CASA DE BOLSA MULTIVA, S.A. DE C.V. GRUPO FINANCIERO MULTIVA NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008 (Cifras en millones de pesos)

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1 CASA DE BOLSA MULTIVA, S.A. DE C.V. GRUPO FINANCIERO MULTIVA NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008 (Cifras en millones de pesos) 1 de 23 NOTA 1. MARCO DE OPERACIONES. a) Sociedad Anónima. CASA DE BOLSA MULTIVA, S.A. DE C.V., fue constituida el 24 de marzo de 1972, con el nombre de MEXFIN, S.A. Esta denominación se ha modificado para quedar a partir de junio de 2008 como CASA DE BOLSA MULTIVA, S.A. DE C.V. GRUPO FINANCIERO MULTIVA (MULTIVA). b) Objeto Social. MULTIVA es una sociedad autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) según registro número 324, para actuar como intermediario bursátil y sus operaciones están reguladas en los términos de la Ley del Mercado de Valores y disposiciones de carácter general establecidas por la CNBV. c) Incorporación a Grupo Financiero Multiva, S.A. B. de C.V. Con fecha 31 de octubre de 1991, la Sociedad celebró un contrato de incorporación a "MULTIVA GRUPO FINANCIERO, S.A.", con el que ha firmado un convenio de adhesión al Convenio Único de Responsabilidades, con aprobación de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, en los términos de la Ley para Regular las Agrupaciones Financieras y las reglas generales para la constitución y funcionamiento de los grupos financieros. Para separarse del grupo se requerirá la aprobación previa de la Secretaría. Dicho grupo posee el % del capital de la sociedad. Con fecha 28 de octubre de 1997, el nombre del grupo financiero por acuerdo de la asamblea general extraordinaria de accionistas cambió a MULTIVALORES GRUPO FINANCIERO, S.A., el cual se autorizó a partir de Con fecha 17 de octubre de 2007, por acuerdo tomado en asamblea general extraordinaria de accionistas, se efectúo un nuevo cambio de razón social pasando a GRUPO FINANCIERO MULTIVA, S.A.B. En Asamblea General Ordinaria de Accionistas de fecha 04 de marzo de 2008, se acordó transformar la Sociedad Anónima Bursátil en una Sociedad Anónima Bursátil de Capital Variable,

2 2 de 23 NOTA 2. PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES Y FINANCIERAS. La CNBV, a través de la Circular Unica publicada en el diario oficial de la federación el 6 de septiembre de 2004, emitió los criterios contables a los que se deben sujetar las Casas de Bolsa en México, la cual entró en vigor a partir de septiembre de 2004, excepto por los reportes regulatorios que incluyen la preparación de estados financieros y que entraron en vigor en En la circular indicada se señala que la contabilidad de las Casas de Bolsa se debe ajustar a la estructura básica que para la aplicación de las Normas de Información Financiera (NIF), emitió el Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de Normas de Información Financiera A.C. (CINIF), excepto cuando a juicio de la misma sea necesario aplicar una normatividad o un criterio contable especial y tomando en consideración que las Casas de Bolsa realizan operaciones especializadas. Así mismo, establece que a falta de un criterio contable expreso de la CNBV, o en un contexto más amplio del (CINIF), se aplicará en primer lugar, la supletoriedad a las normas emitidas por el International Accounting Standars Committee (IASC) y a falta de esas los PCGA aplicables en los Estados Unidos de Norte América (EUA). El 26 de junio y 22 de diciembre de 2006 y 17 de enero de 2007, fueron publicados en el Diario Oficial de la Federación las Resoluciones que modifican las disposiciones de carácter general aplicables a las Casas de Bolsa. A continuación se describen las políticas contables más importantes establecidas por MULTIVA dentro de las cuales el segundo párrafo del inciso e) difiere de las Normas de Información Financiera. a) Disponibilidades. Se registran a su valor nominal, los rendimientos que generan los depósitos se reconocen en los resultados del ejercicio conforme se devengan. Las divisas adquiridas pactadas a liquidar en un plazo máximo de 2 días hábiles siguientes a la concertación de la operación de compraventa, se reconocen como una disponibilidad restringida, en tanto, que las divisas vendidas se registran como una salida de disponibilidades. Las disponibilidades se mantienen valuadas a su valor nominal. b) Inversiones en Valores. Al momento de su adquisición, las inversiones en valores se clasifican en Títulos para Negociar, Títulos Disponibles para la Venta, o bien, Títulos Conservados a Vencimiento. Cada una de estas categorías posee normas específicas en lo referente a normas de registro, valuación y presentación en los estados financieros.

3 3 de 23 Títulos para Negociar. Al momento de su adquisición, los títulos para negociar se registran al costo de adquisición. En la fecha de su enajenación, se reconoce el resultado en compraventa por el diferencial entre el valor neto de realización y el valor en libros del mismo. Los intereses devengados se registran directamente en los resultados del ejercicio, dichos intereses se determina conforme al método de interés efectivo o de línea recta, según corresponda a la naturaleza del título. Los dividendos en efectivo de los títulos accionarios se reconocen en los resultados del ejercicio, en el mismo período en que se afecta el valor razonable de dichos títulos. Los títulos para negociar ya sean de deuda o accionarios, se valúan a su valor razonable de conformidad con las disposiciones de carácter general dadas a conocer por la CNBV, el cual en su caso, incluyen tanto el componente de capital como los intereses devengados. El resultado por valuación de los títulos para negociar corresponde a la diferencia que resulta entre el valor razonable, de acuerdo con los precios dados a conocer por un proveedor de precios independiente y el último valor en libros, los ajustes resultantes se reconocen directamente en los resultados del ejercicio dentro del renglón Resultado por Valuación a valor razonable. c) Reportos. MULTIVA realiza operaciones de compra y venta de reportos actuando como reportada en el caso de venta y como reportadora en el caso de compras, con instrumentos de inversión conformados principalmente por Bonos de Regulación Monetaria (Brems), Certificados de la Tesorería de la Federación (Cetes), Pagarés con Rendimiento Liquidable al Vencimiento (Pagaven), Bonos de Protección al ahorro (Bpas), Bonos de Protección al Ahorro con Pago Trimestral de Interés (Bpat) y Bonos de desarrollo (Bondes), mediante los cuales se cobra o se paga un premio preestablecido. Reportada (ventas) En la fecha de contratación de la operación de reporto, actuando MULTIVA como Reportada, se registra la salida de los valores objeto de la operación de las inversiones en valores con su correspondiente entrada por el efectivo recibido en disponibilidades.

4 4 de 23 A la salida de los valores, se reconoce el resultado por compraventa por el diferencial entre el valor neto de realización y el valor en libros. Se reconoce una posición activa y una pasiva de la operación por el monto correspondiente al precio pactado; la posición activa representa el derecho a recibir los valores objeto de la operación, en tanto que la pasiva representa un compromiso futuro para readquirir la propiedad de los valores al precio de su vencimiento. La posición activa representada por los valores objeto de la operación a recibir, se valúa comparando el componente del capital más los intereses devengados determinados por el método de interés efectivo o línea recta contra el valor razonable determinado por un proveedor de precios independiente. Dicha valuación se registra en los resultados del período dentro de la cuenta resultados por valuación a valor razonable, el cual tiene el carácter de no realizado y, consecuentemente no es susceptible de capitalizarse ni distribuirse a los accionistas, hasta en tanto no se realice en efectivo. Por lo que respecta a la parte pasiva, el premio por pagar se reconoce con base en el valor presente del precio al vencimiento de la operación, afectando la posición pasiva de la misma, así como los resultados del ejercicio. El valor presente del precio al vencimiento, se obtiene descontando dicho precio a la tasa de rendimiento obtenida, considerando el valor razonable que corresponde a valores de la misma especie de aquellos objeto de la operación, cuyo término es equivalente al plazo restante del reporto. En operaciones de reporto a más de tres días se entregan garantías cuya propiedad no es transferida a la contraparte, las mismas se clasifican dentro de los activos restringidos, y se valúan a valor razonable. Reportadora (compras) En la fecha de contratación de operaciones de reporto, actuando MULTIVA como Reportadora, se registra la entrada de los valores objeto de la operación de las inversiones en valores dentro de la categoría de títulos para negociar con su correspondiente salida de efectivo en disponibilidades. Se reconoce una posición activa y una posición pasiva de la operación por el monto correspondiente al precio pactado; la posición activa representa el derecho a recibir el precio al vencimiento, en tanto que la posición pasiva representa el compromiso futuro de regresar la propiedad de los valores objeto de la operación.

5 5 de 23 El reconocimiento del premio se efectúa con base en el valor presente del precio al vencimiento de la operación afectando la posición activa de la misma así como los resultados del ejercicio. El valor presente del precio al vencimiento se obtiene de igual forma que la parte pasiva actuando MULTIVA como reportada. La posición pasiva representada por los valores objeto de la operación a entregar, se valúa de igual forma que la parte activa actuando MULTIVA como reportadora. En operaciones de reporto a más de tres días se reciben garantías cuya propiedad no es transferida a MULTIVA las mismas se registran en cuentas de orden y se valúan a valor razonable. d) Futuros. Los contratos de futuros, son aquellos mediante los cuales se establece una obligación para comprar o vender un subyacente en una fecha futura, en una cantidad, calidad y precios preestablecidos en el contrato. En estas transacciones se entiende que la parte que se obliga a comprar asume una posición larga en el subyacente y la parte que se obliga a vender asume una posición corta en el mismo. Se opera como intermediario en mercados bursátiles y extrabursátiles de operaciones de futuros y opciones de tipo europeo y americano, sobre Certificados de la Tesorería de la Federación, Tasas de Interés Nominales, del Índice Nacional de Precios al Consumidor y Dólar de los Estados Unidos de América. Los contratos de futuros tienen plazo, cantidad, calidad, lugar de entrega y forma de liquidación estandarizados; su precio es negociable; tienen mercado secundario; el establecimiento de cuentas de margen es obligatorio y la contraparte siempre es una cámara de compensación. Se registra una posición activa y una posición pasiva a su valor nominal, dichas posiciones se valúan diariamente para reflejar el valor razonable de los derechos y obligaciones en cualquier fecha de valuación. El reconocimiento de las fluctuaciones en el precio de los contratos, se registra directamente en las cuentas de margen, reconociéndose dicha fluctuación directamente en los resultados del ejercicio. e) Otras cuentas por cobrar. Se registran a su valor nominal que es el mismo de recuperación. La estimación por irrecuperabilidad o difícil cobro correspondiente a deudores no identificados pendientes de aclarar, se constituye por el importe total del adeudo a los 60 días naturales de su registro inicial y por los deudores identificados a los 90 días naturales.

6 6 de 23 Las cuentas por cobrar a largo plazo se registran en otros activos y no se constituye estimación por irrecuperabilidad o difícil cobro en el caso de saldos a favor de impuestos. f) Mobiliario, equipo y gastos de instalación. Se registran a su costo de adquisición y se encuentran reexpresados con base en el valor de la Unidad de Inversión (UDI) a la fecha de los estados financieros. La depreciación del mobiliario y equipo y la amortización de los gastos de instalación se calculan por el método de línea recta, con base en la vida útil estimada de los activos correspondientes. El mobiliario, equipo y gastos de instalación tienen los siguientes años de vida útil en promedio: Tipo de Activo Tasa anual % Años Equipo de Cómputo 20 5 Mobiliario Equipo de Transporte 20 5 Gastos de Instalación 20 5 g) Inversiones permanentes en acciones. Las inversiones permanentes se valúan bajo el método de participación. La inversión de ,778 acciones en Cebur S.A. de C.V. se expresan a su valor contable, determinado con base en los últimos datos financieros disponibles a esta fecha. h) Impuestos a la utilidad. El Impuesto Sobre la Renta (ISR) se registra en los resultados del año en que se causa. Al 30 de septiembre de 2008, el impuesto diferido se calculó tomando como referencia proyecciones financieras para determinar si la Compañía causará ISR o Impuesto Empresarial a Tasa Única ( IETU ) reconociéndose el impuesto diferido al impuesto que esencialmente pagará. El diferido se reconoce aplicando la tasa correspondiente a las diferencias temporales que resultan de la comparación de los valores contables y fiscales de los activos y pasivos, y en su caso, se incluyen los beneficios de las pérdidas fiscales por amortizar y de algunos créditos fiscales. El impuesto diferido activo se registra sólo cuando existe alta probabilidad de que pueda recuperarse.

7 i) Pasivos laborales. 7 de 23 Por lo que se refiere al pasivo laboral, a partir del mes de marzo de 2007 la Casa de Bolsa dejó de tener personal, sin embargo, existe un contrato de prestación de servicios con Multivalores Servicios Corporativos S.A. de C.V., compañía filial, en la que ésta última traslada el pasivo laboral en todos sus términos y condiciones a Casa de bolsa Multiva S.A. de C.V. por lo que ésta se ve obligada a registrar los efectos inherentes a éste. Los costos de pensiones y primas de antigüedad, se reconocen periódicamente con base en cálculos efectuados por actuarios independientes mediante el método de crédito unitario proyectado, utilizando hipótesis financieras netas de inflación. j) Provisiones. Los pasivos por provisiones se reconocen cuando existe una obligación presente (legal o asumida) como resultado de un evento pasado, cuando es probable que se requiera la salida de recursos económicos como medio para liquidar dicha obligación y la obligación pueda ser estimada razonablemente. k) Transacciones en moneda extranjera. Las operaciones denominadas en moneda extranjera son registradas de conformidad con el tipo de cambio vigente al día de la operación. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se ajustan con el tipo de cambio al cierre de cada mes y del ejercicio, publicado por el Banco de México. Las diferencias en cambios en relación con activos o pasivos contratados en moneda extranjera son reconocidas en los resultados del ejercicio. La posición en moneda extranjera al 30 de septiembre, es la siguiente: (cifras en miles excepto tipo de cambio y saldo en moneda extranjera). Activos CONCEPTO SALDO EN MONEDA EXTRANJERA TIPO DE CAMBIO SALDO EN MONEDA NACIONAL Dólar Americanos 444,044 $ $ 5 Euros 49, Dólar Canadienses 42, Pasivos Dólar Americanos 36,346 $ Posición (Corta )Larga $ 6

8 8 de 23 l) Reconocimiento de los efectos de la inflación en los estados financieros. La NIF B-10 se modificó a partir del 1º de enero del 2008 derivado del entorno económico en los que puede operar la Sociedades en determinado momento, cuando la inflación es igual o mayor que el 26% acumulado en los tres ejercicios anuales anteriores y cuando la inflación es menor que dicho porcentaje para lo cual se establecen 2 métodos de reexpresión: I. Entorno Inflacionario.- Se deben de reconocerse los efectos de la inflación aplicando el método integral. II. En un entorno no inflacionario.- Se deben reconocer los efectos de la inflación del periodo. Se establece que ante el cambio de un entorno económico inflacionario a uno no inflacionario no deben reconocerse los efectos de la inflación del período Desconexión de la contabilidad inflacionario.ante el cambio de un entorno económico no inflacionario a uno inflacionario, se deben reconocer los efectos acumulados de la inflación no reconocida en los períodos no inflacionario Reconexión. Se deroga la posibilidad de utilizar el Exceso/Insuficiencia en la actualización del capital contable dado que los dos conceptos que agrupaban tienen a desaparecer RETAM y REPOMO patrimonial. A la entrada en vigor de esta norma se reclasificó la cuenta de Exceso/insuficiencia en la actualización del capital contable. Una parte, se traspasará a los Resultados Acumulados y la otra, a la cuenta de Resultado por Tenencia de Activos No Monetarios (RETANM). Existe la opción de traspasar el total de la cuenta de exceso/insuficiencia contra los resultados acumulados, en caso de no poderse identificar la parte no realizada de RETANM (véase la Nota 12 inciso c). m) Cuentas de Orden (Operaciones por cuenta de terceros). Los valores propiedad de clientes que se tiene en custodia y administración, se reflejan en las cuentas de orden, como sigue: El efectivo se deposita en Instituciones Bancarias en cuentas distintas a las de MULTIVA y se expresan a su valor nominal. Los valores en custodia y administración están depositados en la S.D. Indeval, S.A. de C.V., en contratos distintos a los de posición propia de MULTIVA y se valúan al Valor Razonable determinado por un proveedor de precios independiente, con excepción de las operaciones en reporto pactadas con Clientes en General y otros Intermediarios Financieros, a las que al precio pactado de la operación se les adiciona el premio devengado en línea recta calculado a la tasa premio pactada.

9 9 de 23 NOTA 3. DISPONIBILIDADES. El saldo de este rubro al 30 de septiembre, se compone de los siguientes conceptos. Importe Operaciones de Mexder $ 27 Cajas Cambios y Remesas en Camino 24 Bancos Moneda Nacional 19 Caja 8 $ 78 NOTA 4. INVERSIONES EN VALORES. Títulos para negociar: Instrumento Valor en libros Valor de mercado Utilidades (pérdidas) no realizadas Acciones en la Bolsa Mexicana de Valores 12 5 (7) Certificados de la Tesorería de la Federación Pagaven Bpas $ 104 $ 97 $ (7) El efecto por la valuación de los títulos para negociar se registra en los resultados del período, dentro de la cuenta resultado por valuación a valor razonable. Los ingresos por intereses y utilidades en compra-venta de este tipo de instrumentos ascendieron a $ 9 durante el presente ejercicio. NOTA 5. OPERACIONES CON VALORES Y DERIVADAS (REPORTOS Y FUTUROS). Las operaciones de reporto se realizan básicamente con Instrumentos Gubernamentales y Bancarios. De acuerdo con las características de algunos instrumentos gubernamentales que pagan periódicamente rendimientos, se registran en su caso, como pasivo dentro del rubro de Acreedores Diversos en tanto vence la operación de reporto con la finalidad de actualizarlas con el nuevo precio del reporto. Al 30 de septiembre de 2008 no se tiene registrado cantidad por este concepto.

10 10 de 23 Asimismo, al 30 de septiembre MULTIVALORES tuvo las operaciones de reporto y futuros como a continuación se muestra: PRESENTACIÓN DE SALDOS POR OPERACIÓN TIPO DE OPERACIÓN INSTRUMENTO PLAZO PROMEDIO DÍAS MONTO OPERADO PREMIOS Y VALUACIÓN (NETO) DEUDORES ACREEDORES REPORTADA UDIBONOS (1) $ - $ 1 BONDESD 1 12,399 (7) - 7 CERTIFICADOS DE DEPOSITO SUB-TOTAL (7) 1 8 REPORTADORA UDIBONOS SUB-TOTAL TOTAL REPORTOS (6) 2 8 FUTUROS CON FINES DE COBERTURA REFERIDOS A CETES COMPRAS VENTAS SUB-TOTAL TOTAL $ 5 $ 10 NOTA 6. OTRAS CUENTAS POR COBRAR (NETO). Al 30 de septiembre, se compone de los siguientes conceptos: Concepto Importe Liquidadora (movimiento deudor) $ 7 Facturación por Cobrar 2 Servicios Administrativos Sociedades de Inversión 1 Synkro 1 Reserva para Cuentas Incobrables (1) Otros 2 Total $ 12

11 NOTA 7. MOBILIARIO Y EQUIPO. 11 de 23 Concepto Importe Mobiliario y Equipo $ 5 Equipo de Cómputo 9 Equipo de Transporte 3 Adaptaciones y mejoras 11 Ajuste por actualización 1 (Neto) 29 Depreciación y Amortización acumulada 23 Total $ 6 La aplicación a resultados por concepto de depreciación y amortización del ejercicio es de $ 2. NOTA 8. INVERSIONES PERMANENTES EN ACCIONES. Empresas pertenecientes al sector financiero: Empresa % Valor de adquisición al inicio del ejercicio Aportación y Incremento Disminución del Por Ejercicio valuación Participación en los resultados acumulados hasta 2007 Participación en el resultado Valor total de la Inversión Cebur, S.A. de C.V $ 2 $ 0 $ 2 $ ( 4) $ 0 $ 0 Total $ 2 $ 0 $ 2 $ (4) $ 0 $ 0 La participación en los resultados del ejercicio es de $ 0. NOTA 9. IMPUESTOS DIFERIDOS. Concepto Importe Perdidas Fiscales $ 15 Pasivo Laboral 6 Servicios administrativos no facturables 4 Amortización Gastos de Instalación 7 Efecto de reportos 1 Diferencia en valor fiscal y contable de activos (4) Efecto Contraparte Central de Valores (3) Total base 26 Tasa de impuesto 28% Impuesto Diferido $ 7

12 NOTA 10. OTROS ACTIVOS. 12 de 23 El saldo de este rubro al 30 de septiembre, se compone de los siguientes: Concepto Importe Fondo de Compensación de operaciones $ 12 Fondo de Contingencia 8 Sistema de Automatización Bursátil Integral (SABI) 7 Pagos Provisionales 5 Grupo Nacional Provincial (Seguros) 2 Country Club 1 Otros 1 Total $ 36 El fondo de contingencia y fondo de compensación de operaciones son utilizados para soportar la operación. NOTA 11. ACREEDORES DIVERSOS Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR. El saldo de este rubro se compone de los siguientes conceptos: Concepto Importe Giros operaciones cambios Bancos a) $ 28 ISR Ex-accionistas 26 Pasivo laboral Multivalores Servicios Corporativos 7 IVA por Pagar SHCP 2 Servicios administrativos Multivalores Servicios Corporativos 1 Servicio Telefónico Teléfonos de México 1 Otros 5 Total $ 70 a) La cuenta por pagar a ex-accionistas, proviene del convenio de transaccionalidad de compra-venta de acciones de GFMULTI celebrado en el mes de Febrero de En dicho convenio se apuntó que los beneficios fiscales por la deducción de las pérdidas en enajenación de acciones por los ejercicios 1995 a 2001, quedarían a favor de la parte vendedora. Una vez que se tenga la resolución final por parte de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, el importe señalado se materializará. Ver nota 16.

13 NOTA 12. CAPITAL CONTABLE. 13 de 23 a) Capital Social. El Capital Social Ordinario (histórico) al 30 de septiembre de 2008 es de $ 114. Está representado por 75,704,334 acciones, amparadas por títulos sin expresión de valor nominal íntegramente suscrito y pagado, como sigue: ACCIONES % IMPORTE Serie O clase 1 representativa del capital mínimo fijo, Sin derecho a retiro. 40,000, $ 60 Serie O clase 2 representativa de la parte variable del capital. 35,704, Histórico 75,704, b) Constitución de la reserva legal. De las utilidades de cada ejercicio debe separarse un 5% para constituir la reserva legal, hasta que ésta llegue a ser cuando menos el 20% del capital social pagado. c) Efectos de la inflación en la Integración del Capital Contable. Por acuerdo del Consejo de Administración del 30 de enero de 2008 se acordó: I. Absorber con la actualización del capital Social y otras cuentas del capital contable el importe del Exceso e Insuficiencia en la Actualización del Capital Contable y el Resultado por Tenencia de Activos No Monetarios que en su caso exista. SALDO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 ABSORCION DE LAS CUENTAS DE ACTUALIZACION ENERO 2008 SALDO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2008 HISTORICO ACTUALIZADO TOTAL EXCESO HISTORICO ACTUALIZADO TOTAL Capital Social $114 $287 $401 $(288) $114 $114 Reservas de capital (50) Resultados de ejercicios anteriores (34) (39) (34) Exceso o insuficiencia en la actualización del (338) 338 capital contable Resultado por tenencia de activos no monetarios (39) 39 Subtotal Resultado del ejercicio (18) CAPITAL CONTABLE $98 $451 $174 $0 $98 $76 $ $156

14 d) Aumentos y Disminuciones de capital social. 14 de 23 Con fecha 30 de abril de 2008 se celebró la Asamblea General ordinaria Anual de Accionistas en la que, entre otras cosas, se acordó: Enviar a resultados de ejercicios anteriores la utilidad del ejercicio correspondiente al 31 de diciembre de 2007, por un monto de $ 13 separando el 5% para incrementar la reserva legal por un monto de $ 1. Ratificar que la actualización del capital social y la actualización en su caso, de otras cuentas del capital, se hayan aplicado para absorber el importe de la cuenta del Exceso o Insuficiencia en la Actualización del Capital Contable, así como la del Resultado por Tenencia de Activos No Monetarios acumulados al 31 de diciembre de 2007, derivado de la nueva emisión de las Normas de Información Financiera B-10 emitidas por el Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de la Norma de Información Financiera, A. C. En Asamblea General Ordinaria de Accionistas de fecha 28 de diciembre de 2007, se acordó capitalizar las aportaciones realizadas en 2006 e incrementar el capital en su parte fija en $ 15. En Asamblea General Ordinaria de Accionistas de fecha 17 de julio de 2006 se acordó hacer una aportación para futuros aumentos de capital de $ 20. En Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 9 de Marzo de 2006 se acordó una disminución de Capital Social Actualizado en la cantidad de $ 130 ($ 122 históricos) reembolsando en efectivo a los señores accionistas en la proporción que les corresponda un monto de $ 64 asimismo entregando el número de acciones necesarias de Multicapitales S.A. de C.V., por un monto $ 40, así como títulos de certificados de Participación Ordinaria en UDIS, MAYAB 02SU, por un monto de $ 26. NOTA 13. TRANSACCIONES Y SALDOS CON PARTES RELACIONADAS. Los principales saldos y operaciones con compañías subsidiarias y asociadas son los siguientes: Sección : 1. Saldos Inter-compañías a) Por préstamos otorgados o recibidos. Servicios Proveedor Cliente Servicios Administrativos Casa de Bolsa Multiva S.A. de C.V Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión, S.A. de C.V Monto Cuentas Por Cobrar (pagar) Monto Anual de Operaciones Ingreso (gastos) $ 1 $ 14

15 15 de 23 b) Por Cuentas por cobrar o pagar por servicios prestados y recibidos amparados con facturas. Servicios Proveedor Cliente Servicios Administrativos, pendientes de liquidar Multivalores Servicios Corporativos S.A. de C.V. Monto Cuentas Por Cobrar (pagar) Monto Anual de Operaciones Ingreso (gastos) Casa de Bolsa Multiva S.A. de C.V 0 (67) Pasivo laboral Multivalores Servicios Corporativos S.A. de C.V. Casa de Bolsa Multiva S.A. de C.V (7) (1) Subarrendamiento Casa de Bolsa Multiva S.A. de C.V Banco Multiva, S.A. 0 1 Servicios Administrativos Servicios Administrativos no Facturables Subarrendamiento Seguros Multiservicios de Asesoría Integral, S.A. de C.V. Multivalores Servicios Corporativos S.A. de C.V. Casa de Bolsa Multiva S.A. de C.V La Peninsular Seguros, S.A. de C.V. Casa de Bolsa Multiva S.A. de C.V 0 (4) Casa de Bolsa Multiva S.A. de C.V (1) 0 La Peninsular Seguros, S.A. de C.V. 0 2 Casa de Bolsa Multiva S.A. de C.V 0 (1) Cargas Impositivas Casa de Bolsa Multiva S.A. de C.V Multivalores Servicios Corporativos S.A. de C.V. (3) 0 NOTA 14. ADMINISTRACION INTEGRAL DE RIESGOS ADMINISTRACIÓN INTEGRAL DE RIESGOS Información Cualitativa Los principales elementos de las metodologías empleadas en la administración integral de riesgos se encuentran descritos en la página del Grupo Financiero en la sección Administración de Riesgos. Información Cuantitativa (millones de pesos) i) Portafolios Mercado de Dinero Bondes D (sobretasa) 12,382.3 Bpat (sobretasa) 2,662.6 Bpas (sobretasa) 1,561.7 Pagaven Bpat Cerificados de depósito Cetes 20.5 UMS 3.1

16 16 de 23 Mercado de Capitales Acciones 5.4 Mercado de Derivados Compras Ventas Monto Operado Futuros de TIIE 8, , ,770.8 Futuros de CETES 2, , ,858.3 ii) Valor en Riesgo VaR % Sobre el Capital Global VaR al 30 de septiembre % VaR promedio del tercer trimestre de % iii) Riesgo de Crédito El riesgo de crédito potencial al cierre del tercer trimestre fue de El promedio del riesgo de crédito durante el período julio septiembre, representa el 0.20% sobre el capital global de la Institución al mes de septiembre de iv) Evaluación de Variaciones (millones) 2T T 2008 Variación Índice de Consumo de Capital 88.09% 78.72% % Valor en Riesgo % Riesgo de Crédito ,256.35% v) Informe de consecuencias y pérdidas que generaría la materialización de los riesgos operativos identificados La Casa de Bolsa determinó que la base para la revelación de pérdida esperada por exposición de riesgo operativo, está constituida por los quebrantos, multas y demandas dictaminadas y registradas a través de las cuentas contables de quebrantos, multas y sanciones administrativas. Al cierre del tercer trimestre de 2008, se registraron en la contabilidad eventos de quebranto con un impacto económico de 0.09.

17 17 de 23 vi) Índice de Consumo de Capital C O N C E P T O ACTIVOS PONDERADOS POR RIESGO REQUERIMIENTO DE CAPITAL CAPITAL BASICO 149 CAPITAL COMPLEMENTARIO 0 CAPITAL GLOBAL (I) 149 REQUERIMIENTOS DE CAPITALIZACION POR RIESGO DE MERCADO OPERACIONES EN M.N. CON TASA DE INTERES NOMINAL O RENDIMIENTO REFERIDO A ESTA OPERACIONES CON TITULOS DE DEUDA EN M.N.Y CUYA TASA DE RENDIMIENTO SE COMPONGA DE UNA SOBRETASA Y UNA TASA REVISABLE OPERACIONES EN UDI S ASI COMO EN M.N. CON TASA DE INTERES REAL O RENDIMIENTO REFERIDO A ESTA 0 0 OPERACIONES EN DIVISAS O INDIZADAS A TIPOS DE CAMBIO, CON TASA DE INTERES NOMINAL 0 0 OPERACIONES EN UDI S ASI COMO EN M.N. CON RENDIMIENTO REFERIDO AL INPC 0 0 OPERACIONES EN DIVISAS O INDIZADAS A TIPO DE CAMBIO 14 1 OPERACIONES CON ACCIONES O SOBRE ACCIONES 15 1 OPERACIONES EN M.N. CON TASA DE RENDIMIENTO REFERIDA AL CRECIMIENTO DEL SALARIO MINIMO GENERAL 0 0 OPERACIONES EN M.N. CON RENDIMIENTO REFERIDO AL CRECIMIENTO DEL SALARIO MINIMO GENERAL 0 0 TOTAL DE REQUERIMIENTOS POR RIESGO DE MERCADO (A) 1, REQUERIMIENTOS DE CAPITALIZACION POR RIESGO DE CREDITO GRUPO RC-1 (GOBIERNO) 0 0 GRUPO RC-2 (INSTITUCIONES FINANCIERAS) GRUPO RC-3 (OTROS) 0 0 POR DEPOSITOS, PRESTAMOS, OTROS ACTIVOS Y OPERACIONES CONTINGENTES 20 2 TOTAL DE REQUERIMIENTOS POR RIESGO DE CREDITO (B) (CAPITAL GLOBAL REQUERIDO) (II=A+B) 1, INDICE DE CAPITALIZACION CAPITAL GLOBAL / ACTIVOS EN RIESGO 10.16% CAPITAL BASICO / ACTIVOS EN RIESGO 10.16% CAPITAL GLOBAL / CAPITAL REQUERIDO (VECES) 1.27 Indice de Consumo de Capital 3T 2008 Activos Activos sujetos a riesgo de crédito Activos sujetos a riesgo de mercado 1, Requerimiento de Capital Riesgo de Crédito Riesgo de Mercado Capital Global (Art. 162) Capital Básico 0.00 Capital Complementario 0.00 Indice de Consumo de Capital (Art. 204 Bis) Sobre riesgos de crédito y mercado ($) Sobre riesgos de crédito y mercado (%) 78.72% Sobre riesgos de crédito ($) Sobre riesgos de crédito (%) 8.42% Capital Global / Capital Requerido (veces) 1.27 La Casa de Bolsa está clasificada dentro de la categoría I según el artículo 204 Bis 2 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las casas de bolsa al contar con un consumo de capital menor al 80%.

18 18 de 23 Gestión La Dirección de Administración Integral de Riesgos de la Institución lleva un control estricto sobre el requerimiento de capital que se produce al ejecutar operaciones en los mercados financieros realizando las siguientes actividades: Monitoreo diario del capital requerido por las operaciones que se realizan. Informe diario a las áreas operativas del capital requerido al inicio de las actividades. Proyecciones de las operaciones a futuro que estiman los consumos de capital a una fecha determinada. Evaluación del efecto de las operaciones que se desean realizar para verificar que se encuentran en línea con la estrategia y la toma de riesgos establecidas. Asimismo, cuando el requerimiento se acerca a los límites establecidos por la Casa de Bolsa, lo hace del conocimiento tanto de las áreas operativas como de la Dirección General para que se tomen las medidas necesarias para reducir el consumo de capital. Adicionalmente, en las sesiones mensuales del Comité de Riesgos se presentan las posiciones, capital requerido y con ello, las estrategias que seguirán las áreas operativas. La estructura del Capital Global de MULTIVA, a continuación se muestra: Septiembre 2008 Capital Contable al 30 de septiembre $ 156 Menos: Partidas que se contabilicen en el activo de la Institución como intangibles (7) Capital Global $ 149 Requerimientos de capitalización Por las operaciones realizadas durante el mes de septiembre de 2008 MULTIVA requirió un capital como a continuación de muestra: IMPORTE % Operaciones por riesgos de mercado $ Operaciones por riesgos de crédito 13 9 Total de capital requerido Exceso de capital Total de Capital Global $

19 19 de 23 NOTA 15. INDICADORES FINANCIEROS. Sept 2008 Agosto 2008 Julio 2008 Junio 2008 Mayo 2008 Abril 2008 Marzo 2008 Febrero 2008 Indicadores Financieros Solvencia Liquidez Apalancamiento Roe (0.12) (0.09) (0.05) (0.02) (0.04) (0.03) (0.02) (0.02) 0.00 Roa (0.10) (0.07) (0.04) (0.02) (0.05) (0.03) (0.02) (0.02) (0.01) Relacionado con el capital Requerimiento de capital/ capital global Relacionados con los resultados del ejercicio Margen financiero/ingreso total de la operación Resultado de operación/ Ingreso total de la operación (0.43) (0.39) (0.33) (0.26) (0.17) (0.10) (0.14) (0.15) (0.12) Ingreso neto/gastos de administración (0.16) (0.16) (0.11) (0.05) (0.13) (0.11) (0.11) (0.11) (0.08) Gastos de administración/ Ingreso total de la operación Resultado neto/gastos de administración (0.13) (0.12) (0.08) (0.04) (0.10) (0.09) (0.11) (0.12) (0.06) Gastos del personal/ingreso total de la operación Enero 2008 Donde: Solvencia = Activo Total / Pasivo Total Liquidez = Activo circulante / Pasivo Circulante Activo Circulante = Disponibilidades + Instrumentos Financieros + Otras Cuentas por Cobrar + Pagos Anticipados Pasivo Circulante = Préstamos Bancarios a Corto Plazo + Pasivos Acumulados + Operaciones con Clientes Apalancamiento = Pasivo total Liquidación de la Sociedad (Acreedor) / Capital Contable ROE = Resultado Neto / Capital Contable ROA = Resultado Neto / Activos Productivos Activos Productivos = Disponibilidades, Inversiones en Valores y Operaciones con Valores y Derivadas NOTA 16. CONTINGENCIAS. Impuesto Sobre la Renta e Impuesto al Valor Agregado. a) En el mes de diciembre de 2002, MULTIVA presentó declaraciones complementarias del ISR, por los ejercicios de 1995 a 2001, el origen de estas complementarias obedeció a la deducción de la totalidad de las pérdidas en compra venta de acciones enajenadas a través de la BMV, por estas pérdidas la Suprema Corte de Justicia de la Nación resolvió amparar y proteger los derechos de la Casa de Bolsa, los beneficios estimados a la fecha de este informe ascienden a $ 23 y se encuentran registrados en acreedores diversos.

20 20 de 23 El efecto del IVA acreditable que corresponde específicamente a la reforma efectuada al sistema de acreditamiento, previsto en diversos artículos de la citada Ley, por los ejercicios fiscales de 1999 a 2001, conjuntamente con lo que se menciona en el párrafo anterior, se solicitaron confirmaciones de criterio al Sistema de Administración Tributaria. Las confirmaciones de criterio excedieron el plazo de 3 meses previstos por el artículo 37 del Código Fiscal de la Federación, vigente en esa fecha, generándose una negativa ficta y por ende la presentación de las demandas de nulidad respectivas, que a la fecha de este informe no se han concluido en su totalidad. Por las pérdidas fiscales en enajenación de Acciones de los ejercicios fiscales de 1995 a 2001 la Suprema Corte de Justicia de la Nación resolvió amparar y proteger los derechos de MULTIVA. b) En el caso de IVA MULTIVA ya reconoció $ 9 por el ejercicio fiscal de 1999 toda vez que la Suprema Corte de Justicia de la Nación también resolvió amparar y proteger sus derechos en el juicio de referencia. Mediante oficio 330-SAT-IV-2MSF-1231/07 de fecha 17 de Abril de 2007 el administrador de consultas y autorizaciones 2 de la administración central jurídica de grandes contribuyentes del SAT, confirmó el criterio solicitado por la Casa de Bolsa correspondiente al ejercicio fiscal de 1999 en el sentido de poder acreditar la totalidad del IVA que le fue trasladado. El importe histórico fue de $ 8 actualizado de $ 28 de los cuales ya se han recuperado $ 19. c) Por Asamblea General Ordinaria de Accionistas de GF MULTI celebrada el 10 de marzo de 2006 se acordó entre otros puntos, pagar un dividendo proveniente de la CUFIN, liquidando parte de su importe con los beneficios que se pudieran obtener en el caso de un a resolución favorable derivada de las pérdidas en enajenación de acciones. Estos beneficios por no ser líquidos al momento de celebrarse la Asamblea de Accionistas, fueron afectados en un Fideicomiso Irrevocable de Garantía sujeto a condición resolutoria, firmado el 2 de mayo de 2006 por MULTIVA como fideicomitente 1, GF MULTI como fideicomitente y los accionistas actuales a esa fecha como fideicomisarios. d) Los beneficios estimados en el caso de pérdidas en enajenación de acciones, a la fecha de este informe ascienden a $ 23 y se encuentran registrados en acreedores diversos y pudieran alcanzar los $ 32. En el caso de IVA el beneficio aún esperado asciende a $ 47. NOTA 17. NUEVOS PRONUNCIAMIENTOS CONTABLES. A partir del 1 de enero de 2008, entraron en vigor modificaciones o nuevas Normas de Información Financiera (NIF) emitidas por el Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de Normas de Información Financiera, A.C., (CINIF), las cuales se considera que no tendrán una afectación importante en la información financiera que se presenta.

21 21 de 23 A continuación se mencionan las mismas: NIF B-10 "Efectos de la inflación" - Considera que en un ambiente de inflación controlada ya no es necesario llevar a cabo ajustes para reconocer los efectos de la inflación y en caso de caer nuevamente en un entorno hiperinflacionario, será necesario reconocer los efectos acumulados de la inflación no reconocida en los períodos en los que el entorno fue calificado como no inflacionario. Adicionalmente, la nueva NIF B-10 incluye algunas adecuaciones como indicar que el saldo de la cuenta de exceso o insuficiencia en la actualización del capital contable, se reclasifique a resultados de ejercicios anteriores. Por los 3 últimos ejercicios se ha registrado en el país un ambiente no inflacionario; por lo tanto, no se reconocerán los efectos de actualización en la información financiera durante el ejercicio NIF D-4 Impuestos a la utilidad Esta NIF establece las normas particulares de valuación, presentación y revelación para el reconocimiento contable de los impuestos a la utilidad causados durante el período, así como de sus efectos diferidos a otros períodos. El principal cambio es que la participación de los trabajadores en la utilidad (PTU), causada y diferida, se considera ahora como un gasto ordinario que se asocia a los beneficios a los empleados y, por ello, sus normas de reconocimiento contable se reubican en la NIF D-3, beneficios a los empleados. Mediante la publicación de la INIF-8 se aclara el tratamiento que debe darse al Impuesto Especial de Tasa Única (IETU) a partir de octubre de NIF D-3 Beneficios a los empleados" Esta NIF establece las normas para el reconocimiento contable de los beneficios que la entidad otorga a sus empleados considerando tres tipos de beneficios: los directos a corto y largo plazo, los beneficios por terminación y los beneficios a retiro. Adicionalmente, en convergencia con la normatividad internacional, se consideran periodos más cortos para la amortización de partidas pendientes de amortizar. La NIF D-3 incorpora a la PTU como parte de su normatividad, incluyendo la causada y la diferida; esta última también determinada con base en el método de activos y pasivos que describe la NIF D-4. NOTA 18. EVENTOS RELEVANTES. a) CEn el mes de diciembre GFMULTI aumentó el Capital Social en la cantidad de $ 15 en su parte fija y por $ 20 en su parte variable; el mismo se considera pagado con las aportaciones para Futuros Aumentos de Capital que realizó en los meses de julio de 2006 por $ 20 y octubre de 2007 por $ 50 y en virtud de que la suma de dichas aportaciones es superior al aumento propuesto, la diferencia de $ 35 se reintegró a GFMULTI.

22 22 de 23 b) En el mes de diciembre GFMULTI aumentó el Capital Social en la cantidad de $ 15 en su parte fija y por $ 20 en su parte variable; el mismo se considera pagado con las aportaciones para Futuros Aumentos de Capital que realizó en los meses de julio de 2006 por $ 20 y octubre de 2007 por $ 50 y en virtud de que la suma de dichas aportaciones es superior al aumento propuesto, la diferencia de $ 35 se reintegró a GFMULTI. c) El 29 de mayo de 2007, se presentó la demanda de nulidad en contra del oficio 330-SAT-VIII emitido por el Servicio de Administración Tributaria por el que se determinó a cargo de MULTIVA una multa de $ 3 equivalente al 30 % de la diferencia que resultó entre la pérdida declarada por MULTIVA de $56 y la determinada por el Servicio de Administración tributaria de $ 47. La variación obedeció a la no aceptación en su totalidad de la pérdida en compra-venta de acciones de Multiva México S.A. de C.V., efectuada en el ejercicio fiscal de 2003 por un monto de $ 52. La administración considera que existen elementos serios y razonables para que el juicio de nulidad se resuelva a favor de los intereses de MULTIVA. d) El 8 de febrero de de 2007 GFMULTI y otras relacionadas presentó un juicio de amparo en contra de la reforma de la Ley del IMPAC que entró en vigor el 1ro de Enero 2007 en cuanto a que dicha reforma no permite la deducción de las deudas. e) En junta del Consejo de Administración de GFMULTI efectuada el 21 de febrero de 2006, se informó que con fecha 10 de febrero de 2006 se recibió una oferta privada, competitiva, por parte del Grupo Empresarial Ángeles, S.A. de C.V., por un monto mínimo del 70% y hasta el 100% del capital pagado de GFMULTI, misma que fue sometida al consejo de administración, el cual analizó y emitió su opinión favorable en el sentido de que dicha oferta, salvaguarda los intereses de los accionistas minoritarios. Con fecha 22 de febrero de 2006 se celebró convenio de transacción correspondiente, mismo que se concretó el 9 de Mayo de 2006, a través de una Oferta Pública de Venta de Acciones realizada en la Bolsa Mexicana de Valores en la que Grupo Empresarial Ángeles, S.A. de C.V. y otros accionistas a fines de control, adquirieron el 88% de las acciones de GFMULTI en circulación a esa fecha. NOTA 19. COMPROMISOS. a) Con fecha 01 de noviembre de 2007, Multivalores Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Multivalores Grupo Financiero, celebró un contrato de arrendamiento del edificio ubicado en cerrada de Tecamachalco No. 45 Col. Reforma Social, con personas físicas, por un importe de $ 1 millón de pesos mensuales el primer año, posteriormente la renta mensual se incrementará en relación con el INPC, el contrato tendrá vigencia por un plazo de 4 años. Opción de compra- a partir de la fecha del contrato y para los siguientes 4 años Multivalores Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Multivalores Grupo Financiero, tendrá el derecho exclusivo de comprar el inmueble a un precio igual a 3,200 dólares americanos más IVA por metro cuadrado rentable, es decir sobre 4. b) Con fecha 01 de octubre de 2007, Multivalores Servicios Corporativos, S.A. de C.V., celebró un contrato Maestro de Arrendamiento de equipo con Hewlett-Packard Operations México, S. de R.L. de C.V., por un importe de 1,606,521 dólares Americanos sin IVA, (equivalente a $ 17 millones de

23 23 de 23 pesos), que será pagadero en 36 abonos consecutivos en forma mensual, el cual tendrá vigencia mientras todas las obligaciones contenidas en el contrato de Arrendamiento Maestro o cualquier Suplemento de Arrendamiento no hayan sido cumplidas en su totalidad, firmando como obligados solidarios El Banco, La Casa de Bolsa y La Peninsular Seguros, S.A. (La Aseguradora). Con fecha 23 de octubre de 2007, Multivalores Servicios Corporativos, S.A. de C.V., celebró un contrato de Cesión con El Banco, La Casa de Bolsa y La Aseguradora, cediendo todos los derechos y obligaciones establecidas en el contrato firmado el 01 de octubre de 2007, con la misma vigencia que el contrato original. Estas notas son parte integrante a los estados financieros de CASA DE BOLSA MULTIVA, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO MULTIVA (MULTIVA), al 30 de septiembre de 2008.