INSUR S.A. COMPAÑÍA DE SEGUROS

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1 INSUR S.A. COMPAÑÍA DE SEGUROS Informe con Estados Financieros Auditados al 31 Diciembre de 2013 Fecha de comité:18 de Marzo de 2014 Sector Seguros - Generales Perú Fiorella Domínguez S. (511) Karina Alva Alfaro Aspecto o Instrumento Clasificado Clasificación Perspectiva Fortaleza Financiera A Estable Significado de la Clasificación A: Empresa solvente, con excepcional fortaleza financiera intrínseca, con buen posicionamiento en el sistema, con cobertura total de riesgos presentes y capaz de administrar riesgos futuros. Las categorizaciones de la fortaleza financiera tendrá un + o un - para distinguir a las instituciones que caen en categorías intermedias. Puede ser añadido solamente a las categorías entre la A y la C La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos. Racionalidad En comité de clasificación de riesgos, PCR decidió mejorar la calificación pasando de A- a A para la fortaleza financiera, debido a los buenos resultados que ha venido mostrando la empresa en cuanto a producción de primas y resultados netos los cuales han venido acompañados de la ligera desmejora en los niveles de siniestralidad propia del proceso de crecimiento, sin embargo, la continua capitalización de utilidades permite mitigar este efecto mediante la mayor solvencia de la entidad además de contar con el respaldo de la matriz. Resumen Ejecutivo La clasificación de fortaleza financiera asignada a Insur S.A. Compañía de Seguros, ha sido conferida sobre la base de los puntos expuestos a continuación. Fortalecimiento Patrimonial, Insur ha optado por una política de capitalizaciones de utilidades, lo que ha hecho crecer su capital social a más del doble desde su creación. Asimismo, y por acuerdo de junta general se aprobó en su política de dividendos del 2013 capitalizar las utilidades correspondientes a este ejercicio, lo que llevará a un mayor aumento de su nivel de patrimonio efectivo y le permitirá tener una mayor solvencia. Niveles endeudamiento óptimos: Los altos niveles de crecimiento en la producción, relacionados a la etapa en la que encuentra la empresa, ha ocasionado una disminución en su ratio de cobertura debido al aumento de las reservas técnicas por primas, sobretodo de las relacionadas al sector de seguros créditos. Asimismo, se ha presenciado un aumento en los niveles de endeudamiento patrimonial, sin embargo; estos se encuentran en niveles saludables gracias al aumento proporcional que está experimentando el patrimonio, justificado en los mejores resultados obtenidos y la capitalización de utilidades. Incremento en la Captación de Primas de caución y de Crédito: Si bien el mercado de seguros peruano ha tenido un desempeño positivo en los últimos años, el manejo en términos de gestión comercial que ha tenido la empresa ha ayudado al incremento en sus captaciones, lo que genera altos niveles de crecimiento. No obstante, la empresa posee niveles bien definidos de riesgo así como reaseguradores bastante sólidos y de gran prestigio que aseguran poder hacer frente a sus obligaciones ante cualquier siniestro. Además si bien se ha incrementado el número de siniestros, lo que resulta normal en esta etapa del negocio, aún se encuentra en niveles más bajos que los registrados por su mayor competidor. Asimismo, en los cuatro años de operación Insur se ha consolidado como líder en el seguros de créditos, tanto doméstico como de exportación, que si bien es un mercado bastante pequeño en nuestro país, posee potencial de crecimiento. Ratio Combinado: el ratio combinado se mantiene por debajo del 100% lo que indica un manejo eficiente de los siniestros y los costos relacionados a estos. Esta es señal de que las primas retenidas por la compañía han logrado ser superiores a los gastos administrativos y por comisiones. De igual manera, se prevé que este ratio muestre mejoras a medida que el negocio asegurador de Insur siga madurando. Gran Prestigio de sus aseguradores; Una de las fortalezas más importantes de Insur, es la calidad de sus reaseguradores, lo que le permite tener gran credibilidad, asimismo posee la presencia internacional de Atradius 1

2 Participations Holding B.V. que forma parte de Atradius Group, segundo mayor asegurador de crédito del mundo, el cual posee una participación de 49.99% de la compañía de seguros de Crédito Continental S.A, la que a su vez es el principal accionista de inversiones CSCC Perú S.A.C, siendo este último el principal accionista de Insur. Análisis sectorial Primas El mercado de seguros se encuentra altamente concentrado en cuatro principales empresas, siendo Rímac la líder del segmento (32.97%), seguida del grupo Pacífico 1 (26.47%), Mapfre Perú 2 (11.50%) y La Positiva 3 (11.33%). Sin embargo, en los últimos años, ha aumentado la intensidad de la competencia en el mercado asegurador peruano, lo que se ha reflejado en deterioros en algunas líneas de negocio, dada la presión por precios competitivos. En líneas generales, la mayor competencia se ha visto reflejada en la tarificación, suscripción y siniestralidad en toda la industria. COMPOSICIÓN DEL SECTOR Ramo Empresa Pacífico Seguros Generales La Positiva Ramos Generales Mapfre Perú Insur Secrex Pacífico Seguros Generales Ramos de Vida La Pösitiva Mapdre Perú Vida Rigel Rímac Cardif Ace Ramos Mixtos Inerseguro Segruros Sura Protecta RANKING POR PRIMAS DE SEGUROS NETAS Empresa Participación % Rímac 32.97% Pacífico Seguros Generales El Pacífico Vida Mapfre Perú La Positiva Interseguro Seguros Sura La Positiva Vida Mapfre Perú Vida Cardif Ace Protecta Secrex Rigel Insur 13.86% 12.61% 8.29% 6.65% 6.22% 5.96% 4.69% 3.21% 1.69% 1.55% 1.51% 0.30% 0.27% 0.23% Se espera que la competencia aumente debido a la entrada de tres nuevas empresas extranjeras, Vida Cámara, Rigel Perú 4, ambas de nacionalidad Chilena y Ohio National de origen estadounidense, como consecuencia del proceso de licitación de seguros previsionales 5. En términos de primas, las compañías locales tradicionalmente han tenido una alta participación, en comparación con empresas extranjeras, aunque se espera que este escenario no sea tan marcado debido a las nuevas aseguradoras ya que su entrada mediante el proceso de licitación facilitará alcanzar un punto de equilibrio, además de las grandes oportunidades que tienen al ingresar al segmento de seguros de vida; adicionalmente, se ha reducido la prima mensual descontada a los afiliados sobre sus ingresos en 4.65%. Al cierre del año 2013, las primas ganadas netas 6 ascendieron a S/. 5, MM, con un incremento de S/ MM (+18.82%) con respecto al año 2012, y mostrando un crecimiento más acelerado al de los últimos años (promedio , 14.31%), impulsadas por las primas de seguros netas, que se incrementaron en S/. 1, MM (+14.72%). La variación de estas, se sustentó en el buen desempeño de la mayoría de las líneas de negocio comprendidas tanto dentro de los ramos de vida, que tuvo un incremento de 13.84% y representa el 46.13% del total de primas de seguros netas, como los ramos generales, con una variación de 16.02%, y equivale al 40.39% del total de primas de seguros netas y los ramos de accidentes y enfermedades que se incrementó en 13.91% y tiene la menor participación con 13.47% del total. En cuanto a la composición de monedas, se puede observar un alto grado de dolarización en la suscripción de seguros, lo que incide en el importe de primaje expresado en soles, el 47.44% del total de primas ganadas netas están denominadas en moneda extranjera, mientras que el 52.46% se encuentra en nuevos soles. Siniestralidad Con relación a los siniestros incurridos netos, estos ascendieron a S/. 3, MM, presentando un incremento de S/ MM (+18.17%) en comparación con el año 2012, y creciendo por encima del promedio (8.27%). La variación se debe en mayor medida a los siniestros de primas netas de seguros (+ S/ MM; %), encabezado por los ramos de vida, que aumentaron en S/ MM (+15.45%) destacando los seguros de vida, y los ramos generales en S/ MM (+19.06%), impulsados principalmente por los siniestros de vehículos y roturas de maquinaria. Los ramos generales son responsables del 37.84% de los siniestros de primas netas de seguros, ubicándose por encima del promedio histórico de 36.24%, su proporción se ha mantenido relativamente estable, a excepción del año 2010, y está compuesto en mayor medida por siniestros a vehículos, cuya proporción ha venido aumentando a lo largo de los años, incendios, cuya participación es bastante variable, y asistencia médica. Los ramos de vida representan el 45.61% del total, y 1 Incluye Pacífico Seguros Generales y El Pacífico Vida 2 Incluye Mapfre Perú y Mapfre Perú Vida 3 Incluye La Positiva y La Positiva Vida 4 En operación desde julio La primera licitación de seguro previsional se llevó a cabo el 13 de setiembre de Resultado neto obtenido correspondiente de la diferencia entre el total de primas netas del ejercicio con el total de primas cedidas netas del ejercicio. 2

3 muestra una tendencia creciente, sustentando en los seguros del SPP, especialmente seguros previsionales, y seguros complementarios de trabajo de riesgo, dadas las exigencias legales. El índice de siniestralidad total fue de 45.89%, y a nivel desagregado, en los ramos de vida fue de 45.38% y en ramos generales de 42.99%, mientras que el índice de siniestralidad retenida ascendió a 45.65%, y a nivel desagregado para ramos generales fue de 48.30%, el cual se encuentra por encima del promedio (48.15%), y para ramos de vida de 41.09% (promedio , 45.90%). Cabe mencionar que la línea relacionada a la Ley de Contratos de Seguros vida Ley, es la única que no pudo cubrirse en su totalidad, en tanto que su índice de siniestralidad fue de %, asimismo, los seguros previsionales muestran un porcentaje bastante elevado (98.62%). ÍNDICE DE SINIESTRALIDAD RETENIDA (%) SINIESTRALIDAD Resultados El resultado técnico bruto ascendió a S/. 1, MM, cifra mayor en S/ MM (+20.13%) al obtenido al cierre del año 2012, lo cual impulsó el desempeño positivo del resultado técnico (S/ MM), al aumentar en S/ MM (+21.66%), a pesar del considerable aumento de las comisiones en S/ MM (+6.79%) y los mayores gastos técnicos en S/ MM (+36.79%). Finalmente, el resultado neto del ejercicio sumó S/ MM, resultado ligeramente mayor que el periodo anterior, en S/ MM (+0.49%), debido únicamente al menor impuesto a la renta, ya que el resultado de operación del periodo fue ligeramente menor debido a los mayores gastos de administración, y gastos financieros, S/ MM y S/ MM, respectivamente los cuales no pudieron ser contrarrestados por el resultado de las inversiones (S/.1, MM), dado su incremento de S/ MM. Cabe resaltar que los gastos administrativos mantienen una tendencia creciente como consecuencia de la búsqueda de expansión del segmento. INDICADORES DE GESTIÓN (%) ÍNDICE DE RENTABILIDAD (%) Inversiones y Requerimiento Patrimonial Al cierre del año 2013, las inversiones elegibles ascendieron a S/ MM, y han tenido un crecimiento mayor al promedio de los últimos años, en línea con la mayor producción y por ende las mayores reservas. Cabe resaltar que la mayor parte del portafolio del sector se concentra en el ámbito local, y está conformado por valores de renta fija; en cuanto al rendimiento de las inversiones, este es de 5.65%, menor al rendimiento de los últimos años. En cuanto a la categorización de las inversiones, el 69.39% se mantiene a vencimiento, en línea con las obligaciones que mantienen, mientras que el 22.18% es disponible para la venta, lo cual es conveniente ante cualquier necesidad de liquidez. COMPOSICIÓN DE INVERSIONES ELEGIBLES RENTABILIDAD DE INVERSIONES (%) 3

4 Si bien las inversiones siguen siendo los activos más importantes de las empresas de seguros, su participación ha disminuido, mientras que el de las cuentas por cobrar se incrementó como consecuencia de la Resolución SBS N , la cual establece un cambio en la norma contable relacionada a las obligaciones técnicas por reaseguro y coaseguro, en el marco de la implementación de las NIIFs. Acorde con la norma, las reservas cedidas han pasado a registrarse en las cuentas por cobrar. Aspectos Fundamentales Reseña Insur S.A. Cía. de Seguros inició sus operaciones al público el 07 de octubre de 2009, luego que la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP autorizara su funcionamiento el 08 de julio de El día 22 de septiembre de 2009, Conasev procedió con la inscripción de las acciones de la empresa en el Registro Público del Mercado de Valores. El 24 del mismo mes, se dio inicio al listado de las acciones comunes con derecho a voto representativas del capital social de la compañía en el Registro de Valores de la Bolsa de Valores de Lima. La entidad inició la comercialización de las pólizas de seguro de crédito doméstico y de exportación el 09 de febrero de 2010, mientras que la comercialización de las pólizas de seguro de caución para obligaciones con organismos públicos y obligaciones en general, se dio el 29 de marzo de El 25 de mayo de 2010, la SBS autorizó la ampliación del funcionamiento de Insur, a fin que la compañía pudiera comenzar la emisión y comercialización de cartas fianza. Grupo Económico Insur S.A. Cía. de Seguros forma parte del Grupo económico Continental de Chile, quien posee una participación del 99.99% de manera indirecta a través de inversiones CSCC Perú S.A.C. Cía. de Seguros de Crédito Continental S.A de Chile 7 cuenta con una participación en el mercado de créditos de 56% y de 23% en el mercado de seguro de garantías, lo que la ubica como la empresa líder en el mercado chileno de seguros de créditos y cauciones. 8 Es así que, a diciembre del 2013, su rating vigente se ubicó en AA- 9. Asimismo, con una participación de 49.99% del accionariado del Grupo Continental, se se encuentra el grupo Atradius Participations Holding B.V. que forma parte de Altradius Group 10, segundo mayor asegurador de crédito del mundo 11, con una participación del 31% del mercado global y con una presencia en 45 países y ventas de 1.8 billones de euros. Gobierno Corporativo Insur está sujeto a los lineamientos impuestos por su casa matriz, a modo de contar con elevados estándares internacionales, así como cumplir con los 26 principios de BCG de modo que haya transparencia de información en relación a sus prácticas corporativas, esto deberá ser reportado a la superintendencia del Mercado de Valores. Accionariado Insur S.A. Cía. de Seguros se encuentra registrada en la SMV (Superintendencia del Mercado de Valores) como parte del Grupo Económico Continental. De este modo, la Cía. de Seguros de Crédito Continental S.A. de Chile posee indirectamente participación en Insur a través de la empresa Inversiones CSCC Perú S.A.C., dueña del 99.99% de las acciones de la Compañía. ACCIONISTAS Inversiones CSCC Perú S.A.C % Sr. Jorge Enrique Lazo Navarro 0.01% Fuente: Insur / Elaboración: PCR Directorio y Plana Gerencial Además de contar con un accionista de gran prestigio y el know how que tiene la matriz en este tipo de productos; también cuentan con un directorio y una plana gerencial de amplia experiencia y calificación en el mercado de seguros, es así que con 18 años de experiencia en el mercado de seguros de créditos y cauciones, Sergio Antonio Muñoz Ibáñez se desempeña, actualmente, como gerente general de Insur, luego de una amplia trayectoria en el grupo continental. Asimismo, como gerente corporativo, Juan Pablo Arís Zlatar abogado de profesión, se desempeñó como gerente general de Inversiones CSCC Perú S.A.C desde el año 2007 hasta marzo del 2012 y como gerente general de Insur S.A compañía de seguros desde el año 2008 hasta diciembre del 2011, pasando a desempeñar el cargo de Gerente Corporativo desde el mes de julio del Como jefa de Unidad de Riesgo se encuentra Carla Zumaeta Naka, economista de profesión, se ha desempeñado 7 Cía. de Seguros de Crédito Continental de Chile es a su vez dueña del 99.99% de Inversiones CSCC Perú S.A.C. 8 Memoria Anual Grupo Continental a Diciembre del Esta clasificación de riesgo según las clasificadores Fitch Ratings y Humphreys. 10 Según Moody s a diciembre del 2013, esta cuenta con una calificación de A3 con perspectiva estable lo que refleja su buen desempeño y fuerte posición. 11 Atradius Annual Report

5 durante cinco años en las áreas de riesgos y créditos. Al 31 de diciembre del 2013, la plana gerencial se encuentra conformada por: DIRECTORIO Y PLANA GERENCIAL (AL ) DIRECTORIO PLANA GERENCIAL Y PRINCIPALES FUNCIONARIOS Vicente de la Fuente Montané Presidente Sergio Antonio Muñoz Ibañez Gerente General Alfredo Stöhwing Leishner Director Juan Pablo Arís Zlatar Gerente Corporativo Enrique Araos Marfil Director Carla Lisset Zumaeta Naka Jefe de la Unidad de Riesgo José Antonio Jaramillo Finn Director Juan Carlos Orellana Cárcamo Auditor Interno María Fátima de Romaña Miró Quesada Director Patricia Rosario Luna Gastelu Subgerente Comercial Crédito Fabián Farfán Novoa Sub Gerente Cauciones Silvia Cueto Lozada Contador Fernando Ramiro Mas Cortez Tesorero Fuente: SMV / Elaboración: PCR Estrategia y Operaciones Estrategia Corporativa Una de las fortalezas de Insur, es el estilo de negocio con el que se maneja, ya que si bien cuenta con un partner Europeo, la participación mayoritaria pertenece al grupo Continental, lo que ocasiona que las decisiones se tomen de manera más regional y con mayor flexibilidad, además Insur cuenta con la experiencia en gestión que ha sido transmitida de Cía. de Seguros de Créditos Continental de Chile, lo que ha permitido un crecimiento importante. La estructura organizacional de Insur, se basa en la existencia de tres órganos de dirección, de control y de línea. Su órgano de dirección está conformado por el directorio,;el comité de riesgos donde se definen los niveles de tolerancia y grado de exposición al riesgo que la empresa está dispuesta a asumir; también se encuentra el comité de auditoría quien se encarga de vigilar el adecuado funcionamiento de los sistemas de control interno así como de informar sobre la confiabilidad contable y financiera; además, está la gerencia general que es la encargada de la ejecución de las políticas de la empresa; y por último está la gerencia corporativa, que se encarga de asegurar los procedimientos y controles para el perfecto funcionamiento del personal, las fiscalizaciones a fin de cumplir con los requerimientos regulatorios correspondientes, así como la de asumir la responsabilidad de realizar las funciones de representante bursátil. Por otro lado, el órgano de control engloba a la Unidad de Auditoría Interna, la Unidad de Riesgos y la Oficialía de Cumplimiento de las normas de prevención de lavado de activos. Por su parte, los órganos de línea comprenden las diversas áreas en las que se compone la empresa. A este nivel se encuentra la Sub-Gerencia Comercial de Seguro de Crédito y la Sub-Gerencia de Cauciones; el área de Análisis, Tesorería, Contabilidad y el área Legal. Entre sus estrategias está la especialización del área comercial, es así que esta experimentó una reorganización, de modo de poder atender de manera más eficiente las exigencias de los distintos clientes, es así que se crearon dos áreas independientes, una especializada en la captación de nuevos clientes y la otra en la mantención de clientes. Asimismo, en cuanto a su gestión comercial, ponen especial énfasis en el área de cauciones, contando con un equipo especializado y con amplio conocimiento del sector y manejo del cliente. Productos Insur está presente en el mercado peruano realizando colocaciones de cartas fianza, pólizas de seguros de cauciones y de crédito. El seguro de crédito tiene como finalidad proteger a las empresas del riesgo de no pago de las cuentas por cobrar, tanto en el mercado nacional como en el mercado internacional, causado por una insolvencia declarada (quiebra, cesación de pago con acreedores u otra situación similar) o por créditos impagos por más de 6 meses. Este producto se presenta como seguros de crédito interno o doméstico que cubre el riesgo de no pago de los créditos otorgados por los asegurados a sus clientes locales; también se presenta como seguros de crédito internacional, donde la cobertura es de riesgo comercial pero con respecto a las ventas efectuadas por los asegurados domiciliarios en el extranjero a sus clientes del mercado nacional y/o internacional, y por último el seguro de crédito a la exportación; donde la cobertura también resulta por riesgo comercial pero con respecto a las ventas efectuadas por los asegurados a sus clientes en el extranjero, aquí también se podrá agregar una cobertura adicional por riesgo político, que cubre el riesgo de no pago como consecuencia de una decisión o situación política. El seguro de caución o Seguro de garantía, es un contrato mediante el cual una aseguradora, a cambio de un precio (prima), garantiza el cumplimiento por parte del tomador o afianzado, de una obligación contenida en un contrato o una disposición legal, y se obliga a pagar al acreedor de la misma, el asegurado, hasta por la suma determinada (monto asegurado) los perjuicios que le haya ocasionado el incumplimiento de las obligaciones garantizadas. Dentro de esta categoría encontramos a la carta fianza que es un documento solemne, irrevocable, solidario y de realización automática que respalda las responsabilidades del afianzado ante un tercero, en forma incondicional, salvo que expresamente se autoricen otras características para operaciones determinadas. Al respecto, las cartas fianzas resultan ser el producto estrella de la empresa, es así que durante el año 2013 la Compañía emitió cartas fianza para contratos públicos y privados. Este último es el producto estrella de la empresa. 5

6 Posición Competitiva En cuanto a la participación de mercado que tiene Insur en el total de estos rubros 12, se ha mantenido sin variación significativa, por lo que registra 21.83% de participación a diciembre del 2013 (21.82% al 2012), sin embargo, se percibió un aumento de S/ MM en términos absolutos con respecto al año anterior. El buen desempeño que presentaron las empresas para este periodo originó un crecimiento de 52.95% en el sector de créditos y cauciones, con lo que llegó a S/ MM (+S/32.81MM). Primas Netas Por empresas Participación Por Producto sobre el total de Primas PRIMAS NETAS POR EMPRESA (Miles de Nuevos Soles) PARTICIPACIÓN POR PRODUCTOS Netas SOBRE EL TOTAL DE PRIMAS NETAS 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5, ,337 Ace 1,176 Pacífico Seguros (En Miles de Nuevos Soles) 1,588 4,436 14, ,977 18,408 Insur La Positiva Mapfre Perú Crédito a la Exportación Crédito Interno Cauciones 7,662 Rímac 1, ,564 Secrex Crédito Interno Seguros de Caución y cartas fianza: Al cierre del 2013, si bien Insur ha aumentado el monto de sus primas de caución en S/ MM, en términos de participación ha mostrado una leve caída pasando de 17.98% en diciembre del 2012 a 16.90% a diciembre del Es en este rubro donde Insur cuenta con la mayor cantidad de competidores (7 empresas aseguradoras), las cuales presentaron un comportamiento positivo para el periodo diciembre 2013, lo que permitió un crecimiento de mercado en S/ MM, totalizando al final del periodo un monto de S/86.69 MM; siendo seguros Rímac el que obtuvo mejores resultados para este periodo, aumentando su participación a 8.83%. Insur se ubica en el tercer puesto en importancia frente a sus competidores. Al cierre del 2013, las empresas más importantes fueron Secrex, con una participación de 29.46%, Mapfre Perú con 21.21%. Seguros de Crédito interno: Insur obtuvo un incremento de S/ MM en sus primas por créditos internos, con lo que llegó a S/ MM a diciembre del La compañía posee el 87.34% del total de mercado de créditos internos, lo que la hace la compañía más importante en este rubro. Actualmente, existen 4 empresas que ofrecen este tipo de servicios en el mercado, lo que significó S/. 5.08MM al final del periodo, es decir, un aumento del 48.05% con respecto a diciembre del Seguros de crédito a la exportación: existen solo dos empresas en el mercado que ofrecen este tipo de servicio, Secrex e Insur, cuyas participaciones responden a 45.18% y 54.82% respectivamente. Al respecto, es de indicar que, Insur ha ganado mercado a través de los cuatro años de operación, llegando a posicionarse como la empresa líder (21.30% al diciembre del 2012). El monto obtenido por este rubro es de S/. 2.90MM lo que representa un aumento de 5.49% respecto al cierre del En tanto, Insur ha incrementado sus primas en este sector en S/ MM ( %) por lo que registra un monto de S/. 1.59MM al termino del ejercicio % Crédito a la Exportación 8% Cauciones 71% Desempeño Técnico PARTICIPACIÓN DE MERCADO Empresa Aseguradora Cauciones Cred. Interno Cred. Export. Total Secrex 29.46% 4.34% 45.18% 28.59% Insur 16.90% 87.34% 54.82% 21.83% Mapfre Perú 21.21% 19.43% La Positiva 11.50% 8.29% 10.97% Ace 10.76% 0.03% 9.85% Rímac 8.83% 8.09% Pacífico Seguros Generales 1.36% 1.24% % % % % TOTALES A DIC ,789 5,079 2,897 94,764 TOTALES A DIC ,018 1,874 1,357 33,249 Evolución del Primaje Desde el comienzo de sus operaciones, Insur ha tenido una evolución positiva en la producción de primas, mostrando tasas de crecimiento altas a diferencia de alguno de sus competidores, lo cual se debe a la etapa de crecimiento en la que se encuentra el negocio, así como al know how de su casa matriz en el manejo de este tipo de seguros. Al cierre del ejercicio del 2013, Insur obtuvo S/. 8.35MM en primas ganadas netas, principalmente por el mayor incremento en S/. 12 Se está tomando en cuenta tan solo los rubros de Caución, Crédito Interno y Crédito de exportación. 13 Expresado en Miles de Soles 14 Expresado en Miles de Soles 6

7 6.46MM (+51.74%) de las primas de Seguros Netas en contraste con el crecimiento de las Primas Cedidas Netas, las cuales aumentaron en S/ MM (+56.27%). Insur colocó primas netas por un valor de S/ MM, lo que significó un aumento de S/ 7.17 MM (+53.01%) con respecto al año anterior. Los ingresos provienen en un 70.88% de los seguros de caución y 29.12% de seguros de crédito, sin embargo, a largo plazo y dado el potencial de crecimiento que viene experimentando el mercado de seguros peruano, se espera tener una participación más equitativa dentro de la producción de primas netas. Es en ese sentido que, Seguro de Cauciones presenta un comportamiento decreciente en su participación dentro del total de la cartera, al registrar en el año 2011 una participación de 88.75%, mientras que Seguro de Crédito Interno y de Exportación han logrado incrementar su participación al pasar de 8.04% y 3.21% a 21.44% y 7.68% respectivamente. La variación positiva estuvo explicada principalmente, por el incremento en las colocaciones de primas de seguro de caución que totalizaron S/.14.66MM (+46.25%), y el incremento del crédito interno que registró un monto de S/4.44MM (+52.54%). Los ingresos provenientes de las pólizas de caución estuvieron concentradas en su mayoría en cartas fianzas, distribuidas para obras públicas (71%), contratos privados (12%), pólizas de caución para Aduanas (9%) y cobertura para casinos (8%). El buen manejo y conocimiento del cliente, así como el desempeño del sector construcción, han permitido tener un desarrollo óptimo y bastante ágil lo que resulta ser muy importante sobre todo para aquellas empresas que trabajan con el estado. Por otro lado, el Seguro de Crédito Interno, obtuvo el segundo mayor incremento en el total de primas netas, y registró S/ MM a diciembre del 2013(+52.54% con respecto al 2012), mientras que, Seguro de Créditos a la Exportación registró S/1.59 MM ( %, +S/.1.00 MM). A pesar del corto periodo de operación, la empresa ha mostrado un constante y elevado crecimiento de sus primas netas, permitiendo incrementar su cartera en 99.47% con respecto al cierre del La empresa también ha mostrado un importante crecimiento en el número de clientes, es así que a diciembre del 2013 el 23.30% de la cartera es representado por los 10 principales clientes, lo que representa una baja concentración. Las principales actividades económicas en las que se Composición del Primaje por tipo de Riesgo concentra son construcción, minería y comercialización. Cubierto 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 - PRIMAS Primas NETAS Netas POR por Ramos RAMOS Caución Credito Interno Credito a la Exportación COMPOSICIÖN DEL PRIMAJE (Al ) POR TIPO DE RIESGO CUBIERTO Cauciones Respecto a las primas retenidas, 15 estas sumaron S/ MM al cierre del 2013, con lo que el índice de retención de riesgos 16 alcanzó un valor de 43.92%, cifra menor comparado con el resultado obtenido a finales del 2012(46.00%). Los niveles de retención adoptados por la empresa se basan en las políticas y contratos de reaseguros existentes, que involucran considerable niveles de cesión del riesgo al reasegurador. Asimismo, al analizar el índice de retención por ramos cubiertos, al cierre del 2013, se observa que el mayor índice lo registran los créditos de exportación 48.98% (58.32% a diciembre del 2012), créditos internos obtuvo un índice de 43.84% (53.45% a diciembre del 2012) y seguro de cauciones 43.39% (43.12% a diciembre 2012). Evolución del Primaje índice de Retención de Riesgos por Ramos 25,000 EVOLUCIÓN DEL (En PRIMAJE Miles de (Miles S/.) de Nuevos Soles) ÍNDICE DE RETENCIÓN DE (En RIESGOS %) POR RAMOS (%) 80% 70.88% Crédito Interno 18.28% Crédito a la Exportación 7.68% 20,000 15,000 10,000 5, % 40% 20% 0% dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 Primas Netas Anualizadas Primas Retenidas Anualizadas Cauciones Crédito Interno Crédito a la Exportación 15 Primas netas primas cedidas a reaseguradores 16 Primas Retenidas/Primas Netas 7

8 Es así que la producción de mayores primas netas, generó un aumento en las reservas técnicas por primas en S/. 4.35MM con respecto al 2012, registrando un monto de S/5.92 MM al final del periodo. Este tipo de reserva corresponde a la proporción de la prima que no ha sido ganada por el asegurador, de modo que se distribuya el ingreso de la compañía en función del periodo de tiempo en que se estará expuesto al riesgo asegurado. Asimismo, las cuentas por cobrar por operaciones de seguro mostraron un incremento de S/2.96 MM, totalizando S/6.55MM al final del periodo, este aumento se justifico en las mayores cuentas por cobrar relacionadas a seguros de créditos las cuales representan el 85.61% del total. Siniestralidad Los siniestros incurridos netos presentaron un incremento de 57.86% (+S/. 0.37MM), sustentado en términos absolutos por los mayores siniestros de primas de seguros netos, que a diferencia de los siniestros de primas cedidas netas, aumentaron en mayor proporción. Al término del ejercicio 2013, la siniestralidad neta experimentó un aumento, es así que los siniestros directos totales de la compañía sumaron S/.6.02 MM, cifra mayor en 63.24% (S/ MM) al presentado en el cierre del 2012 (S/ MM). Este notorio crecimiento, se debe principalmente al aumento en los siniestros que provienen de ramos de créditos internos, los cuales crecieron en % (S/ MM) respecto al 2012 (S/ MM) alcanzando de esta manera un monto de S/1.55MM al cierre del año 2013, mientras que los siniestros provenientes de seguros de cauciones se incrementaron en 16.27%. Así también, fue este rubro el que presentó la mayor variación en cuanto a siniestros de primas cedidas netas ( %), seguido por seguro de cauciones (+18.45%); de esta manera el total de siniestros de primas cedidas netas fue de S/4.93 MM (+64.43%). Finalmente los siniestros retenidos ascendieron a S/1.09 MM (+58.08%). Al cierre del ejercicio 2013, Insur presentó un total de 70 siniestros, los que estuvieron relacionados en un 62.86% a seguros de crédito y 37.14% a seguros de cauciones. Es en ese sentido, que el índice de siniestralidad directa, para el cierre del 2013 se ubicó en 29.12%, cifra mayor a lo registrado al finalizar el año 2012 (27.29%). De la misma manera, el índice de siniestralidad retenida 17 al cierre del 2013 se situó en 12.02%, lo que lo coloca también por encima al presentado al cierre Composición del los Siniestros Retenidos por tipo del ejercicio del 2012 (11.10%). de Riesgo COMPOSICIÓN DE LOS SINIESTROS (Al ) RETENIDOS POR TIPO DE RIESGO ÍNDICES DE SINIESTRALIDAD ( En %) (%) 40% índices de Siniestralidad Credito Interno 31.64% 30% 20% Caución 68.36% 10% En cuanto al índice de siniestralidad Retenida por ramos, para el rubro de cauciones este ha disminuido notablemente pasando de 11.01% al cierre del 2012 a 6.55% a diciembre del 2013 debido al mayor incremento que se ha percibido en relación a las primas retenidas con respecto al monto de los siniestros retenidos. Por otro lado, el rubro de crédito interno presentó un aumento, pasando de 4.62% en diciembre del 2012 a 12.45% a diciembre del % dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 índice de Siniestralidad Directa índice de Siniestralidad Retenida 20.00% 16.00% ÍNDICE DE SINIESTRALIDAD INSUR VS SECREX SINIESTROS OCURRIDOS EN EL PERIODO 23% 12.00% 8.00% 59% 14% 4.00% 0.00% dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 índice de siniestralidad Secrex Índice de siniestralidad Insur 4% Carta Fianza Caución Crédito Exportación Crédito Interno *Número de Siniestros Totales: 70 Comparado con su competidor principal, los ratios de siniestralidad resultan más bajos, es así que este se ubicó en 12.02% comparado con el 13.05% obtenido por Secrex, no obstante también es necesario tomar en consideración la etapa de crecimiento en la que se encuentra el negocio, ya que como es lógico se espera que el volumen de los siniestros se incremente de manera paulatina y controlada, a medida que Insur continúe presentando el crecimiento ascendente como el que viene mostrando hasta ahora en términos de producción, como parte inherente de su negocio. 17 Siniestros retenidos / primas retenidas. 8

9 Reaseguros Los procesos de contratación de reaseguros de Insur incorporan requerimientos mínimos de clasificación de riesgo para los reaseguradores con que realicen las cesiones. En este sentido, Insur contempla la celebración de contratos con reaseguradores internacionales, habilitados en el registro de la SBS o reaseguradoras no domiciliadas que cuenten con clasificación de riesgo internacional vigente dentro del grado de inversión otorgada por calificadoras internacionales 18, lo que a su vez resulta ser una fortaleza de Insur puesto que estas empresas resultan bastante solventes y poseen gran prestigio internacional y pueden hacer frente ante cualquier siniestro importante que se presente. En la actualidad, Insur cuenta con un Contrato Proporcional (Cuota Parte) al que se ceden todos los riesgos de la empresa y un Contrato de Exceso de Pérdida que protege la retención de la compañía. REASEGURADORES A DICIEMBRE DEL 2013 Reaseguradores País Clasificación 19 Atradius Reinsurance Ltd. Irlanda A- Swiss reinsurance Company Ltd. Suiza AA- Axis Re Ltd. Irlanda A+ Catlin Re Switzerland Suiza A Partner reinsurance Europe Limited Irlanda A+ Hannover Rueckvericherungs AG Alemania AA- Aspen Insurance U.K. Ltd. Reino Unido A Novae Re Switzerland Reino Unido A+ Sirius International Ins. Corp Suecia A- Nationale Borg-Maatschappij N.V Holanda A- Office National Du Ducroire Bélgica AA Fuente: Insur / Elaboración: PCR Al cierre del ejercicio, Insur mantiene derechos con reaseguradores extranjeros, originados por siniestros ocurridos durante el 2013 bajo la modalidad de contratos automáticos de cuota parte, liquidados en forma parcial y definitiva con los asegurados; los cuales están en negociación con los reaseguradores y se encuentran dentro del plazo de cobro vigente. Es así que las cuentas por cobrar a reaseguradores registraron un monto de S/2.46 MM lo que reflejó un aumento de 93.08% (S/1.19MM) con respecto al Asimismo, las cuentas por pagar a reaseguradores ascendieron a S/.3.89MM. La empresa posee un riesgo bajo, debido a la diversificación y baja concentración en cuanto a sus reaseguradores y además por la solvencia, así como el prestigio que posee cada una de ellas. Margen Técnico Por otra parte, luego de haber realizado los pertinentes ajustes de reservas técnicas 20, el resultado técnico bruto que presentó Insur al cierre del 2013 fue de S/ MM, resultado que aumentó en 44.90% (+S/ MM) respecto al cierre del 2012 (S/.5.07 MM). En términos porcentuales, el margen técnico bruto significó un 81% de las primas retenidas al cierre del 2013 (73% al finalizar el 2012). Esta disminución se debe al fuerte incremento de las primas retenidas que mostraron un crecimiento de 46.09% con respecto al 2012, explicado por un aumento en la producción especialmente en el rubro de caución. Dentro del estado de Resultados se puede observar que los montos reflejados en el resultado técnico, resulta ser mayor al mostrado por el resultado técnico bruto, comportamiento que se justifica en la existencia de ingresos diversos 21 que compensan los gastos por comisiones en los que se incurren, los cuales fueron mayores que los registrados el periodo anterior explicado por la mayor colocación de primas en el periodo. Es así, que el resultado técnico ascendió a S/10.67 MM, lo que significó un crecimiento de 42.93% (+3.20MM) respecto a lo registrado en el año 2012 (S/.7.47MM). En cuanto al resultado técnico por rubros, el servicios que impulsó el mayor crecimiento fue los seguros de caución el cual registró S/.8.43 MM, cifra que expresa un crecimiento de % (S/ MM) en comparación al cierre del 2012 (S/. 4.09MM),de esta manera el ratio de este resultado a primas retenidas fue de 82.46%. Por su parte, el resultado técnico de los seguros de créditos internos ascendió a S/2.06 MM, lo que representa un crecimiento de 70.45% con respecto al año anterior y representó 82.49% en el ratio resultados técnicos a Primas retenidas. Ratio de Resultado Técnico por Riesgo Cubierto R esultado Técnico por Riesgo Cubierto RESULTADO TÉCNICO POR (En miles RIESGO de Soles) CUBIERTO (Miles de Nuevos Soles) RATIO DE RESULTADO TÉCNICO (%) POR RIESGO CUBIERTO (%) 5, % 4,000 3,000 2,000 1, ,000 dic-10 dic-11 dic-12 dic % 50% 0% -50% -100% -150% dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 Cauciones Crédito Interno Crédito a la Exportación Cauciones Crédito Interno Crédito a la Exportación 18 A saber, S&P, Moody s, Fitch Ratings y A.M. Best. Fuente: Insur. 19 Standard & Poors 20 Tanto las cesiones como las devoluciones a reaseguradores. 21 Corresponden a estudios, derechos de emisión, recuperos varios entre otros. 9

10 Desempeño Financiero Gestión de Inversiones Política de Inversiones Insur basa sus decisiones de inversión en preservar el capital, orientadas a la inversión de instrumentos de bajo riesgo, liquidez moderada y rentabilidad mínima asegurada. El objetivo de la empresa será maximizar la rentabilidad de sus inversiones, protegiendo siempre los intereses tanto de los accionistas como los asegurados, de modo de mantener seguridad, liquidez y un valor real para los accionistas siguiendo los lineamientos establecidos por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. En cuanto a las proporciones aplicables a la cartera de inversiones al menos el 70% del total de los activos deberá ser invertido en el Perú. Los instrumentos de renta fija deberán ser no menores al 40 del portafolio, mientras que el límite máximo permitido para las inversiones de renta variable será del 40%. Además a fin de evitar inversiones puramente especulativas, donde el riesgo de una pérdida cuantiosa es más grande, la empresa invierte en instrumentos financieros que cuenten con una calificación de BBB- en cualquiera de sus categorías, además en instrumentos de corto plazo clasificados en CP-3 o de menor riesgo adquiridos tanto en el mercado primario como secundario. Los lineamientos en la política de inversiones estipulan que existen límites superiores e inferiores en relación a la inversión realizada: POLÍTICA DE INVERSIONES Instrumentos Parámetros Activos Nacional Extranjero Renta Fija y Fondos Mutuos no accionarios Mayor o igual a 40% Mayor o igual a 40% Acciones y Fondos Mutuos accionarios Hasta un 40% Hasta un 40% Inmobiliario Hasta un 30% No Total Como mínimo 70% Hasta un 30% Fuente: Insur / Elaboración: PCR A partir del 2011, Insur ingresa al régimen de Inversiones Elegibles Aplicadas 22 establecido por la Superintendencia de Banca y Seguros a través de la Resolución S.B.S. Nº , Reglamento de las Inversiones Elegibles de las Empresas de Seguros y sus modificatorias. Durante sus primeros meses de operaciones, según informa la empresa, el portafolio de inversiones de Insur estaba compuesto en su mayoría por depósitos a plazo. Respecto al calce, Insur invierte en instrumentos acordes con los cronogramas de obligaciones. Así también, es mantener el calce en la moneda que se registren las obligaciones para minimizar la posible exposición desfavorable de las variaciones en el tipo de cambio y finalmente considerar la tasa de interés que constituye el costo de capital de las obligaciones y el patrimonio para evitar que se produzca un déficit de operación. Es así que al cierre del año 2013, la empresa presenta una posición activa neta de S/. 6.4 MM 23, así mismo el aumento del tipo de cambio ha generado beneficios económicos en la empresa, que se ven traducido en una ganancia por diferencia de cambio de S/.0.50 MM. Respecto a la rentabilidad, Insur tiene como política alcanzar una mayor rentabilidad ajustando el riesgo al menor posible incluyendo una estabilidad en los rendimientos de tal manera que le permita que las coberturas otorgadas constituyan el principal campo de toma de riesgos de la Compañía. A través de la pluralidad de las inversiones y de su dispersión, se debe minimizar la compensación de las perdidas probables en un tipo de activo con las posibles ganancias en otros. Para tal efecto se considera como diversificación mínima la establecida en la ley General del Sistema financiero y del Sistema de Seguros y demás normas que al respecto emita la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Gestión y Portafolio Al cierre del año 2013, las inversiones elegibles aplicadas de Insur totalizaron S/15.53 MM, compuestas en un 26.83% de Depósito a plazo, los cuales se concentran en entidades como el BBVA, BCP, Scotiabank e Interbank; en un 24.21% por primas por cobrar no vencidas y no devengadas, 20.25% por cuotas de Participación de Fondos Mutuos, principalmente colocados en Contifondos (8.35%), Scotiafondos (4.25%), Credicorp (3.99%), y Grupo Sura (3.66%), estas participaciones se encuentran calculadas sobre el total de la cartera. Así mismo, el 12.48% se encuentra en bonos empresariales de las empresas Edelnor, Telefónica móviles y Luz del sur; seguido por los demás rubros que poseen una participación menor al 10% entre los que se encuentran, títulos representativos incluido bonos 24 (9.46%), valores del gobierno central o BCR 25 (3.39%) y Disponible en caja (3.38%). De esta manera, la cartera de inversiones durante el ejercicio 2013 estuvo diversificada en instrumentos de emisores de primer nivel, es así que al cierre del 2013, el resultado de inversiones alcanzó S/ MM, explicado principalmente por el mayor ingreso por intereses por depósitos a plazo que ascendieron en S/. 0.61MM. 22 Fuente: Insur. 23 Expresado al TC vigente al 31 de diciembre del 2013 TC: Banco Continental, Banco de Crédito y Edyficar 25 COFIDE 10

11 Millones CARTERA DE INVERSIONES APLICADAS ESTRUCTURA DEL ACTIVO A DIC % 11% 8% 24% 27% 11% 13% 8% 20% 13% 10% 3% 20% 29% Otros Inversiones Financieras (neto) CxC a reaseguradores Inversiones netas Fuente: Insur / Elaboración: PCR En todos los casos, las inversiones elegibles fueron empleadas en ámbito local. El total de las inversiones elegibles aplicadas permitieron cubrir las obligaciones técnicas de la compañía (S/ MM) en 1.48 veces. Esto fue equivalente a un superávit de inversiones de S/. 5.05MM, resultado que se sigue incrementando en comparación a años anteriores (+80.82% con respecto al año anterior). Millones SUPERÁVIT DE INVERSIÓN Veces dic-11 dic-12 dic-13 Activos Elegibles Aplicados Obligaciones Técnicas Ratio de Cobertura Caja Val. Gob. Central o BCR Bonos Empresas Primas por cobrar Depósitos Bonos Ent. Fin. Fondos Mutuos DESCOMPOSICIÓN DE LAS OBLIGACIONES TÉCNICAS Por su parte, el ratio Inversiones líquidas a Reservas 26 ha ido disminuyendo registrando un monto de 2.02 veces al término del ejercicio 2013, explicado por el aumento que han venido presentando las reservas por primas debido a la mayor producción de primas; este resultado resulta bastante mayor al presentado por el sistema en el mismo periodo (0.12 veces). El indicador de liquidez general fue de 4.09 veces, siendo no solo mayor al indicador del periodo anterior (3.04 veces), sino también al del sector (1.26 veces), explicado por el aumento que se percibió en las inversiones netas (+70.40%) y cuentas por cobrar por operaciones de seguro (+82.28%) que representan un 38.80% y 26.40% del total de activo corriente. No obstante y debido a una disminución del disponible de la empresa en %, el ratio de liquidez efectiva se vio disminuido, pasando de 1.06 veces a finales del 2012 a 0.61 veces a diciembre del 2013, registrando el monto más alto a comparación de otras compañías del sector (0.21 veces). De esta manera, la cartera de inversiones durante el ejercicio 2013 estuvo diversificada en instrumentos de emisores de primer nivel, compuesta por instrumentos de renta fija (Depósitos a plazo fijo y bonos locales), fondos mutuos, caja y primas por cobrar no vencidas y no devengadas. Es así que al cierre del 2013, el resultado de inversiones alcanzó S/ MM, lo que sumado al buen resultado técnico presentado, impulsaron a que la compañía presente utilidades netas positivas iguales a S/ MM, lo que mostró una mejora de % (+S/ MM) comparado al resultado del cierre del 2012 (S/ MM). Resultados A diciembre de 2013, el resultado de operación registró un monto de S/8.45 MM, lo que significó un aumento de 56.66% con respecto al mismo periodo del año anterior, este aumento se argumenta en los mayores ingresos de inversiones que percibió la empresa en dicho periodo (+S/2.46 MM) lo que mitigó el aumento de los gastos administrativos debido al crecimiento que está percibiendo la empresa en los últimos años. Es así que los gastos de administración alcanzaron un monto de S/.5.01 MM, lo que significó un aumento de S/.1.08 MM (+27.58%) respecto al cierre del ejercicio 2012 (S/3.93 MM). El buen manejo de los gastos se ve reflejado en el mayor crecimiento de las primas retenidas frente a un menor crecimiento de los gastos administrativos. Este aumento es explicado principalmente por el aumento de los gastos de personal que representa el 70.23% del total, el cual ascendió a S/3.69 MM (+37.04% respecto al 2012); es de indicar que actualmente cuenta con un total de 28 empleados (2011: 18 empleados). De esta manera, el total de gastos administrativos representó el 37.03% de las primas Caja y Bancos CXC por op. Seguros Act. Por reservas Tec. Reaseguradores Fondo de Garantía Patrim. De Solvencia Primas Diferidas Reservas Técnicas 26 Inversiones líquidas/ Reservas técnicas por primas + Reservas técnicas por siniestros 11

12 retenidas al cierre del 2013, porcentaje menor al registrado en el mismo periodo. En tanto, los altos niveles de ratio combinado 27 que ha presentado la compañía en los primeros años se explica por el corto tiempo de operaciones que mantiene; no obstante, el mejor manejo de los gastos en función a las primas retenidas y el alto crecimiento que han mostrado estas últimas, han originado que este ratio se ubique por debajo del 100% desde el año 2012 (91.77%), bajando aún más al término del ejercicio 2013 (84.13%), lo que nos muestra un manejo más eficiente de sus operaciones. Componentes del Ratio Combinado Composición de los Gastos Administrativos 20,000 15,000 10,000 5,000 COMPONENTES DEL RATIO (En miles COMBINADO de Soles) (Miles de Soles) Gastos de personal 70.23% COMPOSICIÓN DE LOS (Al ) GASTOS ADMINISTRATIVOS Cargas diversas de Honorarios gestión de servicios 4.88% externos 5.46% Alquileres 6.34% 0 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 Siniestros Retenidos Comisiones Gastos Administrativos Primas Retenidas Otros 13.10% El índice de manejo administrativo 28, indica que el 57.79% de las primas son destinadas a cubrir gastos de gestión interna, ubicándose como el segundo más alto del mercado luego de Secrex (77.26%), mientras la del mercado registró un valor de 21.29%, no obstante este ha ido disminuyendo lo que muestra una mejor gestión con respecto a su principal competidor. Asimismo, presenta el menor periodo promedio de pago de siniestros ( días) con respecto a su competidor directo, Secrex ( días). Finalmente la utilidad Neta se vio incrementada en 56.60% en relación al periodo anterior, por lo que llegó a S/5.86 MMy representó un margen neto de 64.50% con respecto al total de primas retenidas. Es importante mencionar, que a pesar del corto periodo de operaciones, Insur ha ido ganando mercado rápidamente lo que se refleja en el aumento de sus primas y el constante crecimiento de sus utilidades. De esta manera los ratios de rentabilidad se ubican muy por encima de los registrados por el sector. El ROE se ubicó en 37.89%, lo que significa un aumento respecto al periodo anterior, gracias al fortalecimiento patrimonial que ha venido percibiendo la empresa debido a la activa política de capitalización de utilidades que mantiene. Por otro lado, el ROA presentó una variación negativa registrando un valor de 18.28% al final del periodo, no obstante, se ubica muy por encima de la del sector (2.60%). índicadores de Rentabilidad 12,000 RESULTADOS INDICADORES DE RENTABILIDAD (%) (%) 40% 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 30% 20% 10% - 0% dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13-2,000 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 Resultado técnico Resultado de operación Utilidad neta ROA (12 M) ROE (12 M) Solvencia y Capitalización Insur presenta un importante crecimiento de su patrimonio, pasando de S/. 3.77MM al inicio de sus operaciones (2009) a poseer un patrimonio 4.81 veces mayor, registrando así un patrimonio neto de S/ MM al final del periodo Este incremento además de verse favorecido por los buenos resultados de los ejercicios percibidos, también se justifica en la política de capitalización adoptada por la compañía, la cual considera la capitalización del 100% de las utilidades del ejercicio luego de la reserva legal, y es en ese sentido que el capital social se ha incrementado en S/. 6.02MM desde el inicio de sus operaciones; es de mencionar que en junta general de accionistas celebrada el 22 de marzo de 2013 se acordó reforzar el respaldo patrimonial realizando una capitalización de utilidades por un monto de S/. 3.26MM, además de capitalizar S/ Ratio combinado: (Siniestros Retenidos + Comisiones + Gastos de Administración) / Primas Retenidas. 28 Gastos de administración/primas Retenidas anualizadas 12

13 MM correspondientes al 95% de saldo de deuda que se mantenía con el accionista Inversiones CSCC Perú S.A.C. Es así que, el patrimonio experimentó un aumento de 52.49% (+S/.6.24MM). El patrimonio Efectivo de Insur asciende a S/ MM, el cual cubre el total de su deuda contraída que alcanza un monto de S/2.30 MM y presenta una cobertura respecto a sus requerimientos patrimoniales de hasta 1.98 veces siendo el segundo más alto del sector luego de Secrex, y el ratio de Cobertura respecto a endeudamiento asciende a 5.39 veces. Pasivo sobre Patrimonio 2.50 PASIVO/PATRIMONIO (En Número de Veces) 20,000 EVOLUCIÖN DEL PATRIMONIO NETO ,000 12,000 8, dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 Pasivo a Patrimonio Patrimonio Efectivo / Máx. (Requer. Patrim.; Endeudamiento) - dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 En relación al indicador de cobertura, que evalúa la forma en la que Insur puede hacer frente a sus deudas con los asegurados más los compromisos técnicos usando sus inversiones elegibles aplicadas 29, éste disminuyó a 2.26 veces (7.60 veces en Dic. 2012), debido al crecimiento que tuvieron las reservas técnicas por primas que representaron un 35.82% más en relación al crecimiento que experimentaron las inversiones elegibles, esta disminución es una consecuencia del crecimiento en el volumen de operaciones que está experimentando la empresa así como la entrada en vigencia de las modificaciones al catálogo de cuentas para empresas aseguradoras. En ese sentido, el ratio de apalancamiento se incrementó manteniéndose en niveles saludables, pasando de 0.77 al cierre del 2012, a 0.81 al finalizar el periodo 2013, mientras que el apalancamiento que considera al patrimonio efectivo se situó en 1.18 veces de 1.14 (2012). 4,000 Utilidad neta Patrimonio Capital Social 29 Netas de obligaciones financieras de corto y largo plazo 13

14 ANEXO INSUR - PRINCIPALES CIFRAS E INDICADORES dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 Pérdidas y Ganancias (miles de nuevos soles) Primas retenidas 1,263 3,086 6,219 9,086 Siniestros retenidos ,092 Ajuste de reservas técnicas de primas retenidas Comisiones netas ,070-1,301 Resultado técnico 1,210 3,504 7,467 10,673 Resultado de inversiones ,854 2,787 Gastos administrativos -1,551-2,495-3,927-5,010 Resultado de operación ,726 5,394 8,450 Participaciones, Impuestos y Otros Gastos ,653-2,591 Utilidad neta 326 1,258 3,741 5,859 Balance General (miles de nuevos soles) Disponibilidades 8,368 6,320 11,704 13,842 Inversiones en valores e inmuebles - 3,615 3,361 3,665 Inversiones elegibles aplicadas - 9,969 12,331 15,533 Deudores por primas 458 1,585 3,596 6,554 Total de activos 9,687 13,339 21,063 32,808 Reservas de corto plazo Reservas de largo plazo 535 1,096 1,569 5,920 Total de pasivos 2,951 4,831 9,172 14,675 Patrimonio 6,736 8,508 11,891 18,133 Cobertura y Capitalización Cobertura (Veces) Solvencia (veces) Pasivo sobre patrimonio Endeudamiento sobre patrimonio efectivo Margen de solvencia sobre patrimonio efectivo Patrimonio Efectivo / Máx. (Requer. Patrim.; Endeudamiento) Gestión (%) Índice de manejo administrativo % 80.85% 63.46% 57.79% Índice de intermediación 10.14% 9.88% 7.91% 6.29% Resultado técnico sobre gastos administrativos 78.01% % % % Índice de retención de riesgos 47.99% 42.54% 46.00% 43.92% Indice de siniestralidad directa 0.00% 9.96% 27.29% 29.12% Índice de siniestralidad retenida % 11.10% 12.02% Índice de siniestralidad ganada % 11.17% 12.05% Ratio Combinado % % 91.77% 84.13% Rentabilidad (%) Margen técnico bruto 57.27% 76.78% 81.51% 80.85% Margen operativo % 55.93% 86.73% 93.00% Utilidad neta sobre primas retenidas 25.84% 40.77% 60.16% 64.49% ROE 4.41% 16.93% 35.76% 37.89% ROA 4.41% 10.73% 20.39% 18.28% Inversiones Resultado de Inversiones Anualizado / Inversiones Promedio 0.79% 7.87% 15.08% 16.61% Resultado de inversiones (a 12M) sobre activos 0.57% 5.37% 9.79% 7.55% Inversiones en valores e inmuebles sobre activos % 15.96% 11.17% Total de inversiones sobre activos % 71.52% 53.36% Resultado Técnico/Primas Netas 87.31% 64.44% 59.74% 56.28% 14

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