Comisión Económica para América Latina y el Caribe

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1 Perspectivas económicas para América Latina y el Caribe XLVII Reunión de Gobernadores del Continente Americano LXXXIX Reunión de Gobernadores de Bancos Centrales de América Latina y España 13 y 14 de mayo del 21, Buenos Aires Daniel Titelman Sección de Estudios del Desarrollo Comisión Económica para América Latina y el Caribe

2 En el 21 se espera un rebote generalizado del PIB en la región Sin embargo, la intensidad del rebote no será homogénea Tasas de crecimiento (%) Tasas de Variación del PIB y Diferencia en las Tasas de Crecimiento (29 21) ALC Sur América Centro América México Caribe Mundo 6.7 Fuente: CEPAL, 21. * Estimaciones 29 21* 2

3 Junto con este crecimiento para el promedio de la región se espera en el América Latina y el Caribe: Inflación, Desempleo y Saldo Cuenta Corriente (Tasas de Variación Porcentual Términos del PIB) % * * Inflación Desempleo Cuenta Cte * Fuente: Sección de Estudios del Desarrollo sobre la base de CEPAL 21, WEO 21, The Economist Intelligence Unit 21. * Estimaciones 3

4 Dos posibles escenarios para la recuperación en el mediano plazo Primer escenario. Este primer escenario se sustenta en un contexto externo más difícil que el pre-crisis (Nueva Normalidad): Menor crecimiento de las economías desarrolladas. Menores flujos comerciales. Menores flujos financieros. En este escenario El sector externo perderá importancia relativa como motor del crecimiento, y En consecuencia las fuentes internas de expansión de la demanda agregada aumentan su importancial. Esto implicará un cambio en el patrón de crecimiento respecto al prevaleciente enel período En este escenario la tasa de crecimiento de mediano plazo es cercana a la del 21. 4

5 En este escenario el rebote del 21 descansa en el dinamismo de la demanda agregada interna y este se mantendría en el mediano plazo % Fuentes de crecimiento de la Demanda Agregada (Variación Porcentual, ) 4.2% 4.1% 4.2% % (1.) (2.) (3.) (4.) % Consumo Inversión Gobierno Exp + Remesas Imp + Pago de Rentas Fuente: Sección de Estudios del Desarrollo, sobre la base de Economist Intelligence Unit * Estimaciones * * 5

6 En este escenario, existen algunas diferencias a nivel subregional respecto de las fuentes de crecimiento de la demanda agregada En América Central se destaca el papel del consumo... En MERCOSUR la inversión será una fuente principal de crecimiento * 211* 29 21* 211* Consumo Inversión Gobierno Exp + Remesas Imp + Pago de Rentas Fuente: Sección de Estudios del Desarrollo, sobre la base de Economist Intelligence Unit 21. * Estimaciones 6

7 Un segundo escenario en el cual el sector externo retoma el dinamismo del período pre-crisis Segundo escenario. En este escenario se contempla una vuelta a la Normalidad Pre-Crisis. En tal sentido se espera: Recuperación de las economías desarrolladas. d Se mantienen los commodities al alza. Aumento de los flujos comerciales por la mayor presencia de las economías emergentes. Aumento de los flujos financieros, en particular los flujos de portafolio y recuperación de la IED. Bajo este escenario la composición de la demanda agregada de la región es similar a la existente en el período pre-crisis. En este sentido el componente externo jugará un papel mayor que en el escenario 1. En el mediano plazo se espera un crecimiento mayor al del primer escenario, dadad las condiciones i externas favorables. 7

8 En este escenario, los flujos comerciales y financieros recuperarán el dinamismo pre-crisis Flujos Financieros Totales, IED y Flujos de Portafolio Privado (Miles de Millones de US $) 12 Crecimiento del volumen de comercio mundial (en porcentaje) * * * * Flujos Privados Totales IED Flujos Privados de Portafolio Flujos Privados Totales = Invesriones en portafolio o o + Otra Inversion + IED Fuente: Sección de Estudios del Desarrollo, sobre la base de World Economic Outlook, FMI, Abril 21 y World Economic Outlook, OECD Nov. 29. * Estimaciones 8

9 En el caso de América Central destaca la recuperación de las remesas, y en el MERCOSUR se distingue el aumento de la inversión en Cartera Remesas y Flujos de Portafolio (Miles de Millones de US$, ) América Central Mercosur Inversión de cartera Remesas * * * 211* Inversión de cartera Remesas Fuente: Sección de Estudios del Desarrollo, sobre la base de Economist Intelligence Unit (21) * Estimaciones 9

10 No obstante sus diferencias, ambos escenarios podrían imponer retos similares a la política económica En ambos escenarios: Presiones sobre la política monetaria. En el primer escenario por la mayor Demanda Agregada Interna. En el segundo escenario por la mayor acumulación de Reservas Internacionales. Presiones sobre la política cambiaria. En el primer escenario esto se explica por las mayores presiones inflacionarias. En el segundo escenario esto responde a la mayor disponibilidad de recursos externos (mayores exportaciones y flujos de capitales). La diferencia entre estos escenarios radica en la holgura con la que contará la política fiscal. En el primer escenario las posibles presiones inflacionarias aunadas a un sector externo menos dinámico limita el espacio de las políticas públicas. En cambio en el segundo escenario, la mayor disponibilidad de recursos externos ampliaría el espacio de las política públicas. 1

11 La actual coyuntura en el mundo desarrollado hace entrever además la posibilidad de un tercer escenario Tercer escenario. Este escenario contempla que la crisis no ha terminado y que los problemas de las economías de Grecia, España, Portugal, Italia e Irlanda se profundizarían, y se podría producir un efecto contagio al resto del mundo desarrollado. En este escenario la crisis se podría extender hacia América Latina, fundamentalmente, a través del sistema financiero. No obstante, dado el escenario adverso en el mundo desarrollado los flujos comerciales y financieros podrían dí no lograr recuperarse. La recuperación en el 21 es menor a la contemplada en los escenarios anteriores, y la recuperación a mediano plazo no se materializa. 11

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