FINANZAS III. California 212 Col. Del Valle C.P , Del. Benito Juárez México D.F. Tel :

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1 FINANZAS III Perspectiva General de las Finanzas Corporativas o Introducción a las finanzas corporativas Finanzas corporativas y el administrador financiero Formas de organización empresarial La meta de la administración financiera El problema de agencia y el control de la corporación Mercados financieros y la corporación o Estados financieros, impuestos y flujo de efectivo El balance Estado de resultados Impuestos Flujo de efectivo Estados Financieros y Planeación Financiera a largo Plazo o Forma de trabajar con los estados financieros Flujo de efectivo y estados financieros: una mirada más de cerca Estados financieros estandarizados Análisis de razones La identidad Du Pont Uso de la información de los estados financieros o Planeación financiera y crecimiento a largo plazo Valuación de Flujos de Efectivo a Futuro o Introducción a la valuación: el valor del dinero en el tiempo Valor futuro e interés compuesto Valor presente y descuento Más sobre los valores presentes y futuros o Valuación del flujo de efectivo descontado Valor futuro y presente de flujos de efectivo múltiples Valuación de flujos de efectivo uniformes: anualidades y perpetuidades Comparación de tasas: el efecto de la capacitación Tipos de préstamos y amortización de préstamos o Tasas de interés y valuación de bonos Bonos y valuación de bonos Más sobre las características de los bonos Calificaciones de bonos Algunos tipos diferentes de bonos Mercados de bonos Inflación y tasas de interés Factores determinantes del rendimiento de bonos

2 o Valuación de las acciones Valuación de una acción común Algunas características de las acciones comunes y preferentes Los mercados de valores Presupuesto de Capital o Valor presente neto y otros criterios de inversión Valor presente neto La regla del periodo de recuperación El método del periodo de recuperación descontado El rendimiento contable promedio La tasa interna de retorno El índice de la rentabilidad La práctica del presupuesto de capital o Toma de decisiones de inversión de capital Flujos de efectivo del proyecto: un primer vistazo Flujos de efectivo incrementables Estados financieros pro forma y flujos de efectivo del proyecto Más sobre el flujo de efectivo del proyecto Definiciones alternas del flujo de efectivo operativo Algunos casos especiales de análisis de flujo de efectivo descontado o Análisis y evaluación de proyectos Evaluación de las estimaciones del VPN Análisis de escenarios y de qué pasaría sí Análisis del punto de equilibrio Flujo de efectivo operativo, volumen de ventas y punto de equilibrio Apalancamiento operativo Racionamiento de capital Riesgo y Rendimiento o Algunas lecciones de la historia del mercado de capitales Rendimientos El registro histórico Rendimientos promedio: primera lección Variabilidad de los rendimientos: segunda lección Más sobre los rendimientos promedio Eficiencia de los mercados de capitales o Rendimiento, riesgo y la línea del mercado de valores Rendimientos esperados y varianzas Portafolios Anuncios, sorpresas y rendimientos esperados Riesgo: sistemático y no sistemático Diversificación y riesgo del portafolio Riesgo sistemático y beta

3 La línea del mercado de valores LMV y costo de capital: generalidades Costo de Capital y Política Financiera a Largo Plazo o Costo de capital Costo de capital: preliminares Costo de capital accionario Costo de la deuda y acciones preferentes Costo promedio ponderado de capital Costos de capital por división y proyecto Costos de flotación y costo promedio ponderado de capital o Obtención de capital Ciclo de vida del financiamiento de una empresa: financiamiento en la primera etapa y capital de riesgo Venta de títulos al público: procedimiento básico Métodos de emisión alternos Suscriptores Las OPI y la subvaluación Nueva venta de capital accionario y el valor de la empresa Costos de emisión de títulos Derechos Dilución Emisión de deuda a largo plazo Registro permanente o Apalancamiento financiero y política de estructura de capital La cuestión de la estructura de capital El efecto del apalancamiento financiero Estructura de capital y costo de capital accionario Las proposiciones I y II de M y M con impuestos corporativos Costos de la quiebra Estructura óptima de capital De nuevo el modelos de pastel La teoría del orden jerárquico Estructuras de capital observadas Un vistazo rápido al proceso de quiebra o Política de dividendos y pagos Dividendos en efectivo y pago de dividendos Qué tan importante es la política de dividendos? Factores reales que favorecen un pago alto Una solución de factores reales? Readquisiciones de acciones: una alternativa ante los dividendos en efectivo Lo que sabemos y lo que no sabemos sobre los dividendos y las políticas de pago de dividendos Dividendos en acciones y splits de acciones

4 Planeación y Administración Financieras a Corto Plazo o Financiamiento y planeación a corto plazo Seguimiento del efectivo y del capital de trabajo neto El ciclo operativo y el ciclo del efectivo Algunos aspectos de la política financiera a corto plazo El presupuesto de efectivo Endeudamiento a corto plazo Plan financiero a corto plazo o Administración del efectivo y la liquidez Razones para mantener efectivo Explicación de la flotación (partidas en tránsito) Cobranza y concentración de fondos Administración de los desembolsos de efectivo Inversión del efectivo productivo o Administración de crédito e inventarios Crédito y cuentas por cobrar Términos de venta Análisis de la política de crédito Política de crédito optima Análisis de crédito Política de cobranza Administración de inventarios Técnicas de administración de inventarios Temas de Finanzas Corporativas o Finanzas corporativas internacionales Terminología Mercados de divisas y tipos de cambio Paridad del poder de compra Paridad de las tasas de interés, tasas forward no sesgadas y el efecto Fisher internacional Presupuesto internacional de capital Riesgo del tipo de cambio Riesgo político o Psicología del comportamiento en las finanzas: implicaciones para la administración financiera Introducción a la psicología del comportamiento en las finanzas Sesgos Efectos de estructuración Heurística Psicóloga del comportamiento en las finanzas y eficiencia de mercado La eficiencia del mercado y el desempeño de los administradores profesionales del dinero o Administración de riesgos: una introducción a la ingeniería financiera Cobertura y volatilidad de los precios Administración del riesgo financiero

5 o Opciones y finanzas corporativas Opciones: aspectos básicos Principios de la valoración de opciones Valuación de una opción de compra Opciones sobre acciones para empleados El capital como una opción de compra sobre los activos de la empresa Opciones y presupuesto de capital Opciones y valores corporativos o Valuación de opciones Paridad entre las opciones de venta y compra El modelos Black-Scholes de valuación de opciones Mas sobre Black- Scholes o Funciones y adquisiciones Formas legales de las adquisiciones Impuestos y adquisiciones Contabilidad de las adquisiciones Ganancias generadas por adquisiciones Algunos efectos financieros colaterales de las adquisiciones El costo de una adquisición Tácticas defensivas Ciertos datos sobre las adquisiciones: Las F y A son beneficiosas? Desinversiones y reestructuraciones o Arrendamiento Arrendamiento y tipos de arrendamiento Contabilidad y arrendamiento Impuestos, el físico y los arrendamientos Los flujos de efectivo del arrendamiento Arrendar o comprar? Paradoja del arrendamiento Razones para arrendar Bibliografía: Stephen Ross Editorial McGrawHill/Fundamentos de Finanzas Corporativas