Evaluación de Proyectos de Inversión

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1 Evaluación de Proyectos de Inversión Sesión #8: Estudio financiero (5) Elaboración de estados financieros presupuestados y Elaboración del flujo de efectivo

2 Contextualización Con todos los presupuestos de ingresos y egresos que tendrá la organización, si implementa el proyecto se debe armar los estados financieros presupuestados y el flujo de efectivo presupuestado para contestar las preguntas: Generará utilidades la operación del proyecto? Cómo será el flujo de efectivo del proyecto?... Será suficiente?

3 Introducción Las expectativas financieras de las empresas basadas en sus condiciones actuales, se enlazan con los efectos proyectados en estudios de mercado y técnico para ver si el proyecto será rentable, generando los estados financieros presupuestados que dan las proyecciones de utilidades o pérdidas y de necesidades financieras para saber cuántos recursos propios y/o fuentes externas de financiamiento utilizar. Un proyecto se implementa no sólo si genera utilidades, debe pagar la inversión inicial y dar rendimiento superior a otros proyectos o instrumentos de inversión financiera. El estado de flujo de efectivo proforma indica cómo, cuándo y cuántos recursos entrarán y saldrán de la organización; define el fondeo requerido y cómo obtenerlo; en base a sus resultados se determinará si el rendimiento sobre la inversión es el deseado para implementar o no el proyecto.

4 Explicación Elaboración del presupuesto de impuestos y PTU: se determina en base al porcentaje sobre la utilidad gravable, también conocida como utilidad neta antes de impuestos, de acuerdo a la ley fiscal vigente en el país donde la organización desea implementar el proyecto: PI = PUG x TI Donde: PI = Presupuesto de impuestos. PUG = Presupuesto de utilidad gravable. TISUG = Tasa de impuesto sobre utilidad gravable.

5 Elaboración del estado de resultados presupuestado Estado de Resultados al 31 de diciembre de 20XX Presupuesto de ventas - Presupuesto de Costo de lo vendido Presupuesto de utilidad bruta - Presupuesto de gastos de administración y ventas Presupuesto de utilidad de operación - Presupuesto de gastos financieros Presupuesto de utilidad gravable - Presupuesto de impuestos y PTU Presupuesto de utilidad neta

6 Elaboración del balance general presupuestado Balance General al 31 de diciembre de 20XX ACTIVOS PASIVOS ACTIVO CIRCULANTE: PASIVO CIRCULANTE Bancos Cuentas por pagar Inventario de producto terminado Pasivos de corto plazo Inventario de materia prima Impuestos por pagar Cuentas por cobrar PASIVO FIJO ACTIVO FIJO: Pasivo de largo plazo Edificio TOTAL PASIVO Maquinaria y equipo CAPITAL Equipo de transporte Capital social TOTAL ACTIVO Utilidades retenidas TOTAL CAPITAL TOTAL PASIVO + CAPITAL

7 Considera las entradas de efectivo de préstamos o aportaciones de los socios y las salidas de efectivo utilizadas para pagar el capital de préstamos en forma parcial o total y los pagos de dividendos a los socios de la empresa. Elaboración del flujo de efectivo La organización necesita recursos para implementar el proyecto y que éste genere en cantidad suficiente para recuperar la inversión inicial y dar rendimientos superiores a los de otras alternativas de inversión. El flujo de efectivo presupuestado se basa en el estado de resultados presupuestado tomando sólo en cuenta las partidas que implican una entrada o salida de efectivo real; no considera depreciación de activos fijos ni amortizaciones de activos diferidos. Toma en cuenta la parte de las compras que se pagan y las ventas que se cobran durante el período presupuestado.

8 Elaboración del flujo de efectivo Flujo de Efectivo 31 de diciembre de 20XX Ingresos: + Presupuesto de ventas cobrables en el período + Presupuesto de ventas de períodos anteriores cobrables en el período Total de ingresos Egresos: - Presupuesto de compras a pagar en el período - Presupuesto de compras de períodos anteriores a pagar en el período - Presupuesto de MOD - Presupuesto de GIF (sin incluir depreciación y amortizaciones) - Presupuesto de gastos de administración y ventas - Presupuesto de gastos financieros - Presupuesto de impuestos y PTU Total de Egresos Flujo de Efectivo de Operación + Préstamos - Pago de préstamos Flujo Neto de Efectivo

9 Elaboración del flujo de efectivo Flujo Neto de Efectivo: dato más importante que se obtiene del flujo de efectivo presupuestado para cada año, ya que en base a estos datos se determinará si es viable implementar el proyecto mediante la aplicación de las metodologías de evaluación económica.

10 Conclusión Los estados financieros proforma y el flujo de efectivo presupuestado se construyen a partir de los presupuestos ya elaborados en el estudio financiero y se basan en la información de los estudios de mercado y técnico; son la culminación de la recolección y presentación de información y la utilizarán quienes deciden la viabilidad del proyecto. Estado de resultados proforma indica si el proyecto generará utilidades; el flujo de efectivo presupuestado presenta los flujos de entrada y salida de efectivo y en qué momento ocurrirán. Reto: lograr presupuestos bien fundamentados que presenten información adecuada y lo más exacta posible para realizar la evaluación económica, de modo que al tomar la decisión de implementación ésta sea lo más acertada posible.

11 Bibliografía Baca, Gabriel. (2006). Evaluación de Proyectos, Quinta Edición. México: McGraw Hill Interamericana. Ocampo, José E. (2006). Costos y Evaluación de Proyectos. México: Compañía Editorial Continental.

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