Módulo 3: Aplicación del método Inversia500. Los tipos de órdenes que nos encontramos en el mercado son:

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1 Módulo 3: Aplicación del método Inversia500 Tema 8.- Principales productos financieros. ACCIONES Una acción es un título emitido por una sociedad que representa el valor de una compañía. Las acciones confieren a su titular, llamado accionista, derechos sobre la entidad ya sean políticos, económicos, etc. Las acciones se negocian en la Bolsa, que es el mercado organizado por excelencia en el que tiene lugar la compraventa de valores, y al que se le conoce como mercado secundario. En España existen cuatro bolsas físicas ubicadas en Madrid, Bilbao, Barcelona y Valencia. La responsable de la gestión técnica del sistema electrónico de contratación de acciones es el SIBE (Sistema de interconexión bursátil español). El mercado continuo comenzó a operar 1989 y sustituyó al mercado de corros. Es un mercado dirigido por órdenes con información en tiempo real a través de pantallas informáticas, por ello transparencia del mercado está garantizada para todos los que intervienen. Los tipos de órdenes que nos encontramos en el mercado son: - Por lo mejor: se entiende que el intermediario ejecutará cada orden al mejor precio que encuentre como contrapartida. - A mercado: son las que se ejecutan al precio al que está cotizando en ese mismo instante. - Limitada: son las propuestas de compraventa introducidas con un precio límite. Las órdenes de compra limitadas no se pueden negociar a un precio superior al límite y viceversa para las órdenes de venta. Nosotros siempre utilizaremos las órdenes a mercado. Cuando demos la orden al broker ésta se ejecutará automáticamente. 1 Documentación elaborada por Inversia500. Prohibida su reproducción total o parcial.

2 Nueva reforma fiscal 2014 sobre acciones: - Si mantenemos las acciones durante más de un año, sus rendimientos tributarán en la base del ahorro como ganancias o pérdidas patrimoniales. - Si, por el contrario, mantenemos las acciones durante menos de un año, los rendimientos tributarán en nuestra base imponible general como rendimiento del trabajo por lo que aumentará nuestro tipo marginal. En nuestro método no vamos a operar con acciones al contado, las operaremos con CFD S como viene más abajo, debido a que el valor nominal de operar al contado es muy elevado comparado con los CFD S. Hay que tener en cuenta que para operar en CUALQUIER PRODUCTO, tenemos un spread que es la diferencia entre la compraventa, es decir, siempre vamos a comprar más caro de lo que marca el mercado en ese momento y siempre vamos a tener que vender más abajo que lo marque el mercado en ese punto. Este spread varía dependiendo del broker, por lo que Orey tiene unos spreads muy competitivos. A menor spread, antes comenzamos a ganar dinero si la posición va a nuestro favor. CFD S Los CFD S son instrumentos financieros derivados que consisten en un acuerdo entre dos partes, un comprador y un vendedor, que se intercambian la diferencia en un valor. El mercado de CFD S es un espejo del mercado de valores en tiempo real. Hay que tener en cuenta que cuando compramos un CFD S sobre una acción no somos accionistas de esa empresa. Nuestra contrapartida es el bróker que nos ofrece la intermediación financiera, de manera que si yo compro el bróker tiene que vender por lo que si yo gano él pierde y viceversa. La principal diferencia con las acciones radica en que no se requiere que se desembolse el total de su valor nominal, sino que te piden entre un 10% y 15% de garantía sobre ese valor nominal, esto significa, (depende de cada bróker). Esta garantía 2 Documentación elaborada por Inversia500. Prohibida su reproducción total o parcial.

3 será depositada desde un principio y quedará intacta durante toda la operación. El hecho de proporcionar una garantía significa que nos estamos apalancando lo cual es una de las mayores características de los CFD S. Este apalancamiento implica que nos estamos endeudando porque al proporcionar solo una garantía el broker nos presta lo que nos falta y por ello nos cobrará un tipo de interés diario. Este es el motivo por el que hay que tener cuidado a la hora de operar con CFD S. Otra de las características de los CFD S es que te permiten hacer operaciones a corto, esto significa poder apostar a la baja, por lo que podemos beneficiarnos también cuando el mercado cae. Dentro de la gama de CFD S vemos que podemos operar con CFD S sobre acciones, sobre divisas, sobre materias primas, sobre índices y sobre futuros. Lo único que cambia es el subyacente. Los CFD S sobre futuros sí tienen vencimiento ya que como veremos más adelante los futuros tienen vencimiento. Cabría destacar también que el CFD S conlleva comisiones en la negociación, aunque no en todos sus subyacentes (depende del broker). Si compramos CFD S sobre una acción y esta reparte dividendos, aunque no seamos accionistas nos realizarán un ingreso por el valor del dividendo. Sin embargo, si estamos a corto el dividendo te lo descuentan. Tengamos en cuenta que cuando nos reparten los dividendos la acción lo descuenta de su precio. MERCADO DE COMMODITIES (MATERIAS PRIMAS) Como bien sabemos, las materias primas son recursos naturales extraídos de la naturaleza y transformados para elaborar otros productos. Estas materias primas se negocian en los mercados financieros normalmente en derivados (como CFD S o futuros) cuyo subyacente es una materia prima con la que se permite especular sin necesidad de poseerla. 3 Documentación elaborada por Inversia500. Prohibida su reproducción total o parcial.

4 El interés por las materias primas o la motivación para operarlas vienen porque tradicionalmente se ha mostrado poca correlación con el resto de activos por lo que permite diversificar el riesgo de nuestras inversiones. Las materias primas cotizan durante las veinticuatro horas del día y permiten mayores rendimientos para un nivel de riesgo dado en una cartera de inversión, es por ello que muchas personas las utilizan para hacer trading. Dentro de las materias primas más conocidas tenemos: - Oro - Plata - Cobre - Cereales - Maíz - Petróleo - Azúcar - Aluminio - Platino - Algodón - Café - Soja - y un largo etc. MERCADO DE DIVISAS (FOREX) Se define a una divisa como toda moneda que no es la nacional. El mercado de divisas o forex no tienen una localización concreta y se negocian en el mercado no organizado OTC (Over the Counter), esto significa que negociarlas directamente supone un contrato entre las dos partes hecho a medida. Se considera que es el mercado más líquido del mundo porque tiene un volumen diario de 1,2 billones de dólares de media. 4 Documentación elaborada por Inversia500. Prohibida su reproducción total o parcial.

5 Las divisas cotizan también veinticuatro horas al día por lo que a la gente que hace corto plazo les permite hacer especulación en cualquier momento. Las divisas se pueden usar bien para especular bien para hacer cobertura de moneda. Las operaciones de cobertura se suelen hacer entre empresas exportadoras e importadoras ya que conlleva un riesgo de tipo de cambio comprar dólares un día como hoy a hacerlo dentro de dos meses, por lo que se pacta un precio fijado. Ya que si el euro aumenta su valor con respecto al dólar en ese período la empresa pagará menos por la operación, sin embargo si el euro disminuye la empresa tendrá que pagar más euros por los dólares fijados. Por tanto, la variación del tipo de cambio ha de tenerse en cuenta si realizamos una operación en el extranjero. Como especulación, se utiliza apostando la dirección del tipo de cambio, por ejemplo EUR/USD, estimando si la divisa base (que en este caso es el euro) se va a apreciar o depreciar respecto a la extranjera. El tipo de cambio es el precio de una divisa con respecto a otra, donde hay una divisa base que sirve como referencia para la otra, es la primera moneda que aparece en el par. Por ejemplo, EURUSD=1,2051 nos dice que 1 euro es equivalente a 1,2051 dólares. Cuando este tipo de cambio aumenta el dólar se está depreciando respecto al euro lo que es lo mismo que decir que el euro se está apreciando respecto al dólar. Si queremos saber lo que vale un dólar en euros hacemos la división 1/(tipo de cambio EURUSD), en este caso sería 1/1,2051=0,8298 euros, un dólar valdría 0,8298 euros. El lenguaje de divisas se basa pips. Un pip es una diezmilésima de la cotización. Las cinco divisas principales son: - Dólar estadounidense (USD) - Euro (EUR) - Franco suizo (SHF) - Libra esterlina (GBP) - Yen japonés (JPY) 5 Documentación elaborada por Inversia500. Prohibida su reproducción total o parcial.

6 MERCADO DE DERIVADOS (FUTUROS Y OPCIONES) Inversia500.com Notas: Las características específicas de cada futuro u opción sobre un determinado activo subyacente las podéis encontrar en la página web de Orey itrade donde se especifican todos los instrumentos. Aquí veremos los derivados para la especulación y no para la cobertura de carteras. Dentro del mercado de derivados tenemos dos tipos de mercados: - Mercado no organizado (OTC) En este no existe cámara de compensación y se realizan acuerdos a medida entre dos partes. Aquí podemos sufrir el riesgo de crédito que es la posibilidad de que una de las partes no cumpla, por lo que el mercado OTC no está asegurando el cumplimiento de la obligación contractual establecida. Es un mercado Forward o a plazo. - Mercado organizado En este sí existe cámara de compensación que garantiza que no se produzca riesgo de crédito ya que da garantía del buen fin de la operación. MEEF (Mercado oficial de futuros y opciones financieras en España) es el que asegura la negociación, liquidación y compensación de futuros y opciones en España, ya que actúa como mercado y cámara de compensación a la vez. Aquí los contratos, por tanto, son estandarizados para todo el mundo. Dentro de este mercado organizado encontramos los futuros y las opciones financieras que son instrumentos derivados que se negocian teniendo como referencia un subyacente (normalmente un activo al contado) para especular con dicho valor. FUTUROS Un contrato de futuros es un acuerdo de compraventa negociado a plazo donde hoy se pacta un precio sobre un subyacente y la fecha de vencimiento de dicho acuerdo. El comprador tiene la obligación de comprar dicho activo llegado a vencimiento al 6 Documentación elaborada por Inversia500. Prohibida su reproducción total o parcial.

7 precio pactado y el vendedor tiene la obligación de vender dicho activo a vencimiento al precio pactado. Si creemos que el mercado va a subir, compramos futuros. Y si creemos que va a bajar, hacemos una venta de futuros. Lo que ganamos o perdemos es la diferencia entre la compra-venta. Las características de los futuros son: - Vencimientos específicos - Contrato estándar para todos los inversores - Horario de negociación: el horario de los futuros es más amplio que al contado. - Posibilidad de cierre anticipado de la posición - Apalancamiento: Igual que en los CFD S, en los futuros también nos van a pedir una garantía apalancamiento = (nominal/garantía). Pero, en este caso, el riesgo es mayor que en los CFD S debido a que determinados futuros llevan un multiplicador. Por ejemplo, si compramos un futuro sobre el Dax alemán cada punto multiplicará por 25 euros, por lo que aquí no tenemos la paridad 1:1. - También podemos hacer posiciones a corto, es decir, podemos apostar a la baja en cualquier subyacente. - Los futuros se pueden negociar sobre índices, acciones, materias primas, renta fija y Euribor, entre otros. Precio Precio COMPRA DE FUTUROS Tiempo VENTA DE FUTUROS Tiempo 7 Documentación elaborada por Inversia500. Prohibida su reproducción total o parcial.

8 OPCIONES Una opción es un contrato entre dos partes por el cual una de ellas adquiere sobre la otra el derecho pero no la obligación de comprarle o venderle una cantidad determinada de un activo (subyacente) a un precio determinado (strike) en un momento futuro (vencimiento). El vendedor sí tiene la obligación de hacer la contrapartida al comprador. Tipos de opciones: - Europeas: hay que esperar al vencimiento para ejecutarlas. - Americanas: se pueden ejecutar por anticipado. Los subyacentes de las opciones pueden ser: - Acciones - Índices - Tipos de interés: se usa para cobertura de carteras de renta fija - Divisas: se usa para cobertura de tipo de cambio - Futuros: el propio activo subyacente puede ser un futuro sobre otro tipo de instrumento - Materias primas Características de las opciones: - Cada unidad de negociación se denomina contrato - Existe una fecha de vencimiento cuando para cada contrato - Tienen un precio de ejercicio (strike) que es el precio que se pacta o se negocia para la compra-venta - Tienen una prima que es la cantidad que paga el comprador por adquirir el derecho y la que recibe el vendedor por establecer la obligación - También tienen apalancamiento = valor subyacente / prima - Volatilidad de las opciones: 8 Documentación elaborada por Inversia500. Prohibida su reproducción total o parcial.

9 o Histórica: es el comportamiento del mercado en el pasado. o Implícita: es la que se da actualmente en el mercado y con la que calculamos el valor de la prima. o Futura: basado en series temporales pasadas nos da una proyección futura. Las opciones se distinguen en dos: - CALL - PUT COMPRA DE UNA CALL El comprador de una Call tiene expectativas alcistas sobre el mercado. Beneficio Strike -Prima Cotización del subyacente Pérdida Punto de equilibrio Se paga una prima inicial. A vencimiento, si el subyacente está por encima del punto de equilibrio equivalente a la suma del strike más la prima pagada por la opción (alcista), tendremos beneficios. Sin embargo, si el subyacente a vencimiento cotiza a un precio inferior al strike, no ejercemos nuestra opción de compra y lo único que perdemos es la prima. Por tanto, el comprador de una call puede tener beneficios ilimitados y la pérdida se limita a la prima. 9 Documentación elaborada por Inversia500. Prohibida su reproducción total o parcial.

10 Ejemplo: Compra de una call sobre Ibex. Strike 8000 y prima 130 euros. Vencimiento Agosto. Posición a vencimiento: Precio futuro a vencimiento Prima Call Beneficio o Pérdida (Pª prima) (Pª prima) (Pto. Equilibrio) (Bº ilimitado) VENTA DE UNA CALL El vendedor de una Call tiene expectativas bajistas sobre el mercado. Beneficio +Prima Strike Cotización del subyacente Pérdida Punto de equilibrio El vendedor de una opción queda pendiente de lo que haga el comprador de la misma. Por lo que si el precio del subyacente ha caído a vencimiento, sus beneficios se limitan a la prima obtenida por el comprador, ya que éste no ejercerá su opción. Sin embargo, si el subyacente cotiza más alto que el strike a vencimiento, el comprador ejercerá su opción y el vendedor está obligado a ser su contrapartida, por lo que sus pérdidas son ilimitadas. 10 Documentación elaborada por Inversia500. Prohibida su reproducción total o parcial.

11 Ejemplo: Venta de una call sobre Ibex. Strike 8000 y prima 130 euros. Vencimiento Agosto. Posición a vencimiento: Precio futuro a vencimiento Prima Call Beneficio o Pérdida (Bº prima) (Bº prima) (Pto. Equilibrio) (Pª ilimitada) COMPRA DE UNA PUT El comprador de una Put tiene expectativas bajistas sobre el mercado. Beneficio Strike -Prima Cotización del subyacente Pérdida Punto de equilibrio Se paga una prima inicial. A vencimiento, si el subyacente está por debajo del punto de equilibrio equivalente al strike menos la prima pagada por la opción (bajista), tendremos beneficios. Sin embargo, si el subyacente a vencimiento cotiza a un precio superior al strike, no ejercemos nuestra opción de compra y lo único que perdemos es la prima. Por tanto, el comprador de una put puede tener beneficios ilimitados (hasta que el precio llegue a cero) y la pérdida se limita a la prima. 11 Documentación elaborada por Inversia500. Prohibida su reproducción total o parcial.

12 VENTA DE UNA PUT Inversia500.com El vendedor de una Put tiene expectativas alcistas sobre el mercado. Beneficio +Prima Strike Cotización del subyacente Pérdida Punto de equilibrio El vendedor de una opción queda pendiente de lo que haga el comprador de la misma. Por lo que si el precio del subyacente ha subido a vencimiento, sus beneficios se limitan a la prima obtenida por el comprador, ya que éste no ejercerá su opción. Sin embargo, si el subyacente cotiza más bajo que el strike a vencimiento, el comprador ejercerá su opción y el vendedor está obligado a ser su contrapartida, por lo que sus pérdidas son ilimitadas (hasta que el precio llegue a cero). En resumen: Podemos hacer diversas combinaciones de compra y venta de opciones con distintos strikes, si creemos que el mercado va a subir, va a caer o que se mantendrá lateral, es decir, no hay límite de compra/venta de opciones, al igual que con los futuros. COMPRADOR VENDEDOR CALL Derecho a comprar Obligación de vender PUT Derecho a vender Obligación de comprar 12 Documentación elaborada por Inversia500. Prohibida su reproducción total o parcial.

13 Podemos encontrarnos opciones según el precio del strike y del subyacente In the Money (ITM), At the Money (ATM), Out the Money (OTM): Precio del subyacente = CALL PUT Strike = ITM OTM Strike = ATM ATM Strike = OTM ITM La Prima de una Opción: Por último, decir que el valor de la prima de una opción varía dependiendo del precio del subyacente, del strike al que se negocie, de la volatilidad, de los tipos de interés, del tiempo a vencimiento y del pago de dividendos. La prima nos será dada cuando queramos comprar o vender alguna opción, pero dependiendo del valor de estos parámetros, la prima será más cara o más barata. 13 Documentación elaborada por Inversia500. Prohibida su reproducción total o parcial.