Coyuntura Abril Erik Haindl Rondanelli

Transcripción

1 Coyuntura Abril 213 Erik Haindl Rondanelli

2 Situación Internacional

3 La Situación en Europa Europa se encuentra en recesión tratando de corregir sus fuertes déficit fiscales. Los avances resultaron más lentos que lo previsto. Los países más complicados siguen siendo Grecia y España, con tasas de desocupación superiores a 26%. Italia debiera completar su ajuste este año, ya que su déficit fiscal alcanza a 2,3% del PIB Problema de Chipre!

4 La Situación Europea Crecimiento PIB Inflación Interés Cta Balance Deuda Q * 214* 213* 213 Cte* Fiscal* Pública Desempleo 12 mes 1 años % PIB % PIB % PIB Estados Unidos 1,7 2,1 2,7 1,9 1,7-2,8-5,4 17 7,6 Mar Rusia 2,1 3,3 3,7 6,3 7,2 1,9 -,5 9 5,8 Feb Europa Alemania,4,7 1,6 1,5 1,2 6, -,3 81 6,9 Mar Suecia 1,5 1,4 2,3,6 1,7 7,2 -,1 38 8,5 Feb Francia -,3 -,2,8 1,3 1,8-1,8-4, 86 1,8 Feb Italia -2,8-1,5,2 1,8 4,3,1-2, ,6 Feb España -1,8-1,6 -,1 2, 4,7,4-6, ,3 Feb Inglaterra,2,7 1,5 2,9 1,8-3, -7,9 86 7,8 Dic Grecia -5,7-5, -1,5, 11,4 -,8-5, ,4 Dic Irlanda,,5 1,4 2,1 3,8 3,2-7, , Mar Portugal -3,8-3, -,6 3,2 6,2,2-5, ,9 Dic Fuente: FMI, World Economic Outlook, y The Economist 213 y 214* Proyección The Economist

5 La Situación en Asia China lidera la expansión económica y se estima que su economía crecerá un 7,5% en 213, impulsado por inversión pública. También se observan fuertes ritmos de crecimiento en India e Indonesia. Japón volvió a crecer gracias a las políticas monetarias expansivas implementadas. Hay ruido político y militar por agresivas actitudes de Corea del Norte.

6 La Situación en Asia Crecimiento PIB Inflación Interés Cta Balance Deuda Q * 214* 212* 212 Cte* Fiscal* Pública Reservas Desempleo 12 mes 1 años % PIB % PIB % PIB B US$ Asia Japón,5 1,3 1,3,1,6,9-8, ,3 Dic China (#) 7,9 7,5 7,5 4,3 3,2 US$ 1,9-2, ,1 Dic India 4,5 6,5 7,2 8,8 7,8 US$ -4,3-5, ,9 Dic Thailandia 5, 4,4 4,6 3,1 3,5 1,6-2, ,8 Ene Indonesia 6,1 6,3 6,1 4, ND -2,1-1, ,1 Sep Corea del Sur 1,4 2,9 3,8 2,6 2,9 4,5 2, ,5 Mar Taiwan 3,7 3,2 4, 1,3 1,3 11, -1, ,2 Feb Fuente: FMI, World Economic Outlook y The Economist 212* y 213* Proyección The Economist # Estimación propia

7 La Situación Latinoamericana América Latina presenta una desaceleración en su ritmo de crecimiento. Los países con mayores problemas inflacionarios son Venezuela y Argentina, gatillados por sus fuertes déficit fiscales. Un eventual retroceso en los términos de intercambio genera problemas críticos de déficit en cuenta corriente en Brasil, Chile, Colombia y Perú.

8 La Situación en América Latina Crecimiento PIB Inflación Interés Cta Balance Deuda Q * 214* 213* 213 Cte* Fiscal* Pública Reservas Desempleo 12 mes 1 años % PIB % PIB % PIB B US$ Argentina 2,1 3,5 3,3 25, ND,6-2, ,9 Dic Brasil 1,4 3,2 3,7 6,3 9,5 US$ -3, -2, ,6 Feb Chile 5,7 4,8 4,7 2,3 3, US$ -3,3, ,2 Feb Colombia 3,1 4,3 4,5 2, 4,9 US$ -3, -, ,8 Feb Perú 5,9 6,1 5,9 2,5 ND -3,5 1, ,5 Feb Venezuela 5,5,4 3,5 31,1 1,1 US$ 5, -7, ,6 Feb México 3,2 3,7 3,8 3,7 7,8 US$ -1, -1, ,8 Feb Fuente: FMI, World Economic Outlook, y The Economist 213* y 214* Proyección The Economist

9 Situación en Chile

10 Shock de términos de intercambio Desde 24 Chile tuvo un enorme shock positivo en los términos de intercambio. Estos mejores términos de intercambio generaron una fuerte caída en el tipo de cambio real e inflaron el PIB chileno medido en dólares. El otro efecto fue botar la rentabilidad del sector exportador no minero, lo que frenó el crecimiento exportador.

11 Términos de Intercambio 16, Términos de Intercambio INDICE MOVIL 12 MESES EN US$ 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2,, Términos de Intercambio

12 Centavos de US$ de 212 por libra Precio del Cobre impulsó este shock 45 PRECIO HISTÓRICO DEL COBRE Precio Promedio Histórico

13 Efectos del shock de términos de intercambio "Shock" "Shock" TI, TCR cte efectivo absoluto porcentual PIB real (Millones $ 28) PIB nominal (Millones US$) % PIB per cápita (US$ / Hab) % Exportaciones (Millones US$) % Importaciones (Millones US$) % Balanza Comercial (Millones US$) Cuenta Corriente (Millones US$) Cuenta Corriente (% del PIB) 2,6% -1,5% -3,5% 7,% Fuente: Elaboración propia

14 PIB per cápita sin efecto de términos de intercambio 18. PIB per cápita en Chile US$ / hab PIB efectivo PIB con TCR y TI constantes

15 Chile: Ritmo de crecimiento 8,% Crecimiento del PIB 7,% 6,% 5,% 4,% 3,% 2,% 1,% -1,% -2,% Movil PIB IMACEC 12 meses

16 Crecimiento del Gasto Interno 16,% 14,% 12,% 1 8,% 6,% 4,% 2,% -2,% -4,% -6,% Crecimiento de Gasto Interno % MOVIL 12 MESES Gasto Interno Consumo Privado

17 Crecimiento de la Inversión 3 Crecimiento de Inversión Bruta % MOVIL 12 MESES 25,% 2 15,% 1 5,% -5,% -1-15,% Inversión Bruta Construcción

18 Crecimiento Exportaciones Físicas 15,% Crecimiento de Exportaciones % MOVIL 12 MESES 1 5,% -5,% Exportación real

19 Crecimiento Importaciones 5 Crecimiento de Importaciones % MOVIL 12 MESES Importación nominal Importación real

20 Valor de Exportaciones e Importaciones 9. Exportaciones e Importaciones (Millones de US$) Exportaciones Importaciones

21 Exportaciones Exportación de Cobre (Millones de US$) Exportación de Oro (Millones de US$) Exportación de Cobre Exportación de Oro 3.5 Otras Exportaciones Mineras (Millones de US$) 7 Exportación de Harina de Pescado (Millones de US$) Otras Exportaciones Mineras 1 Exportación de Harina de Pescado

22 Exportaciones Exportación de Fruta (Millones de US$) Exportación de Fruta Exportación de Vino (Millones de US$) Exportación de Vino Exportación de Salmón y Trucha (Millones de US$) Otras Exportaciones Agropecuarias (Millones de US$) Exportación de Salmón y Trucha Otras Exportaciones Agropecuarias

23 Exportaciones 3.5 Exportación de Celulosa (Millones de US$) 2.5 Exportación de Productos de Madera (Millones de US$) Exportación de Celulosa Exportación de Productos de Madera 2. Exportación de otros productos Industriales (Millones de US$) Exportación de otros Industriales

24 Importaciones Importación de Bienes de Consumo (Millones de US$) Importación de Bienes de Capital (Millones de US$) Consumo Bs Capital Importación de Petróleo (Millones de US$) Importación de Bienes Intermedios (Millones de US$) Petróleo Bs Intermedios

25 Balanza Comercial 3. Balanza Comercial (Millones de US$) Balanza 8 Comercial Cuenta Corriente

26 Saldo en Cuenta Corriente 5,% Cuenta Corriente % del PIB 4,% 3,% 2,% 1,% -1,% -2,% -3,% -4,% Cuenta Corriente

27 Cuenta de Capitales 2. Cuenta de Capitales (Millones de US$) Cuenta de Capitales Déficit en Cta Corriente

28 Balanza de Pagos CUENTA CORRIENTE Exportación de Bienes (FOB) Importación de Bienes (FOB) Balanza Comercial Exportación de Servicios Importación de Servicios Balanza de Servicios Pago Neto a Factores Externos Transferencias CUENTA DE CAPITALES Inversión Extranjera Neta Endeudamiento Errores y Omisiones BALANZA DE PAGOS

29 CHILE: Valor del Dólar 8 BOLINGER BAND DOLAR OBSERVADO Cierre Mes Centro Máximo Mínimo

30 INDICE BASE PROM = 1 Chile: Tipo de cambio real 18 TIPO DE CAMBIO REAL EN CHILE TCR1 TCR2

31 Tasa de Desocupación 12,% Tasa de Desocupación % de Fuerza de Trabajo 11,% 1 9,% 8,% 7,% 6,% 5,% Emp INE UChile

32 Marzo Feb Diferencia Encuesta Gran Santiago - U Chile Fuerza de Trabajo Ocupación Desocupados Encuesta Nacional - INE Fuerza de Trabajo Ocupación Desocupados Ocupados INE Agricultura Pesca Minería Industria Manufacturera Construcción Electricidad, Gas Y Agua Comercio Sector Financiero Educación Salud Administración Pública Servicios Total

33 1 9,% 8,% 7,% 6,% 5,% 4,% 3,% 2,% 1,% Crecimiento de Remuneraciones Crecimiento de Remuneraciones % de variación nominal en 12 meses Remuneraciones

34 Inflación (IPC) 9,% 8,% 7,% 6,% 5,% 4,% 3,% 2,% 1,% -1,% -2,% Inflación 12 meses % anual -3,% IPC 12 meses IPCX Banda superior Banda inferior

35 Cambio en precios relativos 3 Inflación Transables y No Transables 25,% 2 15,% 1 5,% -5,% ,6 -,1-4,2 No Transables Exportables Importables

36 Política Monetaria 9, Tasa de Instancia (porciento anual) 25,% Variación Circulante y Emisión 8, 2 7, 6, 15,% 5, 4, 1 3, 2, 5,% 1,, Tasa de Instancia Variación Circulante Variación Emisión Equilibrio Monetario % de variación 12 meses 35,% Crecimiento de Dinero real ,% 25,% ,% 1 5,% 15,% 1 5,% -5,% -1-5,% -15,% -1 Variación Emisión Variación Demanda Dinero real

37 Política Fiscal Ingresos Fiscales % del PIB Gasto Fiscal % del PIB 28,% 25,% 26,% 24,% 2 22,% 15,% 2 18,% 1 16,% 14,% 5,% 12,% Ingresos tributarios Ingresos Fiscales corrientes Gasto Fiscal Bienes y Personal Crecimiento Gasto Fiscal % móvil 12 meses Superávit Fiscal % del PIB 25,% 1 2 8,% 6,% 15,% 4,% 2,% 1 5,% -2,% -4,% Crecimiento Gasto Fiscal -6,% Superávit Fiscal

38 Superávit Fiscal INGRESOS: 27,1% 26,2% 2,3% 21,5% 22,4% 21,8% 22,3% 22,2% -IMPUESTOS 17,9% 17,6% 13,8% 15,9% 17,6% 17,2% 18,2% 18,2% -PREVISION 1,3% 1,4% 1,4% 1,4% 1,4% 1,4% 1,5% 1,5% -COBRE 4,6% 3,4% 1,6% 2,3% 1,8% 1,1% 1,1% 1,% -ING CORRIENTE 2,3% 2,5% 2,% 1,5% 1,6% 2,1% 1,5% 1,5% -VENTA DE ACTIVOS,1% -ING DE CAPITAL FINANC 1,% 1,3% 1,4%,4% GASTOS 18,8% 21,3% 23,2% 21,4% 21,% 21,1% 2,5% 2,7% -REMUNERACIONES 3,6% 4,% 4,2% 4,2% 3,9% 3,9% 4,2% 4,2% -BIENES Y SERV 1,7% 1,8% 2,3% 1,8% 1,9% 2,1% 1,5% 1,5% -SEGURIDAD SOCIAL 4,% 4,3% 4,7% 4,4% 4,2% 4,1% 4,1% 4,1% -TRANSF CTES 4,8% 5,8% 7,1% 6,8% 6,4% 6,7% 6,7% 7,% -INVERSION PUBLICA 2,% 2,2% 2,6% 2,1% 2,2% 2,1% 2,2% 2,2% -TRANF CAPITAL 2,% 2,6% 1,7% 1,8% 2,% 1,7% 1,4% 1,4% -PREST MENOS REC,1%,1%,1%,1% -INTERESES,6%,5%,5%,3%,4%,4%,4%,3% SUPERAVIT (DEFICIT) 8,3% 4,9% -2,9%,1% 1,4%,6% 1,7% 1,5%

39 Crecimiento Sectores Transables 14,% 12,% 1 8,% 6,% 4,% 2,% -2,% -4,% Crecimiento PIB Agricultura % ANUAL MOVIL 12 MESES 2 15,% 1 5,% -5,% -1-15,% Crecimiento PIB Pesca % ANUAL MOVIL 12 MESES -6,% ,% 6,% 4,% 2,% -2,% -4,% -6,% Crecimiento PIB Minería % ANUAL MOVIL 12 MESES 1 8,% 6,% 4,% 2,% -2,% -4,% Crecimiento PIB Industrial % ANUAL MOVIL 12 MESES -8,% ,%

40 Crecimiento Sectores No Transables 14,% Crecimiento Construcción % ANUAL MOVIL 12 MESES 3 Crecimiento Electricidad, Gas y Agua % ANUAL MOVIL 12 MESES 12,% 1 8,% 2 1 6,% 4,% -1 2,% -2-2,% -3-4,% Crecimiento Transporte y Comunicaciones % ANUAL MOVIL 12 MESES Crecimiento Comercio % ANUAL MOVIL 12 MESES 14,% 25,% 12,% 1 2 8,% 15,% 6,% 4,% 1 2,% 5,% -2,% -4,% -6,% -5,% -8,%

41 Crecimiento Sectores No Transables 12,% 1 8,% 6,% 4,% 2,% Crecimiento Servicios Financieros % ANUAL MOVIL 12 MESES 8,% 7,% 6,% 5,% 4,% 3,% 2,% 1,% -1,% Crecimiento Administración Pública % ANUAL MOVIL 12 MESES ,% ,% 12,% 1 8,% 6,% 4,% 2,% Crecimiento Servicios Personales % ANUAL MOVIL 12 MESES 4,% 3,5% 3,% 2,5% 2,% 1,5% 1,%,5% Crecimiento Propiedad de Vivienda % ANUAL MOVIL 12 MESES -2,%

42 Parámetros de proyección SUPUESTOS BASICOS: CRECIM GASTO INTERNO 7,6% 8,2% -5,7% 14,6% 9,4% 7,% 6,3% T CAMBIO FINAL 495,8 629,1 56, ,2 49 T CAMBIO PROM 522,5 522,8 559,6 511,3 483,4 486,4 488,2 PRECIO COBRE (c/lb) 323, , VAR PREC EXP NO COB(%) 9,1% -5,2% -12,7% 17,% 12,9% -3,6% VAR PREC EXP SERVICIOS (%) 6,3% 33,1% -8,5% 6,9% 7,5%,8% 2,% CREC EXP COBRE (%) 8,2% -5,2% 1,3%,1% -2,3% 2,5% 2,4% CREC EXP NO COBRE (%) 5,8% 8,5% -6,8% -1,3% 9,6% 1,8% 3,5% CREC EXP SERVICIOS (%) 8,% -1,7% -13,6% 19,3% 12,8% -4,6% 3,% VAR PRECIO IMPORT (%) 6,1% 15,5% -14,2% 7,5% 1,5% -1,% -1,5% META INFLACION BCO CENTRAL 3,% 3,% 3,% 3,% 3,% 3,% 3,% VARIACION EMISION 2,7% 1,3% 11,8% 17,5% 14,9% 14,6% 14,% CREC REAL CONSUMO PUBLICO 7,%,3% 9,2% 4,6% 3,% 4,2% 3,5% INVERSION PUBLICA (% PIB) 2,3% 2,5% 2,9% 2,3% 2,4% 2,3% 2,4% CREC SALARIO REAL 2,8% -,2% 4,8% 2,2% 2,2% 3,3% 3,%

43 Proyecciones CRECIM PIB 5,2% 3,3% -1,% 5,9% 5,7% 5,6% 4,3% CRECIM REAL EXPORTACIONES 7,2% -,7% -4,5% 2,3% 5,2% 1,% 3,% PIB TOTAL (Millones US$) PIB PER CAPITA (US$/PERS) INGRESO NACIONAL (Millones US$) INGRESO NACIONAL (% del PIB)) 9,8% 94,8% 94,5% 95,4% 95,4% 96,9% 97,7% GASTO INTERNO (Millones US$) CUENTA CORRIENTE (MIllones US$) INFLACION IPC (Dic-Dic) 7,8% 7,1% -1,4% 1,4% 3,3% 1,5% 2,8% DEFLACTOR 4,8%,5% 3,8% 8,7% 3,5% 1,8% 2,% SUPERAVIT CTA CTE (% PIB) 4,1% -3,2% 2,% 1,5% -1,3% -3,5% -5,1% SUPERAVIT FISCAL (% PIB) 8,4% 5,% -4,2% -,3% 1,5%,6% 1,7% TASA DE INVERSION (% PIB) 2,6% 26,% 2,2% 22,4% 23,5% 25,% 25,% TERMINOS DE INTERCAMBIO 118,7 1,4 14,2 124,2 124,4 119,6 116,2 TIPO DE CAMBIO REAL (PROM=1) 91,1 86,9 94,3 85,3 78,8 79,7 79,4