédito financiero. También está pensada para cualquier persona interesada en gestionar una empresa o para administradores que quieran afianzar o ampliar sus conocimientos en gestión gerencial y finanzas. 8

9 Módulo 1. Generalidades sobre e la empresa esa y su entorno no 1. Generalidades sobre e la empresa esa y su entorno no Objetivos de la unidad Iniciaremos desarrollando los fundamentos más relevantes de la empresa. En esta unidad usted conocerá los siguientes temas: Aspectos gerenciales de la empresa El entorno empresarial Los aspectos financieros básicos 1.1 Aspectos gerenciales Definición de empresa Empresa es una forma de organización humana, con autonomía y capacidad de autocontinuidad, que proporciona a la sociedad unos productos y servicios determinados, obteniendo un beneficio económico por la venta de los mismos Tipos de empresas Las empresas se clasifican de acuerdo con su actividad económica en: Comercializadoras: son aquellas que realizan la promoción y venta de productos elaborados por otras compañías. Manufactureras: se dedican principalmente a la producción de bienes mediante la transformación y/o extracción de materias primas. De servicios: son las que ofrecen bienes inmateriales o intangibles Concepto de dirección Dirigir significa conducir la empresa de una situación presente determinada a una situación futura mejor. Durante este proceso la empresa debe definir órganos y áreas que le permitan alcanzar el objetivo que se ha propuesto. En este aspecto, los socios de la empresa, las juntas directivas o asesoras y el personal directivo son los que concretan las políticas que encauzan el proceso. Estas políticas empresariales ayudan al personal directivo a abordar las siguientes acciones en la empresa en cuestión: Analizar y diagnosticar el presente de la empresa en términos de negocio, estructura directiva, convivencia profesional y configuración institucional, así como en la elección de personal en los diferentes campos. Elegir y aplicar los procedimientos adecuados para el gobierno de la empresa. 9

10 10 Aspectos gerenciales para acceder a crédito Fijar los objetivos de la organización y elegir las estrategias para la consecución de los mismos. Distribuir los recursos entre las actividades clave para el logro de los objetivos. Coordinar, controlar y evaluar la obtención de dichos objetivos Concepto de negocio El negocio de cada empresa consiste en ofrecer unos productos y servicios a cambio de una retribución económica. La primera parte de la definición ofrecer unos productos y servicios, hace referencia a la importancia de conocer en detalle qué es lo que se hace y cómo se gana o se pierde dinero al hacerlo. La segunda parte de la definición a cambio de una retribución económica, hace referencia a obtener un pago por el trabajo realizado, que retribuya no sólo a los empleados de la empresa sino también a sus socios. Sin embargo, no se debe entender el término hacer negocios como el simple hecho de ganar grandes sumas de dinero. Hay que tener en cuenta que las utilidades se producen en función de la primera parte de la definición, es decir a partir de ofrecer bienes y servicios que satisfagan las necesidades de unos clientes identificados La constitución for ormalysur malysurele elevancia Existe la creencia de que el comienzo de los negocios debe hacerse de manera informal para no efectuar gastos innecesarios, evitar impuestos o para abandonarlos fácilmente si algo sale mal. Cada negocio que se constituye de una manera formal, es decir, bajo la normatividad de la legislación colombiana, independientemente de su tamaño o actividad, obtiene una serie de beneficios, tales como: Entrar a mercados formales, nuevos, productivos y rentables. Planificar su expansión bajo un gobierno de empresa bien constituido. Permitir que el negocio crezca de una manera organizada en tamaño, cobertura y capital. Facilitar el acceso a crédito en el sistema financiero. Conocer detalladamente el estado financiero actual y así proyectar uno futuro. Contratar con grandes empresas y con el Estado. Por otra parte, la informalidad puede traer algunas desventajas a la empresa, como: Crear confusión en cifras, llevando a un panorama nada claro, en el que no se sabe si se está ganando o perdiendo dinero. Incitar la mezcla entre el dinero de la empresa y los gastos no inherentes al negocio.

11 Módulo 1. Generalidades sobre e la empresa esa y su entorno no Impedir que el negocio crezca por sí mismo. Evitar la entrada a nuevos mercados o expandirse territorialmente, pues no tiene procesos claros de comercialización. Obstaculizar la dirección y el control adecuados dado su enfoque personal y no administrativo Visión, misión y estrate tegia La empresa, como negocio, necesita dar un alcance real a la situación futura a la cual desea llegar, para lo cual debe plantearse una visión y una misión claras, creativas, retadoras, que serán compartidas por todos los integrantes y socios estratégicos. Esta visión y misión deben manifestarse en todas las actividades, procesos y gestiones. La visión y misión son el marco general de referencia que guían a la organización de la empresa en su funcionamiento, definen los valores que la sustentan y los propósitos que quiere alcanzar. La visión y misión pueden determinarlas el propietario de la empresa, el gerente general o surgir como resultado de un proceso de trabajo gerencial en equipo entre varias personas clave. Muchos empresarios no conocen claramente el negocio de su organización y establecen una visión y misión de manera muy simple, estrecha, poco motivadora y nada retadora, de tal modo que limitan su propio desarrollo. Una definición correcta, amplia y precisa del negocio que realiza una empresa es muy importante para darle a la declaración de la visión y la misión el enfoque correcto y la fortaleza necesaria para lograr el éxito. Por ejemplo, una empresa de aviación no opera aviones sino que transporta personas. Una compañía que fabrica cosméticos no vende mezclas de vitaminas para la piel sino ilusión y prestigio. Visión Es la idea o conjunto de ideas que se tienen de la empresa a futuro. Es el sueño más preciado a largo plazo. La visión de la compañía a futuro expone de manera evidente y ante todos los grupos de interés el gran reto empresarial, que motiva e impulsa la capacidad creativa en todas las actividades que se desarrollan dentro y fuera de ella. No basta con declarar y comunicar la visión. El reto gerencial es desarrollar condiciones para que todos en la organización trabajen con pleno compromiso dentro del espíritu de la visión; de otra manera sería como si no la tuviera. Ejemplo de visión para una empresa de entrenamiento en informática: "Queremos ser la compañía de entrenamiento en informática número uno en Colombia, líderes por el uso de tecnología de punta e innovación en los cursos que dictamos, y además ser reconocida por potencializar las capacidades de nuestros clientes. Hay empresas que prefieren detallar mucho más la declaración de su visión, incluyendo allí los valores morales de la organización, las metas específicas 11

12 12 Aspectos gerenciales para acceder a crédito y la declaración de las estrategias y tácticas. Misión Es una declaración que guía y orienta al personal y a los socios estratégicos sobre cuál es la naturaleza de la actividad de la empresa y hacia dónde se dirige en términos concretos. La misión facilita a la compañía el funcionamiento coherente como una unidad. La declaración de la misión es la primera etapa, indispensable para lograr la excelencia gerencial y empresarial. Es necesario que tanto el personal como los socios estratégicos entiendan, conozcan y compartan la misión; pensando, sintiendo y actuando en todos los niveles bajo su espíritu. Esto facilita un funcionamiento coherente y exitoso, tal como si se tratara de una empresa de talla mundial. La declaración de la misión contiene normalmente tres elementos: El propósito de la empresa (para qué existe y cuáles son sus metas). Los valores morales y normas de conducta (en qué cree la empresa, cuáles son sus valores morales y cuáles sus políticas y prácticas de conducta). Hacia dónde va la empresa (estrategias y tácticas previstas para alcanzarlas). Estos tres elementos deben tener una orientación hacia el cliente, los socios, los empleados, el medio ambiente y la sociedad. Diferentes empresas han escogido diversas formas de declarar hacia dónde van. La misión también ha sido formulada de distintas maneras. Ejemplo de la declaración de propósitos de una empresa de seguros: Nuestra misión es: Entregar el mejor valor en nuestro seguro médico. Proveer a nuestros usuarios de un servicio sin precedentes. Alcanzar la excelencia en todas nuestras actividades. Respetar a nuestros clientes, ejecutivos, empleados, proveedores yalacomunidad dentro de la cual nosotros operamos. Estrate tegia Para el cumplimiento de la visión y de la misión se deberán llevar a cabo un conjunto de acciones orientadas hacia la consolidación de fortalezas, la mitigación de debilidades, el aprovechamiento de oportunidades y el alcance de los objetivos de la empresa, evitando amenazas. A este conjunto de acciones se le denomina estrategia. El concepto de estrategia ha sido objeto de múltiples interpretaciones, de modo que no existe una única

13 Módulo 1. Generalidades sobre e la empresa esa y su entorno no definición. No obstante, es posible identificar cuatro conceptos alternativos que se complementan entre sí: Estrategia como plan. Un curso de acción deseado y determinado de forma anticipada, con la finalidad de asegurar el logro de los objetivos de la empresa. Por lo general queda registrado en un documento. Estrategia como táctica. Una maniobra específica destinada a obtener una mayor participación de mercado frente a un competidor. Estrategia como posición. Busca definir la forma de situar la empresa en su entorno. Estrategia como perspectiva. Consiste en adoptar compromisos en las formas de actuar o responder. Se trata de una definición abstracta, que metafóricamente correspondería a lo que es la personalidad para el individuo. 1.2 El entorno no empresarial esarial Una vez revisados los conceptos de empresa, entraremos a revisar una variable fundamental: el entorno en el cual se desarrolla la empresa y cómo éste influye en la gestión. El entorno se puede dividir en dos áreas: Entorno externo se incluyen aquí todas las acciones políticas, jurídicas, económicas, sociales y tecnológicas externas a la empresa que influyen sobre ella y sobre su competencia. Una característica fundamental es que la compañía tiene poca o ninguna influencia sobre estos elementos que delimitan su desempeño. Entorno interno es el entorno particular a la empresa, como clientes, empleados u otros ámbitos sobre los cuales sí tiene control. Un ejemplo de la forma en que el entorno afecta a las empresas es la globalización de mercados, o los tratados de libre comercio que permiten cada vez mayores tasas de penetración extranjera en los mercados nacionales, mientras que los internacionales se convierten en oportunidades para el desarrollo de las empresas nacionales que quieran sobresalir. Adicionalmente, existen otros factores que modifican el entorno, como son: Innovaciones tecnológicas. Llegada de nuevos competidores, entendiendo las fusiones o adquisiciones entre compañías como nuevos competidores. Variaciones de la tasa de cambio y la tasa de inflación. La globalización de la economía. Los cambios sociales y políticos. 13

14 Aspectos gerenciales para acceder a crédito Tales modificaciones en el entorno exigen que las empresas presten atención prioritaria a su vinculación con el medio, que coordinen sus elementos internos y externos y desarrollen nuevas capacidades que les confieran la flexibilidad suficiente para adaptarse a los cambios e influir, si es posible, sobre ellos. 1.3 Aspectos financieros básicos Retomando la segunda parte de la definición de negocio: a cambio de una retribución económica, es indispensable ahora cubrir de manera fundamental los aspectos financieros con los que cuenta la empresa para el desarrollo de su negocio Estados financieros básicos Por normatividad colombiana las empresas tienen la obligación de generar en cada cierre contable cinco estados financieros: Balance general. Estado de resultados. Estado de flujo de efectivo. Estado de cambios en la situación financiera. Estado de cambios en el patrimonio. Adicionalmente, la empresa cuenta con otro estado financiero: el flujo de caja que, aunque no es requerido por las autoridades, sí es fundamental para la planeación financiera. El flujo de caja presenta el presupuesto de entradas y salidas de efectivo en el futuro, mientras que el flujo de efecti ectivo, a diferencia del anterior, registra las entradas y salidas que han ocurrido hasta un período determinado. El balance gener eneral Es uno de los estados financieros más importantes, ya que ofrece una visión global de la empresa en un momento determinado, por ejemplo, el fin de año. El balance general refleja la situación de la compañía, consolidando: El activo: son los bienes y derechos de la empresa. El pasivo: son las obligaciones y deudas con terceros. El patrimonio: son las obligaciones con los propietarios. Este documento puede tener diferentes interpretaciones, dependiendo del punto de vista desde el que se analice. La siguiente tabla resume dichos conceptos: 14

15 Módulo 1. Generalidades sobre e la empresa esa y su entorno no Desde el punto de vista Patrimonial Contable Jurídico Financiero Activo Indica lo que la empresa posee. Expresa los saldos deudores de las cuentas. Expresa los derechos de la empresa (de propiedad, de crédito, etc.). Da una imagen del empleo de recursos de cualquier naturaleza. Pasivo Indica lo que la empresa debe. Expresa los saldos acreedores. Expresa las obligaciones de la empresa (proveedores, etc.). Indica la fuente de esos recursos (capitales propios, préstamos, proveedores, etc.). En nuestro ejemplo, tenemos un balance de Industrias Hernández, Ltda. Este ejemplo se desarrollará a lo largo de esta cartilla. Industrias Hernánde nández, z, Ltda. Balance general a diciembre 31 de 2005 ACTIVO Activo corriente Efectivo Inversiones temporales Cuentas por cobrar (clientes) Otros deudores Menos: provisión otros deudores Inventarios: producto terminado Materias primas y productos en proceso Materiales y repuestos Materiales en tránsito Menos: provisión protección inventario Subtotal activo corriente Activo fijo Activo fijo bruto (Terrenos) Menos: depreciación acumulada Subtotal activo fijo Otros activos Inversiones permanentes Activos diferidos Préstamos de vivienda a empleados Otros activos Valorizaciones Subtotal otros activos TOTAL ACTIVOS

16 Aspectos gerenciales para acceder a crédito Industrias Hernánde nández, z, Ltda. Balance general a diciembre 31 de 2005 PASIVO Y PATRIMONIO Pasivo corriente Obligaciones financieras Porción corriente de obligaciones L.P Cuentas por pagar (proveedores) Pasivos laborales Impuesto de renta Dividendos por pagar Acreedores varios Subtotal pasivo corriente Pasivo a largo plazo Obligaciones financieras Largo Plazo L.P Cesantías consolidadas Pasivos laborales L.P Impuesto de renta diferido Otros pasivos a largo plazo Subtotal pasivo largo plazo TOTAL PASIVO Patrimonio Capital pagado Reserva legal Otras reservas Utilidad del ejercicio Otra partida Valorizaciones SUBTOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO El estado de resultados Es conocido también como estado de pérdidas y ganancias o PyG y presenta los resultados del negocio en un período determinado. Es de naturaleza dinámica, es decir, refleja el movimiento de un período y contempla los ingresos obtenidos por la venta de productos o prestación de servicios y los costos y gastos de todo tipo como, por ejemplo, los de personal, consumos, financieros, etc., en los que ha sido necesario incurrir para generar esos ingresos. Gastos Hacen relación a aquellas partidas que no están directamente relacionadas con la fabricación del producto o servicio como, por ejemplo, el sueldo del celador de las oficinas administrativas de una empresa manufacturera. 16

17 Módulo 1. Generalidades sobre e la empresa esa y su entorno no Costos Son aquellas partidas necesarias para la elaboración de un producto o servicio como, por ejemplo, el valor de compra de materiales directamente relacionados con la elaboración de un producto. En nuestro ejemplo, el siguiente es el estado de resultados. Industrias Hernánde nández, z, Ltda. Estado de resultados de enero 1 a diciembre 31 de 2005 Ventas netas Costo de ventas Utilidad bruta Gastos de administración Gastos de ventas Total gastos de operación Utilidad operacional Ingresos por financiación ventas Rendimiento de inversiones Otros ingresos Otros ingresos no operacionales Gastos financieros Otros gastos financieros Gastos no operacionales Utilidad antes de impuestos Provisión impuesto de rentas Utilidad neta El flujo de efectivo Es un estado financiero básico, de naturaleza dinámica, que presenta, para un período determinado, las entradas y salidas de efectivo en la empresa y su situación real al final de dicho período. Permite evaluar la capacidad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones frente a sus proveedores y entidades financieras en el momento necesario. Adicionalmente, permite evaluar el impacto de nuevas inversiones fijas y el comportamiento que tendrían las finanzas de la empresa en caso de recurrir a una financiación. Los componentes básicos del flujo de efectivo son los siguientes: El saldo inicial de caja, que corresponde al monto en efectivo con el cual se inicia el período de análisis y se toma del balance inicial, normalmente de las cuentas de caja y bancos. 17

18 Aspectos gerenciales para acceder a crédito Las entradas de efectivo que se ocasionan en el período analizado, tomadas del estado de resultados y de los movimientos del balance. Las salidas de efectivo del período analizado, que se toman, igualmente, del estado de resultados y del balance. El flujo neto, que es el resultado de la diferencia entre las entradas y salidas de efectivo. Puede ser positivo o negativo, dependiendo del monto de cada una de estas partidas. El saldo final de caja, que resulta de sumar al saldo inicial el flujo neto del período. El flujo de efectivo puede, en algunos casos, confundirse con el estado de resultados, pero con lo visto anteriormente podremos deducir que son dos cosas completamente diferentes porque el estado de resultados registra las causaciones de las ventas y gastos, que no necesariamente representan un flujo de dinero real en el período, como sí lo hace el flujo de efectivo, pues esas ventas y pagos pueden haber sido a crédito y podrán hacerse efectivos en períodos diferentes. Adicionalmente, el flujo de efectivo registra las entradas y/o salidas de efectivo provenientes del balance del período anterior, como los ingresos de caja recibidos por la recuperación de cartera o venta de activos fijos. Estado de cambios en la situación financier inanciera Es conocido también como estado de fuentes y usos y es el resultado de comparar los balances de una empresa en dos períodos diferentes registrando, en esta comparación, de dónde (fuente) se obtuvieron los recursos financieros y qué destinación (uso) tuvieron durante el período analizado. Los pasos básicos para producir este estado son los siguientes: Tomar los balances de principio y final del período considerado. Clasificarlos bajo un mismo criterio de agrupación y valoración. Comparar los balances, calculando la diferencia entre los valores del balance final, menos los del balance inicial, detectando por un lado los incrementos en el activo y las reducciones en el pasivo (usos) y, por otro lado, registrando los incrementos del pasivo y las reducciones del activo (fuentes). Analizar la relación entre las necesidades encontradas y las fuentes utilizadas, de esta manera las necesidades del activo fijo deberían atenderse con fondos procedentes de la amortización, el capital propio o de terceros a largo plazo. Las fuentes de financiación provienen de: Incrementos del pasivo o del patrimonio Incremento de los fondos aportados por los dueños. Utilidades generadas en el período analizado y que no se hayan repartido entre los propietarios. 18

19 Módulo 1. Generalidades sobre e la empresa esa y su entorno no Obtención de créditos bancarios a corto plazo. Aumento de los plazos de pago por parte de los proveedores. Incremento en cualquiera de las partidas del pasivo, como acreedores varios, provisiones, etc. Incrementos de la amortización de los activos. Disminución del activo Venta de activos fijos como lotes, casas, maquinaria, etc., de propiedad de la empresa. Reducción de los activos corrientes, como inventario, materias primas, etc. Disminución de los créditos a clientes o anticipos a proveedores. Disminución del efectivo, caja y bancos. Por otro lado, los usos, aplicaciones o necesidades financieras provienen de: Incrementos del activo Adquisiciones de activo fijo, como instalaciones, maquinaria, etc. Adquisiciones de activo corriente en valores de explotación, como materias primas, productos en proceso, etc. Incremento de los créditos concedidos a los clientes. Aumento de los anticipos a los proveedores. Disminución de los pasivos Disminución de capital, como reembolso a propietarios. Reducción de reservas por compensación de pérdidas o por reparto de dividendos o de utilidades. Disminución de las cuentas por pagar a largo plazo, como amortizaciones de obligaciones o créditos hipotecarios. Disminución del pasivo a corto plazo, como crédito de proveedores. Cualquier otra disminución del pasivo. Como conclusión, el estado de fuentes y usos nos permite conocer en qué se utilizaron y cuál fue el destino de los recursos generados por la empresa. Vale la pena recordar la ecuación fundamental de este estado: FUENTES = USOS Que es lo mismo pero expresado en términos de variaciones: Activo + Pasivo = Activo + Pasivo Estado de cambios en el patrimonio Registra la variación del patrimonio, de un período a otro, estableciendo diferencias entre las utilidades retenidas que permanecen en la empresa y las que se han distribuido a los dueños o se han destinado para donaciones, fundaciones sociales, etc. 19

20 Aspectos gerenciales para acceder a crédito Flujo de caja Es el presupuesto de caja proyectado que permite establecer, para un período futuro, el movimiento del efectivo en cuanto a entradas, salidas y saldo final de dicho período. Recuerde que el flujo de caja no es uno de los cinco estados financieros básicos requeridos por la normatividad colombiana, sino una herramienta adicional de gran utilidad Conceptos financieros básicos Entendiendo que el entorno de una empresa afecta directa o indirectamente el negocio de la misma, es importante conocer las definiciones de algunos elementos o factores financieros con los que la compañía debe enfrentarse día tras día en el desarrollo de sus actividades. Tasa de interés Interés: es el costo del dinero en el tiempo. El término interés se puede interpretar desde dos perspectivas: Desde el punto de vista de quien presta dinero, el interés es el rendimiento recibido por lo que ha prestado a otra persona o entidad. Un ejemplo simple es aquel en el cual un banco presta de pesos a una empresa y al cabo de un año el banco recibe en total pesos que le ha pagado la empresa. Esto quiere decir que el banco recibió pesos de intereses por la suma prestada, lo que representa una tasa de interés del 12% anual ( / ) x 100. Desde el punto de vista de quien recibe el dinero prestado, el interés significa el costo financiero que tiene que pagar por usar el dinero de quien lo prestó. En el ejemplo anterior la empresa incurrió en un costo financiero de pesos en el año, equivalente a pagar una tasa del 12% anual de interés. Como se puede apreciar, para entender el concepto de interés se tienen en cuenta tres elementos: La suma de dinero que se presta hoy y que denominaremos en esta cartilla con la sigla VP (Valor Presente). La tasa de interés, a la que nos referiremos con la letra i. El período o tiempo durante el cual se tiene el dinero prestado y se recibe o paga el interés, que denominaremos con la letra n. Existen dos tipos de interés: Interés simple es aquel en el cual los intereses devengados en un período no ganan intereses en los períodos siguientes. Ejemplo: una persona deja en depósito en un banco, durante un término fijo de un año, la suma de de pesos a una tasa del 12% de interés anual, pagadero cada seis meses vencidos (Semestre Vencido, SV). Es decir, que al término de cada seis meses la persona retira en dinero efectivo o cheque los intereses que corresponden a ese período. La porción semestral del interés anual (lo llamaremos interés nominal) que se paga es (12% ó 0.12 / 2 semestres = 6%), esto es que la persona retirará cada seis meses la suma de = *0.12 / 2. En total, durante los 12 meses la persona recibiría pesos. 20

21 Módulo 1. Generalidades sobre e la empresa esa y su entorno no Interés compuesto es aquel en el cual los intereses generados en un ciclo son reinvertidos y ganan intereses en los períodos siguientes. A diferencia del interés simple, esto ocurre porque los intereses compuestos se liquidan en cada período pero no son retirados en efectivo sino que se dejan o reinvierten en la operación. Retomando el ejemplo anterior, si la misma persona en lugar de retirar los intereses los reinvierte en el depósito a término (CDT), entonces al final de los seis meses el nuevo capital que tiene invertido quedaría en = , lo que generaría unos intereses en los siguientes seis meses de = * 0.12/2. El monto total que le entregaría el banco a la persona es de pesos. Tasas nominales y efecti ectivas La tasa nominal se expresa en términos anuales y es la tasa utilizada para calcular los intereses que se obtienen de un ahorro o los intereses que se pagan en un crédito. La tasa nominal dividida en los períodos se denomina tasa periódica. Por ejemplo, cuando se anuncia una tasa del 12% MV (Mes Vencido), significa que al final de cada mes se liquidará una tasa periódica del 1% (12% / 12 meses). Las tasas nominales normalmente se expresan con la periodicidad en la cual se liquidará el interés, de esta manera: 12% AV liquidada por año vencido. 12% SV liquidada por semestre vencido. 12% TV liquidada por trimestre vencido. 12% MV liquidada por mes vencido. 12% AA liquidada por año anticipado. 12% TA liquidada por trimestre anticipado. La tasa efectiva es la que realmente se obtiene (ahorro) o se paga (crédito) al final de un período, en el cual se han reinvertido los intereses causados en cada período. De esta manera, y, calculándole la tasa efectiva del ejemplo de quien reinvirtió sus intereses semestrales en el depósito a término (CDT), tendríamos que la tasa efectiva anual es del 12,36% EA (Efectivo Anual), basándonos en el interés nominal que le otorgó el banco del 12% SV para dos períodos o semestres en el año de inversión. Este valor resulta al aplicar una fórmula que le permite convertir Tasas Nominales Vencidas a Tasas Efectivas. Fórmula: = + ÿ 21

22 Aspectos gerenciales para acceder a crédito Tipos de tasas vigentes en Colombia: Tasas fijas. Son aquellas tasas de interés que no varían durante la vigencia de una financiación o inversión. Ejemplo: una entidad bancaria presta en pesos con tasa fija del 19% EA. Este tipo de crédito mantiene la tasa durante el plazo determinado del crédito. Tasas variables. Son tasas de interés que cambian con el tiempo y durante la vigencia del plazo de la operación. Ejemplo: el crédito personal que se otorga con una tasa inicial del 21% MV con incrementos anuales iguales al IPC (Índice de Precios al Consumidor) durante tres años. Tasas compuestas. Son una combinación entre tasas fijas y variables, son expresadas como tasa variable más una tasa fija. Ejemplo: una inversión de depósito a término fijo a 36 meses con una rentabilidad del DTF + 1,25% TA. DTF Es una tasa de interés que resulta del promedio ponderado de las tasas y los montos diarios de las captaciones a 90 días de los CDT (Certificados de Depósito a Término) de la mayoría de intermediarios financieros, durante una semana y se modifica cada lunes. Se utiliza como tasa de referencia y base para la construcción de las tasas de colocación (tasas de interés cobradas en créditos bancarios). Valor presente y futuro Entendiendo que el interés compuesto hace que el valor de una inversión sea diferente a través del tiempo por su capitalización, y que dicho monto sea mayor en el futuro, se hace necesario aplicar otros elementos financieros que nos permitan conocer los valores presente y futuro de una inversión. Estos conceptos son: Valor presente (VP) Valor del dinero al inicio o período cero (0) de una operación. Valor futuro (VF) Valor del dinero puesto al final de un período determinado y después de haber generado y capitalizado los intereses. Anualidades (R) Son sumas iguales de dinero, que incluyen el valor de amortización o pago de capital más los intereses generados en el período. Las anualidades se distribuyen en períodos iguales y consecutivos en el tiempo que, a pesar de su nombre, no son necesariamente cuotas anuales sino que pueden ser mensuales, trimestrales o semestrales. Conversión de un valor presente en anualidades = ( + ) ( + ) ÿ Conversión de un valor futuro en anualidades = ( + ) ÿ 22

23 Módulo 1. Generalidades sobre e la empresa esa y su entorno no Conversión de anualidades a valor presente ( + ) = Conversión de anualidades a valor futuro ( + ) ÿ ( + ) = ÿ Varia ariables financier inancieras as del mercado LIBOR Sigla del inglés de London Interbank Offered Rate, que es la tasa de interés interbancaria de Londres para depósitos en divisas. Es la tasa de referencia más utilizada para los créditos en moneda extranjera. Divisas Monedas internacionales comúnmente aceptadas por los bancos centrales para realizar transacciones internacionales. IPC (Índice de Precios al Consumidor) Es el índice que resulta del promedio de la variación de precios de los productos pertenecientes a la canasta familiar. UVR (Unidad de Valor Real) Es la unidad de cuenta que refleja el poder adquisitivo de la moneda con base en la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) certificado por el DANE (Departamento Administrativo Nacional de Estadística). Para el cálculo de la UVR se tiene en cuenta la variación mensual del IPC en el mes calendario inmediatamente anterior al de inicio del período de cálculo. Esta metodología permite indicar que durante los meses en los cuales estacionalmente es alta la inflación, la UVR tendrá un reajuste mayor que el que se presenta en meses de baja inflación. TRM (Tasa Repr presenta esentati tiva a del Mercado) Es el promedio diario del precio de compra y venta de dólares en las operaciones realizadas por las entidades financieras en las principales ciudades del país. Este es el precio oficial del dólar y es calculado diariamente por el Banco de la República. Inflación Es el alza generalizada en los precios de los productos que se transan en una economía e indica la pérdida de poder adquisitivo del dinero y se expresa porcentualmente a través del Índice de Precios al Consumidor (IPC) y del Índice de Precios de los Productos (IPP). Éstos son calculados mensualmente por el DANE. Devaluación Es la pérdida del poder adquisitivo del peso con respecto a otras monedas (por ejemplo frente al dólar). Se presenta cuando en el mercado es mayor la demanda (compra) que la oferta (venta) de dólares y se origina por la caída de las exportaciones, el prepago de la deuda externa, la fuga de capitales o la incertidumbre económica. 23

24 24 Aspectos gerenciales para acceder a crédito La devaluación beneficia a los exportadores, no es una época propicia para endeudarse en divisas; afecta a los importadores y a los consumidores locales de productos importados porque se deben pagar más pesos por dólar. Revaluación Es el caso contrario a la devaluación y ocurre cuando el peso gana poder adquisitivo, por ejemplo, frente al dólar. Propicia el endeudamiento en moneda extranjera y el prepago de este tipo de deudas; afecta negativamente a exportadores y favorece la importación. 2. Gestión ger erencial encial 2.1 Gestión financier inanciera Planeación financier inanciera Una buena planeación debe llevar al directivo a percibir los acontecimientos que pueden alterar el buen desempeño de la empresa, esto con el fin de tomar medidas que contrarresten esos efectos. Todos los análisis y observaciones nos llevan a pensar que la planeación no es sólo previsión, ya que prever es tener en cuenta el futuro probable, dejando de lado lo improbable o las sorpresas (deseables o indeseables). Tres factores son esenciales para una planeación efectiva: Previsión visión: se deben prever los eventos que tengan alguna probabilidad de ocurrencia, por baja que ésta sea, a fin de evitar sorpresas y tener siempre presente eventualidades que afecten el desempeño o los proyectos por desarrollar. Financiación óptima: cada empresa posee particularidades financieras y comerciales que la hacen diferente a otras y, por ende, el nivel adecuado de endeudamiento será aquel en el cual una empresa pueda combinar tanto recursos propios (es decir, aportados por los socios) como de terceros (pasivos), recibiendo una rentabilidad que supere las expectativas mínimas de los accionistas frente a otras inversiones, haciendo a la vez que el retorno de los proyectos empresariales por desarrollar sea atractivo en relación con otro tipo de inversiones (ejemplo, rentabilidad mayor que la de un CDT en un banco). De igual manera, es importante mencionar que la empresa debe contar con la liquidez suficiente para cumplir con los pagos correspondientes a sus deudas y que un alto endeudamiento, así como un costo elevado de éste, podría desviar recursos del negocio y afectar a mediano o largo plazo su sostenibilidad financiera. Controlar olar y hacer seguimiento del desarrollo del plan: observar si ha sido viable el camino que se ha tomado y, si no es así, tratar de hacer las modificaciones que sean necesarias. Además de contemplar los detalles del plan, deben concentrarse en los aspectos más importantes dentro de la estrategia de la empresa. El objetivo final de esta planeación es un "plan financiero" en el que se detalle y se describa la estrategia financiera, además de hacer los presupuestos a futuro basados en los diferentes estados contables y financieros de la empresa. Lo que pretende el plan es establecer unos objetivos por cumplir (posibles y óptimos) para ser evaluados con posterioridad. De esta manera, el presupuesto financiero toma relevancia, que hace referencia a los recursos económicos y financieros necesarios para desarrollar o llevar a cabo las actividades o procesos de la empresa. Comúnmente

25 Módulo 2. Gestión gerencial la factibilidad es la parte vital, ya que con ella se resuelven insuficiencias de otros recursos. Se puede decir, también, que el presupuesto financiero comprende el análisis de la inversión, la proyección de los ingresos y gastos y la forma de financiamiento Independencia financier inanciera a entre e la empresa esa y sus dueños En Colombia el 95% de las empresas son Mipymes y la mayoría de éstas son de carácter familiar, generando el 65% del empleo en el país. Este es un comportamiento común para economías en desarrollo que muestra el estrecho vínculo entre dueños, empesas y familias. Sin embargo, este tipo de relaciones se debe definir con claridad para evitar que las finanzas de una y otra parte se mezclen de manera indiferente. También es importante resaltar que la empresa no debe interferir en la familia, ni que razones familiares intervengan en las decisiones de la compañía. Para esto es recomendable redactar los protocolos de familia, documentos definidos por los dueños, algunas veces incorporados a los estatutos de la empresa, que enmarcan y dictan los siguientes elementos: Independencia de las relaciones familiares por encima de las empresariales. Manera como deben incorporarse los miembros familiares a cargos directivos. Tipo de participación y la proporción en que actuará la familia en las juntas directivas. Modo y tiempo en que se hará el proceso de sucesión. Perfiles profesionales que deben tener los altos directivos y si este mismo requerimiento aplica para los familiares que busquen desempeñar estos cargos. Las remuneraciones económicas a miembros familiares que trabajen directamente en la empresa y a los que están fuera de ella. La experiencia nos dice que las principales razones por las cuales hay escasez de capital en las empresas no son las variaciones de la economía sino el proceder de sus dueños, quienes, por desconocimiento en administración financiera o posiciones de índole familiar, las llevan a perder tanto flujo que un buen día ya no es posible sostenerlas sin una inyección nueva de capital o un préstamo. Existe tal nivel de participación familiar sin fundamento, que los cálculos más comunes para evaluar los resultados de las micro y pequeñas empresas por sus propietarios es el famoso dinero que sobra después de pagar a quien se le debe. Es así como se crea la expectativa de que en la medida en que la empresa tenga dinero el empresario se hace más rico, pues puede disponer a título personal de la caja de la compañía. Por lo anterior, es sustancial que los dueños de la empresa tengan presentes las siguientes recomendaciones: Desarrollar su propio protocolo familiar, dar a conocerlo a la familia y seguirlo fielmente. 25

26 Aspectos gerenciales para acceder a crédito Separar las cuentas bancarias empresariales de las personales. Si es necesario, incorporar en los sueldos de los dueños las necesidades de capital que requieran en su totalidad y analizar su impacto en las finanzas de la empresa. Proyectar la distribución de utilidades y dividendos y usarlos al final de cada período para con ellos planificar sus necesidades de capital personales. Mantener las finanzas de la empresa separadas estrictamente de las personales. Evitar los autopréstamos. Toda salida de dinero debe obedecer a un presupuesto financiero de la empresa Políticas de endeudamiento, capitalización y manejo de liquidez Las políticas de la empresa concernientes al endeudamiento hacen referencia a la estructura del balance que incluye los deudores con terceros y con socios. Esta estructura puede estar inclinada o balanceada hacia uno de estos dos acreedores. Su inclinación o balance determinarán la política que la empresa ha adoptado de frente a sus acreencias. Sin embargo, no existe una regla ideal propuesta para la proporción del endeudamiento, pues dependerá del tipo de empresa y de su situación financiera entre otros elementos. De esta manera cuando analizamos un balance general de este tipo: Activo 100% Pasivo 49% Patrimonio 51% Se puede ver que existe un balance en la forma como la empresa ha manejado sus acreedores, pues cerca de un 50% es financiado por terceros, como proveedores, anticipos de clientes, crédito bancarios, etc., y algo más del 50% es financiado por los socios o dueños de la empresa, ya sea a través de su capital pagado, así como de su reinversión o utilidades retenidas. Es común encontrar este tipo de estructura en las empresas de tipo manufacturero, en las cuales los socios han hecho una fuerte inversión de capital en activos fijos y su apalancamiento financiero se ha dado por los proveedores de la materia prima a través de plazos para el pago de facturas. Por otro lado, un balance con la siguiente estructura: Activo 100% Pasivo 70% Patrimonio 30% 26

27 Módulo 2. Gestión gerencial Se puede observar que la fuente de financiación proviene esencialmente de las acreencias con terceros más que del capital de los socios. Normalmente se encuentra este tipo de composición en empresas comercializadoras, en las cuales su mayor inversión está dada en el activo a corto plazo, como los inventarios, financiándose principalmente en el crédito que le otorgan sus proveedores de corto plazo. En el caso contrario, en el que la mayor fuente de financiación proviene de los socios, encontramos este tipo de balance: Pasivo 30% Activo 100% Patrimonio 70% Esta es una estructura recomendada para las empresas en épocas de recesión económica del país, sector o de la misma empresa, pues han disminuido sus acreencias con terceros, que normalmente representan costos financieros elevados, y para poder atender las obligaciones financieras con sus propios recursos. Otra interpretación de esta estructura es la del incremento del patrimonio, en la que los empresarios han decidido capitalizar la empresa, invirtiendo más capital. De esta manera la sociedad atiende sus obligaciones y evita un problema de liquidez que la pudiera conducir a una cesación de pagos. Adicionalmente, una política de endeudamiento debe incluir diferentes análisis, como el tipo de empresa, la composición de sus pasivos corrientes, a largo plazo, con costos como los créditos financieros, sin costo como el otorgado por los proveedores dentro de sus plazos de pago, la estructura de su patrimonio y la situación del entorno, tratando de prever situaciones de recesión económica. Por otra parte, cuando la empresa se encuentra en una situación económica de liquidez de efectivo, es decir, que ha podido atender sus obligaciones, quedando excedentes de efectivo, es conveniente establecer, por los empresarios o dueños de la empresa, la política a seguir para el manejo de dicho excedente. Dentro de las políticas existentes para manejar la liquidez, podemos encontrar las siguientes opciones, con respecto al efectivo: Dejarlo disponible en bancos. Invertirlo en opciones de bajo riesgo, como los de rendimiento fijo asegurado, tipo CDT. Invertirlo en opciones de mayor rentabilidad con riesgo variable, como son las inversiones en fiducias, TES, bonos, bolsa, etc. Utilizarlo en el pago anticipado de inventarios o materia prima como resultado de negociaciones de descuento por pronto pago. Utilizar una parte de éste para la creación de fondos de solidaridad para ayuda social a la comunidad. 27

28 Aspectos gerenciales para acceder a crédito De nuestro ejemplo de Industrias Hernández, Ltda. tenemos la siguiente estructura del balance: Activo 100% Pasivo 52% Patrimonio 48% Activo 100% Pasivo 55% Patrimonio 45% Otras políticas financier inancieras: as: manejo de proveedor eedoresydecar esydecarter tera De proveedores Estas políticas hacen referencia a los criterios que la empresa debe seguir en cuanto a: La selección de proveedores. El análisis de compras a través de invitaciones o licitaciones para poner a competir a más de un proveedor. Las condiciones de compra en cuanto a forma de pago, entrega, almacenamiento y embalaje. Los compromisos de pago, para que se respeten estas condiciones y que nunca perjudiquen a sus proveedores. Los descuentos por volumen y por pronto pago. De carter tera Establecen las pautas para el recaudo de la cartera como: Los medios de pago a través de canales electrónicos, cheque, consignación, etc. Las condiciones de crédito para los clientes, incluyendo quiénes tienen crédito y con qué plazo. El cobro de intereses de mora en el pago de facturas. El manejo de cobros difíciles por la vía jurídica. La opción de recibir daciones en pago. El establecimiento de provisiones ante contingencias o demora en pagos Política de crecimiento Es tan importante hacer crecer la empresa como saber cuándo es bueno detener el crecimiento y mantenerse en un nivel adecuado. 28