13 de Febrero de 2017

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1 13 de Febrero de 2017 Positivo reporte mensual de la OPEP. DRIVERS La Oficina Federal de Estadística de Alemania, informó que el índice de precios al por mayor registró un incremento intermensual al expandirse en enero del 2017 un 0,8 por ciento partiendo de 1,2 por ciento en el mes anterior. El índice de precios al por mayor en términos mensuales se ubicó por encima de las expectativas del mercado, el cual preveía un crecimiento de apenas el 0,3 por ciento. La Oficina del Gabinete de Japón, reveló que el Producto Interno Bruto (PIB) del país asiático se acrecentó un 0,2 por ciento en el último trimestre del 2016, presentando así una contracción respecto al 0,3 por ciento registrado en el El PIB japonés se expandió menos de lo esperado por el mercado, el cual estimaba un crecimiento de 0,3 por ciento. EQUIPO DE INVESTIGACIONES Para la jornada de hoy se esperan datos para China, Brasil y Japón. Los datos a considerar son los correspondientes al índice de precios al consumidor y al productor en China en términos anuales, además de la producción industrial en términos anuales y mensuales para Japón. WILSON TOVAR Gerente Investigaciones Económicas wtovar@accivalores.com ext 1300 LUISA FERNANDA DIAZ Analista Renta Variable Luisaf.diaz@accivalores.com ext 1304 DAVID OSPINA Analista Renta Fija y Divisas David.ospina@accivalores.com ext 1306 Hora País Indicador Económico Periodo Consenso Efectivo Anterior 02:00 GE Índice de precios al por mayor MoM Jan -- 0,80% 1,20% 02:00 GE Índice de precios al por mayor YoY Jan -- 4,00% 2,80% 12:00 BZ Balanza comercial semanal 12-feb $212m 20:30 CH IPC YoY Jan 2,40% -- 2,10% 20:30 CH IPP YoY Jan 6,50% -- 5,50% 23:00 JN Ventas condominios Tokio YoY Jan ,20% 23:30 JN Producción industrial MoM Dec F ,50% 23:30 JN Producción industrial YoY Dec F ,00% 23:30 JN Utilización de capacidad MoM Dec ,00% 02/12/17-02/15/17 CH Oferta de dinero M2 YoY Jan 11,30% -- 11,30% 02/12/17-02/15/17 CH New Yuan Loans CNY Jan b b 02/12/17-02/15/17 CH Oferta de dinero M1 YoY Jan 20,20% -- 21,40% 02/12/17-02/15/17 CH Oferta de dinero M0 YoY Jan 8,90% -- 8,10% 02/12/17-02/15/17 CH Financiamiento agregado CNY Jan b b 02/12/17-02/18/17 CH Inversión extranjera directa YoY CNY Jan 1,40% -- 5,70% 02/13/17-02/17/17 BZ Ingreso tributario Jan m m

2 COYUNTURA Stanley Fisher, Vicepresidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos, dijo que la política fiscal se encuentra bajo incertidumbre en el gobierno de Donald Trump, pero aclaró que actualmente el Banco Central sería estricto en el cumplimiento de sus metas de pleno empleo e inflación como lo ordena la ley. La Comisión Europea advirtió que el crecimiento económico de la eurozona registrará una menor dinámica en el 2017, la cual se disipara en el año siguiente. Además, la entidad proyecta que la actividad económica del Reino Unido se ralentizara en el Las estimaciones de crecimiento económico fueron revisadas levemente al alza para este año y para el 2018 frente a las estimaciones previas de la Comisión Europea publicadas en noviembre. La Oficina de Gabinete de Japón, reveló que la economía del país del sol naciente registró una expansión por cuarto trimestre consecutivo en el último cuarto del El incremento en variables como la demanda comercial y el gasto de capital ampliaron una sostenida recuperación, la cual tuvo su mayor dinámica gracias al rubro de las exportaciones. MATERIAS PRIMAS CRUDO LAST % 1D % 5D % 1M % YTD PETRÓLEO WTI (0.59) (0.34) PETRÓLEO BRENT (0.65) (0.86) METALES LAST % 1D % 5D % 1M % YTD ORO $/Oz 1,231.1 (0.21) (0.36) PLATA $/Oz COBRE $/lb AGRICULTURA LAST % 1D % 5D % 1M % YTD MAÍZ (0.20) SOYA 1,053.3 (0.54) CAFÉ (0.34) 0.75 (2.67) 5.92 La cotización de los principales commodities inicia la jornada en terreno negativo. Guiando el comportamiento bajista de las materias primas, para el sector agrícola, el café, la soya y el maíz registran variaciones negativas con respecto a su precio de cierre anterior, cediendo terreno al inicio de la jornada. Por su parte, la situación para los más importantes metales, como la plata y el cobre, es un inicio de jornada con valorizaciones en sus precios respectivos, a pesar de que el oro inicia el día cediendo terreno. En materia petrolera, la referencia BRENT y el WTI inician la jornada con desvalorizaciones en sus precios de referencia. Los precios del petróleo inician la jornada en terreno negativo. En las primeras horas del día de hoy, los precios del commoditie inician con tendencias bajistas, revirtiendo la tendencia con que terminaron la semana pasada, debido al continuo aumento en la actividad perforadora y productora de crudo de Estados Unidos, reportado por Baker Hughes la semana pasada. Sin embargo, la tendencia bajista se vio mermada por el reporte mensual del cumplimiento de los acuerdos de recorte de oferta, por parte de los 11 miembros de la OPEP, quienes efectivamente cumplieron con una producción de crudo menor al límite establecido previamente, alcanzando una reducción del 93% de los 1.16 millones planteados inicialmente. Al inicio del día, el WTI cotiza en US$53.54 con una variación negativa del 0.59% y el BRENT cotiza en US$56.33, cediendo terreno en un 0.65% respecto a su precio de cierre anterior. Se podrían presentar resistencias y soportes en R1:54.36 R2:54.86 R3:56.09 S1:53.13 S2:52.40 S3: La onza de oro inicia el día con leves variaciones negativas. En la jornada de hoy, el precio del activo refugio cede terreno debido a las declaraciones de Donald Trump sobre sus futuros planes económicos, que calmaron la incertidumbre que tenía el mercado, frente a la falta de atención de Trump por un mayor gasto fiscal y recortes de impuestos. También influyó la reunión entre Trump y Shinzo Abe, que mostró síntomas de amistad entre Estados Unidos y Japón. Se está a la espera del discurso de Janet Yellen este miércoles, donde se espera que de mayores pistas sobre las futuras decisiones del FOMC en materia de tasas de interés. En este contexto, la onza se cotizó a un valor de USD$1,231.1 con una desvalorización del 0.21% frente a su cierre previo. RENTA FIJA Los títulos de deuda pública en Colombia deberían presentar leves desvalorizaciones durante la jornada. Los bonos del tesoro americano presentan desvalorizaciones a la espera de datos fundamentales de la economía americana, como una subida de tasas en el corto plazo. El petróleo cede terreno en el inicio de la jornada, luego que se conociera un aumento en la actividad perforadora por parte de los Estados Unidos. Por lo anterior, esperamos durante la jornada un comportamiento de leves desvalorizaciones en la yield de los TES de referencia (2024) entre 6.54 y 6.61, con resistencias y soportes entre R1 :6.610 R2 :6.641 R3 :6.694; S1:6.557 S2 :6.535 S3:6.482.

3 DIVISAS Dólar [DXY Curncy] El índice dólar cede terreno en el inicio de la jornada. El euro toma terreno debido al fortalecimiento de las bolsas europeas en el sector minero. Por otra parte, el yen cede terreno debido a la incertidumbre de las políticas del presidente Donald Trump después de la reunión entere Japón y Estados Unidos, lo cual ha generado un estacionamiento en la divisa norteamericana, sin embargo se prevé un fortalecimiento para finalizar la jornada de hoy. Debido a esto, el DXY tiene un valor de con una variación de 0.09% Colombia [COFX Index] La tasa de cambio presentará estabilidad durante la jornada, con una tendencia alcista. El petróleo cede terreno al inicio de la jornada, incluso tras el informe de la OPEP en donde se mostró una producción por parte de Arabia Saudita, para el mes de enero, mucho menor del pactado el 30 de noviembre. Sin embargo, por falta de datos macro no esperamos volatilidades altas en la jornada de hoy. De tal manera esperamos que la tasa de cambio intradía cotice entre niveles de 2845 y En donde las resistencias y soportes son R1: R2: R3: ; S1: S2: S3: Latam [MXN Curncy, BRL Curncy & CLP Curncy] En Brasil, el real presenta una depreciación respecto al dólar. Las instituciones economistas empiezan a ver la inflación e Brasil por debajo del objetivo central debido a las bajas expectativas del dólar. Según la encuesta publicada en la jornada de hoy, apuntan a una subida del IPCA del 4.47% para el 2017, 0.17 puntos porcentuales menos que la semana anterior. Por otra parte, se presentó una mejora en la seguridad pública y el orden de Brasil, tras el paro de policías en Espíritu Santo, lo cual agravo la seguridad en Rio de Janeiro y generó desconfianza en los inversionistas. Debido a esto, el real se cotiza en con una variación de 0.18%. En Chile, el peso se está apreciando respecto al dólar. El dólar presenta un debilitamiento global, lo cual ha generado una apreciación del peso chileno. Por otra parte, los precios del cobre vuelven a tomar tendencias alcistas y en la mañana de hoy presenta una subida del 0.69% generando más entrada de divisas al país chileno y por ende un fortalecimiento del peso respecto al dólar. Debido a esto, el peso chileno se cotiza en con una variación de 0.22%. En México, el peso presenta una apreciación respecto al dólar. Aún persiste la subida de 50pb de los tipos de interés del Banco central, lo que ha generado una tendencia bajista del dólar en México desde la decisión del Banco Central Mexicano. Por otra parte, miles de personas marcharon el domingo en México para protestar contra las políticas anunciadas por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, que incluyen deportar en masa a mexicanos, dar continuidad a la construcción del muro fronterizo, e incluso cancelar importantes tratados comerciales con el país, lo cual ha generado una proyección de futuros tratados para el conflicto de estas políticas. Debido a esto, el peso mexicano cotiza en variando 0.19%. Euro [EUR Curncy] En la zona euro, la moneda común gana terreno frente al dólar. Las bolsas europeas presentaron un alza en el sector minero ubicándose en máximos de dos años, lo cual ha generado la atracción de los capitalistas e inversionistas al continente antiguo. Por otra parte, los resultados del índice de precios al por mayor en Alemania se ubicaron en 0.8% frente a un pronóstico del 0.3%, mostrando un alza inflacionaria lo cual cumple con la política monetaria del BCE. Debido a esto, el euro se cotiza esta mañana con un valor de y una variación de 0.01%. Yen [JPY Curncy] La moneda del país asiático, considerada refugio seguro cede terreno frente al dólar. El PIB en Japón creció en 1% para finalizar el 2016 y se prevé un mejor crecimiento para este año sin embargo, la incertidumbre por las políticas del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha puesto una sombra de dudas sobre la economía japonesa que tiene un perfil exportador y cuya demanda doméstica sigue siendo tibia. De tal manera, el Yen se cotiza esta mañana con un valor de y una variación de 0.44%.

4 Renta Variable 7:30 AM Cambio Neto 1D Cambio % 1D Último Precio Mínimo Futuros Estados Unidos S&P 500 INDEX ,316 2,311 NASDAQ COMPOSITE INDEX ,734 5,717 S&P/TSX COMPOSITE INDEX ,729 15,646 Europa Euro Stoxx 50 Pr ,293 3,275 FTSE 100 INDEX ,265 7,258 CAC 40 INDEX ,872 4,842 DAX INDEX ,745 11,685 FTSE MIB INDEX ,997 IBEX 35 INDEX ,436 9,388 Asia/Pacifico NIKKEI ,459 19,418 HANG SENG INDEX ,711 23,615 S&P/ASX 200 INDEX ,761 5,721 Los precios del petróleo se encuentran a la baja durante las primeras horas de la jornada, en respuesta a la creciente evidencia de que la producción de Estados Unidos está aumentando. De esta manera, el WTI se encuentra por los $53.65 dólares por barril con una variación de-0.39%(-0.21), mientras el Brent cotiza cerca de los $56.44 dólares por barril con una pérdida de -0.46%(-0.26). Para las bolsas norteamericanas, los futuros auguran una apertura positiva el día de hoy, lastradas por las apuestas de los inversionistas frente a los planes de reforma tributaria del presidente Trump, que se espera impulsen el crecimiento económico y aumentaren los beneficios empresariales en el país. En línea a esto, los DJIA cotizan por los enteros con un repunte de +0.24%(+49), seguidos por los S&P con +0.16%(+3.75) y unidades. Por último, los NASDAQ se encuentran alrededor de los 5232 puntos con una variación de +0.10%(5.25). ASIA En cuanto a las bolsas del continente asiático, su cierre fue positivo el día de hoy. Luego de conocerse que China está considerando forzar a los productores de acero y aluminio a recortar más su producción, prohibir el carbón en uno de los principales puertos del país y cerrar algunas plantas de fertilizantes y drogas, mientras Beijing refuerza sus políticas para reducir la contaminación, el selectivo Shanghái cerró con un alza de +0.63%(+20.14) y puntos. Por su parte, para Japón se conocieron los datos de PIB anual y trimestral, los cuales se ubicaron por debajo de sus expectativas en 1% y 0.2%,respectivamente, mostrando un leve decrecimiento de la economía, pero una expansión por cuarto trimestre consecutivo, así pues, estos datos lastranron al índice nipón hasta las unidades con un aumento de +0.41%(+80.22). Finalmente, el Hang Seng tuvo un repunte de +0.58%(+136) y enteros. EUROPA Las bolsas de la zona euro se encuentran en línea con las demás y presentan tendencias alcistas. Así pues, el FTSE 100 cotiza cerca de los enteros con un aumento de +0.10%(+7.29), mientras el DAX presenta un repunte de +0.89%( ) y unidades, influenciado por el crecimiento del índice de precios al por mayor para Alemania, que se ubicó en 0.8%, por encima de la previsión de 0.3%. Por último, el CACse encuentra alrededor de los puntos con una variación de +1.09%(+52.66). Emisores

5 ... Global Disclaimer Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody s o Standard & Poor s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos Acciones & Valores S.A. Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Gerente de Investigaciones wtovar@accivalores.com (0571) (1300) David Ospina Analista Renta Fija y Divisas david.ospina@accivalores.com (0571) (1306) Luisa Fernanda Díaz Analista Renta Variable Luisaf.diaz@accivalores.com (0571) (1304) Camilo Zaraza Analista del sector financiero (0571) (1314) Susana P Clavijo Analista de holdings (571) (1312) Fabián Andrés Uribe Analista de Retail (0571) (1310) Juan Pablo Rojas Analista del sector Energético (0571) (1309)