Estabilidad Macroeconómica, Escenario para el Crecimiento Foro Forbes Septiembre 24, 2013

Transcripción

1 Foro Forbes Septiembre 24,

2 Índice 1 Condiciones Externas 2 Estabilidad Macroeconómica 3 Consideraciones Finales 2

3 La economía mundial ha mostrado un comportamiento mixto. Algunas economías avanzadas han presentado cierta mejoría, aunque su recuperación sigue siendo frágil. Producto Interno Bruto Variación anual en por ciento Emergentes 10 8 Volumen de Exportación Índice enero 2006= 100 de la media móvil de tres meses, a. e. Emergentes Mundial 4 Mundial Avanzados 0 Avanzados Nota: El cálculo del PIB para el 2T 2013 incluye estimados para: Colombia, Perú, Rusia y Australia. La muestra de países utilizada para el cálculo representa el 86.1% del PIB mundial medido por el poder de paridad de compra. Fuente: Elaborado por Banco de México con información de Haver Analytics y JPMorgan a. e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: CPB Netherlands. 3 75

4 En Estados Unidos, continúa observándose un fortalecimiento gradual de la demanda privada y mejores condiciones en el mercado laboral. Sin embargo, el crecimiento del sector industrial se ha rezagado. Tasa de Desempleo y Tasa de Participación En por ciento de la PEA y en por ciento de la población civil, a. e Tasa de participación Tendencia Producción Industrial y Manufacturera Índice ene-2007=100; a.e. Producción Industrial Producción Industrial Tasa de desempleo Tendencia a. e./ Cifras con ajuste estacional. Nota: La línea naranja representa la tendencia de corto plazo de la tasa de desempleo, mientras que la línea azul la tendencia desde enero de 2000 de la tasa de participación. Fuente: Elaborado por Banco de México con información del BLS Producción Manufacturera a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: Reserva Federal. Producción Manufacturera

5 Ante la posibilidad de que la Reserva Federal pudiera comenzar a reducir el ritmo de compra de activos en la segunda mitad de 2013, se observaron aumentos en las tasas de interés a nivel mundial. Tasas de Interés a 10 años de Economías Avanzadas % 6 Reino Unido 5 4 Alemania 3 Estados Unidos 2 1 Japón Fuente: Bloomberg. 5

6 Como reflejo del entorno descrito, en los últimos meses se ha observado gran volatilidad en los flujos de capital de las economías emergentes. Economías Emergentes: Flujos de Capital (Acciones y Deuda) Miles de Millones de Dólares Flujos Acumulados Flujos Semanales Semanas Fuente: Emerging Portfolio Fund Research. Fuente: Emerging Portfolio Fund Research. 6

7 Índice 1 Condiciones Externas 2 Estabilidad Macroeconómica 3 Consideraciones Finales 7

8 Fortalecimiento de los Pilares Macroeconómicos Adecuada postura de política macroeconómica Determinación de implementar reformas estructurales Economía mexicana preparada para alcanzar mayores tasas de crecimiento Sistema financiero bien capitalizado, con adecuada regulación y supervisión Cuentas externas en niveles reducidos y financiables Política monetaria: Alcanzar el objetivo de inflación de 3 % Crecimiento con Estabilidad Reservas internacionales en máximos históricos Fortalecimiento de las finanzas públicas Régimen de tipo de cambio flexible 8

9 México se ha distinguido por la solidez de sus finanzas públicas. En adición, las modificaciones propuestas en materia fiscal contribuirían al fortalecimiento estructural de las finanzas públicas en el mediano plazo. Países Seleccionados: Deuda Pública % del PIB Pronóstico 165 Países Seleccionados: Balance Fiscal % del PIB Pronóstico Italia 125 México 2/ Alemania 0 Francia Alemania 85 Brasil -4 España Brasil México 1/ Italia Francia España / Se refiere al Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público. El pronóstico corresponde a la propuesta del Paquete Económico para el Ejercicio Fiscal de 2014.Fuente: Monitor Fiscal (FMI) y Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) / Balance Público sin inversión de PEMEX. El pronóstico corresponde a la propuesta del Paquete Económico para el Ejercicio Fiscal de Fuente: Monitor Fiscal (FMI) y Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). 9-12

10 El régimen de tipo de cambio flexible ha contribuido a absorber parte del efecto de los choques externos. El peso es la moneda con mayor volumen operado dentro de las economías emergentes. Tipo de Cambio Real y Nominal vs. Dólar 1/ Índice enero 2008=100 y pesos por dólar Volumen de Operación en el Mercado Cambiario Global 2/ Distribución % del Volumen Operado 3/ Tipo de Cambio Real Tipo de Cambio Nominal / El último dato para el tipo de cambio real corresponde a agosto de 2013 y para el tipo de cambio nominal al 23 de septiembre de Fuente: Banco de México Corea India México Brasil China Rusia Polonia República Checa Chile Colombia / Debido a que dos monedas están involucrados en cada transacción, la suma de los porcentajes de participación de las monedas suma 200% en vez del 100%. 3/ Datos correspondientes al mes de abril de cada año. Fuente: Encuesta Trianual del BIS.

11 Las reservas internacionales se ubican en su máximo histórico. Reservas Internacionales 1/ Miles de Millones de Dólares Línea de Crédito Flexible FMI Reservas Internacionales / Datos al 13 de septiembre de Fuente: Banco de México y Fondo Monetario Internacional. 11

12 El déficit de la cuenta corriente permanece en niveles bajos y plenamente financiables con fuentes estables Saldo de la Cuenta Corriente 1/ Porcentaje del PIB / Signo (-) significa déficit. Signo (+) significa superávit. Fuente: Banco de México e INEGI. 12

13 La evolución de la inflación, apoyada por la postura de política monetaria, confirma la continuidad en la convergencia al objetivo permanente de 3 por ciento. Índice Nacional de Precios al Consumidor 1/ Variación % anual Intervalo de Variabilidad / Información a la primera quincena de septiembre de Fuente: Banco de México e INEGI. No Subyacente General Subyacente

14 Las expectativas de inflación para el cierre de 2013 y 2014 han disminuido, mientras que las de mediano y largo plazo permanecen estables. Expectativas de Inflación para el Cierre de 2013 y 2014 Mediana, % 5.0 Expectativas de Inflación General Mediana, % General Próximos 4 Años 4.0 General 2014 Subyacente 2013 Subyacente Próximos 5-8 años Fuente: Encuesta de Banco de México. Fuente: Encuesta de Banco de México. 14

15 Las tasas de interés de mediano y largo plazo registraron aumentos debido al ajuste que se esperaba en la política monetaria de Estados Unidos, si bien en las últimas semanas se han revertido parcialmente. Tasas de Interés de Valores Gubernamentales 1/ % 12 Curva de Rendimientos de Bonos Gubernamentales % años sep sep años día 1 año / A partir del 21 de enero de 2008, la tasa de interés a 1 día corresponde al objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a 1 día. Fuente: Banco de México y Proveedor Integral de Precios (PiP) día meses años Fuente: Banco de México y Proveedor Integral de Precios (PiP). 03-may

16 La fortaleza de los fundamentos macroeconómicos ha contribuido a que la prima de riesgo soberano de México haya aumentado menos que en otras economías emergentes durante el reciente episodio de volatilidad. Margen de Riesgo Soberano (EMBI) de Economías Emergentes 1/ Cambio en Puntos Base respecto al 3-mayo-2013 India Turquía Sudáfrica 125 Perú Brasil Colombia Chile México 25 0 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep / El 3 de mayo corresponde a la fecha de la publicación del informe de empleo de Estados Unidos de Abril. Las líneas punteadas señalan los países con fundamentos macroeconómicos más débiles que México. Fuente: Bloomberg. 16

17 I-2004 III-2004 I-2005 III-2005 I-2006 III-2006 I-2007 III-2007 I-2008 III-2008 I-2009 III-2009 I-2010 III-2010 I-2011 III-2011 I-2012 III-2012 I-2013 II-2013 El debilitamiento de la actividad económica en México se intensificó durante el segundo trimestre de Producto Interno Bruto Índices 2008 = 100, a.e. Agrícola Servicios Total Industrial a.e. / Cifras con ajuste estacional. Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI Esto refleja en particular la contracción del sector industrial desde el 3T12, así como una caída del sector servicios en el 2T13. Este debilitamiento se dio de manera más rápida y profunda que lo anticipado y obedeció a una serie de factores adversos tanto internos como externos. En todo caso se espera que este debilitamiento sea temporal. Se prevé que el crecimiento en el segundo semestre se reactive, aunque a un ritmo menor al esperado hace algunos meses. 17

18 Índice 1 Condiciones Externas 2 Estabilidad Macroeconómica 3 Consideraciones Finales 18

19 A pesar de que la economía mexicana cuenta con sólidos fundamentos macroeconómicos, ésta se ha desacelerado debido a una serie de factores adversos tanto internos como externos. Las revisiones a la baja en los pronósticos de crecimiento del PIB para 2013 deben reforzar la convicción sobre la urgencia de continuar con las reformas estructurales en el país. Durante los próximos años difícilmente se puede esperar que la situación económica mundial mejore a tal grado que lleve a que la economía mexicana crezca por arriba de 4.0 por ciento. Dicho nivel de crecimiento es insuficiente a todas luces para reducir la tasa de desempleo a niveles comparables a los previos a la crisis, para crear empleos mejor remunerados y para abatir la pobreza de manera acelerada y sostenible. De ahí el imperativo de aumentar la tasa de crecimiento potencial del PIB del país por arriba del 5 por ciento en el mediano plazo, para lo cual es indispensable instrumentar adecuadamente las reformas ya legisladas y procesar las pendientes, destacando entre ellas la energética, la fiscal y la financiera. 19

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