Panorama Global de Commodities. Noviembre 2010

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2 Panorama Global de Commodities Noviembre 21

3 Panorama Global de Commodities Noviembre 21 ISSN Edición online Fecha de publicación Diciembre 21 Banco Central de la República Argentina Reconquista 266 (C13ABF) Ciudad Autónoma de Buenos Aires República Argentina Tel (54 11) Sitio web Contendidos, coordinación y diagramación Gerencia de Análisis Macroeconómico Edición Subgerencia General de Investigaciones Económicas El contenido de esta publicación puede reproducirse libremente siempre que se cite la fuente. Para comentarios o consultas a la edición electrónica: analisismacro@bcra.gov.ar

4 Contenido Pág. 4 Pág. 5 Pág. 8 Pág. 1 Pág. 11 Pág. 12 Pág. 13 Pág. 14 Resumen Ejecutivo I. Mercados de Productos Primarios II. Mercados Conexos III. Perspectivas IV. Definición de los Principales Determinantes del Mercado V. Participación por país/región en la producción, demanda, exportaciones e importaciones de los principales productos agrícolas VI. Resumen de Precios de Commodities Glosario de Abreviaturas y Siglas Excepto que se indique lo contrario, las cifras a las que se hace referencia en el presente informe son promedios mensuales. El cierre estadístico es noviembre de 21.

5 Resumen Ejecutivo Durante noviembre, los factores climáticos adversos presionaron al alza en los precios de las materias primas agropecuarias. Asimismo, las preocupaciones políticas y económicas, como la crisis europea, la suba del dólar y las tensiones en Corea también añadieron volatilidad sobre los commodities. Debido a las fuertes subas observadas desde julio, las cotizaciones de los productos agrícolas analizados se ubicaron en niveles entre 24% y 45% superiores a los de un año atrás. Los precios de los hard commodities aumentaron levemente, mostrando cierta estabilidad en los últimos meses. De esta manera, los valores de los metales y minerales se encuentran un 38,6% sobre sus niveles de un año atrás. Por su parte, la variación interanual de la cotización del petróleo fue de 8%. Al igual que en el mes previo, en noviembre los costos mostraron comportamientos mixtos, con alzas en la cotización del petróleo y de los fertilizantes y una disminución de las tarifas de fletes marítimos. Las cotizaciones del biodiesel y el etanol crecieron nuevamente. La demanda creciente sigue alentando el desarrollo de la industria, contrarrestando la presión que genera la suba de los granos sobre los márgenes operativos del sector. En noviembre se frenó el ingreso de fondos en el mercado de derivados financieros de materias primas agrícolas. Los agentes especulativos redujeron su posición comprada neta en los tres principales granos. En el corto plazo se espera que las cotizaciones de materias primas se mantengan condicionadas por la evolución de las tensiones financieras en Europa y por los avances de las políticas económicas contractivas en Asia. Sin embargo, los factores climáticos y la sostenida demanda seguirían presionando al alza. Gráfico 1 5 Ene' 83=1 Precios de Materias Primas (Índice en US$ corrientes) 4 Energía Agropecuarias Metales y Minerales Ene-83 Ago-87 Mar-92 Oct-96 May-1 Dic-5 Jul-1 Fuente: Banco Mundial Panorama Global de Commodities Noviembre 21 BCRA 4

6 Cuadro 1 Precios de los Principales Commodities Producto Variación % Promedio Noviembre Variación % punta vs. mes acumulado i.a. anterior en el año Petróleo crudo 1,4 2,8 8, 12,9 Agropecuarios Soja 3,4 1,5 24,4 22,2 Trigo -2,4 3,1 36,3 41,4 Maíz -7,5 5,1 43,9 47,1 Arroz 9,2 5,9-5,2-12,9 Fuente: Banco Mundial y Bloomberg Ene 83 = Energía Agricultura Metales y minerales Gráfico 2 Precios de las Materias Primas (Índices en DEG reales*) 2= Ene-9 Jul-9 Ene-1 Jul-1 Ene-83 Ago-87 Mar-92 Oct-96 May-1 Dic-5 Jul-1 * Deflactado por el IPC ponderado de los integrantes de la canasta del DEG (dólar, euro, yen y libra esterlina). Fuente: Elaboración propia en base al Banco Mundial, FMI y Bloomberg I. Mercados de Productos Primarios 1 ; 2 Los menores rindes de maíz y la falta de humedad en los cultivos de trigo en Estados Unidos, junto con la incertidumbre sobre el impacto de La Niña en la producción del hemisferio sur, sostuvieron las cotizaciones de los productos agrícolas en noviembre. Asimismo, la crisis económica de Europa, junto con las tensiones en Asia, influyeron hacia la baja en el comportamiento de las materias primas. Aunque en el promedio mensual se observó un aumento de los precios, a mediados de noviembre se evidenció una caída de las cotizaciones de los productos agrícolas que fue revertida hacia finales del mes (ver Cuadro 1 y Gráfico 2). Desde inicios de noviembre el dólar comenzó a apreciarse en relación a las principales monedas del mundo, llevando a una reversión parcial de la revalorización de las materias primas expresadas en dólares que se observó en los últimos meses. La caída del euro estuvo asociada a la crisis europea, en particular en Irlanda, y a los temores en torno a la necesidad de rescates a Portugal y España. Asimismo, el conflicto en Corea generó preocupaciones. Ante esta incertidumbre, y buscando refugio, los inversores demandaron Bonos del Tesoro de Estados Unidos, lo que derivó en la suba del dólar (ver Gráfico 3). La firmeza de la moneda norteamericana suele ser negativa para los precios de los granos denominados en dólares, ya que disminuye la capacidad de compra de los mismos en el resto del mundo, al tiempo que reduce el interés inversor en los commodities como refugio de valor. EUR / US$,84,82,8,78,76,74,72,7 Euro Yen (eje derecho) Gráfico 3 Cotización del Dólar Jul-1 Ago-1 Sep-1 Oct-1 Nov-1 Fuente: Bloomberg JPY / US$ Por otra parte, como forma de frenar la aceleración de la inflación, China anunció la decisión de imponer controles de precios en algunos productos, y de limitar la especulación en los mercados de materias primas agrícolas, así como también definió la suba de los encajes bancarios. Aunque esto fue percibido como una señal de menor demanda de materias primas, debido al enfriamiento que produciría en la economía, el país asiático siguió demandando alimentos en grandes volúmenes, en particular soja. En lo referente a la oferta, en su informe de principios de noviembre el USDA recortó las proyecciones de producción de maíz y arroz para la campaña 21/11, mientras que incrementó las de trigo y soja (ver Cuadro 1 Los mercados de productos primarios están determinados por diversos factores estructurales, de mediano plazo y de corto plazo o coyunturales. Para una definición de los mismos ver sección Definición de los Principales Determinantes del Mercado. 2 Dado que las cotizaciones de las principales materias primas están expresadas en dólares estadounidenses, la variación en el valor de la unidad de cuenta con respecto al resto de las monedas distorsiona el análisis de la evolución de los precios. En particular, en octubre el dólar se apreció 3,35% frente a la canasta de monedas que componen los Derechos Especiales de Giro (DEG), unidad de cuenta del Fondo Monetario Internacional (FMI) que incluye al dólar estadounidense, al euro, al yen japonés y a la libra esterlina. Panorama Global de Commodities Noviembre 21 BCRA 5

7 Cuadro 2 Estimación de Oferta y Demanda Mundial de Granos Campaña 29/1 (mill. Tn.) Campaña 21/11 (mill. Ton.) OCTUBRE Campaña 21/11 (mill. Ton.) NOVIEMBRE Efecto sobre el precio Soja Oferta total* 34,1 315,7 317,8 - Demanda total 238,5 252,4 254,7 + Stocks finales 6,4 61,4 61,4 + Trigo Oferta total* 848, 838, 838,3 - Demanda total 652,6 663,3 665,8 + Stocks finales 195,4 174,7 172,5 + Maíz Oferta total* 961,6 967,7 966,5 + Demanda total 813,7 835,4 837,3 + Stocks finales 148, 132,4 129,2 + Arroz Oferta total* 532,7 547, 546,8 + Demanda total 437,3 452,7 452,6 - Stocks finales 95,4 94,3 94,3 + *La Oferta total incluye la producción total + stocks iniciales Estimado a noviembre 21. Fuente: Elaboración propia en base a datos del USDA 2). En el caso del maíz, se redujo nuevamente la oferta esperada de Estados Unidos, compensada parcialmente por lo proyectado para China y los países de la ex - URSS. En cuanto al arroz, disminuyó la producción esperada en algunos de los principales países productores (Tailandia, Pakistán y Filipinas) a causa de los daños de las inundaciones recientes. Por otra parte, la cosecha prevista de trigo fue revisada al alza debido a mayores estimaciones para Argentina, Australia y la Unión Europea, mientras que se recortaron las previsiones para los países de la ex URSS. Finalmente, las proyecciones de soja aumentaron a causa de una mayor cosecha esperada para Argentina. En este marco, la relación stock-consumo para todos los granos se reduciría respecto a la campaña 29/1 (ver Gráfico 4). % Gráfico 4 Relación Stock-consumo Soja Maíz Trigo Soja La cotización del poroto de soja creció fuertemente en noviembre (1,5%), promediando US$451,8 por tonelada (tn.) y ubicándose 24,4% por encima de los niveles de un año atrás. Asimismo, marcó el valor más alto desde agosto de 28 y en lo que va del año acumuló un aumento de 22,2%. Durante noviembre mostró gran volatilidad, estando la suba más concentrada en los primeros días del mes (ver Gráfico N 5) /76 198/ /86 199/ /96 2/1 25/6 21/11 Fuente: Elaboración propia en base a datos del USDA *Estimado a noviembre China continuó demandando grandes volúmenes de soja, lo que motivó la suba de las cotizaciones. Por el lado de los fundamentals, la mayor siembra de maíz en Estados Unidos seguiría incentivando la suba de los precios de la soja, ya que reduce la superficie sembrada con la oleaginosa en el hemisferio norte. Finalmente, sobre el final del mes la incertidumbre en torno a las perspectivas climáticas en Argentina y Brasil generó presiones adicionales al alza. US$ / Tn Gráfico 5 Precio Diario de la Soja Maíz El precio del maíz aumentó por quinto mes consecutivo, al crecer en noviembre 5,1%, ubicándose 43,9% por encima del nivel de un año atrás, al promediar US$23,6 por tn.. Asimismo, se ubicó en niveles similares a los de marzo de 28. No obstante, a lo largo del mes mostró una tendencia a la baja, no exento de volatilidad, recuperándose sólo en los últimos días (ver Gráfico 6) Jul 21-Jul 1-Ago 3-Ago 19-Sep 9-Oct 29-Oct 18-Nov Fuente: Bloomberg Aunque la reciente suba del precio provocó cierto racionamiento de la demanda, especialmente en Estados Unidos, el balance entre oferta y demanda continua siendo ajustado. Esto se debe en parte a que el maíz se sigue consumiendo para la elaboración de etanol. No obstante, la demanda para este fin podría resentirse si no se renuevan los subsidios a la producción de Panorama Global de Commodities Noviembre 21 BCRA 6

8 US$ / Tn Gráfico 6 Precio Diario del Maíz biocombustibles en Estados Unidos, que vencen a fin de año (ver sección II. Mercados conexos). La suba del maíz continúa ubicando al ratio de precios soja/maíz en valores inferiores al promedio de los últimos años (ver Gráfico 13), incentivando la siembra del cereal en Estados Unidos, donde ambos cultivos compiten por superficie. No obstante, durante noviembre la suba de la cotización de la soja revirtió levemente la tendencia Jul 21-Jul 1-Ago 3-Ago 19-Sep 9-Oct 29-Oct 18-Nov Fuente: Bloomberg US$ / Tn Gráfico 7 Precio Diario del Trigo 1-Jul 21-Jul 1-Ago 3-Ago 19-Sep 9-Oct 29-Oct 18-Nov Fuente: Bloomberg Trigo La cotización del trigo volvió a subir en noviembre, luego de la caída verificada en octubre. El alza fue de 3,1%, ubicando al trigo en un valor promedio de US$241,8 por tn.. El precio del cereal se encuentra 36,3% por encima de los valores de un año atrás, mientras que la suba acumulada en lo que va del año es de 41,4% (ver Gráfico 7). Luego de observarse una reducción por toma de ganancias en la primer quincena del mes, la cotización del cereal se recuperó por las preocupaciones, aún vigentes, en torno al clima seco en las regiones trigueras de Estados Unidos. Asimismo, existen inquietudes por el exceso de lluvias en el este de Australia, que si bien no afectaría sensiblemente el volumen producido, perjudicaría la calidad de los granos. Arroz US$/tn Gráfico 8 Precio del Arroz El precio del arroz aumentó nuevamente en noviembre (5,9%), y alcanzó un valor de US$514,5 por tn.. Sin embargo, luego de cinco meses de subas, todavía no logra recuperar los valores de diciembre del año pasado, acumula una disminución de 12,9% desde comienzos de 21, y se ubica 5,2% por debajo de los niveles de un año atrás (ver Gráfico 8). 8 Spot Prom. última década Ene-7 Jul-7 Ene-8 Jul-8 Ene-9 Jul-9 Ene-1 Jul-1 Fuente: Banco Mundial Todavía persiste la incertidumbre en torno a la producción debido a las inundaciones que afectaron duramente varias regiones arroceras de Asia, que contabilizan aproximadamente el 6% de las exportaciones mundiales de este producto. En Pakistán se estima que se habría perdido un tercio de la producción. No obstante, la entrada de la nueva cosecha en el continente asiático a fines de noviembre podría estabilizar las cotizaciones. A corto plazo, se espera que el ingreso de nuevos actores en el mercado, como Camboya, pueda incrementar la oferta. Panorama Global de Commodities Noviembre 21 BCRA 7

9 II. Mercados Conexos Costos de Producción y Transporte Ene-7= Gráfico 9 Costos Agrícolas Nominales (US$ corrientes) Petróleo (WTI) Fletes (Baltic Dry Index) Fertilizantes (Índice del Banco Mundial) Ene-7 Jul-7 Ene-8 Jul-8 Ene-9 Jul-9 Ene-1 Jul-1 Fuente: Banco Mundial y Reuters Los costos nuevamente mostraron comportamientos mixtos. En particular, la cotización del petróleo WTI 3 subió 2,8% en noviembre, promediando US$84,2 por barril. Durante el mes, el crudo mostró una suba en los primeros días, para luego disminuir a valores incluso inferiores al promedio de octubre. No obstante, en los últimos 1 días de noviembre repuntó nuevamente. De esta manera, acumula desde comienzo de año un crecimiento de 12,9%, al tiempo que alcanza un aumento de 8% interanual (i.a.). En el mismo sentido, los precios de los fertilizantes crecieron 5,5% en el mes, marcando el quinto mes consecutivo de incrementos, y cotizando 36,9% por encima de su valor de un año atrás. En tanto, las tarifas de fletes marítimos para cargamentos secos a granel continúan volátiles, al caer el Baltic Dry Index en noviembre 13,8% respecto al mes anterior y 41,1% i.a. (ver Gráfico 9 y Apartado). Biocombustibles Acompañando el alza del petróleo, las cotizaciones del etanol y del biodiesel subieron 6,6% y,7%, respectivamente. Así, el precio del etanol se ubica un 26,4% por encima del valor de un año atrás, mientras que en el caso del biodiesel la diferencia es de 15,7% (ver Gráfico 1). US$ / galón Gráfico 1 Precios de Biocombustibles y Petróleo Etanol Biodiesel Petróleo WTI (eje derecho) US$ / barril Por el lado de la oferta, Petrobras anunció la construcción de un conducto para transportar etanol dentro del territorio brasileño, que tendría una longitud total de 85 kilómetros. La primer parte estaría finalizada en 212. De esta manera, busca mejorar los problemas de infraestructura que actualmente enfrenta y que llevan a una menor competitividad como exportador Nov-6 Nov-7 Nov-8 Nov-9 Nov-1 Fuente: Bloomberg En Estados Unidos, aunque a fin de 21 vence el programa de subsidios a la producción de etanol, todavía no se conoce si el gobierno extenderá total o parcialmente el mismo para el año próximo. Las dudas surgen en relación al elevado déficit fiscal que enfrenta este país, que incentivaría a las autoridades a finalizar con el subsidio. Sin embargo, algunos analistas consideran que el incentivo (de US$,45 por galón) no se eliminaría ya que pondría en riesgo numerosos puestos de trabajo en el sector. 3 Dado que el presente informe analiza la evolución de las materias primas centrándose principalmente en las cotizaciones de mercados con sede en Estados Unidos (Chicago, Kansas City, etc.), para el seguimiento del petróleo se utiliza el precio del crudo West Texas Intermediate (WTI), de referencia en dicho país. Panorama Global de Commodities Noviembre 21 BCRA 8

10 miles de contratos 1,4 1, Gráfico 11 Interés abierto de contratos a futuro y opciones* Trigo ene-7 jul-7 ene-8 jul-8 ene-9 jul-9 ene-1 jul-1 (*) Datos correspondientes a la última semana de cada mes Fuente: US CFTC Soja Maíz (eje der.) miles de contratos 2,8 2,5 2,2 1,9 1,6 1,3 1, Los Commodities como Activos Financieros Las perspectivas de políticas de ajuste en China a partir del aumento de los encajes bancarios, junto con la agudización de las tensiones financieras en Europa (que llevó a una fuerte apreciación del dólar) restaron dinamismo a las inversiones en commodities en noviembre (ver Gráfico 11). El interés abierto agregado de contratos de opciones y futuros sobre trigo, maíz y soja registró un muy ligero aumento mensual de cerca de 19. contratos (,5%) 4. Mientras que se verificó una suba mensual de 2,5% en las posiciones abiertas de maíz, para el trigo y la soja se dio una caída de 3,9% y 1,9%, respectivamente. En comparación con el interés abierto de noviembre de 29, se registra sin embargo un aumento de 77% en los tres granos en forma agregada Ene Mar May Ago Oct Dic Gráfico 12 Posiciones compradas netas con fines no comerciales* Trigo Maíz Soja millones de tn. millones de tn. millones de tn. (*) Datos con frecuencia semanal Fuente: US CFTC Ene Mar May Ago Oct Dic Rango Min-Max Ene Mar May Ago Oct Dic Por su parte, los agentes no comerciales (por ejemplo, hedge funds y traders) 5 redujeron a nivel agregado su exposición, disminuyendo en noviembre su posición comprada neta 6 en los tres granos (ver Gráfico 12). Pese a ello, las posiciones netas en maíz y soja continúan en niveles históricamente elevados 7. En el caso de otros soft commodities, se observó una permanente exposición de los inversores en contratos de azúcar, con tenencias que superan los máximos estacionales. En materia de regulaciones, a mediados de noviembre la CFTC aprobó un dictamen que obligará a que los principales brokers del mercado ofrezcan servicios de clearing de swaps a operadores de menor porte. Se espera que la introducción de la medida promueva una mayor actividad en el mercado y un más alto grado de competencia entre los actores. 4 Datos correspondientes a Chicago Board of Trade (CBOT - CME Group), relevados por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). 5 La CFTC clasifica a los agentes que reportan posiciones en derivados en comerciales y no comerciales. 6 Se trata de los contratos comprados menos los contratos vendidos sobre la misma materia prima. 7 La US CFTC recopila estos datos desde 26. MDP Panorama Global de Commodities Noviembre 21 BCRA 9

11 4, Gráfico 13 Relación de Precios Soja / Maíz III. Perspectivas La renovada turbulencia en los mercados financieros de cara a los sucesos en Europa y las medidas contractivas adicionales que se puedan tomar en China mantendrían la aversión al riesgo en lo que resta del año. Este mayor grado de incertidumbre, sumado a las fluctuaciones de los tipos de cambio y altos niveles de posiciones compradas netas especulativas, contribuirían a sostener elevada la volatilidad de los precios de los commodities en diciembre. 3,5 3, 2,5 2, 1,5 Nov-7 Mar-8 Jul-8 Nov-8 Mar-9 Jul-9 Nov-9 Mar-1 Jul-1 Nov-1 Fuente: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg Promedio últ. 6 años 2,43 El panorama para 211 resulta favorable para las cotizaciones, teniendo en cuenta el crecimiento previsto de la economía mundial, en particular de las regiones emergentes. Adicionalmente, los riesgos climáticos (principalmente el impacto de La Niña en Sudamérica) seguirán presionando al alza de los precios por lo menos hasta mediados de 211, sobre todo considerando el escenario actual de reducidos niveles de stocks, que incrementa el potencial disruptivo de eventuales pérdidas de producción. Por otro lado, algunos analistas señalan como factor de riesgo la posible introducción de mayores controles gubernamentales sobre los precios en países que registran una aceleración inflacionaria. En el caso particular de la soja y el maíz, aunque el ratio actual de precios entre ambos se recuperó levemente en el último mes, todavía se encuentra por debajo del promedio histórico, y sigue favoreciendo la siembra del cereal en el hemisferio norte (ver Gráfico 13). Esto genera una presión alcista sobre la soja, ante la posibilidad de que no se alcance la superficie necesaria para abastecer una demanda en sostenido crecimiento. Panorama Global de Commodities Noviembre 21 BCRA 1

12 IV. Definición de los Principales Determinantes del Mercado Factores Estructurales Los factores de largo plazo que influyen en los mercados de commodities están asociados principalmente al aumento de la demanda de alimentos de los países emergentes (relacionada en especial con la mejora en la nutrición de la población de países como China e India, entre otros), al desarrollo de los biocombustibles como sustitutos del petróleo (en mayor medida en economías avanzadas, aunque también en algunas emergentes, como Brasil) y al aumento de la oferta relacionado con importantes mejoras tecnológicas. Factores de Mediano Plazo Los factores de mediano plazo que influyeron en las cotizaciones de las materias primas en los últimos años se vinculan a la evolución de los costos de producción y al transporte, como así también a la inversión en infraestructura. Las regulaciones que fueron imponiendo algunos países, con el objetivo de mitigar el efecto de los altos precios de los alimentos en la población de menores recursos, también afectaron la evolución de los precios. Factores Coyunturales o de Corto Plazo Entre los elementos de índole transitoria o coyuntural que afectan a las cotizaciones pueden mencionarse shocks de oferta por problemas climáticos y conflictos geopolíticos, a lo que se agrega la evolución de la demanda especulativa en los mercados de commodities. Estos factores de corto plazo pueden generar fuertes movimientos en los precios, aportando volatilidad a los mercados. Panorama Global de Commodities Noviembre 21 BCRA 11

13 V. Participación por país/región en la producción, demanda, exportaciones e importaciones de los principales productos agrícolas Principales productores, demandantes, exportadores e importadores del mercado* Soja Productores Demandantes Exportadores Importadores Estados Unidos 35% China 25% Estados Unidos 38% China 52% Brasil 25% Estados Unidos 19% Brasil 29% Unión Europea 13% Argentina 19% Argentina 16% Argentina 13% China 6% Brasil 14% Total (en millones de tn.) 257,4 Total (en millones de tn.) 254,7 Total (en millones de tn.) 97,2 Total (en millones de tn.) 95,5 Maíz Productores Demandantes Exportadores Importadores Estados Unidos 41% Estados Unidos 35% Estados Unidos 56% Japón 18% China 2% China 19% Argentina 15% México 1% Unión Europea 7% Unión Europea 7% Brasil 8% Corea del Sur 1% Brasil 6% Brasil 6% Ucrania 5% Egipto 6% México 3% México 4% Total (en millones de tn.) 818,5 Total (en millones de tn.) 837,3 Total (en millones de tn.) 93,2 Total (en millones de tn.) 9,9 Trigo Productores Demandantes Exportadores Importadores Unión Europea 21% Unión Europea 19% Estados Unidos 27% Medio Oriente 11% China 18% China 16% Unión Europea 17% Sudeste asiático 1% Países de la ex URSS 13% Países de la ex URSS 13% Canada 14% Países de la ex URSS 6% Estados Unidos 9% India 12% Países de la ex URSS 13% Brasil 5% Canada 3% Estados Unidos 5% Australia 13% Unión Europea 4% Total (en millones de tn.) 642,9 Total (en millones de tn.) 665,8 Total (en millones de tn.) 127,2 Total (en millones de tn.) 124,1 Arroz Productores Demandantes Exportadores Importadores China 3% China 3% Tailandia 32% Medio Oriente 13% India 22% India 21% Vietnam 18% Filipinas 9% Indonesia 9% Indonesia 9% Pakistan 11% Nigeria 7% Vietnam 5% Vietnam 4% Estados Unidos 11% Caribe 5% Tailandia 4% Filipinas 3% India 8% Unión Europea 5% Total (en millones de tn.) 451,4 Total (en millones de tn.) 452,6 Total (en millones de tn.) 3,5 Total (en millones de tn.) 28,7 *: datos a noviembre 21, con proyecciones para la campaña 21/11 Panorama Global de Commodities Noviembre 21 BCRA 12

14 VI. Resumen de Precios de Commodities Noviembre Variaciones Futuros Prom. 28 Prom. 29 prom. máximo mínimo mensual i.a. acumulado en el año 3 meses 6 meses 12 meses Agropecuarios Soja (en tons) valor en US$ 442,9 376, 451,8 48,1 435,1 453,8 455,4 421,7 1,5 24,4 22,2, -,1-2,2 Pellets de soja (en tons) valor en US$ 367,6 382,4 378,8 395,4 369,3 339, 339,1 299,4 8,1 4,8 3,3,1, -4,4 Aceite de soja (en tons) valor en US$ 1.93,1 728,2 1.48, ,8 1.4,4 1.13, , ,9 8, 29,3 29,4 -,1,2,6 Maíz (en tons) valor en US$ 192,8 138,5 23,6 217,5 19,6 21,8 216,7 2,3 5,1 43,9 47,1-8,3-7,7-7,5 Trigo (en tons) valor en US$ 293,5 192,1 241,8 263,1 221,4 265,5 271,8 279,6 3,1 36,3 41,4-5,6-5,3-4,8 Arroz (en tons) valor en US$ 65,4 554,8 514,5 nc nc nc nc nc 5,9-5,2-12,9 nc nc nc Carne vacuna (en tons) valor en US$ 3.138, 2.636, , nc nc nc nc nc,8 24,8 22,8 nc nc nc Leche en polvo (en libras) valor en US$ 17,4 11,4 - nc nc nc nc nc 17,4-1, -1, nc nc nc Azucar (en libras) valor en US$,1,2,4 nc nc nc nc nc, 52,2 4, nc nc nc Materias Primas Energéticas Petróleo WTI (U.S. Barrels) valor en US$ 99,8 61,7 84,2 87,8 8,4 83,1 84,3 85,6 2,8 8, 12,9 -,5 -,6 -,9 Petróleo Brent (U.S. Barrels) valor en US$ 98, 62,1 86,3 89,2 83,1 nc nc nc 3,3 11,5 15,1 nc nc nc Etanol (galón) valor en US$ 2,48 2,22 3,53 nc nc 2, 2,1 2, 6, 26,4 14,9-5,7-6,3-6,1 Biodiesel (galón) valor en US$ 3,35 2,27 2,72 nc nc nc nc nc,7 15,7 16,7 nc nc nc Metales Preciosos Oro (en oz. troy) valor en US$ 871,7 972, , , , , , ,2 2, 21,8 21,2 1,7 1,7 1,8 Plata (en oz. troy) valor en US$ 15, 14,7 26,7 nc nc 27,3 27,4 27,5 13,5 48,6 51,5 13,5 13,6 13,7 Metales Industriales Cobre (en tons) valor en US$ 6.884, ,1 8.44, , 8.14, 8.268, , ,8 1,7 25,8 2,2 -,8 -,9 -,9 Aluminio (en tons) valor en US$ 2.577, , , , 2.221, 2.265, , ,3 nc: no hay datos para el contrato 1 Las variaciones son entre los valores del cuadro y los correspondientes a un mes atrás -,6 19,7 6,9-4, -3,8-3,2 Panorama Global de Commodities Noviembre 21 BCRA 13

15 Glosario de Abreviaturas y Siglas AIE: Agencia Internacional de Energía AWB: Australian Wheat Board BDI: Baltic Dry Index (Indicador de fletes de granos secos) CBOT: Chicago Board of Trade CE: Comisión Europea CFTC: Commodity Futures Trading Commission (Comisión sobre el Comercio de Futuros de Productos Básicos) CME: Chicago Mercantile Exchange EAT: Exporters Association of Thailand EE.UU.: Estados Unidos FAO: Food and Agriculture Organization of the United Nations (Organización de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentación) FMI: Fondo Monetario Internacional i.a.: Interanual IFPRI: International Food Policy Research Institute (Instituto Internacional de Investigación de Política Alimentaria) IGC: International Grains Council (Consejo Internacional de Granos) KCBT: Kansas City Board of Trade (Bolsa de Comercio de Kansas City) LME: London Metal Exchange NYMEX: New York Mercantile Exchange OCDE: Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico OMC: Organización Mundial de Comercio DEG: Derechos Especiales de Giro tn.: tonelada métrica UE: Unión Europea US$: Dólares Estadounidenses USDA: United States Department of Agriculture (Departamento de Agricultura de EE.UU.) WTI: West Texas Intermediate (petróleo de referencia en Argentina) Panorama Global de Commodities Noviembre 21 BCRA 14