I N F O R M E D E C L A S I F I C A C I O N. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m

Transcripción

1 I N F O R M E D E C L A S I F I C A C I O N w w w. f e l l e r - r a t e. c o m

2 INFORME DE CLASIFICACIÓN - NOVIEMBRE 2014 Dic Oct ª Clase Nivel 2 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En miles de dólares Dic. 12 Dic. 13 Jun. 14 Activos totales Inversión en renta variable Patrimonio Utilidad (pérdida) neta Rentabilidad cuota+ dividendos* 32,2% -14,5% 6,6% Valor libro cuotas ** 84,1 71,9 76,6 * Rentabilidad del valor cuota sin provisión de dividendos. **Cifras en US$. FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION Analistas: Sebastián Cura sebastian.cura@feller-rate.cl (56) Claudio Salin claudio.salin@feller-rate.cl (56)

3 OBJETIVOS DE INVERSION Fondo orientado a la inversión en acciones de empresas latinoamericanas de menor capitalización bursátil. Características del Fondo Junio de 2014 Valor Cuota (US$) 8.872,97 Nº Cuotas Nº aportantes 28 Total Activos (miles $) Resumen cartera inversiones fondo Dic. 12 Dic. 13 Jun. 14 Acciones 99,4% 98,6% 96,1% Renta Fija 0,0% 0,0% 0,0% Total Oferta Pública 99,4% 98,6% 96,1% Caja y otros 0,6% 1,4% 3,9% Total Activos 100,0% 100,0% 100,0% EVALUACION DE LA CARTERA DEL FONDO Cartera cumple con el objetivo de inversión. 2

4 Diversificación geográfica Junio de 2014 Solvencia de cartera Junio de 2014 Solvencia % de la cartera AAA, AA+ 0,00% AA, AA-, A+, A 0,00% A-, BBB+, BBB 1,44% BBB-, BB+, BB 7,69% BB-, B+, B, B- 4,41% C, D 1,27% Sin Ratings 85,18% TOTAL 100,00% ASPECTOS RELEVANTES DE LA ADMINISTRADORA PARA LA GESTIÓN DEL FONDO Mayor administradora de la industria de fondos de inversión. 3

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6 PROPIEDAD Amplia experiencia de los controladores del grupo. 5

7 May May May May May Oct Oct Cuotas 1ª Clase Nivel 4(N) 1ª Clase Nivel 3(N) 1ª Clase Nivel 3(N) 1ª Clase Nivel 3 1ª Clase Nivel 3 1ª Clase Nivel 2 1ª Clase Nivel 2 Consideraciones Acuerdo N 31 Con el objetivo de abarcar específicamente los requerimientos definidos en el Acuerdo Nº 31 de la Comisión Clasificadora de Riesgo, se presenta el siguiente resumen del texto del informe de clasificación de riesgo. Claridad y precisión del objetivo del fondo El fondo está orientado a la inversión en acciones de sociedades anónimas abiertas de emisores de países que componen el continente Americano y el Caribe, excluyendo a Estados Unidos y Canadá, preferentemente de pequeña o mediana capitalización bursátil. Al cierre de junio de 2014, un 96,1% de los activos estaba invertido en renta variable objetivo. Cumplimiento límites reglamentarios El reglamento establece de manera clara y precisa que al menos el 70% de los activos deben estar invertidos en el objetivo de inversión; que el fondo podrá endeudarse hasta un 30% del patrimonio, permitiendo hasta el 50% incluidos los gravámenes y prohibiciones; y que el límite de inversión máxima por grupo empresarial y sus personas relacionadas debe ser máximo el 25% del activo del fondo. Al 30 de junio de 2014, el fondo cumple con todos los límites reglamentarios. Grado de orientación de las políticas y coherencia del reglamento interno Se aprecian políticas de evaluación de inversiones que consideran el análisis fundamental y detallado de cada emisor e instrumento. El proceso es dirigido e implementado por el Portfolio Manager, que considera las recomendaciones entregadas por instancias colegiadas en que participan ejecutivos con un amplio conocimiento del mercado y gestión de fondos mobiliarios. La administradora protege adecuadamente a sus partícipes de potenciales conflictos de interés. Moneda Asset Management posee un Manual de Tratamiento y Resolución de Conflictos de Interés, que se aplica a todas las administradoras y fondos manejados por el grupo. Entre otros aspectos para el tratamiento de conflictos de interés, se contempla: a. Fondos con estrategias idénticas deben asignarse al mismo portfolio manager y manejarse de forma idéntica; fondos con coincidencias en su estrategia de inversión deben ser manejados por portfolio manager distintos. b. La administradora maneja sistemas para administrar órdenes de forma separada e identificar su prioridad en relación a otras y al portfolio manager responsable. c. En caso que más de un fondo cuente con recursos para realizar una inversión (o desinversión) que cumpla con sus objetivos, se deben considerar aspectos como política de inversión y liquidez, diversificación, disponibilidad de recursos, duración del fondo y consistencia de las inversiones, entre otros factores. Realizado el análisis de las variables mencionadas, si coincide la inversión de dos o más fondos, se realizará la asignación en función de las órdenes realizadas por cada portfolio manager y si son realizadas al mismo tiempo con distintos operadores a distintos precios, entonces se asignará de forma proporcional según la participación de las distintas órdenes. d. El rol del Directorio para fijar los criterios que se usarán para solucionar los potenciales conflictos y revisar su correcta aplicación. El Directorio delega en el Oficial de Cumplimiento la función de velar por un tratamiento equitativo de los fondos y fiscalizar el cumplimiento de los criterios establecidos. e. Los aportantes son notificados periódicamente de la composición de las carteras de los fondos manejados y de eventuales movimientos. Además, el comité de vigilancia tiene acceso a toda la información relevante de los fondos. Moneda Asset Management posee un detallado código de ética y manual de procedimientos operativos, que establece de manera explícita las restricciones y mecanismos que se utilizarán para evitar la presencia de conflictos de interés y proteger continuamente los intereses de los aportantes de los fondos. Entre otros aspectos relevantes, este código establece una serie de restricciones para las personas con acceso a información privilegiada y los criterios para el manejo de inversiones personales permitidas. Los potenciales conflictos de interés se minimizan con diversos procedimientos utilizados por la administradora. Entre otros aspectos: a. Se maneja un detallado código de ética y sistemas informáticos de administración de activos lo suficientemente seguros para controlar y evitar conflictos en la gestión de cartera de los fondos. b. Respecto a la gestión de fondos de desarrollo de empresas y fondos inmobiliarios, no se manifiesta la existencia de conflictos de interés relevantes, debido a la diferente orientación de inversión. c. Se prohíbe la inversión en instrumentos emitidos o garantizados por instituciones relacionadas con la administradora. d. El único pago posible por comisiones, asesorías u otras, a la administradora o sus relacionados es la comisión de administración. Los potenciales conflictos con Consorcio Financiero son limitados pues no participa de los procesos o decisiones de inversión para las carteras de los fondos y los potenciales conflictos se limitarían a aspectos administrativas y/o estratégicos sobre el manejo de las administradoras del grupo. Recursos profesionales de la administración El grupo tiene una estructura funcional enfocada en la gestión de grupos o tipos de fondos, que aprovecha las sinergias de manejar diversos fondos y administradoras y que cuenta con estructuras de apoyo y control comunes para todas las unidades core del negocio, asociadas a la gestión de fondos o carteras. La estructura y el equipo responsable de la gestión del fondo tienen amplio conocimiento del mercado financiero, experiencia en gestión de carteras mobiliarias de renta fija y buen track record operativo. Los recursos profesionales y estructura de la administradora son consistentes con los objetivos de inversión del fondo y entregan una adecuada gestión y protección para los recursos de los aportantes. Valorización cartera de inversiones El reglamento interno del fondo establece explícitamente que la valorización de la cartera de instrumentos se realiza conforme a la Circular N de la Superintendencia de Valores y Seguros, cumpliendo con la normativa aplicable y reflejando periódicamente el valor de mercado de los activos del fondo. Las acciones se valorizan al precio de mercados informados por bolsas, Bloomberg y/o Reuters, según los mercados en que se transe. Los instrumentos de renta fija se valorizan descontando los flujos a la tasa promedio informada por un grupo de operadores internacionales de este tipo de instrumentos, como son Bear Stearns, JP Morgan, Santander y Deutsche Bank, entre otros. Para la inversión en compañías o instrumentos no registrados, se realiza a través de valorizaciones independientes para determinar su valor y realizar correcciones necesarias. La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. 6