ANÁLISIS DEL RIESGO DE MERCADO, CAMBIARIO Y DE TASAS DE INTERÉS

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1 ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INDURA S.A. INDUSTRIA Y COMERCIO Y FILIALES FINALIZADOS AL 31 DE MARZO DE 2009 El resultado consolidado obtenido por la sociedad en el primer trimestre del año 2009, es una utilidad de $335 millones, equivalente a $6,27 por acción, que implica una disminución del 91,6% en comparación con la utilidad acumulada a igual periodo del año anterior, actualizada en 5,5%, de $3.979 millones, equivalente a $74,51 por acción Esta disminución en la utilidad acumulada es ocasionada por un menor resultado no operacional, el que para el trimestre Enero Marzo 2009 alcanzo una pérdida de $5.516 millones versus la pérdida de $1.394 millones de similar periodo del año Las ventas totales consolidadas de la compañía para el trimestre Enero Marzo del año 2009, alcanzaron los $ millones 16,7% superior al mismo periodo del año Este incremento está influido por la consolidación de su nueva filial en Colombia (Gases Industriales de Colombia S.A., Cryogas). Sin considerar ventas de Cryogas las ventas del periodo disminuyeron un 5,6% sobre las ventas acumuladas del primer trimestre del año 2008 actualizado en 5,5%. El margen de explotación consolidado de la compañía para el trimestre Enero Marzo del año 2009, alcanzó a 35% sobre las ventas vs. 36,1% del periodo Enero Marzo del INVERSIONES Con fecha 22 de Enero de 2009 Indura S.A. efectuó colocación de Bonos desmaterializados serie A a 5 años plazo por UF y serie E a 21 años plazo por un total de UF , logrando colocarse ambas series en forma exitosa, con un mayor valor sobre la par de UF equivalentes a $1.354 millones. El objetivo de esta colocación fue prepagar préstamo Sindicado contratado con fecha 27 de Marzo de 2008 para financiar la adquisición de Gases Industriales de Colombia (Cryogas). Este prepago de dicho crédito se llevo a efecto con fecha 16 de Febrero de ANÁLISIS DEL RIESGO DE MERCADO, CAMBIARIO Y DE TASAS DE INTERÉS Con el objeto de minimizar los riesgos cambiarios Indura mantiene como política financiar las operaciones de sus filiales extranjeras en la moneda funcional de cada una de ellas. En relación al riesgo de tasa de interés, la compañía mantiene un contrato Swap de Tasa de Interés con los Bancos Santander-Chile y Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, Chile por $ millones, que permite obtener una cobertura de un 75% de la exposición de la compañía, ante un incremento de la tasa de interés variable a pagar, bajo el Contratos de Crédito sindicado suscrito el 8 de Marzo de 2007 con el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, Chile y otros.

2 I.- ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 1. - Análisis del Estado de Resultados La comparación y las variaciones en cada ítem del estado de resultados se presentan en el siguiente cuadro: ESTADO DE RESULTADOS 31/03/ /03/2008 Variación %Variación 31/12/2008 Ingresos de explotación ,7% Costos de explotación ,8% Margen de Explotación ,1% Gastos de Administración y Ventas ,1% Resultado Operacional ,7% Ingresos financieros ,6% 112 Utilidad inversión EE.RR ,0% 0 Otros ingresos fuera de explotación ,0% 432 Pérdida inversión EE.RR (menos) ,0% 0 Amortiz. menor valor invers. (menos) ,5% Gastos financieros ,1% Otros egresos fuera de explotación ,3% Corrección monetaria y Dif. De Cambio ,4% Resultado no Operacional ,6% Resultado antes Impto. Renta ,0% Impuesto a la Renta ,5% Interés Minoritario ,6% -78 Amortizac. Mayor Valor Inversiones ,2% 52 Utilidad (pérdida) Ejercicio ,6% El resultado operacional presenta una variación negativa de $236 millones, 3,7% menor al del año En el primer trimestre del año 2009 se incluyen efectos de la consolidación de su nueva Filial Cryogas. El resultado no operacional de la compañía fue una pérdida de $5.516 millones, lo que se tradujo en una disminución del resultado no operacional en $4.121 millones con respecto al trimestre del año anterior. Esta disminución se explica principalmente, por el incremento de los gastos financieros en $2.219 millones debido al financiamiento de la compra de Gases Industriales de Colombia S.A. (Cryogas), por el aumento en la amortización del Menor valor de inversiones por $589 millones y un menor resultado por corrección monetaria y diferencia de cambio por $1.758 millones que se explica por índices negativos de IPC en el primer trimestre del año 2009.

3 2. - Análisis del Balance General Activos 31/03/ /03/2008 Variación %Variación 31/12/2008 Activos Circulantes ,6% Activo fijo ,7% Otros Activos ,6% TOTAL ACTIVOS ,1% Los activos totales de la Compañía presentan un aumento de $ millones respecto del año anterior, esto se debe principalmente a la consolidación de sus nuevas filiales adquiridas en el mes de Abril de 2008, representadas por el grupo Colombiano Cryogas S.A. que aporta activos por $ millones y el goodwill asociado a dicha inversión por $ millones, el detalle de los rubros es el siguiente: Aumento de Deudores por venta y Documentos por Cobrar por $8.542 millones (Cryogas aporta $7.900 millones). Existencias aumentaron en $ millones (Cryogas $1.999 millones). El activo Fijo presenta un aumento de $ millones neto que se explican principalmente por Cryogas que aporta $ millones de los cuales $ millones corresponden al reconocimiento del valor comercial de los bienes de capital pertenecientes a Cryogas por aplicación del Boletín Técnico N 72. Otros Activos presentan un aumento de $ millones, que se explican por el menor valor de inversiones asociado a la adquisición de la Filial Cryogas por $ millones. Pasivos 31/03/ /03/2008 Variación %Variación 31/12/2008 Pasivos Circulante ,2% Pasivo Largo plazo ,5% Interés Minoritario ,4% Patrimonio ,5% TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO ,1% Los pasivos exigibles, aumentaron en $ millones respecto al año 2008, es decir, un 81% y que se explica principalmente por: Préstamos Bancarios corto y largo plazo aumentaron en $ millones neto Obligaciones con el Público aumento por $ millones, referidos a Emisión de Bonos serie A por UF y serie E por UF , emitidos para prepagar préstamo Bancario del 27 de Marzo de 2008, contratado para financiar la compra de Cryogas. Cuentas por Pagar disminuyeron en $3.948 millones (Cryogas $283 millones). Documentos por Pagar aumentaron en $3.167 millones (Cryogas $2.493 millones). Impuestos Diferidos por Pagar aumentaron en $1.680 millones (Cryogas $920 millones). Provisiones de corto y Largo Plazo aumentaron en $911 millones (Cryogas $1.181 millones) Acreedores Varios aumentaron en $882 millones (Cryogas $202 millones) Retenciones aumentaron en $664 millones (Cryogas $303 millones). Respecto del Patrimonio el aumento de $ millones se debe fundamentalmente al traspaso de la utilidad del período 2008 compensado con la distribución de dividendos provisorios del período, más el aumento del ajuste acumulado por conversión de las

4 empresas relacionadas extranjeras por $ millones, debido al aumento del T/C en el período Abril Marzo Principales Indicadores: La evolución de los principales indicadores financieros ha sido la siguiente: Liquidez CAPITAL DE TRABAJO MM$ ,1% LIQUIDEZ CORRIENTE veces 1,4 1,5-0,1-5,3% 1,3 TEST ACIDO veces 0,8 0,9-0,1-11,2% 0,7 PERIODO MEDIO DE COBRO días ,9 8,5% 70 PERIODO MEDIO DE PAGO días ,4-6,3% 52 PERMANENCIA MEDIA DE STOCK meses 4,8 3,9 0,9 24,0% 5,0 El índice de liquidez del primer trimestre del año 2009 alcanza 1,4 veces lo que muestra una disminución de 0,1 veces explicado principalmente por la consolidación de su Filial Cryogas. El test ácido se calcula disminuyendo las existencias del activo circulante y como se aprecia disminuyo en 0,1 puntos en relación al primer trimestre del año La permanencia media de stock (rotación de inventarios) muestra un aumento de 0,9 meses respecto al primer trimestre del año 2008, fundamentalmente las existencias corresponden a diferentes artículos importados complementarios al mercado de la soldadura y de gases como lo son equipos de soldar, insumos de desbaste, equipos médicos y elementos de protección personal además de gases del aire y consumibles de soldadura. Endeudamiento DEUDA TOTAL MM$ ,3% DEUDA CORTO PLAZO % 33,6 42,5-8,9-21,0% 39,8 PATRIMONIO MM$ ,5% LEVERAGE ( Deuda/Patrimonio) veces 1,97 1,47 0,5 34,8% 1,89 DEUDA / ACTIVO % 66,2 59,2 7,0 11,8% 65,2 ENDEUDAMIENTO FINANCIERO veces 1,5 0,95 0,6 61,3% 1,36 DEUDA FINANCIERA NETA / R.A.I.I.D.A.I.E (1) veces 3,5 2,0 1,5 76,1% 3,3 COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS (2) % 2,6 6-3,7-58,5% 4 (1) En Marzo 2009 considera R.A.I.I.D.A.I.E periodo Abril Marzo 2009 más Cryogas Abril 2008 que alcanzó $738 millones (2) Se utilizó R.A.I.I.D.A.I.E. dividido por Gastos Financieros El leverage o deuda sobre el patrimonio aumentó en 0,5 veces con respecto al del año anterior alcanzando un 1,97 veces, esto se explica fundamentalmente por la emisión de Bonos por UF obtenido para refinanciar la inversión en Cryogas Colombia. Para efectos del calculo del covenant (Deuda Financiera Neta sobre EBITDA) exigido por el crédito sindicado, contratado con fecha 08 de marzo de 2007, se establece que en su cálculo se debe incluir el EBITDA anualizado de Cryogas, por dicha razón se incluyo el EBITDA del mes de Abril 2008 de dicha Empresa el cual alcanzó la suma de $738 millones. La Deuda Financiera Neta / R.A.I.I.D.A.I.E. se calculo usando el R.A.I.I.D.A.I.E. del periodo Abril 2008 a Marzo 2009, el que ascendió a $ millones.

5 Rentabilidad RETORNO PATRIM. (Util Neta/ Patrim) % 1,3 21,3-20,0-93,7% 16,4 MARGEN VENTAS (Util. Neta / Ventas) % 0,8 11,1-10,3-92,8% 10,1 ROTACION ACTIVO ( Ventas / Activo) % ,7-28,0% 56 RETORNO DE INVERSIÓN ( ROI ) % 0,4 8,6-8,2-94,8% 5,7 MARGEN BRUTO (Margen ventas / Ventas) % ,1-3,1% 36 RESULT OPERAC./ (CxC+Exist+A Fijo) % ,4-33,6% 13 R.A.I.I.D.A.I.E. ( 1 ) MM$ ,1% R.A.I.I.D.A.I.E. / VENTAS % ,0-8,2% 24 CAPITAL EMPLEADO (2) MM$ ,7% RENT/CAPITAL (Util.Operac./Cap.Empl) % ,8-44,9% 12 (1) Resultado Antes de Impuestos, Intereses, Depreciación, Amortización e Itemes Extraordinarios (2)(Patrimonio+Deuda Financ.- Val Neg.- Dep.-Disponible) El retorno del Patrimonio se vio afectado en forma importante por la disminución de la utilidad del periodo y que se debió fundamentalmente al resultado no operacional dado el aumento de gastos financieros y la pérdida obtenida por Corrección Monetaria dado los índices negativos de IPC en el trimestre. En cuanto al R.A.I.I.D.A.I.E. acumulado en el presente trimestre del año 2009 $9.505 millones presenta un incremento de 7,1% respecto del R.A.I.I.D.A.I.E. del trimestre del año 2008 $8.875 millones Principales Flujos De Efectivo Flujo de Efectivo 31/03/ /03/2008 Variación %Variación 31/12/2008 (millones de $) DE LA OPERACIÓN % FINANCIAMIENTO % DE INVERSIÖN % FLUJO NETO DEL PERÍODO % -846 Las actividades de la operación generaron un flujo neto negativo de $97 millones, este flujo esta compuesto principalmente por aumento en activos y la disminución de pasivos que afectan el flujo operacional negativamente por $6.187 millones y por la utilidad del ejercicio de $335 millones, más cargos a resultado que no representan flujo de efectivo por $5.756 millones. Las actividades de financiamiento generaron un flujo neto positivo de $16 millones, originado principalmente por la obtención de préstamos bancarios por$ millones y emisión de Bonos por $ millones, obteniendo un mayor valor sobre la par de $1.354 millones, compensado por el pago de préstamos por $ millones y por el pago de dividendos provisorios por $2.447 millones. Las actividades de inversión generaron un flujo neto negativo de $3.154 millones que se explica principalmente por incorporación de activos fijos por $3.203 millones.

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