LAS FINANZAS EN EL CONTEXTO ACTUAL

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1 BENEMÉRITAUNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE PUEBLA Facultad de Contaduría Pública LAS FINANZAS EN EL CONTEXTO ACTUAL Dr. Mario de Agüero Aguirre Octubre del

2 PREAMBULO Primero: Las empresas manejan capitales: CAPITAL HUMANO: Gente CAPITAL FÍSICO: Activos CAPITAL TECNOLÓGICO: Saber hacer, saber como CAPITAL FINANCIERO: Dinero 2

3 SEGUNDO: El entorno económico ÁMBITO GLOBAL MERCADO GLOBAL COMPETENCIA EMPRESA SIN MERCADO NO HAY ACTIVIDAD ECONÓMICA 3

4 Y UNA OPINIÓN: No existe intrumento más eficiente para generar riqueza creado por el hombre que la empresa [...] pero no sólo de riqueza económica, sino también de riqueza humana IVES CANNAC 4

5 ECONOMÍA REAL: PRODUCCIÓN, DISTRIBUCIÓN Y CONSUMO DE BIENES Y SERVICIOS QUÉ SON LAS FINANZAS? ESA PARTE DE LA ECONOMÍA QUE TIENE QUE VER CON EL DINERO -Los mercados financieros- A nivel de las organizaciones se da la administración financiera 5 5

6 LAS CONDICIONES DEL ENTORNO EXPECTATIVAS POLÍTICO INVERSIONES ECONOMÍCO CONFIANZA SOCIAL FINANCIERO 6

7 Objetivos de la Empresa Económico: Estar en el mercado Satisfacer necesidades Atender una demanda Desplazar un producto Posicionarse en el Mercado Tener una ventaja competitiva V E N D E R 7

8 Objetivos de la Empresa Financiero: Maximizar el Valor de la empresa Generar valor agregado Obtener un rendimiento Producir riqueza Dar utilidades G A N A R 8

9 La función financiera en tiempos turbulentos Se vuelve más relevante, pero... no debe sobreponerse a la visión del mercado Se tiene que visualizar a la empresa partiendo del mercado 9

10 LA FUNCIÓN FINANCIERA EN TIEMPOS TURBULENTOS El énfasis está en como vemos a la empresa en el futuro cuáles son los objetivos de la empresa? Estar en el mercado Maximizar la generación de valor económico 10

11 Las finanzas empiezan en el mercado La liquidez financiera empieza con: Clientes satisfechos Una ventaja competitiva Imagen y posicionamiento Estar atento a los eventos que puedan tener efecto en la empresa 11

12 LAS CRISIS GLOBALES LOS ESTADOS UNIDOS DE NORTEAMERICA LA UNIÓN EUROPEA LAS NUEVAS REGLAS DEL JUEGO 12

13 Los efectos globales LA CRISIS HIPOTECARIA EN LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA Quiebra de bancos Efectos en la economía real Astringencia crediticia Desempleo Intervención del gobierno La crisis automotriz 13

14 Los efectos globales LA CRISIS EUROPEA Los orígenes Grecia, Portugal, Irlanda, España (Pigs) Y los otros países de la Unión Europea? 14

15 LA SITUACIÓN EN MÉXICO Los últimos 25 años El crecimiento de la economía El desempleo La inseguridad El sistema bancario Los efectos de las crisis globales (USA y la UE) 15

16 Tomar riesgos es la esencia de la actividad económica de la empresa [...] pero, mientras que consideramos inútil tratar de minimizarlo, si es esencial que los riesgos que se tomen sean los riesgos correctos [...] para lograr esto, sin embargo, debemos saber y entender que riesgos debemos tomar Peter Drucker 16

17 Como se define el riesgo? Cuál es la relación entre riesgo y costo de oportunidad? A mayor riesgo mayor rendimiento Riesgo Tiempo de recuperación 17

18 Cómo vemos el riesgo? GENERICO: no controlado Entorno económico ESPECÍFICO: controlado Propio de la empresa 18

19 Riesgo y Retorno Lo que hace una inversión riesgosa es que hay una amplia variedad de sucesos. El riesgo de una inversión se divide en dos partes: 1. El riesgo que, le es específico a la inversión (riesgo único) 2. El riesgo del mercado que está relacionado con los cambios de todo mercado. El primero se puede diluir por medio de la diversificación (portafolio) El segundo (mercado) no puede ser eliminado 19

20 R i e s g o Futuro Incertidumbre Riesgo Riesgos de la empresa: Económico: No controlado Financiero: Controlado 20

21 Riesgo: Tiempo Presente: Invierto Futuro: Recupero cómo anticipar lo que puede ocurrir? cómo me puedo cubrir ante una eventualidad? Las decisiones que afectan el futuro se toman con base en supuestos 21

22 EL RIESGO ES TIEMPO EL TIEMPO ES PRESENTE EN TRES DIFERENTES FACETAS: EL PASADO COMO MEMORIA PRESENTE EL PRESENTE COMO ESTA OCURRIENDO EL FUTURO COMO UNA EXPECTATIVA San Agustin 22

23 Riesgos de la empresa Mercado: Estabilidad de la demanda Financiero: Nivel de apalancamiento Elementos externos que afectan al riesgo financiero: Inflación Tasas de Interés Tipo de cambio 23

24 Riesgos de la empresa Correlación de Riesgos (Siempre en dirección Inversa) ALTO MERCADO BAJO ALTO BAJO FINANCIERO 24

25 EL COMPORTAMIENTO DE LA ECONOMÍA TIENE EFECTOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA EN FUNCIÓN DE: ESTABILIDAD DE LA DEMANDA INDICES DE CONSUMO INFLACIÓN TASAS DE INTERÉS TIPO DE CAMBIO DISPONIBILIDAD DE CRÉDITO 25

26 ENTENDER LAS SEÑALES DEL ENTORNO Analizar permanentemente las condiciones del ámbito macroeconómico Diseñar escenarios posibles Evaluar diariamente los eventos Actualizarlos constantemente 26

27 Riesgos Cambio de escenario Mercado Alto Bajo Financiero Bajo Alto 27

28 Cambios en el ámbito macroeconómico 1. Caída del mercado Reducción de la demanda 2. Incremento de los costos de los insumos por devaluación e inflación 3. Reducción en el uso de la capacidad instalada 4. Costos del período permanecen 5. Costos financieros, se incrementan en forma importante 6. Efecto por devaluación Perdida cambiaria Crecimiento de pasivos 28

29 Cambios en el ámbito macroeconómico 7. Estructura financiera Mayor riesgo financiero Efectos en el capital de trabajo 8. Rentabilidad Se reduce en forma importante por Menos ingresos Menor margen Menor utilidad de operación Mayor carga financiera 9. Liquidez Reducción del capital de trabajo por incremento de deuda a corto plazo Menores flujos por reducción utilidad de operación y mayor carga financiera. Lento desplazamiento de inventario Alargamiento en recuperación de cartera 29

30 Optimista Pesimista Escenarios Macroeconómicos Probable L a r g o Externo: Amenazas, Oportunidades Interno: Debilidades, fortalezas P l a z o Qué? Cómo? Lo Financiero En qué negocio estamos: Misión Visión Objetivos Estrategias Planes (quien cuando) Definición de necesidades Requerimientos capital Financiero Corto plazo: Capital de trabajo Largo plazo: Proyectos ( productos-mercados) Estrategia para la obtención de recursos financieros (estructura) Palanca Financiero) Capital de riesgo Costo de capital (riesgo 30

31 Planes y presupuestos C o r t o P l a z o Presupuesto detallado (seguimiento: Monitoreo para lograr objetivos) Son la expresión en términos monetarios de los planes en la porción del corto plazo 31

32 La Función Financiera Estrategia Financiera Palanca- riesgo Intermediario Instrumento Costo de capital Flujos, tasa de descuento, valor presente, tasa interna Mercados Financieros Viabilidad Prioridades Maximizar el uso de los activos 32

33 EL MERCADO FINANCIERO Conocer las necesidades (PLAN ESTRATÉGICO) Posicionamiento Crecimiento Diversificación (Productos y mercados) Establecer prioridades 33

34 Evaluar fuentes alternativas de obtención de recursos Intermediarios financieros Colocación de instrumentos en el mercado Otras alternativas Definir estructura de capital Establecer costo de capital Correlacionar costo de capital con tasa de rendimiento de los proyectos 34

35 La estructura financiera Apalancamiento Cobertura de deuda Costo de capital Valor económico agregado CÓMO PODEMOS EVALUAR ESTOS ASPECTOS? CÓMO PODEMOR DETERMINAR SI SON ADECUADOS DE ACUERDO A LAS CONDICIONES ACTUALES? 35

36 P r e s e n t e F u t u r o E s t a r H a c e r Presencia y Permanencia Estado de Situación Financiera Lo económico (lo importante) ASIGNACION Activos Corto Plazo Capital de Trabajo Activos Largo Plazo (planta y equipo) Expansión Tecnología Calidad Proceso Producto Costos U t i l i d a d e s C a p i t a l Competitividad P a l a n c a Ri e s g o Lo Financiero (lo urgente) OBTENCION Pasivos Corto Plazo Vencimiento Rendimiento Pasivos Largo Plazo Vencimiento Rendimiento Capital Contable NoVencimiento No garantía de Rendimiento E s t r u c t u r a F i n a n c i e r a Costo de Capital 36

37 Estado de Resultados Ventajas Producto Precio Servicio VENTAS COSTO Utilidad Bruta Volumen Mezcla Eficiencia ( costos) GASTOS DE OPERACIÓN Utilidad de Operación Negocio Actividad Económica Acreedores Accionistas GASTOS FINANCIEROS CARGA TRIBUTARIA Utilidad Neta Costo de Capital + o - VEA Estrategia financiera Estructura Riesgo financiero Obtención de Recursos VEA: Valor Económico Agregado Capacidad de gestión para maximizar las utilidades. 37

38 Las empresas que mantengan su liquidez sobrevivirán Las empresas que mantengan su posicionamiento, además de la liquidez, no solo sobrevivirán, sino que permanecerán y crecerán 38

39 Objetivos del Capital de Trabajo ECONOMICO Respuesta eficiente a la demanda FINANCIERO Generar liquidez 39

40 El flujo de efectivo: Planeación, pronósticos y control La liquidez no es una relación de activo y pasivo, sino es una relación entre el tiempo de conversión en dinero de los activos (cuentas por cobrar e inventarios y el plazo promedio para cubrir los pasivos de corto plazo) 40

41 Información Financiera Refleja los efectos de: Las condiciones del ámbito macroeconómico Estabilidad de la demanda Economía financiera La calidad de la gestión Las decisiones que se toman Las estrategias De mercado financieras 41

42 Entender la globalización y los mercados internacionales Visionario, con mentalidad de negocios Pensamiento estratégico Detectar oportunidades En un proceso permanente de aprendizaje Desarrollar nuevas competencias Un enfoque ético y de compromiso social 42

43 Las ideas no se piensan sino se viven André Malraux 43

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