DIVISIÓN DE PLANIFICACIÓN Y NORMATIVA DI

Save this PDF as:

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "DIVISIÓN DE PLANIFICACIÓN Y NORMATIVA DI"

Transcripción

1 DIVISIÓN DE PLANIFICACIÓN Y NORMATIVA DI PROPUESTA DEL CÁLCULO DEL VALOR EN RIESGO (VaR) PARA LOS FONDOS ADMINISTRADOS EN EL SISTEMA NACIONAL DE PENSIONES (Borrador para dscusón) Mayo 2007 Clasfcacón JEL: G23, G28 Clave: Pensones, Ssemas de Capalzacón Indvdual

2 PROPUESTA DEL CÁLCULO DEL VALOR EN RIESGO (VaR) PARA LOS FONDOS ADMINISTRADOS EN EL SISTEMA NACIONAL DE PENSIONES 1 I. INTRODUCCIÓN En febrero del 2005, el Supernendene de Pensones aprobó el desarrollo de un proyeco con el fn de conar con el Cálculo del Valor en Resgo (VaR) para los fondos admnsrados en el Ssema Naconal de Pensones. Con el proyeco se buscaba en prmera nsanca, la supervsón y regulacón de los fondos admnsrados por pare de los supervsados por la Supernendenca de Pensones, en lo anene a resgo de mercado, se basará en écncas de Valor en Resgo (VaR), con el fn de poder denfcar, medr, gesonar y conrolar los resgos de mercado de las careras de nversones de los fondos admnsrados en el Ssema de Pensones. Adconalmene, se quere que el VaR sea un ndcador para el aflado al Ssema de Pensones que le perma valorar el resgo de los porafolos de los fondos de pensones, de forma complemenara a la nformacón que se le da sobre el rendmeno de la carera. Dados los objevos fnales planeados para el VaR, se buscó que la meodología de cálculo fuera fáclmene replcable por el supervsado y los neresados en esa nformacón; que ulzara la mayor candad posble de nformacón y que esa pudera ser obenda de forma senclla: que su aplcacón fuera unforme para odos los fondos de al forma que permera la comparabldad enre esos y sobre odo que, en la medda de lo posble, fuera fácl de explcar a los supervsados y oros neresados en el cálculo. Lo aneror no mplca que se descaren oras meodologías, dferenes a la planeadas en ese documeno, por el conraro se busca ener una meodología básca para el cálculo del VaR en el Ssema de Pensones y complemenarla con oros desarrollos meodológcos, ano de la Supernendenca como de los supervsados. El alcance del proyeco ncluyó la aplcacón del ndcador a odas las careras de nversón de los fondos supervsados por la SUPEN, a saber: los fondos admnsrados por las operadoras de pensones complemenaras, las careras de nversón de los Regímenes Colecvos, ano báscos como los fondos creados por Ley Especal, la carera de nversones del Régmen de Resgos del Trabajo u oras careras de nversón de fondos que deban ser regulados y supervsados por la SUPEN, por ejemplo el ndcador perme analzar la carera de nversones propas de las operadoras de pensones o las que respaldan el capal de funconameno de ésas. A connuacón se presena la propuesa para el cálculo del VaR, a parr de méodo de smulacón hsórca, donde se dealla los daos ulzados en el cálculo y la forma en que se propone realzarlo. II. PROCEDIMIENTO DE CÁLCULO a. Daos Los daos necesaros para el cálculo son los sguenes: Carera de nversones a la fecha de nerés presenada por emsón, defnda la emsón según el códgo ISIN o CUSIP y de no conar la emsón con ese códgo, se omará como emsón aquella con gual emsor, nsrumeno, fecha de vencmeno y margen. 1 Se agradecen los comenaros y observacones a esa propuesa, los cuales pueden ser drgdos a las sguenes dreccones elecróncas: o

3 Vecor de Precos para cada uno de los días que nervenen en el cálculo del VaR, la fuene de esos daos es la Bolsa Naconal de Valores (BNV), Bloomberg u oro proveedor de precos que perma acceder a la nformacón de precos de los nsrumenos negocados en mercados nernaconales, que sean reconocdos por la Supernendenca General de Valores. Curva Soberana en dólares y colones, para cada uno de los días que nervenen en el cálculo del VaR, la fuene de esos daos es la BNV. La BNV defne los nsrumenos que conforman las curvas y en el Ssema de Inversones de SUPEN se consruye las curvas en dólares y en colones. Tpos de cambo del colón con respeco a cada una de las monedas exranjeras en que esán denomnados los íulos de la carera. La frecuenca de la base de daos de precos y por consguene de los reornos es dara. S las seres de rendmenos de las emsones no esán compleas, se aproxma su rendmeno daro, de manera que se cuene con observacones para cada uno de los días que nervenen en el cálculo, de manera que no se subesme su varabldad. Eso se hace en los sguenes casos: S el preco de una emsón no esá ncludo en la nformacón del vecor de precos de la BNV. S el preco de una emsón exranjera no esá ncludo en el vecor de precos de la BNV, pero cuena con nformacón de precos hsórca de ora fuene. S el íulo que fue emdo durane el perodo de la muesra de los escenaros, por lo que no se puede conar con una sere hsórca de sus precos. Por ejemplo, s se ulza una muesra de escenaros para 200 días y un nsrumeno ngresó al mercado en el día 100, endrá preco a parr del día 100, pero no dspone de preco para los prmeros 100 días. En ese caso, los precos correspondenes a ese lapso es compleado con la meodología que se expone más adelane, según corresponda a nsrumenos naconales (en moneda local o exranjera) o nsrumenos de emsores exranjeros. Cuando la sere de precos de alguna emsón esá ncomplea en algún lapso del perodo de cálculo del VaR. b. Meodología de cálculo El méodo de smulacón hsórca consse en aplcar el vecor de ponderadores de nversón vgenes a una sere represenava de rendmenos hsórcos, de manera de generar una secuenca de escenaros de los posbles rendmenos del porafolo de nversón. A parr de esa secuenca de valoracón hsórca, la cual perme conar con una dsrbucón de los posbles rendmenos del porafolo, se procede a calcular el VaR. Ese cálculo se propone hacerlo en un horzone daro. El dealle de ese cálculo se presena a connuacón: a. Las parcpacones relavas de cada emsón denro de la carera oal de nversón, se obenen a parr de la carera valorada a precos de mercado para el día y se aplca la sguene fórmula: Donde: w w = parcpacón denro de la carera de la emsón x = valor de mercado de la emsón n = valor de mercado de la carera de nversón x I 1 n x x I 1

4 b. Se denfca el po de cambo de las emsones denomnadas en moneda exranjera y que esán ncludas en la carera de nversones, para cada uno de los días del período de cálculo. S la emsón esá denomnada en una moneda dferene al colón, el preco del nsrumeno de ese día se mulplca por el preco del colón con respeco a la moneda exranjera de ese día, con el fn de obener el preco en colones de la emsón. Para lo aneror se sgue la sguene fórmula: Donde: P P me * TC P P me = preco de la emsón en colones = preco de la emsón en moneda exranjera = po de cambo del colón con respeco a la moneda exranjera en la cual esá TC denomnada la emsón. c. S la emsón local no esá ncluda en el vecor de precos de la BNV, su preco se aproxmará con la Curva Soberana en colones deermnada por la BNV, para lo cual se denfcará el preco que le corresponde de acuerdo con la fecha de vencmeno de la emsón. El procedmeno menconado se sgue ambén en los sguenes casos:. Cuando ngresa una nueva emsón local en el Vecor de Precos y no cuena con una sere hsórca.. Cuando la sere de precos de alguna emsón esá ncomplea en algún lapso del perodo de cálculo del VaR. d. S el preco de una emsón local denomnada en dólares no esá ncludo en el vecor de precos o la sere de precos esá ncomplea, se aproxma su rendmeno con la Curva Soberana en dólares obenda en el ssema de SUPEN de acuerdo con la defncón proporconada por la BNV. El preco deermnado se ransforma en colones con la fórmula expuesa en el ncso b y luego calcula el rendmeno daro. e. En el caso de los nsrumenos de emsores exranjeros, según la meodología acual del vecor de precos de la BNV, una vez que una operadora de pensones adquere un íulo exranjero, lo repora a la bolsa para su ncorporacón en el vecor de precos. Por lo ano, al obener nformacón hsórca de esos nsrumenos se pueden presenar las sguenes suacones:. El vecor de precos no repore nformacón hsórca de la sere, pero que la nformacón correspondene a ransaccones nernaconales esé dsponble en oras fuenes.. El nsrumeno exranjero sea de recene emsón y por lo ano no se cuene con nformacón hsórca. En el caso en el que el nsrumeno dsponga de precos hsórcos, se omarán los precos reporados por el Bloomberg Generc, correspondenes al preco de cerre del mercado nernaconal (Px_Las). Por ora pare, s la emsón no esá complea, la meodología de cálculo dependerá del po de nsrumeno de que se rae, de la sguene manera 2 : 2 Para dealles del cálculo, ver Anexo 1.

5 . En el caso de Treasury Bll (noas del esoro), se ulzará el rendmeno del nsrumeno reporado por el Bloomberg. S no se dspone de nformacón hsórca se ulzará el rendmeno del bono genérco proporconado por el Bloomberg, para el plazo correspondene. El Bloomberg Generc proporcona los rendmenos de esos genércos para los plazos de 1, 3 y 6 meses. Por lo ano, en aquellas emsones cuyo plazo al vencmeno se encuenre enre los dsponbles se procede a nerpolarlos.. En el caso de los Treasury Bond (Bonos del Tesoro), se empleará el preco del Treasury Bond genérco sumnsrado por el Bloomberg, en caso de que el plazo al vencmeno no concda con el del nsrumeno genérco, se realza una exrapolacón lneal con los bonos de plazos más cercanos.. En el caso de los Bonos de Agencas del Goberno de los Esados Undos, se ulza el rendmeno que proporcone la Curva Swap para el plazo respecvo, s no concde, se exrapola lnealmene. Luego con las caraceríscas del nsrumeno (cupón o asa de referenca, plazo al vencmeno, rendmeno obendo anerormene) y ulzando la herramena del Excel, se obene el preco correspondene. v. En el caso de los Bonos Corporavos, se omará el preco de un bono con caraceríscas smlares, en cuano a emsor, calfcacón y plazo al vencmeno. S no exse un bono smlar, se omaría como referenca un bono del Tesoro con caraceríscas smlares y se le sumaría el spread sobre los bonos del Tesoro del Índce de Bonos Corporavo de la msma calfcacón credca que calcula Merrl Lynch. f. Se denfca el preco de cada uno de las emsones ncludas en la carera de nversones para cada uno de los días del perodo de cálculo y se obenen los rendmenos daros de la emsón para cada uno de los días ulzados en el cálculo del VaR. Los rendmenos daros de cada emsón se obenen a parr de aplcar la aproxmacón logarímca: R P P ln( ) 1

6 Donde: R Rendmeno de la emsón en el día. P Preco de la emsón en el día. g. El rendmeno de la carera de nversón para cada uno de los días ncludos en el cálculo del VaR se obene de mulplcar los ponderadores acuales (w ) con los rendmenos hsórcos en cada nsane, de la forma descra a connuacón: RC Donde: RC Rendmeno de la Carera el día. n w 1 h. Con los rendmenos daros de la carera se consruye una sere de pérddas y ganancas de la carera, de manera que s consderamos n días haca arás 3, enonces endremos n daos o escenaros.. Se deermna el VaR de conformdad con la observacón que ocupa la poscón donde se acumulan el 1% de las observacones s el nvel de sgnfcanca es del 99% y 5% s el nvel de sgnfcanca es del 99% 4. El VaR de la carera, en érmnos relavos, es la observacón que suada en esa poscón. j. En ese caso el VaR esá dado en porcenaje como un rendmeno. Para obener su valor monearo, se mulplca ese porcenaje por el valor de mercado del porafolo a la fecha de cálculo. El valor obendo es el mono absoluo de pérdda expresada en colones. * R 3 La SUPEN realza pruebas con 200, 300 y 500 observacones, para deermnar cuál es el amaño de muesra de rendmenos que mejor esma la mayor pérdda a una confanza del 99% o del 95%. Lo aneror permrá deermnar el número de escenaros y nvel de confanza que mejor predce la mayor pérdda posble. 4 S se ulzaran 500 escenaros con un nvel de confanza del 99%, el VaR es el valor de la observacón que ocupa la quna poscón (500x (1-99%)). Se hace de esa forma y no con el percenl, para evar la nerpolacón que a veces se requere en el cálculo de los percenles.

7 ANEXO 1 PROCEDIMIENTO PARA ESTIMAR LOS PRECIOS DE LOS INSTRUMENTOS EXTRANJEROS A. Anecedenes La meodología de cálculo del vecor de precos para íulos de deuda de emsores exranjeros esablece: La Bolsa reconocerá úncamene como preco de referenca aquel reporado por el ssema de nformacón Bloomberg al cerre de la sesón bursál. Cabe menconar que en los mercados nernaconales de bonos no hay horaros defndos de aperura o cerre, por lo cual la Bolsa esará omando como preco de referenca aquel observado al cerre de la sesón local y sumnsrados por Bloomberg como preco úlmo de la emsón. Para emsones en las cuales Bloomberg no proporcona un preco úlmo de cerre, la Bolsa Naconal de Valores esará omando como preco de referenca el preco que repore la Bolsa de Valores más grande del país de emsón del íulo, medda por volumen ransado. Una vez que una operadora de pensones adquere un íulo de emsor exranjero, lo repora a la Bolsa Naconal de Valores para su ncorporacón en el vecor de precos. Por lo ano, al obener nformacón hsórca de esos nsrumenos se pueden presenar las sguenes suacones: a. Que el nsrumeno cuene con precos hsórcos que se pueden obener por medo del Bloomberg, pero que los precos reporados sean los Px_Las al cerre del mercado nernaconal y no los de cerre del mercado local, como lo esablece la meodología del vecor. b. Que el nsrumeno sea un íulo de coro plazo emdo por el Tesoro de los Esados Undos (T-bll) y por su nauraleza de coro plazo no se dsponga de nformacón hsórca, aún con el Bloomberg. c. En el msmo sendo que el aneror pero que el nsrumeno sea emdo por una Agenca del Goberno de los Esados Undos, específcamene, un GSE (Governmen Sponsored Enerprses) por sus sglas en nglés. Meodología propuesa Para odos los casos, la opcón más senclla desde el puno de vsa prácco es el conar con una Fuene de Precos (FP). Eso permría garanzar conssenca (msmos proveedores, msmos horaros) a la hora de valorar las careras y suprmr los cálculos manuales y por lo ano reducr la exposcón al resgo operavo. Por oro lado, pese a los benefcos poencales de una FP, no hay garanía de que los precos de la oaldad de los nsrumenos negocados sean proveídos por una msma fuene. Además, evenualmene, se podrían dar dscrepancas en el preco de un nsrumeno respeco del comporameno promedo del mercado, s las negocacones parculares del proveedor se aparan de ese promedo. Ane esa dfculad, se propone la sguene meodología la cual dferrá de acuerdo con el nsrumeno de que se rae. En ese sendo, se presenarán los casos por separado.

8 1. Tíulos con nformacón hsórca Ese es el caso más sencllo, pues la nformacón se puede acceder por medo del Bloomberg Generc (se hace énfass en eso porque son muchos los proveedores dsponbles). Lmacón: los daos de precos obendos no concdrían con los del vecor por las dferencas horaras. 2. T-Bll En ese caso, se puede recurrr a las seres de genércos de esos nsrumenos que calcula el Bloomberg. Esas seres brndan los rendmenos hsórcos de los T-blls con plazos de 1, 3 y 6 meses. Lmacones: El Bloomberg úncamene repora el rendmeno de esos nsrumenos por lo cual se sugere, dado que en el vecor de precos se pueden obener ndsnamene el preco o el rendmeno, realzar cambos al ssema para que esos nsrumenos se cocen con rendmeno. En caso de no concdr el plazo al vencmeno con el plazo de los nsrumenos genércos, se deberá nerpolar su valor. Se sugere una exrapolacón senclla. 3. Precos de Agencas, Corporavos y oros Acá se enen dos opcones: que el preco exsa y por lo ano las dferencas van a ser horaras y el caso en que los íulos sean recenemene emdos o a plazos coros y por lo ano no se dsponga de nformacón hsórca. Para la valoracón de esos nsrumenos exsen varas alernavas: en forma dreca medane una fuene de precos, o ndrecamene a ravés del spread relavo respeco a un íulo de referenca (reasury on he run), o en relacón con la curva swap. A connuacón se descrben las dos úlmas alernavas. Spread relavo respeco a un bono del esoro Esa meodología ulza como nsumo de valoracón, el spread enre los rendmenos de las Agencas del Goberno de los Esados Undos y el bono del esoro de referenca. Esa nformacón la proveen endades como JP Morgan, Lehmann Brohers y Merrll Lynch. Sn embargo, esa meodología ene las sguenes lmacones: en muchos casos las caraceríscas del bono de referenca no concden con las del nsrumeno a valorar, y la ausenca de correlacón perfeca enre esos nsrumenos. Spread relavo respeco a la curva swap Esa meodología perme la valoracón de los nsrumenos emdos por las Agencas de los Esados Undos, los bonos corporavos y los íulos con alguna opconaldad (por ejemplo callables). En esa meodología se ulza como referenca el spread exsene enre el rendmeno al vencmeno de esos nsrumenos respeco a la curva swap (asse swap spreads) 5. 5 La curva swap es una curva de rendmeno que comprende las asas de los swaps (fjo/floane) para dferenes vencmenos. Debdo a la lqudez del mercado de swap esa curva ha emergdo como alernava a la curva de rendmeno de los bonos del esoro.

9 Fgura 1: Spreads Tasa (%) Spread por opconaldad Spread de lqudez crédo Spread de crédo Curva Swap Plazo al vencmeno En el Bloomberg se puede acceder a dferenes curvas swap, sn embargo en el caso de los nsrumenos con perodcdad semesral se recomenda la ulzacón de la curva SWYC #23 6, debdo a que esa curva expresa los yelds en érmnos semesrales. Por ora pare, los spreads son calculados en forma dara por Meryll Lynch y J.P. Morgan, enre oros. En forma análoga a la curva de rendmeno, esa se calcula en forma dara y para deermnados plazos. Enonces, se sugere ulzar los rendmenos que brnda ese nsrumeno y se exrapole 7 para el plazo parcular del nsrumeno. Una vez obendo el rendmeno hsórco, el preco se puede calcular ulzando las funcones de Excel. Es mporane ener presene las convencones de negocacón de mercado, que en el caso de las agencas se negocan sobre la base 30/360. Lmacones: ese méodo de valoracón perme capurar el efeco de la volaldad de muy buena manera, sn embargo, habría que ener cudado a la hora de empaar las seres. 6 Tcke en Bloomberg. 7 Para realzar la nerpolacón exsen varos modelos ales como: lneal, log lneal, Svensson, Nelson-Segel, Haugen y Cubc Splne 7, sendo esa úlma una de las más robusas, por su precsón.

ACUERDO DEL SUPERINTENDENTE SUGEF-A-002

ACUERDO DEL SUPERINTENDENTE SUGEF-A-002 SUGEF-A-002. Supernendenca General de Endades Fnanceras. Despacho del Supernendene General de Endades Fnanceras, a las 11 horas del 6 de enero del 2006. Consderando: 1. Que el Consejo Naconal de Supervsón

Más detalles

Santiago, CIRCULAR N. Para todas las entidades aseguradoras y reaseguradoras del segundo grupo

Santiago, CIRCULAR N. Para todas las entidades aseguradoras y reaseguradoras del segundo grupo REF.: Modfca Crcular N 2062 que nsruye respeco al raameno de recálculo de pensón, en pólzas de seguros de rena valca del D.L. N 3.500, de 1980. Sanago, CIRCULAR N Para odas las endades aseguradoras y reaseguradoras

Más detalles

INTERPOLACIÓN CURVA DE TASAS DE INTERÉS

INTERPOLACIÓN CURVA DE TASAS DE INTERÉS www.quan-radng.co INTERPOLACIÓN CURVA DE TASAS DE INTERÉS El rendmeno hasa el vencmeno de un bono es una medda úl para eecos de comparacón. Sn embargo hay oras meddas que conenen mucha más normacón como

Más detalles

Función Financiera 12/03/2012

Función Financiera 12/03/2012 Funcón Fnancera /03/0 Asgnaura: Admnsracón Fnancera Bblografía: Albero Macaro - Cr. Julo César Torres Profesor Tular Regular Faculad de Cencas Económcas y Jurídcas Unversdad Naconal de La Pampa Cr. Julo

Más detalles

NORMAS PARA LA CONSTITUCIÓN DE PREVISIONES PARA RIESGOS CREDITICIOS

NORMAS PARA LA CONSTITUCIÓN DE PREVISIONES PARA RIESGOS CREDITICIOS NORMA PARTIULAR 3.2 NORMAS PARA LA ONSTITUIÓN DE PREVISIONES PARA RIESGOS REDITIIOS a. Prevsones para resgos credcos ) Prevsón según caegoría de resgo ) Mono de resgo sujeo a prevsón ) Deduccón de garanías

Más detalles

Caracterís cas de la Metodología para calcular Rentabilidad Ajustada por Riesgo

Caracterís cas de la Metodología para calcular Rentabilidad Ajustada por Riesgo P S 2015 M C P S 2015 Inroduccón El Premo Salmón es hoy el prncpal reconocmeno enregado a los Fondos Muuos en Chle. Movo de orgullo y cenro de campañas publcaras, ese reconocmeno ha cambado su foco hace

Más detalles

CRÉDITO PESCA. Consideraciones del producto:

CRÉDITO PESCA. Consideraciones del producto: CRÉDITO PESCA Consderacones del produco: Los crédos se oorgan para el fnancameno de las acvdades de pesca: comerco, exraccón y/o ndusralzacón. Se basan en la capacdad de pago de los clenes y su hsoral

Más detalles

MUESTRAS CON ROTACIÓN DE PANELES

MUESTRAS CON ROTACIÓN DE PANELES 487 MUESTRAS CON ROTACIÓN DE PANELES THOMAS POLFELDT Consulor, INE Sueca (Sascs Sweden). 488 Muesras con roacón de paneles ÍNDICE Págna. Defncones Generales... 489. Por Qué una Muesra de Roacón?... 489

Más detalles

CRÉDITO AGRICOLA. Consideraciones del producto:

CRÉDITO AGRICOLA. Consideraciones del producto: Versón: CA-5.04. CRÉDITO AGRICOLA Consderacones del produco: Son crédos que se oorgan para fnancameno de acvdades agropecuaras y se basan en la capacdad de pago de los clenes y su hsoral credco. Se conceden

Más detalles

7) Considere los ejercicios 2.b) y 2.c) a) Encuentre un nuevo modelo en variable de estados considerando la transformación dada por:

7) Considere los ejercicios 2.b) y 2.c) a) Encuentre un nuevo modelo en variable de estados considerando la transformación dada por: 7 Consdere los ejerccos.b.c a Encuenre un nueo modelo en arable de esados consderando la ransformacón dada por: x x x x b Para.d halle la ransformacón por auoalores Resoleremos el ncso a para el ejercco.c

Más detalles

El efecto traspaso de la tasa de interés en el Perú: Un análisis a nivel de bancos ( )

El efecto traspaso de la tasa de interés en el Perú: Un análisis a nivel de bancos ( ) El efeco raspaso de la asa de nerés en el Perú: Un análss a nvel de bancos (2002-2005) Rocío Gondo Erck Lahura Dona Rodrguez Marzo, 2006 CONTENIDO Objevo Imporanca Trabajos Prevos Trabajos Prevos Perú

Más detalles

Términos y Condiciones Generales de Contratación del Contrato de Futuro del Dólar de los Estados Unidos de América (Entrega en Especie)

Términos y Condiciones Generales de Contratación del Contrato de Futuro del Dólar de los Estados Unidos de América (Entrega en Especie) Acualzadas al 12 de sepembre de 2012 Térmnos y Condcones Generales de Conraacón del Conrao de Fuuro del Dólar de los Esados Undos de Amérca (Enrega en Espece) I. OBJETO. 1. Acvo Subyacene. Dólar: moneda

Más detalles

Física General 1 Proyecto PMME - Curso 2008 Instituto de Física Facultad de Ingeniería UdelaR

Física General 1 Proyecto PMME - Curso 2008 Instituto de Física Facultad de Ingeniería UdelaR Físca General Proyeco PMME - Curso 8 Insuo de Físca Faculad de Inenería UdelaR M O V I M I E N T O E P R O Y E C T I L M O V I M I E N T O R E L A T I V O Vanessa íaz Florenca Clerc Un olero Juan paea

Más detalles

Estadística de Precios de Vivienda

Estadística de Precios de Vivienda Esadísca de recos de Vvenda Meodología Subdreccón General de Esadíscas Madrd, febrero de 2012 Índce 1 Inroduccón 2 Objevos 3 Ámbos de la esadísca 3.1 Ámbo poblaconal 3.2 Ámbo geográfco 3.3 Ámbo emporal

Más detalles

Metodología de Selección y Cálculo. de Índices Bursátiles

Metodología de Selección y Cálculo. de Índices Bursátiles Bolsa de Comerco de Sanago» Índces Bursáles Meodología de Seleccón y Cálculo de Índces Bursáles Gerenca de Planfcacón y Desarrollo Dcembre 2007 Gerenca de Planfcacón y Desarrollo» 399-3854 Bolsa de Comerco

Más detalles

Dirección General de Asuntos Económicos y Sociales Ministerio de Economía y Finanzas

Dirección General de Asuntos Económicos y Sociales Ministerio de Economía y Finanzas Meodología de valuacón de pasvos conngenes cuanfcables y del flujo de ngresos dervados de la exploacón de los proyecos generados por la suscrpcón de conraos de concesón bajo la modaldad de Asocacón Públco

Más detalles

3. El cambio en el sistema de pensiones y su impacto sobre la cobertura

3. El cambio en el sistema de pensiones y su impacto sobre la cobertura . El cambo en el ssema de pensones y su mpaco sobre la coberura El prmer objevo de ese rabajo es medr el mpaco que la reforma al ssema de pensones ha endo sobre la coberura; medda esa úlma como el número

Más detalles

Análisis de supervivencia. Albert Sorribas Grup de Bioestadística I Biomatemàtica Departament de Ciències Mèdiques Bàsiques Universitat de Lleida

Análisis de supervivencia. Albert Sorribas Grup de Bioestadística I Biomatemàtica Departament de Ciències Mèdiques Bàsiques Universitat de Lleida Análss de supervvenca Alber Sorrbas Grup de Boesadísca I Bomaemàca Deparamen de Cènces Mèdques Bàsques Unversa de Lleda Esquema general Inroduccón al análss de supervvenca Tpos de esudos El concepo de

Más detalles

Nota de Clase 5 Introducción a modelos de Data Panel: Generalidades

Nota de Clase 5 Introducción a modelos de Data Panel: Generalidades oa de Clase 5 Inroduccón a modelos de Daa Panel: Generaldades. Por qué daos de panel? Los modelos de daos de panel son versones mas generales de los modelos de core ansversal seres de empo vsos hasa el

Más detalles

Determinantes de los spreads de tasas de los bonos. corporativos: revisión de la literatura

Determinantes de los spreads de tasas de los bonos. corporativos: revisión de la literatura UNIVERSIDAD DE CHILE FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS ESCUELA DE ECONOMÍA Y ADMINISTRACIÓN Deermnanes de los spreads de asas de los bonos corporavos: revsón de la leraura SEMINARIO PARA

Más detalles

INDICE DE COSTES DE LA CONSTRUCCIÓN

INDICE DE COSTES DE LA CONSTRUCCIÓN INDICE DE COSTES DE LA CONSTRUCCIÓN. INTRODUCCION Y OBJETIVOS El índce de coses de la consruccón es un ndcador coyunural que elabora el Mnsero de Fomeno y que ene como objevo medr la evolucón, en érmnos

Más detalles

METODOLOGÍA PARA EL CÁLCULO DEL ÍNDICE COLCAP

METODOLOGÍA PARA EL CÁLCULO DEL ÍNDICE COLCAP METODOLOGÍA PARA EL CÁLCULO DEL ÍNDICE COLCAP MARZO DE 20 TABLA DE CONTENIDO. GENERALIDADES:... 3.. VALOR BASE... 3.2. NÚMERO DE EMISORES QUE COMPONEN EL ÍNDICE... 3.3. ACCIONES POR EMISOR... 3.4. PARTICIPACIÓN

Más detalles

Índice de precios de materiales de construcción (IPMC referencia 2006) Nota Metodológica

Índice de precios de materiales de construcción (IPMC referencia 2006) Nota Metodológica Emendo confanza y esabldad Índce de precos de maerales de consruccón (IPMC referenca 2006) Noa Meodológca Dvsón Económca Marzo 2013 Índce 1 Inroduccón... 1 2 Canasa de maerales y fuene de nformacón...

Más detalles

Estadística de Precios de Suelo

Estadística de Precios de Suelo Esadísca de Precos de Suelo Meodología Subdreccón General de Esadíscas Madrd, febrero de 2012 Índce 1 Inroduccón 2 Objevos 3 Ámbos de la esadísca 3.1 Ámbo poblaconal 3.2 Ámbo geográfco 3.3 Ámbo emporal

Más detalles

9. CIRCUITOS DE SEGUNDO ORDEN LC Y RLC

9. CIRCUITOS DE SEGUNDO ORDEN LC Y RLC 9. IUITOS DE SEGUNDO ODEN Y 9.. INTODUIÓN En el capíulo aneror mos como los crcuos ressos con capacancas o los crcuos ressos con nducancas enen arables que son calculadas medane ecuacones dferencales de

Más detalles

4o. Encuentro. Matemáticas en todo y para todos. Uso de las distribuciones de probabilidad en la simulación de sistemas productivos

4o. Encuentro. Matemáticas en todo y para todos. Uso de las distribuciones de probabilidad en la simulación de sistemas productivos 4o. Encuenro. Maemácas en odo y para odos. Uso de las dsrbucones de probabldad en la smulacón de ssemas producvos Leopoldo Eduardo Cárdenas Barrón lecarden@esm.mx Deparameno de Ingenería Indusral y de

Más detalles

a. Activos monetarios b. Activos no monetarios a. Ingresos b. Egresos

a. Activos monetarios b. Activos no monetarios a. Ingresos b. Egresos Decsones e Inversón Conseracón e la péra el poer aqusvo el sgno monearo Amnsracón Fnancera Cr. Julo César Torres UNLPam Facula e Cencas Económcas y Jurícas Decsones e Inversón Conseracón e la péra el poer

Más detalles

TIPOS DE TENDENCIAS Y SUS CONSEQUENCIAS. Tendencias estocásticas versus deterministas.

TIPOS DE TENDENCIAS Y SUS CONSEQUENCIAS. Tendencias estocásticas versus deterministas. TIPOS D TNDNCIAS Y SUS CONSQUNCIAS. Tendencas esocáscas versus deermnsas. Concepos báscos. Parmos de la base que una sere emporal es la realzacón de un proceso esocásco. Tal y como vmos en los modelos

Más detalles

1. Introducción, n, concepto y clasificación

1. Introducción, n, concepto y clasificación Tema 5: Números índces. Inroduccón, n, concepo y clasfcacón 2. Números índces smples. Defncón y propedades 3. Números índces complejos Números índces complejos sn ponderar Números índces complejos ponderados

Más detalles

Introducción a la Teoría de Inventarios

Introducción a la Teoría de Inventarios Clase # 4 Las organzacones esán consanemene vendo como camba el nvel de sus nvenaros en el empo. Inroduccón a la Teoría de Invenaros El ener un nvel bajo de nvenaros mplca resgos para no sasacer la demanda

Más detalles

Distorsiones creadas por la regulación colombiana: El Asset Swap Spread como proxy del Credit Default Swap en el mercado local.

Distorsiones creadas por la regulación colombiana: El Asset Swap Spread como proxy del Credit Default Swap en el mercado local. Dsorsones creadas por la regulacón colombana: El Asse Swap Spread como proxy del Cred Defaul Swap en el mercado local. Andrés Gómez Caegoría Lbre Dsorsones creadas por la regulacón colombana: El Asse Swap

Más detalles

APUNTES CLASES DE PRÁCTICAS ECONOMIA ESPAÑOLA (Y MUNDIAL) CURSO 2010/2011, 2º. CUATRIMESTRE DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA UNIVERSIDAD CARLOS III DE MADRID

APUNTES CLASES DE PRÁCTICAS ECONOMIA ESPAÑOLA (Y MUNDIAL) CURSO 2010/2011, 2º. CUATRIMESTRE DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA UNIVERSIDAD CARLOS III DE MADRID APUTES CLASES DE PRÁCTCAS ECOOMA ESPAÑOLA (Y MUDAL) CURSO 200/20, 2º. CUATRMESTRE DEPARTAMETO DE ECOOMÍA UVERSDAD CARLOS DE MADRD DCE DE PRÁCTCAS.- Conabldad aconal. 2.- ndces y Deflacores. 3.- Curvas

Más detalles

5. Los sistemas de pensiones y el ahorro nacional

5. Los sistemas de pensiones y el ahorro nacional 5. Los ssemas de pensones y el ahorro naconal Uno de los aspecos más mporanes ras la reforma a un ssema de pensones es su mpaco sobre el ahorro naconal dado el vínculo enre ése y el desempeño de la economía.

Más detalles

+12V +12V +12V 2K 15V. Problema 2: Determinar el punto de funcionamiento del transistor MOSFET del siguiente circuito: I(mA) D

+12V +12V +12V 2K 15V. Problema 2: Determinar el punto de funcionamiento del transistor MOSFET del siguiente circuito: I(mA) D PROBEMAS E IRUITOS ON TRANSISTORES Problema : eermnar los punos de funconameno de los dsposvos semconducores de los sguenes crcuos: +2V +2V +2V β= β= K β= β= (a) (b) (c) (d) Problema 2: eermnar el puno

Más detalles

Circuitos Limitadores 1/8

Circuitos Limitadores 1/8 Crcuos Lmadores 1/8 1. Inroduccón Un crcuo lmador (recorador) es aquel crcuo que ene la capacdad de lmar pare de una señal de c.a. sn dsorsonar la pare resane de la señal. El crcuo lmador combna dodos

Más detalles

1. MODELOS DE SERIES TEMPORALES UNIECUACIONALES

1. MODELOS DE SERIES TEMPORALES UNIECUACIONALES oro hasco rgoyen, Dpo. Economía Aplcada, UAM. EJEMPLO DE MODELOS EONOMÉTROS Ver el aso 9 (pag. 55 y ss.) del lbro de A. Puldo y A. López (999), Predccón y Smulacón aplcada a la economía y gesón de empresas.

Más detalles

2. Métodos Numéricos Aplicados a Ecuaciones Diferenciales

2. Métodos Numéricos Aplicados a Ecuaciones Diferenciales ... Méodo de Euler Haca Adelane Anexo -4. Méodos Numércos Aplcados a Ecuacones Dferencales Párase del más smple po de ecuacón dferencal ordnara, que la de po lneal de prmer orden, el clásco Problema de

Más detalles

MOVIMIENTO RECTILÍNEO UNIFORMEMENTE ACELERADO

MOVIMIENTO RECTILÍNEO UNIFORMEMENTE ACELERADO MOVIMIENTO RECTILÍNEO UNIFORMEMENTE ACELERADO Sabes cuáles son las caraceríscas del momeno reclíneo unormemene acelerado? INTRODUCCION Prmero debemos saber que denro de la cnemáca exsen derenes pos de

Más detalles

Los esquemas de la reproduccio n de Marx

Los esquemas de la reproduccio n de Marx Los esquemas de la reproducco n de Marx Alejandro Valle Baeza Los esquemas de la reproduccón smple y amplada consuyen sólo una pare del análss del proceso de crculacón del capal. Fueron presenados en la

Más detalles

EL METODO PERT (PROGRAM EVALUATION AND REVIEW TECHNIQUE)

EL METODO PERT (PROGRAM EVALUATION AND REVIEW TECHNIQUE) EL METODO PERT (PROGRM EVLUTION ND REVIEW TECHNIQUE) METODO DE PROGRMCION Y CONTROL DE PROYECTOS Desarrollado en 1958, para coordnar y conrolar la consruccón de submarnos Polars. El méodo PERT se basa

Más detalles

Tema 2 Circuitos Dinámicos de Primer Orden

Tema 2 Circuitos Dinámicos de Primer Orden Tema 2: Crcuos Dnámcos de Prmer Orden Tema 2 Crcuos Dnámcos de Prmer Orden A nade en su sano juco se le habría ocurrdo preparar enonces odos esos componenes (ranssores, ressores y condensadores a parr

Más detalles

Índice de Precios de Consumo. Base 2001

Índice de Precios de Consumo. Base 2001 Índce de Precos de Consumo. Base 20 Meodología (borrador) Índce. nroduccón 2. Defncón del ndcador 3. Ámbos del ndcador 3..- Ámbo emporal 3...- Perodo base 3..2.- Perodo de referenca de los precos 3..3.-

Más detalles

ESTIMACIÓN DE LAS ELASTICIDADES DE LA DEMANDA DE GASOLINA EN EL ECUADOR: UN ANÁLISIS EMPÍRICO

ESTIMACIÓN DE LAS ELASTICIDADES DE LA DEMANDA DE GASOLINA EN EL ECUADOR: UN ANÁLISIS EMPÍRICO ESTIMACIÓN DE LAS ELASTICIDADES DE LA DEMANDA DE GASOLINA EN EL ECUADOR: UN ANÁLISIS EMPÍRICO Fabrco Morán Rugel 1, José Zúñga Basdas 2, Francsco Marro García 3 RESUMEN Después de haber analzado las écncas

Más detalles

TEMA 7 MODELO IS-LM EN ECONOMÍAS ABIERTAS

TEMA 7 MODELO IS-LM EN ECONOMÍAS ABIERTAS TMA 7 MODLO IS-LM N CONOMÍAS ABIRTAS l modelo IS-LM en economías aberas Concepos fundamenales n el ema aneror analzamos el po de cambo como s fuera un nsrumeno de políca económca. Sn embargo ése se deermna

Más detalles

MEDICIÓN DE LA ACTIVIDAD MINERA EN LA REGIÓN DE ARICA Y PARINACOTA

MEDICIÓN DE LA ACTIVIDAD MINERA EN LA REGIÓN DE ARICA Y PARINACOTA esudos esudos MEDCÓN DE LA ACTVDAD MNERA EN LA REGÓN DE ARCA Y PARNACOTA Ocubre de 28 N Subdreccón Técnca Deparameno de Esudos Económcos Coyunurales Medcón de la Acvdad Mnera en la Regón de Arca y Parnacoa

Más detalles

METODOLOGÍA ENERGÍA ELECTRICA

METODOLOGÍA ENERGÍA ELECTRICA Insuo Naconal de Esadíscas SUBDIRECCIÓN TÉCNICA Depo. Invesgacón y Desarrollo Esadísco SUBDIRECCION DE OPERACIONES Subdeparameno. Esadíscas Secorales METODOLOGÍA ENERGÍA ELECTRICA Sanago, 26 Dcembre de

Más detalles

Determinación Experimental de la Distribución de Tiempos de Residencia en un Estanque Agitado con Pulpa

Determinación Experimental de la Distribución de Tiempos de Residencia en un Estanque Agitado con Pulpa Deermnacón Expermenal de la Dsrbucón de Tempos de Resdenca en un Esanque Agado con Pulpa Lus Marín Escalona Julo de 2oo7 Índce Resumen 3 Anecedenes Generales 3 Procedmeno Expermenal Dscusones 4 onclusones

Más detalles

Índices de Precios del Sector Servicios (IPS)

Índices de Precios del Sector Servicios (IPS) Índces de Precos del Secor Servcos (PS) Meodología Subdreccón General de Esadíscas de los Servcos Seembre 29 NE. nsuo Naconal de Esadísca Índce. nroduccón...3 2. Defncón del ndcador...4 3. Ámbos del ndcador...5

Más detalles

NT Actualizado al 22 de diciembre de 2008

NT Actualizado al 22 de diciembre de 2008 NT 2008 01 CÁLCULO DEL VALOR EN RIESGO (VaR) PARA LAS CARTERAS DE INVERSIONES EN INSTRUMENTOS FINANCIEROS PROPIEDAD DE LAS OPERADORAS DE PENSIONES COMPLEMENTARIAS Actualizado al 22 de diciembre de 2008

Más detalles

Pablo J. Azabache La Torre

Pablo J. Azabache La Torre Exse una relacón enre el apalancameno y la nversón de las empresas del secor real? Evdenca para las empresas del secor real de Perú Pablo J. Azabache La Torre Movacón () Cuando las frmas oman sus decsones

Más detalles

Figura 1.1 Definición de componentes de tensiones internas.

Figura 1.1 Definición de componentes de tensiones internas. . ELEMENTOS DE TENSORES CARTESIANOS. Inroduccón: Para descrbr endades o varables físcas se requere de valores o componenes. El número de componenes necesaras deermna la nauraleza ensoral de la varable.

Más detalles

En España operaron 3.466.110 empresas en 2012. Ese año se crearon 287.311 y desaparecieron 334.541

En España operaron 3.466.110 empresas en 2012. Ese año se crearon 287.311 y desaparecieron 334.541 25 de novembre de 2014 Indcadores de Demografía Empresaral Año 2012 En España operaron 3.466.110 empresas en 2012. Ese año se crearon 287.311 y desapareceron 334.541 Las empresas creadas represenaron el

Más detalles

1. CONCEPTOS FUNDAMENTALES Magnitudes eléctricas y unidades 1.2. Componentes, dispositivos y circuitos 1.3. Señales 1.4. Leyes de Kirchhoff

1. CONCEPTOS FUNDAMENTALES Magnitudes eléctricas y unidades 1.2. Componentes, dispositivos y circuitos 1.3. Señales 1.4. Leyes de Kirchhoff Concepos fundamenales Índce CONCEPOS FUNDMENLES Magnudes elécrcas y undades Componenes, dsposos y crcuos 3 Señales 4 Leyes de Krchhoff Concepos fundamenales Magnudes elécrcas y undades Magnud es una propedad

Más detalles

DOCUMENTO DE TRABAJO. www.economia.puc.cl

DOCUMENTO DE TRABAJO. www.economia.puc.cl Insuo I N S T Ide T Economía U T O D E E C O N O M Í A T E S I S d e M A G Í S T E R DOCUMENTO DE TRABAJO ¾¼¼ Ê Ð Ò ÒØÖ Ð ÈÖ Ó Ð È ØÖ Ð Ó Ý ÐÓ Ê ØÓÖÒÓ Ð ÓÒ ÐÓ Ø ÒØÓ Ë ØÓÖ ÓÒ Ñ Ó Ð ÒÓ Æ Ø Ð Á Ð ÐÐ Ö Ó Ë

Más detalles

METODOLOGÍA ENERGÍA ELÉCTRICA

METODOLOGÍA ENERGÍA ELÉCTRICA Insuo Naconal de Esadíscas SUBDIRECCIÓN TÉCNICA Depo. Invesgacón y Desarrollo Esadísco SUBDIRECCIÓN DE OPERACIONES Subdepo. Esadíscas Secorales METODOLOGÍA ENERGÍA ELÉCTRICA GGM/GMA Sanago, 26 Dcembre

Más detalles

TÉCNICAS METAHEURÍSTICAS. ALGORITMOS BASADOS EN NUBES DE PARTÍCULAS

TÉCNICAS METAHEURÍSTICAS. ALGORITMOS BASADOS EN NUBES DE PARTÍCULAS TÉCNICAS METAHEURÍSTICAS. ALGORITMOS BASADOS EN NUBES DE PARTÍCULAS 3 39 Ssema de generacón elécrca con pla de combusble de óxdo sóldo almenado con resduos foresales y su opmzacón medane algormos basados

Más detalles

Tema 5. Análisis Transitorio de Circuitos de Primer y Segundo Orden

Tema 5. Análisis Transitorio de Circuitos de Primer y Segundo Orden Tema 5. Análss Transoro de Crcuos de Prmer y egundo Orden 5.1 Inroduccón 5.2 Crcuos C sn fuenes 5.3 Crcuos C con fuenes 5.4 Crcuos L 5.5 Crcuos LC sn fuenes v() 5.6 Crcuos LC con fuenes () C () C v( )

Más detalles

Tema 3: Números índice

Tema 3: Números índice Tema : Números índce Los números ndce son ndcadores ue nos ermen ver la evolucón de una o más magnudes a ravés del emo, esaco, ec. Índce smle Dada una varable o magnud X, se defne el número índce de X

Más detalles

Manual Metodológico Índice de Costos del Transporte Base 2009 = 100

Manual Metodológico Índice de Costos del Transporte Base 2009 = 100 Manual Meodológco Índce de Cosos del Transpore Base 2009 00 Insuo Naconal de Esadíscas Subdreccón de Operacones Deparameno de Esadíscas de Precos Febrero de 200 Índce. INTRODUCCIÓN...5 2. DEFINICIÓN DEL

Más detalles

Productos derivados sobre bienes de consumo

Productos derivados sobre bienes de consumo Producos dervados sobre benes de consumo Francsco Venegas Marínez, Salvador Cruz Ake n Resumen: Ese rabajo de nvesgacón desarrolla un modelo de equlbro general con expecavas raconales en empo connuo úl

Más detalles

El signo negativo indica que la fem inducida es una E que se opone al cambio de la corriente.

El signo negativo indica que la fem inducida es una E que se opone al cambio de la corriente. AUTO-INDUCTANCIA: Una bobna puede nducr una fem en s msma.s la correne de una bobna camba, el flujo a ravés de ella, debdo a la correne, ambén se modfca. Así como resulado del cambo de la correne de la

Más detalles

11 de marzo de 2006. Aprueban Sistema de Indicadores de Gestión de las Empresas de Servicios de Saneamiento RESOLUCIÓN DE CONSEJO DIRECTIVO

11 de marzo de 2006. Aprueban Sistema de Indicadores de Gestión de las Empresas de Servicios de Saneamiento RESOLUCIÓN DE CONSEJO DIRECTIVO de marzo de 2006 Aprueban Ssema de Indcadores de Gesón de las Empresas de Servcos de Saneameno RESOLUCIÓN DE CONSEJO DIRECTIVO Nº 0-2006-SUNASS-CD Lma, de marzo de 2006 VISTO: El Informe Nº 009-2006-SUNASS-20

Más detalles

I EJERCICIOS RESUELTOS II EXÁMENES DE ECONOMETRÍA III EXÁMENES DE ECONOMETRÍA EMPRESARIAL IV EXÁMENES DE PRINCIPIOS DE ECONOMETRÍA

I EJERCICIOS RESUELTOS II EXÁMENES DE ECONOMETRÍA III EXÁMENES DE ECONOMETRÍA EMPRESARIAL IV EXÁMENES DE PRINCIPIOS DE ECONOMETRÍA I EJERCICIOS RESUELOS II EXÁMENES DE ECONOMERÍA III EXÁMENES DE ECONOMERÍA EMPRESARIAL IV EXÁMENES DE PRINCIPIOS DE ECONOMERÍA Noa: Los ejerccos con asersco no corresponden al programa acual de Prncpos

Más detalles

SEGURO DE VIDA INDIVIDUAL CON PLAN DE AHORRO PREVISIONAL VOLUNTARIO. Incorporada al Depósito de Pólizas bajo el código POL 2 09 032

SEGURO DE VIDA INDIVIDUAL CON PLAN DE AHORRO PREVISIONAL VOLUNTARIO. Incorporada al Depósito de Pólizas bajo el código POL 2 09 032 SEGURO DE VIDA INDIVIDUAL CON PLAN DE AHORRO PREVISIONAL VOLUNTARIO Incorporada al Depóso de Pólzas bajo el códgo POL 2 09 032 CONDICIONES GENERALES ARTÍCULO 1º: DEFINICIONES 1. POLIZA: Es el conrao de

Más detalles

SE PUEDE MEDIR LA NEGOCIACIÓN INFORMADA?: UNA REVISIÓN DE LA METODOLOGÍA BASADA EN LAS COVARIANZAS DE LAS SERIES DE PRECIOS

SE PUEDE MEDIR LA NEGOCIACIÓN INFORMADA?: UNA REVISIÓN DE LA METODOLOGÍA BASADA EN LAS COVARIANZAS DE LAS SERIES DE PRECIOS Invesgacones Europeas de Dreccón y Economía de la Empresa Vol. 5, Nº, 009, pp. 0-, IN: 35-53 E PUEDE MEDIR L NEGOCICIÓN INFORMD?: UN REVIIÓN DE L METODOLOGÍ BD EN L COVRINZ DE L ERIE DE PRECIO Farnós Vñas,

Más detalles

Recuperación de la Información

Recuperación de la Información ssema de recuperacón de nformacón Recuperacón de la Informacón consula documenos mach Documenos Concepos Báscos relevane? ssema de recuperacón de nformacón palabras clave ndexado Las palabras clave (keywords)

Más detalles

FASCÍCULO: MATRICES Y DETERMINANTES

FASCÍCULO: MATRICES Y DETERMINANTES FSÍULO: MRIES Y DEERMINNES on el avance de la ecnología en especal con el uso de compuadoras personales, la aplcacón de los concepos de marz deermnane ha cobrado alcances sn precedenes en nuesros días.

Más detalles

PUNTO DE QUIEBRA IMPLÍCITO EN LA PRIMA DE CREDIT DEFAULT SWAPS. Documentos de Trabajo N.º Francisco Alonso, Santiago Forte y José Manuel Marqués

PUNTO DE QUIEBRA IMPLÍCITO EN LA PRIMA DE CREDIT DEFAULT SWAPS. Documentos de Trabajo N.º Francisco Alonso, Santiago Forte y José Manuel Marqués PUNTO DE QUIEBRA IMPLÍCITO EN LA PRIMA DE CREDIT DEFAULT SWAPS 2006 Francsco Alonso, Sanago Fore y José Manuel Marqués Documenos de Trabajo N.º 0639 PUNTO DE QUIEBRA IMPLÍCITO EN LA PRIMA DE CREDIT DEFAULT

Más detalles

Cálculo y Estadística

Cálculo y Estadística Cálculo y Esadísca PROBABILIDAD, VARIABLES ALEATORIAS Y DISTRIBUCIONES ª Prueba de Evaluacón Connua 0--5 Tes en Moodle correspondene a la pare de Probabldad, Varables Aleaoras y Dsrbucones ( Punos).- Una

Más detalles

Ondas y Rotaciones. Aplicaciones I. Jaime Feliciano Hernández Universidad Autónoma Metropolitana - Iztapalapa México, D. F. 15 de agosto de 2012

Ondas y Rotaciones. Aplicaciones I. Jaime Feliciano Hernández Universidad Autónoma Metropolitana - Iztapalapa México, D. F. 15 de agosto de 2012 Ondas y Roacones Aplcacones I Jame Felcano Hernández Unversdad Auónoma Meropolana - Izapalapa Méco, D. F. 5 de agoso de 0 INTRODUCCIÓN. En esa hoja de rabajo vamos a aplcar el conocmeno que hemos consrudo

Más detalles

David Ceballos Hornero Departament de Matemàtica Econòmica, Financera i Actuarial. Universitat de Barcelona ceballos@eco.ub.es

David Ceballos Hornero Departament de Matemàtica Econòmica, Financera i Actuarial. Universitat de Barcelona ceballos@eco.ub.es Tme dependence on Fnancal Operaons of Invesmen Davd eballos Hornero Deparamen de Maemàca Econòmca, Fnancera Acuaral. Unversa de Barcelona ceballos@eco.ub.es Dynamc analyss of a Fnancal Operaon of Invesmen

Más detalles

Curso 2006/07. Tema 9: Modelos con retardos distribuidos (I) 9.1. Análisis de los efectos dinámicos en un modelo con retardos distribuidos

Curso 2006/07. Tema 9: Modelos con retardos distribuidos (I) 9.1. Análisis de los efectos dinámicos en un modelo con retardos distribuidos Curso 26/7 Economería II Tema 9: Modelos con reardos dsrbudos (I) 1. Análss de los efecos dnámcos en un modelo de reardos dsrbudos 2. La dsrbucón de reardos Tema 9 1 9.1. Análss de los efecos dnámcos en

Más detalles

VERIFICACIÓN DE LOS SUPUESTOS DEL MODELO DE COX

VERIFICACIÓN DE LOS SUPUESTOS DEL MODELO DE COX VERIFICACIÓN DE LOS SUPUESTOS DEL MODELO DE COX Rafael E. Borges P. Escuela de Esadísca, Unversdad de Los Andes, Mérda 511, Venezuela. e-mal: borgesr@ula.ve Temáca: Méodos Esadíscos en Epdemología. Resumen

Más detalles

SEMINARIO SOBRE ÍNDICES DE PRECIOS DE CONSUMO

SEMINARIO SOBRE ÍNDICES DE PRECIOS DE CONSUMO SEMINARIO SOBRE ÍNDICES DE PRECIOS DE CONSUMO Del 23 al 27 marzo 2009 Madrd -España Lla Monoya Sánchez TEMAS 1. Concepos generales: Números índces 2. Objevos y aplcacones del IPC español 3. Méodo general

Más detalles

Gestión de Operaciones. Capítulo 2: Pronósticos de Demanda

Gestión de Operaciones. Capítulo 2: Pronósticos de Demanda Gesón de Operacones Capíulo 2: Pronóscos de Demanda Inroduccón Objevo: Permen esudar la demanda fuura, accón mporane en el dseño de un produco. Ejemplos : Compac, fue líder en la vena de PCs durane los

Más detalles

Cambio entre Sistemas de Referencia

Cambio entre Sistemas de Referencia Cambo enre Ssemas de Referenca José Corés Parejo. Enero 008. Cambo de Base en E Sean Β { } y { v v v } Β bases de Ε y sea pede expresarse en ambas Bases: w Ε n vecor calqera qe w + + w v + v + v con R

Más detalles

TEMA 4. OPERACIÓN FINANCIERA

TEMA 4. OPERACIÓN FINANCIERA TEMA 4. OPEAIÓN FINANIEA. DEFINIIÓN Y LASIFIAIÓN omo se ndcó en el prmer ema, se denomna operacón fnancera a odo nercambo no smuláneo de capales fnanceros pacado ene dos agenes sempre que se verfque la

Más detalles

EJERCICIOS: Análisis de circuitos en el dominio del tiempo

EJERCICIOS: Análisis de circuitos en el dominio del tiempo EJEIIOS: Análss de crcuos en el domno del empo. égmen ransoro y permanene. En cada uno de los sguenes crcuos el nerrupor ha esado abero largo empo. Se cerra en. Deermnar o I, dbujar la onda correspondene

Más detalles

Biased Technological Change: Inequality, Economic Growth and Fiscal Policy

Biased Technological Change: Inequality, Economic Growth and Fiscal Policy Revsa 73 Desarrollo y Socedad Prmer semesre 2014 pp. 179-218, ssn 0120-3584 179 Herramenas de políca fscal para aprovechar el cambo ecnológco sesgado en un enorno de desgualdad y crecmeno económco Based

Más detalles

PREDICCIÓN DE VOLATILIDAD CON LOS ÍNDICES DE VOLATILIDAD VIX Y VDAX

PREDICCIÓN DE VOLATILIDAD CON LOS ÍNDICES DE VOLATILIDAD VIX Y VDAX PREDICCIÓN DE VOLILIDD CON LOS ÍNDICES DE VOLILIDD VIX Y VDX El objevo de ese rabajo es esudar la capacdad predcva de los índces de volaldad. Para el perodo 99-0, analzamos daos de los índces amercanos

Más detalles

Ejercicios resueltos y exámenes

Ejercicios resueltos y exámenes Prncpos de Economería y Economería Empresaral I Ejerccos resuelos y exámenes Recoplados por Ezequel Urel I EJERCICIOS RESUELOS II EXÁMENES DE ECONOMERÍA III EXÁMENES DE ECONOMERÍA EMPRESARIAL IV EXÁMENES

Más detalles

ÁREA 4 y 9: ECONOMÍA INDUSTRIAL, DE SERVICIOS Y DE LA INFORMACIÓN Y EL CONOCIMIENTO. Departamento de Economía Aplicada

ÁREA 4 y 9: ECONOMÍA INDUSTRIAL, DE SERVICIOS Y DE LA INFORMACIÓN Y EL CONOCIMIENTO. Departamento de Economía Aplicada ÁREA 4 y 9: ECONOMÍA INDUSTRIAL, DE SERVICIOS Y DE LA INFORMACIÓN Y EL CONOCIMIENTO Deparameno de Economía Aplcada Faculad de Cencas Económcas y Empresarales e-mal: ecoapl@eco.uva.es Avda. del Valle de

Más detalles

Una relación no lineal entre inflación y los medios de pago

Una relación no lineal entre inflación y los medios de pago BANCO DE LA REPUBLICA Subgerenca de Esudos Económcos Una relacón no lneal enre nflacón y los medos de pago Munr A. Jall Barney Lus Fernando Melo Velanda * Sanafé de Bogoá, Dcembre de 999 * Los resulados

Más detalles

3. Renta Fija IN56A. Otoño 2009 Gonzalo Maturana F.

3. Renta Fija IN56A. Otoño 2009 Gonzalo Maturana F. 3. Renta Fja IN56A Otoño 2009 Gonzalo Maturana F. Instrumentos de Renta Fja Corto plazo Depóstos a plazo Pactos Pagarés y oblgacones Largo plazo Bonos Los pagos son fjos, pues dependen de la tasa acordada

Más detalles

n t T é c n i c Proyecciones de Población de los municipios de España Autores: Francisco Parra Rodríguez Lorena Campo Moreno

n t T é c n i c Proyecciones de Población de los municipios de España Autores: Francisco Parra Rodríguez Lorena Campo Moreno D o c u m e royeccones de oblacón de los muncpos de España 2016-2037 n o s Auores: Francsco arra Rodríguez Lorena Campo Moreno DOC. º 2/2017 ISS 2444-1627 Sanander, Canabra T é c n c o s Í D I C E 1. ITRODUCCIÓ...2

Más detalles

ÍNDICES ENCADENADOS DE VOLUMEN: UNA GUÍA PRÁCTICA 8

ÍNDICES ENCADENADOS DE VOLUMEN: UNA GUÍA PRÁCTICA 8 VII. EMA A DEBAE. ÍNDICES ENCADENADOS DE VOLUMEN: UNA GUÍA PRÁCICA 8 Ana Mª Abad Insuo Naconal de Esadísca Ángel Cuevas D.G. de Políca Económca Mnsero de Economía y Hacenda Enrue M. Quls D.G. del esoro

Más detalles

NOTA METODOLOGICA SOBRE INDICADORES SECTORIALES DE COMPETITIVIDAD Y PRODUCTIVIDAD

NOTA METODOLOGICA SOBRE INDICADORES SECTORIALES DE COMPETITIVIDAD Y PRODUCTIVIDAD NOTA METODOOGICA SOBRE INDICADORES SECTORIAES DE COMPETITIVIDAD PRODUCTIVIDAD El desenvolvmeno del comerco nernaconal ha movado múlples esudos y concepcones eórcas, respeco del nercambo de benes y servcos

Más detalles

Tema 4. Condensadores y Bobinas

Tema 4. Condensadores y Bobinas Tema 4. ondensadores y Bobnas 4. Inroduccón 4. ondensadores 4.3 Energía almacenada en un condensador 4.4 Asocacón de condensadores 4.5 Bobnas 4.6 Energía almacenada en una bobna 4.7 Asocacón de bobnas

Más detalles

Dinero, precios, tasa de interés y actividad económica: un modelo del caso colombiano (1984:I 2003:IV)

Dinero, precios, tasa de interés y actividad económica: un modelo del caso colombiano (1984:I 2003:IV) Dnero, precos, asa de nerés y acvdad económca: un modelo del caso colombano (984:I 23:IV) José Fernando Escobar. y Carlos Eseban osada. esumen A parr de un esquema de ofera y demanda de dnero se esmó un

Más detalles

Evaluación de posturas estáticas: el método WR

Evaluación de posturas estáticas: el método WR Año: 9 47 Evaluacón de posuras esácas: el méodo WR Evaluaon of sac orkng posures: WR mehod L évaluaon des posures de raval saques: le méhode WR Alfredo Álvarez Ingenero ndusral CENTRO NACIONAL DE CONDICIONES

Más detalles

CURSO INTERNACIONAL: CONSTRUCCIÓN DE ESCENARIOS ECONÓMICOS Y ECONOMETRÍA AVANZADA. Instructor: Horacio Catalán Alonso

CURSO INTERNACIONAL: CONSTRUCCIÓN DE ESCENARIOS ECONÓMICOS Y ECONOMETRÍA AVANZADA. Instructor: Horacio Catalán Alonso CURSO ITERACIOAL: COSTRUCCIÓ DE ESCEARIOS ECOÓMICOS ECOOMETRÍA AVAZADA Instructor: Horaco Catalán Alonso Modelo de Regresón Lneal Smple El modelo de regresón lneal representa un marco metodológco, que

Más detalles

ANÁLISIS DE LOS CAMBIOS EN LA PARTICIPACIÓN LABORAL FEMENINA EN CHILE. Evelyn Benvin y Marcela Perticará ƒ. Resumen

ANÁLISIS DE LOS CAMBIOS EN LA PARTICIPACIÓN LABORAL FEMENINA EN CHILE. Evelyn Benvin y Marcela Perticará ƒ. Resumen ANÁLISIS DE LOS CAMBIOS EN LA PARTICIPACIÓN LABORAL EMENINA EN CHILE Evelyn Benvn y Marcela Percará ƒ Esa versón: Marzo 2007 Resumen En ese rabajo hemos aplcado écncas de descomposcón mcroeconomércas con

Más detalles

Adolfo Rodríguez Vargas

Adolfo Rodríguez Vargas Documeno de Invesgacón 06-010 Consruccón de gráfcos de abanco con bandas asmércas: una aplcacón para el pronósco de nflacón en Cosa Rca Adolfo Rodríguez Vargas Julo 010 Banco Cenral de Cosa Rca Dvsón Económca

Más detalles

Amplificador Operacional 1/14

Amplificador Operacional 1/14 Amplfcadr Operacnal /4. Inrduccón Un amplfcadr peracnal, ambén llamad peracnal es un módul funcnal fabrcad sbre una sla paslla chp (crcu negrad, I) que encapsula un amplfcadr ranssrzad muy esable para

Más detalles

Cálculo del area de intercambio del rehervidor y del condensador.

Cálculo del area de intercambio del rehervidor y del condensador. M.M.J. Págna 1 de 16 0 Sepembre 005 Revsón (0) Cálculo del area de nercambo del rehervdor y del condensador. Rehervdor. Procedmeno de dseño: En ese rabajo se preende proporconar un procedmeno sencllo,

Más detalles

MADRID / SEPTIEMBRE99. LOGSE / FÍSICA / ÓPTICA/OPCIÓN A/ CUESTIÓN 3

MADRID / SEPTIEMBRE99. LOGSE / FÍSICA / ÓPTICA/OPCIÓN A/ CUESTIÓN 3 MADRID / SEPTIEMBRE99. LOGSE / FÍSICA / ÓPTICA/OPCIÓN A/ CUESTIÓN 3 Una fuene lumnosa eme luz monocromáca de longud de onda en el vacío lo = 6 l0-7 m (luz roja) que se propaga en el agua de índce de refraccón

Más detalles

Probabilidad de incumplimiento y ciclo económico. Evidencia del caso. José Pizarro Z. Centro de Finanzas DII U. de Chile

Probabilidad de incumplimiento y ciclo económico. Evidencia del caso. José Pizarro Z. Centro de Finanzas DII U. de Chile Probabldad de ncumplmeno y cclo económco. Evdenca del caso de las grandes empresas en Chle José Pzarro Z. Cenro de Fnanzas DII U. de Chle Agenda Anecedenes Modelo Daos Resulados Conclusones 2 Anecedenes

Más detalles

Consideraciones generales sobre dinámica estructural

Consideraciones generales sobre dinámica estructural Capíulo Consderacones generales sobre dnámca esrucural Inroduccón El obeo de la dnámca esrucural es el análss de esrucuras bao cargas dnámcas, es decr cargas que varían en el empo. Aunque la mayoría de

Más detalles

ANALISIS DE INDICADORES DE COMERCIO EXTERIOR Y POLÍTICA COMERCIAL

ANALISIS DE INDICADORES DE COMERCIO EXTERIOR Y POLÍTICA COMERCIAL ANALISIS DE INDICADORES DE COMERCIO EXTERIOR Y POLÍTICA COMERCIAL José E. Durán Lma, Ofcal de Asunos Económcos Claudo Aravena, Analsa Esadísco Carlos Ludeña, Consulor Inernaconal Asesoría Técnca de la

Más detalles

Séptimas Jornadas de Economía Monetaria e Internacional La Plata, 9 y 10 de mayo de 2002

Séptimas Jornadas de Economía Monetaria e Internacional La Plata, 9 y 10 de mayo de 2002 Unversdad Naconal de a Plaa Sépas Jornadas de Econoía Moneara e Inernaconal a Plaa, 9 y de ayo de 22 Un Análss Econoérco del Efeco de la Políca Moneara en Argenna Urera, Gasón Ezequel (Unversdad Epresaral

Más detalles