03 de Febrero de 2017

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1 03 de Febrero de 2017 Datos de empleo para Estados Unidos en la jornada. DRIVERS Para el grupo de la eurozona en general, el Markit PMI Composite para el mes de enero se ubicó en 54,4 puntos presentando así un incremento frente a los 54,3 puntos registrados en el mes anterior. Por su parte, el Markit de servicios PMI creció por encima de las estimaciones al ubicarse en 53,7 puntos en el mes de enero. En Alemania, el Indicador Markit de Servicios PMI para el mes de enero se ubicó en 53,4 puntos, presentando así un incremento respecto al dato anterior. Cabe destacar que el efectivo fue superior al estimado por el mercado. EQUIPO DE INVESTIGACIONES La actividad del sector de servicios en Brasil no presento variación alguna en enero, el índice de gerentes de compras (PMI) para los servicios brasileños, se estableció en 45,1 puntos, estando así por debajo del rango de 50 que delimita la expansión de la contracción. Para la jornada de hoy se esperan datos para Estados Unidos y Colombia. Los datos a considerar son los correspondientes al cambio en nóminas no agrícolas, tasa de desempleo y el Markit de servicios PMI en Estados Unidos, además del Índice de Precios al Productor (IPP) en Colombia. WILSON TOVAR Gerente Investigaciones Económicas wtovar@accivalores.com ext 1300 LUISA FERNANDA DIAZ Analista Renta Variable Luisaf.diaz@accivalores.com ext 1304 DAVID OSPINA Analista Renta Fija y Divisas David.ospina@accivalores.com ext 1306

2 COYUNTURA Luego que el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, criticara a China por perjudicar a empresas y consumidores norteamericanos mediante devaluaciones del yuan; China salió a su defensa y dijo que nunca ha utilizado su moneda para obtener ventajas comerciales, además, reiteró que no tiene intención alguna de involucrase en una guerra cambiaria. El Banco Popular de China decidió incrementar su tasa de interés de referencia. Aunque el incremento fue modesto, esta decisión refuerza la opinión de analistas que creen que mediante un incremento gradual de las tasas, las autoridades chinas podrán contener los flujos de capital y a su vez, controlar los riesgos en el sistema financiero generado por un fuerte apalancamiento de las firmas de ese país. En el Reino Unido, la actividad del sector servicios registró una expansión en el mes de enero, aunque, el aumento fue ampliamente menor al presentado meses atrás. Según Chris Williamson, economista jefe de Markit, los resultados fueron inesperados debido a que el comportamiento del sector a finales del 2016 permitían proyectar un crecimiento sostenible en el Analistas esperan que el crecimiento del empleo en los Estados Unidos se haya acelerado en el mes de enero, además, se espera que los salarios también se hayan incrementado de manera sostenida. Resultados positivos en ambos indicadores fortalecerían al gobierno estadounidense en su búsqueda por estimular la economía y generar mayores cantidades de empleo. MATERIAS PRIMAS CRUDO LAST % 1D % 5D % 1M % YTD PETRÓLEO WTI (0.02) PETRÓLEO BRENT METALES LAST % 1D % 5D % 1M % YTD ORO $/Oz 1,213.3 (0.22) PLATA $/Oz 17.4 (0.76) COBRE $/lb (1.10) (1.25) AGRICULTURA LAST % 1D % 5D % 1M % YTD MAÍZ (0.41) SOYA 1,036.0 (0.12) (1.26) CAFÉ (0.17) (4.40) La cotización de los principales commodities inicia la jornada en terreno negativo. Guiando el comportamiento bajista de las materias primas, la situación para los más importantes metales, como el oro, la plata y el cobre, es un inicio de jornada de desvalorizaciones para cada uno de los precios de los commodities. Para el sector agrícola, la situación no es diferente, pues, tanto el maíz, como la soya y el café registran todos variaciones negativas con respecto a su precio de cierre anterior. Por su parte, en materia petrolera, la referencia BRENT y el WTI inician la jornada con valorizaciones en sus precios respectivos. Los precios del petróleo inician la jornada en terreno positivo. En las primeras horas del día de hoy, los precios del commoditie inician con tendencias alcistas, ante el buen reporte del ministro de energía ruso, quien mencionó que la oferta mundial de crudo se redujo en 1.4 millones de barriles por día en el último mes, como soporte de una mejora en el acuerdo de los principales productores globales. También, el precio del commoditie se ve influenciado por el momento de tensión geopolítica generado por las pruebas de misiles iraníes en Tehran, que llevaron al gobierno estadounidense a amenazar con imponer sanciones para el país árabe. Donald Trump aseguró que existe la posibilidad de imponer nuevas sanciones a las entidades iraníes que busquen ejercer presión sobre Tehran. Al inicio del día, el WTI cotiza en US$53.71 con una variación positiva del 0.32% y el BRENT cotiza en US$56.86, ganando terreno en un 0.53% respecto a su precio de cierre anterior. Se podrían presentar resistencias y soportes en R1:54.14 R2:54.73 R3:55.72 S1:53.15 S2:52.75 S3: La onza de oro inicia el día con variaciones negativas. En la jornada de hoy, el precio del activo cedió un poco de terreno, luego de la recuperación que presentó el dólar al inicio de la jornada, pero sigue cercano a los niveles altos que presentó durante la semana. Para hoy, se esperan datos de empleo como la tasa de desempleo de enero y nóminas no agrícolas, que mostrarán pistas del presente momento del mercado laboral estadounidense y de la economía norteamericana, y que moverán el precio de activos refugios como el oro. En este contexto, la onza se cotizó a un valor de USD$1,213.3 con una desvalorización del 0.22% frente a su cierre previo. RENTA FIJA Los títulos de deuda pública en Colombia deberían presentar valorizaciones durante la jornada. Los bonos del tesoro americano presentan cierta estabilidad a la espera del dato de nóminas no agrícolas estadounidenses, este dato podría dar una visión más clara de cuándo será la próxima subida en la tasa de interés por parte de la FED. El petróleo gana terreno en el inicio de la jornada debido a la actitud de Donald Trump frente a las sanciones nucleares de Irán por sus pruebas de misiles balísticos. Por lo anterior esperamos durante la jornada un comportamiento de leves desvalorizaciones en la yield de los TES de referencia (2024) entre 6.56 y 6.61, con resistencias y soportes entre R1 :6.65 R2 :6.70 R3 :6.77; S1:6.58 S2 :6.56 S3:6.49.

3 DIVISAS Dólar [DXY Curncy] El índice dólar gana terreno aunque presenta la 4 semana en terreno negativo a la espera del dato de nóminas no agrícolas, este dato es considerado como el más importante del mercado laboral. El euro pierde terreno en el inicio de la jornada luego de los datos mixtos de PMI de servicios y ventas al por menor de la zona europea. El yen pierde terreno debido a una disminución de la percepción de riesgo a nivel global dado el buen comportamiento de los principales commodities e índices bursátiles. Colombia [COFX Index] La tasa de cambio presentará leves disminuciones durante la jornada. El petróleo presenta aumentos en el inicio de la jornada debido a las amenazas que hizo Trump a Irán sobre las sanciones nucleares si seguían haciendo pruebas de misiles balísticos, lo que podría disminuir la oferta a nivel global e impulsar el precio de la divisa. Las monedas de países emergentes presentan valorizaciones a la espera del dato de nóminas no agrícolas estadounidenses. De tal manera esperamos que la tasa de cambio intradía cotice entre niveles de 2875 y En donde las resistencias y soportes son R1:2891 R2: 2903 R3: 2925; S1: 2869 S2: 2859 S3: Latam [MXN Curncy, BRL Curncy & CLP Curncy] En Brasil, el real presenta una depreciación respecto al dólar. El sector de Servicios en Brasil se sigue contrayendó para el mes de enero, haciendo que la confianza del país siga disminuyendo por tercer mes consecutivo y generando un desincentivo para la inversión en el país carioca. Además, el IPC presentó una desaceleración alta, la cual fue del 0.32%, para enero, principalmente por la caída en los precios de la ropa, sin embargo esta caída fue menor a las expectativas del mercado de 0.51%. Debido a esto, el real se cotiza en con una variación de 0.45%. En Chile, el peso se está depreciando respecto al dólar. El dólar opera con una leve alza en línea con el avance global del dólar. Sin embargo, se encuentra a la espera de los datos de Estados Unidos en donde podrá presentar fluctuaciones muy altas durante la jornada. Por otro lado, el cobre pierde terreno en el mercado, cayendo 1.87% y generando menos entrada de divisas en el país chileno. Debido a esto, el peso chileno se cotiza en con una variación de 0.19%. En México, el peso presenta una depreciación respecto al dólar. La principal empresa de telecomunicaciones en México reportó el día jueves una pérdida neta de millones de pesos (lo que equivale aproximadamente a 289 millones de dólares) para el cuarto trimestre del 2016, siendo esta la perdida más alta en 15 años, la cual fue generada por el excesivo gasto de la gigante azteca. Por otra parte, el primer día del secretario de Estados Unidos, Rex Tillerson, se comunicó con México y Canadá con el fin de iniciar rápido los tratados comerciales con America del Norte. Debido a esto, el peso mexicano cotiza en variando 0.17%. Euro [EUR Curncy] En la zona euro, la moneda común cede terreno frente al dólar. El mundo espera los datos de Estados Unidos del empleo no agrícola, sin embargo, se espera un dato muy optimista para la economía norteamericana. Por otro lado, Grecia mantiene sus cartas ocultas en las negociaciones de los acreedores sobre la inversión del programa de rescate, y el FMI sostiene que la deuda griega es insostenible y expansiva a pesar de cumplir lo acordado hasta ahora. Debido a esto, el euro se cotiza esta mañana con un valor de y una variación de 0.15%. Yen [JPY Curncy] La moneda del país asiático, considerada refugio seguro cede terreno frente al dólar. El petróleo gana terreno en la mañana de hoy, principalmente por la tensión entre Irán y Estados Unidos, en donde el presidente, Donald Trump, prepara sanciones contra Irán como represalias por el reciente ensayo de misiles balísticos. Por otro lado, el dólar se fortaleció tras el impulso que le generó Donald Trump, junto con la espera del empleo no agrícola del país norteamericano. Debido a esto, los inversionistas han demandado menos activos refugio y buscan más retornos por medio de más riesgo en economías emergentes. De tal manera, el Yen se cotiza esta mañana con un valor de y una variación de 0.23%.

4 Renta Variable 7:30 AM Cambio Neto 1D Cambio % 1D Último Precio Mínimo Futuros Estados Unidos S&P 500 INDEX ,281 2,272 NASDAQ COMPOSITE INDEX (6.5) (0.1) 5,636 5,616 S&P/TSX COMPOSITE INDEX (3.3) (0.0) 15,399 15,375 Europa Euro Stoxx 50 Pr ,271 3,259 FTSE 100 INDEX ,175 7,134 CAC 40 INDEX ,830 4,804 DAX INDEX ,649 11,628 FTSE MIB INDEX ,993 IBEX 35 INDEX ,448 9,397 Asia/Pacifico NIKKEI ,918 18,831 HANG SENG INDEX (55.3) (0.24) 23,129 22,997 S&P/ASX 200 INDEX (23.9) (0.42) 5,622 5,617 Mientras las tensiones geopolíticas aumentan entre Irán y Estados Unidos, luego de que se conociera la noticia de que el presidente Trump podría imponer nuevas sanciones a múltiples entidades iraníes y que el ministro de energía de Rusia, Alexander Novak afirmara que los productores de petróleo realizaron los cortes en la producción de acuerdo con lo pactado en diciembre, los precios del petróleo se encuentran al alza. De esta manera, el WTI se ubica alrededor de los $53.80 dólares por barril con un repunte de +0.49%(+0.26), mientras el Brent cotiza cerca de los $56.87 dólares por barril con un aumento de +0.55%(+0.31). A la espera de los datos de empleo que se conocerán el día de hoy y manteniendo los buenos ánimos sobre estos, los futuros de Estados Unidos auguran una apertura positiva para el día de hoy. En línea a esto, los DJIA se encuentran por las unidades con una variación de +0.14%(+27), seguidos por los S&P que presentan un aumento de +0.13%(+3) con enteros. Por último, los NASDAQ repuntan con +0.11%(+5.75) y puntos. ASIA Las bolsas de Asia cerraron la semana en terreno mixto, luego de conocerse que Japón está preparando un paquete que sería presentado al presidente Trump la próxima semana y que generará empleos en Estados Unidos y ayudaría a crear un mercado de USD$ millones. Así pues, el índice Nikkei cerró en punto con un leve repunte de +0.02%(+3.62), mientras el selectivo Hang Seng presentó una disminución de-0.24%(-55.31) y enteros. Finalmente, el Shanghái terminó en los puntos con una pérdida de -0.60%(-19). EUROPA Las bolsas del viejo continente a media jornada se encuentran en terreno positivo. Tras conocerse el PMI de servicios para la zona euro se ubicó en 53.7, por encima de su esperado de 53.6, el DAX se encuentra por las unidades con un aumento de %(31.13). Por su parte el FTSE100 cotiza cerca de los enteros con una variación de +0.54%(38.29), mientras el CAC se ubica en los puntos con un repunte de %(41.25). Emisores ECOPETROL S.A. Ecopetrol S.A. (BVC: ECOPETROL; NYSE: EC) informa que la Oficina Especial del Ministerio de Trabajo en Barrancabermeja le impuso una multa por valor de $ , por considerar que la empresa incumplio las obligaciones convencionales de suministro de transporte y seguridad a los dirigentes sindicales de ADECO cuando se desplazan para atender labores de los comiteś de reclamos. TRANSELCA S.A. E.S.P. En asamblea extraordinaria de accionistas de TRANSELCA celebrada el 02/02/2017,se autorizó la capitalización de ISA PERÚ y/o la realización de préstamos a ISA PERÚ hasta por un monto de USD43,9 millones, que se destinarán a nuevas inversiones. CEMEX LATAM HOLDINGS S.A. Cemex Latam Holdings reveló que reportará sus resultados financieros del cuarto trimestre de 2016 el próximo jueves 9 de febrero de este año.

5 ... Global Disclaimer Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody s o Standard & Poor s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos Acciones & Valores S.A. Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Gerente de Investigaciones wtovar@accivalores.com (0571) (1300) David Ospina Analista Renta Fija y Divisas david.ospina@accivalores.com (0571) (1306) Luisa Fernanda Díaz Analista Renta Variable Luisaf.diaz@accivalores.com (0571) (1304) Camilo Zaraza Analista del sector financiero (0571) (1314) Susana P Clavijo Analista de holdings (571) (1312) Fabián Andrés Uribe Analista de Retail (0571) (1310) Juan Pablo Rojas Analista del sector Energético (0571) (1309)