Informe de Mercados de Granos

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1 Informe de Mercados de Granos Miércoles 30 de noviembre de 2016 Nº 365 CONTENIDO GENERALIDADES 2 TRIGO 3 La gran oferta de trigo a nivel mundial le genera pesadez a las cotizaciones del cereal. En Argentina el avance de cosecha de trigo es del 12% del área apta, con un rendimiento promedio a nivel nacional de 18 qq/ha. El ingreso de la cosecha genera una presión bajista en los precios a cosecha. MAIZ 5 La abundante oferta de maíz está confirmada, los precios reaccionan en sintonía con los stocks estadounidenses. En Argentina la siembra del maíz alcanza el 43% del área estimada por el Ministerio de Agroindustria en 7,29 mill. de has. Los precios para la próxima campaña oscilan entre los 145 a 150 u$s/t. SOJA 7 A pesar de las noticias de gran oferta de Estados Unidos, el precio de la soja en Chicago alcanzó el máximo de los últimos 4 meses. La siembra local de soja alcanza el 33,7% del área proyectada en 19,6 mill. de has. El precio futuro mayo-17 en el MATBA superó los 260 u$s/t., en los últimos días. GIRASOL 9 La producción mundial de aceite de girasol se estima será superior a la del año pasado, pero con una merma en el stock final. En Argentina, la siembra está próxima a finalizar. Informe de Mercados de Granos Página 1

2 GENERALIDADES 9,5 1, ,8 % es el retraso interanual en el progreso de siembra de soja en Argentina. Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, el área implantada asciende al 33,7% del área apta, estimada en 19,6 mill. de has. mill. de t. fueron las ventas semanales de la exportación estadounidense de soja según el USDA. De esta manera el acumulado asciende a 40,15 mill. de t., un 24% por encima de lo registrado hasta igual fecha del año anterior. u$s/t. es el valor de la posición enero para soja en el CME. Este valor fue alcanzado luego de una semana cierres en alza sucesivos, hasta el pasado lunes 28 la suba fue de 12,32 u$s/t. % es la caída interanual de área de soja en Argentina, estimada por Minagro en su informe mensual para la campaña 2016/17. Esto equivale a proyectar el área a sembrar para la campaña en curso en 20,22 mill. de has. 90,2 % es el avance en la siembra de girasol de la campaña 2016/17 en Argentina según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, 0,4 puntos porcentuales por encima de lo sembrado a igual fecha el año anterior. La superficie a sembrar es de 1,7 mill. de has., superior a las 1,22 mill. de has implantadas el año anterior. 41,1 % es el avance de siembra de maíz en Argentina según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires. Dicha cifra se alcanzó en la última semana luego de un progreso intersemanal de 0,8 puntos porcentuales y reduce el avance interanual a 2 puntos porcentuales. Informe de Mercados de Granos Publicación de distribución quincenal, destinada al Movimiento CREA. Coordinación del informe Diego Pasi Técnicos a Cargo Diego Pasi y Catalina Ferrari. Colaboradores Sebastián Gavaldá, Enriqueta Gil Belloni, Sebastián Salvaro, Ángeles Capelle, Gastón Eleicegui, Nicolás Udaquiola, Carlos Pouiller, Federico Mayer, Mariana Gori, Matías Amorosi, Julia Ansola, Esteban Garat y Federico Laurens. Elaborado por Globaltecnos S.A., sobre la base de datos e informes publicados por Ministerio de Agroindustria, Bolsa de Cereales de Bs. As., USDA, ONCCA, SENASA, OilWorld, CIG, INTA, Conaby otras fuentes oficiales y no oficiales. Globaltecnos S.A. Dorrego piso (C1414CLO) Ciudad Autónoma de Buenos Aires - Argentina. Tel: / info@globaltecnos.com.ar Acerca de AACREA Acerca Es una de Asociación AACREA civil sin fines de Es lucro una originada Asociación por el civil Arq. sin Pablo fines Hary de lucro en 1957 originada y fundada por en el Arq Pablo Integrada Hary en y 1957 dirigida y fundada por en productores Integrada y agropecuarios, dirigida su por objetivo productores agropecuarios, promover el desarrollo su objetivo integral del es promover empresario el agropecuario desarrollo integral para lograr del empresario empresas económicamente agropecuario para rentables lograr y empresas sustentables económicamente en el tiempo, rentables probando y sustentables tecnología y en transfiriéndola el tiempo, probando al medio tecnología para contribuir y transfiriéndola con el sector y al el medio país. para contribuir con el sector y el país. Informe de Mercados de Granos Página 2

3 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 TRIGO INTERNACIONAL: La gran oferta de trigo a nivel mundial le genera pesadez a las cotizaciones del cereal. Stock final a nivel mundial mill. de t Se proyecta que el cierre del ciclo 2016/17 sea con un stock record a nivel mundial, alcanzando según el último informe del USDA, 249 mill. de t. Es decir, la oferta total estaría asegurada aunque hay varios factores que podrían generarvolatilidad en el mercado. Por un lado, se proyecta que el área total de siembra de trigo de Estados Unidos se reduzca (invierno más primavera). Además, hay noticias de que se avecina un período de clima seco sobre los países del Mar Negro. Por otro lado, el fortalecimiento del 16/17 dólar frente a la canasta de Fuente: Globaltecnos en base a USDA. monedas, le provoca pérdida de competitividad a Estados Unidos en sus exportaciones de trigo, dada la gran oferta que existe a nivel mundial. Los fondos especulativos se encuentran en una posición neta vendida de gran volumen, provocando que ante cualquier noticia negativa de producción, reviertan la misma incrementando el precio. Todos estos factores pueden provocar en el corto plazo algún efecto alcista sobre la cotización del trigo, que continua en los mínimos de los últimos 10 años. En Estados Unidos, la siembra del trigo de invierno del ciclo 2017/18 se encuentra próxima a finalizar, con el 90% del área con el cultivo emergido. Según el USDA, la condición de bueno y excelente alcanza al 58% del cultivo, por encima del promedio de los últimos 5 años y, a igual momento del año anterior. Producción e importación de Brasil mill. de t. producción 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 Producción Importación 10/11 11/12 12/13 14/15 15/16 *16/17 mill. de t. importación 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 Respecto a Brasil, principal importador del cereal argentino, se espera una producción de 6,3 mill. de t., por encima de las 5,5 mill. de t. del ciclo 2015/16, según Conab. En el último mes, lluvias afectaron el sur del país (principal zona productiva) aunque por el momento no hay noticias sobre merma en producción, pudiendo verse afectada la calidad de los cultivos. La importación estimada por CONAB es de 5,3 mill. de t., mientras que el USDA la estima en 6,3 mill. de t. De esta manera, el volumen proveniente de Argentina podría rondar entre 4 y 5 mill. de t. Fuente: Globaltecnos en base a Conab. Informe de Mercados de Granos Página 3

4 LOCAL: El avance de cosecha de trigo alcanza el 17,7% del área, con un rendimiento promedio a nivel nacional de 21,5qq/ha. El ingreso de la cosecha genera una presión bajista en los precios a cosecha. Mapa helada tardía La cosecha de trigo a nivel nacional avanza sobre el 17,7% del área apta, con un rendimiento a nivel nacional de 21,5qq/ha. Las regiones del NOA y NEA son las más avanzadas en las labores de recolección, con rindes por debajo de las expectativas iniciales. En Santa Fe y Santiago del Estero los rendimientos superan las expectativas, hubo algunas pérdidas registradas por granizo. En el sur de la provincia de Buenos Aires, en la última semana, hubo una helada tardía que afectó a los cultivos. Con el correr de los días se podrá cuantificar cuál es el impacto de la misma en los rendimientos finales del cultivo. La producción nacional se estima según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, en 12,5 mill. de t. El Ministerio de Agroindustria, en cambio, proyecta 14,9 mill. de t., 31,8% por encima de lo recolectado el ciclo previo. La gran incógnita se presenta en la calidad obtenida del cereal. A pesar de las mayores Fuente: INTA fertilizaciones está campaña, los resultados pueden no ser los esperados en cuanto a este atributo. De lograr una buena calidad a nivel nacional, podremos ser más competitivos para exportar más a nuestro principal importador, Brasil. Al momento, las compras de la exportación, como se observa en el gráfico, ascienden a 2,8 mill. de t., superior a lo adquirido hasta igual fecha en las últimas 3 campañas. Por otro lado, las declaraciones de venta al exterior alcanzan las 980 Compras de la exportación. mil t. Es decir, las compras de este 2,8 sector son mayores a los mill. de t. 2,3 compromisos en el exterior. Esta sobrecompra de la exportación podría generar en los próximos meses menor demanda, afectando de manera negativa al precio. 0,9 0,5 13/14 14/15 15/16 *16/17 En la última semana, el precio de enero-17 en el MAtba, disminuyó a 143 u$s/t. Una de las razones de esta merma es el comienzo de la entrada de mercadería por el avance de la cosecha. Fuente: Globaltecnosen base a Ministerio de Agroindustria. Informe de Mercados de Granos Página 4

5 2006/ / / / / / / / / /16 *2016/ MAÍZ INTERNACIONAL: La abundante oferta de maíz está confirmada, los precios reaccionan en sintonía con los stocks finales estadounidenses. Posición neta de los fondos especulativos. u$s/t Especulativos Neto CME La confirmación de una excelente campaña estadounidense genera una presión negativa sobre los precios del cereal, en el corto plazo. Estados Unidos cosechó 385 mill. de t., con un stock final que alcanzará las 61 mil. de t. Por otro lado, a nivel mundial se espera también una producción record y un gran volumen de existencias finales. 100 Fuente: Globaltecnos sobre la base de CFTC Todas estas noticias provocaron que los fondos especulativos, a pesar de que hace unas semanas recortaran su posición neta vendida, al 15 de noviembre, se encuentren con un volumen vendido de 10 mill. de t. Esto podría generar menor volatilidad en las cotizaciones del cereal, aunque de existir alguna noticia alcista, estos actores rápidamente puedenrevertir su posición exacerbando dicha tendencia. De cara a la próxima campaña se abre el interrogante si efectivamente Estados Unidos disminuirá el área a implantar con este cultivo. Las primeras estimaciones arrojan una caída en la intención de siembra, esto se confirmaría recién en el mes de febrero. De ser así, es posible que ocurra un movimiento favorable en la cotización del maíz, ya que Estados Unidos es el principal productor, exportador y consumidor del cereal. En Brasil, la siembra del maíz de primera se realizó dentro de la ventana óptima. Como se observa en el gráfico, al igual que en nuestro país, la proporción entre el maíz temprano y tardío, es de mayor peso en este último. Área de maíz temprano y de safrinha de Brasil mill. de has Maíz 1ra safra Maíz 2da mill. de t El volumen más importante del maíz de safrinha se produce en el estado de Mato Grosso, luego de la cosecha de la soja. El año pasado por un retraso en la siembra de la oleaginosa, se implanto el cereal fuera de la fecha óptima, lo que sumado a una seca que impactó la región, provocó una merma de 18 mill. de t. Por el momento, la correcta implantación de soja favorecería al maíz de safrinha. La producción de Brasil se estima en 83 mill. de t., por encima de las 67 mill. de t. del ciclo anterior. Fuente: Globaltecnos sobre la base de Conab. Informe de Mercados de Granos Página 5

6 Disp. Nov-16 Dic-16 Ene-17 Feb-17 Mar-17 Abr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Ago-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dic-17 Ene-18 Feb LOCAL: La siembra del maíz alcanza el 43% del área estimada por el Ministerio de Agroindustria en 7,29 mill. de has. Los precios para la próxima campaña oscilan entre los 145 a 150 u$s/t. Avance de siembra en Argentina % El avance de siembra del maíz es del 46% del área estimada en 7,2 mill. de has., según el Ministerio de Agroindustria. De las 7,2 mill. de has., 120 mil has. se destinan a uso forrajero. En tanto, la BCBA publicó en su informe semanal que el progreso de implantación es del 41,1% del área con destino comercial proyectada en 4,9 mill. de has. A pesar de que las proyecciones de la participación del temprano y tardío eran de 50%/50%, debido a algunos retrasos de siembra por las intensas lluvias este ciclo volverá a ser de 40%/60% respectivamente. Fuente: Globaltecnos en base a Ministerio de Agroindustria. En algunas zonas de nuestro país, se registró caída de granizo que provocó pérdidas de planta. En general el estado de los cultivos es muy bueno. Es importante tener en cuenta para aquellas empresas en las que la participación en la facturación del maíz, es elevada esta campaña, y sobre todo, del tardío, comenzar a realizar coberturas sobre este último. Esto se debe a que Argentina cosecha este en igual período que Brasil su maíz de safrinha. Y por otro lado, es esperable que el precio se deprima por el gran volumen de oferta existente en nuestro país, en esos meses. Las herramientas existentes para el maíz tardío en el mercado son el basis con Chicago (sobre la posición julio-17 tanto en el MATba como en Chicago) y, la posibilidad de realizar un forward o un futuro más la compra de call, en Chicago. Precios del maíz u$s/t CME MAT Fuente: Globaltecnos en base a CME y MATba. 153 En lo que se refiere al maíz temprano debido a que el volumen nuevamente será menor, y ante la posibilidad de necesidades puntuales de la exportación es posible que tenga mayor volatilidad y mejor precio que el maíz tardío. Como se observa en el gráfico, en los primeros meses del año continuamos por encima de las cotizaciones de Chicago, pero con una diferencia menor a la existente sobre el disponible. La diferencia entre ambos mercados puede incrementarse en detrimento del local debido a la estimación de una campaña con mayor producción argentina, que podría alcanzar las 40 mill. de t. Informe de Mercados de Granos Página 6

7 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 may-15 jul-15 sep-15 nov-15 may-16 jul-16 sep-16 nov SOJA INTERNACIONAL: A pesar de las noticias de gran oferta de Estados Unidos, el precio de la soja en Chicago alcanzó el máximo de los últimos 4 meses. Precio de la soja disponible en Chicago u$s/t La teoría dice que en momentos de gran oferta, el precio tiende a deprimirse. La soja sorprende con una nueva suba en el mercado de Chicago a pesar de encontrarnos en meses de gran oferta, debido a la cosecha de la oleaginosa en Estados Unidos y con una producción record de 118 mill. de t. Como se observa en el gráfico, el precio alcanzó su máximo de los últimos 4 meses, y esto se debe principalmente a que la demanda no deja de presionar sobre este producto. China lleva adquiridas 20 mill. de t. de poroto de soja de Estados Fuente: Globaltecnos en base a CME. Unidos, de las cuales 12 mill. de t. ya fueron embarcadas. Este volumen es superior en 4 mill. de t. a lo comprado hasta igual momento del ciclo previo. Por otro lado, la importante demanda de las últimas semanas sobre el aceite de soja, es otro factor que afectó de manera positiva a la cotización de la oleaginosa en Chicago. En Brasil, la siembra del ciclo 2016/17, se encuentra próxima a finalizar. El ritmo de siembra en el principal estado productor (Mato Grosso) se encontró por encima del promedio de las últimas campañas. Algunos analistas pronostican que debido al buen avance de implantación la ventana de cosecha puede darse en momentos de importantes precipitaciones, provocando mermas en la producción de este país. Ventas futuras de soja en Mato Grosso 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Fuente: Globaltecnos en base a IMEA. 53,1% ,17 A nivel general no hay noticias, al momento, sobre problemas en el desarrollo de los cultivos en este país. Por otro lado, las ventas anticipadas en Mato Grosso se incrementaron en la última semana como consecuencia de la devaluación del real frente al dólar. Como se observa en el gráfico las ventas se encuentran por debajo de igual fecha del ciclo previo. Esto se debe a que el precio en reales es menor al obtenido la campaña pasada, esto provoca una merma en las ventas. Informe de Mercados de Granos Página 7 36,3%

8 LOCAL:La siembra de soja alcanza el 33,7% del área proyectada en 19,6 mill. de has. El precio futuro mayo-17 superó los 260 u$s/t., en los últimos días. Precio pesificado posición enero-17 $/t. pizarra Rosario fw pesificado ene Según datos del Ministerio de Agroindustria, quedan sin vender ni comprometer 17,5 mill. de t. de soja del ciclo 2015/16. Si se analizan los precios hacia adelante, en momentos cercanos a la cosecha estos comienzan a solaparse. Es por eso que para aquellos que tengan la mercadería, es interesante la opción de vender en enero y pesificarlo al tipo de cambio de ese mes en el Rofex, arroja un valor en pesos de 4389 $/t., superior a los 4000 $/t. que se ofrecen hoy. Fuente: Globaltecnos en base a Rofex y MATba. Como se observa en el gráfico, dicho valor para el disponible se obtuvo en una ventana pequeña en el mes de julio. En las últimas semanas, la siembra del ciclo 2016/17 avanzó a buen ritmo debido al buen clima que acompañó a la mayor parte del territorio nacional. El progreso de implantación asciende al 33,7% de la superficie estimada en 19,6 mill. de has. De esta manera se redujo el retraso internanual a 9,5%.En las próximas semanas se confirmará el área final implantada, pudiendo ser aún menor que la caída esperada por el Ministerio de Agroindustria y las bolsas. La suba en las cotizaciones de la soja en Chiago, no pasó inadvertida en el mercado local. La posición mayo-17 alcanzó en la última semana los 263u$s/t., situación que no se daba desde septiembre de este año, como se observa en el gráfico. La volatilidad estará presente en el mercado, debido a que comienza a tener peso dentro de las cotizaciones todo lo que ocurra con el desarrollo de los cultivos en Sudamérica. Dicha región aporta Precio soja futura mayo-17 más del 50% de la producción de soja a nivel mundial. u$s/t Soja MAT May ,5 Por ello, hay que realizar las estrategias de venta con reacción a la suba. Ya que cualquier problema climático en Argentina o Brasil tendrá un efecto sobre los precios. Una opción podría ser vender forward con la compra de call Al 17 de noviembre, los compromisos de venta del ciclo 2016/17, según el Ministerio de Agroindustria ascienden a 3,8 mill. de t., mientras que con precio fijado son 1,4 mill. de t. Fuente: Globaltecnos en base a MATba. Informe de Mercados de Granos Página 8

9 GIRASOL La producción mundial de aceite de girasol se estima será superior a la del año pasado, pero con una merma en el stock final. En Argentina, la siembra está próxima a finalizar. Precio fob de los aceites u$s/t Girasol CIF Rotterdam Soja FOB Rotterdam Fuente: Globaltecnos en base a BCBA. La producción mundial de girasol se proyecta en 43,7 mill. de t., superior a las 40,3 mill. de t. del ciclo pasado. A pesar de este incremento en cosecha y en producción de aceite, esto no se ve reflejado en el stock final mundial del subproducto. El año pasado el mismo alcanzo las 1,57 mill. de t, este año sería de 1,4 mill. de t. Esta caída se debe a un mayor consumo. En cuanto a los precios del complejo aceitero, como se observa en el gráfico, los mismos se encuentran con volatilidad, esto se debe a una importante demanda sobre el aceite de soja, perdida de producción del aceite de palma y una proyección de posible caída producción de colza en la Unión Europea. Todos estos factores están generando un sostén de precios del aceite de girasol. En Argentina, las labores de implantación alcanzan al 90,6% del área estimada en 1,7 mill. de has, según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires. La superficie que resta sembrar se encuentra localizada en el oeste y sudoeste de la provincia de Buenos Aires y norte de La Pampa. En el NEA, el girasol se encuentra en plena etapa productiva, con algunas mermas en producción debido a temporales con granizo que provocaron vuelco de plantas y pérdidas de potencial de rendimiento. Precio disponible del girasol vs capacidad de pago Girasol MAT Disp. RO Colza FOB Rotterdam Palma CIF Rotterdam Cap. teórica de pago disp u$s/t El precio del girasol a cosecha ha llegado a cotizar los 290 u$s/t. Si uno observa el gráfico, el precio del disponible en el MATba se encuentra en los 310 u$s/t., con una capacidad de pago de la industria de 325 u$s/t. En los próximos meses se verá si la exportación como grano directo vuelve a aparecer en el mercado, pudiendo pagar un mayor precio que el de hoy. Por otro lado, si se confirma una excelente cosecha el precio tendrá un peso para incrementarse de manera significativa. Fuente: Globaltecnos en base a CME. Informe de Mercados de Granos Página 9