Clima económico mundial mejora, pero sigue empeorando en Latinoamérica Latina. El momento es de cautela todavía

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1 Agosto 2014 Versión en Español Ifo/FGV Economic Climate Index for Latin America OCTUBRE/2014 ENERO/ Situación Actual Clima económico mundial mejora, pero sigue empeorando en Latinoamérica Latina. El momento es de cautela todavía El indicador Ifo/FGV de Clima Económico de América Latina (ICE) - elaborado en colaboración entre el Instituto Alemán Ifo y la FGV tomando como fuente de datos la Ifo World Economic Survey (WES) cayó un 6,3%, pasando de en octubre de 2014 a 75 puntos en enero de La caída se debe al empeoramiento tanto de las evaluaciones sobre el estado actual de los negocios como de las expectativas respecto a los meses siguientes: el Indicador de Situación Actual (ISA) se redujo un 9,4% y el Índice de Expectativas (IE) bajó un 4,2%. Todos los indicadores se encuentran en zona de ciclo desfavorable y el empeoramiento generalizado es señal de avance en el deterioro del clima económico Expectativas Gráfico 1: Índice de Clima Económico del mundo y en América Latina (en puntos) ene/04 jul/05 ene/07 jul/08 ene/10 jul/11 ene/13 jul/ Índice de Clima Econômico - Latinoamérica Índice de Clima Econômico - Mundo A nivel global, el clima económico mejora registró suave mejoría, pasando de 105 puntos en octubre de 2014 a 106 puntos en enero de El Indicador de Situación Actual se mantuvo estable en 98 puntos, pero el de expectativas avanzó un 2%. La estabilidad relativa del resultado global refleja dos tendencias opuestas. En los Estados Unidos, tras la interrupción de la tendencia al alza en octubre de 2014, el ICE volvió a crecer (8,3%). En la Unión Europea el anuncio hecho por el Banco Central Europeo a una política monetaria expansiva (quantitative easing, QE) hizo una mejoría a todos los indicadores, llevando el ICE a un avance de 104 puntos a 113 puntos. Por el contrario, China, la segunda mayor economía del mundo, cayó en ICE impulsada por el deterioro de las expectativas. En Japón y la India, el clima económico ha mejorado. Sin embargo, dado el peso de China en el continente asiático, la situación económica no ha cambiado en la región entre las encuestas del mes de octubre de 2014 y enero de Entre los BRICS, Rusia lidera el ranking del peor ICE (gráfico 2).

2 En la encuesta anterior, el clima económico mundial impulsado por las expectativas sugiere empeoramiento de la escena mundial. Por esta razón, los resultados de esta edición deben tomarse con cautela. Una recuperación más consistente de la economía mundial dependerá del resultado del QE en Europa y la evolución de la economía china. Los Estados Unidos, en situación más cómoda, son una excepción en este panorama de incertidumbres. Gráfico 2: Índice de Clima Económico de países seleccionados Unión Europea Estados Unidos Japón Alemania Francia Reino Unido China Índia Russia Sudafrica Brasil jul/14 oct/14 ene/14 En el grupo de países latinoamericanos estudiados por la Encuesta de América Latina, el clima económico ha mejorado en Argentina, Chile, Paraguay, Perú y Uruguay. Sin embargo, sólo Paraguay y Perú registran indicadores en la zona favorable. La mejora del ICE en el Perú en un 13% indica que la caída de los precios de los metales, en combinación con la menor demanda de China, todavía no se ve como un factor que puede llevar al país a una situación de recesión. En Paraguay y Uruguay la mejora del indicador refleja el apoyo a las políticas adoptadas por los gobiernos actuales. En Argentina, a pesar de la mejora, el país se mantiene en zona desfavorable y la razón de la mejoría no está clara, y puede ser debido a la disminución de la tensión con los fondos buitres o al préstamo de China para la construcción de proyectos de infraestructura en el país. En Chile no hubo ningún cambio económico significativo, aunque se alejó el temor de que el actual gobierno implementara cambios importantes en el sistema educativo y en otros ámbitos de la política social, dadas las limitaciones presupuestarias. Bolivia, Colombia, Ecuador y México registraron una caída en el ICE. En los tres primeros casos, el empeoramiento debe estar vinculada principalmente a la caída en los precios del petróleo. En México, tras la elección del presidente Peña Nieto, el clima económico se mantuvo, en general, favorable durante 2013 y parte de La promesa de reformas para modernizar la economía, incluyendo la petrolera estatal, fue bien recibida por los expertos consultados por la encuesta. Sin embargo, el caso de la desaparición de los estudiantes en la ciudad de Iguala y el retraso de la reacción del gobierno federal han sido interpretados como un factor que minó, en parte, la confianza en el presidente actual. En Brasil, el ICE continúa en nivel desfavorable, ya que ambos ISA e IE se mantuvieron iguales con respecto a octubre y 84 puntos, respectivamente. Por la Encuesta Económica Ifo/FGV de América Latina, los expertos parecen estar esperando a las medidas de ajuste macroeconómico prometidos que entren en operación. Además, perspectivas de alza en inflación, bajo crecimiento y problemas en el suministro de agua y energía no ayudan en la mejora de las expectativas. 2

3 Brasil se mantuvo en décimo lugar en el ranking de ICE promedio de los últimos cuatro trimestres, liderado por Perú. Cabe destacar la caída de Colombia que ha estado en la primera posición desde julio de La caída de los precios del petróleo contribuyó al aumento del déficit fiscal y de la cuenta corriente del balance de pagos Gráfico 3: Índice de Clima Económico de los países de latinoamérica Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador Mexico Paraguay Peru Uruguay Venezuela jul/14 oct/14 ene/14 RANKING DE LOS PAÍSES Posición Anterior Posición Actual País ICE de los últimos 4 trimestres oct/14 ene/ Perú Bolivia Paraguay Colombia Uruguay México Chile Equador Argentina Brasil Venezuela

4 ANEXO ÍNDICE DE SITUACIÓN ACTUAL (EN PUNTOS) ISA jul/12 oct/12 ene/13 abr/13 jul/13 oct/13 ene/14 abr/14 jul/14 oct/14 ene/14 América Latina Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador México Paraguai Perú Uruguay Venezuela ÍNDICE DE EXPECTATIVAS (EN PUNTOS) IEX jul/12 oct/12 ene/13 abr/13 jul/13 oct/13 ene/14 abr/14 jul/14 oct/14 ene/15 América Latina Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador México Paraguai Perú Uruguay Venezuela ÍNDICE DE CLIMA ECONÓMICO (EN PUNTOS) ICE jul/12 oct/12 ene/13 abr/13 jul/13 oct/13 ene/14 abr/14 jul/14 oct/14 ene/14 América Latina Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador México Paraguai Perú Uruguay Venezuela

5 N o t a M e t o d o l ó g i c a La Encuesta Económica de América Latina está para el monitoreo y la predicción de tendencias económicas, con base en informaciones trimestrales facilitadas por expertos en las economías de sus países. La encuesta se aplica con la misma metodología - simultáneamente - en todos los países de la región, un método que permite la construcción de un ágil y amplio panorama de la situación económica de los países y bloques económicos. En octubre de 2014, se consultaron 1108 expertos económicos en países, de los cuales 142 en América Latina. La encuesta genera información tanto cualitativa como cuantitativa. El Índice del Clima Económico (ICE) es el indicador-síntesis, compuesto de dos temas de naturaleza cualitativa, el Índice de Situación Actual (ISA) y el Índice de Expectativas (IE), que tratan, respectivamente, de la situación económica general del país en el momento y en los seis meses siguientes. Las respuestas individuales se combinan para cada país sin ninguna ponderación. Para alcanzar el promedio de cada índice, se asignan 9 puntos a las respuestas positivas (+), 5 a las respuestas indiferentes (=) y 1 a las respuestas negativas (-). El ICE es un promedio aritmético de los dos índices que lo componen. El proceso de agregar los datos para un determinado grupo de países o de un continente se realiza de acuerdo a la proporción relativa de comercio exterior (exportaciones + importaciones) de cada país para el total de la región. De acuerdo con los criterios específicos de la encuesta, la fase del ciclo económico en que se encuentra el país al momento se determina por una combinación de ISA e IE. Cuando los dos índices superan el límite promedio de 5 puntos, la economía está en fase de "boom". Cuando ambos están por debajo de 5 puntos, hay recesión. La fase de depresión se produce cuando el ISA es superior y el IE inferior a 5 puntos. Y la fase de recuperación con IE superior e ISA inferior a 5 puntos. Los indicadores de este informe se presentan teniendo em cuenta el valor 5 como. Así que indicadores por encima de se encuentranen zona favorable y por debajo de enla zona desfavorable. 5