ANALISIS RAZONADOS CLARO 155 S.A.

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1 ANALISIS RAZONADOS CLARO 155 S.A. EJERCICIO TERMINADO EL 31 DICIEMBRE DE 2011

2 I. RESULTADOS DEL EJERCICIO Los ingresos ordinarios en el ejercicio 2011 de Claro 155 S.A. y filial ascendieron a M$ lo que representa una disminución del 1,2% en relación a igual ejercicio de La baja se presenta principalmente en servicio de datos 30,4% y en servicios de internet 7,7% compensado con un alza en servicio de voz 9,4% y en los otros ingresos 46,3%. El EBITDA aumentó a M$ el cual representa un alza de 2,0% (M$ ). El Resultado integral de Claro 155 S.A. y filial del ejercicio 2011 experimentó un alza de M$ , debido principalmente a la baja de los gastos de administración principalmente deudores incobrables en un 55,7%, mantenimiento de la red en un 18,4% e interconexiones en un 11,3%. ESTADO DE RESULTADOS 1) INGRESOS OPERACIONALES Los ingresos operacionales en el ejercicio 2011 de Claro 155 S.A. y filial ascendieron a M$ lo que representa una disminución del 1,2% en relación a igual ejercicio de La baja se presenta principalmente en servicio de datos 30,4% y en servicios de internet 7,7% compensado con un alza en servicio de voz 9,4% (larga distancia nacional e internacional se incremento en 9,3%) y en los otros ingresos 46,3%. 2) RESULTADO OPERACIONAL El resultado operacional de la compañía aumentó en M$ (2,3%) con una pérdida de M$ a diciembre 2011, que se compara con una pérdida de M$ en Esto se explica principalmente por la baja de los ingresos operacionales y el aumento de los costos operacionales que se compensa con la baja en los gastos de administración. 3) RESULTADO NO OPERACIONAL Al comparar el resultado no operacional consolidado de Claro 155 S.A. y filial al ejercicio 2011 con el mismo ejercicio de 2010, existe una utilidad de M$ , que se explica principalmente por M$ de menor resultado comparativo con el año anterior, M$ producto de menor gasto financiero, M$ producto de la inflación experimentada en el país y el diferencial cambiario entre el peso y el dólar y M$ de mayores otros egresos. 1

3 4) RESULTADO INTEGRAL Al 31 de diciembre de 2011 la Compañía registró una pérdida de M$ (aumento de M$ ), mayor a igual ejercicio de 2010, en el cual se alcanzó una pérdida de M$ Esta variación se explica fundamentalmente por un menor resultado operacional de M$ (explicada en el párrafo 2) que se compensa con un aumento en el resultado no operacional de M$ (explicado en el párrafo 3). CUADRO RESUMIDO DEL ESTADO INTEGRAL DE RESULTADOS PARA LOS PERIODOS TERMINADOS AL 31 de diciembre de 2011 y 2010 (expresado en miles de pesos chilenos) C O N C E P T O DICIEMBRE 2011 % DICIEMBRE 2010 % % DE S/ING. S/ING. INC TOTAL DE INGRESOS , ,00-1,18 COSTO DE ENLACES , ,15 6,47 COSTO DE RED , ,39-19,34 OTROS COSTOS , ,13-1,78 TOTAL DE COSTOS , ,67 3,07 UTILIDAD BRUTA , ,67 9,36 GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS , ,71-45,46 E B I T D A , ,38-2,01 DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACION , ,40-3,96 RESULTADO OPERACIONAL , ,79-2,29 GASTOS FINANCIEROS , ,20-67,41 DIFERENCIA DE CAMBIOS , ,49-3,92 OTROS GASTOS , , ,00 TOTAL DE COSTO FINANCIERO (CIF) , ,30-3,27 PERDIDA ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA , ,49-2,24 IMPUESTO SOBRE LA RENTA - 0, ,02-100,00 PERDIDA NETA ANTES DE INTERES MINORITARIO , ,50-2,25 INTERES MINORITARIO - 0,00 1 0,00-100,00 PERDIDA DEL PERIODO , ,50-2,25 2

4 II. INDICES FINANCIEROS Los principales indicadores financieros y otros rubros importantes relativos a los estados financieros al 31 de diciembre de 2011 y 2010, son los siguientes: INDICES FINANCIEROS PERIODOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 INDICES DE LIQUIDEZ Liquidez Corriente 0,7 1,5 Razón Ácida 0,7 1,5 INDICES DE ENDEUDAMIENTO Razón de Endeudamiento -6,7-10,3 Proporción Deuda a Corto Plazo en Deuda Total 18,5% 26,0% Proporción Deuda a Largo Plazo en Deuda Total 81,5% 74,0% Proporción Gastos de Administración en Costos Totales 5,0% 9,1% Proporción Costos de ventas en Costos Totales 95,0% 90,9% Cobertura de gastos financieros -1356,30-470,86 EBITDA M$ M$ ANALISIS DE INDICES Liquidez corriente: a) Incrementos y bajas del activo corriente Los activos corrientes disminuyeron en M$ explicado principalmente disminuciones en cuentas por cobrar a entidades relacionadas por M$ y el efectivo y equivalente de efectivo por M$ que se compensan con aumentos en deudores comerciales y otras cuentas por cobrar por M$ y en otros activos no financieros por M$ Incrementos y bajas del pasivo corriente Los pasivos corrientes disminuyeron en M$ Esta variación se produce principalmente por decrementos en cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar de M$ y en las cuentas por pagar a entidades relacionadas de M$ que se compensan con un aumento en otros pasivos no financieros corrientes de M$

5 Razón Acida: La disminución de este índice respecto del mismo ejercicio de 2011 se explica en el punto anterior. Razón de Endeudamiento: Los pasivos corrientes disminuyeron en M$ Esta variación se produce principalmente por decrementos en cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar de M$ y en las cuentas por pagar a entidades relacionadas de M$ que se compensan con un aumento en otros pasivos no financieros corrientes de M$ Los pasivos no corrientes aumentaron en M$ por un incremento en las cuentas por pagar a entidades relacionadas. El patrimonio neto experimentó una disminución respecto al ejercicio anterior, producto de las pérdidas generadas en el ejercicio CUADRO RESUMIDO DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA CLASIFICADO PARA LOS PERIODOS TERMINADOS AL 31 de diciembre de 2011 y 2010 (expresado en miles de pesos chilenos) Estado de Situación Financiera Consolidado M$ M$ Activos Activos corrientes Total activos corrientes Activos no corrientes totales Total de activos Patrimonio y pasivos Pasivos Pasivos corrientes totales Pasivos no corrientes totales Patrimonio Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora Participaciones no controladoras Patrimonio total Total de patrimonio y pasivos

6 Cobertura de gastos financieros: La disminución de este índice se debe principalmente por tener un mayor resultado antes de impuestos de M$ III. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONCEPTO Variación M$ M$ M$ % Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación ,2% Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación ,7% Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión ,0% (Disminución) incremento neto en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio ,0% Variación del flujo de efectivo: Flujo originado (utilizado) por actividades de la operación Los recursos originados por actividades de la operación aumentaron respecto del ejercicio anterior en M$ , esto se ocasiona principalmente por menores pagos a proveedores y al personal propio sumando ambos M$ que compensa una menor entrada de recursos por recaudación de clientes por M$ Flujo originado por actividades de financiamiento Los recursos utilizados en actividades de financiamiento aumentaron en M$ respecto al ejercicio de 2010 por mayores pagos de préstamos a entidades relacionadas. Flujo utilizado por actividades de inversión Los recursos utilizados por actividades de inversión disminuyeron en M$ principalmente por un menor uso de recursos utilizados en la incorporación de equipamiento y la construcción de infraestructura de redes para nuestros clientes al compararla con la actividad de inversión del año anterior. 5

7 IV. ANALISIS DE RIESGO DE MERCADO En el curso normal de sus operaciones Claro 155 S.A. y filial está expuesta a distintos riesgos de naturaleza financiera que pueden afectar de manera más o menos significativa el valor económico de sus flujos y activos y por ende en sus resultados. La Compañía dispone de una organización y de sistemas de información, que permiten identificar dichos riesgos, determinar su magnitud, proponer a la Gerencia General medidas de mitigación, ejecutarlas y controlar su efectividad. Los riesgos se clasifican según riesgo de crédito, de mercado y de liquidez. A continuación se entrega un análisis de estos riesgos, su efecto sobre la posición financiera de la empresa y las acciones o medidas de mitigación que Claro 155 S.A. y su filial toman en cada caso. Principales Riesgos que enfrenta la Compañía : Riesgo de Crédito La Compañía está expuesta a riesgo de crédito principalmente por sus actividades operacionales (notas de crédito y cuentas por cobrar) y por sus actividades financieras (depósitos y uso de instrumentos financieros varios). El riesgo asociado a clientes se monitorea permanentemente por medio de controles establecidos en políticas de administración de riesgo de clientes individuales, tanto al momento de la contratación de los servicios como en el ciclo de facturación de los mismos, suspendiendo tanto el servicio como la facturación ante documentos vencidos. En particular, el riesgo de la cartera de clientes se controla principalmente mediante la provisión de cuentas incobrables, que se define como la cartera con más de 90 días de vencimiento. Esta provisión asegura que el riesgo de incobrabilidad se mantenga bajo control, ya que los plazos involucrados permiten tomar oportunamente un conjunto adecuado de medidas de cobranza. El riesgo de crédito por relacionado con los saldos con bancos e instrumentos financieros en general es administrado por la Dirección de Finanzas según políticas claramente establecidas. La tabla siguiente muestra los vencimientos de los activos financieros. Antigüedad de deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, corriente 0-30 días días días más de 90 días Deteriorados Total M$ M$ M$ M$ M$ M$ Clientes Nacionales Otros Deudores Riesgo de Mercado El riesgo de mercado se refiere al conjunto de precios o factores externos a la Compañía que pueden variar de manera que afecten significativamente los instrumentos financieros de la misma. Estos incluyen el tipo de cambio, la tasa de interés, el marco Regulatorio, las condiciones macroeconómicas del País y la actividad de la Competencia. Si bien existen otros factores en general, no representan un riesgo para los instrumentos de Claro 155 S.A. y filial. 6

8 (a) Tipo de Cambio: Este es un factor de riesgo dado que parte de los costos de la operación son en moneda extranjera, por lo que una variación en la tasa de cambio tiene efectos sobre el flujo de efectivo. Sin embargo, considerando todos los costos de este tipo, en 2011 significaron un 3,3% del ingreso. Por lo tanto, un aumento del 10% en el tipo de cambio afecta a la operación en un 0,33% de los ingresos. Por otra parte, la empresa mantiene el 95,6% de su deuda en moneda local, por lo que el tipo de cambio no presenta un riesgo a los pasivos. (b) Tasas de interés: Esta tasa no representa un riesgo significativo para Claro 155 S.A. y filial, ya que mantiene deudas principalmente con empresas relacionadas y a tasa fija, lo que representa un riesgo solo en el caso de que las tasas se den a la baja, dado el escenario económico y las proyecciones del Banco Central, para el país, no existen indicios de que la tasa de interés baje en el mediano plazo por lo cual se estima que no existe un riesgo importante al no existir coberturas. La sociedad no ha realizado contratos de cobertura para mitigar este tipo de riesgo. (c) Condiciones Macroeconómicas: El crecimiento de la economía Chilena tiene un efecto directo sobre los instrumentos de Claro 155 S.A. y filial. En efecto, en períodos de bajo crecimiento (o recesión), alta inflación o desempleo, algunas variables clave del negocios, como son las ventas, morosidad, incobrables y precio promedio de los servicios, se ven afectadas. Este riesgo se considera parte inherente de la actividad y Claro 155 S.A. y filial lo mitiga al participar en diversos segmentos y sectores simultáneamente. (d) Marco Regulatorio: Al participar en un sector regulado, Claro 155 S.A. y filial está expuesto a los cambios en precios impulsados por el Regulador. En este sentido, la empresa está sujeta a la fijación de tarifas por los servicios de interconexión. Los servicios serán fijados por 5 años cuando sea publicado el Decreto correspondiente, el cual al 31 de diciembre de 2011 se encontraba en la Contraloría General de la Republica. Asimismo, uno de los costos relevantes es la interconexión con otras empresas de telecomunicaciones, cuyo principal precio se mantiene vigente hasta junio de (e) Actividades de la Competencia: La competencia es muy activa en este sector y está permanente revisando los precios de los distintos servicios. Claro 155 S.A. y filial compite estrechamente en el sector y por tanto está expuesta a cambios de precio gatillados por sus competidores. Riesgo de Liquidez Claro 155 S.A. y filial administra su riesgo de liquidez mediante políticas establecidas por la Dirección de Finanzas, cuyo objetivo es anticiparse a las obligaciones de pago proyectadas, así como disponer de fondos ante pagos extraordinarios dentro de lo razonable. Para esto, la 7

9 Dirección realiza periódicamente proyecciones de pago, las cuales, junto a los flujos estables generados por la operación minimizan este riesgo de manera significativa. La tabla siguiente muestra los vencimientos al 31 de diciembre de 2011 y Menos de 1 Mas de 1 año Menos de 1 Mas de 1 año Mas de 5 Mas de 5 años año hasta 5 año hasta 5 años M$ M$ M$ M$ M$ M$ Cuentas comerciales Cuentas comerciales Total Total V. HECHOS POSTERIORES Entre el 31 de diciembre de 2011 y la fecha de emisión de estos estados financieros, no han ocurrido hechos de carácter financiero o de otra índole, que afecten en forma significativa los saldos o interpretación de los presentes estados financieros. 8

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