MANTIENEN SIEFORES AVANCE EN RENDIMIENTO AL CIERRE DE 2015, PESE A VOLATILIDAD EXTERNA

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1 MANTIENEN SIEFORES AVANCE EN RENDIMIENTO AL CIERRE DE 2015, PESE A VOLATILIDAD EXTERNA El rendimiento total del portafolio de activos bajo administración de las Afores ascendió a 2.5% durante el ejercicio de 2015 que destaca a pesar del ambiente fuertemente desfavorable de los mercados financieros tanto en México como en el resto del mundo. La inversión en los mercados de capital del exterior fue el factor que más contribuyó positivamente a este resultado. Para fortalecer el rendimiento de largo plazo del ahorro de los trabajadores y así lograr mejores pensiones, es necesario ampliar el régimen de inversión al que están sujetas las Siefores. El dinamismo de la inversión de las Siefores en CKD s reflejó el compromiso de las Afores por buscar opciones de inversión atractivas en un ambiente adverso y así procurar mejores pensiones para los trabajadores. México, D.F. a 7 de enero de El año 2015 se caracterizó por una marcada volatilidad en los mercados financieros internacionales la cual se reflejó también en el mercado de México. En éste se registraron fuertes ajustes en el tipo de cambio, caídas en la bolsa de valores y alzas en las tasas de interés, factores que han incidido en el desempeño de los portafolios bajo administración de las Afores. 1. Tipo de cambio: durante el año, la paridad registró una devaluación de 17% al incrementarse su cotización de pesos/dólar al cierre de 2014, a pesos/dólar al cierre de Las presiones sobre la moneda local respondieron a múltiples factores destacando la incertidumbre sobre la fecha en que la Reserva Federal de E.U.A. comenzaría a elevar la tasa de interés en ese mercado así como la situación evolución de la economía en China.

2 2. Tasas de Interés: En México, la tasa del bono de 10 años se incrementó en 32 puntos base durante 2015 al pasar de un nivel de 5.82% a 6.14% al durante el ejercicio de El incremento determinó una caída en el precio de este bono igual a 3.8%. Este efecto también se observó en los bonos de mayor plazo. 3. Mercado accionario de México: Los mercados accionarios mantuvieron un comportamiento volátil a lo largo del año; al término de éste el Índice de Precios y Cotización registró una pérdida de 0.4%.

3 4. Mercados accionarios del exterior: En 2015 los mercados internacionales presentaron resultados variados; sin embargo su rendimiento medido en pesos fue en todos los casos positivo como resultado de la fuerte depreciación del peso frente a las principales divisas. Rendimientos mercados internacionales (Moneda local y rendimiento en pesos) Moneda Rendimiento País local en pesos Estados Unidos -1.0% 15% Alemania 9.6% 15% Japón 9.1% 27% Promedio 6% 19% Lo anterior refuerza el argumento de que el régimen de inversión actual de las Siefores provee pocas oportunidades de diversificar los recursos antes impactos en el mercado local. Desempeño de las Siefores durante 2015 El portafolio total de las Siefores está invertido de la siguiente forma: 70.7% corresponde a bonos del mercado local, ya sean gubernamentales y privados; 6.5% a cartera de renta variable del mercado local; 16.7% a instrumentos de inversión en mercados financieros internacionales compuestos por valores de renta variable y bonos; y 6.1% a inversiones en instrumentos alternativos, principalmente CKD s y FIBRAS. El desempeño agregado de las Siefores durante 2015 alcanzó un 2.5% anual. El origen de este rendimiento según el tipo de instrumento en el que se invirtió el portafolio se muestra a continuación con los resultados de un ejercicio de aportación de rendimientos (Performance Attribution): 1. Bonos locales: contribución positiva de 0.53% 2. Bolsa local: contribución negativa de 0.02% 3. Inversión en mercados internacionales: contribución positiva de 2.68%

4 Fuente: elaboración propia con datos de CONSAR y Banxico Se puede observar que el desempeño de los activos en mercados internacionales representa la totalidad del rendimiento obtenido por las Siefores en 2015, lo que significa que el límite de inversión en valores extranjeros (20%) y los límites de inversión en renta variable (30% en su conjunto para las 4 Siefores) han representado un freno al desempeño de las Siefores. Para contrastar el desempeño de las Siefores en México con el de otros fondos de pensiones en América Latina, se puede tomar el ejemplo de las AFP en Chile. En Chile el régimen de inversión al que están sujetos los 5 fondos gestionados por las AFP s permite invertir, en promedio, hasta 80% de sus activos en mercados internacionales y hasta 41% en instrumentos de renta variable. Dentro de este marco, la composición de su portafolio muestra una canalización cercana al 44% a mercados internacionales y 30% a instrumentos de renta variable.

5 Portafolio de inversión AFP s Chile vs. Siefores México Fuente: Superintendencia de Pensiones, Chile y CONSAR, cifras al cierre de diciembre La mayor capacidad para diversificar los portafolios de inversión de los fondos de pensiones permite un mejor rendimiento en episodios de alta volatilidad como los observados en Así, la diversificación de los portafolios que gestionan las AFP s en Chile les permitió alcanzar un rendimiento anual de 6.5% que se compara con el 2.5% de las Siefores en México durante el mismo periodo. Fuente: elaboración propia con datos de CONSAR y la Superintendencia de Pensiones, Chile

6 Inversión de las Siefores en CKD s Cabe destacar el esfuerzo de las Afores por incrementar los rendimientos del ahorro de largo plazo para los trabajadores a través de la inversión en CKD s durante 2015: Las Afores participaron en 15 emisiones de CKD s, lo que representa 3 veces el promedio de emisiones de CKD s para el período El monto comprometido para la inversión en CKD s fue cercano a los 84 mil millones de pesos, lo que representa 6 veces el monto anual comprometido en CKD s para el periodo La distribución de la inversión en CKD fue la siguiente: 41% al financiamiento de empresas medianas y en crecimiento, 39% al financiamiento de proyectos de infraestructura y energía en México, y 20% al desarrollo de Bienes Raíces en territorio nacional. Derivado de la inversión realizada en 2015, el monto comprometido por las Afores para la inversión en CKD s asciende a cerca de 189 mil millones de pesos. La inversión en CKD s refleja el compromiso de las Afores por la búsqueda de opciones que permitan incrementar el monto de la pensión de los trabajadores. Además, la inversión en CKD s contribuye al desarrollo económico del país y a la generación de empleo de alta calidad. Acerca de Amafore. La Asociación Mexicana de Administradoras de Fondos para el Retiro (Amafore) es la organización que aglutina y representa a las Administradoras de Fondos para el Retiro (Afores) ante las autoridades, los medios y otros participantes del mercado. Amafore fue fundada en 1997 para fortalecer y consolidar el Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) en México. Sus principales actividades son: la difusión del sistema entre la población, la promoción de educación financiera, el desarrollo de foros de discusión para identificar las mejores prácticas financieras y operativas, la investigación, la construcción de alianzas estratégicas y el impulso de políticas regulatorias y económicas. Atención a medios AMAFORE Juan Manuel Anguiano Tel

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