Lectura No. 11. Contextualización. Nombre: Análisis de la empresa DIRECCIÓN ESTRATÉGICA 1

Transcripción

1 Análisis financiero

2 DIRECCIÓN ESTRATÉGICA 1 Lectura No. 11 Nombre: Análisis de la empresa Contextualización El nivel de endeudamiento es la proporción de recursos de terceros que las empresas usan para financiar sus activos y éste se determina en la estructura del capital. El nivel de solvencia está concatenado al nivel de apalancamiento desde el punto de vista de la operación de una empresa, cuando se refiere a qué tanto se apoyan en recursos propios como de terceros para financiar sus activos y sus operaciones, es decir, es la composición de deuda y capital que financian los activos de la empresa.

3 DIRECCIÓN ESTRATÉGICA 2 Introducción al Tema Es indispensable analizar el concepto e importancia del análisis de la solvencia de la empresa. Por solvencia entendemos la capacidad de la empresa para hacer frente a sus compromisos financieros en el largo plazo. Por otro lado, la liquidez versa principalmente sobre la capacidad de pago de la compañía en el corto plazo o considerando sólo activos circulantes de alta liquidez o con alta facilidad de convertirse en efectivo.

4 DIRECCIÓN ESTRATÉGICA 3 Explicación III.2 Análisis de la solvencia de la empresa Liquidez Es importante señalar que no existe un consenso generalizado sobre el nivel de liquidez que debería ser considerado como apropiado para tal o cual empresa. El estudio de la liquidez está ligado a las operaciones ordinarias, por lo tanto suele ser diferente para cada empresa y en distintos momentos. Una carencia de liquidez afecta de manera negativa a los acreedores y de igual forma a los accionistas, ya que la empresa pierde la capacidad de cumplir con sus obligaciones de mayor exigibilidad con sus recursos de mayor disponibilidad. Para encontrar una posible y aparente salida se tendría que recurrir a financiamientos de corto plazo, y el costo siempre es mucho más elevado por la razón de costo de oportunidad y riesgo inherente al crédito. Las condiciones de liquidez terminan perjudicando directamente los resultados financieros a la propia solvencia y, en último término, a la propia sustentabilidad de la entidad económica. Una primera aproximación al nivel de liquidez la obtenemos con la siguiente fórmula: Activo Circulante/Pasivo a Corto Plazo Ésta determina principalmente la capacidad de cubrir las deudas a corto plazo (por lo regular con vencimiento dentro de un año o menos) con los activos de mayor facilidad de hacerse efectivo. Solvencia La principal razón que persigue la solvencia dentro del análisis financiero es evaluar y realizar un diagnóstico de la capacidad de pago de la empresa para atender sus deudas y obligaciones financieras a lo largo de un horizonte

5 DIRECCIÓN ESTRATÉGICA 4 temporal más amplio, permite visualizar de una manera más objetiva la composición y la calidad del activo y del pasivo, y su peso relativo en la estructura financiera de la empresa. Ejemplo de análisis de solvencia Primeramente, podemos analizar el peso que tiene la deuda conjunta con los activos de la empresa: Pasivo Total/Activo Total Analizando la situación de ASUR Estos resultados significan, de primera mano, que la inversión total de la compañía está financiada por terceros, deuda, en el año 2008 en un 14% y en el año 2009 en un 17%; lo cual puede percibirse como un nivel de endeudamiento bajo, o que difícilmente se presentarían problemas de hacer frente a las deudas en el largo plazo. Cabe aclarar que no se han considerado otros factores de riesgo que bien podrían afectar a la empresa en el sector en el que opera y la forma en que obtiene sus ingresos. En el caso de gap es el siguiente:

6 DIRECCIÓN ESTRATÉGICA 5 Igualmente, los resultados obtenidos indican que el nivel de endeudamiento de la empresa es bajo y que si bien hay un incremento de éste en el año 2009, no es un aumento significativo considerando el nivel de endeudamiento total respecto a la inversión total de la compañía. Siendo un poco más analíticos, podríamos examinar cómo está compuesta esa deuda total en función del tiempo y determinar cuánto de esa deuda está en el corto plazo y cuánto en el largo plazo, con lo cual contribuiría a una visión de la manejabilidad de la deuda. Si bien en ninguna de estas dos empresas la deuda es considerable. El 74% de la deuda total de ASUR se encuentra en el largo plazo, y sólo un 26% se encuentra con vencimiento en el próximo año, analizando el ejercicio También recordemos que la deuda total de ASUR representa solo un 14% de la inversión total de la empresa en el año En el año 2009 la deuda total de la empresa representaba un 17% de los activos totales, y en este año la mayoría, 86%, se encuentra con vencimiento en el largo plazo.

7 DIRECCIÓN ESTRATÉGICA 6 La situación de gap es similar a la de ASUR su deuda total representaba en el 2008 sólo un 5% de la inversión total de la compañía, y el 52% de esa deuda se encuentra con vencimientos en el largo plazo. Para el ejercicio 2009 la situación es similar a la del La deuda total de la empresa es de 6% de los activos totales y el 62% de esa deuda total se encuentra en el largo plazo. En general, podríamos decir que estas dos empresas no tienen problemas de liquidez ni de solvencia, aunque hay que remarcar que los niveles de liquidez son altos para las dos empresas.

8 DIRECCIÓN ESTRATÉGICA 7 Conclusión La liquidez depende de diversos factores como el tipo de negocio, capacidad productiva instalada de la empresa, la capacidad de los activos para ser convertidos en líquidos y de las capacidades de la empresa para acceder a recursos financieros provenientes de otras fuentes que no sean los accionistas, es decir, de instituciones financieras o proveedores, por otra parte el análisis de la solvencia tiene por objeto principal medir la capacidad de pago de la empresa a sus acreedores en el largo plazo, es decir, solvencia y liquidez van de la mano, y difícilmente sería aceptable analizar la una sin la otra.

9 DIRECCIÓN ESTRATÉGICA 8 Para aprender más Ejemplo de análisis de solvencia Tomando en consideración la información desglosada en la sesión anterior con respecto a ASUR y gap tenemos el siguiente análisis de solvencia. Aplicando el indicador de liquidez a ASUR: En el 2008 la capacidad de la empresa para cubrir sus deudas en el corto plazo son de 4.49 a 1, es decir, por cada peso que tendría que pagar en el corto plazo cuenta con 4.49 pesos para hacerles frente, lo cual es una capacidad de pago muy alta. Incluso bien podría considerarse excesiva. Para el año 2009, este indicador aumenta a 5.21 pesos por cada peso adeudado en el corto plazo. Igualmente la capacidad de pago podría considerarse excesiva respecto a sus deudas en el corto plazo. Como se señaló anteriormente, el nivel de liquidez varía de empresa a empresa, tamaño, giro, sector industrial, etc. Pero no necesariamente un indicador alto como el que obtenemos en ASUR significa salud financiera. Para el otro caso que usamos de referencia, gap, tenemos:

10 DIRECCIÓN ESTRATÉGICA 9 De igual modo que en ASUR, el indicador de gap aumenta del año 2008 al En el año 2008, por cada peso comprometido en el corto plazo gap contaba con 4.05 pesos para hacer frente a ese compromiso. En el ejercicio 2009 cuenta con 4.60 pesos para cubrir cada peso de sus deudas a corto plazo. Podríamos señalar lo mismo que en ASUR, una liquidez muy alta, que inclusive podría señalar una pérdida de oportunidad de generar más recursos con esa liquidez. Ahora bien, si somos más estrictos con ambas empresas y consideramos no todo el activo circulante, puesto que en éste también hay cuentas que no son dinero disponible, y tomamos únicamente aquellas partidas que son efectivo líquido o de una altísima facilidad de convertirse en efectivo rápidamente, arrojaría lo siguiente: Aun siendo muy estrictos, los índices de liquidez de ambas empresas son altos respecto a sus compromisos en el corto plazo. Otra manera de evaluar la liquidez es comparando las existencias en tesorería e inversiones temporales contra las deudas a corto plazo, y determinar cuánto podría cubrir la compañía con ese disponible.

11 DIRECCIÓN ESTRATÉGICA 10 Podemos notar que aún con estas condiciones los indicadores obtenidos indican que podríamos cubrir con el efectivo disponible todas las deudas con vencimiento en el corto plazo, en ambas empresas. Incluso en gap, para el año 2009, este indicador es muy elevado: 3.43 pesos disponibles por cada peso adeudado.

12 DIRECCIÓN ESTRATÉGICA 11 Actividad de Aprendizaje Instrucciones: Con la intención de reforzar lo aprendido en la sesión, realiza una actividad en la cual a través de un mapa conceptual extraigas los temas de ésta, los cuales son la liquidez y solvencia Puedes realizarlo en cualquier programa, al final tendrás que guardarlo como PDF con la finalidad de que no existan modificaciones y así subirlo a la plataforma de la asignatura.

13 DIRECCIÓN ESTRATÉGICA 12 Referencias Hanke, J. y Wichern, D. (2006). Pronósticos en los negocios. México: Pearson Educación. Horngren, C., Harrison, W., Bamber, L. y Juárez, L. (2004). Contabilidad un enfoque aplicado a México. México: Pearson Educación. Ross, W. (2002). Fundamentals of Corporate Finance. USA: Irwin. Van Horne, J. (2002). Financial Management and Policy. México: Prentice Hall.