Let s Talk Coffee 2013 Salinitas. Introducción a la noción de cobertura

Transcripción

1 Let s Talk Coffee 2013 Salinitas Introducción a la noción de cobertura

2 Saber manejar el riesgo para minimizar su impacto

3 Politica de manejo de riesgos: 3 ejes Una eficiente politica de manejo de riesgo se hara cargo de buscar respuestas y acciones a los tres principales ejes: Monitoreo de la posición, Cobertura fisica, Cobertura financiera,

4 Amplitud y Frecuencia de la exposicion al riesgo Tiempo: antes/durante/después de la cosecha Volumen: se puede promediar? Plazo: tiempo Rango: precios/diferenciales Propiedad: dueño/acopiador Tolerancia: rango de tolerancia de la empresa

5 Politica ante el riesgo: anticipar Analizar Diseñar Impleme ntar Controlar Ajustar Medir

6 La nocion de cobertura

7 Que es una cobertura? La cobertura suele proteger a la empresa de un movimiento de precio opuesto a la posición física. Pone un tope a los ingresos pero limita las perdidas. No cubrirse es especular.

8 Como funcciona? Aniquilar el riesgo de un movimiento opuesto obligando a la toma de la posición opuesta a la tomada en el Físico. El Largo/Comprador, tendrá que vender. El Exportador/Importador Compra Fìsico y Vende Futuro. El Corto/Vendedor, tendrá que comprar. El Importador/ Tostador, Vende Físico / Compra Futuro. Lo que se pierde de un lado, se gana del otro.

9 Tipos de coberturas Fisicas: Financieras:

10 Que es una cobertura fìsica? La cobertura Física se traduce por el uso del contrato de venta como herramienta de traslado de ordenes que permitirán tomar la posición opuesta a la posición Física. La compra del Café en la plaza local da lugar a una orden de fijación/venta via el contrato comercial. ORDEN Sus principales ventajas son su bajo/nulo costo y sencillez. Sus principales inconvenientes son su inflexibilidad en tiempo de cosecha, la imposibilidad de aprovechar un alza en el mercado, el compromiso ante un diferencial y la incertidumbre antes una mayor/menor cosecha a lo planeado. La empresa tiene que tener contratos para poder cubrirse (gestión de venta previa).

11 Que es una cobertura financiera? La cobertura Financiera toma como contra-parte a los mercados financieros/bolsas sin que eso se traduzca automáticamente en el precio final del producto. Son contratos de Futuro o de Opciones. ORDEN Sus principales ventajas son su flexibilidad (se vende cuando se quiere, se toma ganancia cuando/si se quiere), capacidad de ajustes (cancelar, modificar ordenes muy frecuentemente) y el hecho de no necesitar contratos para funcionar. Sus principales inconvenientes son su mayor costo financiero, tecnicismo y obligación de un cercano monitoreo.

12 El flujo de las ordenes

13 Basicos para una cobertura exitosa

14 La Base

15 Cash vs Forward price El Cash representa el precio del café en la plaza local, en unidad local y por tipo de compra local. Este precios debe convertirse en un precio en US$/ 100 lbs. El Forward representa el precio de la bolsa de valores de NY para el contrato de Arabica, con entrega a futuro.

16 Conversion: Tipo de compra / Volumen de compra / Moneda de compra Compra en Pergamino Mojado a su equivalente Oro Bruto (Oro Neto+Inferiores). Volumen de compra en Carga/Lata/Fanega a su equivalente por 100 lbs. Moneda de compra local a su equivalente en US$

17 Base La Base representa la diferencia entre el Forward y el Cash. A mayor base, mejor flexibilidad para operar la cobertura. La diferencia debe cubrir los costos y permitir la ganancia.

18 Graficar el comportamiento diario de la Base: NY San Salvador

19 ICE / Diferencial / Punto de Equilibrio

20 Breakeven + Diferencial = ICE target/meta Cuando conoce su Punto de Equilibrio y su diferencial de venta promedio, puede obtener el precio meta en la bolsa de NY el cual le permita cubrir la operación.

21 ICE Breakeven = Diferential Cuando al precio de la bolsa de NY le rebaja el Punto de Equilibrio, le permite obtener el Diferencial al cual deberia ofrecer su café para poder cubrir su operación.

22 ICE - Diferential = Punto de Equilibrio Cuando al precio de la bolsa de NY le rebaja el diferencial promedio de venta, obtiene el Punto de Equilibrio que tiene que respetar la empresa para cubrir su operación.

23 Monitoreo de la posicion

24 Hoja de posicion fisica / hoja de cobertura / exposicion al riesgo: 100 lbs Sacos Lotes Posición larga: Repartición de ventas por posición dic-13 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 % 10% 30% 40% 15% 5% 100% Lotes dic-13 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 Fijado Futuros Opciones Descubierto

25 Basicos sobre el uso de Opciones

26 Calculo con Opciones (Feb-14 vs Mar-14): US$/100 lbs Total US$ Put (Strike) $115 Prima $ 3 Precio efectivo $112 Worst case scenario Perdida de $3 ICE $180: Se re-vende el Put intentando sacar algo y se fija el café a mejor precio ($180?). El costo final es la diferencia en la compra/venta del Put.

27 Calculo con Opciones (Feb-14 vs Mar-14): US$/100 lbs Total US$ Put (Strike) $115 Prima $ 3 Precio efectivo $112 Worst case scenario Perdida de $3 ICE $120: Se re-vende el Put intentando sacar algo y se fija el café a mejor precio ($120?). El costo final es la diferencia en la compra/venta del Put.

28 Calculo con Opciones (Feb-14 vs Mar-14): US$/100 lbs Total US$ Put (Strike) $115 Prima $ 3 Precio efectivo $112 Worst case scenario Perdida de $3 ICE $100: Se ejerce el Put el cual da una en un El precio final neto es el precio efectivo de $112.