Informe Semestral del primer semestre 2015

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1 Informe Semestral del primer semestre 2015 ING DIRECT es la marca de banca minorista de ING BANK NV, Sucursal en España, C/ Severo Ochoa 2, Las Rozas Madrid, CIF W G, inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, Tomo 31798, Folio 1, Sección 8ª, Hoja M ISS 1S15 FI DIN OL 07/15 ING DIRECT FONDO NARANJA DINÁMICO, FI Nº Registro CNMV: 3952 Gestora: AMUNDI IBERIA, SGIIC, SA Depositario: RBC INVESTOR SERVICES ESPAÑA, SAU Auditor: PRICE WATERHOUSE COOPERS SL Grupo Gestora: CREDIT AGRICOLE Grupo Depositario: RBC INVESTOR SERVICES Rating Depositario: ND Información del fondo: Fecha de registro: 18/01/ Política de inversión y divisa de denominación Categoría. Vocación inversora: retorno absoluto. Perfil de Riesgo: 5 en una escala del 1 al 7. Descripción general. Política de inversión: El fondo se configura como un fondo global que invierte su patrimonio indistintamente en activos de renta fija, renta variable, activos del mercado monetario, divisas e instrumentos derivados siguiendo un método de gestión VAR (Value at Risk). Su objetivo de gestión anual será alcanzar la rentabilidad del Eonia más 400 puntos básicos con un objetivo de volatilidad media anual máxima de 12%, intentando maximizar el ratio rentabilidad/riesgo sin que exista una estructura rígida ya que la vocación del fondo es no limitar su capacidad de actuación con el objetivo de maximizar la rentabilidad del partícipe y disminuir el riesgo global del fondo. Se establece un sistema de Control de Riesgos a través del método Datos económicos El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en El Fondo de Inversión o, en su caso la Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con la IIC en: Dirección: Paseo de la Castellana 1, 28046, Madrid Correo electrónico: atencionalcliente@amundi.com Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor ( , inversores@cnmv.es). de gestión VaR (Value at Risk - Valor en Riesgo), basado en establecer la pérdida máxima que se podría sufrir en condiciones normales de mercado, en un intervalo de tiempo y con un cierto nivel de probabilidd o de confianza, para crear una cartera en consecuencia. Una información mas detallada sobre la política de inversión de la IIC se puede encontrar en su folleto informativo. Operativa en instrumentos derivados. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso. Se podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Divisa de denominación. EUR. Período actual Período anterior Índice de rotación de la cartera 0,00 0,00 0,00 0,01 Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) -0,01 0,01-0,01 0,08 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible. Datos generales Período actual Período anterior Nº de Participaciones , ,60 Nº de partícipes , ,00 Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR) 0,00 0,00 Inversión mínima (EUR) Fecha Patrimonio fin de período (miles de EUR) Valor liquidativo fin de período (EUR) 2015 Primer semestre , , , , / / Y en su oficina 1

2 2.1 Datos generales Comisiones aplicadas en el período sobre patrimonio medio s/patrimonio % Efectivamente cobrado Base de cálculo Período s/resultados Total s/patrimonio Acumulada s/resultados Sistema de imputación Comisión de gestión 0,59 0,00 0,59 0,59 0,00 0,59 Patrimonio Al fondo Comisión de depositario 0,00 0,00 Patrimonio Total 2.2 Comportamiento A Individualidad. Divisa EUR. n Rentabilidad (% sin anualizar) Acumulado 2015 último trim (0) Trimestral Anual trim-1 trim-2 trim Rentabilidad IIC 0,25-5,47 6,04 2,75 1,22 9,83 4,79 8,79 2,69 Cuando no exista información disponible, las correspondientes celdas aparecerán en blanco. n Rentabilidades extremas (i) Trimestre actual Último año Últimos 3 años % fecha % fecha % fecha Rentabilidad mínima -1, , , Rentabilidad maxima 0, , , (I) Sólo se Informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora. Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se Informa si se ha mantenido una política de Inversión homogénea en el período. n Medidas de riesgo (%) Acumulado 2015 último trim (0) Trimestral Anual trim-1 trim-2 trim Volatilidad valor liquidativo (ii) 5,60 5,88 5,05 4,79 4,07 3,82 2,70 1,80 4,22 Volatilidad Ibex 35 20,27 20,61 19,83 24,88 15,97 18,45 18,84 27,87 29,79 Volatilidad Letra del Tesoro 1 Año 0,30 0,29 0,31 0,35 0,68 0,50 1,86 2,54 1,41 VaR histórico (iii) del valor 2,73 2,73 2,74 2,58 2,56 2,58 2,74 3,12 (ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico del valor liquidativo: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del período de referencia. n Gastos (% sobre patrimonio medio) Acumulado 2015 último trim (0) Trimestral Anual trim-1 trim-2 trim Ratio total de gastos (iv) 0,61 0,31 0,30 0,30 0,31 1,21 1,24 1,30 (iv) Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC este ratio incluye, de forma adicional al anterior, los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores. / / Y en su oficina 2

3 n Gastos (% sobre patrimonio medio) Evolución del valor liquidativo últimos 5 años 01/01/11 01/01/13 01/01/15 Rentabilidad semestral de los últimos 5 años /01/11 01/01/13 01/01/15 1S10 2S10 1S11 2S11 1S12 2S12 1S13 2S13 1S14 2S14 1S15 Valor liquidativo Letra Valor liquidativo Letra Comportamiento 2 1 B 0-1 Comparativa -2 Durante -3 el período de referencia, la rentabilidad media en el período de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro 1S10 adjunto. 2S10 1S11Los 2S11 fondos 1S12 se 2S12agrupan 1S13 2S13 según 1S14 su 2S14 vocación 1S15 inversora. Vocación inversora Patrimonio gestionado* (miles de EUR) Nº de partícipes* Rentabilidad semestral media** Monetario corto plazo 0 0 0,00 Monetario 0 0 0,00 Renta Fija Euro ,53 Renta Fija Internacional ,41 Renta Fija Mixto Euro 0 0 0,00 Renta Fija Mixto Internacional 0 0 0,00 Renta Variable Mixta Euro 0 0 0,00 Renta Variable Mixta Internacional 0 0 0,00 Renta Variable Euro 0 0 0,00 Renta Variable Internacional 0 0 0,00 IIC de gestión pasiva ,91 Garantizado de rendimiento fijo 0 0 0,00 Garantizado de rendimiento variable 0 0 0,00 De garantia parcial 0 0 0,00 Retorno Absoluto ,62 Global ,68 Total fondos ,83 *Medias. (1): incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. **Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el período. 2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importe en miles de EUR) Distribución del patrimonio Fin período actual Fin período anterior Importe % sobre patrimonio Importe % sobre patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS , ,81 *Cartera interior , ,38 *Cartera exterior , ,89 *Intereses de la cartera de inversión , ,54 *Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00 0 0,00 (+) LIQUIDEZ (TESORERIA) , ,13 (+/-) RESTO , ,06 TOTAL PATRIMONIO , ,00 Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización. / / Y en su oficina 3

4 2.4 Estado de variación patrimonial Inversiones financieras Variación del período actual % sobre patrimonio medio anterior % variación respecto Variación del Variación fin período anterior período anterior acumulada anual PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (en miles) , , ,00 Suscripciones/ reembolsos (neto) 39,43 41,98 39,43 70,02 - Beneficios brutos distribuidos 0,00 0,00 0,00 0,00 +/- Rendimientos netos -1,54 4,09-1,54-168,46 (+) Rendimientos de gestión -0,94 4,73-0,94-135,78 + Intereses 0,80 0,97 0,80 49,71 + Dividendos 0,00 0,00 0,00 0,00 +/- Resultados en renta fija (realizadas o no) -1,34 2,25-1,34-207,93 +/- Resultados en renta variable (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 57,53 +/- Resultados en depósitos (realizadas o no) -0,09 0, , ,53 +/- Resultado en derivados (realizadas o no) -0,45 1, ,45-160,85 +/- Resultado en IIC (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00-100, /- Otros resultados 0,14 0,17 0,14 54, /- Otros rendimientos 0,00 0,00 0,00 0, (-) Gastos repercutidos -0,60-0,64-0,60 68, Comisión de gestión -0,59-0,60-0,59 78, Comisión de depositario 0,00 0,00 0,00 0, Gastos por servicios exteriores -0,01 0, ,01 386, Otros gastos de gestión corriente 0,00 0, ,00 32, Otros gastos repercutidos 0,00-0,04 0,00-100, /01/11 01/01/13 (+) Ingresos 0,00 01/01/15 0,00 0,00 0,00 + Comisiones de descuento a favor de la IIC 0,00 0,00 0,00 0,00 + Comisiones retrocedidas 6 0,00 0,00 0,00 0,00 + Otros ingresos 5 0,00 0,00 0,00 0,00 PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (en miles) , , ,00 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso S10 2S10 1S11 2S11 1S12 2S12 1S13 2S13 1S14 2S14 1S15 Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: porcentaje respecto al patrimonio total Otros Renta fija. 3.2 Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del período (importes en miles de EUR) Instrumento Importe nominal comprometido Objetivo de la inversión TOTAL DERECHOS 0 OBLIGACIONES MOY 05/ /07/2015 Compras al contado 144 Inversión BONOS CAP 07/ /07/2015 Compras al contado 200 Inversión OBLIGACIONES ARCE04/ /07/2015 Compras al contado 98 Inversión OBLIGACIONES NOVA04/ /07/2015 Compras al contado 97 Inversión OBLIGACIONES ZF N04/ /07/2015 Compras al contado 95 Inversión OBLIGACIONES WILL06/ /07/2015 Compras al contado 141 Inversión OBLIGACIONES VIRG03/ /07/2015 Compras al contado 146 Inversión OBLIGACIONES TWIN08/ /07/2015 Compras al contado 147 Inversión / / Y en su oficina 4

5 3.2 Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del período (importes en miles de EUR) US T05/ /09/2015 Futuros comprados Inversión UK T03/ /09/2015 Futuros comprados Inversión SWAPNOTE 2 14/09/2015 Futuros comprados Inversión US T02/ /09/2015 Futuros comprados Inversión BUND06/ /09/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta Inversión BUND07/ /09/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta Inversión BUON03/ /09/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta Inversión US T06/ /09/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta Inversión BUND07/ /09/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta 129 Inversión BUND05/ /09/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta Inversión US T11/ /09/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta Inversión Total subyacente renta fija NIKKEI 10/09/2015 Futuros comprados Inversión CAC40 17/07/2015 Futuros comprados Inversión UKX 18/09/2015 Futuros comprados Inversión FTSEMIB 18/09/2015 Futuros comprados Inversión DAX INDEX 18/09/2015 Futuros comprados Inversión MXEF 18/09/2015 Futuros comprados Inversión SX5E 18/09/2015 Futuros comprados Inversión IBEX 35 17/07/2015 Futuros comprados Inversión S&P /09/2015 Futuros comprados Inversión Total subyacente renta variable DIVISA DIVISA GBP/EUR 02/07/2015 Compras al contado 592 Inversión FORWARD DIVISA NZD/EUR 17/07/2015 Futuros comprados 12 Inversión FORWARD DIVISA CHF/EUR 17/07/2015 Futuros comprados Inversión FORWARD DIVISA NZD/EUR 17/07/2015 Futuros comprados Inversión DOLAR AUSTRALIANO_(AUD) 14/09/2015 Futuros comprados Inversión FORWARD DIVISA NOK/EUR 17/07/2015 Futuros comprados Inversión FORWARD DIVISA NOK/EUR 17/07/2015 Futuros comprados Inversión FORWARD DIVISA JPY/EUR 17/07/2015 Futuros comprados Inversión FORWARD DIVISA USD/EUR 17/07/2015 Futuros comprados Inversión FORWARD DIVISA NZD/EUR 17/07/2015 Futuros comprados Inversión FORWARD DIVISA USD/EUR 17/07/2015 Futuros comprados Inversión FORWARD DIVISA USD/EUR 17/07/2015 Futuros comprados Inversión FORWARD DIVISA AUD/EUR 17/07/2015 Futuros comprados 178 Inversión FORWARD DIVISA CAD/EUR 17/07/2015 Futuros comprados 179 Inversión EURO 14/09/2015 Futuros comprados Inversión FORWARD DIVISA EUR/USD 30/07/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta 187 Inversión FORWARD DIVISA EUR/GBP 30/07/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta 592 Inversión EURO 14/09/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta Inversión FORWARD DIVISA EUR/CHF 17/07/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta 63 Inversión FORWARD DIVISA EUR/USD 17/07/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta Inversión FORWARD DIVISA EUR/SEK 17/07/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta Inversión FORWARD DIVISA EUR/SEK 17/07/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta Inversión FORWARD DIVISA EUR/CAD 17/07/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta Inversión FORWARD DIVISA EUR/JPY 17/07/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta 179 Inversión Instrumento Importe nominal comprometido Objetivo de la inversión FORWARD DIVISA EUR/AUD 17/07/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta 97 Inversión FORWARD DIVISA EUR/USD 17/07/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta Inversión FORWARD DIVISA EUR/GBP 30/07/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta Inversión FORWARD DIVISA EUR/USD 17/07/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta Inversión FORWARD DIVISA EUR/NOK 17/07/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta Inversión DOLAR AUSTRALIANO_(AUD) 14/09/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta Inversión FORWARD DIVISA EUR/CHF 17/07/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta Inversión FORWARD DIVISA EUR/AUD 17/07/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta Inversión EURO 14/09/2015 Futuros y operaciones a plazo de venta 899 Inversión Total subyacente tipo cambio TOTAL OBLIGACIONES / / Y en su oficina 5

6 4 Hechos relevantes SI NO a. Suspensión temporal de suscripciones / reembolsos X b. Reanudación de suscripciones / reembolsos X c. Reembolso de patrimonio significativo X d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio X e. Sustitución de la sociedad gestora X f. Sustitución de la entidad depositaria X g. Cambio de control de la sociedad gestora X h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo X i. Autorización del proceso de fusión X j. Otros hechos relevantes X 5 Anexo explicativo de hechos relevantes No aplicable. 6 Operaciones vinculadas y otras informaciones SI NO a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%). X b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento. X c. Gestora y el depositario son el mismo grupo (según artículo 4 de la LMV). X d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente. X e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado X valores a entidades vinculadas. f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la X misma gestora u otra gestora del grupo. g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC. X h. Otras informaciones u operaciones vinculadas. X 7 Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por una entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión o depositario, por importe de ,52 euros, lo que supone un porcentaje del 0,27% sobre el patrimonio medio del período. Se han adquirido valores o instrumentos cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión depositario y otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del mismo grupo por importe de ,20 euros. El depositario ha cobrado comisiones de liquidación y bancarias por importe de ,44 euros. 8 Información y advertencias a instancia de la CNMV No aplicable. 9 Anexo explicativo del informe periódico (informe de gestión primer semestre 2015) Los datos contenidos en el presente informe han sido elaborados por la Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva Amundi Iberia SGIIC. Su Consejo de Administración asume la responsabilidad de la citada información. 1.- SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Durante el primer semestre los mercados han seguido el ritmo de la saga griega y la fuerte volatilidad de los tipos de interés. A pesar de la puesta en marcha en el primer trimestre de un plan de compras masivas de deuda por parte del BCE, que había permitido crear un entorno muy favorable / / Y en su oficina 6

7 9 Anexo explicativo del informe periódico (informe de gestión primer semestre 2015) para la mayor parte de los activos, la segunda parte del semestre ha estado marcada en un primer momento por el crash del Bund a finales de abril y principios de mayo. La renta fija europea ha sufrido un episodio de extrema volatilidad centrada en el bono alemán pero con repercusiones directas sobre todos los bonos soberanos europeos y que en una segunda fase se trasladó a la renta variable y al crédito. Este episodio, se ha alimentado por las tensiones sobre las negociaciones entre el Eurogrupo y Grecia con el 30 de junio como fecha límite de pago. A finales de junio, la decisión inesperada de Alexis Tsipras de organizar un referéndum ha provocado fuertes turbulencias en las plazas bursátiles. Sin embargo, los mercados han vuelto a una cierta calma el último día del mes, con bajadas moderadas para la renta variable europea y rentabilidades positivas en el resto de los mercados, indicando que los temores de contagio están de momento contenidos. Fuera de estos vaivenes, se aprecia una mejora en Europa de la actividad económica sostenida por la evolución de la política monetaria y fiscal. El PIB progresó un +0,4% en el primer trimestre. La dinámica alemana ha decepcionado dentro de su buen tono pero España, Italia y Francia han sorprendido al alza. En Estados Unidos vemos una mejora gradual después de una fuerte ralentización en el primer trimestre. El PIB retrocedió un 0,7% el primer trimestre, penalizado por la caída de la inversión en el sector de energía y sobre todo por el mal comportamiento del comercio exterior. Las cifras del segundo trimestre muestran una mejora, pero sin una aceleración significativa. La FED ha anunciado que normalizará su política monetaria de manera gradual, con una probable primera subida de los tipos este año. En China, los diferentes indicadores de actividad económica muestran una estancamiento de la economía. Para evitar una ralentización demasiado fuerte, las autoridades chinas siguen aplicando medidas de sostenibilidad a la economía: bajada de los tipos de préstamo e incremento de la cantidad de depósito disponible. Respecto a Japón, continua la recuperación, pero sin fuerte aceleración prevista. Después de un último trimestre de 2014 ya positivo, el crecimiento económico se aceleró en el primer trimestre de 2015 (aumento del PIB de +1,0%) debido a un aumento de la inversión empresarial. Gracias a la mejora de las perspectivas económicas y de la estabilidad de la inflación anticipada, una extensión del plan de compra de activos del BoJ no parece inminente. En cuanto a las bolsas mundiales, el comportamiento ha sido muy desigual en los primeros seis meses del año. Mientras Europa subía un +21% hasta abril, corregía en la segunda mitad del semestre con caídas del 10% desde máximos para cerrar el semestre en +8,83%, con Italia y Alemania a la cabeza anotándose +17,41% y +11,62%; y España a la cola con +4,77%. En Estados Unidos, el mercado se ha mostrado plano durante todo el semestre, con una subida del +0,20% hasta junio. En Asia destacó el comportamiento positivo de la Bolsa japonesa (+15.96%). Los tipos europeos han sufrido una gran volatilidad durante el primer semestre del año. El tipo a 10 años alemán alcanzó mínimos históricos de 0,05%, para subir posteriormente hasta cerrar el mes de junio en 0,82%. El 10 años español ha seguido una dinámica similar, alcanzando mínimos de 1,04% en marzo para cerrar junio en 2,30%. En Estados Unidos, el incremento de los tipos de la FED en 2015 podría acentuar el aplanamiento de la curva americana. Los diferenciales de crédito tuvieron cierta volatilidad durante el semestre, para cerrar el Itraxx Main en 75,74 y el Cross Over en 329 lastrados por la incertidumbre sobre la situación en Grecia. Respecto a las divisas, el cambio EUR/ USD continuó su tendencia bajista, empezando el año en 1,2098 hasta cerrar junio en 1,1137, alcanzando mínimos de 1,0496 en el mes de marzo. Por su parte, el Yen cerraba el primer semestre con una revalorización del +6,01% frente a la moneda europea. Las materias primas por su parte se vieron marcadas por la caída del oro (-1,01%) con máximos en enero de 1302,25 dólares hasta cerrar junio en 1172,35 dólares; y la leve recuperación del precio del petróleo, con el Brent pasando de los 57,33 $ en los que inició el año a los 63,59 $ en los que cerró el semestre. En la siguiente tabla se observan la evolución de los principales mercados en el segundo semestre, así como la variación anual: Mercado 30/06/ /12/ /12/2013 1º Sem YTD EuroStoxx ,3 3146, ,83% 1,20% FTSE , , ,09-0,69% -2,71% IBEX , ,5 9916,7 4,77% 3,66% Dow Jones IA 17619, , ,66-1,14% 7,52% S&P , ,9 1848,36 0,20% 11,39% Nasdaq Comp. 4986, , ,59 5,30% 13,40% Nikkei , , ,31 15,96% 7,12%?/ US$ 1,1147 1,2098 1,3743-7,86% -11,97% Crudo Brent 63,59 57,33 110,8 10,92% -48,26% Bono Alemán 10 años (%) 0,764 0,541 1,929 0,22-1,17 Letra Tesoro 1 año (%) 0,15 0,28 0,95-0,14-0,80 Itraxx Main 5 años 75,74 62,75 70,126 12,99-7,38 ING DIRECT Fondo NARANJA Dinámico, FI El fondo ha obtenido una rentabilidad del -5,47% en el segundo trimestre, frente al - 0,02% del Eonia, lo que supone un 0.25% acumulado en el año frente al -0.03% del Eonia. Durante el primer trimestre del año, el fondo se comportó significativamente mejor que el activo libre de riesgo gracias principalmente a la buena evolución de la renta variable europea, la reducción de los diferenciales de crédito y a la reducción de los tipos de interés hasta el terreno negativo en gran parte de las curvas europeas. Sin embargo esta tónica cambió totalmente en el segundo trimestre, cuando a finales de abril el escenario macroeconómico empezó a revisarse y aparecieron las primeras dudas sobre la sostenibilidad de Grecia. Este entorno ha generado una fuerte volatilidad que se ha mantenido hasta el final del semestre y, según distintas fases, ha afectado especialmente a la deuda de gobiernos europeos, centrales en un primer momento y periféricos posteriormente, a la renta variable europea y a los activos de crédito, tanto en grado de inversión como High Yield. La exitosa estrategia del primer trimestre se vio por tanto afectada muy negativamente por este fenómeno en el segundo, tanto en su componente de duración como de diferenciales de crédito y renta variable y tuvo que ser ajustada con el objetivo de reducir el impacto sobre el valor liquidativo y así mantener los términos de riesgo establecidos. ING DIRECT Fondo Naranja Dinámico mantiene una estrategia basada en invertir fundamentalmente en activos de renta fija privada con duraciones alrededor de 6 años, y de emisiones de alta calidad crediticia. La duración modificada de la cartera se ha reducido a niveles del 4.61frente al 6,60 de marzo y al 6,05 de finales de diciembre 2014 con el fin de reducir su exposición a la volatilidad del mercado de renta fija. Paralelamente, al final / / Y en su oficina 7

8 9 Anexo explicativo del informe periódico (informe de gestión primer semestre 2015) del periodo se han ido añadiendo posiciones en bonos corporativos norteamericanos, además de europeos buscando un mayor potencial de rentabilidad y menor influencia de las crisis de deuda del viejo continente. Por clases de activos, el fondo ha reducido su exposición a renta variable del 31% en marzo y 27% en diciembre al 24% debido al incremento de la volatilidad del mercado y se encuentra mayoritariamente en Europa (10%) pero con posiciones en EEUU (8.5%) y Japón (3.5%). Ha reducido levemente su exposición a renta fija con grado de inversión hasta niveles del 44% comparado con el 47.5% del primer trimestre o el 27% a cierre de año y se ha reducido la exposición a High Yield desde el 8.7% en diciembre y 7.1% en marzo hasta el 6.4%. Se ha mantenido una exposición a deuda emergente entre el 5 y el 7% a lo largo de todo el semestre. Entre las posiciones más importantes en cartera destacan el Tesoro Español (7.41%), el italiano (4.55%) y el norteamericano (3.13%). Se ha mantenido el perfil de riesgo de las inversiones en renta fija privada con un rating medio de BB+. La exposición a liquidez y activos monetarios se ha incrementado a niveles del 35% que en su mayoría son depósitos bancarios a menos de un año y con una rentabilidad media ponderada de 0,54%. Se trata de posiciones en depósitos bancarios con entidades financieras españolas de primer orden como BBVA, Santander, Bankia y Banco Sabadell. Desde el punto de vista de contribución a la rentabilidad, tanto la estrategia de renta fija como la renta variable aportaron una contribución positiva en la primera mitad del semestre y fueron las que por el contrario más perjudicaron en la segunda, sin bien este efecto negativo se ha intentado mitigar reduciendo la sensibilidad de la cartera a los tipos de interés europeos y el peso de la renta variable en la última parte del periodo. Los diferenciales de crédito tuvieron en general un comportamiento positivo en todo el periodo hasta que el fuerte incremento de la volatilidad terminó elevándolos en el último tramo. La política monetaria expansiva del Banco Central Europeo seguirá siendo un catalizador de buen comportamiento de la parte de duración y de la bolsa europea, especialmente la duración ligada periféricos una vez se encuentre una solución al problema griego. Desde el punto de vista de riesgo, utilizando como criterio la volatilidad del valor liquidativo, se puede comprobar que la volatilidad trimestral del fondo (5,88%) está por encima del trimestre anterior (5,05%) y de la volatilidad registrada en 2014 (un 3,82%). Estas volatilidades son superiores a las de la Letra del Tesoro a 1 año, un 0,29% en el caso de la trimestral y un 0,50% en el caso de la acumulada en Con el fin de optimizar la rentabilidad de la liquidez, de forma recurrente se ha destinado su excedente, entiéndase lo no necesario para el coeficiente mensual, a una cuenta de alta remuneración depositada en Barclays. Dicha cuenta tiene liquidez diaria y remunera a un tipo de Euribor 3 meses +0,35%, es decir, superior al tipo de repo O/N durante el periodo. En ningún caso el importe total de esta cuenta ha sobrepasado el límite legal estipulado para la IIC. La rentabilidad en el primer semestre del fondo (0,25%) es inferior a la media de la gestora (2.78%), debido a la clase de activo en el que invierte. Los instrumentos derivados utilizados están cotizados en mercados organizados y también se han realizado operaciones OTC, como forward de divisa. No se ha invertido en instrumentos acogidos al apartado 48.1.j. del RIIC. En lo referente a la exposición en derivados, las operaciones realizadas han tenido un objetivo general de inversión, cuyo resultado neto ha proporcionado unas pérdidas de ,47 euros. El apalancamiento medio del fondo durante el período ha resultado en 89,28%. El fondo aplicará la metodología del compromiso para la medición de la exposición a los riesgos de mercado asociada a la operativa con instrumentos financieros derivados. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financieros derivados es el importe del patrimonio neto. En este contexto, el patrimonio del fondo ha aumentado en euros, y su número de partícipes ha aumentado en Los gastos directos soportados por el fondo durante el período ascienden a ,10 euros, lo que supone un porcentaje del 0,60% sobre el patrimonio medio del periodo. 2.- PERSPECTIVA DE LOS MERCADOS La economía de la Eurozona continúa mejorando, apuntalada por la depreciación del euro, los bajos tipos de interés y la bajada en los precios del petróleo. La crisis griega podría provocar turbulencias en el corto plazo, pero dadas las poderosas armas del BCE para contener las tensiones y que la Eurozona está hoy en día en mejor situación que en crisis anteriores, el contagio podría ralentizar, pero no hacer descarrilar la recuperación económica. En Estados Unidos, tras la pronunciada desaceleración del crecimiento en el T1, los primeros datos del T2 muestran una mejora sustancial. Sin embargo, la recuperación permanece débil comparada con los ciclos económicos previos, lo que sugiere que la subida de tipos de la FED será muy gradual y limitada. El crecimiento en los países emergente es estable pero con notables divergencias entre países y regiones. La ralentización en China persiste, con elevados riesgos potenciales asociados al mercado inmobiliario y el excesivo endeudamiento. A muy corto plazo la solución al problema de deuda griego ser el mayor factor de riesgo y posible catalizador del mercado para la segunda mitad del año y marcará la posición táctica de la cartera en el comienzo del segundo semestre. En cumplimiento de las exigencias establecidas en el artículo 68 de la Ley 35/2003 de IIC, en relación a la separación con el Depositario, la Sociedad, como Sociedad Gestora y RBC Investor Services Sucursal en España, como entidad Depositaria, han elaborado un procedimiento específico con el fin de evitar conflictos de interés entre ambas. Amundi Iberia ejerce los derechos inherentes de los valores que integran la cartera de las IIC gestionadas por la Gestora, únicamente cuando el emisor de los mismos sea una sociedad española y la participación de los fondos en la misma tenga una antigüedad superior a 12 meses, siempre que dicha participación represente, al menos, el 1% del capital de la sociedad participada. El sentido del voto se adopta por la Gestora con total independencia y objetividad siempre en beneficio exclusivo de los intereses de los partícipes, siendo favorable con carácter general excepto en los casos en que la aprobación de los acuerdos sometidos a la consideración de la Junta de Accionistas tengan un efecto negativo sobre la liquidez y/o el valor de la acciones de la sociedad, y sobre la rentabilidad de la inversión de la cartera de las IIC.como Sociedad Gestora y RBC Investor Services Sucursal en España, como entidad Depositaria, han elaborado un procedimiento específico con el fin de evitar conflictos de interés entre ambas. Amundi Iberia ejerce los derechos inherentes de los valores que integran la cartera de las IIC gestionadas por la Gestora, únicamente cuando el emisor de los mismos sea una sociedad española y la participación de los fondos en la misma tenga una antigüedad superior a 12 meses, siempre que dicha participación represente, al menos, el 1% del capital de la sociedad participada. El sentido del voto se adopta por la Gestora con total independencia y objetividad siempre en beneficio exclusivo de los intereses de los partícipes, siendo favorable con carácter general excepto en los casos en que la aprobación de los acuerdos sometidos a la consideración de la Junta de Accionistas tengan un efecto negativo sobre la liquidez y/o el valor de la acciones de la sociedad, y sobre la rentabilidad de la inversión de la cartera de las IIC. / / Y en su oficina 8

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