Administradoras de Activos

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1 Administrador Primario / México Unión de Crédito Ganadero de Tabasco, S.A. de C.V. Informe Integral Calificación: AAFC4(mex) Información de la compañía Unión de Crédito Ganadero de Tabasco, S.A. de C.V. Estructura de la compañía Año de comienzo de la actividad: 1947 Cartera Administrada: 228.9MMDP Fundamentos de la calificación Fitch Ratings ratificó la calificación como Administrador Primario de Activos Financieros de Crédito de Unión de Crédito Ganadero de Tabasco, S.A. de C.V. (UC Tabasco) a AAFC4(mex). La calificación se fundamenta en un constante deterioro en la calidad de sus activos, un importante monto de bienes adjudicados e importante concentración de cartera, así como constantes reestructuras en algunos de sus principales acreditados. Deterioro en la calidad de activos: La cartera vencida a Mar 12 es el 10.7% de la cartera total, sin embargo la cartera total en administración ha disminuido en un 34.5% de un año a otro, lo que significa que de forma real la cartera vencida se incrementa, indicando que mientras hay créditos que se liquidan, los créditos que caen en mora se deterioran hasta convertirse en cartera vencida afectando los indicadores. Bienes Adjudicados: En Mar 09, la Unión se adjudicó terrenos por un valor de 99.9 mdp, entregados en cancelación de saldos contraídos por algunos de sus principales socios acreditados. Sin embargo desde entonces y hasta el actual corte de Mar 12, se contabiliza en ésta cuenta 100.4mdp afectando directamente el indicador de exposición del capital en riesgo a un 87.8%. Criterios relacionados Criterios Globales para la Calificación/Clasificación de los Administradores de Financiamiento Estructurado en Latinoamérica, publicada en Marzo 2, 2011 Analistas Rubén Israel Martínez Ibarra +52 (81) Fernando Sosa Felix +52 (81) Niveles de Concentración Crediticia: Al cierre de Mar 12, los principales 15 acreditados concentraban el 41.5% (Mar 11: 34.5%) de la cartera total y 68.4% (Mar 11: 79.6%) del capital contable. Aunque es una práctica común en el sector e incluso por la zona de influencia, no deja de ser, en opinión de ésta agencia, un riesgo latente que un elevado porcentaje del capital de trabajo se concentre en los 15 principales de 423 socios acreditados. Constantes Reestructuras: Fitch ha detectado reestructuras en créditos de por lo menos dos de sus principales socios acreditados, que se relacionan familiarmente y son de los principales miembros del Consejo de Administración, cuyos saldos equivalen al cierre de Mar 12 a un 20.9% del capital contable de la unión (13.1% a Dic 11). El vencimiento original de estos créditos era Diciembre de 2010, sin embargo el plazo de los mismos fue ampliado primero hasta mediados de 2012 y finales del 2015 respectivamente.

2 Perfil La Unión de Crédito de Tabasco (UC Tabasco) se constituyó en Junio de 1947 con el objetivo de apoyar las actividades ganaderas de los socios pertenecientes a la Unión Ganadera Regional de Tabasco (UGRT). Actualmente cuenta con 10,734 socios de los cuales 423 tienen créditos con la Unión de Crédito. UC Tabasco forma parte de un grupo de una cadenas productivas y de servicios que giran en torno a la UGRT, el grupo se conforma por: Cooperativa de Consumo Ganaderos, Frigorífico y Empacadora de Tabasco, Comercializadora Unión, Fabrica de Alimentos, Transportadora de Cárnicos y Derivados, Fondo de Aseguramiento Ganadero, Fomento Ganadero, Unión de Crédito Ganadero de Tabasco. La Unión tiene socios comunes con dichas empresas, sin embargo su operación es independiente, cada una mantiene su propio Consejo de Administración y Equipo Administrativo. La toma de decisiones recae sobre el Consejo de Administración, éste se integra por 10 consejeros propietarios, 10 consejeros suplentes, 1 comisario y su suplente. La Ley de Uniones de Crédito (LUC) establece que el Consejo de Administración de las Uniones de Crédito estará integrado por un mínimo de tres y máximo de 15 consejeros propietarios, de los cuales por lo menos el 25% deberán ser independientes, así mismo determina que la administración estará encomendada a un Consejo de Administración y a un Director General. Las oficinas de la Unión se encuentran dentro de las instalaciones de la Unión Ganadera Regional de Tabasco en la ciudad de Villahermosa, Tabasco, y adicional a sus oficinas centrales cuenta con dos oficinas de representación una en los municipios de Balancan y Macuspana. La Unión ofrece diversos productos de crédito a sus socios, los cuales se otorgan en función a la capacidad de pago que los mismos puedan comprobar, entre los cuales se encuentran: Los Créditos Refaccionarios: Para adquisición de pies de cría, tractores (máximo 5 años) y el programa lechero, el cual contempla compra de vacas o vaquillas productoras de leche y/o equipo lechero (máximo 5 años). Se requieren adicionalmente garantías hipotecarias con relación 2 a 1. Créditos de Habilitación o Avío: Adquisición de becerros (máx. 18 meses), capital de trabajo (máx. 3 años), programa de finalización de engorda novillos con alimento, adquisición de novillos grandes (máx. 2 años), programa de especialización de engorda de novillos con alimento, capital de trabajo. Anticipo de $8.00 por kilo en pie (máximo 2 años). Avíos de anticipo a la comercialización. Créditos Prendarios: Equipo de trabajo (máx. 3 años), programa para compra de equipo lechero (máx. 3 años). Se solicita garantía hipotecaria con relación de 1.25 a 1. Créditos Quirografarios: máx. 90 días. Unión de Crédito Ganadero de Tabasco, S.A. de C.V. 2

3 Aparcería (registrado dentro de balance como inventario de mercancías y no como cartera de crédito): Programa que consiste en la compra por adelantado de novillos por parte de la UC a los asociados de acuerdo a su peso (200 kg. aprox.) y precio de mercado, siendo los mismos asociados los encargados del cuidado y la engorda de los animales hasta su comercialización recibiendo a cambio la totalidad del excedente del precio de venta resultante del anticipo, alimento, seguro e intereses. Compañía y personal La plantilla laboral de UC Tabasco se compone por 17 empleados (7 menos que el año pasado) con lo se considera una elevada rotación de personal del 29.5% (considerando la acotada base de empleados). La antigüedad promedio dentro de la empresa del total de empleados es de 10 años. Durante el 2011, se impartió un limitado programa de capacitación, que se conformó por 3 cursos y fueron tomados únicamente por 4 de los empleados de la Unión por aproximadamente un total de 20 horas de capacitación por empleado, que es lo mínimo observado en el sector por otra entidades calificadas por Fitch. UC Tabasco no imparte ningún curso de inducción para las nuevas contrataciones de personal, solamente se les proporciona los manuales pertinentes al área en que la persona está siendo contratada y estos son evaluados/apoyados por el supervisor inmediato. Posición Financiera Al cierre del primer trimestre del 2012 (1T12), UC Tabasco posee un índice de capitalización (capital contable / activo total) de 24.9%, aunque se considera que dicho indicador se encuentra sobre-estimado, principalmente por la inmovilización de bienes adjudicados. Debido al antecedente de la citada adjudicación, Fitch señala que los principales 2 acreditados de UC Tabasco corresponden a compañías filiales, incluyendo a la Unión Ganadera Regional de Tabasco (UGRT), cuyos saldos en total son equiparables al 20.9% del capital contable (nivel de concentración comúnmente observado dentro del sector de Uniones de Crédito). Aunado a lo anterior, Fitch ha detectado al menos un par de acreditados con re-estructuras en el plazo de los créditos (créditos refaccionarios) por un monto conjunto equivalente a 13.3% del capital contable. En relación al calce de plazos entre sus operaciones activas y pasivas, su cartera vigente registra al 1T12 un plazo promedio ponderado de 37 meses en contraste con los 2 meses de las inversiones (depósitos) de sus propios socios, mismos que representan aproximadamente la mitad de sus fuentes de fondeo. En cuanto a la concentración de sus inversionistas (depositantes), el mayor de ellos congrega el 6.6% de los préstamos de socios. Al respecto, Fitch considera que el riesgo de refinanciamiento es elevado. En 2011, UC Tabasco obtuvo una utilidad neta acumulada de $0.9 mdp, teniendo una rentabilidad sobre activos y capital promedio de 0.1% y 0.6%, respectivamente. Cabe señalar que en los últimos años, la rentabilidad de la compañía ha estado influenciada por un programa de aparcería registrado dentro de balance como inventario de mercancías. Fitch Ratings (Fitch) ratificó las calificaciones corporativas de la Unión de Crédito Ganadero de Tabasco, S.A. de C.V. (UC Tabasco) de largo y corto plazo en CCC(mex) y C(mex), respectivamente. La perspectiva de largo plazo es estable. Unión de Crédito Ganadero de Tabasco, S.A. de C.V. 3

4 Controles y administración de riesgo UC Tabasco cuenta con políticas y procedimientos documentados en manuales, los cuales están a disposición del personal de forma impresa, y modifican de acuerdo a las necesidades propias de la operación. Toda modificación debe contar con la autorización del Consejo de Administración. La autorización de los créditos le corresponde al Comité de Crédito, este se integra por un presidente, un vicepresidente, un secretario y siete vocales. El comité mantiene facultades de autorización por hasta 300,000 pesos, solicitudes de montos superiores al señalado son turnadas al Consejo de Administración. Los créditos originados deberán tomar en cuenta los límites de concentración que se señalan en las políticas internas de la Unión, no obstante Fitch ha detectado créditos que exceden dichos límites. Las operaciones de crédito se encuentran enfocadas al fomento ganadero, principalmente a la cría y engorda de ganado vacuno para la producción de carne y de leche, los financiamientos deben ser evaluados y los plazos y las amortizaciones deben adecuarse a la capacidad de pago de los socios acreditados. Para ello es necesario que un técnico agropecuario comisionado por la Unión visite a la unidad agropecuaria del solicitante y realice una evaluación. La frecuencia de las visitas técnicas a los acreditados depende del tipo de crédito otorgado, a continuación se enlista la asiduidad de las mismas: Refaccionarios 1 inicial y 2 al año para seguimiento Avíos 1 inicial y 2 al año para seguimiento Aparcería 1 inicial y 1 cada dos meses A partir del año 2011 la UC Tabasco cuenta con un comité de auditoría interna conformado principalmente por los miembros del consejo. Cuenta con auditoría contable por el despacho externo Zapata Campos y Asociados, S.C. Administración de cartera La razón de cartera vigente a cartera total muestra una mejora en el periodo Mar 11 Mar 12, no obstante la cartera muestra un decremento del 33.7% entre Marzo 2011 y Marzo 2012, cuando la cartera total ascendía a millones de pesos (mdp) (1T 11: mdp). Parte de ésta disminución de cartera puede obedecer a un quebranto estimado por 42.7mdp calculado a partir de las estimaciones para reservas. Así mismo la cuenta de bienes adjudicados asciende a 100.4mdp que corresponden principalmente a terrenos entregados en cancelación de saldos contraídos con la UGRT y algunas de las empresas que trabajan en torno a la misma. Al cierre de Marzo 2012, los principales 15 acreditados concentraban el 41.5% (3T 11: 34.5%) de la cartera total y 68.4% (3T 11: 79.6%) del capital contable. Observando importantes niveles de concentración por acreditado consistentemente. Para efectos de análisis, Fitch considera las principales exposiciones a deudores individuales o grupos económicos, usualmente definidos como aquellos que representan más del 10.0% del capital de la compañía, independientemente de que la ley de Uniones de Crédito establece en su artículo 47 que el monto máximo de responsabilidades directas y contingentes de una misma persona o grupo de personas que constituyan riesgos comunes no podrá ser mayor al 50.0% del capital contable neto. En este caso los primeros dos acumulan el 20.9% del capital contable. Aunque es una práctica común en el sector e incluso por la zona de influencia, no deja de ser en opinión de Fitch un riesgo latente que el 55% del capital de trabajo se concentra en los 10 Unión de Crédito Ganadero de Tabasco, S.A. de C.V. 4

5 principales de 423 socios acreditados, mismos que representas 106 contratos de 1,168 contratos con saldo. Socio Acreditado # Créditos Saldo a Mar'12 C. Vencida % C.T. % C.C , % 12.6% , % 8.3% , % 7.7% , % 5.5% 5 3 5, % 2.5% 4.1% 6 7 4, % 3.5% 7 7 4, % 3.4% 8 9 4, % 3.3% 9 6 4,542.9 Si 2.0% 3.3% , % 2.0% 3.2% , % 3.0% , % 2.8% ,887.8 Si 1.7% 2.8% , % 2.5% , % 2.3% Otros 408 socios acreditados 1, , % 96.6% Cartera Total a Marzo , % Capital Contable a Marzo , % A Mar 12 el saldo total está repartido entre 423 socios acreditados (Mar 11: 565 socios acreditados y 1,481 contratos) lo que representa un saldo promedio de mil pesos por acreditado. Gran parte del actual deterioro de la cartera de la UC Tabasco se debe a los daños causados por las inundaciones desde 2008 en el Estado de Tabasco en donde prácticamente concentra toda su cartera, mayormente en los municipios de Villahermosa y Macuspana. Cabe mencionar que en Tabasco la mayoría del ganado es alimentado con una combinación entre pastizales y alimento balanceado, por lo que el aumento en el costo de los granos tiene un impacto menor sobre la producción pero esta situación ha sido compensada con exportaciones hacia el continente asiático. Como se mencionó anteriormente, la cartera de UC Tabasco ha venido deteriorándose paulatinamente desde Esto se refleja en un incremento real en la cartera vencida que Mar 12 es el 10.7% de la cartera total, misma que siendo la base, ha disminuido en un 34.5% comparando así desfavorablemente de un año a otro, lo que significa que mientras que la cartera vencida se incrementa, al mismo tiempo que la cartera total se reduce indicando que mientras hay créditos que se liquidan, los créditos que caen en mora se deterioran hasta convertirse en cartera vencida afectando los indicadores. Marzo 2011 Marzo días de atraso 267, % 186, % 1-30 días de atraso 29, % 16, % días de atraso % 1, % días de atraso 17, % % días de atraso 24, % 17, % días de atraso % 1, % Más de 180 días de atraso 8, % 6, % 349, ,998.2 En Mar 09, la Unión se adjudicó terrenos por un valor de 99.9 mdp, entregados en cancelación de saldos contraídos por la Unión Ganadera Regional de Tabasco y algunas de las empresas que trabajan alrededor de la misma. A Mar 12, se reportan bienes adjudicados Unión de Crédito Ganadero de Tabasco, S.A. de C.V. 5

6 por 100.4mdp, afectando directamente el indicador de exposición del capital en riesgo a un 87.8%. Aunque los comentarios de la entidad respecto a reestructuras han sido en el sentido de que no las efectúa, Fitch en su momento detectó que la Unión ha llevado a cabo reestructuras en créditos de por lo menos dos de sus principales socios acreditados, miembros del Consejo de Administración, cuyos saldos equivalen al cierre de Mar 12 a un 20.9% del capital contable de la unión (13.1% a Dic 11). El vencimiento original de estos créditos era Dic 10, sin embargo el plazo de los mismos fue ampliado primero hasta mediados de 2012 y finales del 2013 respectivamente. Tecnología En cuanto a medidas de seguridad, el sistema mantiene claves de acceso definidas por el administrador de acuerdo a perfiles de usuario. Adicionalmente, las claves de acceso tienen un periodo de vigencia de 60 días por lo que el usuario debe renovarla. Además, se aplica el bloqueo por tiempo de inactividad en caso de que el empleado se pare de su lugar de trabajo. Durante el 2011 se actualizó el servidor FireWall de la versión Isa Server 2005 (descontinuada por Microsoft) al TMG ForeFront, entre licencias y servidores la inversión fue de 80 mil pesos. Los respaldos de la información se realizan de manera diaria en un disco duro y semanalmente en CD o DVD, mismos que son almacenados fuera de las instalaciones de UC Tabasco en un despacho contable (Consultoría Fiscal y Administración Financiera). Dichos respaldos están en una caja de seguridad con acceso restringido. El mantenimiento se realiza de forma semestral para las estaciones de trabajo y bimestral para los servidores. Cuentan con el sistema SIFINA el cual le permite filtrar información por grupo (consejero, asociaciones), región etc. con el fin de obtener mejores reportes. Recientemente editaron manual de plan de contingencias y se no han realizado simulacros. Unión de Crédito Ganadero de Tabasco, S.A. de C.V. 6

7 Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por la entidad, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. Derechos de autor 2012 por Fitch, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. One State Street Plaza, NY, NY Teléfono: , (212) Fax: (212) La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación. La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una calificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas, suspendidas, o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. Las calificaciones no son una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier titulo. Las calificaciones no hacen ningún comentario sobre la adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier titulo para un inversor particular, o la naturaleza impositiva o fiscal de los pagos efectuados en relación a los títulos. Fitch recibe honorarios por parte de los emisores, aseguradores, garantes, otros agentes y originadores de títulos, por las calificaciones. Dichos honorarios generalmente varían desde USD1.000 a USD (u otras monedas aplicables) por emisión. En algunos casos, Fitch calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular, o emisiones aseguradas o garantizadas por un asegurador o garante en particular, por una cuota anual. Se espera que dichos honorarios varíen entre USD y USD (u otras monedas aplicables). La asignación, publicación o diseminación de una calificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el Financial Services and Markets Act of 2000 de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de Fitch pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta. Unión de Crédito Ganadero de Tabasco, S.A. de C.V. 7

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