Que tomen nota! CONSULTAS A NUESTRA LÍNEA FINANCIERA (EN MATERIA DE INVERSIÓN)

Transcripción

1 Febrero de 2011 N o OCU fondos (antes Dinero y Fondos) Boletín mensual año 15 Febrero 2011 Depósito Legal: M ,30 Que tomen nota! La vida del pequeño inversor no suele ser un camino de rosas; más bien al contrario, son muchas las espinas que tendrá que evitar a lo largo del camino. El mundo de los fondos de inversión no es una excepción y no son pocas las veces que los partícipes sufren en sus propias carnes los desmanes de las entidades. Los problemas pueden surgir en cualquier momento: ante la falta de información suministrada, debido a la ineficiencia en la operativa de suscripciones, reembolsos o traspasos; o incluso por el cobro indebido de comisiones. Son numerosas las quejas al respecto y, en vista de esta situación, el pequeño inversor podría sentirse claramente desprotegido. Nosotros salimos en su ayuda y a través de nuestra Asesoría Financiera intentamos que sus reclamaciones no caigan en saco roto. Llevar a buen puerto cualquiera de estas reclamaciones puede suponer un avance significativo en la defensa de los derechos globales de los partícipes. La facilidad con la que las entidades se lavan las manos cuando de enviar información a los partícipes se trata es uno de nuestros principales caballos de batalla. Ahora hemos tenido conocimiento de una sentencia que debería aportar algo de luz al respecto (vea página 6). En ella, la justicia cree necesario que, tratándose de información relevante para la toma de decisiones como es el caso del cambio en la política inversora de un fondo, las entidades no deberán conformarse únicamente con enviar dicha información sino que tendrán que asegurarse también de que el partícipe la haya recibido y de nuestra cosecha propia que la haya entendido. Así pues, la entidad está obligada a informar,pero también a demostrar que lo ha hecho. Esta sentencia supone un claro avance en defensa del pequeño inversor. Esperemos que los organismos supervisores tomen buena nota de ella y aprovechen esta oportunidad que les brinda la justicia para demostrar su sensibilidad hacia los problemas de los partícipes. De ahora en adelante, no asegurarse de que el partícipe recibe la información adecuada debería considerarseunamalaprácticaporpartedelasentidades.esosí,en ningún caso a costa de mayores gastos para el partícipe: lo que ya pagan vía comisiones de gestión a nuestro parecer, muy elevadas en general debería incluir tal concepto. SUBEN Bancaja Renta Variable +13,2% EMIF Greece Index Plus B +11,4% Madrid Bolsa +10,7% BAJAN Fidelity India Focus A -14,5% SGAM Eq. Gold Mines A -14,3% BGF World Gold E (EUR) -14,0% SISF Indian Equity B -14,0% CONSULTAS A NUESTRA LÍNEA FINANCIERA (EN MATERIA DE INVERSIÓN) El pequeño inversor se enfrenta a numerosos problemas en su relación con las entidades. En nuestra Asesoría Financiera, donde las consultas sobre inversiones se han duplicado en los dos últimos años, le ayudamos a encauzar sus reclamaciones. EN ESTE BOLETÍN Para comprar págs. 2-3 Barato y con una alta rentabilidad por dividendo, dos grandes bazas del sector de las "telecos". El BNP Paribas L1 Equity Europe Telecom es una de las mejores opciones a su alcance. Respondemos a sus preguntas pág. 4 Qué hacer ante la desaparición de los EMIF? Puede peligrar la garantía de un fondo garantizado por la caída de su valor liquidativo? Análisis pág. 5 Los inversores más dinámicos aún están a tiempo de invertir en la bolsa norteamericana. En la práctica pág. 6 Nuestra Asesoría Financiera le ayudará a defender sus derechos. De interés general pág. 7 Conoce sus derechos como trabajador? Esencial en tiempos de crisis. Nuestra cartera global pág. 16 Buen inicio de año de la cartera a 10 años y riesgo medio (+1,8%).

2 Para comprar Sector "telecos": conéctelo a su cartera A pesar de las limitadas perspectivas de crecimiento, el sector de telecomunicaciones está en general barato, ofrece una elevada rentabilidad por dividendo y merece por tanto un lugar en una cartera bien diversificada. Un fondo como el BNP Paribas L1 Equity Europe Telecom puede ser la mejor opción a su alcance. TRÍO DE ASES EN LA MANGA Variassonlasbazasasufavorconlasquecuentaelsector de las "telecos": a los precios actuales está en general barato, reparte altos dividendos y es relativamente poco sensible a los ciclos económicos. Las principales empresas del sector como Vodafone, Telefónica, AT&T, France Telecom o Telecom Italia merecen en efecto un consejo de compra, en opinión de los analistas de nuestra revista hermana OCU inversores. La mayoría de los operadores de telecomunicaciones han confirmado recientemente sus ambiciosos objetivos de dividendos y de recompras de acciones propias de cara a los próximos años. En un marco económico como el actual, con bajos tipos de interés, el reparto cercano al 60% de sus beneficios entre sus accionistas es uno de los principales atractivos para invertir en el sector. Y es que con una rentabilidad por dividendo entre el 5% y el 10%, el sector es uno de los más generosos. CRECIMIENTO LIMITADO Desde hace varios años, el aumento de las ventas está estancado y la rentabilidad de algunos proyectos bajo presión. A pesar de la expansión hacia países emergentes y el lanzamiento de nuevos servicios (ofertas de paquetes conjuntos que incluyen teléfono fijo, móvil, Internet y televisión), las perspectivas de crecimiento continúan siendo muy tibias. De ahí que el aumento de los beneficios pase por la reducción de costes recortes de plantillas, subcontrataciones (informática, centros de llamadas) ylos acuerdos en infraestructuras con otros operadores. A qué se debe entonces este flojo crecimiento? Podíamos culparalacrisiseconómica,perorealmenteéstahapasado delargoenelsector.lacausahayquebuscarlamásbienen la madurez del sector en Europa y en EE UU, una creciente competencia de los operadores por cable, además de una regulación ahora mucho más estricta que antaño. Por otro lado, las fuertes inversiones en la compra de licencias a precios estratosféricos o las realizadas en países emergentes no han terminado de dar los resultados esperados. EL RETO, INTERNET MÓVIL A pesar de ser un sector maduro, no está en declive ni mucho menos. Cada vez se demanda más el uso de Internet móvil por el rápido aumento de los teléfonos inteligentes (como el iphone), que se ha disparado en los últimos meses y está lleno de promesas para el futuro. El beneficio de los operadores se genera en este caso a través de un mayor tráfico de datos que pasan por sus redes de telecomunicaciones, cobrando tarifas muy caras a los usuarios por este servicio. Así p.ej., un usuario de estos smartphones es un 1,5% más rentable para los operadores que un usuario de teléfono móvil convencional. Las múltiples posibilidades que ofrece Internet móvil basadas en la localización y la publicidad dirigida al usuario, entre otros servicios requieren mejores cobertura y calidad de la red (velocidad entre otros) lo que supone una mayor inversión por parte de las operadoras y la esperanza de que el uso de Internet móvil se convierta en algo de uso común. Por el contrario, los operadores tienen que competir con grandes empresas de tecnología como Apple o Google que aportan valor añadido por Internet móvil a través de las aplicaciones incluidas en los teléfonos, muy demandadas por los usuarios (Apple AppStore ), y que explica por qué los operadores de telecomunicaciones se muestran reticentes a invertir fuertemente. EVOLUCIÓN DEL BNP PARIBAS L1 EQUITY EUROPE TELECOM (línea roja; base 100) Y SECTOR TELECOM En los últimos 12 meses, este fondo ha ganado un 17,9% en euros, una generosa rentabilidad aunque ligeramente por debajo del sector. El sector de telecomunicaciones en Europa está en general barato, pero la escasez de fondos especializados en este sector y su mediocre gestión hacen del BNP Paribas L1 Eq. Europe Telecom uno de los "menos malos" de su categoría. CONCLUSIÓN Las aplicaciones de Internet móvil serán cada vez más demandadas por los usuarios de teléfonos móviles, en detrimento de los servicios básicos de telecomunicaciones. Y en términos de aplicaciones (y de contenidos en general) los operadores no se encuentran en la mejor posición. Porconsiguiente,nolesseráfácilalascompañíasdelsector preservar sus intereses, mientras el mercado favorezca a los gigantes de la informática como Apple y Google. Comoalternativa,lasempresasdetelecomunicaciones pueden convertirse en simples gestores de las infraestructuras, cobrando por el tráfico de datos que pasa a través de sus redes, como una red de transporte o de gas. En este sentido y para preservar su rentabilidad, colaboran con otras compañías a través del uso compartido de infraestructuras (p.ej., el acuerdo entre Vodafone y Telefónica en el Reino Unido para competir con las aplicaciones de los gigantes informáticos Google y Apple). 2 OCU fondos Febrero

3 Para comprar Tal vez sea un signo de una mayor consolidación en el sector, que está aún muy fragmentado en Europa. Nosparecepuesinteresantequeelsectordelas telecomunicaciones ocupe una parte destacada de su cartera de fondos. Así como hay ciertos sectores que suelen encontrarse ya de por sí bien representados dentro de una cartera global de fondos,comoocurrep.ej.conelsectorfinancierooelde servicios públicos, ya que todos los fondos suelen incluir en sus carteras acciones de compañías financieras o de utilities.hay,sin embargo, otros sectores como éste que, a no ser que hablemos de fondos de acciones globales o de fondos que invierten en amplias zonas geográficas, no suele haber una representación significativa de acciones de telecomunicaciones en sus carteras. Porejemplounfondodedicadoalabolsaespañolacomoel Fonbilbao Acciones tiene menos de un 10% dedicado a este sector: al existir apenas dos acciones en nuestra bolsa del mismo Telefónica y Jazztel (el Grupo Ezentis se dedica sólo parcialmente a este sector), por cuestiones de diversificación no pueden dedicarle más peso. Por ello, este sector puede ser candidato a complementar una cartera global (vea pág. 16) dedicándole por ejemplo un 3 o un 4% al mismo a través de un fondo especializado. EN QUÉ FONDO INVERTIR? Paraaprovecharlasventajasdeestesectorlomejores invertir a través de un fondo especializado en "telecos". Hoy en día la globalización del sector con empresas como BT Group (presente en 170 países), Deutsche Telecom (consolidada en EE UU) o Telefónica (en América Latina) hace de este sector un mercado único en el que no cabe plantearse apostar por una zona concreta. Ahorabien,alahoradeelegirelmejorfondoespecializado en telecomunicaciones nos topamos con que la calidad de la gestión de los comercializados en España no es muy destacable. La opción menos mala (obtiene sólo en nuestra clasificación) es el BNP Paribas L1 Equity Europe Telecom (ISIN: LU ). Este fondo invierte en las principalesempresaseuropeasdetelefoníayserviciosde telecomunicaciones (vea recuadro). Ha obtenido un rendimiento del +16,47% en el último año, un -1,35% anual a tres y un +4,8% anual en los últimos cinco. Puede comprarlo en el Supermercado de Fondos OCU a partir de euros o traspasarleeldinerodeunfondoconpeoresperspectivascon el que acumule ganancias. Radiografía del BNP Paribas L1 Equity Europe Telecom Inversión mínima: euros. Comercializador recomendado: Supermercado de Fondos OCU ( / ). Gestora: BNP Paribas Investment Partners Luxembourg SA. Código ISIN: LU Valor liquidativo (a 31/01/11): 105,12 EUR. Comisión de suscripción/reembolso: 0%. Comisión de gestión: 1,5% anual. Comentario: este fondo invierte el 95% de su cartera en empresas del sector de telecomunicaciones de Europa como Telefónica (9,9%), Vodafone Group (9,3%), Deutsche Telekom (7,9%) y France Telecom (6,9%). Breves BATACAZO HINDÚ La bolsa hindú no ha empezado 2011 con buen pie. En enero los fondos que invierten en ella registraron caídas de entre el 12,7% (nuestro fondo recomendado) y el 14,5%. Hace no mucho que incluimos esta inversión en algunas de nuestras carteras. Nos equivocamos? Creemos que no. Es cierto que al apostar por India está asumiendo un riesgo considerable, pero también lo es que podrá beneficiarse de su elevado potencial. Eso sí, diluyendo ese riesgo en la medida de lo posible. Cómo? Dedicando sólo una pequeña parte de su cartera (5%) y asumiendo que se trata de una inversión al más largo plazo (está incluida en todas nuestras carteras a 20 años). Si es su caso, no debe preocuparse en exceso por los vaivenes bursátiles del más corto plazo. Invertir en India a través del Franklin India A EUR sigue siendo una buena opción. Entre los fondos que se comercializan en España, éste lidera su categoría y demuestra una muy buena gestión ( ). Actualmente invierte el 92% de su cartera en acciones indias y el otro 8% en tesorería. ALUVIÓN DE VENCIMIENTOS En 2011 vencerán 191 fondos garantizados (133 referenciados a acciones y 58 de renta fija), aproximadamente una cuarta parte de los 736 existentes al cierre de enero (63% de acciones y 37% de renta fija). Aunque para nosotros es una categoría muy poco recomendable, parecen ser del agrado de ciertos ahorradores y su oferta en España representa cerca del 30% del total (en la actualidad los fondos españoles no llegan a los 2.500). Por tanto, en el supuesto de que no haya seguido nuestros consejos y tenga algún fondo garantizado, esté muy atento a la fecha en la que se cumpla el periodo de garantía: recuerde que pasada esta fecha, el fondo ya no le garantizará nada. Además así también podrá evitar desagradables sorpresas (pág. 6). EL FIN DE LAS SICAVS? En España, 21 SICAV han sido dadas de baja en el último año, algo que no nos extraña. Las SICAV son un tipo de sociedad que, a partir de un capital mínimo de euros y contando al menos con 100 socios (500 si se pretende que además pueda acogerse al beneficio de exención fiscal en los traspasos), pueden acogerse al régimen fiscal de las instituciones de inversión colectiva. Esto es, tributar al 1% en el Impuesto de Sociedades por las ganancias que generen en el día a día. Eso sí, después cada partícipe, cuando decida vender sus participaciones, deberá tributar al 19% o al 21% por las ganancias obtenidas. Éste ha sido un instrumento que ha sido muy utilizado por las grandes fortunas para eludir al Fisco, pues contaban con la ventana abierta de poder obtener rentas de la SICAV sin ser penalizados fiscalmente a través de reducciones de capital. Sin embargo, tal ventana se les cerró con la modificación fiscal de septiembre pasado. En todo caso, se trata de medidas que en nada afectan al pequeño inversor o a las SICAV que hayamos podido recomendar en nuestros boletines. OCU fondos Febrero

4 Respondemos a sus preguntas Una explicación y un consejo Una SICAV se disuelve y liquida sus fondos, qué hacer? Un fondo garantizado presenta en su valor liquidativo una preocupante pérdida. Peligra la garantía? LOS FONDOS EMIF DESAPARECEN Soy partícipe del fondo de acciones españolas EMIF Spain Index Plus B que compré en el BBVA y he recibido una carta que anuncia su posible liquidación. Qué debo hacer? El EMIF Spain Index Plus B (LU ) invierte en acciones españolas y merece un consejo de "conservar" debido a su correcta gestión ( ). Se trata de uno de los compartimentos de la SICAV luxemburguesa Europartners Multi Investment Fund, en la que se engloban otros subfondos o compartimentos como los del EMIF Germany Index Plus B o EMIF Greece. Una SICAV es una institución de inversión colectiva con forma legal de sociedad anónima, cuyo patrimonio en lugar de estar distribuido en participaciones lo está en acciones. Ahora esta SICAV, alegando un volumen gestionado insuficiente, ha propuesto su liquidación en la Junta General Extraordinaria a celebrar el próximo 23 de febrero. Si usted es uno de sus partícipes habrá recibido una carta del comercializador de esta sociedad en España (BBVA), informándole de tal punto como accionista que es de dicha sociedad. De aprobarse esta propuesta, algo casi seguro, todos los compartimentos de esta SICAV serán liquidados, con el reparto a sus partícipes de las cantidades resultantes, que no debieran diferir mucho de su actual valor liquidativo. Venda o traspase antes Nosotros creemos que no le merece la pena esperar a que llegue este momento. Despréndase de sus EMIF cuanto antes. Mejor si no espera hasta la fecha tope del 23 de febrero (la recepción y aceptación de dicha orden deberá estar fechada antes de que se celebre la Junta el 23 de febrero, momento a partir del cual probablemente se suspendan los reembolsos). Si acumula pérdidas con su inversión, dé una orden de reembolso. No obstante, si tiene el fondo desde hace bastante tiempo o lo compró hace poco, es probable que su inversión acumule ganancias; en este caso ordene mejor un traspaso (desde el fondo de destino) y no tendrá que tributar por dichas ganancias hasta que venda el fondo de destino. Esta SICAV, aun siendo extranjera, puede acogerse al régimen de diferimiento fiscal en los traspasos por contar con más de 500 partícipes. Como el traspaso suele tardar unos días más, no debería ordenarlo más tarde del día 18, como les advertimos a través de nuestra página en Internet el pasado día 8 de febrero. BBVA le propone unos fondos a los que traspasar su dinero pero usted puede hacerlo a cualquier otro. Aproveche pues este cambio para ajustar su cartera ordenando un traspaso al fondo que mejor le convenga EMIF SPAIN INDEX PLUS B (l. roja; b. 100) Y BOLSA ESPAÑOLA Este fondo, con una correcta gestión, superaba ligeramente a su referencia. Si lo tiene, deshágase de él antes de su más que probable liquidación. PERDER CON UN GARANTIZADO? A finales de diciembre compré el fondo Bancaja Garantizado 20, fondo que está referenciado al IBEX 35. Este índice bursátil se revalorizó en enero casi un 10%. En ese mismo mes el fondo ha perdido casi un 1%, pero es que desde su creación a finales de octubre pasado el fondo lleva perdido casi un 8%. Cómo es esto posible en un garantizado? Hay que distinguir entre el valor garantizado del fondo, que sólo surtirá efecto a su vencimiento dentro de unos cuatro años, del valor liquidativo diario que puede, como en este caso, andar por otros derroteros en función de aquello en lo que invierta el fondo. Salvo sorpresa de alguna insolvencia, a 31 de enero de 2015 el valor liquidativo del fondo será, al menos, el del 17 de diciembre de Es decir, sus partícipes no perderán dinero tal cual marca su garantía. Otra cosa es que a dicha fecha obtengan un rendimiento aceptable o que, antes, no lleguen incluso a perder dinero, si se desprenden de él. La garantía de este fondo consiste en obtener un 0% como mínimo, un 1,88% anual en determinados casos según evolucione el IBEX 35 (8% acumulado) o, ya de forma mucho menos probable, lo que suba dicho índice con un máximo del 14,5% anual. Pero para cumplir con tal garantía no habrán invertido en acciones del IBEX 35. Lo normal es que la mayor parte del patrimonio del fondo (cerca de un 87%) estará en renta fija, de forma que a su vencimiento, con los intereses cobrados y la devolución del capital puedan cobrase las comisiones anuales del 1,05% anual y devolver el capital inicial. Y el resto en productos derivados. Así pues, es el valor de esta renta fija y de esos derivados el que marca el valor liquidativo que usted vio caer. Nosotros no aconsejamos los fondos garantizados, pues sus pobres rendimientos no suelen superar a los de un fondo monetario. Pero no le recomendemos reembolsar este fondo. Si así lo hiciera ahora no sólo perdería ese 1% en que ha caído de valor sino que además tendría que abonar una comisión del 4% por rescate anticipado. De forma que no encontraría a cuatro años vista una inversión sin riesgo que le permitiera recuperar ese 5% perdido y además ganar ese 8% con el que probablemente termine amortizado el fondo (1,88 %TAE). 4 OCU fondos Febrero

5 Análisis Bolsa estadounidense: aún a tiempo? Impulsada por unos datos económicos esperanzadores y unos resultados empresariales que no están defraudando ni un ápice, la bolsa estadounidense ha rentado algo más de un 11% en el último trimestre y cerca de un 25% en el último año. Aunque se encuentra ya correcta, creemos que no es tarde para que se interesen por ella aquellos inversores con un perfil más dinámico. DESPEGUE ECONÓMICO La recuperación económica estadounidense, además de ser ya toda una realidad, se está produciendo de forma más rápida que lo previsto. Y la fórmula que ha permitido tal buen hacer sigue siendo plenamente válida: gracias a la masiva liquidez inyectada al sistema por parte de la Reserva Federal (la Fed), el precio del dinero se mantiene barato, con lo que las empresas pueden invertir con más facilidad y las familias pueden consumir más. Además, gracias a la creación de empleo, el nivel de confianza de los americanos se ha acrecentado, con lo que estos se lanzan a gastar más. Familias que también han aumentado su tasa de ahorro (mientras que antes de la crisis era nula, ahora supone el 6% de sus ingresos disponibles) con el fin de poder contar con un colchón de seguridad ante una eventual pérdida de ingresos. En cuanto a los socios comerciales de EEUU, el dinamismo del que están haciendo gala está contribuyendo a sostener las exportaciones estadounidenses. No obstante, nuestras previsiones a este respecto siguen siendo prudentes. En efecto, si bien el crecimiento registrado en 2010 (+2,9%) fue procurado en gran medida por las medidas gubernamentales de estímulo económico, sus efectos se van extinguiendo. Así, aunque la prórroga de las ventajas fiscales a lo largo de este año y el mantenimiento de unos tipos oficiales en niveles bajos seguirán sosteniendo el crecimiento americano (estimamos ronde el 2% este año), lo cierto es que EEUU deberá frenar su gigantesco déficit público. Y para ello o bien deberá pegar un buen tijeretazo al gasto público o bien deberá subir los impuestos. Gracias a medidas de este calibre y a un consumo que por ahora no está amenazado, la economía del Tío Sam será capaz de crecer un 1,6% en CAMINO A LA NORMALIDAD Hasta hace poco, en EEUU los mercados bursátiles bailaban al son de los datos macroeconómicos. Pero ahora parece guiarse más por sus empresas: resultados, valoración, perspectivas En este contexto, en los seis últimos meses, el S&P 500 y el Nasdaq han ganado un 16% y un 19% en USD respectivamente. En ese periodo la mayoría de las empresas han anunciado unos resultados trimestrales superiores a lo esperado. Aunque los valores financieros siguen de capa caída (Bank of America, Goldman Sachs ), los resultados de otras compañías como las tecnológicas (Intel, Apple, Texas Instruments, IBM ) o industriales (DuPont, Caterpillar, GE ) nos han deparado una agradable sorpresa pues han sido de mejor calidad que la esperada. El aumento de su cifra de negocios no es algo anecdótico y es un buen botón de muestra de que las empresas se están beneficiando de la recuperación del gigante americano. IMPACTO DIVISA: LIMITADO Nosotros creemos que el dólar USD se encuentra infravalorado con respecto al euro en cerca de un 15%. Infravaloración que, eso sí, no creemos que vaya a corregirse de forma inmediata. A no ser que se agrave la crisis de deuda en Europa, creemos que el mantenimiento de la actual política monetaria americana, con unos tipos en niveles muy bajos, y la probabilidad de que el Banco Central Europeo se adelante a la Fed a la hora de subir los suyos en la eurozona mantendrán al billete verde bajo presión. La mayoría de las empresas americanas que aconsejamos son, no obstante, multinacionales, con lo que una bajada del USD supondría un estímulo para sus ventas y, por ende, para su cotización. Para el inversor en euros, el impacto de las fluctuaciones del USD debería pues verse atenuado en el corto plazo, impacto que sin embargo sí deberían notar aquellos, que como nuestras carteras globales, invierten a más largo plazo THREADNEEDLE US EQ DU (l. roja; base 100)/BOLSA EEUU (ambos en euros) Este fondo, con una correcta gestión, es el mejor de su categoría. Con él podrá seguir sacando partido a la bolsa estadounidense. NUESTRO CONSEJO Creemos que las mejores oportunidades de compra se encuentran en algunos valores individuales, que puede localizar en nuestra revista hermana OCU inversores. P.ej. Headwaters (una de las acciones estadounidenses incluida a finales de octubre en la cartera de acciones seguida en tal publicación) ha ganado cerca de un 60% desde su incorporación hace apenas 3 meses. Y para los más osados, el consejo dado a finales de noviembre para ION Geophysical (cotiza en el Nasdaq) les ha procurado una ganancia del 40% en apenas dos meses. El inversor a largo plazo más dinámico que quiera invertir de forma diversificada y asumiendo por tanto un menor riesgo que si lo hiciera apostando por valores individuales, encontrará en un fondo como el Threadneedle US Eq. DU (ISIN: LU ; Supermercado de Fondos OCU ) un buen instrumento para orientar, sin un seguimiento tan al día a día, su inversión. Eso sí, si usted invierte a menos de 10 años o su perfil es defensivo debería olvidarse ya de estas acciones. OCU fondos Febrero

6 En la práctica Cuando no hay otra que los tribunales El mundo de los fondos de inversión no está exento de problemas. Si quiere hacer valer sus derechos nuestra Asesoría Financiera le ayudará a hacerlo en el largo proceso de reclamaciones que acaba en los tribunales. NO EXENTO DE PROBLEMAS Invertir a través de fondos de inversión puede ser una buena manera de rentabilizar su ahorro. Con ellos podrá construirse una cartera diversificada entre diferentes países y mercados de una forma sencilla y sin necesitar para ello un gran capital. Eso sí, como cualquier otro producto financiero, el mundo de los fondos tampoco está exento de problemas. Son muchas las quejas relacionadas con la (falta de) información suministrada tanto antes de contratar el producto en sí como durante el plazo de su inversión, las que hacen hincapié en los problemas derivados de las operaciones de suscripción y reembolso (demora, ejecución de órdenes sin consentimiento), las que podrían surgirle a la hora de efectuar traspasos entre fondos o las de aquellos clientes descontentos con las comisiones cobradas RECLAMACIONES RESUELTAS POR LA CNMV RELATIVAS A FONDOS El universo de los fondos no está exento de problemas. Las reclamaciones resueltas por nuestro organismo supervisor en los últimos años, más o menos estables, son una muestra de ello. QUE NOSOTROS INTENTAMOS MITIGAR Aunque nosotros no podemos garantizarle que no vaya a verse perjudicado por alguna de estas situaciones, sí le ayudamos lo máximo posible. Por un lado, tratamos de ofrecerle los mejores fondos a través de una única entidad, el Supermercado de Fondos OCU, en el que además de otras ventajas tendrá la seguridad de que los contratos firmados han sido revisados por nosotros y están libres de cláusulas perjudiciales así como nuestra mediación, entre la entidad y usted, de surgir algún problema o discrepancia en la operativa diaria. Además, ponemos a su disposición nuestra Asesoría Financiera (vea recuadro adjunto), en la que le bastará con una llamada telefónica para encauzar una posible reclamación. Y nuestros expertos le ayudarán a que ésta no caiga en saco roto. IR A LOS TRIBUNALES YA? Para hacer valer sus derechos debe saber que ir a juicio no es la única opción y que antes debería agotar otras vías menos costosas y bastante más rápidas. En ese caso, puede acudir primero al Defensor del Cliente de la entidad y en el supuesto de no recibir respuesta en el plazo de dos meses o ésta no ser satisfactoria, lleve su reclamación ante el Servicio de Reclamaciones de la CNMV. Eso sí, la respuesta de este organismo supervisor no tiene carácter vinculante por lo que, aunque le den la razón, la entidad podría no ceñirse a ella. Además, no son pocas las veces que se lava las manos a favor de la entidad. Por ello, en muchas ocasiones acudir a los tribunales representará la mejor opción. Aunque tendrá que asumir de inicio las costas judiciales, el esfuerzo puede merecer la pena. UN CLARO EJEMPLO La escasa claridad de las entidades al comunicar a sus clientes la información relativa a sus inversiones así como la facilidad con que las gestoras se lavan las manos cuando de enviar información se trata, son algunos de los males que venimos denunciando desde hace tiempo. Pues bien, un matrimonio palentino llevó a los tribunales al Banco Popular y la sentencia les ha dado la razón. Eso sí, año y medio después, en primera instancia, desde que se interpuso la demanda y casi dos años más tarde con una segunda sentencia que les vuelve a dar la razón. El motivo de la discordia La intención de este matrimonio era retirar el dinero depositado en un fondo garantizado a su vencimiento. Sin embargo, este deseo no se llevó a cabo hasta meses después y afrontando una comisión de reembolso del 4%. El motivo? Al cumplirse la garantía, su fondo garantizado inició un proceso de fusión y, sin tener conocimiento de ello, su inversión pasó a estar en el nuevo fondo resultante, que había cambiado su nombre y establecido un nuevo periodo de garantía así como la citada comisión de reembolso. La justicia toma partido La justicia ha terminado parando los pies al banco y obligándole a devolver dichas comisiones más los intereses, por ver completamente injusto que el partícipe terminara con su inversión en un fondo distinto al que contrató sin tener conocimiento de ello. Un gran avance para todo lo que concierne a la información enviada al partícipe. Así, al tratarse de una fusión, con la que se modifican claramente los términos iniciales (nuevo periodo de garantía, comisiones de reembolso), la justicia considera que la entidad no puede acreditar consentimiento tácito del cliente escudándose únicamente en la información suministrada de forma unilateral (correo ordinario, por ejemplo) sino que será necesario acreditar no sólo el envío de la información sino también su recepción (a través de carta certificada, con la firma del partícipe ). Cómo contactar? Como suscriptor de OCU fondos tiene a su disposición nuestra Asesoría Financiera, en la que podrá resolver sus dudas acerca de todo lo relacionado con los fondos de inversión llamando al oel (de lunes a viernes de 8:00 a 14:00 horas). 6 OCU fondos Febrero

7 De interés general Conoce sus derechos como trabajador? Puede mi empresa congelarme el sueldo? Qué es un contrato de relevo? Puede mi empresa realizar un ERE durante unos meses? Para poder defender sus derechos como trabajador, es esencial conocerlos a fondo. REDUCCIÓN DE JORNADA Tengo un hijo pequeño con una enfermedad grave que tiene que pasar mucho tiempo en el hospital. Puedo pedir algún tipo de permiso para estar con él? Desde el 1/01/11 la ley reconoce el derecho a los padres y madres (adoptantes o acogedores) a reducir la jornada de trabajo como mínimo a la mitad para cuidar a menores a su cargo afectados por una enfermedad grave que implique ingreso hospitalario de larga duración y un cuidado directo y permanente, acreditado por las administraciones competentes, hasta que cumpla 18 años. Por convenio colectivo se podrán establecer las condiciones y supuestos en los que esta reducción se podrá acumular en jornadas completas. Asimismo se crea una prestación económica que compensa la pérdida de salario (100% de la base reguladora para contingencias profesionales) y las cotizaciones en los periodos de reducción de jornada se computan incrementadas hasta el 100% de la cuantía que hubiera correspondido. Esta reducción de jornada es un derecho individual de los trabajadores. No obstante, si dos o más trabajadores de la misma empresa generasen tal derecho por el mismo sujeto causante, el empresario podrá limitar su ejercicio simultáneo por razones justificadas de funcionamiento de la empresa. CONGELAR LOS SALARIOS? Puede mi empresa congelar los salarios por problemas económicos graves? Los salarios se fijan por acuerdo entre empresario y trabajador, según la categoría profesional de éste y conforme a lo previsto en el convenio colectivo correspondiente y a los mínimos fijados en la ley. Asimismo los incrementos salariales se pactan en convenio. Sin embargo, la ley permite no aplicar el régimen salarial previsto en los convenios colectivos de ámbito superior a la empresa cuando la situación y perspectivas económicas de ésta pudieran verse dañadas como consecuencia de tal aplicación, afectando a las posibilidades de mantenimiento del empleo en la misma. Esta inaplicación se debe acordar entre la empresa y los representantes de los trabajadores y debe precederse de un periodo de consultas. Es lo que se conoce como aplicación de cláusulas de descuelgue que deberán seguir el camino que muestra el convenio y ponerlo en conocimiento de la comisión paritaria de seguimiento del mismo. En todo caso, la empresa siempre tiene que respetar el SMI (el Salario Mínimo Interprofesional que en 2011 es de 8.979,60 euros anuales), el salario establecido en el convenio aplicable y en todo caso, la condición más beneficiosa que pueda existir y el principio de igualdad y no discriminación. Si la empresa paga por debajo del convenio, el trabajador tiene derecho a una actualización del salario y a la diferencia salarial de los últimos doce meses e intereses de mora por el retraso. Si no se llegara a acuerdo con la empresa el procedimiento sería la vía judicial. CONTRATO DE RELEVO? Me han ofrecido firmar un contrato de relevo. De qué se trata? Este tipo de contrato se formaliza cuando simultáneamente otro trabajador ha solicitado una jubilación parcial, de forma que para cubrir la totalidad de la jornada se concierta este contrato que solo puede formalizarse con una persona en situación de desempleo o que ya tenga concertado con la empresa un contrato de duración determinada. En lo que respecta a su duración, debemos distinguir si el jubilado lo es antes de los 65 años, caso en el que, como regla general, la duración del contrato será indefinida o como mínimo el tiempo que le reste al trabajador sustituido para cumplir los 65 años. En el caso de que la jubilación sea después de los 65 años, la duración del contrato puede ser indefinida o anual. Si es anual, el contrato se prorrogará automáticamente por iguales periodos hasta la jubilación total del trabajador relevado (el jubilado), que es cuando el contrato de relevo se extinguirá. Si el contrato se convierte en indefinido, hasta el 31/12/11 la empresa tendrá derecho a una bonificación de la cuota empresarial a la Seguridad Social de 500 euros anuales (700 si es una mujer) durante 3 años o, en su caso, por su equivalente diario. Guía socio-laboral En la sección "temas" de nuestra página web hemos puesto a su exclusiva disposición nuestra Guía socio-laboral 2011 actualizada conforme a la legislación actual. UN ERE TEMPORAL? Mi empresa va a realizar un expediente de regulación de empleo (ERE) pero solo durante unos meses Es legal? Sí. Es lo que se denomina un ERE temporal: una suspensión del contrato de trabajo y se produce cuando las mismas causas que pueden dar lugar a un ERE definitivo hacen necesaria una reducción en el número de horas de trabajo de manera temporal. En el caso de que el ERE temporal sea aprobado, no dará lugar a ningún tipo de cantidad indemnizatoria pues no se pierde el trabajo (aunque se puede pactar con el empresario alguna compensación). Tan solo se produce una pérdida de retribución de carácter temporal que será compensada a través de la prestación por desempleo. Una vez transcurrido el tiempo de la suspensión, el trabajador debe volver a la empresa y a su puesto de trabajo anterior. OCU fondos Febrero

8 Un vistazo al mercado España comienza 2011 con buen pie En enero, la bolsa española continuó el rally alcista iniciado en diciembre. Atrás quedaron las dudas de los inversores sobre la crisis de deuda de los países periféricos, mientras que el euro iba ganando fuerza ante las principales divisas. El mayor temor ahora: las subidas de interés a largo plazo. ESPAÑA Y BOLSA MUNDIAL En el mes de enero el conjunto de las bolsas mundiales estuvieron de capa caída (-1%), afectadas por el nuevo frente que supuso la revuelta en Egipto. Sin embargo, una de las pocas bolsas que consideramos barata a precios actuales, la española, recuperó por fin los colores (+10,2%). Y ello gracias a dos medidas que devolvieron la confianza a los inversores: la ampliación y flexibilización del fondo de rescate europeo y el anuncio por parte del Gobierno español de nuevas exigencias de capital para los bancos y cajas de ahorro. En lo que respecta a los fondos, el Metavalor (+9,1%; ) y el Bestinver Bolsa (+7,1%; ; Bestinver) presumieron de rentabilidades. Por su parte, aunque el Fonbilbao Acciones (+7,6%; ; Seguros Bilbao) y el Gesconsult RV FI (+6,3%; ) se sumaron también a la ola alcista, pierden la ganada el pasado mes tras un empeoramiento en su gestión. Nuestras nuevas incorporaciones, el Aviva Espabolsa (Inversis Banco; ) yelventure Bolsa Española ( ) tampoco defraudaron con ganancias muy próximas al 7% en ambos casos. Recuerde Todos los fondos que citamos en este artículo podrá encontrarlos en el Supermercado de Fondos OCU, a excepción de aquellos en los que junto a su evaluación se indica otro comercializador diferente (Bestinver, Seguros Bilbao ). Vea todos los contactos en página 10. RESTO DE BOLSAS Las bolsas de la Eurozona también se tomaron un respiro en enero (+3,9%). El Bestinfond (+2,5%; ; Bestinver) continúa siendo el mejor de su clasificación, y no desmerece las ganancias del 22,8% que obtuvo en los últimos 12 meses, a pesar de perder la conseguida en diciembre. Por otro lado, puede conservar el BGF Euro-Markets E (+3,6%; ) con una aceptable gestión y ganancias similares a las de su referencia. La bolsa británica (-0,6%) una de las pocas que podría calificarse como barata junto a la española- no se sumó a la fiesta de sus compañeras europeas. Las duras condiciones climatológicas han dejado el país medio parado, congelando también las cotizaciones de sus empresas. Esta vez la leve apreciación de la libra esterlina frente al euro (+0,1%) no logró paliar las pérdidas para el inversor en euros. Para aprovechar el potencial de crecimiento de esta bolsa y la revalorización de la libra frente al euro (su potencial rondaría el 13%), puede apostar a través del M&G Recovery Euro A Acc (-2%; ) /06 05/06 CARMIGNAC INVESTISSEMENT A (l. roja; base 100) Y BESTINVER INTERNACIONAL 09/06 01/07 05/07 09/07 01/08 05/08 09/08 De momento, seguimos apostando por el Carmigac Investissement A en la categoría de acciones globales. Sin embargo, el Bestinver Internacional le pisa los talones. Seguiremos su evolución. La bolsa estadounidense avanzó un +2,4% en enero para los inversores en moneda local. Pero las ganancias se desvanecieron para el inversor en euros (+0,2%), por la debilidad del billete verde (-2,2%) frente al euro. Por su parte, el Threadneedle US Eq. DU (-1,5%; ), no logró superar a su referencia en esta ocasión. Actualmente, esta bolsa está más bien correcta y su principal atractivo para apostar por un fondo 01/09 05/09 09/09 01/10 05/10 09/10 01/11 05/11 de acciones estadounidenses es la infravaloración del dólar USD frente al euro (con un potencial que puede rondar el 18%). La debilidad del dólar australiano (-4,8%) frente al euro convirtió las ganancias de la bolsa austral (+0,4%) en pérdidas para los inversores en euros (-4,4%). El fondo de acciones australianas Dexia Eq. L Australia C Euro se dejó un 4,7% en enero, en la misma proporción que su referencia. En cuanto a los mejores fondos de acciones que invierten a nivel global de nuestra selección, en enero hicieron gala de su buen hacer al superar el -1% que en su conjunto rentaron las bolsas mundiales. Así, tanto el Mutuafondo Valores (+4%; ) como el Bestinver Internacional (+0,6%; ; Bestinver) acumularon ganancias. Peor suerte corrió el M&G Global Grth EUR A Acc (-2%; ), que pierde la recuperada en el último repaso. En el lado más amargo se encuentra el Carmignac Investissement (-4,9%) que tras perder una de sus estrellas en noviembre ha vuelto a perder otra este mes, quedándose sólo con ; parece ser que su apuesta por los países del sudeste asiático, China continental e India, le ha pasado factura. En estos momentos ningún fondo de esta categoría supera las dos estrellas, aunque si miramos sólo los tres últimos años debemos reconocer que el Bestinver Internacional se hace merecedor de volver a lo más alto del podium. No nos extrañaría que, de seguir con su buena gestión, se hiciese merecedor de alguna estrella adicional en próximos meses. EMERGENTES DE CAPA CAÍDA En enero, las bolsas de los países emergentes sufrieron un ligero traspié. Las acciones chinas continentales se dejaron cerca de un 2,7%. El Baring HK China EUR (-2,6%; ; Renta 4), al que recientemente cambiamos su consejo desde comprar a mantener, perdió algo similar. Nuestra apuesta en la zona 8 OCU fondos Febrero

9 Un vistazo al mercado través de la bolsa hongkonesa (-0,5%) debería haber mitigado la caída, sin embargo en esta ocasión el SISF Hong Kong Equity A ( ) se dejó un 2,4%, algo incluso ligeramente superior que el -2,3% del Fidelity China Focus A ( ). La bolsa brasileña tampoco pudo presumir está vez, al dejarse un 6,2%. Pese a las pérdidas, el BNY Mellon Brazil Eq. A EUR (-4,7%), cede menos que su referencia y demuestra una gestión acertada. Sin duda alguna, con una caída del 14,9%, la bolsa hindú fue la gran perdedora del mes. El Franklin India A EUR (-12,7; ), a pesar de su buena gestión, no puedo descolgarse a tiempo y cedió algo menos que su referencia. Entre las bolsas de países emergentes, la rusa fue de las pocas que se libró de la quema en moneda local (+2,8%), +3,1% para los inversores en euros. Pero ni el BNPP L1 Equity Russia (+1,6%) ni el JPM Russia A Acc (-1,2%; ) superaron a su referencia. Si lo prefiere, también puede invertir en estas cuatro bolsas al mismo tiempo a través del UBAM Equity BRIC +A (-4,8%) FRANKLIN INDIA A EUR (l. roja; base 100) Y BOLSA INDIA El fondo de acciones indias, con excelente gestión, supo sacar partido del crecimiento del país en La caída del mercado en los últimos meses no empaña su trayectoria. Vea página 3. BIENVENIDA AL SECTOR TELECOMUNICACIONES El sector Telecom creció en enero un 3,4% a nivel europeo, mientras que a nivel mundial marcó un descenso del 1,3%. Creemos que puede apostar por este sector, por ser uno de los pocos sectores que encontramos baratos a precios actuales y por lo elevado de sus dividendos. Puede hacerlo a través del fondo de acciones BNPP L1 Equity Europe Telecommunication (+2,8%; ). Vea páginas 2 y 3 de este boletín. En enero, el precio de la onza de oro cayó un 8,1% en euros y arrastró al sector de las minas de oro tanto a nivel europeo (-11,4%) como mundial (-13,3%). A los mejores fondos de nuestra clasificación, les pilló a contrapié y tanto el SGAM Eq. Gold Mines A (-14,3%; ) como el BGF World Gold EUR (-14%; ) cedieron. Éste último pierde la estrella conseguida en nuestro anterior repaso. Los especuladores no deberían vender estos fondos, consérvelos. Los inversores recuperaron en enero la confianza en el sector financiero de Europa (+5,5%). Sin embargo, el sector sigue penalizado a nivel mundial (-0,5%). Esta vez, los que apostaron por el BK Sector Finanzas (+3,5%; ) celebraron las alzas, mientras que aquellos que apostaron por el Fidelity Global Financial Services A (+0,2%; ) consiguieron rentabilidades casi nulas. Por el momento, preferimos mantenernos alejados de este sector. Evaluación sectorial (mundial) Sector Calificación Utilities + Telecomunicaciones + Farmacéutico + Alimentación y bebidas + Distribución = Energía (petróleo y gas) = Tecnológico - Construcción y materiales - Financiero S.E. Nuestra evaluación tiene en cuenta la valoración y el riesgo de las acciones de cada sector. Varía entre ++ (muy buena) y - - (muy mala). En caso de obtener un mismo resultado, el sector más interesante se clasifica primero. S.E. = sin evaluación temporal por falta de transparencia. El sector utilities, según nuestras evaluaciones el más interesante, marcó en enero un +4,3% a nivel europeo y una caída del -0,3% a nivel mundial. Dada la escasa oferta de fondos puede mantener el Ibercaja Utilities (+5,1%; ; Ibercaja), el menos malo de la categoría. El sector farmacéutico, se tiñó de rojo en el primer mes del año, acumu- OCU Bolsa Bolsas en enero de 2011 Evolución (1) en 1 mes 12 m. Ámsterdam (AEX) 1.7% 10.0% Atenas (ATHEX 20) 11.7% -28.6% Bruselas (BEL 20) 2.3% 5.3% Fráncfort (DAX 30) 2.0% 22.2% Hong Kong (H.SENG) -0.7% 17.7% Lisboa (PSI 20) 3.0% -1.4% Londres (FTSE 100) -0.5% 14.5% Madrid (IBEX 35) 9.6% -1.3% Milán (FTSE MIB) 9.3% 0.7% Nasdaq Composite -0.4% 27.5% Nueva York(S&P500) 0.1% 21.4% París (CAC 40) 5.3% 7.1% Estocolmo (OMXS 30) 1.6% 39.2% Sídney (ASX) -4.8% 20.0% Tokio (Nikkei 225) -3.1% 12.6% Toronto (S&P/TSX) -2.0% 31.9% Zúrich (SMI) -2.3% 14.4% (1) En %, tras conversión a euros, a finales de enero de Sector Sectores en enero de 2011 Evolución (1) en 1 mes 12 m. En Europa Financiero 5.5% 12.3% Farmacéutico -1.3% 5.6% Telecom. 3.4% 17.4% Tecnológico 5.5% 19.6% Bienes Consumo -2.9% 21.5% Distribución -1.2% 17.3% Energía/S. Públic. 4.3% 4.7% En el mundo Financiero -0.5% 17.3% Farmacéutico -2.5% 5.5% Telecom. -1.3% 20.6% Tecnológico 1.3% 26.7% Bienes Consumo -3.6% 22.2% Distribución -3.2% 20.5% Energía/S. Públic. -0.3% 8.8% (1) En %, tras conversión a euros, a finales de enero de Divisas en enero de 2011 Cód. ISO Precio (1) Evolución (2) Pers. (3) 1 mes 1 año 1 a. LP SEK 0,1134 2,3% 15.7% + ++ NOK 0, % 3.4% = - CHF 0, % 13.8% + = GBP 1, % 1.3% - ++ USD 0, % 1.4% - ++ CAD 0, % 8.0% + = AUD 0, % 13.8% = -- NZD 0, % 11.1% = -- HKD 0, % 1.0% + ++ JPY 0, % 12.2% - ++ (1) A finales de enero de 2011 en euros; p.ej. 1 USD vale 0,7294 euros. (2) En % respecto al euro. (3) Evolución esperada de la divisa a un año y a largo plazo (LP): ++ fuertes subidas, + subida moderada, = mantenimiento, - caída moderada, -- fuertes caídas.

10 Un vistazo al mercado lando pérdidas tanto a nivel europeo (-1,3%) como a nivel mundial (-2,5%). No lograron evitar las pérdidas ni el Dexia Equity L Biotechnology (-2,8%; ), ni el Pictet Generics R (-2,3%; ) ni tampoco el Fidelity Global HealthCare A (-2,5%; ). RENTA FIJA Respecto al lado de la deuda, la desconfianza sigue presente. Durante los primeroscompasesdelmeslaprobabilidad de que Portugal tuviera que ser rescatado por la UE y el FMI tomó fuerza entre los inversores, y este hecho salpicó una vez más a España. Según fue avanzando enero, los ánimos se calmaron gracias al apoyo del BCE (que adquirió bonos europeos) y, en particular para España, tras el compromiso de China de continuar comprando nuestra deuda. Por otro lado, aunque no descartamos una subida de tipos a finales de año, lo cierto es que los tipos de interés a corto plazo se mantienen en niveles bajos en la zona euro, por lo que la rentabilidad de los fondos monetarios es muy baja. La mejor opción para invertir su liquidez siguen siendo los depósitos y cuentas de alta remuneración (consulte los mejores en la sección inversiones de bajo riesgo de nuestra web A medio plazo, la subida de tipos en la zona euro (0,2%) lastró el precio de las obligaciones y la rentabilidad del Edmond de Rotchs. Euro Govern. Bonds Mid Term A (-1%; ). Pero si usted es de aquellos inversores a los que nos les asusta el riesgo, apueste por un fondo que dedique todo su patrimonio a títulos de emisores privados, como el Edmond de Rotchschild Euro Corporate Bonds Mid Term A (-0,7%; ). Algo más conservador es el BBK Bono (0%; BBK; ), que invierte un porcentaje de su cartera en emisores públicos. Destacamos también el buen hacer del Parvest Euro Medium Term Bond C (-0,3%; ), que apuesta por una cartera más igualada entre deuda pública y corporativa. En esta línea, otros fondos que puede mantener son el Barclays Bonos Corporativos (-0,5%; ; Barclays Bank) y Bankinter Corporativo (-0,4%; ). En el Reino Unido, el fondo monetario Parvest Short Term GBP C ( ) avanzó un modesto +0,1%, al mismo ritmo que su divisa la libra esterlina frente al euro, pues sólo le afectan los tipos a corto plazo que en enero se mantuvieron en mínimos. En el primer mes del año la inflación de Estados Unidos continuó por encima de los objetivos de la Reserva Federal (Fed), por lo que se espera que los tipos de interés podrían continuar bajos (-0,05% de media en todos los plazos). Cómo leer y utilizar nuestra tabla? En nuestra tabla de págs. 11 a 15 encontrará una selección de los principales fondos de inversión comercializados en nuestro país. (1): Comisiones: S/R: Suscripción/Reembolso (las máximas posibles). G: Gestión + Depósito. Un asterisco * indica que el fondo cobra comisión de gestión en función de los resultados obtenidos. (2): Rendimiento anual medio, en porcentaje, obtenido porun inversoren euros, sin tener en cuenta las eventuales comisiones de suscripción y reembolso, aunque sí los dividendos en el caso de fondos de distribución. Estos rendimientos se basan en series históricas y no garantizan de ningún modo rendimientos futuros. (3): Indicación respecto al nivel de acierto alcanzado por los gestores. Este indicador tiene en cuenta no sólo la rentabilidad obtenida, sino también los riesgosasumidosparaelloylaconsistencia(regularidad)alahoradeobtener este resultado. Visualmente esta apreciación se corresponde a un número concreto de estrellas (de 1 a 5) que serán otorgadas en función de la calidad de la gestión del fondo en el periodo analizado (5 años). Un número de estrellas superior a 3 significa que el gestor consigue obtener, con la suficiente consistencia, una rentabilidad superior a la del mercado en el que invierte el fondo. Asimismo, hemos traducido estas estrellas en cifras. Cuanto BNP PARIBAS L1 SHORT TERM USD C EN EUROS (l. roja; b. 100) Y EN USD Invierta a través de este monetario estadounidense para sacarle jugo a un dólar con potencial. Merece un lugar en una cartera diversificada. Por otro lado, el billete verde (-2,2%) cede posiciones por segundo mes consecutivo frente a la moneda común, algo que no pudo esquivar el monetario BNP Paribas L1 Short Term USD C (-2,2%; ). En Suecia, los tipos a medio y largo plazo escalaron un +0,2% de media, provocando una caída en el precio de las obligaciones. El fondo de obligaciones suecas Skandia Swedish Bond A (+1,8%; ) pudo generar ganancias para los inversores en euros gracias a la apreciación de la corona sueca (+2,3%) frente al euro. También aprovechó la ola alcista de la divisa el monetario Skandia SEK Reserve A1 (+2,3%; ), dando alegría a nuestras carteras más defensivas. El Metavalor Global (+3%), con una cartera similar a la de nuestra cartera modelo a 10 años y riesgo neutro, encabeza en enero las ganancias de los fondos de su clasificación. Dónde encontrarlos? Supermercado de Fondos OCU: y Seguros Bilbao Fond Barclays Bestinver: Metagestión: Mutua Madrileña: Activobank: Citibank: Fonditel: Bancaja Fondos: Bankinter: Ibercaja: Renta 4: mejor sea la calidad de su gestión más elevada será la puntuación obtenida. Por definición, una puntuación de 100 corresponde a estrellas. (4): No le aconsejamos todos los fondos que aparecen en el cuadro: Aquellas categorías de fondos que actualmente aconsejamos aparecen marcadas con el símbolo " ". En cuanto a los fondos de inversión, nuestros consejos respecto a los mismos pueden ser de tres tipos : "C": Fondos que actualmente recomendamos comprar. "M": Fondos cuya cartera y gestión nos parecen acordes con las inversiones que aconsejamos y que por lo tanto puede mantener. "V": Fondos cuya cartera o gestión disienten de las inversiones que recomendamos, por lo que le aconsejamos desprenderse de los mismos, bien sea ordenando una venta si acumula pérdidas en el mismo, bien ordenando una traspaso si acumula ganancias. Algunos fondos a pesar de su buena evaluación no merecen un consejo de compra, ya sea porque su gestión ha empeorado últimamente, se encuentran cerrados a nuevas aportaciones, limitan sus inversiones o dan demasiado peso alosderivados,losverámarcadosconunaletra(n)juntoalnombre. 10 OCU fondos Febrero

11 Fondos de acciones Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R G + D 31/01/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Acciones Españolas Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-alto Bolsa barata. Escoja siempre los fondos mejor valorados. AC Acciones Ahorro Corporación EUR V Aviva Espabolsa Inversis Banco EUR C Bancaja Renta Variable (n) Bancaja EUR M Barclays Bolsa Esp. Sel. (n) Barclays Bank EUR V BBVA Bolsa Índice Supermercado OCU EUR M Bestinver Bolsa Bestinver EUR M Bolsalíder Gaesco EUR V Caixatarragona Bolsa 35 Caixa Tarragona EUR V EMIF Spain Index Plus B BBVA * EUR M Eurovalor Bolsa Banco Popular EUR V Fibanc Indice Banco Mediolanum EUR M Fidelity Iberia A Supermercado OCU EUR V Fonbilbao Acciones Seguros Bilbao EUR C Foncaixa Pv Bolsa Supermercado OCU EUR V Fonpastor Renta Variable Banco Pastor EUR M Gesconsult RV FI Supermercado OCU EUR C Madrid Bolsa Caja de Madrid EUR V Metavalor Supermercado OCU EUR M Sabadell BS España Div. ActivoBank EUR M Santander Acc Españolas A Supermercado OCU EUR M Santander Índice España Supermercado OCU EUR M Segurfondo Renta Variable Inverseguros Gest EUR M Venture Bolsa Española Mirabaud Finanzas EUR C Acciones Zona Euro Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio-alto Para los que quieren diversificar sin asumir riesgo de tipo de cambio. Predominan acc. francesas, alemanas, holandesas e italianas. Bestinfond Bestinver EUR C BGF Euro-Markets E Supermercado OCU EUR M BK Bolsa Euribex Supermercado OCU EUR V BK Bolsa Europa Supermercado OCU EUR V Fidelity Euro Blue Chip A Supermercado OCU EUR V Foncaixa Bolsa Euro Supermercado OCU EUR V Foncaixa Bolsa SC Europa (n) Supermercado OCU EUR V Fondo Valencia Renta Bancaja Fondos EUR V ING L Inv. EUR High Div X Supermercado OCU EUR V Santander Acciones Euro Supermercado OCU EUR V UBS EF Euro Countries P Renta EUR V Acciones Británicas Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-alto Bolsa barata y divisa con potencial. En torno al 25% en el sector financiero, 20% en el energético y sobre el 20% en el sector de bienes de consumo. Aviva I. UK Eq. Focus Ax Supermercado OCU GBP V Aviva I. UK Equity Focus Supermercado OCU GBP V BGF United Kingdom E Supermercado OCU GBP V BNY Mellon UK Eq. A EUR Supermercado OCU EUR V Dexia Eq. L UK C Supermercado OCU GBP M JPM UK Equity A Supermercado OCU GBP V M&G Recovery Euro A Acc Supermercado OCU EUR C Newton Higher Income Fund Supermercado OCU GBP V SISF UK Equity B Supermercado OCU GBP V Acciones Europa del Este Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto La inversión en esta región a nivel global no nos parece interesante. Apueste mejor por Rusia. Aviva I. EU Converg. Eq. Supermercado OCU EUR V Eurovalor Europa del Este Banco Popular EUR V Parvest Eq. Eu. Conv. C Supermercado OCU EUR V Renta 4 Europa Este Renta * EUR V UBS EF Central Europe P Renta EUR V Otras Acciones Europeas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Fondos que invierten en acciones de toda Europa o de un país europeo determinado: Francia, Italia, Alemania, etc. Preferimos los fondos de acciones de la zona euro. Aviva I. French Equity Supermercado OCU EUR V EMIF Germany Index Plus B BBVA * EUR V EMIF Greece Index Plus B BBVA * EUR V EMIF Ireland Index Plus B BBVA * EUR V EMIF Netherl. Index Plus BBVA * EUR V EMIF Portugal Index Plus BBVA * EUR V Fidelity Eu. Smal. Cies A Supermercado OCU EUR V Más datos en OCU fondos Febrero

12 Fondos de acciones Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R G + D 31/01/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Fidelity Eur. Dyn. Gwth A Supermercado OCU EUR V Fidelity Europ. Growth A Supermercado OCU EUR V Fidelity Italy A Supermercado OCU EUR V Skandia Swedish Equity A1 Supermercado OCU SEK V Acciones Rusas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto Región con gran potencial de crecimiento. Una apuesta para diversificar las carteras a largo plazo. BNPP L1 Eq. Russia Supermercado OCU EUR C DWS Russia Supermercado OCU * EUR V Horizon Access Fd Russia Supermercado OCU EUR V JPM Russia A Acc Supermercado OCU USD M JPM Russia A Dist Supermercado OCU USD M Pictet Russian Eq. R EUR Supermercado OCU EUR V Acciones Indias Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto El potencial económico y precios de las acciones son correctas. Principales sectores: financiero (25%), energético (15%) y tecnológico (15%). BGF India (EUR) E Supermercado OCU EUR V Fidelity India Focus A Supermercado OCU EUR V Franklin India A EUR Supermercado OCU EUR C HSBC GIF Indian Eq. A Acc Supermercado OCU USD V SISF Indian Equity B Supermercado OCU USD V Acciones Sudeste Asiático Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Fondos que invierten en Malasia, Indonesia, Tailandia, etc. Los sectores que más pesan son el financiero, tecnológico e industrial. Aberd. Gl Asia Pac. Eq A2 Openbank USD V AXA Ros. Pac. Ex-Japan Eq Supermercado OCU EUR V Fidelity Asean A Supermercado OCU USD V Skandia Pacific Equity A1 Supermercado OCU USD V Acciones Japonesas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Bolsa demasiado cara, evítela por el momento. Gran peso del sector financiero y de bienes de consumo, seguido por el industrial y tecnológico. BK Índice Japón Supermercado OCU EUR V Parvest Equity Japan C Supermercado OCU JPY V Acciones Chinas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto Oferta diversificada entre los mercados de China, Hong Kong y Taiwán. Preferimos los fondos que se decanten por el mercado hongkonés. Baring HK China EUR Renta EUR M Fidelity China Focus A Supermercado OCU USD C Fidelity Greater China A Supermercado OCU USD M SISF Hong Kong Equity A Supermercado OCU HKD C Acciones Australianas Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-alto Bolsa correcta que constituye una excelente oportunidad de diversificación de la cartera. Los sectores con más presencia son el financiero y el de materias primas. Dexia Eq. L Austr. C AUD Supermercado OCU AUD M Dexia Eq. L Austr. C EUR Supermercado OCU EUR C Fidelity Australia A Supermercado OCU AUD M Parvest Eq. Australia C Supermercado OCU AUD M UBS EF Australia P Renta AUD M Acciones Norteamericanas Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-alto El dólar americano está infravalorado y la bolsa se encuentra correcta. Los sectores financiero y tecnológico están muy representados. BBVA Bolsa USA Supermercado OCU EUR V Caja Madrid Bolsa USA Caja de Madrid EUR V Janus US Twenty A USD Renta USD V JPM US Value A Supermercado OCU USD V JPM US Value D Supermercado OCU * USD V SGAM Eq. US Rel. Value A Supermercado OCU * USD V Threadneedle US Eq. DU Supermercado OCU USD C UBAM NB US Equity Value A Supermercado OCU USD V UBS EF Canada P Renta CAD V Acciones Latinoamericanas Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Región demasiado arriesgada en su conjunto por ahora. Mantenga Bolsa Brasileña como apuesta especulativa. BNY Mellon Brzl Eq. A EUR Supermercado OCU EUR M EMIF Brazil B BBVA USD V Fidelity Latin America A Supermercado OCU USD V HSBC GIF Brazil Equity E Supermercado OCU USD V ING L Inv. Lat. America P Supermercado OCU USD V JPM Latin America Eq. A Supermercado OCU USD V Sant Acc Latinoamericanas Banco Banif EUR V SISF Latin American A Supermercado OCU USD V Templeton Latin America A Supermercado OCU USD V 12 OCU fondos Febrero 2011 Más datos en

13 Fondos de acciones Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R G + D 31/01/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Acciones Emergentes Globales Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Invierten en Asia ( hasta 60%), América Latina (hasta un 25%) y Europa del Este (hasta un 20%). EMIF World Emerging Eq. B BBVA EUR V Madrid Emergentes Global Caja de Madrid EUR V Mutuafondo Bolsas Emerg. Supermercado OCU EUR V UBAM Equity BRIC + A Supermercado OCU USD C Acciones Globales Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio-alto Ofrece la oportunidad de invertir en acciones de todo el mundo a través de un sólo producto. Bestinver Internacional Bestinver EUR M Carmignac Investiss. A Supermercado OCU * EUR C Dexia Sus. World C Supermercado OCU EUR V DWS Akkumula Supermercado OCU EUR V DWS Inv. Global Value A2 Supermercado OCU USD M Fonbilbao Internacional Seguros Bilbao EUR V M&G Global Growth EUR A A Supermercado OCU EUR M Mutuafondo Bolsa Supermercado OCU * EUR V Mutuafondo Valores Supermercado OCU * EUR V Acciones Sector Telecom Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo alto Con potencial de crecimiento limitado pero elevada rentabilidad por dividendo. En torno al 40% en EEUU, 20% en Reino Unido, 10% en Japón y el resto en la zona euro. BNPP L1 Eq. Eu. Telecom Supermercado OCU EUR C BNPP L1 Eq. Wld Telecom Supermercado OCU EUR M Fidelity Gbl Telecom. E Supermercado OCU EUR V Acciones Sector Tecnológico Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo muy alto Nuestras previsiones para el sector son negativas. No compre de momento. Los fondos tecnológicos que invierten en todo el mundo lo hacen sobre todo en USA y Japón. Ibercaja Nuevas Oportun. Ibercaja EUR V Mutuafondo Tecnológico Supermercado OCU * EUR V Acciones Sector Financiero Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-alto Sector muy arriesgado en este momento. Mantenga pero no compre más. BBVA Bolsa Europa Finanz. Supermercado OCU EUR V BK Sector Finanzas FI Supermercado OCU EUR V Fidelity Gbl Fin Serv A Supermercado OCU EUR M ING L Inv. Bank&Insur. P Supermercado OCU USD V Acciones Sector Farmacéutico Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio Sector con potencial de crecimiento; apueste por la diversificación. Los fondos europeos invierten sobre todo en Suiza (30%), Reino Unido y Alemania (20% cada uno). Bankpyme Multisalud Bankpyme EUR V BNPP L1 Eq. Europe HC Supermercado OCU EUR V Dexia Eq. L Biotech. C Supermercado OCU USD M Fidelity Gbl HealthCare A Supermercado OCU EUR M Pictet Generics R Supermercado OCU USD M UBS EF Health Care P Renta USD V Construcción e inmobiliario Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio Fondos que invierten en acciones del sector inmobiliario, constructor o en acciones de ambos sectores. AXA Aedificandi C Supermercado OCU EUR V Bancaja Construcción Bancaja EUR V Eurovalor S. Inmobiliario Banco Popular EUR V Ibercaja Sec.Inmobiliario Ibercaja EUR V Acciones Sector Utilities Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio Sector defensivo con buen potencial de crecimiento. BNPP L1 Eq. Eu. Utilities Supermercado OCU EUR V Ibercaja Utilities Ibercaja EUR M Acciones Otros Sectores 100 Incluye fondos que invierten en oro, materias primas, recursos naturales, etc. Suelen ser sectores muy volátiles solo aptos para inversores con gusto por el riesgo. BGF World Gold E (EUR) Supermercado OCU * EUR M BGF World Mining E Supermercado OCU USD V Fondo BK Materias Primas Bankinter EUR V JPM Gbl Nat. Resources D Supermercado OCU EUR V SGAM Eq. Gold Mines A Supermercado OCU USD M Más datos en OCU fondos Febrero

14 Fondos de obligaciones Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R G + D 31/01/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Obligaciones Euro Corto Plazo mínimo aconsejado 1-3años - Riesgo muy bajo Vencimiento inferior a tres años. Los que invierten en activos de emisores públicos y privados podrían interesar a aquellos menos conservadores. AXA Euro 1-3 Supermercado OCU EUR M Carmignac Securité Supermercado OCU EUR C Mutuafondo Supermercado OCU * EUR V Rentmadrid Caja de Madrid EUR V Obligaciones Euro Medio Plazo mínimo aconsejado 3-5años - Riesgo bajo Invierten en activos de renta fija de emisores públicos o privados, denominados en euros con un vencimiento entre 3y7años. AC Deuda Fondtesoro LP Ahorro Corporación EUR V Amundi Eur Inflation Bd S Supermercado OCU EUR M AXA WF Euro Credit Plus E Supermercado OCU EUR M Barclays Bonos Corporat. Barclays Bank EUR M BBK Bono BBK EUR C BK Corporativo Supermercado OCU EUR M CPR 3-5 Euro SR P Renta EUR M Dexia Bds Eur Gov. Plus C Supermercado OCU EUR V EDR Eur Corp Bds Mid T. A Supermercado OCU EUR C EDR Eur Gov. Bds Mid T. A Supermercado OCU EUR C Fondonorte Euro Renta Gesnorte EUR V Oyster European Corp. Bds Renta EUR M Parvest Bd Euro M Term C Supermercado OCU EUR C SISF Euro Corporate Bd B Supermercado OCU EUR M Obligaciones Euro Largo Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo bajo Es la categoría de obligaciones en euros más sensible a los cambios en los tipos de interés. Vencimiento superior a 8 años. No compre por el momento. AC Fondtesoro Largo Plazo Ahorro Corporación EUR V Citifondo Bond Citibank España EUR V Madrid Deuda FT LP Caja de Madrid EUR V Mutuafondo LP Supermercado OCU * EUR V Parvest Bond Euro C Supermercado OCU EUR V Rural Renta Fija 5 Caja Rural Navarra EUR V SGAM Bonds Euro A Supermercado OCU EUR V Obligaciones Británicas Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-bajo Prevemos subidas de tipos a largo plazo. Opte por un monetario en libras. Fidelity Sterling Bond A (n) Supermercado OCU GBP V UBS Med. Term Bond GBP P Renta GBP V Otras Obligaciones Europeas 100 Incluye fondos que invierten en obligaciones europeas, escandinavas, suecas, suizas, etc. Parvest Bond Europe C Supermercado OCU EUR V Skandia Swedish Bond A1 Supermercado OCU SEK M UBS Med. Term Bond CHF P Renta CHF M Obligaciones Norteamericanas Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-bajo 100 Divisa infravalorada. Invierta en un monetario en USD para no verse perjudicado por la prevista subida de tipos. Aberd. Gl II Can $ Bd A2 Supermercado OCU CAD V Aberd. Gl II US $ Bd A2 (n) Supermercado OCU USD V Fidelity US Dollar Bond A (n) Supermercado OCU USD V UBS Med. Term Bond CAD P Renta CAD V UBS Med. Term Bond USD P Renta USD V Obligaciones Australianas Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-bajo Tipos de interés más elevados. Descartamos los fondos invertidos a más largo plazo. Aberd. Gl II Aus $ Bd A2 Supermercado OCU AUD V UBS Bond AUD P Renta AUD V UBS Med. Term Bond AUD P (n) Renta AUD V Obligaciones Otras Divisas 100 Fondos de obligaciones emitidas por emisores residentes en Japón o en países emergentes. Aberd. Gl Em. Mkts Bd A2 Supermercado OCU USD V Parvest Bond JPY C Supermercado OCU JPY V Obligaciones Globales Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo medio-bajo Ofrecen una cartera diversificada de obligaciones de todo el mundo a través de un solo fondo. Sobre todo obligaciones en dólares USD y en euros. BBVA Bonos Int. Flexible Supermercado OCU EUR V Dexia Bds Wld Gov. Plus C Supermercado OCU EUR C Parvest Bond World C Supermercado OCU USD V SGAM Bonds World A Supermercado OCU USD M 14 OCU fondos Febrero 2011 Más datos en

15 Fondos monetarios y mixtos Nombre Comercializado Comisiones (1) Valor a Rendimiento(2) Apreciación Consejo por S R G + D 31/01/ mes 1 año 3 años 5 años (3) (4) Monetarios Euro Plazo mínimo aconsejado < 1 año - Riesgo muy bajo Sólo para el dinero que vaya a necesitar en el corto plazo. Duración media de la cartera inferior a 18 meses. Preste mucha atención a los gastos de gestión y depósito. AC Cuenta Fondtesoro CP Ahorro Corporación EUR V Aviva I. EUR Reserve Supermercado OCU EUR V AXA Eonia Supermercado OCU * EUR V Banif Corto Plazo B Banco Banif EUR V Bankinter Dinero 4 (n) Bankinter EUR V BBVA Ahorro Corto Plazo Supermercado OCU EUR V Eurovalor Ahorro Euro Banco Popular EUR M Fonbilbao Corto Plazo Seguros Bilbao EUR V Fonditel Dinero Fonditel EUR V Fondo Telefónico Corto P. Bankinter EUR V Merchbanc Fondtesoro CP Merchbanc EUR V Mutuafondo Corto Plazo Supermercado OCU EUR V Mutuafondo Dinero Supermercado OCU EUR M Openbank Corto Plazo, FI Openbank EUR V Petercam L Liquid EUR&FRN (n) Renta EUR V Pioneer Euro Cash Plus E Supermercado OCU EUR M SGAM Money Market Euro A Supermercado OCU EUR V Monetarios Otras Divisas 100 Fondos que invierten en activos del mercado monetario denominados en dólares USD, libras esterlinas y coronas suecas. Adecuados para especular con el tipo de cambio. Aberdeen MMF (L) Fund B Supermercado OCU GBP C Aviva I. GBP Reserve Ax Supermercado OCU GBP M BNPP L1 Short Term USD C Supermercado OCU USD C JPM Series II Funds USD Supermercado OCU USD V Parvest Short Term GBP C Supermercado OCU GBP C Parvest Short Term USD C Supermercado OCU USD V SGAM Money Market USD A Supermercado OCU USD V Skandia SEK Reserve A1 Supermercado OCU SEK C Mixtos Españoles Renta Fija Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo bajo Invierte en acciones y obligaciones de nuestro país dando más peso a estas últimas (hasta el 70%). Es la categoría de mixtos con un perfil más conservador. Bestinver Renta Bestinver EUR M Fonbilbao Mixto Seguros Bilbao EUR V Gesconsult RF Flexible FI Supermercado OCU EUR V Mixtos Españoles Acciones Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio Son los mixtos españoles más arriesgados ya que dan un mayor peso a las acciones en su cartera (70-80%), en detrimento de las obligaciones (20-30%). Bestinver Mixto Bestinver EUR V Fondguissona Bolsa Gaesco EUR V Ibercaja Capital Ibercaja EUR V Mixtos Zona Euro 100 Invierten en acciones y títulos de renta fija emitidos por entidades con sede en algún país de la Unión Monetaria Europea. BNP Paribas Conservador BNP España EUR V Eurovalor Mixto 15 Banco Popular EUR V Fondonorte Gesnorte EUR V Mixtos Globales Renta Fija Plazo mínimo aconsejado 5-7años - Riesgo bajo Invierten en acciones y obligaciones de todo el mundo dando un mayor protagonismo a la renta fija. BBVA Gestión Conservadora Supermercado OCU EUR V Fonditel RF Mixta Intern. Fonditel EUR V Mutuafondo Gestión Bonos Supermercado OCU * EUR M Mixtos Globales Neutro Plazo mínimo aconsejado 7-10años - Riesgo medio-bajo Cartera equilibrada de acciones y obligaciones mundiales. BNP Paribas Equilibrado BNP España EUR V Carmignac Patrimoine A Supermercado OCU * EUR M Fonditel Albatros Fonditel * 8.19 EUR V Metavalor Global Supermercado OCU EUR 3.0 C Mutuafondo Gestión Mixto Supermercado OCU EUR V Mixtos Globales Acciones Plazo mínimo aconsejado > 10 años - Riesgo medio Carteras en las que predominan las acciones mundiales y en las que las obligaciones tienen una presencia minoritaria. Amundi Intern. Sicav A Supermercado OCU * USD V Fonditel Velociraptor Fonditel * 8.60 EUR V Mutuafondo Gestión Acc. Supermercado OCU EUR V Más datos en OCU fondos Febrero

16 Nuestra cartera global España, paso al frente En este comienzo de 2011 la bolsa española vuelve a ser noticia, aunque esta vez para bien, y encabeza las ganancias en enero. Nuestras carteras hansacadoprovechodeelloytodascomienzanelañoenpositivo. SE DISIPAN LAS TENSIONES Enlosprimerosdíasdeenerolasdudas acerca de un posible rescate a Portugal crecían y España se veía salpicada. Sin embargo, la predisposición de los gobiernos europeos a aumentar el fondo de rescate en caso de ser necesario, el apoyo de China y Japón (mediante la compra de deuda) y el éxito de las emisiones de deuda de Portugal, Grecia y España (aunque a un coste mayor) redujeron sustancialmente la tensión que rodeaba a los países periféricos. Nuestros bancos, con una alta exposiciónaladeudasoberana,fueron los principales beneficiados y tiraron con fuerza de nuestro parqué, que lideró las ganancias en enero (+10%). Todas nuestras carteras sacaron provecho de ello, con ganancias comprendidas entre el 0,8% (de nuestra cartera defensiva a 5 años) y el 1,8% de nuestra cartera modelo global a 10 años y riesgo neutro, que supera este mes ampliamente a su referencia (-1,6%). No olvide de todas formas que nuestro principal objetivo reside en el largo plazo, que es donde deben juzgarse sus resultados. Y por ahora, parece que vamos por el buen camino: desde su creación hace más de 17 años, nuestra cartera modelo acumula un rendimiento medio anual del 8,8% frente al 6,1% de su referencia. ESPAÑA LEVANTA EL ÁNIMO Eneronofueunbuenmesparalas bolsas en general (-1% las bolsas mundiales) y todos los fondos de nuestras carteras que invierten en acciones extranjeras (salvo el ruso BNP Paribas L1 Equity Russia, +1,6%) cedieron posiciones. La peor parte se la llevó el hindú Franklin India A EUR (- 13%), presente únicamente en las carteras dinámicas de mayor plazo. Por su parte, las pérdidas en el fondo de acciones chinas Schroder ISF Hong Kong Equity A Acc (-2,4%), nuestra principal apuesta entre los mercados emergentes y presente en las nueve carteras globales, fueron menores y similares a las registradas por el fondo de acciones británicas M&G Recovery Euro AAcc(-2%) y estadounidenses Threadneedle US Equity DU (-1,5%). Por el contrario, las bolsas de la zona euro, con nuestro país a la cabeza, obtuvieron ganancias generalizadas y el Fonbilbao Acciones, nuestro fondo de acciones españolas, nos deparó la mayor alegría entre nuestras inversiones (+7,6%) y se convierte por segundo mes consecutivo en el motor de nuestras carteras. DE TODO COMO EN BOTICA GB 5% ES 30% ES 35% Si usted prefiere adoptar menos riesgo (perfil defensivo) ES 25% CN 5% USD 10% GBP 10% EUR 10% SEK 5% Plan de la Mutua 30% Acciones 35% Obligaciones 65% Si asume un riesgo moderado (perfil neutro) GB 15% CN 10% EUR 10% USD 5% Plan de la Mutua 25% GBP 5% Acciones 55% Obligaciones 45% Si acepta un riesgo superior a la media (perfil dinámico) GB 20% Plan de la Mutua 5% GBP 5% CN 10% US 20% Acciones 90% Obligaciones 10% IN 5% Sabe qué significan las siglas que aparecen en estos gráficos? En el caso de las acciones, ES: españolas; CN:chinas;GB:británicas;US:americanas;IN: indias. Y en las obligaciones, SEK: suecas; USD: estadounidenses; GBP: británicas; EUR: europeas. Para invertir en renta fija extranjera optamos por fondos monetarios, cuyos resultados bailan al son del comportamiento de su divisa. Así, el euro se apreció en enero frente al dólar estadounidense (de ahí que el BNP Paribas L1 Short Term USD C cediera un 2,2%), se mantuvoestablefrentealalibra(+0,1%delparvest Short Term GBP C)ysedebilitófrente a la corona sueca (lo que impulso un 2,3% el Skandia SEK Reserve A1). Por su parte, nuestro fondo de obligaciones en euros a medio plazo, el Edmond de Rothschild Euro Gov. Bonds Mid Term A (-1%) se vio penalizado por ese mayor coste en las emisiones de deuda. No así el Plan de Jubilación de la Mutua Madrileña, ajeno a los vaivenes de los tipos de interés. Mantenemos sin cambios la distribución actual de nuestras nueve carteras globales. OCU Ediciones S.A. Queda prohibida la reproducción total o parcial de cualquier trabajo, su tratamiento informático, la transmisión por cualquier forma o medio, ya sea electrónico, mecánico o por fotocopia, sin el permiso previo y por escrito del editor. Editor responsable: José María Múgica. Imprime Graficas Monterreina S.A. Suscripción a OCU Fondos: pago mensual: 4,65 ; pago trimestral: 13,95. Puede hacernos llegar sus consultas, respecto al contenido de esta revista, a nuestra Línea Financiera de lunes a viernes en horario de 8:00 a 14:00 en los teléfonos y Para consultas relacionadas con su suscripción puede llamar al y de lunes a viernes de 08:00 a 16:00 o por correo electrónico a informacion@ocu.org. Gráficos Datastream/ Thomson Financial. Puede consultar el listado completo de nuestro equipo humano en AVISO LEGAL "Le recordamos que los datos personales facilitados por usted fueron automatizados en el fichero de OCU Ediciones, S.A con las finalidades autorizadas por usted. Si le surge alguna duda sobre las finalidades del tratamiento que le fueron informadas, por favor, póngase en contacto con OCU EDICIONES, S,A (Dpto. de Protección de Datos), C/ Albarracín, 21, MADRID o enviando un fax al Además, en esta misma dirección, podrá ejercitar los derechos (de acceso, cancelación, rectificación y oposición) y la revocación del consentimiento a los tratamientos informados tanto por parte de la OCU como de OCU EDICIONES, S,A." 16 OCU fondos Febrero 2011 Más datos en