Flash México. Perspectiva técnica de corto plazo. Últimos reportes. México D.F., 10 de febrero de 2017 (20:30 CDT del 9 de febrero), Mercados, Equity

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1 México (20:30 CDT del 9 de febrero), Mercados, Equity Observador del Mercado Cierre %ult. %3m %YTD IPC 47, % -0.3% 3.5% Dow Jones 20, % 8.5% 2.1% S&P 500 2, % 6.7% 3.1% Bovespa (BR) 64, % 2.7% 7.9% Ipsa (CH) 4, % 0.0% 3.5% Fuente: BBVA GMR Emisoras del IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD OHLMEX AMX CEMEX GFNORTE NEMAK Peores Cierre %ant. %3m %YTD BOLSA GENTERA PE&OLES GMEXICO LALA Fuente: BBVA GMR Emisoras No IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD CMR IDEAL C 1, BACHOCO PAPPEL Peores Cierre %ant. %3m %YTD FRAGUA MEDICA POCHTEC AUTLAN GEO Fuente: BBVA GMR Perspectiva técnica de corto plazo Últimos reportes 01/02/2017 Estrategia Equity: Algunos posibles ganadores entre las cenizas de los puentes quemados 31/01/2017 IEnova: Refugio seguro 31/01/2017 Telecoms: Más señales de estabilización del mercado inalámbrico en México: Buenas noticias para Telesites y AMX 31/01/2017 Autoservicios: Sano, pero hay vientos en contra hacia delante 30/01/2017 Bienes Raíces: Valor en un entorno complicado 27/01/2017 Bachoco: Un buen 2016, pero no suficiente; Inferior al Mercado 26/01/2017 Axtel: Un desempeño pobre de la acción genera oportunidad de compra. Cambiamos a Superior al Mercado 20/01/2017 Alfa: Atractiva valuación, pero sin catalizadores 18/01/2017 Industrial: Datos automotrices México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

2 Perspectiva técnica de corto plazo Alejandro Fuentes México y EE.UU. IPC: 47,232pts (+0.7%); Rentable: 258pts (+0.6%); Dow Jones: 20,172pts (+0.6%); S&P: 2,309pts (+0.6%) Impulsado por alzas de AMX y Cemex, el IPC cerró la jornada con una ganancia de +0.7% (+310pts). Aunque retrocedió 230pts desde el máximo hasta el cierre, logró recuperar su nivel por arriba del promedio móvil de 10 días y por arriba del nivel psicológico de los 47,000pts. Es importante destacar que este movimiento alcista se llevó a cabo con un volumen de operación de 657mn de acciones, la mayor operación en lo que va del año. Una nueva sesión de alza colocaría al mercado por arriba de los máximos de la semana anterior, y elevaría de manera importante la probabilidad para un regreso a la zona de los 48,000pts o incluso 48,500pts. Rec. anterior (09/02/2017): Es importante que recupere el nivel psicológico de los 47,000pts para reducir el riesgo de corto plazo y buscar la zona entre los 46,480pts y los 45,800pts, donde se colocaría el soporte en el caso de que no logre mantener el rebote. En EE.UU., el Dow Jones y el S&P repuntaron +0.6%, alza que les permitió marcar nuevos máximos históricos y que, finalmente, los comienza a alejar de la zona lateral dentro de la cual habían mantenido su operación. Continuamos con las posiciones con primer objetivo en los 20,500pts del Dow y en los 2,325pts del S&P, y que corresponden a la 1ª desviación estándar de la regresión de 60 días. Rec. anterior (09/02/2017): Nuestra señal continúa en mantener posiciones mientras sigan operando por arriba de sus respectivos promedios móviles de 50 días, en los 19,790pts y 2,260pts. Conservamos las posiciones. Gráfico diario: IPC Dow Jones Fuente: Bloomberg Página 2

3 Perspectiva técnica de corto plazo Europa Eurostoxx: 3,278pts (+1.2%) El Eurostoxx repuntó desde la parte baja de las bandas de regresión y alcanzó una 1ª resistencia en el promedio móvil de 30 días. Con el RSI en 52pts, creemos que puede mantener el movimiento rumbo a los 3,330pts, los máximos anteriores. Rec. anterior (09/02/2017): Mantenemos nuestra recomendación de entrada de corto plazo al seguir operando en la parte baja de las bandas de regresión de 30 y de 60 días. Primera resistencia en el promedio móvil de 30 días en los 3,287pts y stop loss por debajo de los 3,220pts. Gráfico diario: Eurostoxx 50 Fuente: Bloomberg Página 3

4 Perspectiva técnica de corto plazo FX Dólar/Peso: MXN (-0.5%); Euro/Dólar: USD (-0.3%) El dólar mantuvo el tono de ajuste de la sesión anterior y alcanzó la 2ª desviación estándar negativa de la regresión de 60 días (MXN20.37). Con el RSI en 39pts, no podemos descartar que el movimiento se mantenga rumbo a la base de la regresión de 30 días, más cerca de MXN Esperaremos un regreso a esta zona o una vela de alza para considerar entrada. Rec. anterior (09/02/2017): No logró romper al alza su promedio móvil de 10 días y, por el contrario, retomó el movimiento de ajuste. La zona donde podríamos considerar una entrada de corto plazo es a partir de MXN El euro conservó movimiento de baja, aunque continuó operando por arriba del promedio móvil de 30 días. Vemos elevado al RSI, por lo que no recomendaríamos participar. Rec. anterior (09/02/2017): La posición de los osciladores y de la parte baja de la banda de regresión de 60 días no nos sugieren tomar posiciones de corto plazo. Nos mantenemos fuera. Gráfico diario: Dólar Euro Fuente: Bloomberg Página 4

5 Portafolio de trading 09/02/2017 Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop Loss Ac 24/08/16 $ $ % -4.9% $ % $ Livepol 05/01/17 $ $ % -4.6% $ % $ Oma 01/02/17 $ $ % 7.0% $ % $ Amx 03/02/17 $ $ % 1.3% $ % $ PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC 1 D YTD IPC 0.7% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 6.2% 3.5% Portafolio 0.6% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 18.8% 3.0% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% dic/16 3.6% IPC Port.Trading 3.5% 3.5% 3.4% 3.3% 3.2% 3.1% 3.0% 2.9% ene/17 2.8% 2.7% 2.6% IPC 3.0% Port.Trading Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR Recomendación inmediata anterior Movimientos del día Fecha Rec. Precio Rendimiento % Ac 16/10/2013 Venta $ % Livepol 11/08/2016 Venta $ % Oma 23/01/2017 Venta $ % Amx 13/06/2016 Venta $ % Fuente: BBVA GMR Página 5

6 Reportes Trimestrales 4T16 Ventas Ut. Neta EBITDA Compañía Fecha Reporte 4T16 Rep. 4T16e +/- 4T16 Rep. 4T16e +/- 4T16 Rep. 4T16e +/- BACHOCO 26/01/ ,207 14, % % 1,275 1, % FIBRAPL 26/01/ % % % GFNORTE 26/01/ ,215 15, % 5,244 5, % GFREGIO 26/01/2017 1,834 1, % % SANMEX 26/01/ ,274 13, % 4,542 4, % MAXCOM 01/02/ % -1,358 7 N.A. -1, % GMEXICO 01/02/ ,946 44, % 1,904 5, % 14,884 19, % GFINBUR 02/02/2017 9,183 6, % 5,699 3, % AMX 03/02/ , , % -5,972 17, % 65,676 61, % CEMEX 09/02/ ,953 57, % 4,285 1,174 N.A. 12,946 11, % Sin reportar AC 23,285 2,105 4,801 ALFA 75,544 1,741 9,602 ALSEA 10, ,566 ALPEK 21, ,802 ARA 1, ASUR 1, ,127 AXTEL 4, ,436 BIMBO 69,583 1,959 7,706 CADU 1, CHDRAUI 24, ,492 CREAL 1, CULTIBA 9, DANHOS ELEMENT 4, FEMSA 111,285 6,477 16,924 FIBRAMQ FIHO FSHOP FUNO 3,180 1,947 2,390 FRAGUA 10, GAP 2, ,383 GCARSO 27,892 2,639 4,408 GENTERA 4, GFAMSA 5, GICSA GRUMA 17,311 1,538 2,824 GSANBOR 15,486 1,574 2,381 HERDEZ 4, ICH 8,973 1,400 1,840 IENOVA 6,370 2,392 2,609 KIMBER 9,373 1,176 2,383 KOF 49,265 3,417 10,940 LAB 3, LACOMER 3, LALA 14,362 1,021 1,682 LIVEPOL 35,442 4,508 7,046 MEGA 4, ,801 MEXCHEM 24, ,777 NEMAK 21,297 1,237 3,546 OHLMEX 2,484 1,350 1,898 OMA 1, PE&OLES 23,158 4,494 8,548 PINFRA 2,235 1,106 1,396 RASSINI 4, SITES 1, SORIANA 43,453 1,397 3,683 TERRA TLEVISA 27,831 1,970 10,229 WALMEX 158,171 9,806 16,436 Fuente: BBVA GMR Página 6

7 Resumen técnico Objeto 1 Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC) KOF BACHOCO AXTEL** ELEMENT FIHO ALPEK** SANMEX ICH OHLMEX** SORIANA** LIVEPOL** GFINBUR AMX** AC** FEMSA** IENOVA** GICSA** SITES** GFREGIO HERDEZ** BIMBO** CEMEX** MEXCHEM** CREAL** CREAL** PE&OLES GAP BOLSA** GRUMA** GFNORTE** ALSEA** WALMEX** GMEXICO KIMBER FUNO** ALFA** LALA NEMAK GCARSO CHDRAUI** TLEVISA IPC GFAMSA OMA** ASUR** LAB PINFRA** ARA GENTERA LACOMER** CADU** ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR Página 7

8 Principales múltiplos Objeto 2 Principales múltiplos IPC Valuación Crecimiento (%) Precio Obj. Rend. (%) P/U (x) VE/EBITDA (x)** UPA EBITDA *** Div.Y (%) Rec.* (MXN) YTD 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e AC O ALFA O ALPEK O ALSEA O AMX O ASUR O BIMBO O BOLSA 6.7 CEMEX O ELEKTRA 2.3 FEMSA O GAP U GCARSO U GENTERA M.P GFINBUR U GFNORTE O GFREGIO M.P GMEXICO M.P GRUMA O IENOVA O KIMBER U KOF M.P LAB U N.A LALA U LIVEPOL O MEXCHEM O NEMAK M.P OHLMEX O OMA O PE&OLES U N.A PINFRA O SANMEX M.P TLEVISA U VOLAR N.R WALMEX O Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación. Página 8

9 Objeto 3 Principales múltiplos no IPC Valuación Crecimiento (%) Precio Obj. Rend. (%) P/U (x) VE/EBITDA (x)** UPA EBITDA *** Div.Y (%) Rec.* (MXN) YTD 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e ARA M.P AXTEL O N.A. N.A BACHOCO U CADU O CHDRAUI O CREAL O CULTIBA M.P N.A DANHOS M.P ELEMENT M.P , , FIBRAMQ M.P FIBRAPL O FIHO M.P FMTY M.P FRAGUA O FSHOP U FUNO O GFAMSA U GFINTER O GICSA O GSANBOR O HERDEZ O LACOMER O MAXCOM U N.A. N.A , MEGA M.P RASSINI O SORIANA O TERRA O N.A Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación. Página 9

10 Derechos corporativos Emisora Fecha de asamblea Fecha de excupón Fecha de pago Cupón Descripción GRUMA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.50. LALA DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. NAFTRAC PENDIENTE DE INFORMAR. WALMEX DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.14. Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas Página 10

11 Global Equity Research Director Ana Munera Equity España y Portugal Telecoms / Media Ivón Leal ivon.leal@bbva.com Financiero Alfredo Alonso alfredo.alonso@bbva.com Oil / Materiales Luis de Toledo, CFA luis.detoledo@bbva.com Derivados Equity Juan Antonio Rodríguez, CFA ja.rodriguez@bbva.com María Torres maria.torres.debecerril@bbva.com Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Antonio Rodríguez a.rodriguez.vicens@bbva.com Nicolás Mira nicolas.mira@bbva.com Silvia Rigol silvia.rigol@bbva.com Utilities Isidoro del Álamo isidoro.delalamo@bbva.com Daniel Ortea daniel.ortea@bbva.com Farma / Estrategia sectorial Isabel Carballo icarballo@bbva.com Consumo / Small Caps Juan Ros juan.r_padilla@bbva.com Alfredo de la Figuera alfredo.figuera@bbva.com Equity México Rodrigo Ortega r.ortega@bbva.com Construcción / Fibras / Infraestructura Francisco Chávez f.chavez@bbva.com Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández mauricio.hernandez.1@bbva.com Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny jean.bruny@bbva.com Pablo Carrillo pabloandres.carrillo@bbva.com Financieros Germán Velasco german.velasco@bbva.com Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA alejandro.gallostra@bbva.com Comercio / Farma / Bebidas / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa miguel.ulloa@bbva.com Análisis técnico Alejandro Fuentes a.fuentes@bbva.com Analista Roberto González r.gonzalez17@bbva.com Equity Perú Equity Colombia Estratega Equity Miguel Leiva mleiva@bbva.com Estratega Equity Edgar Romero edgarefren.romero@bbva.com Página 11

12 Distribución Equity Europa Cash Equities Responsable Javier Valverde Sorensen Europa e Internacional Director Cash Equities Javier Godoy jgodoys@bbva.com Subdirector Cash Equities Javier Enrile javier.enrile@bbva.com Internacional Fernando Gugel fernando.gugel@bbva.com Jorge Batchilleria jorge.batchilleria@bbva.com Stephane Prinet stephane.prinet@bbva.com Peter Prischl pprischl@bbva.com España Team Leader Milagros Treviño mtrevino@bbva.com Juan Bueno juan.bueno@bbva.com Carlos González carlo.gonzalez@bbva.com José Villanueva josechu.villanueva@bbva.com Sales Trading Team Leader Daniel Ruiz daniel.ruizs@bbva.com Eric Hongisto eric.hongisto@bbva.com Carlos Kuster carlos.kuster@bbva.com México Director Juan Carlos Rodríguez juancarlos.rodriguez@bbva.com Ventas Red José Miguel Fonseca jm.fonseca@bbva.com Ventas Institucionales Omar Revuelta o.revueltas@bbva.com Sales Trading Juan Sebastián Quintero sebastian.quintero@bbva.com Gerardo Valdivia gerardo.valdivia.diaz@bbva.com Vivian Salomón vivian.salomon@bbva.com Julio García julio.garciar1@bbva.com Juan Walker juan.walker@bbva.com Viart Vázquez viart.vazquez@bbva.com Marie Laure Dang m.dang@bbva.com Equity Net Elba Padilla em.padilla@bbva.com Berenice Patrón b.patron@bbva.com Bogotá (Colombia) Director Juan Pablo Amorocho juanpablo.amorocho@bbva.com Ventas Institucionales Maria Camila Mantilla mariacamila.mantilla@bbva.com Sales Trading Diana Rueda dianapaola.rueda@bbva.com Sales Trading Willy Enciso willy.enciso@bbva.com Página 12

13 Lima (Perú) Director Jorge Ramos Director de Trader Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz Trader Ventas Institucionales de Equity Olenka Giampietri Trader Daniel Malca Santiago (Chile) Director Mauricio Andrés Bonavia Diego Susbielles Antonio Palacios Guillermo Arias Página 13