Situación Actual y Perspectivas de la Economía Peruana

Transcripción

1 Situación Actual y Perspectivas de la Economía Peruana Julio Velarde Presidente Banco Central de Reserva del Perú Setiembre de 2016

2 Contenido 1. Recuperación de la Economía Mundial 4. Microfinanzas 2. Crecimiento en línea con el potencial 3. Retiro Gradual del estímulo monetario

3 Recuperación de la economía mundial en , luego de dos años de bajo crecimiento * 2017* Estados Unidos 2,6 1,5 2,1 Eurozona 1,7 1,6 1,4 China 6,9 6,5 6,2 CRECIMIENTO DEL PBI: ECONOMÍA MUNDIAL (Variación porcentual anual) América Latina 0,0-0,4 1,8 Mundo 3,1 3,0 3,4 6,0 5,0 4,0 3,0 3,0 Promedio : 3,7 5,4 4,2 3,5 3,3 3,4 3,1 3,0 3,4 2,0 1,0 0,0-1,0-0, * 2017* FUENTE: FMI, Consensus Forecast y BCRP. * Proyección Reporte de Inflación de Setiembre

4 Se espera que la economía de los Estados Unidos continúe su recuperación en 2017 CRECIMIENTO DEL PBI: ESTADOS UNIDOS (Variación porcentual anual) 3,0 2,0 Promedio : 1,4 2,5 1,6 2,2 1,5 2,4 2,6 1,5 2,1 1,0 0,0-1,0-0,3-2,0-3,0-2,8-4, * 2017* FUENTE: FMI, Consensus Forecast y BCRP. * Proyección Reporte de Inflación de Setiembre

5 Se mantiene la proyección de una desaceleración gradual del crecimiento de China en línea con su nuevo enfoque de desarrollo hacia adentro. CRECIMIENTO DEL PBI: CHINA (Variación porcentual anual) Dic. Dic. Jun Jul Ago Producción Industrial (var. % anual) 7,9 5,9 6,2 6,0 6,3 Inversión infraestructura (var. acum. Anual) 21,5 17,2 20,9 19,6 19,7 Inversión inmobiliaria (var. acum. Anual) 10,5 1,0 6,1 5,3 5,4 Importaciones (var. % anual) -2,4-7,6-8,4-12,5 1,5 12,0 10,0 9,6 9,2 10,4 Promedio : 9,5 9,3 Financiamiento total nuevo (var. % anual) 14,4 11,7 12,2 12,1 12,3 8,0 6,0 7,8 7,8 7,3 6,9 6,5 6,2 4,0 2,0 0, * 2017* FUENTE: FMI, Consensus Forecast y BCRP. * Proyección Reporte de Inflación de Setiembre

6 La actividad económica para la mayoría de países de la región se recuperaría el próximo año en un contexto de precios de commodities estables Perú 4,0 Bolivia 3,8 Paraguay 3,0 Colombia 2,2 México 2,1 Chile 1,6 Uruguay 0,3 Argentina -1,5 Ecuador -2,3 Brasil-3,2 Venezuela 10,1 PBI: América Latina (Cambio porcentual anual) Perú Bolivia Argentina Paraguay Colombia México Chile Uruguay Brasil Ecuador Venezuela -2, ,5 3,7 3,2 3,1 2,8 2,4 2,2 1,2 1,1 0,8 Fuente: Consensus Forecast Latin America (Setiembre, 2016) y BCRP para Perú. 6

7 Contenido 1. Recuperación de la Economía Mundial 4. Microfinanzas 2. Crecimiento en línea con el potencial 3. Retiro Gradual del estímulo monetario

8 Los indicadores de expectativas empresariales mejoraron por tercer mes consecutivo. Resultados de la Encuesta de Expectativas Macroeconómicas EXPECTATIVA Junio 2016 Julio 2016 Agosto 2016 EXPECTATIVA DE DEMANDA DE SUS PRODUCTOS A 3 MESES 58,6 60,9 63,2 EXPECTATIVA DE CONTRATACIÓN DE PERSONAL A 3 MESES 49,9 51,1 52,9 EXPECTATIVA DE SITUACIÓN DE SU EMPRESA A 3 MESES 58, ,4 EXPECTATIVA DEL SECTOR A 3 MESES 56 58,2 59,1 EXPECTATIVA DE LA ECONOMÍA A 3 MESES 54, EXPECTATIVA DEL SECTOR A 12 MESES 66,6 70,7 70,7 EXPECTATIVA DE LA ECONOMÍA A 12 MESES 68 74,6 74,8 Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas del BCRP (Agosto 2016) 8

9 Confianza de consumidores en tramo optimista. Las expectativas de inversión de las empresas comienzan a recuperarse. 70 Índice de Confianza del Consumidor Expectativa de situación económica en los próximos 12 meses 70 Expectativas de inversión a 12 meses hacia adelante 65 Tramo optimista Inversión se acelerará Inversión se desacelerará 45 Tramo pesimista sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 sep-15 ene-16 may-16 Fuente: APOYO Consultoría 40 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 sep-15 ene-16 may-16 Fuente: BCRP Ago 9

10 Se proyecta un crecimiento de 4,0 por ciento para 2016, impulsado principalmente por los sectores primarios. PBI: total, primario y no primario ( Var. %) 8,9 6,8 7,4 3,6 2,4 2,6 3,7-2, * 2017* *Proyección PBI primario PBI no primario PBI 10

11 La producción de cobre se duplicaría entre 2014 y 2018, contribuyendo con 0,6 puntos porcentuales al crecimiento promedio del periodo (4,0 por ciento). 1,1 1,2 1,3 1,2 PRODUCCIÓN DE COBRE (Millones de toneladas métricas) Toromocho (Junín) Constancia (Cusco) 1,5 Las Bambas (Apurímac) Ampliación de Cerro Verde (Arequipa) 2,1 Expansión Toquepala (Tacna) 2,4 2, * 2017* 2018* * Proyección PRODUCCIÓN DE COBRE (Miles de toneladas métricas) * 2017* 2018* Antamina Southern Cerro Verde Antapaccay Toromocho Constancia Las Bambas Resto de empresas TOTAL

12 Se proyecta un crecimiento de 4,5 por ciento para el año Ello sería impulsado principalmente por la recuperación proyectada de la inversión privada. 12

13 La inversión no minera estaría impulsado por proyectos en sectores tales como transporte, comunicaciones y electricidad, entre otros. Inversión Privada (Variación porcentual real) 3,5 2,7 6,5 5,0-0,9-3,3-2,3-4,5-4,3-10,2-10,8-43,4 Minera Resto Inversión Privada

14 El producto potencial se ha desacelerado por una caída del crecimiento de la productividad en los últimos años 6,7 PBI Potencial (Variaciones porcentuales) 5,0 5,0 4,0 4, * TRABAJO CAPITAL Productividad Total de Factores PBI POTENCIAL TRABAJO CAPITAL PRODUCTIVIDAD ,7 1,5 0,9 2, ,7 1,2 2,7 2, ,1 0,8 4,1 0, ,0 0,6 3,3 0,1 2016* 4,0 0,6 2,8 0,6 *Proyección. 14

15 Contenido 1. Recuperación de la Economía Mundial 4. Microfinanzas 2. Crecimiento en línea con el potencial 3. Retiro Gradual del estímulo monetario

16 La inflación promedio de Perú ha sido la más baja de la región en los últimos 15 años Inflación promedio: (En porcentajes) 6,8 4,8 4,2 3,3 2,7 2,1 Brasil Colombia México Chile Perú Perú* Fuente: OECD * Sin alimentos y energía 16

17 Se prevé que la inflación continuará siendo una de las más bajas en la región. Ecuador Perú México Chile Bolivia Paraguay Colombia Brasil Uruguay Argentina Venezuela 2, ,8 3,2 3,4 4,0 4,0 6,5 7,3 9,7 39,6 587,7 1,0 10,0 100,0 1000,0 Inflación: América Latina (Cambio porcentual, fin de período) Perú Ecuador Chile México Bolivia Colombia Paraguay Brasil Uruguay Argentina Venezuela 2,0 2,8 3,0 3,4 4,0 4, ,5 5,3 8,6 20,5 428,6 1,0 10,0 100,0 1000,0 Fuente: Consensus Forecast Latin America (Setiembre, 2016) y BCRP para Perú. 17

18 Se espera una tasa de inflación de 2,8 y 2,0 por ciento para 2016 y 2017, respectivamente. Proyección de inflación (Variación porcentual 12 meses) * 2017* Inflación (en %) 2,8 2,

19 ene-04 may-04 sep-04 ene-05 may-05 sep-05 ene-06 may-06 sep-06 ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 sep-15 ene-16 may-16 En julio las expectativas de inflación a 12 meses retornaron al rango meta. 5,0 Expectativas de inflación a 12 meses* (Puntos porcentuales) 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 2,8 Máximo Rango meta de inflación 1,0 0,5 Mínimo 0,0 * Corresponde al promedio de las expectativas del sistema financiero y analistas económicos 19

20 Perú se encuentra dentro del 25 por ciento de los países tienen la inflación dentro del rango meta. Países fuera del rango meta Países fuera del rango meta % % % % % % Inflación en países desarrollados con esquema de metas de inflación*** (Variación porcentual 12 meses) Inflación en países emergentes con esquema de metas de inflación*** (Variación porcentual 12 meses) Ago-16 Meta Inflación prom Ago-16 Meta Inflación prom Noruega 4,0 < 2,5 1,9 1 Ghana 16,9 6,0-10,0 13,9 2 Canadá** 1,3 1,0-3,0 1,8 2 Uruguay 9,4 3,0-7,0 8,7 3 Islandia 0,9 1,0-4,0 5,2 3 Colombia 8,1 2,0-4,0 4,9 4 Suecia 1,1 2,0 1,5 4 Turquía 8,0 3,0-7,0 13,5 5 Australia* 1,0 2,0-3,0 2,7 5 Brasil 9,0 2,5-6,5 6,8 6 Corea 0,4 2,0 2,7 6 Sudáfrica** 6,3 3,0-6,0 5,7 7 Reino Unido 0,6 1,0-3,0 2,1 7 Guatemala 4,7 3,0-5,0 5,8 8 República Checa 0,6 1,0-3,0 2,1 8 Chile 3,4 2,0-4,0 3,3 9 Nueva Zelanda* 0,4 1,0-3,0 2,2 9 Indonesia 2,8 3,0-5,0 7,4 10 Suiza -0,1 < 2,0 0,4 10 Perú 2,9 1,0-3,0 2,7 11 Israel -0,7 1,0-3,0 1,8 11 México 2,7 2,0-4,0 4,2 Fuente: Bloomberg. 12 Filipinas 1,8 2,0-4,0 4,0 Elaboración: BCRP. 13 Serbia 1,2 2,5-5,5 8,5 * A junio Tailandia 0,3 1,0-4,0 2,3 ** A julio Hungría -0,1 2,0-4,0 4,2 *** Algunos países sólo cuentan con una meta puntual y no con un rango explícito. 16 Rumanía -0,2 1,5-3,5 7,7 17 Polonia -0,8 1,5-3,5 2,2 Fuente: Bloomberg. Elaboración: BCRP. ** A julio 2016 *** Algunos países sólo cuentan con una meta puntual y no con un rango explícito. 20

21 El Banco Central elevó la tasa de referencia 4 veces desde setiembre de 2015, alcanzando 4,25 por ciento para evitar el desanclaje de las expectativas de inflación. feb-08 may-08 ago-08 nov-08 feb-09 may-09 ago-09 nov-09 feb-10 may-10 ago-10 nov-10 feb-11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 ago-12 nov-12 feb-13 may-13 ago-13 nov-13 feb-14 may-14 ago-14 nov-14 feb-15 may-15 ago-15 nov-15 feb-16 may-16 ago-16 Tasa de interés de referencia nominal (En porcentaje) 7,0 6,0 5,0 4,25 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2,0 Tasa de Mes Referencia Nominal Oct.13 4,25 Nov.13 4,00 Jul.14 3,75 Dic.14 3,50 Ene.15 3,25 Set.15 3,50 Dic.15 3,75 Ene.16 4,00 Feb.16 4,25 May.16 4,25 Jun.16 4,25 Jul.16 4,25 Ago.16 4,25 Set.16 4,25 21

22 El crédito al sector privado creció 6,2 por ciento en agosto de 2016 en línea con el crecimiento del PBI nominal. ene.15 mar.15 may.15 jul.15 sep.15 nov.15 ene.16 mar.16 may.16 jul.16 40,0 30,0 CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO (Variación porcentual 12 meses) Nuevos Soles Dólares Total 20,0 10,0 0,0 11,9 6,2-10,0-6,7-20,0-30,0 Fuente: BCRP. 22

23 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 Tipo de cambio (Soles por dólar) A fin de reducir la volatilidad cambiaria, el Banco Central vendió US$ millones entre enero y abril y compró US$ millones entre junio y julio. 3,60 3,50 3,40 3,30 Compras netas (Millones US$) Tipo de cambio (soles por dólar) Depreciación (%) , , , ,7 2016* 785-1,3 3,20 3,10 3,00 2,90 Fuente: BCRP. * Datos al 21 de setiembre. 23

24 Contenido 1. Recuperación de la Economía Mundial 4. Microfinanzas 2. Crecimiento en línea con el potencial 3. Retiro Gradual del estímulo monetario

25 Instituciones de microfinanzas (IMF): activos financieros y participación de mercado. Activos, Depósitos y Patrimonio de las IMF 1/ y del Sistema Financiero IMF (En millones de S/) 2/ 1/ Comprende a Mibanco; las Financieras Compartamos, Proempresa, Confianza, Credinka, Qapaq, Mitsui, Crediscotia y TFC; las Cajas Municipales; las Cajas Rurales; y las EDPYMES. 2/ Saldos estimados con el tipo de cambio contable de diciembre Fuente: Balances de Comprobación. Sistema Financiero Activos Depósitos Patrimonio Activos Depósitos Patrimonio Variación (%) 2015/ ,5 71,2 42,0 64,0 47,9 72,3 Participación de la IMF en el Sistema Financiero (%) Diciembre % 80% 10,7% 13,3% 14,0% 60% 40% 89,3% 86,7% 86,0% 20% 0% Activos Depósitos Patrimonio Resto del Sistema IMF 25

26 Las IMF han liderado el crecimiento de los créditos a las Micro y Pequeñas Empresas (MYPE) en el sistema financiero. 1/ Saldos estimados con el tipo de cambio contable de diciembre Fuente: Balances de Comprobación. Créditos del Sistema Financiero (En millones de S/) Variación % Créditos totales del Sistema Financiero ,6 Créditos MYPE del Sistema Financiero ,5 - Créditos MYPE de las IMF ,4 Tasa de crecimiento anual de los créditos (%) 18,0 16,0 14,0 16,4 15,1 12,5 13,1 12,0 10,0 10,1 8,7 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 4,7 1,0 0,8 0,3 0, ,0 Créditos totales del Sistema Financiero Créditos MYPE del Sistema Financiero Créditos MYPE de las IMF Fuente: Balances de Comprobación. 26

27 La expansión de los créditos a las MYPE se reflejó también en la inclusión de nuevos sujetos de crédito. Él número de MYPE deudoras del sistema financiero creció en 21,1% entre los años 2011 y Número de Deudores del Sistema Financiero (en miles) Número de deudores MYPE En porcentaje de: Total deudores en el Sistema Financiero 35,9 34, Total MYPE en el Perú 1/ 43,1 55, / Corresponde a la información publicada por PRODUCE. Última información al Fuente: Reporte Crediticio Consolidado y PRODUCE. Total Deudores Total MYPE Fuente: Reporte Crediticio Consolidado. 27

28 Ratio de Morosidad (%) Tasa de Interés (%) Ratio de Morosidad (%) Tasa de Interés (%) Las tasas de interés de los créditos muestran una tendencia descendente, pese a los aumentos de la morosidad, especialmente en los créditos a las MYPE. Tasa de interés y de Morosidad de los créditos totales en moneda nacional del Sistema Financiero 12,0 10,0 8,0 6,0 21,3 22,6 20,8 19,6 19,7 23,0 22,0 21,0 20,0 4,0 2,0 0,0 3,0 3,3 3,6 4,0 4, Ratio de Morosidad Sistema Financiero Tasa de interés promedio de los créditos totales reportada por el Sistema Financiero (FTAMN) 19,0 18,0 17,0 12,0 10,0 8,0 Tasa de interés y de Morosidad de los créditos MYPE en moneda nacional del Sistema Financiero 1/ 30,5 29,4 29,1 29,1 9,4 31,0 30,0 29,0 6,0 4,0 6,6 7,1 8,6 9,8 27,9 28,0 27,0 2,0 26,0 0, ,0 Ratio de Morosidad MYPE Tasa de interés promedio de los créditos MYPE reportada por el Sistema Financiero 1/ Las tasas de créditos MYPE son calculadas como un promedio ponderado de las tasas de interés de las pequeñas empresas y las microempresas. Fuente: Balances de Comprobación y SBS. 28

29 Evolución de los componentes de la tasa de interés activa en moneda nacional (en términos de las colocaciones) Tasa de interés implícita 1/ de los créditos a la Pequeña Empresa - Moneda Nacional 30,0 25,0 20,0 15,0 24,4 23,3 21,3 20,3 18,7 4,0 2,4 1,2 1,9 0,7 5,9 7,1 8,6 8,1 7,6 10,0 5,0 11,1 10,5 8,4 7,4 7,7 0,0 3,4 3,3 3,1 2,9 2, Costo de Fondos Gastos Operativos Gastos en Provisiones Margen de Ganancia 1/ La tasa de interés implícita es el ratio de ingresos financieros sobre colocaciones. Fuente: Choy, M., Costa, E., & Churata, E. (2015). Radiografía del costo del crédito en el Perú. Revista Estudios Económicos, 30,

30 Evolución de los componentes de la tasa de interés activa en moneda nacional (en términos de las colocaciones) Tasa de interés implícita 1/ de los créditos a la Microempresa - Moneda Nacional 35,0 32,1 31,3 32,7 30,8 31,0 30,0 6,7 4,7 4,8 4,7 5,5 25,0 4,7 6,2 5,5 5,7 5,4 20,0 15,0 10,0 15,8 15,4 17,4 15,8 16,4 5,0 0,0 4,9 5,0 5,0 4,6 3, Costo de Fondos Gastos Operativos Gastos en Provisiones Margen de Ganancia 1/ La tasa de interés implícita es el ratio de ingresos financieros sobre colocaciones. Fuente: Choy, M., Costa, E., & Churata, E. (2015). Radiografía del costo del crédito en el Perú. Revista Estudios Económicos, 30,

31 Las IMF han registrado adecuados indicadores de solvencia. IMF Banca SOLVENCIA Ratios de capital global (%) 1/ 15,5 15,3 13,4 14,2 CALIDAD DE CARTERA Cartera morosa / Colocaciones brutas (%) 7,0 7,2 2,5 3,6 EFICIENCIA OPERATIVA Gastos operativos / Activos (%) 10,4 9,4 4,0 3,3 RENTABILIDAD ROA (%) 2,4 1,9 2,4 2,1 DOLARIZACIÓN 2/ Créditos en Moneda Extranjera / Créditos Totales (%) 11,8 4,6 55,6 32,7 1/ Ratio de Patrimonio Efectivo sobre Activos Ponderados por Riesgo. 2/ Estimado con el tipo de cambio contable de diciembre Fuente: Balances de Comprobación, BCR y SBS. 31

32 Colocaciones por Tipo de Crédito de Instituciones Microfinancieras (Diciembre 2015) 1/ Hipotecarios 5,30% (16,4%) Consumo 22,83% (17,3%) Corporativo Grande 0,02% 0,32% (23,5%) (17,5%) Mediana 7,36% (17,8%) Micro 23,73% (1,4%) Pequeña 40,44% (6,2%) 1/ Los porcentajes correspondientes a la participación de la banca en cada segmento se encuentran en paréntesis. Fuente: Balances de Comprobación. 32

33 Retos del sector microfinanciero Elevar la eficiencia operativa Continuar mejorando la escala operativa: Los procesos de consolidación entre las IMF han permitido reducir los gastos operativos. Fortalecer la gestión de riesgos Adecuar los controles crediticios a las condiciones cambiantes del mercado. Los deudores MYPE y, en general, los deudores minoristas están más expuestos a las fluctuaciones del ciclo económico. Por ello, es importante efectuar un constante monitoreo de esos deudores a fin de evitar un eventual sobreendeudamiento en el sector. 33

34 Retos del sector microfinanciero Ampliar las fuentes de financiamiento Una alternativa es el financiamiento en el mercado de capitales. Ello requeriría un nivel de escala operativa adecuada, una mayor estandarización de los procesos crediticios y mejoras en las estructuras de gobierno corporativo. Ampliar la oferta de servicios financieros El Dinero Electrónico es una oportunidad para que las IMF amplíen su gama de productos y, con ello, su base de clientes. En esta línea, el BCRP está promoviendo un marco normativo propicio para el desarrollo de estas operaciones y participa activamente en la Estrategia Nacional de Inclusión Financiera, para fomentar el acceso y uso de servicios financieros. 34

35 Situación Actual y Perspectivas de la Economía Peruana Julio Velarde Presidente Banco Central de Reserva del Perú Setiembre de 2016