Renta Fija El lunes Argentina vuelve a emitir bonos: 2021, 2026 y 2046 por USD 15 Bn. Estimamos una elevada demanda

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1 Daily Argentina INFORME DIARIO viernes, 15 de abril de 2016 Renta Fija El lunes Argentina vuelve a emitir bonos: 2021, 2026 y 2046 por USD 15 Bn. Estimamos una elevada demanda Tras la decisión de la Cámara de Apelaciones de Nueva York de autorizar a Griesa al levantamiento de las medidas cautelares (o a aplicar el stay), el Gobierno saldría el lunes 18 al mercado voluntario a colocar bonos a corto y largo plazo. Con parte del monto recaudado se le abonará a los fondos y bonistas holdouts que aceptaron la propuesta argentina y de esta manera cerrar uno de los casos legales más largos de la historia del país. Ante este escenario, Argentina saldría de la cesación de pagos en la que está inmersa hace varios años, permitiéndole mostrarse con una mayor confianza frente a inversores globales. Los nuevos bonos a emitir serían a 5, 10 y 30 años (2021, 2026 y 2046) y el monto a emitir sería de USD M. Estimamos que la tasa a la que se colocarían los bonos a 5 años rondaría entre 7,25% y 7,50%, mientras que para los títulos a 10 años el rendimiento se ubicaría entre 7,75% y 7,90%. En tanto que para los más largos (a 30 años), la tasa sería de entre 8% y 8,25%. Según fuentes de mercado, los bancos extranjeros que participan de la operación estuvieron recibiendo órdenes por más de USD M. Las ofertas podrían superar este monto, aunque la incógnita es por cuánto. SOBERANOS ARGENTINOS EN DÓLARES: curva de rendimientos con emisiones 21, 26 y 46 Fuente: elaboración propia en base a datos de Bloomberg clientes@researchfortraders.com 1

2 Daily Argentina viernes, 15 de abril de 2016 Los bonos que se emitirán tendrían una nueva calificación, reflejando la salida de la cesación de pagos. Según la prensa, tanto S&P como Moody s calificarán la deuda nueva y la actual a niveles cercanos a "B" desde la actual nota de SD (Selected Default). Esto habilitaría a que muchos inversores se posicionen en títulos argentinos. Más allá de esto, la capacidad de pago de Argentina sigue siendo vulnerable. De acuerdo a un informe de Barclays, el piso de la calificación sería de "B", lo que colocaría al país en el mismo nivel que Ecuador, Jamaica, Zambia y Uganda. En caso de conseguir una mejor nota ( B+ ), Argentina se ubicaría en el nivel de Nigeria, El Salvador, Honduras, Albania y Kenia. Por ahora las posibilidades de acercarse a la nota de Bolivia, Paraguay o Brasil ( BB ) se encuentran muy lejanas. En el boletín oficial se comunicó que la comisión de los bancos será del 0,18%. En cuanto al rendimiento, las tasas a la que colocaría Argentina deuda serían similares a las de República Dominicana, Jamaica, El Salvador, Barbados, entre otros, los cuales cuentan con una símil duration y calificación crediticia. SOBERANOS DE LATINOAMÉRICA EN DÓLARES: curva de rendimientos Fuente: elaboración propia en base a datos de Bloomberg La supuesta elevada demanda para obtener las nuevas emisiones de Argentina, se vio reflejada ayer en los precios de los bonos en dólares en el exterior y hoy las subas podrían extenderse. En la Bolsa de Comercio, los soberanos en dólares terminaron el jueves con precios dispares, ante un escenario en el que el dólar mayorista bajó por tercera rueda consecutiva (cerró en ARS 14,355 vendedor). El tipo de cambio minorista también cedió y se ubicó en los ARS 14,65 para la punta vendedora. El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se redujo 1,4% para ubicarse en 413 puntos básicos. El spread con la prima de riesgo de Brasil (EMBI+Brasil) es de +31unidades. clientes@researchfortraders.com 2

3 Daily Argentina viernes, 15 de abril de 2016 BONOS SOBERANOS: variaciones porcentuales, precios en ARS en la BCBA Especie Ticker Precio al Variaciones % 15-abr día 5 días 1 mes acum. mes acum BONOS EN MONEDA EXTRANJERA BAADE BADER 1, Bonar 2016 AD16 1, n.d. Bonar X AA17 1, Bonar 2018 AN18 1, Bonar 2020 AO20 1, Bonar 2024 AY24 1, Global 2017 en USD Canje 2010 GJ17 1, Discount en USD Ley Arg Canje 2005 DICA 2, Discount en USD Ley NY Canje 2005 DICY 2, Discount en USD Ley Arg Canje 2010 DIA0 2, Discount en USD Ley NY Canje 2010 DIY0 2, n.d. n.d Par en USD Ley Arg Canje 2005 PARA 1, Par en USD Ley NY Canje 2005 PARY 1, Par en USD Ley Arg Canje 2010 PAA n.d Par en USD Ley NY Canje 2010 PAY n.d. n.d. n.d Cupón PIB en USD Ley Arg Canje 2005 TVPA Cupón PIB en USD Ley NY Canje 2005 TVPY Cupón PIB en USD Ley NY Canje 2010 TVY n.d. n.d Cupón PIB en EUR Ley ING Canje 2005 TVPE n.d. n.d BONOS EN DÓLARES: Dollar Linked Bonad 2016 AO16 1, Bonad 2017 Feb AF17 1, Bonad 2017 Jun AJ17 1, n.d. n.d Bonad 2017 Sep AS17 1, Bonad 2018 AM18 1, BONOS EN PESOS PR15 PRO Bogar 2018 NF PR13 PRE Cuasipar CUAP Discount en ARS Canje 2005 DICP Discount en ARS Canje 2010 DIP n.d Par en ARS Canje 2005 PARP Par en ARS Canje 2010 PAP n.d. n.d. 0.0 n.d Cupón Ligado al PIB en ARS TVPP BONOS EN PESOS: Tasa Lebac Bonac 2016 Lebac 252 May AY Bonac 2016 Lebac 252 Jul AL Bonac 2016 Lebac 90 Sep A2S BONOS EN PESOS: Tasa Badlar Bonar 2016 Badlar+200bps AS Bonar 2017 Badlar+200bps Mar AM Bonar 2017 Badlar+300bps Oct AO n.d Bonar 2018 Badlar+275bps AMX n.d n.d. Bonar 2019 Badlar+250bps AMX Bonar 2020 Badlar+325bps AM n.d. Fuente: Bloomberg clientes@researchfortraders.com 3

4 Daily Argentina viernes, 15 de abril de 2016 PAR 2,5% 2038 EN USD LEY ARGENTINA (PARA): 12 meses, precios en ARS en la BCBA Fuente: Bloomberg 4

5 Daily Argentina viernes, 15 de abril de 2016 Renta Variable Tras varias ruedas de alzas, el Merval mostró un ligero ajuste (se ubicó en puntos) El mercado accionario local finalizó la rueda de ayer con una ligera baja, revirtiendo el comienzo alcista de la jornada. Los inversores tomaron ganancias luego de la suba de 12% que se manifestó a partir del viernes pasado. En el panel líder, las bajas más destacadas fueron las de las acciones de Siderar (ERAR) y Petrobras (APBR), que perdieron -2,3%, respectivamente. De esta manera, el índice Merval retrocedió el jueves -0,7% y se ubicó en los 13209,71 puntos. En tanto, el Merval Argentina (M.Ar.) cayó -0,2% hasta los 13008,65 puntos y el Merval 25-0,6% (14165,47). El volumen negociado en acciones en la Bolsa de Comercio fue de ARS 227 M, marcando una caída frente a lo operado el miércoles. El operado en Cedears fue de ARS 3,3 M. SIDERAR (ERAR): 12 meses, volumen (panel inferior), M.A 50 y 200 ruedas, precio en ARS Fuente: Bloomberg clientes@researchfortraders.com 5

6 Daily Argentina viernes, 15 de abril de 2016 Del panel Merval 25, se destacaron al alza las acciones de Endesa Costanera (CECO2) +3%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) +2,5%, Central Puerto (CEPU2) +2,1%, IRSA (IRSA) +1,6% y Pampa Energía (PAMP) +1,6%, entre las más importantes. Sin embargo cayeron: Solvay Indupa (INDU) -4,6%, Ledesma (LEDE) -2,5%, Siderar (ERAR) -2,3%, Petrobras (APBR) -2,3%, Aluar (ALUA) -2,1% y Telecom Argentina (TECO2) -1,9%, entre otras. ÍNDICE MERVAL 25: subas y bajas de la rueda del 14 de abril de Fuente: Thomson Reuters CECO2 TGNO4 CEPU2 IRSA PAMP YPFD BRIO MOLI FRAN BHIP GGAL TGSU2 TRAN COME EDN MIRG BMA TS PESA TECO2 ALUA APBR ERAR LEDE INDU clientes@researchfortraders.com 6

7 Daily Argentina viernes, 15 de abril de 2016 Indicadores y Noticias La inflación de CABA en marzo fue de 3,3% MoM El IPC de la Ciudad de Buenos Aires registró un crecimiento de 3,3% MoM y acumula 35% YoY. Lideraron la suba los rubros de Educación (10% MoM), Utilities (4,4% MoM) y Transporte (4,3%). La Provincia de Buenos Aires anunció un plan de inversión social por ARS 9 Bn María Eugenia Vidal, Gobernadora de Buenos Aires, anunció un plan de inversión social por ARS 9 Bn, que se destinarán a aumentar las jubilaciones, el presupuesto de los comedores escolares y en insumos para hospitales. Aseguró que se financiará con una mayor recaudación proyectada y ahorros dentro del gasto. UOCRA acordó un aumento salarial por 6 meses del 22% La Unión Obrera de la Construcción (UOCRA) se sumó a los gremios que acordaron un aumento semestral para luego revaluar dependiendo del nivel de inflación. De esta manera, acordaron un 22% desde el primero de abril hasta fines de septiembre. En el 2ºS16 la Unión Europea enviará una misión empresarial al país Con el objetivo de potenciar el comercio entre ambas partes, la Unión Europea enviará una misión empresarial en el 2ºS16 al país. Por otro lado, buscarán crear un grupo de trabajo que ayude a Argentina en sus esfuerzos por atender a refugiados sirios. Indicadores Monetarios Las reservas internacionales se ubicaron en USD M, es decir USD 91 M menos respecto al día anterior. Indicador Valor Coeficiente de Estab. de referencia (C.E.R.) abr Base Monetaria (M0) - prom. mens. (en M de ARS) 583, abr Reservas Internacionales (en M de USD) 29, abr Compras/Ventas B.C.R.A. (en M de ARS) - día abr Compras/Ventas B.C.R.A. (en M de ARS) - mes apr'16 Compras/Ventas B.C.R.A. (en M de ARS) - año Fuente: Thomson Reuters clientes@researchfortraders.com 7

8 MERCADO INTERNACIONAL Precios e Indicadores CDS 5 años Último Anterior Var.bps TASAS DE INTERÉS Último Anterior Var.bps Brasil UST2Y Bulgaria USY5Y Chile UST10Y China UST30Y Colombia Libor (US$)-3m Egipto Libor (US$)-6m Filipinas Libor (US$)-9m Indonesia Libor (US$)-1Y Malasia México BOLSAS DE NORTEAMERICA Último Anterior Var.% Panamá Dow Jones Industrial Average 17, , Perú NASDAQ 100 4, , Polonia Nasdaq Composite 4, , Rusia S&P 500 Index 2, , Sudáfrica S&P-TSX Toronto Composite 13, , Turquía Ucrania 14,008 13, BOLSAS DE EUROPA Último Anterior Var.% Uruguay AEX - Amsterdam, Holanda Venezuela 5,810 5, CAC-40 Paris, Francia 4, , DAX XETRA - Frankfurt, Alemania 10, , RTS1 - Rusia COMMODITIES Último Anterior Var.% FTSE - 100, Reino Unido 6, , Oro (USD/onza) IBEX 35 - Madrid, España 8, , Plata (USD/onza) MIB 30 - Milán, Italia 18, , Petróleo (USD/bbl) SMI - Suiza 7, , Trigo (USD/tn) Maíz (USD/tn) BOLSAS DE ASIA Y AUSTRALIA Último Anterior Var.% Soja (USD/tn) ALL ORD - Australia 5, , BSE 30 - Bombay, India 25, , MERCADO CAMBIARIO Último Anterior Hang Seng - Hong Kong 21, , EUR/USD Jakarta - Indonesia 4, , USD/ARS KLCI - Kuala Lumpur, Malasia 1, , USD/JPY KOSPI-S - Corea del Sur 2, , USD/BRL Nikkei Japón 16, , USD/MXN SET - Bangkok, Tailandia 1, , USD/FRANCO Shangai A - China 3, , GBP/USD USD/YUAN BOLSAS DE LATINOAMÉRICA Último Anterior Var.% IBC - Caracas, Venezuela 15, , IBOVESPA-San Pablo, Brasil 52, , IGPA - Santiago, Chile 3, , IPC - Mexico 45, , MERVAL- Buenos Aires, Argentina 13, , Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters Eikon

9 BONOS SOBERANOS EN DÓLARES Precios en USD (OTC en el exterior) - Datos Técnicos, Variaciones y Curvas Especie Ticker Vencimiento Moneda Monto en Circulación Precio al Variaciones % 15-abr-2016 TIR (%) Duration acum. 1 día 5 días 1 mes mes BONOS EN MONEDA EXTRANJERA BAADE BADER 17/07/2016 USD n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. 17/07/2016 Bonar 2016 AD16 29/12/2016 USD 1, /05/2016 Bonar X AA17 17/04/2017 USD 7, /10/2016 Bonar 2018 AN18 29/11/2018 USD 2, n.d. 29/05/2016 Bonar 2020 AO20 08/10/2020 USD /10/2016 Bonar 2024 AY24 07/05/2024 USD 6, /05/2016 Global 2017 en USD Canje 2010 GJ17 02/06/2017 USD /06/2016 Discount en USD Ley Arg Canje 2005 DICA 31/12/2033 USD 4, /06/2016 Discount en USD Ley NY Canje 2005 DICY 31/12/2033 USD 3, /06/2016 Discount en USD Ley Arg Canje 2010 DIA0 31/12/2033 USD /06/2016 Discount en USD Ley NY Canje 2010 DIY0 31/12/2033 USD 1, /06/2016 Par en USD Ley Arg Canje 2005 PARA 31/12/2038 USD 1, /09/2016 Par en USD Ley NY Canje 2005 PARY 31/12/2038 USD 5, /09/2016 Par en USD Ley Arg Canje 2010 PAA0 31/12/2038 USD /09/2016 Par en USD Ley NY Canje 2010 PAY0 31/12/2038 USD /09/2016 Cupón Ligado al PIB en USD Ley Arg Canje 2005 TVPA 15/12/2035 USD 3, n.d /12/2015 Cupón Ligado al PIB en USD Ley NY Canje 2005 TVPY 15/12/2035 USD 14, n.d /12/2016 Cupón Ligado al PIB en USD Ley NY Canje 2010 TVY0 15/12/2035 USD 2, n.d /12/2015 Cupón Ligado al PIB en EUR Ley ING Canje 2005 TVPE 15/12/2035 EUR 18, n.d /12/2016 Cupón Ligado al PIB en USD Ley Arg Canje 2005 TVPA 15/12/2035 USD 3, n.d /12/2015 BONOS EN DÓLARES: Dollar Linked Bonad 2016 AO16 28/10/2016 USD /04/2016 Bonad 2017 Feb AF17 22/02/2017 USD 1, /08/2016 Bonad 2017 Jun AJ17 09/06/2017 USD /10/2016 Bonad 2017 Sep AS17 21/09/2017 USD /09/2016 Bonad 2018 AM18 18/03/2018 USD /09/2016 Cupón acum Prox. Pago 9.0% Bonos en Dólares 11.0% Bonos Dollar Linked TIR 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% Bonar '16 Bonar '18 Bonar X Bonar '20 Bonar '24 DIA0 DICA DICY DIY0 PARY PARA PAY0 PAA0 TIR 10.0% 9.0% 8.0% Bonad '16 Bonad '17 Jun Bonad '17 Sep Bonad '18 3.0% Duration 7.0% Duration Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Bloomberg

10 BONOS SOBERANOS EN DÓLARES Precios en ARS (BCBA) - Datos Técnicos, Variaciones y Curvas Especie Ticker Vencimiento Moneda Monto en Circulación Precio al Variaciones % 15-abr-2016 TIR (%) Duration acum. 1 día 5 días 1 mes mes BONOS EN MONEDA EXTRANJERA BAADE BADER 17/07/2016 USD , /07/2016 Bonar 2016 AD16 29/12/2016 USD 1, , n.d n.d. 29/05/2016 Bonar X AA17 17/04/2017 USD 7, , /10/2016 Bonar 2018 AN18 29/11/2018 USD 2, , /05/2016 Bonar 2020 AO20 08/10/2020 USD , /10/2016 Bonar 2024 AY24 07/05/2024 USD 6, , /05/2016 Global 2017 en USD Canje 2010 GJ17 02/06/2017 USD , /06/2016 Discount en USD Ley Arg Canje 2005 DICA 31/12/2033 USD 4, , /06/2016 Discount en USD Ley NY Canje 2005 DICY 31/12/2033 USD 3, , /06/2016 Discount en USD Ley Arg Canje 2010 DIA0 31/12/2033 USD , /06/2016 Discount en USD Ley NY Canje 2010 DIY0 31/12/2033 USD 1, , n.d. n.d /06/2016 Par en USD Ley Arg Canje 2005 PARA 31/12/2038 USD 1, , /09/2016 Par en USD Ley NY Canje 2005 PARY 31/12/2038 USD 5, , /09/2016 Par en USD Ley Arg Canje 2010 PAA0 31/12/2038 USD n.d /09/2016 Par en USD Ley NY Canje 2010 PAY0 31/12/2038 USD n.d. n.d. n.d /09/2016 Cupón Ligado al PIB en USD Ley Arg Canje 2005 TVPA 15/12/2035 USD 3, n.d /12/2015 Cupón Ligado al PIB en USD Ley NY Canje 2005 TVPY 15/12/2035 USD 14, n.d /12/2016 Cupón Ligado al PIB en USD Ley NY Canje 2010 TVY0 15/12/2035 USD 2, n.d n.d. n.d /12/2015 Cupón Ligado al PIB en EUR Ley ING Canje 2005 TVPE 15/12/2035 EUR 18, n.d n.d. n.d /12/2016 Cupón Ligado al PIB en USD Ley Arg Canje 2005 TVPA 15/12/2035 USD 3, n.d /12/2015 BONOS EN DÓLARES: Dollar Linked Bonad 2016 AO16 28/10/2016 USD , /04/2016 Bonad 2017 Feb AF17 22/02/2017 USD 1, , /08/2016 Bonad 2017 Jun AJ17 09/06/2017 USD , n.d. n.d /10/2016 Bonad 2017 Sep AS17 21/09/2017 USD , /09/2016 Bonad 2018 AM18 18/03/2018 USD , /09/2016 Cupón acum Prox. Pago 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% Bonar X Bonar '18 Bonos en Dólares Bonar '24 Bonar '20 PAA0 PARY PAY0 PARA 10.0% 9.8% 9.6% 9.4% 9.2% Bonos Dollar Linked Bonad '16 Bonad '17 Feb TIR 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% DIA0 DICA DICY DIY Duration TIR 9.0% 8.8% 8.6% 8.4% 8.2% 8.0% Bonad '18 Bonad '17 Sep Duration Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Bloomberg

11 BONOS SOBERANOS EN PESOS Precios en ARS (BCBA) - Datos Técnicos, Variaciones y Curvas Especie Ticker Vencimiento Moneda Monto en Circulación Precio al Variaciones % Cupón TIR (%) Duration acum. 15-abr día 5 días 1 mes mes BONOS EN PESOS PR15 PRO15 04/10/2022 ARS 1, n.d n.d. n.d /07/2016 Bogar 2018 NF18 04/02/2018 ARS 4, /05/2016 PR13 PRE13 15/03/2024 ARS 1, /05/2016 Cuasipar CUAP 31/12/2045 ARS 23, /06/2016 Discount en ARS Canje 2005 DICP 31/12/2033 ARS 10, /06/2016 Discount en ARS Canje 2010 DIP0 31/12/2033 ARS n.d /06/2016 Par en ARS Canje 2005 PARP 31/12/2038 ARS 2, /09/2016 Par en ARS Canje 2010 PAP0 31/12/2038 ARS n.d. n.d. 0.0 n.d /09/2016 Cupón Ligado al PIB en ARS TVPP 15/12/2035 ARS 38, n.d /12/2016 BONACs: Ajuste Tasa Lebac Bonac 2016 Lebac 252 May AY16 09/05/2016 ARS 21, n.d n.d. n.d /05/2016 Bonac 2016 Lebac 252 Jul AL16 12/07/2016 ARS 11, n.d n.d. n.d /03/2016 Bonac 2016 Lebac 90 Sep A2S6 30/09/2016 ARS 7, n.d n.d. n.d /06/2016 BONARS: AjusteTasa Badlar Bonar 2016 Badlar+200bps AS16 29/09/2016 ARS 10, n.d. n.d A Field Not Applica Bonar 2017 Badlar+200bps Mar AM17 28/03/2017 ARS 17, /06/2016 Bonar 2017 Badlar+300bps Oct AO17 09/10/2017 ARS 8, n.d /07/2016 Bonar 2018 Badlar+275bps AMX8 01/03/2018 ARS 10, n.d n.d. 01/06/2016 Bonar 2019 Badlar+250bps AMX9 11/03/2019 ARS 15, /06/2016 Bonar 2020 Badlar+325bps AM20 01/03/2020 ARS 16, n.d. 01/06/2016 acum Prox. Pago 9.0% Bonos en Pesos 40.0% BONARs ajustables a Tasa Badlar Bonar '17 Oct 8.0% PR13 7.0% 39.0% Bonar '19 TIR 6.0% 5.0% DICP DIP0 PAP0 Cuasipar TIR 38.0% Bonar '16 Bonar '17 Mar Bonar '18 4.0% PARP 3.0% Duration 37.0% Duration Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Bloomberg

12 BONOS CORPORATIVOS Datos Técnicos Especie Ticker (Reuters) Vencimiento Moneda Cupón Monto Outstanding (en mill. de USD) Precio al 15-abr-2016 Compra Venta T.I.R. (en %) Duration Rating Call (Si o No) Call Precio Call Código ISIN BANCOS Banco Hipotecario 2016 BHIX 27-abr-2016 USD % 0.00 NO - - US05961AAC71 Banco Macro 2017 BMA 01-feb-2017 USD % 0.76 Caa1 NO - - US05963GAF54 Banco Galicia 2018 EBAHOG 04-may-2018 USD % 0.50 SI 16-may US059538AQ15 Banco Galicia 2019 EBAHOG 01-ene-2019 USD % 2.11 SI 16-may US059538AK45 Banco Macro 2036 BMA 18-dic-2036 USD % 0.64 SI 18-dic US05963GAB41 ELECTRICIDAD (Generación, Transporte y Distribución) Transener 2016 CITECT 15-dic-2016 USD % 0.63 SI 16-may US20445RAA95 Hidroeléctrica Piedra del Águila 2017 HIDRP 11-jul-2017 USD % 0.23 NR SI 11-jul USP5122QAG21 Inversora Eléctrica de Bs.As IEDBA 26-sep-2017 USD % 1.35 NO - - USP5563LAB01 Edenor 2017 EDNX 09-oct-2017 USD % 1.37 SI 16-may US29244AAJ16 Capex 2018 CAPEX 10-mar-2018 USD % 0.87 CCC+ SI 16-may US139612AD76 Transener 2021 CITECT 15-ago-2021 USD % 4.19 SI 29-jul USP3058XAK11 Edenor 2022 EDNX 25-oct-2022 USD % 4.22 SI 25-oct USP3710FAJ32 GAS (Generación, Transporte y Distribución) Transp. de Gas del Sur 2017 ATGS 14-may-2017 USD % 0.54 SI 14-may USP9308RAX19 PETRÓLEO Petrobras Argentina 2017 PETRDA 15-may-2017 USD % 1.03 B+ NO - - USP7873PAD89 Pan American Energy 2021 BPPAN 07-may-2021 USD % 3.39 B+ NO - - US69783UAA97 REAL ESTATE IRSA 2017 IRS 02-feb-2017 USD % 0.50 B SI 16-may US450047AF21 RAGSHA 2017 RAGH 16-feb-2017 USD % 0.80 Caa1 NO - - USP79849AA67 Alto Palermo 2017 SAM 11-may-2017 USD % 0.04 B SI 04-may US02151PAB31 IRSA 2020 IRS 20-jul-2020 USD % 3.43 B NO - - US450047AG04 INDUSTRIA Alto Paraná 2017 ANTCCP 09-jun-2017 USD % 1.09 Baa3 NO - - US021517AC16 CONSTRUCCIÓN Cia. Latin. de Infraest. y Servic. (CLISA) 2016 CLISA 15-dic-2016 USD % 0.66 NO - - XS Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters Eikon

13 BONOS CORPORATIVOS Datos Técnicos Especie Ticker (Reuters) Vencimiento Moneda Cupón Monto Outstanding (en mill. de USD) Precio al 15-abr-2016 Compra Venta T.I.R. (en %) Duration Rating Call (Si o No) Call Precio Call Código ISIN AUTOPISTAS Autopistas del Sol 2020 ARTOL 01-jun-2020 USD % 3.44 NO - - USP0605BAH08 TRANSPORTE Aeropuertos AERNT 01-dic-2020 USD % 1.74 SI 16-may US00786PAA21 ALIMENTOS Arcor 2017 ARCOR 09-nov-2017 USD % 0.54 B+ SI 16-may USP04559AB98 Mastellone 2018 MSTBR 31-dic-2018 USD % 2.37 SI 16-may USP6460MAE41 SERVICIOS Multicanal 2016 CBLVS 20-jul-2016 USD % 0.00 WD NO - - USP6988YAK75 Tarjeta Naranja 2017 EBAHOT 28-ene-2017 USD % 0.08 CCC SI 16-may USP89610AA06 Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters Eikon

14 TASAS, LEBAC y NOBAC Datos básicos BANCO NACIÓN En Pesos En Dólares OTRAS TASAS Pasiva Activa Tasas Pasivas (en %) TNA TEA TNA TEA Bancos Públicos (en %) Plazo fijo (días) Call Money 1 día Call Money 7 días Bancos Privados (en%) Call Money 1 día Call Money 7 días Plazo Fijo ARS Caja de Ahorro (30 días) Plazo Fijo USD Tasas Activas (en %) Caja de Ahorro ARS Diversas Caja de Ahorro USD Préstamos Hip. Viviendas Interbancaria BAIBOR (en %) Préstamos Pers. Y Familiares Día Préstamos Pers. p/sueldo Días Adelantos con acuerdo Días Descub. c/ garantía hipot Días Descub. Previam. solicitado Días Descub. no solicitado Días Días LETRAS DEL B.C.R.A. Licitación al= 12/04/ Días Vencimiento Plazo Captado Interbancaria BADLAR (en %) Tasa (días) (en mill ARS) En pesos (total) May % Bancos Públicos Jun % Bancos Privados Jul % En dólares (total) Aug % Bancos Públicos Sep % Bancos Privados Nov % 21-Dec % NOTAS DEL B.C.R.A. Licitación al= 12/04/16 Vencimiento 1-Jul Aug-15 Plazo (días) Captado (en mill ARS) Tasa 180 desierta # VALOR! 182 desierta # VALOR! Tasa 43.0% 42.0% 41.0% 40.0% 39.0% 38.0% 37.0% 36.0% 35.0% 34.0% 33.0% 32.0% 31.0% 30.0% 29.0% 28.0% 27.0% 26.0% 25.0% 24.0% 23.0% Letras del B.C.R.A. (última licitación) y = ln(x) R² = Días Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters Eikon

15 CALENDARIO BURSÁTIL Abril de abril 16-abril 16-abril 16-abril 17-abril 17-abril 17-abril 17-abril 17-abril 17-abril 18-abril 18-abril 18-abril 18-abril 18-abril 19-abril 19-abril 19-abril 19-abril 19-abril 19-abril 21-abril 21-abril 21-abril 21-abril 21-abril 21-abril 21-abril Evento Vencimiento Opciones sobre Acciones CL2A6 pago de amortización: Provincia de Chaco BDED pago de renta: Provincia de Buenos Aires BDED pago de amortización: Provincia de Buenos Aires BDEE pago de renta: Provincia de Buenos Aires BDEE pago de amortización: Provincia de Buenos Aires BSN16 pago de renta: Provincia de Salta CL3A6 pago de amortización: Provincia de Chaco PR13 pago de renta: Gobierno Nacional PR13 pago de amortización: Gobierno Nacional Oblig. Negociables Pago Renta: RIBEIRO SACIFA e I (RICGO) Oblig. Negociables Pago Renta: GENERACION MEDITERRANEA S.A. (GMC4O) Oblig. Negociables Pago Renta: QUICKFOOD S.A. (QCC5O) Oblig. Negociables Pago Renta: QUICKFOOD S.A. (QCC6O) Oblig. Negociables Pago Renta: ARCOR S.A.I.C. (RCC7O) Oblig. Negociables Pago Renta: CLISA (CVC4O) BAO17 pago de renta: Municipalidad de la Ciudad de Córdoba BAO17 pago de amortización: Municipalidad de la Ciudad de Córdoba BAA17 pago de renta: Municipalidad de la Ciudad de Córdoba Oblig. Negociables Pago Renta: GENNEIA S.A. (GNCEO) AA17 pago de renta: Gobierno Nacional Oblig. Negociables Pago Renta: CGM Leasing Argentina S.A. (CG5BO) Oblig. Negociables Pago Amortización: CGM Leasing Argentina S.A. (CG5BO) Oblig. Negociables Pago Renta: BACS BANCO DE CREDITO Y SECURITIZACION S.A. (BDC5O) Oblig. Negociables Pago Renta: YPF S.A. (YCA7O) Oblig. Negociables Pago Renta: CELULOSA ARGENTINA S.A. (CRC4O) BBL16 pago de renta: Provincia de Buenos Aires BP28 pago de renta: Provincia de Buenos Aires Oblig. Negociables Pago Renta: BBVA BANCO FRANCES S. A. (BFCBO) Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO DE SERVICIOS Y TRANSACCIONES S.A. (BVC8O) Oblig. Negociables Pago Amortización: BANCO DE SERVICIOS Y TRANSACCIONES S.A. (BVC8O) Asamblea GRUPO CONCESIONARIO DEL OESTE S.A. Asamblea AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Oblig. Negociables Pago Renta: TARJETA NARANJA S.A. (TNCXO) Oblig. Negociables Pago Renta: TOYOTA COMPAÑIA FINANCIERA DE ARGENTINA S.A. (TYCHO) Oblig. Negociables Pago Renta: YPF S.A. (OYPF0) Oblig. Negociables Pago Amortización: YPF S.A. (OYPF0) Asamblea TRANSPORTADORA DE GAS DEL SUR S.A. Asamblea CAMUZZI GAS PAMPEANA S.A. Asamblea DYCASA SOCIEDAD ANONIMA Asamblea EDESAL HOLDING S.A. LTDA6 pago de renta: Gobierno Nacional LTDA6 pago de amortización: Gobierno Nacional U20A6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina BD2C8 pago de renta: Ciudad Autónoma de Buenos Aires W20A6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina BAE17 pago de renta: Municipalidad de la Ciudad de Córdoba BAE17 pago de amortización: Municipalidad de la Ciudad de Córdoba X20A6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina L20A6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina BD6C6 pago de renta: Ciudad Autónoma de Buenos Aires BD7C6 pago de renta: Ciudad Autónoma de Buenos Aires H20A6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina ERE17 pago de renta: Provincia de Entre Ríos ERL17 pago de renta: Provincia de Entre Ríos Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO DE SERVICIOS FINANCIEROS S.A. (BSCDO) Oblig. Negociables Pago Amortización: BANCO DE SERVICIOS FINANCIEROS S.A. (BSCDO) Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO SANTANDER RIO S.A. (BNCAO) Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO SANTANDER RIO S.A. (BNCBO) Oblig. Negociables Pago Renta: TARJETA NARANJA S.A. (TNCYO) Asamblea S.A. SAN MIGUEL Asamblea CENTRAL TÉRMICA GÜEMES S.A. Asamblea COMPAÑIA FINANCIERA ARGENTINA S.A. PUO19 pago de renta: Provincia de Chubut PUO19 pago de amortización: Provincia de Chubut BUA16 pago de renta: Provincia de Chubut BUA16 pago de amortización: Provincia de Chubut Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

16 CALENDARIO BURSÁTIL Abril de 2016 Evento 21-abril Oblig. Negociables Pago Renta: AEROPUERTOS ARGENTINA 2000 S.A. (OAEA1) 21-abril Oblig. Negociables Pago Amortización: AEROPUERTOS ARGENTINA 2000 S.A. (OAEA1) 21-abril Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO PATAGONIA S.A. (BGC3O) 21-abril Oblig. Negociables Pago Renta: INVAP S.E. (INVESTIGACIÓN APLICADA SOCIEDAD DEL ESTADO) (NVC3O) 21-abril Oblig. Negociables Pago Renta: ROMBO COMPAÑÍA FINANCIERA S.A. (RBSWO) 21-abril Oblig. Negociables Pago Renta: YPF S.A. (YCAAO) 21-abril Oblig. Negociables Pago Renta: AEROPUERTOS ARGENTINA 2000 S.A. (OAEC1) 21-abril Oblig. Negociables Pago Amortización: AEROPUERTOS ARGENTINA 2000 S.A. (OAEC1) 22-abril Asamblea ENDESA COSTANERA S. A. 22-abril Asamblea QUICKFOOD S.A. 22-abril Asamblea QUICKFOOD S.A. 22-abril LTPD16 pago de renta: Gobierno Nacional 22-abril PMO16 pago de renta: Provincia de Mendoza 22-abril PMO16 pago de amortización: Provincia de Mendoza 22-abril Oblig. Negociables Pago Renta: ARCOR S.A.I.C. (RCC3O) 22-abril Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO ITAU ARGENTINA S.A. (BTCFO) 22-abril Oblig. Negociables Pago Amortización: BANCO ITAU ARGENTINA S.A. (BTCFO) 22-abril Oblig. Negociables Pago Renta: TARJETA NARANJA S.A. (TNU2O) 22-abril Oblig. Negociables Pago Renta: GPAT Compañía Financiera S.A. (GPSMO) 23-abril Oblig. Negociables Pago Renta: RIBEIRO SACIFA e I (RIK3O) 23-abril Oblig. Negociables Pago Renta: RIBEIRO SACIFA e I (RIK1O) 23-abril Oblig. Negociables Pago Renta: GRUPO SUPERVIELLE S.A. (GRCJO) 23-abril Oblig. Negociables Pago Renta: RIBEIRO SACIFA e I (RIK2O) 23-abril Oblig. Negociables Pago Renta: RIBEIRO SACIFA e I (RIK4O) 23-abril Oblig. Negociables Pago Renta: GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. (GF61O) 23-abril Oblig. Negociables Pago Amortización: GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. (GF61O) 23-abril Oblig. Negociables Pago Renta: GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. (GF62O) 23-abril Oblig. Negociables Pago Renta: BACS BANCO DE CREDITO Y SECURITIZACION S.A. (BDC6O) 24-abril SA18P pago de renta: Provincia de Salta 24-abril Oblig. Negociables Pago Renta: ROMBO COMPAÑÍA FINANCIERA S.A. (RBSVO) 24-abril Oblig. Negociables Pago Renta: TARSHOP S.A. (TRCMO) 25-abril Asamblea PETROLERA PAMPA S.A. 25-abril L2DA6 pago de renta: Gobierno Nacional 25-abril L2DA6 pago de amortización: Gobierno Nacional 25-abril Oblig. Negociables Pago Renta: EDENOR (ODNX9) 26-abril Asamblea BBVA BANCO FRANCES S. A. 26-abril Asamblea GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. 26-abril Asamblea BANCO MACRO S.A. 26-abril Vencimiento Opciones sobre Títulos Públicos 26-abril NRH2 pago de renta: Provincia de Neuquén 26-abril NRH2 pago de amortización: Provincia de Neuquén 26-abril Oblig. Negociables Pago Renta: CGM Leasing Argentina S.A. (CG6BO) 26-abril Oblig. Negociables Pago Amortización: CGM Leasing Argentina S.A. (CG6BO) 26-abril Oblig. Negociables Pago Renta: TARSHOP S.A. (TRCRO) 27-abril Asamblea MERCADO DE VALORES DE BUENOS AIRES 27-abril Asamblea MERCADO DE VALORES DE BUENOS AIRES 27-abril Asamblea CAPUTO S.A. 27-abril Asamblea BANCO PATAGONIA S.A. 27-abril H27A6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina 27-abril L27A6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina 27-abril U27A6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina 27-abril W27A6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina 27-abril 22J6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina 27-abril LMA16 pago de amortización: Provincia de Mendoza 27-abril Oblig. Negociables Pago Renta: GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. (GFC7O) 27-abril Oblig. Negociables Pago Renta: TARJETA NARANJA S.A. (TNCVO) 27-abril Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO HIPOTECARIO S.A. (OHIX5) 27-abril Oblig. Negociables Pago Amortización: BANCO HIPOTECARIO S.A. (OHIX5) Asamblea GRIMOLDI S.A. Asamblea GRIMOLDI S.A. Asamblea COMPAÑIA ARGENTINA DE COMODORO RIVADAVIA S.A. Asamblea EMPRESA DISTRIB. Y COMERCIALZADORA NORTE S.A. (EDENOR S.A.) Asamblea EMPRESA DISTRIB. Y COMERCIALZADORA NORTE S.A. (EDENOR S.A.) Asamblea CARBOCLOR S. A. NDG21 pago de renta: Provincia de Neuquén NDG21 pago de amortización: Provincia de Neuquén BEA16 pago de renta: Provincia de Entre Ríos Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

17 CALENDARIO BURSÁTIL Abril de 2016 Evento BEA16 pago de amortización: Provincia de Entre Ríos AO16 pago de renta: Gobierno Nacional BE2A6 pago de renta: Provincia de Entre Ríos BE2A6 pago de amortización: Provincia de Entre Ríos Oblig. Negociables Pago Renta: GRUPO SUPERVIELLE S.A. (GRCLO) Oblig. Negociables Pago Renta: MERCEDES-BENZ COMPAÑÍA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (MBCOO) Oblig. Negociables Pago Renta: ROCH S.A. (RHC2O) Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO CMF S.A. (BCC5O) Oblig. Negociables Pago Renta: ROMBO COMPAÑÍA FINANCIERA S.A. (RBSTO) Oblig. Negociables Pago Renta: MERCEDES-BENZ COMPAÑÍA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (MBCNO) Oblig. Negociables Pago Amortización: MERCEDES-BENZ COMPAÑÍA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (MBCNO) Asamblea EMPRESA DISTRIBUIDORA SUR S.A. (EDESUR) Asamblea GAS ARGENTINO S.A. Asamblea METROGAS S.A. Asamblea METROGAS S.A. Asamblea PAMPA ENERGIA S.A Asamblea PAMPA ENERGIA S.A Asamblea PETROLERA DEL CONOSUR S.A. L2PO6 pago de renta: Gobierno Nacional Oblig. Negociables Pago Renta: Empresa Provincial de Energía de Córdoba (EPEC) (TDEC) Oblig. Negociables Pago Amortización: Empresa Provincial de Energía de Córdoba (EPEC) (TDEC) Oblig. Negociables Pago Renta: YPF S.A. (YPCNO) Oblig. Negociables Pago Renta: MERCEDES-BENZ COMPAÑÍA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (MBCQO) Oblig. Negociables Pago Renta: MERCEDES-BENZ COMPAÑÍA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (MBCPO) Oblig. Negociables Pago Renta: Milicic S.A. (MLS2O) Oblig. Negociables Pago Amortización: Milicic S.A. (MLS2O) Oblig. Negociables Pago Renta: MERCEDES-BENZ COMPAÑÍA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (MBCRO) Oblig. Negociables Pago Renta: MERCEDES-BENZ COMPAÑÍA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (MBCTO) Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO ITAU ARGENTINA S.A. (BTCHO) Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO ITAU ARGENTINA S.A. (BTCIO) PMO18 pago de renta: Provincia de Mendoza PMO18 pago de amortización: Provincia de Mendoza LTPO6 pago de renta: Gobierno Nacional PBE17 pago de renta: Provincia de Buenos Aires LTPN7 pago de renta: Gobierno Nacional Oblig. Negociables Pago Renta: CENTRAL TERMICA LOMA DE LA LATA S.A. (CLC3O) Oblig. Negociables Pago Renta: CENTRAL TERMICA LOMA DE LA LATA S.A. (CLC4O) Oblig. Negociables Pago Renta: TOYOTA COMPAÑIA FINANCIERA DE ARGENTINA S.A. (TYCFO) Oblig. Negociables Pago Amortización: TOYOTA COMPAÑIA FINANCIERA DE ARGENTINA S.A. (TYCFO) Oblig. Negociables Pago Renta: COMPAÑIA GENERAL DE COMBUSTIBLES S.A. (CPC4O) Oblig. Negociables Pago Renta: TARSHOP S.A. (TRCNO) Oblig. Negociables Pago Renta: PETROLERA PAMPA S.A. (PPC6O) Oblig. Negociables Pago Renta: TARJETA NARANJA S.A. (TNQ2O) Oblig. Negociables Pago Amortización: TARJETA NARANJA S.A. (TNQ2O) Oblig. Negociables Pago Renta: GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. (GF52O) Oblig. Negociables Pago Renta: CENTRAL TERMICA LOMA DE LA LATA S.A. (CLC2O) Oblig. Negociables Pago Amortización: CENTRAL TERMICA LOMA DE LA LATA S.A. (CLC2O) Oblig. Negociables Pago Renta: TARJETAS CUYANAS S.A. (TCCJO) Oblig. Negociables Pago Renta: Banco de la Ciudad de Buenos Aires (BCIU4) Oblig. Negociables Pago Renta: COMPAÑIA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (CNCGO) Oblig. Negociables Pago Renta: BBVA BANCO FRANCES S. A. (BFCHO) Oblig. Negociables Pago Renta: YPF S.A. (OYP19) Oblig. Negociables Pago Renta: YPF S.A. (OYP17) Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

18 Tiene algún comentario y/o pregunta? Contáctenos: Este reporte ha sido elaborado en base a información obtenida de: Thomson Reuters, Bloomberg, Valor Futuro, FMI, CEPAL, Ámbito Financiero, Cronista Comercial, Buenos Aires Económico, La Nación, Clarín, InfoBAE, InfoBAE América, América Economía, AP, Marketwatch, Yahoo!, BBC, 5dias.com, iprofesional, The Economist, Benzinga, WSJ, Bolsar, Seeking Alpha, CNBC, Economía y Finanzas, CNN, Télam, BID, USDA, CME, OCDE, informes de gobiernos, bancos y bolsas, diarios oficiales, entre otros, todos de circulación masiva y pública. Este informe fue confeccionado sólo con propósitos informativos y su intención no es la de recomendar la compra o venta de algún título o bien. Contiene información disponible en el mercado y dichas fuentes se presumen confiables. Sin embargo, no podemos garantizar la integridad o exactitud de las mismas. Todas las opiniones y estimaciones reflejan el juicio actual del autor a la fecha del informe, y su contenido puede ser objeto de cambios sin previo aviso. El valor de una inversión ha de variar como resultado de los cambios en el mercado. La información contenida en este informe no es una predicción de resultados, ni asegura alguno. En la medida en que la información obtenida del informe pueda considerarse como recomendación, dicha información es impersonal y no está adaptada a las necesidades de inversión de ninguna persona específica. Por lo tanto, no refleja todos los riesgos u otros temas relevantes relacionados a las inversiones en los activos mencionados. Antes de realizar una inversión, los interesados deben asegurarse que comprenden las condiciones y cualquier riesgo asociado. Recomendamos que se asesore con un profesional. Research for Traders no recibe ninguna remuneración a consecuencia de las operaciones realizadas sobre activos mencionados en el informe. Se encuentra prohibido reenviar este mail con sus contenidos y/o adjuntos dado que es información privada para aquellos a los cuales se les ha remitido. Por lo tanto, no podrá ser reproducido ni total ni parcialmente sin previa autorización de Research for Traders. This report is for information purposes only and is not intented to recommend the purchase or sale of any security or investment. It contains information available in the market and such sources presumed to be reliable. However, no guarantees can be made about the integrity or accuracy of it. All opinions and estimates herein reflect the current judgment of the author as of the date of the report and it may be subject to change without notice. The value of any investment may fluctuate as a result of market changes. The information in this report is not a prediction of results and no assurances are given with respect thereto. If any information from the report can be considered as a recommendation, such information is impersonal and not suitable to the investment needs of any specific person. Therefore, it does not disclose all the risks and other significant issues related to an investment in assets mencionated. Before making an investment, potential investors should ensure that they understand the terms and the associated risks. We strongly recommend looking for professional advice. Research for Traders receives no compensation as a result of transactions on assets mentioned in the report. It is not allowed to forward this mail with its contents and/or attachments as it is private information for those who are sent to them. Therefore, it may not be reproduced in whole or in part without prior approval of Research for Traders. Copyright 2011 Research for Traders. All rights reserved. clientes@researchfortraders.com