Coyuntura Económica. Agosto 2016

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1 Coyuntura Económica Agosto 2016

2 Agenda Coyuntura Económica i. Comportamiento Monedas ii. Calendario Económico iii. Commodities iv. Panorama EEUU v. Panorama Europa vi. Panorama Colombia vii. Resumen Macroeconómico

3 Agenda Coyuntura Económica i. Comportamiento Monedas ii. Calendario Económico iii. Commodities iv. Panorama EEUU v. Panorama Europa vi. Panorama Colombia vii. Resumen Macroeconómico

4 Fuente: Thomson Reuters. Elaboración propia. Comportamiento Monedas

5 Comportamiento Monedas Subida Petróleo: - Reunión de emergencia OPEP el Sept - Irán, asistirá a la reunión Débil dato de inflación EEUU PCE (lunes) Caída Petróleo: - Incremento torres petroleras y suministros de crudo - Arabia Saudita: mercado de crudo va en dirección correcta - Incremento exportaciones de refinados de China - Expectativa incremento de producción Irak y Nigeria Mensaje hawkish Janet Yellen Gobernadores FED más Hawkish Solido dato empleo EEUU (Viernes) $2,850 - $2,863 $2,948- $2,968 Hawkish: Agresivo en subida de tasas.

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7 Calendario Económico Agosto 29 Agosto 30 Agosto 31 Sept 01 Sept 02 PCE (Inflación) Ventas M Ta Desempleo PIB 2T16 Confianza Consumidor Confianza Consumidor ADP Empleo Inflación Ta Desempleo PMI M Tasa Repo PMI M Productividad Gasto C/n PMI M PMI M Empleo Balanza Ccial Ordenes de fabrica PMI M: PMI Manufacturero PMI S: PMI Servicios PMI C: PMI Compuesto Ventas M: Ventas Minoristas P: Precios P/n: Producción Ccial: Comercial C/n: Construcción

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9 01/ / / / / / / / / / / / / / / /2016 Semana sin cambios en el conteo de torres de perforación Commodities Oil Rig Count WTI 1, ,600 1,400 1,200 1, = torres de perforación Fuente: Thomson Reuters. Elaboración propia.

10 01/ / / / / / / / / / / / / / / / /2016 Inventarios suben de nuevo Commodities Oil Rig Count Weekly WTI Weekly 12,000, ,000,000 8,000,000 6,000, ,500,000 4,000,000 2,000, ,6 millones de barriles -2,000,000-4,000, ,000, Fuente: Thomson Reuters. Elaboración propia.

11 Fundamentales precio Commodities Reunión de emergencia OPEP el Sept Irán, asistirá a la reunión de Argelia Araque de misil desde Yemen a Arabia Saudita Posibles huracanes en el Golfo de México. BP ya empezó a evacuar Incremento torres petroleras y suministros de crudo Arabia Saudita: No creemos que ninguna intervención sea necesaria, otra más que dejar que las fuerzas de oferta y demanda hagan todo el trabajo. Incremento exportaciones de refinados de China Irák, pide a compañías petroleras aumentar su producción y exportaciones Grupo militante nigeriano Delta Niger Avengers, esta listo para acordar un alto al fuego

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13 Fundamentales de la semana Stanley Fischer (Vice FED), FED está cerca de alcanzar sus objetivos de pleno empleo y de una tasa de inflación del 2 %. Las ventas de casas nuevas, subieron inesperadamente en julio y tocaron su máximo en 9 años debido a un alza generalizada de la demanda. Las ventas de casas usadas, cayeron más que lo previsto en julio tras 4 meses de fuerte avance debido a que la escasez de inventarios limitó la disponibilidad para los compradores. Panorama EEUU Fundamental Actual Esperado Anterior Venta Casas Nuevas 654K 580K 582K Venta Casas Nuevas Usadas 5.39M 5.52M 5.57M PMI M PMI S Ord B's Durables 4.40% 3.70% -4.20% PIB 2T % 1.10% 1.20% El PIB durante el 2T16, fue un poco más lento, por la caída de los inventarios de las empresas y de las inversiones, que le restó impulso al avance del gasto del consumidor. Fuente: Federal Reserve.

14 Un mensaje más Hawkish desde Jackson Hole Panorama EEUU "A la luz del continuado y sólido comportamiento del mercado laboral y nuestras perspectivas de actividad económica e inflación, creo que el argumento para un alza en los tipos de interés se ha fortalecido en los meses recientes "Aunque el crecimiento económico no ha sido rápido, ha sido suficiente para generar una mayor mejoría en el mercado laboral" Se espera: "un crecimiento moderado en Producto Interior Bruto real, un adicional fortalecimiento y la inflación elevándose hasta el 2 % en los próximos años" Fuente: Federal Reserve.

15 100% Probabilidad cambios Tasa FED hace una semana sep-16 Panorama EEUU 90% 82.00% 90% 80% 80% 75.20% 70% 70% 60% 60% 50% 50% 40% 40% 30% 30% 23.30% 18.00% 20% 20% 10% 0.00% 10% 1.50% 0% 0% pbs pbs pbs pbs pbs pbs dic-16 feb % nov % 90% 80% 70% 60% 50% 46.50% 43% 40% 30% 20% 9.80% 10% 0.60% 0% Fuente: FOMC pbs pbs pbs pbs 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 44.70% 43% 11.10% 0.00% 0.90% 0-25 pbs pbs pbs pbs pbs

16 Probabilidad cambios Tasa FED ahora sep-16 Panorama EEUU nov % 90% 80% 70% 64.00% 60% 50% 40% 36.00% 30% 20% 10% 0% pbs pbs dic % 90% 80% 70% 60% 50% 40.00% 45% 40% 30% 20% 14.10% 10% 0.70% 0% pbs pbs pbs pbs Fuente: FOMC 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 60.00% 37.70% 2.20% pbs pbs pbs feb-17 45% 37.60% 16.00% 1.50% pbs pbs pbs pbs

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18 Contexto Europeo Panorama Europa Las cuentas públicas de Reino Unido, mostraron un superávit presupuestario inferior a lo previsto. El índice PMI compuesto de la actividad total del área monetaria, aumentó una décima este mes hasta los 53,3 puntos. En el segundo trimestre el PIB de Alemania se expandió en un 0.4 dadas las mayores exportaciones, mayor gasto estatal y consumo privado. Las ventas de casas nuevas en Alemania aumentaron el mes pasado un 12,4 por ciento, el nivel más alto desde octubre de La confianza de los empresarios alemanes se deterioró en agosto. El PIB de Reino Unido creció a un ritmo del 0,6% en el segundo trimestre impulsado por el gasto de los consumidores. En términos interanuales, el PIB británico se incrementó un 2,2%. Fuente: Thomson Reuters. Elaboración propia.

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20 08/ / / / / / / / / / / /2017 Expectativa Tasa Repo Agosto 2016 Panorama Colombia Expectativa Tasa Repo Ago % Promedio Mínimo Máximo Actual 8.00% 7.50% 7.00% 6.50% 6.00% 5.50% 5.00% Fuente: Thomson Reuters. Elaboración propia.

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22 Resumen Macroeconómico COLCAP Min 1Y Var Var % Hoy Max 1Y Var Var % Var YTD %Var 1W %Var 1M %Var 1D% Ecopetrol % 1,320 1,595 (275) -18.9% 17.3% 0.0% -0.4% -0.38% PF Bancolombia 20,300 8, % 28,640 28, % 28.2% 3.3% 9.2% 0.98% Grupo Sura 28,980 9, % 38,480 39,300 (820) -2.1% 10.1% 1.3% 0.2% 0.5% Grupo Argos 13,800 5, % 19,640 20,900 (1,260) -6.2% 19.3% 0.9% 2.9% -0.31% PF Cemargos 8,520 2, % 11,040 11,260 (220) -2.0% 16.1% 1.1% 2.6% -0.18% Nutresa 19,160 6, % 25,900 26,260 (360) -1.4% 13.5% -0.1% 1.2% -0.77% Éxito 10,100 4, % 14,160 16,860 (2,700) -17.5% 4.8% 1.7% -1.3% 0.4% Isa 6,230 3, % 9,890 9, % 29.3% 2.9% 8.0% 0.30% Corficolombiana 33,343 5, % 38,880 39,142 (262) -0.7% 2.4% 2.3% 2.4% 0.5% PF Davivienda 20,180 8, % 28,740 29,000 (260) -0.9% 27.6% 2.3% 7.0% -0.90% Banco de Bogotá 55,100 4, % 60,000 64,800 (4,800) -7.7% 0.8% 2.0% 2.5% 0.00% Isagen 2,650 1, % 4,050 4,455 (405) -9.5% 17.5% 0.0% 0.9% 0.00% Cemex 8,900 4, % 13,340 13,600 (260) -1.9% 25.9% 3.5% 6.2% -0.45% Celsia 2,300 1, % 4,065 4,110 (45) -1.1% 37.3% 1.6% 6.2% 0.00% PF Aval % 1,240 1,250 (10) -0.8% 12.9% 2.4% 5.0% 0.4% EEB 1, % 1,885 1,900 (15) -0.8% 9.2% 1.3% 3.0% -0.26% Avianca 1,445 1, % 2,460 2,745 (285) -11.0% 37.2% -1.0% 2.7% 0.4% BVC % (0) -2.0% 13.2% 0.0% 7.5% 0.00% Canacol 4,780 5, % 9,820 10,600 (780) -7.6% 49.3% 5.4% 5.2% 1.2%

23 Investigaciones Económicas Profesionales de Bolsa JUAN FELIPE PINZÓN Jefe de Investigaciones Económicas Tel: (571) Ext ESTEFANIA SALGAR Pasante Investigaciones Económicas Tel: (571) Ext Lista de distribución: Condiciones de uso: La información contenida en el presente documento se calcula con base en modelos financieros y estudios de mercado realizados por la Sociedad Administradora, los cuales están sujetos a diversos factores y variables, por lo que los valores, porcentajes y plazos presentados, pueden diferir del resultado final que se llegue a obtener y por lo tanto no pueden ser considerados como un compromiso por parte de la Sociedad Administradora. Web: