E 2015E
|
|
- Ángeles Herrera Palma
- hace 8 años
- Vistas:
Transcripción
1 Análisis y Estrategia Bursátil México ALFA Reporte Trimestral Solidez en Nemak compensa debilidad en Alpek Los resultados operativos del 1T14 de Alfa estuvieron prácticamente en línea con nuestros estimados. La solidez de los resultados de Nemak compensó la mayor debilidad en los resultados de Alpek. Los ingresos aumentaron 3.5% A/A al ubicarse en P$51,548m, mientras que el EBITDA mostró una caída de apenas 0.6% a P$6,064 m. A nivel neto la utilidad disminuyó 35.4% para alcanzar P$1,698m. Consideramos que la reacción al reporte deberá ser neutral. Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER y PO2014 de P$ Resultados operativos en línea con lo esperado. La solidez en los resultados de Nemak compensa mayor debilidad en Alpek. Los resultados del 1T14 de Alfa estuvieron prácticamente en línea con nuestros estimados a nivel operativo. Los ingresos consolidados aumentaron 3.5% A/A al ubicarse en P$51,548 millones (vs. nuestro estimado de P$50,498m), mientras que el EBITDA mostró una caída marginal de 0.6% para alcanzar los P$6,064 millones (vs. nuestro estimado de P$6,280m). La debilidad en los resultados de Alpek, afectada por la caída en los precios de las materias primas del poliéster siguió afectando el resultado consolidado de Alfa. A pesar de lo anterior, los resultados en Nemak sorprendieron positivamente, principalmente en cuanto a rentabilidad se refiere, lo cual se explica por los fuertes volúmenes de ventas que se mantienen hacia Norteamérica y Europa, una mayor producción de vehículos, la recuperación en los principales mercados de Europa y mayores volúmenes por nuevos programas, en combinación con eficiencias operativas y una mejor utilización de la capacidad instalada. 15 de abril Marissa Garza Subdirector Financiero/Minería/Químico marissa.garza@banorte.com MANTENER Precio Actual P$34.67 PO2014 P$41.00 Rendimiento Potencial 18.2% Dividendo (%) 0.9% Máximo Mínimo 12m Valor de Mercado (US$m) 13,442 Acciones circulación (m) 5,142 Flotante 54.5% Operatividad Diaria (P$m) Rendimiento relativo al IPC (12 meses) 35% MEXBOL ALFAA 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 Estados Financieros Múltiplos y razones financieras E 2015E E 2015E Ingresos 200, , , ,127 FV/EBITDA 10.0x 10.1x 9.4x 8.4x Utilidad Operativa 16,246 14,085 15,616 17,728 P/U 19.5x 29.6x 23.7x 19.1x EBITDA 24,477 24,534 26,417 28,740 P/VL 3.4x 3.1x 2.8x 2.4x Margen EBITDA 12.23% 12.06% 12.87% 13.74% Utilidad Neta 8,992 5,926 7,399 9,189 ROE 17.3% 10.5% 11.6% 12.7% Margen Neto 4.49% 2.91% 3.60% 4.39% ROA 5.8% 3.6% 4.3% 4.9% EBITDA/ intereses 8.9x 6.1x 5.6x 6.3x Activo Total 153, , , ,714 Deuda Neta/EBITDA 1.5x 1.9x 1.8x 1.6x Disponible 13,661 11,902 12,284 13,661 Deuda/Capital 1.0x 1.0x 0.9x 0.8x Pasivo Total 93, , , ,843 Deuda 51,275 57,453 59,784 58,917 Capital 52,042 56,441 63,839 72,142 Fuente: Banorte-Ixe 1 Documento destinado al público en general
2 ALFA Resultados 1T14 (cifras nominales en millones de pesos) Ventas y Margen EBITDA (cifras en millones) Concepto 1T13 1T14 Var % 1T14e Var % vs Estim. Ventas 49,824 51, % 50, % Utilidad de Operación 4,170 3, % 4, % Ebitda 6,100 6, % 6, % Utilidad Neta 2,631 1, % 2, % Márgenes Margen Operativo 8.4% 7.5% -0.8pp 8.4% -0.9pp Margen Ebitda 12.2% 11.8% -0.5pp 12.4% -0.7pp UPA $0.512 $ % $ % Estado de Resultados (Millones) Año Variación Variación Trimestre % A/A % T/T 53,000 52,500 52,000 51,500 51,000 50,500 50,000 49,500 49,000 48,500 48, % 12.2% 12.2% 11.8% 11.4% 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 Ventas Netas Margen EBITDA 12.6% 12.4% 12.2% 12.0% 11.8% 11.6% 11.4% 11.2% 11.0% 10.8% Ventas Netas 49, , , % 2.5% Costo de Ventas 41, , , % 2.1% Utilidad Bruta 8, , , % 4.6% Gastos Generales 4, , , % -4.9% Utilidad de Operación 4, , , % 20.5% Margen Operativo 8.4% 6.4% 7.5% (0.8pp) 1.1pp Depreciación Operativa 1, , , % -12.3% EBITDA 6, , , % 6.2% Margen EBITDA 12.2% 11.4% 11.8% (0.5pp) 0.4pp Ingresos (Gastos) Financieros Neto (62.1) (1,170.7) (994.4) >500% -15.1% Intereses Pagados % -26.6% Intereses Ganados % -5.7% Otros Productos (Gastos) Financieros (434.5) (575.9) (610.7) 40.6% 6.0% Utilidad (Pérdida) en Cambios (109.8) (37.8) N.A % Part. Subsidiarias no Consolidadas (2.1) (27.1) (6.7) 221.1% -75.3% Utilidad antes de Impuestos 4, , , % 42.3% Provisión para Impuestos 1, % 3.7% Operaciones Discontinuadas N.A. N.A. Utilidad Neta Consolidada 2, , , % 71.3% Participación Minoritaria % 125.4% Utilidad Neta Mayoritaria 2, , , % 64.7% Margen Neto 5.3% 2.1% 3.3% (2.0pp) 1.2pp UPA % 65.0% Utilidad Neta y ROE (cifras en millones) 3,000 2,500 2,000 1,500 1, % 13.1% 11.3% 10.5% 8.7% 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 Utilidad Neta Mayoritaria ROE 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% Estado de Posición Financiera (Millones) Activo Circulante 58, , , % 22.1% Efectivo y Equivalentes de Efectivo 11, , , % 85.1% Activos No Circulantes 91, , , % 3.0% Inmuebles, Plantas y Equipo (Neto) 71, , , % -0.1% Activos Intangibles (Neto) 18, , , % 1.9% Activo Total 150, , , % 9.9% Pasivo Circulante 34, , , % -2.7% Deuda de Corto Plazo 4, , , % -33.4% Proveedores 19, , , % 6.0% Pasivo a Largo Plazo 56, , , % 27.8% Deuda de Largo Plazo 44, , , % 31.8% Pasivo Total 90, , , % 14.8% Capital Contable 59, , , % 2.3% Participación Minoritaria 8, , , % 5.2% Capital Contable Mayoritario 50, , , % 1.9% Pasivo y Capital 150, , , % 9.9% Deuda Neta 38, , , % 2.8% Estado de Flujo de Efectivo Flujo del resultado antes de Impuestos 5, , ,040.0 Flujos generado en la Operación (4,038.0) (4,017.3) (3,071.2) Flujo Neto de Actividades de Inversión (1,387.4) (18,902.5) Flujo neto de actividades de financiamiento (2,094.5) (2,663.7) 7,030.2 Incremento (disminución) efectivo (1,778.7) (1,808.3) 10,241.3 Fuente: Banorte-Ixe, BMV Deuda Neta / Deuda Neta a EBITDA (cifras en millones) 50,000 40,000 30,000 20,000 10, x 1.6x 1.6x 1.9x 1.9x 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 Deuda Neta Deuda Neta EBITDA 2.5x 2.0x 1.5x 1.0x 0.5x 0.0x 2
3 El resultado neto se ubicó por debajo de lo esperado. A nivel neto la compañía registró una utilidad por P$1,698 millones, situándose por debajo de nuestro estimado de PS$2,080 millones, y mostrando una contracción anual del 35.4%. Esto se explica por un mucho mayor costo financiero del estimado el cual se explica por pérdidas cambiarias mayores a lo anticipado y que contrastan con las fuertes ganancias obtenidas en el 1T13. Alfa mantiene su solidez financiera. Durante el trimestre, la compañía invirtió US$236 millones en todos sus negocios, que incluyen en Alpek la planta de cogeneración en Cosoleacaque y la planta de PTA/PET en Corpus Christi, en Nemak la expansión en la capacidad de producción en las instalaciones de México y China, la renovación de activos de Sigma, acceso de última milla para clientes de Alestra y el desarrollo de nuevos pozos e infraestructura en Newpek. La deuda neta al cierre del trimestre ascendió a P$46,836.3 millones, mostrando aumento del 2.8% respecto a la registrada al cierre del 4T13. La razón de deuda neta a EBITDA se ubica en 1.9x similar al 4T13, con una cobertura de intereses de 6.4x. Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER y PO2014 de P$ Consideramos que la reacción al reporte debiera ser neutral por parte de los inversionistas. Creemos que la debilidad anticipada en los resultados de Alpek para lo que resta del año deberá ser compensada con las buenas perspectivas que se vislumbran en el resto de las divisiones. Nemak deberá seguir creciendo por encima de la industria apoyado en nuevos programas, una mayor penetración de las cabezas de aluminio y las expansiones de capacidad en Norteamérica, y nuevas planta en China y Rusia. En Sigma la potencial consolidación de Campofrío y su listado en Bolsa deberán ayudar a los resultados. Mientras que en Newpek se han sentado las bases para poder participar en la oportunidades de inversión que se generen con la reforma energética, a la espera de las leyes secundarias, orientados a la explotación del shale gas, servicios e infraestructura. Detalles del Reporte por División ALPEK (Petroquímicos), mayor debilidad a la esperada. Este trimestre esta división contribuyó con el 40.5% de los ingresos pero tan solo el 23.0% al EBITDA consolidado. La mayor debilidad en los resultados de Alpek sigue pesando en los resultados consolidados de Alfa. Los ingresos consolidados disminuyeron 10.4% A/A al ubicarse en P$20,859 millones y el EBITDA se contrajo en 31.7% al ubicarse en P$1,390 millones. En general, los volúmenes totales muestran una disminución anual del 2% y una caída en los precios promedio del 9% A/A. En el trimestre se realizó un cargo que no requiere salida de efectivo por US$22 millones (PS$291m) por devaluación de inventario, por lo que si excluimos dicho cargo el EBITDA se hubiese contraído tan solo 17.4% A/A al ubicarse en alrededor de P$1,681 millones. El cargo por devaluación de inventario se encuentra relacionado con la fuerte caída observada en los precios de las materias primas del poliéster, principalmente el paraxileno (Px). Ver reporte trimestral Alpek 1T14. 3
4 Resultados Operativos Ingresos 23, % 20, % 20, % -10.4% -0.5% EBITDA 2, % 1, % 1, % -31.7% -19.1% NEMAK (Autopartes), resultados sobresalientes. La contribución de esta subsidiaria es del 30.9% a los ingresos y del 41% al EBITDA. Nemak mantuvo la tendencia favorable y esta vez sorprendió positivamente con importantes mejoras en rentabilidad, gracias a volúmenes de ventas record y mayores eficiencias, logrando compensar la mayor debilidad en Alpek. El volumen de cabezas equivalentes vendidas aumentó 13% A/A, logrando alcanzar un nivel record de 13 millones en el 1T14. De esta forma, los ingresos aumentaron 18.8% y el EBITDA lo hizo en 37.8% A/A. Lo anterior se explica por los fuertes volúmenes de ventas que se mantienen hacia Norteamérica y Europa, una mayor producción de vehículos, la recuperación en los principales mercados de Europa y mayores volúmenes por nuevos programas, en combinación con eficiencias operativas y una mejor utilización de la capacidad instalada. Todo lo anterior se vio reflejado en una expansión de 220pb en el margen de EBITDA para ubicarse en 15.6%. Resultados Operativos Ingresos 13, % 14, % 15, % 18.8% 11.4% EBITDA 1, % 1, % 2, % 37.8% 36.2% SIGMA (Alimentos Refrigerados) contribuye con el 24.4% a los ingresos y el 25.6% al EBITDA de Alfa. Esta división mostró crecimientos del 11.7% en ingresos como resultado del aumento del 4.2% en los volúmenes de ventas y mayores precios promedio en alrededor de 7.1%. La consolidación de Monteverde y ComNor en el 2T13 también contribuyó positivamente al resultado. Excluyendo adquisiciones, el crecimiento orgánico en el volumen fue de 2% A/A. El EBITDA muestra una expansión menor proporcionalmente a los ingresos de 5.4% lo cual se explica por los mayores precios de las materias primas. La compañía sigue a la espera de las autorizaciones correspondientes para poder ejecutar la compra del 45% de la empresa Campofrio y la firma del acuerdo con WH Group (antes Shuanghui International Holdings) quien posee el 37% para unirse en la oferta por el resto de las acciones de Campofrio. Con ello que la participación de Sigma en dicha empresa aumentará al 63%. Esperamos que la oferta se concrete en el 2T14. 4
5 Resultados Operativos Ingresos 11, % 12, % 12, % 11.7% -1.5% EBITDA 1, % 1, % 1, % 5.4% -8.7% ALESTRA (Telecomunicaciones y Tecnología de Información). Este segmento aporta alrededor del 2.5% a los ingresos y el 8.4% al EBITDA de Alfa. Los resultados obtenidos fueron positivos al aumentar sus ingresos en 7.8% y el EBITDA en 9.7%. Se mantiene una sana tendencia de crecimiento en los servicios de valor agregado (datos, internet y servicios locales) para clientes corporativos y un esfuerzo por reducir los costos a través de la expansión de la red y conexiones de última milla. Resultados Operativos Ingresos 1, % 1, % 1, % 7.8% -3.8% EBITDA % % % 9.7% 5.2% NEWPEK (Gas Natural e Hidrocarburos). El negocio de gas natural e hidrocarburos de Alfa siguió mostrando sólidos resultados con una contribución del 1.0% a los ingresos pero del 5.6% al EBITDA. Se registraron aumentos del 35.4% en las ventas y del 29.3% en el EBITDA. En el trimestre se conectaron 26 nuevos pozos ricos en líquidos en la formación de Eagle Ford Shale en Texas, elevando el número de pozos en producción a 403 al cierre del trimestre, lo que representa un incremento del 43% sobre los pozos al 1T13. Al cierre del 1T14 se operan 11 plataformas y tres equipos de fracturación hidráulica. El volumen de ventas del trimestre promedió los 6.8 miles de BPED, 5% más que el año anterior. Resultados Operativos Ingresos % % % 35.4% 14.8% EBITDA % % % 29.3% 16.4% 5
6 Certificación de los Analistas. Nosotros, Gabriel Casillas Olvera, Delia María Paredes Mier, Katia Celina Goya Ostos, Livia Honsel, Alejandro Padilla Santana, Alejandro Cervantes Llamas, Julia Elena Baca Negrete, Juan Carlos Alderete Macal, Miguel Alejandro Calvo Domínguez, Santiago Leal Singer, Manuel Jiménez Zaldívar, Carlos Hermosillo Bernal, Víctor Hugo Cortes Castro, Marisol Huerta Mondragón, Marissa Garza Ostos, Idalia Yanira Céspedes Jaén, José Itzamna Espitia Hernández, María de la Paz Orozco, Tania Abdul Massih Jacobo, Hugo Armando Gómez Solís, certificamos que los puntos de vista que se expresan en este documento son reflejo fiel de nuestra opinión personal sobre la(s) compañía(s) o empresa(s) objeto de este reporte, de sus afiliadas y/o de los valores que ha emitido. Asimismo declaramos que no hemos recibido, no recibimos, ni recibiremos compensación distinta a la de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V por la prestación de nuestros servicios. Declaraciones relevantes. Conforme a las leyes vigentes y los manuales internos de procedimientos, los Analistas tienen permitido mantener posiciones largas o cortas en acciones o valores emitidos por empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y que pueden ser el objeto del presente reporte, sin embargo, los Analistas Bursátiles tienen que observar ciertas reglas que regulan su participación en el mercado con el fin de prevenir, entre otras cosas, la utilización de información privada en su beneficio y evitar conflictos de interés. Los Analistas se abstendrán de invertir y de celebrar operaciones con valores o instrumentos derivados directa o a través de interpósita persona, con Valores objeto del Reporte de análisis, desde 30 días naturales anteriores a la fecha de emisión del Reporte de que se trate, y hasta 10 días naturales posteriores a su fecha de distribución. Remuneración de los Analistas. La remuneración de los Analistas se basa en actividades y servicios que van dirigidos a beneficiar a los clientes inversionistas de Casa de Bolsa Banorte Ixe y de sus filiales. Dicha remuneración se determina con base en la rentabilidad general de la Casa de Bolsa y del Grupo Financiero y en el desempeño individual de los Analistas. Sin embargo, los inversionistas deberán advertir que los Analistas no reciben pago directo o compensación por transacción específica alguna en banca de inversión o en las demás áreas de negocio. Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses. Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses. Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., a través de sus áreas de negocio, brindan servicios que incluyen, entre otros, los correspondientes a banca de inversión y banca corporativa, a un gran número empresas en México y en el extranjero. Es posible que hayan prestado, estén prestando o en el futuro brinden algún servicio como los mencionados a las compañías o empresas objeto de este reporte. Casa de Bolsa Banorte o sus filiales reciben una remuneración por parte de dichas corporaciones en contraprestación de los servicios antes mencionados. En el transcurso de los últimos doce meses, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., no ha obtenido compensaciones por los servicios prestados por parte de la banca de inversión o por alguna de sus otras áreas de negocio de las siguientes empresas o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en el presente reporte. Actividades de las áreas de negocio durante los próximos tres meses. Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte o sus filiales esperan recibir o pretenden obtener ingresos por los servicios que presta banca de inversión o de cualquier otra de sus áreas de negocio, por parte de compañías emisoras o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en el presente reporte. Tenencia de valores y otras revelaciones. Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantiene inversiones, al cierre del último trimestre, directa o indirectamente, en valores o instrumentos financieros derivados, cuyo subyacente sean valores, objeto de recomendaciones, que representen el 1% o más de su cartera de inversión de los valores en circulación o el 1% de la emisión o subyacente de los valores emitidos. Ninguno de los miembros del Consejo, directores generales y directivos del nivel inmediato inferior a éste de Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte, funge con algún cargo en las emisoras que pueden ser objeto de análisis en el presente documento. Los Analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantienen inversiones directas o a través de interpósita persona, en los valores o instrumentos derivados objeto del reporte de análisis. Guía para las recomendaciones de inversión. Referencia COMPRA MANTENER VENTA Cuando el rendimiento esperado de la acción sea mayor al rendimiento estimado del IPC. Cuando el rendimiento esperado de la acción sea similar al rendimiento estimado del IPC. Cuando el rendimiento esperado de la acción sea menor al rendimiento estimado del IPC. Aunque este documento ofrece un criterio general de inversión, exhortamos al lector a que busque asesorarse con sus propios Consultores o Asesores Financieros, con el fin de considerar si algún valor de los mencionados en el presente reporte se ajusta a sus metas de inversión, perfil de riesgo y posición financiera. Determinación de precios objetivo Para el cálculo de los precios objetivo estimado para los valores, los analistas utilizan una combinación de metodologías generalmente aceptadas entre los analistas financieros, incluyendo de manera enunciativa, más no limitativa, el análisis de múltiplos, flujos descontados, suma de las partes o cualquier otro método que pudiese ser aplicable en cada caso específico conforme a la regulación vigente. No se puede dar garantía alguna de que se vayan a lograr los precios objetivo calculados para los valores por los analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V, ya que esto depende de una gran cantidad de diversos factores endógenos y exógenos que afectan el desempeño de la empresa emisora, el entorno en el que se desempeña e influyen en las tendencias del mercado de valores en el que cotiza. Es más, el inversionista debe considerar que el precio de los valores o instrumentos puede fluctuar en contra de su interés y ocasionarle la pérdida parcial y hasta total del capital invertido. La información contenida en el presente reporte ha sido obtenida de fuentes que consideramos como fidedignas, pero no hacemos declaración alguna respecto de su precisión o integridad. La información, estimaciones y recomendaciones que se incluyen en este documento son vigentes a la fecha de su emisión, pero están sujetas a modificaciones y cambios sin previo aviso; Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no se compromete a comunicar los cambios y tampoco a mantener actualizado el contenido de este documento. Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no acepta responsabilidad alguna por cualquier pérdida que se derive del uso de este reporte o de su contenido. Este documento no podrá ser fotocopiado, citado, divulgado, utilizado, ni reproducido total o parcialmente sin previa autorización escrita por parte de, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. Historial de PO y Recomendación Emisora Fecha Recomendación PO ALFA 12 febrero 2014 MANTENER P$
7 GRUPO FINANCIERO BANORTE S.A.B. de C.V Directorio de Análisis Gabriel Casillas Olvera Director General Análisis Económico (55) Análisis Económico Delia María Paredes Mier Directora Ejecutiva Análisis y Estrategia delia.paredes@banorte.com (55) Katia Celina Goya Ostos Subdirector Economía Internacional katia.goya@banorte.com (55) Alejandro Cervantes Llamas Gerente Economía Nacional alejandro.cervantes@banorte.com (55) Julia Elena Baca Negrete Gerente Economía Internacional julia.baca.negrete@banorte.com (55) Livia Honsel Gerente Economía Internacional livia.honsel@banorte.com (55) Miguel Alejandro Calvo Dominguez Gerente de Análisis (Edición) miguel.calvo@banorte.com (55) Lourdes Calvo Fernández Analista (Edición) lourdes.calvo@banorte.com (55) x 2611 Raquel Vázquez Godinez Asistente Dir. General Análisis Económico raquel.vazquez@banorte.com (55) Julieta Alvarez Espinosa Asistente Dir. Ejecutiva Análisis y Estrategia julieta.alvarez@banorte.com (55) Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio Alejandro Padilla Santana Director Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio alejandro.padilla@banorte.com (55) Juan Carlos Alderete Macal Gerente Estrategia Tipo de Cambio juan.alderete.macal@banorte.com (55) Santiago Leal Singer Analista Estrategia Tipo de Cambio santiago.leal@banorte.com (55) Análisis Bursátil Manuel Jiménez Zaldivar Director Análisis Bursátil mjimenezza@ixe.com.mx (55) Victor Hugo Cortes Castro Análisis Técnico victorhugo.cortes@ixe.com.mx (55) Marissa Garza Ostos Financiero / Minería / Químico marissa.garza@banorte.com (55) Marisol Huerta Mondragón Alimentos / Bebidas marisol.huerta.mondragon@banorte.com (55) José Itzamna Espitia Hernández Aeropuertos / Infraestructura / Fibras jespitia@ixe.com.mx (55) María de la Paz Orozco García Analista mporozco@ixe.com.mx (55) Análisis Deuda Corporativa Tania Abdul Massih Jacobo Subdirector Deuda Corporativa tabdulmassih@ixe.com.mx (55) Hugo Armando Gómez Solís Gerente Deuda Corporativa hgomez01@ixe.com.mx (55) Idalia Yanira Céspedes Jaén Gerente Deuda Corporativa icespedes@ixe.com.mx (55) Banca Mayorista Marcos Ramírez Miguel Director General Banca Mayorista marcos.ramirez@banorte.com (55) Luis Pietrini Sheridan Director General Banca Patrimonial y Privada lpietrini@ixe.com.mx (55) Armando Rodal Espinosa Director General Corporativo y Empresas armando.rodal@banorte.com (81) Victor Antonio Roldan Ferrer Carlos Eduardo Martinez Gonzalez René Gerardo Pimentel Ibarrola Director General Banca Corporativa Transaccional vroldan@ixe.com.mx (55) Director General Banca de Gobierno carlos.martinez@banorte.com (55) Director General de Administración de Activos y Desarrollo de Negocios pimentelr@ixe.com.mx (55)
ASUR. Análisis y Estrategia Bursátil México. Se aprueba Plan Maestro de Desarrollo. Nota de Empresa. 13 de enero 2014
Análisis y Estrategia Bursátil México ASUR Se aprueba Plan Maestro de Desarrollo Nota de Empresa Se aprueba el Programa Maestro de Desarrollo (PMD) 2014-2018. Tarifa máxima ponderada (por ingresos) por
Más detallesExitosa colocación de EUR 2,000 millones en bonos soberanos con un fuerte apetito de inversionistas extranjeros
Estrategia Renta Fija y Tipo de Cambio México Exitosa colocación de EUR 2,000 millones en bonos soberanos con un fuerte apetito de inversionistas extranjeros El gobierno mexicano emitió hoy bonos globales
Más detallesCrédito bancario Crecimiento de 10.5% anual real refleja la recuperación de la demanda interna
Análisis Económico México Crédito bancario Crecimiento de 10.5% anual real refleja la recuperación de la demanda interna Banxico publicó esta mañana su reporte sobre agregados monetarios y actividad financiera
Más detallesBalanza de pagos - Fundamentos externos de México continúan siendo robustos
Análisis Económico México Balanza de pagos - Fundamentos externos de México continúan siendo robustos Cuenta corriente (1T15): -9.4mmd (Banorte-Ixe: -5.6mmd; consenso: -7.1mmd; previo: -5.3mmd) La balanza
Más detallesCompra. HOTEL cuenta con un potencial de crecimiento interesante con propiedades identificadas para adquirir y/o desarrollar
Análisis y Estrategia Bursátil México HOTEL Reporte Trimestral Continúa con buenos crecimientos en el 2T15 HOTEL reportó sólidos resultados en el 2T15, los cuales se vieron apoyados por mejores datos operativos
Más detallesAmx. Análisis y Estrategia Bursátil México. Logra contener el impacto en México. Reporte Trimestral. 23 de Octubre 2014
Análisis y Estrategia Bursátil México Amx Logra contener el impacto en México Reporte Trimestral América Móvil reportó sus resultados del 3T14 siendo en línea con nuestros estimados a nivel operativo mientras
Más detallesRonda Cero Un paso más en el proceso de apertura energética
Análisis Económico México Ronda Cero Un paso más en el proceso de apertura energética El pasado viernes, Pemex presentó la llamada Ronda Cero con las áreas de exploración y extracción que está en capacidad
Más detallesCompra. HOTEL cuenta con un potencial de crecimiento interesante con propiedades identificadas para adquirir y/o desarrollar
Análisis y Estrategia Bursátil México HOTEL Sólido reporte al inicio de 2015 Reporte Trimestral 28 de abril de 2015 www.banorte.com www.ixe.com.mx @analisis_fundam Comienza 2015 con sólidos crecimientos.
Más detallesDatos del día sugieren recuperación de los niveles de consumo
Análisis Económico Estados Unidos Datos del día sugieren recuperación de los niveles de consumo Precios al consumidor (jun): 0.3%m/m (Banorte-Ixe: 0.3%m/m; consenso 0.3%m/m; anterior 0.4%m/m) Excluyendo
Más detallesGIGANTE. Análisis y Estrategia Bursátil México. Pega entorno a ventas!: Introducimos PO2014. Reporte Trimestral. 31 de octubre 2013
Análisis y Estrategia Bursátil México GIGANTE Reporte Trimestral Pega entorno a ventas!: Introducimos PO2014 Gigante presentó durante el 3T13 resultados mixtos con crecimientos positivos a nivel operativo
Más detallesMéxico: Subasta de cupones segregados sobre el Udibono Nov 46 hoy
Banorte-Ixe Estrategia México México: Subasta de cupones segregados sobre el Udibono Nov 46 hoy Este miércoles Banxico llevará a cabo una subasta de cupones segregados del Udibono de 30 años Nov 46 de
Más detallesInversionistas en Deuda Privada Información al 2T15
Estrategia de Deuda Corporativa México Inversionistas en Deuda Privada Información al 2T15 Al cierre del segundo trimestre de 2015 los activos administrados por los principales inversionistas institucionales
Más detallesTrimestre poco comparable con el año anterior por la transmisión de los Juegos Olímpicos de Londres
GRUPO FINANCIERO BANORTE S.A.B. de C.V Análisis y Estrategia Bursátil México AZTECA Mejora secuencial en márgenes Reporte Trimestral Trimestre poco comparable con el año anterior por la transmisión de
Más detallesPagar el swap de TIIE-28 de 5 años (65x1) previo a la nómina no agrícola e inflación en México este viernes
Banorte-Ixe Estrategia México Pagar el swap de TIIE-28 de 5 años (65x1) previo a la nómina no agrícola e inflación en México este viernes Recomendamos pagar el derivado de TIIE-28 de 5 años (65x1) con
Más detallesBono M de 30 años a subastarse hoy
Banorte-Ixe Estrategia México Bono M de 30 años a subastarse hoy La Secretaría de Hacienda (SHCP), a través de Banxico como su agente financiero, realizará hoy de 10:00 a 11:00am la subasta semanal de
Más detallesWALMEX. Análisis y Estrategia Bursátil México. Modera expansión, pero se enfoca rentabilidad. Nota de Empresa. 19 de Marzo 2015
Análisis y Estrategia Bursátil México WALMEX Nota de Empresa Modera expansión, pero se enfoca rentabilidad Wal-Mart realizó su 11º encuentro con analistas donde el enfoque principal fue sentar las bases
Más detallesBimbo llego a un acuerdo para adquirir las acciones de la panificadora Canada Bread en US$1,665m.
Análisis Bursátil México BIMBOA Nota de Empresa Adquiere a crédito a Canada Bread; Buena compra! Bimbo llego a un acuerdo para adquirir las acciones de la panificadora Canada Bread en US$1,665m. La adquisición
Más detalles2012 2013 2014E 2015E 2012 2013 2014E 2015E
Análisis y Estrategia Bursátil México FEMSA Reporte Trimestral 28 de Octubre 2014 Reporte positivo. Fijamos PO2015 en Ps148.0 Femsa presentó durante el 3T14 cifras en línea con el mercado y nuestras expectativas.
Más detalles2013 2014E 2015E 2016E 2013 2014E
Análisis y Estrategia Bursátil México FIHO Perspectiva interesante de crecimiento Nota de Empresa FIHO tiene una perspectiva positiva con un crecimiento orgánico palpable, así como una estrategia clara
Más detallesResultados de la subasta de venta de dólares de Banxico
Banorte-Ixe Estrategia México Resultados de la subasta de venta de dólares de Banxico Banxico acaba de publicar los resultados de la subasta diaria de dólares por US$ 200 millones a precio mínimo que se
Más detalles2013 2014 2015E 2016E 2013 2014 2015E 2016E
Análisis y Estrategia Bursátil México HOTEL Reporte Trimestral Continúan sólidos avances operativos en el 3T15 HOTEL reportó sólidos resultados en el 3T15, los cuales se vieron apoyados por mejores datos
Más detallesInflación en agosto resiente la temporada de regreso a clases
Análisis Económico México Inflación en agosto resiente la temporada de regreso a clases INEGI acaba de publicar su reporte de inflación en el mes de agosto Inflación total (ago): 0.21%m/m (Banorte-Ixe:
Más detallesIdea de trading previo a la decisión de Banxico: Difícil observar un recorte en la tasa de referencia hoy
Banorte-Ixe Estrategia México Idea de trading previo a la decisión de Banxico: Difícil observar un recorte en la tasa de referencia hoy Recomendamos pagar los derivados de TIIE-28 de 3 meses (entrada 3.24%,
Más detalles2012 2013 2014E 2015E 2012 2013 2014E 2015E
Análisis y Estrategia Bursátil México Azteca Poco crecimiento en publicidad Reporte Trimestral Televisión Azteca publicó sus resultados al 3T14 siendo ligeramente mejores que nuestros estimados a nivel
Más detallesVentas al menudeo Sólido crecimiento sugiere una mayor recuperación del gasto interno
Análisis Económico México Ventas al menudeo Sólido crecimiento sugiere una mayor recuperación del gasto interno Ventas al menudeo (julio): 5.8% anual; Banorte-Ixe: 4.9%; consenso: 4.7%; (rango de estimados:
Más detallesMuy cerca del crecimiento de doble dígito de pasajeros en noviembre.
Análisis y Estrategia Bursátil México AEROPUERTOS Nota Sectorial Cerca del crecimiento de doble dígito en pasajeros Muy cerca del crecimiento de doble dígito de pasajeros en noviembre. Gap presentó el
Más detallesAvance de la reforma fiscal - Un paso hacia la reforma energética
Análisis Económico México Avance de la reforma fiscal - Un paso hacia la reforma energética Ayer por la noche, la Cámara de Diputados aprobó en lo general y en lo particular la Reforma Hacendaria Entre
Más detallesVentas al menudeo Sólido crecimiento sugiere una mayor recuperación del consumo privado
Análisis Económico México Ventas al menudeo Sólido crecimiento sugiere una mayor recuperación del consumo privado Ventas al menudeo (agosto): 6.4% anual; Banorte-Ixe: 4.9%; consenso: 4.8%; (rango de estimados:
Más detallesCEMEX: Nuevo refinanciamiento S&P: mxbbb; Fitch: BBB(mex)
214 215 216 217 218 219 22 221 222 223 224 225 Estrategia de Deuda Corporativa México CEMEX: Nuevo refinanciamiento S&P: mxbbb; Fitch: BBB(mex) Cemex firmó un Contrato de Crédito por $1,35mdd con nueve
Más detallesEl ECB empezará a comprar deuda pública a partir del 9 de marzo
Análisis Económico Eurozona El ECB empezará a comprar deuda pública a partir del 9 de marzo Hoy se llevó a cabo la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo En línea con lo esperado, el ECB
Más detallesBono M y Udibono de 30 años a subastarse hoy
Banorte-Ixe Estrategia México Bono M y Udibono de 30 años a subastarse hoy La Secretaría de Hacienda (SHCP), a través de Banxico como su agente financiero, realizará hoy de 10:00 a 11:00am la subasta semanal
Más detallesGeo Bien la operación, no tanto las finanzas
Reporte de Análisis y Estrategia Bursátil Geo Bien la operación, no tanto las finanzas Balance modestamente negativo respecto a la expectativa Geo ha presentado un reporte positivo en el frente operativo
Más detallesInforme Trimestral sobre la Inflación Perspectiva pesimista de crecimiento pero pendiente del Fed
Análisis Económico GRUPO FINANCIERO BANORTE S.A.B. de C.V. México Informe Trimestral sobre la Inflación Perspectiva pesimista de crecimiento pero pendiente del Fed Banxico acaba de publicar su Reporte
Más detalles2011 2012 2013E 2014E 2011 2012 2013E 2014E
Análisis Bursátil México GIGANTE* Nota de Empresa Logra carrito completo con Office Depot Estamos retomando la cobertura de Grupo Gigante. Recientemente la compañía concretó la compra del 50% de Office
Más detallesRecomendación de inversión: Recibir derivado de TIIE-28 de 9 meses (9x1)
Banorte-Ixe Estrategia México Recomendación de inversión: Recibir derivado de TIIE-28 de 9 meses (9x1) Recomendamos una estrategia en la curva de derivados de TIIE-28: Recibir el IRS de 9 meses (9x1) con
Más detalles2012 2013 2014E 2015E 2012 2013 2014E 2015E
Análisis y Estrategia Bursátil México Mega Nota de Empresa 30 de Octubre 2014 Seguirá el ritmo de crecimiento en 2015 Megacable reportó en sus cifras del 3T14 un sólido crecimiento en suscriptores y en
Más detallesCoberturas petroleras Blindando los ingresos en 2016
Análisis Económico GRUPO FINANCIERO BANORTE S.A.B. de C.V. México Coberturas petroleras Blindando los ingresos en 2016 La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) dio a conocer el programa de cobertura
Más detallesImpacto limitado de menores precios del petróleo en la economía mexicana
Análisis Económico México Impacto limitado de menores precios del petróleo en la economía mexicana México ya no es una economía fundamentada en el petróleo, aunque menores precios energéticos plantean
Más detallesRecomendación de inversión: Aplanamiento de la curva de derivados de TIIE-28 2 vs 10 años
Banorte-Ixe Estrategia México Recomendación de inversión: Aplanamiento de la curva de derivados de TIIE-28 2 vs 10 años Recomendamos una estrategia de valor relativo en la curva de derivados de TIIE-28:
Más detallesBrasil perdió el grado de inversión por parte de Fitch, con perspectiva negativa
Análisis Económico GRUPO FINANCIERO BANORTE S.A.B. de C.V. Brasil Brasil perdió el grado de inversión por parte de Fitch, con perspectiva negativa Por segunda ocasión en dos meses, Fitch bajó la calificación
Más detallesAsur Aterrizando números en Puerto Rico
Reporte de Análisis y Estrategia Bursátil Asur Aterrizando números en Puerto Rico Por confidencialidad, poca información sobre el aeropuerto LMM Asur mencionó durante la conferencia telefónica de sus resultados
Más detallesMéxico después de la caída de los precios del petróleo
Análisis Económico México México después de la caída de los precios del petróleo La reforma energética marcó un verdadero parteaguas en la historia económica de México No obstante lo anterior, consideramos
Más detallesGrecia: La postura del nuevo gobierno augura difíciles negociaciones con la troika
Análisis Económico Eurozona Grecia: La postura del nuevo gobierno augura difíciles negociaciones con la troika El nuevo gobierno griego se prepara para iniciar las negociaciones con el resto de la Eurozona
Más detallesInflación 1ª mitad de abril Inicia la temporada de baja inflación quincenal
Análisis Económico México Inflación 1ª mitad de abril Inicia la temporada de baja inflación quincenal INEGI acaba de publicar su reporte de inflación en la primera mitad de abril Inflación total (1ª. mitad
Más detallesChina Caída libre de los índices accionarios pone en guardia a las autoridades
Análisis Económico GRUPO FINANCIERO BANORTE S.A.B. de C.V. China China Caída libre de los índices accionarios pone en guardia a las autoridades Los principales índices accionarios en China han caído alrededor
Más detallesSHCP impulsa desarrollo de mercado de bonos corporativos Cebures en Euroclear y ventanilla de liquidez
Estrategia de Deuda Corporativa México SHCP impulsa desarrollo de mercado de bonos corporativos Cebures en Euroclear y ventanilla de liquidez SHCP anunció que a partir del 31 de enero de 2015, los Certificados
Más detallesGrupo Televisa (TLEVISA)
REPORTE TRIMESTRAL 2T09 Grupo Televisa (TLEVISA) Trimestre sólido, en línea con nuestros estimados Marissa Garza Ostos (55) 1670-2223 marissa.garza@banorte.com COMPRA Las ventas crecieron 10.2% y el EBITDA
Más detallesWALMEX. Análisis y Estrategia Bursátil México. Creciendo menos, pero mejor!. Atractiva por dividendo. Reporte de Empresa
Análisis y Estrategia Bursátil México WALMEX Reporte de Empresa Creciendo menos, pero mejor!. Atractiva por dividendo. En 2014 Walmex planea incrementar en 5.2% el piso de ventas incluyendo México (+5.0%
Más detallesAEROPUERTOS. Análisis y Estrategia Bursátil México. Cierran 2014 con buen crecimiento en pasajeros. Nota Sectorial.
Análisis y Estrategia Bursátil México AEROPUERTOS Nota Sectorial Cierran 2014 con buen crecimiento en pasajeros En el agregado, los pasajeros presentaron un buen crecimiento de 7.7% en diciembre Oma presentó
Más detallesFECHA HORA INDICADOR PERIODO UNIDAD BANORTE-IXE CONSENSO PREVIO
Análisis Económico México La semana en cifras La atención de los mercados se centrará en el Tercer Informe de Gobierno Tercer Informe de Gobierno. El próximo martes el Presidente Enrique Peña Nieto entregará
Más detallesCalificaciones Crediticias Tutorial de Deuda Corporativa
Estrategia de Deuda Corporativa México Calificaciones Crediticias Tutorial de Deuda Corporativa Qué son las calificaciones crediticias? Son opiniones acerca del riesgo crediticio. Las calificaciones expresan
Más detallesBanxico Tono hawkish en preparación para alza de tasas del Fed
Análisis Económico GRUPO FINANCIERO BANORTE S.A.B. de C.V. México Banxico Tono hawkish en preparación para alza de tasas del Fed Banco de México dejó la tasa de referencia sin cambio en 3%, en línea con
Más detallesApertura del Mercado de Divisas
Banorte-Ixe Estrategia México Apertura del Mercado de Divisas Divisas se deprecian frente al dólar tras la decisión del Fed y a pesar de un buen desempeño de otros activos de riesgo El peso se desliga
Más detalles2012 2013 2014E 2015E
Análisis y Estrategia Bursátil México Amx 2015 será un año muy interesante Nota de Empresa Establecemos un PO 2015 de P$17.50 para las acciones de América Móvil. Este precio fue calculado mediante una
Más detallesPrimer Trimestre 2014 BMV: GFAMSA
Primer Trimestre 2014 BMV: GFAMSA Monterrey, México a 24 de abril de 2014. Grupo Famsa, S.A.B. de C.V. (BMV: GFAMSA) Reporte del Director General de Grupo Famsa, S.A.B. de C.V. sobre los resultados de
Más detallesSegundo Trimestre 2015 (2T15)
Monterrey, México a 21 de Julio de 2015 Alpek, S.A.B. de C.V. (BMV: ALPEK) Alpek reporta un Flujo de U.S. $195 millones en el 2T15 Información Financiera Seleccionada (Millones de dólares) (1) Veces: Últimos
Más detallesElecciones locales generarán ruido político, pero las reformas estructurales se aprobarán
Banorte-Ixe Análisis México Elecciones locales generarán ruido político, pero las reformas estructurales se aprobarán El próximo domingo 7 de julio se llevarán a cabo elecciones locales en 14 estados de
Más detallesApertura del Mercado de Dinero
Banorte-Ixe Estrategia México Apertura del Mercado de Dinero Movimientos mixtos en los mercados internacionales esta mañana, con mercados de acciones y bonos soberanos mostrando un buen desempeño en Europa
Más detallesInforme Trimestral de Banxico Entorno externo adverso, factor clave en 2015
Análisis Económico GRUPO FINANCIERO BANORTE S.A.B. de C.V. México Informe Trimestral de Banxico Entorno externo adverso, factor clave en 2015 Banxico acaba de publicar su Informe Trimestral sobre la Inflación
Más detallesCorporación GEO Reporta Resultados del 1T14
1T 2014 Corporación GEO Reporta Resultados del 1T14 Ciudad de México 21 de mayo de 2015 Corporación GEO S.A.B de C.V. (BMV: GEOB; GEOB:MM, ADR Level I CUSIP: 21986V204; Latibex: XGEO) desarrolladora de
Más detallesCASA DE BOLSA. Reporte Trimestral 25 de Octubre de 2012 COMPRA. Reporte de Análisis y Estrategia Bursátil FEMSA Reporte Positivo. Introducimos PO 2013
Reporte de Análisis y Estrategia Bursátil FEMSA Reporte Positivo. Introducimos PO 2013 Resultados en línea con el mercado FEMSA reportó resultados positivos del 3T12 en línea con nuestras expectativas
Más detallesAEROPUERTOS. Análisis y Estrategia Bursátil México. Sigue buen crecimiento de pasajeros en junio. Nota Sectorial. 8 de Julio 2013
Análisis y Estrategia Bursátil México AEROPUERTOS Nota Sectorial Sigue buen crecimiento de pasajeros en junio Crecimiento de un dígito alto en junio (+8.3%) en tráfico de pasajeros, destacando el dinamismo
Más detallesAEROPUERTOS. Análisis y Estrategia Bursátil México. Temporada vacacional impulsa tráfico en julio. Nota Sectorial.
Análisis y Estrategia Bursátil México AEROPUERTOS Nota Sectorial Temporada vacacional impulsa tráfico en julio Sólido crecimiento de dígito alto en julio (+9.7%). Vacaciones de verano impulsan dicho crecimiento.
Más detallesUNIFIN: Inicia el año creciendo S&P: mxa- / Fitch: A-(mex) / HR: HR A
Estrategia de Deuda Corporativa México UNIFIN: Inicia el año creciendo S&P: mxa- / Fitch: A-(mex) / HR: HR A Unifin Financiera incrementó sus ingresos y cartera total al 1T14 en 47.8% y 48.8%, respectivamente
Más detallesResultados del cuarto trimestre de 2013 PARA PUBLICACIÓN INMEDIATA
Resultados del cuarto trimestre de 2013 PARA PUBLICACIÓN INMEDIATA Resultados Relevantes Durante el cuarto trimestre de 2013 las unidades generadoras de ingreso (RGUs por sus siglas en inglés) de Televisión,
Más detallesResultados del Tercer Trimestre 2014.
Resultados del Tercer Trimestre 2014. Cifras Relevantes Sólido crecimiento en ventas de 16.3% Sobresaliente incremento del 20.0% en utilidad de operación Chihuahua, Chihuahua, a 28 de Octubre de 2014 Grupo
Más detallesBOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.
CAPITAL MEXICO, S.A. DE C.V. BALANCE GENERAL DE SOFOM AL 31 DE MARZO DE 2012 Y 2011 CUENTA SUB-CUENTA SUB-SUBCUENTA CUENTA / SUBCUENTA ACTUAL ANTERIOR 10000000 A C T I V O 1,501,127,708 0 10010000 DISPONIBILIDADES
Más detallesREPUBLICA DE PANAMÁ COMISIÓN NACIONAL DE VALORES. ACUERDO 18-00 (de 11 de octubre de 2000) FORMULARIO IN-T INFORME DE ACTUALIZACIÓN TRIMESTRAL
REPUBLICA DE PANAMÁ COMISIÓN NACIONAL DE VALORES ACUERDO 18-00 (de 11 de octubre de 2000) FORMULARIO IN-T INFORME DE ACTUALIZACIÓN TRIMESTRAL Trimestre terminado el 30 de junio de 2006 Razón Social del
Más detallesUTILIDAD BRUTA, GASTOS Y UTILIDAD NETA MARGEN BRUTO
UTILIDAD BRUTA, GASTOS Y UTILIDAD NETA MARGEN BRUTO Margen y alza se aplican a lo que un operador de tienda produce en una sola venta de un solo artículo. Margen Bruto y Utilidad Bruta se refieren a lo
Más detallesBOLSA MEXICANA DE VALORES
06/05/2010 BOLSA MEXICANA DE VALORES INFORMACIÓN FINANCIERA TRIMESTRAL SOCIEDAD FINANCIERA DE OBJETO MULTIPLE E. NO R. ESTADOS FINANCIEROS Y ANEXOS DEL CUARTO TRIMESTRE DE 2008 Y 2009 DATOS DE LA EMPRESA
Más detallesEMPRESAS CABLEVISIÓN, S.A.B. DE C.V. RESULTADOS OPERATIVOS
EMPRESAS CABLEVISIÓN, S.A.B. DE C.V. REPORTE FINANCIERO Y OPERATIVO DEL SEGUNDO TRIMESTRE 2010 México, D.F. a 30 de Junio de 2010. Empresas Cablevisión, S.A.B. de C.V. (BMV: CABLE. CPO): Es uno de los
Más detallesNIF B-3 Estado de resultado integral 1
NIF B-3 Estado de resultado integral 1 OBJETIVO El objetivo de esta Norma de Información Financiera (NIF) es establecer las normas generales para la presentación y estructura del estado de resultado integral,
Más detallesGRUPO LALA REPORTA RESULTADOS DEL PRIMER TRIMESTRE DE 2015
X GRUPO LALA REPORTA RESULTADOS DEL PRIMER TRIMESTRE DE 2015 INFORMACIÓN RELEVANTE Crecimiento de 4.7% en las Ventas Netas para alcanzar los 11,630 millones de pesos Expansión de 240 puntos base en margen
Más detallesESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO NIF B-2B Aplicable 2008 Material elaborado por: M. en F. Yolanda Leonor Rosado RAZONES PARA EMITIR LA NIF B-2 Establecer como obligatoria la emisión del estado de flujos de
Más detallesde la empresa Al finalizar la unidad, el alumno:
de la empresa Al finalizar la unidad, el alumno: Identificará el concepto de rentabilidad. Identificará cómo afecta a una empresa la rentabilidad. Evaluará la rentabilidad de una empresa, mediante la aplicación
Más detallesRiesgos políticos y geopolíticos Principal desafío para la consolidación del crecimiento en Europa
Análisis Económico Europa Riesgos políticos y geopolíticos Principal desafío para la consolidación del crecimiento en Europa El crecimiento está cobrando fuerza en Europa, aunque el factor geopolítico
Más detallesGrupo Radio Centro Reporta Resultados del Cuarto Trimestre y Doce Meses de 2014
Grupo Radio Centro Reporta Resultados del Cuarto Trimestre y Doce Meses de 2014 México, D.F., a 25 de Febrero de 2015 - Grupo Radio Centro, S.A.B. de C.V., (BMV: RCENTRO-A,), una de las Compañías líderes
Más detallesBOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A. DE C.V.
(i) Resultados de Operación Análisis Comparativo de los Ejercicios Terminados el 31 de diciembre de 2004 y 2003 Las cifras en pesos en esta sección se expresan en miles de pesos constantes al 31 de diciembre
Más detallesReforma educativa - Dónde quedó la vieja escuela PRIísta?
Banorte-Ixe Análisis Reforma educativa - Dónde quedó la vieja escuela PRIísta? Ayer el Presidente Peña Nieto envió a la Cámara de Diputados una propuesta para reformar el sistema educativo mexicano necesita
Más detallesE 2015E E 2015E
Análisis y Estrategia Bursátil México SORIANA Reporte Trimestral 25 de Julio de 2014 A pesar de caída en ventas, mejora márgenes Soriana reportó resultados mejor a lo estimado por el mercado y nuestras
Más detallesTutorial Estados y Municipios Ingresos y Egresos
Estrategia de Deuda Corporativa México Tutorial Estados y Municipios Ingresos y Egresos Los ingresos de los estados y municipios se dividen en Federales (Ramo 28, Ramo 33 y Otras Transferencias) y Propios
Más detallesE 2014E E 2014E
Análisis Bursátil México HERDEZ* Reporte Trimestral Reporte Positivo: Impulsa Nutrisa resultados Con base a cifras proforma 2012, las ventas crecieron 10.5% vs el año anterior. México creció 15.5% compensando
Más detallesBupa México, Compañía de Seguros, S.A. de C.V.
NOTAS DE REVELACIÓN A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL EJERCICO DE 2013 14.3.9 La compañía no tiene operaciones con productos derivados. NOTAS DE REVELACIÓN 4: 14.3.10 La disponibilidad de la compañía en
Más detallesResultados del tercer trimestre de 2014 PARA PUBLICACIÓN INMEDIATA
Resultados del tercer trimestre de 2014 PARA PUBLICACIÓN INMEDIATA Resultados Relevantes Al 30 de septiembre de 2014 las unidades generadoras de ingreso (RGUs, por sus siglas en inglés) de Video, Internet
Más detallesNIF B-8 Estados Financieros. Consolidados o Combinados
NIF B-8 Estados Financieros 1 Consolidados o Combinados NIF B-8 Estados financieros consolidados o combinados En el año 2008, el Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera (CINIF) promulgó la
Más detallesResultados del tercer trimestre 2011 PARA PUBLICACIÓN INMEDIATA
Resultados del tercer trimestre 2011 PARA PUBLICACIÓN INMEDIATA Resultados Relevantes Ø Las Ventas del 3er. trimestre y acumulado al 30 de septiembre de 2011, se incrementaron en 11.1% y 15.2% respectivamente
Más detallesElecnor obtiene unas ventas de 1.864 millones de euros y un resultado neto de 53,3 millones en 2013
Comunicación En el mercado internacional, origen del 56% de la cifra de negocios del Grupo, las ventas crecieron el 24% y la cartera el 18% Elecnor obtiene unas ventas de 1.864 millones de euros y un resultado
Más detallesPolítica Sobre Operaciones con Valores Última modificación: Marzo del 2010
Normatividad Declaración de Política Interna Política Sobre Operaciones con Valores Última modificación: Marzo del 2010 Preparada por: Autorizada por: Héctor Campa Martínez - Departamento de Normatividad
Más detallesARTÍCULOS NIIF 5 ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA Y OPERACIONES DISCONTINUAS. Por C.P.C. GERARDO QUEZADA* gerardoquezada@bdomexico.
ARTÍCULOS www.bdomexico.com 16 de Mayo de 2011 NIIF 5 ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA Y OPERACIONES DISCONTINUAS Por C.P.C. GERARDO QUEZADA* gerardoquezada@bdomexico.com Cuántas veces nos
Más detallesE 2015E E 2015E
Análisis y Estrategia Bursátil México HERDEZ Reporte Trimestral 24 de Julio 2014 Apoya Nutrisa crecimiento en ventas Herdez presentó cifras positivas al 2T14 por debajo de nuestros estimados, pero en línea
Más detallesReporte 1 er Trimestre 2016 Grupo Viva Aerobus
Reporte 1 er Trimestre 2016 Grupo Viva Aerobus Grupo Viva Aerobus reporta sus resultados del primer trimestre 2016 Ciudad de México, a 29 de abril 2016- Grupo Viva Aerobus S.A. de C.V. ( Grupo Viva ),
Más detallesGRUPO FINANCIERO SANTANDER MÉXICO, S.A.B. de C.V. SANMEX B
30 de julio de 2015 GRUPO FINANCIERO SANTANDER MÉXICO, S.A.B. de C.V. SANMEX B MANTENER Precio Objetivo al 2016-IV: P$ 32.78 Precio Cierre (28/07/2015): P$ 28.33 No. de acciones (millones): 6,777.9 VK
Más detallesFINANZAS. Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar el dinero.
PERFIL FINANCIERO FINANZAS Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar el dinero. Qué busca en un proyecto productivo? MEDIDA MONETARIA (DINERO) DEL VALOR CREADO POR LA EMPRESA EN
Más detallesBOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.
BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. BALANCE GENERAL TRIMESTRE: 3 AÑO: 21 AL 3 DE SEPTIEMBRE DE 21 Y 29 (MILES DE PESOS) REF S CONCEPTOS TRIMESTRE AÑO ACTUAL TRIMESTRE AÑO ANTERIOR IMPORTE % IMPORTE
Más detalles2014 Néstor A. Jiménez J. Derechos reservados. Celular 3155003650
Diplomado Práctico en NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF) Tema 24: Estados financieros separados NIC 27 Estados financieros consolidados NIIF 10 Estados financieros separados y consolidados
Más detallesFIBRAS TUTORIAL DE DEUDA PRIVADA
02/01/04 26/05/04 19/10/04 18/03/05 16/08/05 10/01/06 05/06/06 25/10/06 22/03/07 14/08/07 07/01/08 30/05/08 21/10/08 17/03/09 07/08/09 30/12/09 25/05/10 15/10/10 10/03/11 02/08/11 22/12/11 17/05/12 09/10/12
Más detallesEntorno complejo en México y Estados Unidos. Mayores impuestos en México afectan volúmenes. México EUA y Canadá Latinoamérica Europa
Estrategia de Deuda Corporativa México Bimbo: Entorno complejo S&P: mxaa+; Fitch: AA+(mex); Moody s: Aa1.mx Las ventas crecieron 5.2% (vs 2T13) impulsadas por la integración de Canada Bread, contrarrestadas
Más detallesReporta ALFA Flujo de Operación de $4,063 millones de pesos en el 3T10
ALFA, S.A.B. de C.V. TERCER TRIMESTRE 2010 Reporta ALFA Flujo de Operación de $4,063 millones de pesos en el 3T10 San Pedro Garza García, N.L., México, a 19 de octubre de 2010. ALFA, S.A.B. de C.V. (ALFA),
Más detallesVentas ANTAD (julio, 2015)
jul-07 nov-07 mar-08 jul-08 nov-08 mar-09 nov-09 mar-10 nov-10 mar-11 nov-11 mar-12 nov-12 mar-13 nov-13 mar-14 nov-14 mar-15 12 de agosto de 2015 Ventas ANTAD (julio, 2015) Gráfica 1. Ventas ANTAD 2 2
Más detalles