VALUACIÓN VALOR DE LOS INTANGIBLES DE LA EMPRESA. WEIGEL HALLER Finanzas Corporativas. weigelhaller.com.uy

Transcripción

1 VALOR DE LOS INTANGIBLES DE LA EMPRESA VALUACIÓN weigelhaller.com.uy Copyright, Todos los derechos reservados.

2 Cuál es el valor de su empresa?

3 VALUACIÓN EN EL PROCESO DE UNA TRANSACCIÓN DE M&A PRINCIPALES ETAPAS Estrategia Inicial Valuación Prospección Inversores Carta Intención Carta Confiden Negociación Due Diligence Estructura Negocio Estructura Financiera Acuerdo Cierre Preparación Estructuración Cierre

4 ESTRUCTURA DE UNA TRANSACCIÓN DE M&A Joint Venture Stocks Rent Stocks Purchase Spin out DEAL STRUCTURE Estrategia Inicial PRINCIPALES ETAPAS Carta Intención Prospección Due Estructura Estructura Valuación Negotiation Inversores Diligence Negocio Financiera Carta Confiden Spin off LBO (Leveraged Buy Out) Acuerdo Cierre Assets Divestiture BIMBO (Buy In Management Buy Out) MBI MBO (Management Buy Out) (Management Buy In)

5 VALUACIÓN EMPRESA ANÁLISIS INTEGRAL Mercado Contexto Estrategia Finanzas ELABORACIÓN DE LA VALUACIÓN

6 VALUACIÓN EMPRESA ANÁLISIS INTEGRAL Macroeconomía Institucional Región Legal CONTEXTO Infraestructura Político País Social Evolución industria Evolución consumidores Recursos distintivos Market share INDUSTRIA NEGOCIO Evolución competidores Evolución productos Estrategia de valor Finanzas

7 VALUACIÓN EMPRESA ANÁLISIS INTEGRAL Mercado Contexto Estrategia Finanzas ELABORACIÓN DE LA VALUACIÓN

8 VALUACIÓN EMPRESA ANÁLISIS FINANCIERO Estados Financieros Presupuestos Ratios FINANZAS Flujos Estadísticas Financiamiento Inversiones

9 Qué métodos aplicar para valuar su empresa?

10 VALUACIÓN POR MÉTODOS TÉCNICOS ACTIVOS (balance) MERCADO (múltiplos) INGRESOS (flujos) Valor de Libros Valor de Libros Ajustado Valor de Liquidación Valor Llave Ventas EBITDA EBIT Dividendos Flujos de Caja Descontados Flujo de Dividendos Descontados Valor Presente Ajustado Otros Otros Otros

11 VALUACIÓN POR MÉTODOS TÉCNICOS Enfoque de Activos Valor de Libros Ajustado Activo Pasivo Patrimonio AJUSTES DE ACTIVOS Y PASIVOS Activo Ajustado Pasivo Ajustado Valor Empresa para Accionistas

12 VALUACIÓN POR MÉTODOS TÉCNICOS Enfoque de Mercado Múltiplos Múltiplo Variable en Empresa a Valuar Valor de Empresa para Accionistas 1,35 2,68 5,40 7,50 3,50 Ventas EBIT EBITDA Resultado Neto Patrimonio de Libros

13 VALUACIÓN POR MÉTODOS TÉCNICOS Enfoque de Ingresos Flujos de Caja Descontados Valor Actual Valor Actual Valor de Flujos de Flujos de Empresa para Operaciones Deuda Accionistas Flujos Libres de Caja Valor Terminal FCF +FCF + +FCF FCF +FCF + P 1+ +n AK 1+ +n I 1 2 n n+1 n n VEA k d * (1 t) * (D/(D+E)) + k e * (E/(D+E)) K d * (1 t) WACC

14 Cuáles son los intangibles de su empresa?

15 VALUACIÓN DE EMPRESAS F C p Experiencia P Organización Procesos Patentes Marcas Formación Sistemas Calificación Infraestructura Cultura Fórmulas Conocimientos h Derechos Proveedores Exclusividades Dirección Imagen g l Clientes I+D Publicidad

16 Es posible valuar un intangible en su empresa?

17 VALUACIÓN DE INTANGIBLES ANÁLISIS FINANCIERO Comercial Financiero INTANGIBLES Contable Tributario

18 VALUACIÓN DE INTANGIBLES PARA QUÉ VALUAR? Transacción M&A Vender el activo Cobrar royalty Cobrar franquicia i Joint Venture Transferencia interco.? Comprar marca Precio de transferencia Evaluar gestión Evaluar crecimiento Evaluar retorno Ampliar utilización Otorgar garantía

19 VALUACIÓN DE INTANGIBLES ATRIBUTOS DE ESTOS ACTIVOS Inmaterial Segregación Transferencia Protección legal Generar flujos caja Ingresos futuros Depreciable Duración

20 Qué métodos utilizar para valuar un intangible?

21 MÉTODOS TÉCNICOS DE VALUACIÓN DE INTANGIBLES COSTOS MERCADO INGRESOS Se basa en lo que cuesta producir el activo Se basa en múltiplos y transacciones comparables Se basa en flujos de caja o de utilidades

22 MÉTODOS TÉCNICOS DE VALUACIÓN DE INTANGIBLES COSTOS Costo de desarrollo Costo de reemplazo

23 MÉTODOS TÉCNICOS DE VALUACIÓN DE INTANGIBLES MERCADO Múltiplos Estándares

24 MÉTODOS TÉCNICOS DE VALUACIÓN DE INTANGIBLES INGRESOS Diferencial de utilidad Exceso de Exceso de utilidad

25 MÉTODOS TÉCNICOS DE VALUACIÓN DE INTANGIBLES COSTOS MERCADO INGRESOS Costo de desarrollo Costo de remplazo Múltiplosl Estándares Diferencial de utilidad d Exceso de utilidad

26 MÉTODOS TÉCNICOS DE VALUACIÓN DE INTANGIBLES TRABAJAR PARA FACILITAR SU APLICACIÓN Segregación Información específica Transacciones de referencia Subjetividad Flujos cuantificables objetivamente Incertidumbre Evaluación sensibilidad Cláusulas específicas en contratos

27 MÉTODOS TÉCNICOS DE VALUACIÓN DE INTANGIBLES UN CASO ESPECÍFICO CARTERA CLIENTES MARCA Experiencia Organización Fórmulas Calificación Formación Publicidad Clientes Dirección Derechos Proveedores Marcas Cultura Imagen Procesos Exclusividades Sistemas Conocimientos Patentes Infraestructura I + D PROCESO PATENTE

28 Cómo valuar su marca?

29 VALUACIÓN DE MARCA IMPORTANCIA DEL PROCESO Generación de flujo de la marca Construcción valor a través dela marca Generación de diferenciales Conductores de valor de la marca Fortaleza de la marca

30 p VALUACIÓN DE MARCA ALGUNOS MÉTODOS Valor Actual Flujo del IntangibleEspecífico Vl Valor Actual At lflujo de Caja Cj Empresa Activos Ati x Retorno Rt Utilidad Diferencial X Múltiplo Prima Valor X Ventas

31 Cómo mejorar el valor de su empresa a través de los intangibles?

32 INCIDENCIA EN EL VALOR DE LA EMPRESA VEA 2010

33 VALUACIÓN DE EMPRESAS F C p Experiencia P Organización Procesos Patentes Marcas Formación Sistemas Calificación Infraestructura Cultura Fórmulas Conocimientos h Derechos Proveedores Exclusividades Dirección Imagen g l Clientes I+D Publicidad

34 ACCIONES PARA MEJORAR EL VALOR Evitar los destructores de valor Identificar conductores de valor Fortalecer los intangibles Mitigar riesgos VALOR Gestionar el intangible Mejorar calidad d de la información Generar rentabilidad diferencial

35 ACCIONES PARA MEJORAR EL VALOR Medir crecimiento y gestión Herramienta periódica de Dirección Optimizar conductores de valor Planificar proceso transacción

36 VALOR DE LOS INTANGIBLES DE LA EMPRESA VALUACIÓN weigelhaller.com.uy Copyright, Todos los derechos reservados.