INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS CORPORATIVAS

Transcripción

1 INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS CORPORATIVAS Emily Quiroga Ref: Administración financiera Fundamentos y Aplicaciones Oscar León G.

2 Características de una corporación o Sociedad Anónima El patrimonio de la sociedad anónima está conformado por un determinado número de acciones, las cuales pueden ser transferidas a otros propietarios sin que ello afecte el desarrollo normal de las operaciones. Características que diferencian la corporación: - Vida Ilimitada: La organización no desaparece. - Separación entre la dirección y la propiedad. - Mayor posibilidad de acceso a los mercados de dinero y a los mercados de capitales. - Responsabilidad Limitada: Los propietarios no son personalmente responsables de las obligaciones de la empresa.

3 Características de una corporación o Sociedad Anónima Mercado de dinero y mercado de Capitales: A estos recursos se accede a través de los mercados de dinero cuando se trata de financiación de corto plazo, y a través del mercado de capitales cuando se trata de financiación a largo plazo. Las sociedades anónimas son las únicas que pueden emitir bonos o acciones y papeles comerciales. Mercado público de valores: Es el escenario en el que los inversionistas negocian títulos valores permitiendo una canalización del ahorro del público al sector productivo. Las empresas acuden a este mercado, ya que buscan obtener recursos financieros a un menor costo que si lo solicitaran a un banco, pues se obtiene directamente de los inversionistas.

4 Características de una corporación o Sociedad Anónima Acciones y Bonos: Son los dos principales instrumentos de financiación de las sociedades anónimas. Su objetivo financiero se define como el aumento del valor de la empresa, lo cual estaría representado por el valor de la acción en el mercado.

5 VALORACIÓN DE BONOS Los bonos son más conocidos como instrumentos de deuda a largo plazo y pueden ser emitidos tanto por las empresas como por el estado. Estos bonos deben estar respaldados por un aval, una calificación, la cual da una idea del riesgo de impago. Existen entidades especializadas en llevar a cabo dicha calificación: son Mooody s, Standar & Poor`s y Duff & Phelps, las cuales definen unas determinadas categorías de riesgo para los bonos.

6 Categorías de Clasificación de Bonos AAA: Son bonos considerados de mejor calidad. Menor grado de riesgo de inversión. AA: Son de alta calidad pero los márgenes de protección pueden no ser tan amplios. A: Poseen atributos de inversión favorables, sin embargo pueden presentarse elementos que sugieren susceptibilidad al deterioro en algún momento. BAA: Son considerados obligaciones de grado medio, ni están altamente protegidos, ni poco asegurados. CAA: Pueden incurrir en incumplimientos o pueden acarrear situaciones de peligro para el pago de los intereses.

7 Categorías de Clasificación de Bonos Como los bonos son documentos que se negocian en el mercado público de valores, su precio esta estrechamente relacionado con las variables económicas, principalmente la tasa de interés. De esta forma cambios en dicha variable afectarán necesariamente el valor presente del bono.

8 VALORACIÓN DE LAS ACCIONES Una acción es un documento que le da al inversionista el derecho de dividendos y puede ser vendida en cualquier momento. Es de tener en cuenta que las empresas pagan dividendos solo si generan utilidades Rentabilidad de una acción: Se obtiene combinando los dividendos con el aumento del valor de la acción en el periodo en cuestión.

9 VALORACIÓN DE LAS ACCIONES Dt: Dividendo esperado al final del periodo t Po: Valor actual de mercado de la acción..g: Crecimiento constante esperado en el valor de los dividendos. Ks: Rentabilidad mínima esperada por el accionista. Si por ejemplo la rentabilidad esperada de una acción fuera del 25% anual, el dividendo esperado del primer año fuera de $500 y su valor esperado al final de este lapso fuera de $8000, el precio que el mercado estaría dispuesto a pagar por ella sería: Po= (D1 + P1)/(1+Ks)= $8500/1,25 = $6800

10 INDICADORES FINANCIEROS Rentabilidad por dividendos (Dividend Yield)= Dividendos anuales por acción/ Valor de mercado de la acción. Relación precio- ganancia = Precio por acción / ganancia por acción. Relación precio EBITDA= Valor de mercado de la acción/ EBITDA por acción