Recesión, petróleo, deuda soberana. Petróleo y comodieties, la clave es prevenir el futuro 1. Esteban Quientero 2. Ana Maria Gil 3

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1 Petróleo y comodieties, la clave es prevenir el futuro 1 Esteban Quientero 2 Ana Maria Gil 3 Stefania Gomez valencia 4 Fecha: 14 Abril Resumen La incertidumbre en las economías mundiales, especialmente en Europa y Estados Unidos, parecía mostrar una recesión que no sólo se extendía a lo largo de estos países, los cuales fueron el eje de la crisis sufrida entre mediados del año 2011 y comienzos de 2012 (por no decir aún vigente), sino que también se extendió a los centros financieros de los demás continentes, generando grandes pérdidas no sólo en los mercados de capitales- también en la generación de empleo y en las perspectivas de crecimiento de los países, entre otros Palabras claves: Recesión, petróleo, deuda soberana 1 Las opiniones y estimaciones contenidas en este documento son responsabilidad exclusiva de sus autores y no comprometen ni a la universidad EAFIT ni al Bufete Financiero. 2 Estudiante de administración de negocios actual precticante en bolsa y renta. 3 Estudiante de administración de negocios 4 Estudiante de administración de negocios,

2 La incertidumbre en las economías mundiales, especialmente en Europa y Estados Unidos, parecía mostrar una recesión que no sólo se extendía a lo largo de estos países, los cuales fueron el eje de la crisis sufrida entre mediados del año 2011 y comienzos de 2012 (por no decir aún vigente), sino que también se extendió a los centros financieros de los demás continentes, generando grandes pérdidas no sólo en los mercados de capitales- también en la generación de empleo y en las perspectivas de crecimiento de los países, entre otros-. La pérdida de fe en los bancos centrales, los reportes negativos en relación a la tasa de empleo estadounidense y su desaceleración económica, la crisis fiscal de Europa, la ambigüedad general en los mercados respecto a la indecisión en los precios de los metales, son varias de las razones para que el precio de los activos más transados en el mundo sufrieran importantes fluctuaciones durante el período comprendido en este escrito (mediados de 2011 a la fecha). Los aires recesionistas o pro- crisis no sólo aumentaron las presiones sobre los precios del petróleo que se cotizó cerca a los 110 dólares por barril (mirar gráfica), también se agudizaron las presiones sobre los gobiernos para aumentar las medidas expansionistas que aliviaran un poco los malos resultados económicos y los bajos crecimientos presentados a raíz de los sucesos de 2011 (también llamados crisis de deuda soberana). Hoy en día la realidad del petróleo muestra que hay una tendencia alcista de su precio en el corto plazo, que está siendo generada por razones geopolíticas y de índole económico de orden mundial; las primeras se basan principalmente en las ambiciones nucleares de Irán, situación problemática debido a la poca cantidad de petróleo que hay en el mercado, sumado a una capacidad disponible limitada y a la baja probabilidad de que los mayores productores del mundo aumenten su producción doméstica. De igual modo cabe resaltar en este tema la incertidumbre sobre los suministros de Irán y al embargo que hará efectivo Europa en el próximo mes de Junio, y por otro lado las demoras en los cargamentos del mar del norte por el cierre de una plataforma, ya que hechos como estos hacen que el precio del oro negro siga creciendo. Las razones de tipo económico tienen que ver esencialmente con la rápida expansión de los mercados emergentes, pues al presentar un aterrizaje suave, aumentan su demanda de energía nueva. También esta alza obedece a un aumento de la colocación trimestral de fondos de inversión y a los buenos resultados de la actividad fabril en Estados Unidos. Las consecuencias de este peligroso movimiento son catastróficas para el mundo entero, pues afectan las condiciones económicas generales del mercado. Se observa una disminución en el PIB y en los ingresos de los hogares, ya que el alto costo del petróleo

3 presenta un efecto multiplicador que impacta los precios de las gasolinas y de otros productos y servicios, y de esta forma lleva a un aumento en la inflación, menor consumo y en consecuencia, a un menor crecimiento económico global. Lo anterior se refiere a los efectos causados por los cambios mostrados por el WTI. Efectos similares son arrojados por el BRENT, que presenta un comportamiento parecido. Por ejemplo, como consecuencia a su tendencia alcista, los precios de la energía para las fábricas de la zona euro se elevaron. Los efectos para los consumidores pueden versen reflejados en un posible traslado de los precios de la producción industrial a sus bolsillos. Las medidas que planean adoptar algunos países para protegerse de esta situación son: recurrir a las reservas estratégicas de los países de la OCDE, reducir en un 30 por ciento el precio de los combustibles, gravar las importaciones de petróleo, redistribuir el impuesto a los combustibles (que una parte sea pagada por los ciudadanos y otra por los industriales), crear una fuente para financiar medios alternativos de energía y así independizarse de la utilización de combustibles, utilizar las reservas para aumentar la oferta, etc. Tomado de: Bloomberg(2012), recuperado abril 19 de Bloomberg l.p. NY.

4 Tomado de: Bloomberg(2012), recuperado abril 19 de Bloomberg l.p. NY. Adicional a los precios del petróleo, es relevante analizar otras variables, por ejemplo, con los desastrosos resultados y con unos países desarrollados muy estancados en los estímulos dados para salir de la crisis, los precios de los commodities comenzaron a presentar fluctuaciones importantes, algunos de ellos presentando movimientos al alza, mientras que otros con caídas significativas en sus precios. Dichas fluctuaciones en gran parte se explican por los factores macroeconómicos globales y sus respectivas consecuencias. En el grupo de los commodities que se apreciaron durante el último año se encuentran el cobre, la plata y el oro- siendo este último el más representativo-. Quizás se puede mencionar como el factor más importante para que en tiempos de crisis los inversionistas decidieran tomar posiciones largas en tales activos el hecho de ser metales preciosos, lo cual los convirtió en una alternativa de inversión en una época caracterizada por caídas, tanto en la renta fija como en la renta variable, estos activos fueron considerados como activos refugio durante un extenso período, pero se debe resaltar igualmente que a medida que se despejaba el panorama en los países más desarrollados los commodities ya mencionados comenzaron a perder peso y presentaron correcciones en el último par de meses. A medida que el oro rompía precios récord, consecutivamente se comenzó a especular acerca de su verdadero valor y diversas teorías se levantaron acerca de una posible

5 burbuja del oro, teorías que al parecer se vieron diluidas con la corrección que tomó lugar, cuando el precio de este activo se encontraba en el 4 de septiembre y que hasta mediados de diciembre descendió rápidamente alcanzando los , registrando precios similares a los niveles de junio del mismo año, antes de estallar la crisis en Europa. Cuatro meses mas tarde el oro se cotiza a , lo cual es muy inferior al precio registrado en septiembre, indicando así un menor apetito coberturista por parte de los agentes del mercado, o quizás y lo dejamos a su criterio- un paso atrás en la calificación de activo refugio otorgado al oro durante el año Hoy en día, el oro ha perdido su característica de protector de las inversiones, debido a una recuperación leve de la economía, pero su precio no desciende de manera drástica, principalmente porque es un metal en extinción, además su producción es escaza y los depósitos no aumentan. Tomado de: Bloomberg(2012), recuperado abril 19 de Bloomberg l.p. NY. Por su lado, la plata presentó un comportamiento similar al oro pero con mayores fluctuaciones, de las cuales entre los meses de mayo y junio se vio la mayor diferencia cuando el oro hizo una pequeña pausa en su camino alcista % pero la plata se desplomó aproximadamente un 35% en tan solo 3 semanas. Del cobre podría decirse que si bien presento una fuerte valorización a lo largo de 2011, no se comportó de manera correlacionada en alto grado con los dos activos ya mencionados, este movimiento se puede explicar por factores como la demanda del mismo y las perspectivas futuras de producción.

6 Pasando a los activos que presentaron caídas constantes se encuentran los agrícolas que son intensivos en mano de obra, de los cuales el algodón ha sufrido la mayor desvalorización que se aproxima al 3.29% entre los meses de noviembre y diciembre; mientras que el maíz ha sido el más estable en estos meses de turbulencia en las economías. La caída drástica en los precios de bienes tradicionales, como es el caso de Colombia, acompañado de una alta revaluación del peso, han hecho que estos sectores se debiliten, lo cual se ve reflejado en la disminución de su participación en el PIB del país, al contrario del sector minero y petrolero que son más intensivos en maquinaria. Este fenómeno ha llevado a diversos autores a hablar de una posible enfermedad holandesa, lo cual no es tema neutro. En cuanto al gas natural, se observa una tendencia a la baja, los precios han caído de manera radical. Debido a los altos precios irracionales del petróleo, en Estados Unidos decidieron buscar una forma alternativa de energía y a través de varias investigaciones encontraron que el gas natural podía ser obtenido a partir del gas de esquito, producto que ellos tienen en abundancia. Gracias a esto los costos de producir gas natural disminuyeron en más de 20 mil millones de dólares anuales, logrando una baja en el precio y un freno en la desaceleración económica del país. En conclusión, el futuro de los commodities es muy incierto, dada la volatilidad que estos presentan, por lo tanto se debe asegurar el futuro, no esperar la escasez y prepararse ante fenómenos como la extinción de recursos no renovables.

7 BIBLIOGRAFÍA Alto precio del petróleo es 'amenaza' para la recuperación. En: Portafolio, Marzo 29 de [Consulta en línea] <http://www.portafolio.co/internacional/alto- precio- del- petroleo- es- amenaza- la- recuperacion> Recuperado el: 1 de Abril de Emmott, Robin. Precios a fábricas zona euro suben de nuevo por petróleo. En: Economía Terra, Abril 3 de [Consulta en línea] <http://economia.terra.com.co/noticias/noticia.aspx?idnoticia= _rt I_SIE832025> Recuperado el 3 de Abril de Cae precio de crudo por débil demanda de gasolina en EE. UU. En: Portafolio, Abril 3 de [Consulta en línea] <http://www.portafolio.co/internacional/cae- precio- crudo- debil- demanda- gasolina> Recuperado el 3 de Abril de Koesterich, Russ. Petróleo, futuro de contrastes. En: El Espectador, Marzo 25 de [Consulta en línea] <http://www.elespectador.com/impreso/negocios/articulo petroleo- futuro- de- contrastes > Recuperado el 1 de Abril de 2012 Jim Grant: El precio del oro tiene correlación con la fe en los bancos centrales. En: Oro y Finanzas, Madrid. Abril 2 de 2012 [Consulta en línea] <http://www.oroyfinanzas.com/2012/04/jim- grant- %E2%80%9Cel- precio- del- oro- tiene- correlacion- con- la- fe- en- los- bancos- centrales/> Recuperado el 3 de Abril de 2012 Bloomberg(2012) datos generales y gráficas. Recuperado el 11 de Abril de Bloomberg l.p. NY.

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