GESTIÓN DE RIESGOS DE MERCADO. Gestión integral de riesgos en el marco del Nuevo Acuerdo de Capital Basilea II Cuzco, 19 y 20 de octubre de 2006

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "GESTIÓN DE RIESGOS DE MERCADO. Gestión integral de riesgos en el marco del Nuevo Acuerdo de Capital Basilea II Cuzco, 19 y 20 de octubre de 2006"

Transcripción

1 GESTIÓN DE RIESGOS DE MERCADO Gestión integral de riesgos en el marco del Nuevo Acuerdo de Capital Basilea II Cuzco, 19 y 20 de octubre de 2006

2 Gestión de riesgos de mercado Supervisión de riesgos de mercado Riesgo cambiario Inversiones Instrumentos financieros derivados Cobertura del riesgo cambiario Cobertura del riesgo de tasa de interés Supervisión de riesgos de mercado en las empresas microfinancieras Observaciones más frecuentes realizadas en las empresas microfinancieras

3 SUPERVISIÓN DE RIESGOS DE MERCADO

4 Riesgos de mercado Riesgo de que movimientos adversos en los precios de mercado afecten adversamente el valor de las posiciones dentro o fuere de balance. Estos movimientos pueden ocurrir en: Tasas de interés Tipos de cambio Precios de acciones Precios de commodities

5 Proceso de Administración de Riesgos Ratificación? Identificación Cuantificación Modificación? Duración Convexidad Peor escenario Análisis retrospectivo Sensibilidad VaR Eliminación?

6 Proceso de Administración de Riesgos Transacciones Cartera de Inversiones Factores de Riesgo Precios y t.i. (curvas) Valorización de posiciones (MtM) Medición de Riesgos Volatilidad y Correlaciones Ganancias Pérdidas VaR

7 Importancia de la Administración de Riesgos Definición de Políticas de Administración de Riesgos: Registro a valor de mercado. Desarrollo de modelos de medición de riesgos. Estructura de límites de tolerancia al riesgo. Nuevos Productos. Alta Dirección Reportes Administración de Riesgos Generación de Reportes de Riesgos: Medición de Riesgos. Pérdidas y Ganancias realizadas y no realizadas. Cumplimiento de límites. Área de Negocio (Front Office) Conciliación de posiciones Área de Registro (Back Office)

8 Reglamento de Supervisión de Riesgos de Mercado Res. SBS Nº Las empresas del sistema financiero se encuentran facultadas para realizar operaciones que se encuentran expuestas a riesgos de mercado. Existe responsabilidad de identificar y administrar adecuadamente estos riesgos. El Directorio es el encargado del cumplimiento de políticas y procedimientos para la identificación y administración de los riesgos que enfrenta la empresa.

9 Requerimiento Mínimos Res. SBS Nº Org., funciones y respons. delimitadas Comité de Riesgos Unidad de Riesgos Manuales de pols. y procedimientos Funcionarios y profesionales idóneos Reportes y remisión de información Métodos medición de riesgos de mcdo. Registro a valor de mercado Límites x exposición a riesgos de mcdo. Sistemas informáticos adecuados Asignación de patrimonio efectivo Esquema de organización, funciones y responsabilidades Establece pols. de identif. y adm. riesgos de mcdo. Verifica cumplimiento de pols. Indep. de front y back office Para las operaciones afectas a riesgos de mercado Adecuada formación, conocimiento y experiencia Serán remitidos a la SBS a cargo de la Unidad de Riesgos Deben ser apropiados. Stress testing y back testing Diariamente para todos los instrumentos, inc. derivados Límites internos x tipo de instr. y tipo de riesgo mcdo. Con apropiados mecanismos de seguridad Conforme al método estandarizado planteado x la SBS

10 RIESGO CAMBIARIO

11 Riesgo cambiario Riesgo de que las fluctuaciones en los tipos de cambio impacten adversamente en el valor de las posiciones de las instituciones financieras. El riesgo cambiario tiene su origen en las posiciones spot en ME, en las posiciones forward en ME, futuros ingresos / gastos o cualquier otro item que represente una ganancia o pérdida en ME.

12 Origen del riesgo cambiario: descalce de monedas DEPÓSITOS EN MN PRÉSTAMOS EN ME DEPÓSITOS EN ME PRÉSTAMOS EN MN RIESGO CAMBIARIO

13 Descalce de monedas ACTIVOS USD 100 MM PASIVOS USD 80 MM SOBRECOMPRA RIESGO: TC PEN/USD USD 20 MM de los activos se financian en PEN ACTIVOS USD 80 MM PASIVOS USD 100 MM SOBREVENTA RIESGO: TC PEN/USD La institución financiera está expuesta al riesgo de tener que cerrar una posición larga (sobrecompra) o una posición corta (sobreventa) asumiendo una pérdida, debido a movimientos adversos en el tipo de cambio.

14 Posición de balance & posición global Posición _ global = Act _ ME Pas _ ME + Comp _ derivados _ ME Vtas _ derivados _ ME Posición de balance Posición neta en derivados Posición global (+) Sobrecompra Posición global (-) Sobreventa

15 Límites a la posición global Las instituciones financieras están sujetas a los siguientes límites: Posición global de sobreventa: 10% del patrimonio efectivo Posición global de sobrecompra: 100% del patrimonio efectivo Límite establecido en el Artículo 6 de la Resolución SBS N

16 VAR Regulatorio Modelo de varianzas y covarianzas Se asume correlación cero entre divisas Nivel de confianza: 99% Periodo de liquidación: 10 días Muestra: 252 observaciones diarias VAR por divisa: VAR i= posición _ globali volatilidad i VAR total: n VARTOTAL VARi 2 = i= 1 3 Los bancos deben contar con un modelo interno VAR para medir el riesgo cambiario, adicional al modelo regulatorio. El cálculo del VAR regulatorio es para fines informativos.

17 Requerimiento patrimonial por riesgo cambiario: Método estandarizado Divisa Dólar americano Libra esterlina Pos. global 1,000 1,000 Posiciones largas 3,000 x 9.1% Requerimiento patrimonial Yen japonés 1, Dólar canadiense -1,000 Posiciones cortas Euro -1,000 2,000 Se toma cada posición global por divisa (excepto el oro). Se suman por separado las posiciones largas y las posiciones cortas. Se obtiene una posición agregada larga y otra corta. Se aplica un 9.1% de requerimiento patrimonial al valor absoluto de la mayor posición agregada (larga o corta). El requerimiento patrimonial por riesgo cambiario actualmente no es aplicado en las empresas microfinancieras.

18 Evolución del tipo de cambio PEN / USD Fuente: Reuters

19 INVERSIONES

20 En que invierten las empresas del sistema financiero? Bonos: Instrumentos representativos de deuda en el que el inversionista presta dinero a una entidad (empresa o gobierno) por un periodo de tiempo y a una determinada tasa de interés. Acciones: Instrumentos representativos de capital que implican la propiedad de una empresa y representan derechos sobre parte de sus activos y ganancias. Fondos mutuos: Patrimonio integrado por la suma de aportes voluntarios de personas que comparten un mismo objetivo de inversión, administrado por una sociedad administradora de fondos mutuos.

21 Clasificación de inversiones Trading A vencimiento Inversiones Permanentes Disponible para la venta

22 Clasificación de inversiones Trading Instrumentos representativos de deuda o capital que son adquiridos con la intención de negociarlos y generar beneficios por diferencias de precios en el corto plazo. Sus precios figuran en fuentes de libre acceso. Su frecuencia y volúmenes de negociación permiten considerarlos como líquidos. No pueden permanecer en esta categoría por un plazo mayor a 6 meses. Se contabilizan a valor de mercado. Las pérdidas o ganancias afectan los resultados del ejercicio. Disponible para la venta Instrumentos que no se encuentren clasificados como inversiones en trading, a vencimiento o permanentes. Se contabilizan de acuerdo al método de costo o mercado, el menor. Se realiza una provisión en base a la cartera global. La provisión se registra en una cuenta patrimonial.

23 Clasificación de inversiones A vencimiento Instrumentos representativos de deuda adquiridos con la intención de mantenerlos hasta su vencimiento. Debe tener un vencimiento residual mayor a un año al momento de registrarlo en la categoría. Deben estar clasificados por al menos dos empresas clasificadoras de riesgo. No se afecta el resultado del ejercicio para reconocer ganancias. Se realizan provisiones de acuerdo a los descensos en la clasificación de riesgo del valor. Las provisiones afectan a los resultados del ejercicio. Está prohibido el traspaso hacia otra categoría. Permanentes Instrumentos representativos de capital adquiridos con el fin de participar patrimonialmente y tener control o vinculación con otras empresas o instituciones. Se contabilizan de acuerdo al método de participación patrimonial. Se realizan provisiones cuando el valor patrimonial no refleje el valor razonable de la empresa.

24 Valorización de un bono Donde: P: precio del bono c: cupón R: valor de redención y: rendimiento (yield to maturity) n: número de periodos de pago de cupones

25 Riesgos de las inversiones en bonos Tasa de interés Cambiario Curva de rendimiento Riesgos Liquidez Call risk Crédito Reinversión

26 Riesgo de tasa de interés Riesgos de las inversiones en bonos El rendimiento (yield) de un bono es la tasa de retorno anual de la inversión. Relación inversa entre precio y rendimiento y P y P El riesgo que enfrenta un inversionista es el de que el precio de un bono que mantenga en su portafolio decline si las tasas de interés suben. El riesgo de tasa de interés es el principal riesgo que enfrentan los inversionistas en el mercado de bonos.

27 Riesgos de las inversiones en bonos Riesgo de la curva de rendimiento La curva de rendimiento es un gráfico que muestra la estructura temporal de las tasas de interés. Se construye graficando los rendimientos de instrumentos financieros del mismo riesgo pero con vencimientos diferentes, desde el corto plazo hasta el largo plazo. La curva resultante muestra si es que las tasas de interés de corto plazo son mayores o menores que las de largo plazo.

28 Curva cupón cero de bonos soberanos PEN

29 Programa de Creadores de Mercado Programa cuyo objetivo es promover el desarrollo del mercado doméstico de deuda pública, fundamentalmente con instrumentos a tasa fija y en MN. La Unidad Responsable (MEF) selecciona anualmente Creadores de Mercado y Aspirantes a Creadores de Mercado. Los Creadores de Mercado y los Aspirantes deben: Contribuir al desarrollo del mercado secundario de bonos soberanos. Cotizar permanentemente y simultáneamente precios (rendimientos) de compra y venta. Generar referencias (benchmark) en los distintos plazos de la curva de rendimiento. Participantes del programa 2006 BCP Interbank Scotiabank Banco Continental Citibank Cofide Creador Creador Creador Creador Creador Aspirante

30 Riesgo de la curva de rendimiento Un portafolio de bonos es un conjunto de bonos que, usualmente, tienen vencimientos diferentes. Cuando las tasas de interés cambian, el precio de cada bono y el valor del portafolio también cambian. Las tasas de interés, generalmente, no cambian en la misma magnitud para todos los vencimientos. El riesgo de la curva de rendimiento se origina cuando cambios no anticipados en la pendiente y forma de la curva de rendimiento tienen efectos adversos en los ingresos o en el valor económico de la institución financiera. Curva USD swap

31 Riesgos de las inversiones en bonos Call Risk Algunos bonos le dan la opción al emisor de redimir toda o parte de una emisión antes de su fecha de vencimiento (call option). A estos instrumentos se les denomina callable bonds. Desde la perspectiva del inversionista las desventajas de estos instrumentos son: Los flujos de caja no se conocen con certeza. Generan exposición al riesgo de reinversión. El rendimiento esperado de un callable bond es mayor que el de un bono sin opción con similares características.

32 Riesgos de las inversiones en bonos Riesgo de reinversión Riesgo de que los fondos disponibles para ser reinvertidos (por ejemplo: los cupones) se tengan que reinvertir a una tasa de interés menor que el rendimiento del bono. Esta presente en los callable bonds, dado que es más probable que el emisor redima los bonos cuando las tasas de interés están en un nivel inferior a la tasa cupón.

33 Riesgos de las inversiones en bonos Riesgo de crédito Default risk Riesgo de que el emisor no cumpla con pagar puntualmente los intereses y el valor nominal del bono. Downgrade risk Riesgo de una rebaja en la clasificación de riesgo de un bono o su emisor (downgrade). La rebaja en la clasificación de riesgo se produce como consecuencia de un deterioro de la capacidad del emisor de cumplir con sus obligaciones. Una rebaja no anticipada en la clasificación de riesgo tiene como consecuencia una caída en el precio del bono.

34 Riesgo de liquidez Riesgos de las inversiones en bonos Riesgo de que un inversionista tenga que vender el bono a un precio inferior a su valor real, tomando como referencia los precios de transacciones recientes. Una medida del riesgo de liquidez de un bono es el spread entre el precio bid (precio al que un inversionista está dispuesto comprar el bono) y el precio ask (precio al que un inversionista está dispuesto a vender el bono), al que se denomina bid-ask spread. Mientras más amplio sea el bid-ask spread, mayor es el riesgo de liquidez. Una institución financiera que se vea obligada a vender bonos para obtener fondos y afrontar un problema de liquidez va a estar expuesta a este riesgo. Negociación de bonos soberanos en Datatec

35 Riesgo cambiario Riesgos de las inversiones en bonos Riesgo de que las fluctuaciones en los tipos de cambio impacten adversamente en el valor de una inversión.

36 Duración de Macaulay Medición del riesgo de tasa de interés Es una medida del vencimiento promedio del bono, que toma en cuenta los flujos de caja intermedios que genera. Duración _ Macaulay N t= 1 = N Ct t (1+ y) Ct t= 1 (1+ y) t t Donde: t: periodo del flujo de caja CF1 CF2 CF3 CFn C t :flujo de caja recibido en el periodo t y: rendimiento del bono

37 Duración de Macaulay Medición del riesgo de tasa de interés Bono: Valor nominal S/. 100 Vencimiento 7 años Cupón anual 8% Rendimiento 5% 120 Duración = 5.74 años La sensibilidad ante cambios en las tasas de interés de este bono es similar a la de un bono cupón cero (p.e. CD BCRP) con un vencimiento de 5.74 años. Flujos de caja (soles) Periodo (años) Duración = 5.74 años

38 Duración Modificada Bono: Medición del riesgo de tasa de interés Duración_ Modificada= Duración_ Macaulay (1+ Medida de la sensibilidad de un bono ante cambios en las tasas de interés. Es una aproximación del cambio porcentual en el precio de un bono dado un cambio en las tasas de interés de 1%. Valor nominal S/. 100 Vencimiento 7 años Cupón anual 8% Rendimiento 5% Precio de mercado Duración de Macaulay 5.74 años y) Duración Modificada = 5.47 Si el rendimiento del bono aumenta en 1%, su precio disminuirá en 5.47% aproximadamente. P = P Estimación del cambio en el precio del bono Duración_ Modificada y P= = 6.42 P= =

39 Value at Risk - VAR Es un método para calcular y reportar la exposición a los riesgos de mercado. El VAR es una estimación de la máxima pérdida esperada de un portafolio en un horizonte de tiempo determinado y a cierto nivel de confianza. El VAR es un cálculo de la máxima pérdida esperada como resultado de cambios adversos en los factores de riesgo: tasas de interés, tipos de cambio, precios de las acciones, etc. Los tres métodos más conocidos para calcular el VAR son: Varianzas y Covarianzas Simulación Histórica Simulación de Monte Carlo

40 VAR : Varianzas y Covarianzas También se conoce como el método paramétrico. Es el método utilizado en RiskMetrics, un servicio desarrollado originalmente por el banco de inversión JP Morgan, el cual es conducido actualmente por una compañía independiente llamada RiskMetrics. Involucra el uso de volatilidades y correlaciones. Se asume que los retornos de los activos del portafolio siguen una distribución normal.

41 VAR : Simulación Histórica Este método utiliza retornos históricos diarios reales de los activos del portafolio para calcular pérdidas potenciales. Evita asumir que los retornos de los activos del portafolio están normalmente distribuidos (como es el caso del método de varianzas y covarianzas). Con los retornos históricos se elaboran escenarios, de donde se obtiene el VAR. Es un método conceptualmente simple y relativamente fácil de implementar.

42 VAR : Simulación de Monte Carlo Se simula el comportamiento aleatorio de los precios de los activos financieros de un portafolio. Cada simulación resulta en un posible valor para el portafolio. Después de un suficiente número de simulaciones, la distribución simulada de los valores del portafolio converge con la distribución real desconocida.

43 INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS COBERTURA DE LOS RIESGOS DE TASA DE INTERÉS Y DE TIPO DE CAMBIO

44 COBERTURA DEL RIESGO DE TIPO DE CAMBIO

45 Origen del riesgo cambiario El riesgo cambiario se origina en el descalce de monedas. Veamos el caso de la empresa AAA, que presenta una posición de cambio sobrevendida: Saldos en USD M Jun-06 Activos Caja y Bancos 400 Cuentas por cobrar 2,000 2,400 Pasivos Cuentas por pagar 2,400 Deuda a largo plazo 10,000 12,400 Esta empresa está expuesta a una depreciación del nuevo sol. Esta exposición es causada por una deuda a LP en USD. Posición de cambio (10,000)

46 Cobertura del riesgo cambiario Alternativa 1: Obtener una deuda en PEN y usar ese dinero para precancelar la deuda en USD. Alternativa tradicional. Implica una negociación con el acreedor, así como con la parte que financiará el crédito en PEN. Puede haber penalidades por pre-cancelación y/o gastos asociados a trámites. Las tasas para el nuevo financiamiento pueden haberse movido en contra del cliente.

47 Cobertura del riesgo cambiario Alternativa 2: Pactar un swap de monedas por el cual la empresa pagará PEN y recibirá USD. Se convierte el monto nominal y las amortizaciones de la deuda en USD a PEN usando el tipo de cambio spot del día de la cotización. Se calcula una tasa de interés para el flujo en PEN. El cliente pasará a pagar intereses con esta nueva tasa aplicada sobre el monto nominal en PEN. El banco le pagará los intereses y amortizaciones en dólares al cliente, los cuales serán usados para pagar la deuda en dólares que el cliente tiene. Los flujos futuros ya son conocidos y no hay exposición a los movimientos futuros del tipo de cambio.

48 Swap de monedas Características de la deuda de la empresa AAA: Monto nominal: USD 10 MM Tasa de interés: 6.0% Frecuencia de pago: semestral Inicio: 31-ene-2006 Fin: 31-ene-2010 Inicio de amortizaciones: 31-jul-2008 El flujo de la deuda en USD es el siguiente: Inicio Final Nominal Amortización Intereses Cuota 31-Ene Jul-06 10,000, , , Jul Ene-07 10,000, , , Ene Jul-07 10,000, , , Jul Ene-08 10,000, , , Ene Jul-08 10,000,000 2,500, ,000 2,800, Jul Ene-09 7,500,000 2,500, ,000 2,725, Ene Jul-09 5,000,000 2,500, ,000 2,650, Jul Ene-10 2,500,000 2,500,000 75,000 2,575,000

49 Swap de monedas El banco cotiza un swap de monedas para convertir el flujo a PEN: Tipo de cambio de inicio del contrato (spot): 3.20 PEN/USD. Tasa de interés en PEN 7.00%. El flujo en PEN es el siguiente: Inicio Final Nominal Amortización Intereses Cuota 31-Ene Jul-06 32,000,000-1,120,000 1,120, Jul Ene-07 32,000,000-1,120,000 1,120, Ene Jul-07 32,000,000-1,120,000 1,120, Jul Ene-08 32,000,000-1,120,000 1,120, Ene Jul-08 32,000,000 8,000,000 1,120,000 9,120, Jul Ene-09 24,000,000 8,000, ,000 8,840, Ene Jul-09 16,000,000 8,000, ,000 8,560, Jul Ene-10 8,000,000 8,000, ,000 8,280,000 Los nominales en PEN son los nominales en USD multiplicados por el tipo de cambio de inicio del contrato. Para las amortizaciones el tratamiento es el mismo.

50 Swap de monedas Como resultado de la operación pactada, el cliente pasa de pagar un flujo en USD a pagar uno en PEN. USD USD Banco Cliente Acreedor PEN

51 Forward de monedas El forward de monedas es similar a un swap de monedas, pero se utiliza para cubrir un solo pago futuro (en lugar de un flujo de pagos). En el caso de un forward, el día de la negociación se pacta el tipo de cambio al que se comprará o venderá una moneda en una fecha futura determinada. La liquidación se puede realizar con delivery (entrega física de las monedas) o mediante la modalidad non-delivery (se intercambia el diferencial entre el tc pactado y el tc de mercado).

52 Forward de monedas La empresa A desea comprar USD 1 MM en 60 días para cumplir con una determinada obligación. Decide eliminar su exposición al tc PEN/USD fijándolo a través de un forward. El banco le cotiza un tc forward de 3.23 PEN/USD. USD 1 MM USD 1 MM Banco Cliente Obligación PEN 3.23 MM

53 Conclusiones Mediante un swap de monedas o un forward de monedas una empresa puede mitigar su exposición al riesgo cambiario, para el flujo o pago sujeto de la operación. Tanto el swap de monedas como el forward de monedas se pueden realizar entre cualquier combinación de monedas, no sólo entre PEN y USD. Un swap de monedas puede convertir una deuda que estaba en tasa variable en una moneda a tasa fija en otras y viceversa. Dependiendo de las condiciones del mercado, puede ser más barato endeudarse en una moneda y cambiarla a través de un swap, que endeudarse directamente en la moneda que finalmente se desea. Los dos grandes factores que afectan el valor de los forwards y swaps de monedas son el tc de inicio del contrato y el diferencial de las tasas de interés.

54 COBERTURA DEL RIESGO DE TASA DE INTERÉS

55 Origen del riesgo de tasa de interés El riesgo de tasa de interés se presenta en aquellas instituciones que se encuentran expuestas a movimientos de una tasa o índice de referencia variable (p.e. LIBOR). Este riesgo se presenta tanto por el lado del pasivo como del activo. Empresa endeudada a tasa variable (pasivo). Inversionista institucional con inversiones a tasa variable (activo). La institución puede elegir quedarse expuesta a este riesgo, pero también puede mitigarlo. Como en el caso del riesgo de tipo de cambio, el riesgo de tasa de interés se puede mitigar a través de la pre-cancelación/venta del pasivo/activo que genera esta exposición, pero esto puede ser complicado y puede tener costos asociados. Una forma eficiente de eliminar este riesgo es a través de un swap de tasas de interés.

56 Swap de tasas de interés La empresa BBB tomó un préstamo con las siguientes características: Inicio: 31-ene-2005 Plazo: 6 años Nominal: USD 10 MM Amortizaciones: iguales a partir del 31-Jul-2006 Tasa: Libor 6 meses % El flujo final de la deuda es el siguiente: Inicio Fin Nominal Amortización Intereses 31-Ene Jul-05 10,000,000 - L6M + 2.0% 31-Jul Ene-06 10,000,000 - L6M + 2.0% 31-Ene Jul-06 10,000,000 1,000,000 L6M + 2.0% 31-Jul Ene-07 9,000,000 1,000,000 L6M + 2.0% 31-Ene Jul-07 8,000,000 1,000,000 L6M + 2.0% 31-Jul Ene-08 7,000,000 1,000,000 L6M + 2.0% 31-Ene Jul-08 6,000,000 1,000,000 L6M + 2.0% 31-Jul Ene-09 5,000,000 1,000,000 L6M + 2.0% 31-Ene Jul-09 4,000,000 1,000,000 L6M + 2.0% 31-Jul Ene-10 3,000,000 1,000,000 L6M + 2.0% 31-Ene Jul-10 2,000,000 1,000,000 L6M + 2.0% 31-Jul Ene-11 1,000,000 1,000,000 L6M + 2.0%

57 Evolución de la tasa LIBOR 6M

58 Swap de tasas de interés Al momento del préstamo la tasa LIBOR de 6 meses estaba en 2.96%, por lo que para el cálculo del primer pago de intereses se habría considerado una tasa de interés de 4.96% (LIBOR %). Si el cliente se queda con la deuda en tasa variable, para el pago del 31-Jul-2006 la tasa habría sido de 6.81% (la LIBOR de 6 meses para ese pago hubiera sido 4.81%.

59 Swap de tasas de interés Para efectos del ejemplo podemos ver el caso del cliente pactando el swap el 31-Ene-2006, un año luego del inicio de la deuda. En este caso, el cliente fija la LIBOR de 6 meses en 4.954%, por lo que sus pagos de intereses serían los siguientes: Inicio Fin Nominal Amortización Intereses 31-Ene Jul-05 10,000,000 - L6M + 2.0% 31-Jul Ene-06 10,000,000 - L6M + 2.0% 31-Ene Jul-06 10,000,000 1,000, % + 2.0% 31-Jul Ene-07 9,000,000 1,000, % + 2.0% 31-Ene Jul-07 8,000,000 1,000, % + 2.0% 31-Jul Ene-08 7,000,000 1,000, % + 2.0% 31-Ene Jul-08 6,000,000 1,000, % + 2.0% 31-Jul Ene-09 5,000,000 1,000, % + 2.0% 31-Ene Jul-09 4,000,000 1,000, % + 2.0% 31-Jul Ene-10 3,000,000 1,000, % + 2.0% 31-Ene Jul-10 2,000,000 1,000, % + 2.0% 31-Jul Ene-11 1,000,000 1,000, % + 2.0%

60 Swap de tasas de interés A través del swap, en cada fecha de pago el cliente pagará a su acreedor L6M + 2%, y le pagará al banco 4.954%. Asu vez, el cliente recibirá del banco LIBOR 6 M, por lo que su costo final será 4.954% + 2%. LIBOR 6M LIBOR 6M + 2% Banco Cliente Acreedor 4.954%

61 Swaps de tasa de interés Costo de fondeo: Empresa A: LIBOR 0.10% Empresa B: 6.30%

62 Forward de tasas de interés El forward de tasas de interés (FRA) es similar al swap de tasas de interés, pero sirve para fijar la tasa de interés de un pago puntual en lugar de un flujo de pagos. Por ejemplo, un cliente necesita un préstamo de capital de trabajo por 180 días, pero recién en 60 días. El banco acreedor cotiza la tasa del préstamo como LIBOR 6M + 2% El cliente decide eliminar el riesgo de tasa de interés tomando un FRA El banco fija la LIBOR para ese pago en % El costo final para el cliente es % (5.4436%+2%) La liquidación del FRA es usualmente al inicio del periodo de intereses LIBOR 6M LIBOR 6M + 2% Banco Cliente Acreedor %

63 Conclusiones En la práctica, al momento del pago en un swap o forward de tasas de interés se utiliza el método del neteo o compensación, en lugar de intercambiar los dos flujos completos, ya que ambos flujos son calculados en la misma moneda. Dependiendo de las condiciones del mercado, puede ser más barato endeudarse a tasa variable (fija) y cambiarla a través de un swap, que endeudarse directamente a tasa fija (variable). Además de poder usar un swap de tasas para eliminar el riesgo de tasa de interés, se puede utilizar para anticipar cambios en tasas, especialmente en el caso de inversionistas institucionales. Institución con inversiones en LIBOR que espera que esta tasa baje: fijar tasa. Empresa con deuda a tasa fija que espera que las tasas bajen: volver a tasa variable.

64 OTC Market Las operaciones con forwards y swaps se llevan a cabo como negociaciones OTC (over the counter). Los términos y condiciones son negociados individualmente en cada operación, de acuerdo a los requerimientos de los clientes. Es decir no son contratos estándares.

65 Riesgos de los forwards y swaps Riesgo de crédito Riesgo de que una de las partes no cumpla con su parte del contrato del forward. Están en riesgo las ganancias generadas por la operación, si el valor de mercado fuera positivo. Settlement risk Riesgo de que una de las partes realice el pago en la moneda que le corresponde, pero que no reciba de su contraparte el pago en la otra moneda.

66 SUPERVISIÓN DE RIESGOS DE MERCADO EN LAS EMPRESAS MICROFINANCIERAS

67 Inversiones Normas aplicables: Reglamento para la Supervisión de Riesgos de Mercado (Resolución SBS N del 22 de mayo de 1998). Reglamento de Clasificación, Valorización y Provisiones de las Inversiones de las Empresas del Sistema Financiero (Resolución SBS N del 23 de noviembre de 2004). Inversiones temporales que las Cajas Municipales de Ahorro y Crédito se encuentran facultadas a adquirir (Resolución SBS N del 8 de junio de 2004). Inversiones que la Caja Municipal de Crédito Popular de Lima se encuentra facultada a adquirir (Resolución SBS N del 3 de noviembre de 2004). Artículos 287 y 288 de la Ley General: Cajas Rurales y Edpymes no están autorizadas a adquirir, conservar y vender cualquier tipo de inversiones. (Excepción Bonos RFA).

68 Riesgo de Tasa de Interés Norma aplicable a las IMFNB: Circular N CM , CR , EDPYME del 31 de octubre de 2003 Administración del riesgo de tasa de interés y presentación del Anexo N 7. Se estableció que las IMFs deberán presentar a esta Superintendencia el Anexo N 7 Medición del Riesgo de Tasa de Interés, sin incluir la sección C, denominada Medición de la exposición de la empresa al riesgo de tasa de interés, aplicable únicamente a las empresas bancarias. En dicha sección se calculan las ganancias y el valor patrimonial en riesgo por movimientos adversos en las tasas de interés.

69 Administración del Riesgo de Tasa de Interés y Anexo N 7 Circular N B , aplicable a empresas bancarias Cualitativas: Principios Generales para la administración del Riesgo de Tasa de Interés. - Responsabilidad de las empresas. - Organización, Funciones y Responsabilidades Delimitadas. - Responsabilidad del Comité de Activos y Pasivos y Unidad de Riesgos. - Manual de Políticas y Procedimientos. - Monitoreo de Nuevos Productos y Operaciones. - Auditoría interna y externa.

70 Administración del Riesgo de Tasa de Interés y Anexo N 7 (Cont.) Cuantitativas: Requerimientos de la SBS - Sistemas y modelos de medición. - Simulación de escenarios y pruebas de estrés. - Sistemas de Información e Informe sobre administración del Riesgo de Tasa de Interés. - Límites Operativos. - Medidas prudenciales adicionales (Req. Pat.). - Presentación del Anexo 7. Tabla de cálculo de Ganancias en Riesgo, límite de 5% del PE. Tabla de cálculo de Valor Patrimonial en Riesgo.

71 Ganancias en Riesgo (GER) y Capital en Riesgo (CER) GER: Impacto de movimientos adversos de las tasas de interés en el margen financiero, en un horizonte temporal de 1 año. Se produce por el descalce de reprecio entre activos y pasivos. VPR: Impacto de movimientos adversos en las tasas de interés en el valor económico del patrimonio, en todo el horizonte temporal del balance. Se produce por el descalce de reprecio entre activos y pasivos.

72 Cálculo del GER (montos en PEN millones) MONTO 1-3 M 3-6 M 6M 1A TOTAL ACTIVOS PASIVOS A-P (DESCALCE) ACUMULADO Por simplicidad, se supone 150 a ser refinanciados durante el año (déficit promedio) Refinanciar 100 Refinanciar 100 += 200 Se liberan 50 Refinanciar 150 GER = 150 * 3% = PEN 4.5 MM (shock)

73 Cálculo del GER GER = PEN 4.5 MM Patrimonio efectivo = PEN MM GER / PE = 4% OK Límite regulatorio: 5% Shocks de tasas MN VAC ME LIBOR 3.00% 1.00% 1.00% 0.50%

PROYECTO DE NORMA DE GESTIÓN DE RIESGOS DE MERCADO CAPÍTULO I DISPOSICIONES GENERALES

PROYECTO DE NORMA DE GESTIÓN DE RIESGOS DE MERCADO CAPÍTULO I DISPOSICIONES GENERALES PROYECTO DE NORMA DE GESTIÓN DE RIESGOS DE MERCADO CAPÍTULO I DISPOSICIONES GENERALES ARTÍCULO 1.- OBJETO La presente norma establece los principios, criterios generales y parámetros mínimos que las instituciones

Más detalles

Cobertura de Riesgo Cambiario con productos Financieros Derivados

Cobertura de Riesgo Cambiario con productos Financieros Derivados Cobertura de Riesgo Cambiario con productos Financieros Derivados Que es un Forward de Divisas? Lic. Raúl Salas Cortés Agenda Introducción Objetivo del Mercado de Derivados Riesgos de Mercado Qué es un

Más detalles

Banco Azteca, S.A., Institución de Banca Múltiple Anexo sobre las posiciones en instrumentos financieros derivados al 30 de junio de 2015.

Banco Azteca, S.A., Institución de Banca Múltiple Anexo sobre las posiciones en instrumentos financieros derivados al 30 de junio de 2015. Banco Azteca, S.A., Institución de Banca Múltiple Anexo sobre las posiciones en instrumentos financieros derivados al 30 de junio de 2015. I. Información cualitativa y cuantitativa i. Discusión de la administración

Más detalles

Prospecto Simplificado BCP Fondo Mutuo Estructurado I FMIV Información básica para el Inversionista

Prospecto Simplificado BCP Fondo Mutuo Estructurado I FMIV Información básica para el Inversionista Prospecto Simplificado BCP Fondo Mutuo Estructurado I FMIV Información básica para el Inversionista Este documento contiene la información básica que el inversionista necesariamente debe conocer antes

Más detalles

SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA LOCAL

SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA LOCAL SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA LOCAL Desempeño de la economía Sector servicios: Financieros Comercio Transporte Almacenamiento Comunicaciones registran un avance con respecto al mismo mes del

Más detalles

Resolución S.B.S. N 6328-2009 El Superintendente de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones

Resolución S.B.S. N 6328-2009 El Superintendente de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones Lima, 18 de Junio de 2009 Resolución S.B.S. N 6328-2009 El Superintendente de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones CONSIDERANDO: Que, mediante el Decreto Legislativo N 1028

Más detalles

1. Es posible registrar los pasivos e inventarios con base en la tasa pactada del contrato Forward?

1. Es posible registrar los pasivos e inventarios con base en la tasa pactada del contrato Forward? Oficio 340-014703 del 4 de marzo de 2003 CONTABILIZACIÓN DE LAS OPERACIONES DE COBERTURA La empresa ABC S.A., pregunta: 1. Es posible registrar los pasivos e inventarios con base en la tasa pactada del

Más detalles

Banco Santander (México), S.A.

Banco Santander (México), S.A. 1T.14 REPORTE DE RESULTADOS 1 Banco Santander (México), S.A. Información complementaria al Primer Trimestre de 2014, en cumplimiento de la obligación de revelar información sobre las operaciones con instrumentos

Más detalles

XXII Congreso Nacional de Contadores Públicos del Perú 2010 - Arequipa

XXII Congreso Nacional de Contadores Públicos del Perú 2010 - Arequipa XXII Congreso Nacional de Contadores Públicos del Perú 2010 - Arequipa Mercado de Capitales y los Instrumentos Financieros Medición y Control de Riesgos Juan Paredes - Socio 29 de octubre de 2010 Contenido

Más detalles

BANCO NACIONAL DE COMERCIO EXTERIOR, S. N. C. Institución de Banca de Desarrollo y Subsidiarias

BANCO NACIONAL DE COMERCIO EXTERIOR, S. N. C. Institución de Banca de Desarrollo y Subsidiarias BANCO NACIONAL DE COMERCIO EXTERIOR, S. N. C. Institución de Banca de Desarrollo y Subsidiarias NOTAS DE ADMINISTRACIÓN INTEGRAL DE RIESGOS AL 30 DE JUNIO DE 2007 (En millones de pesos) ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Más detalles

Petróleos Mexicanos (Consolidado)

Petróleos Mexicanos (Consolidado) CUENTA PÚBLICA 2014 ENTE DE PÚBLICO ESQUEMAS BURSÁTILES Y DE COBERTURAS FINANCIERAS AL 31 DE DICIEMBRE 2014 El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen depósitos en cuentas bancarias, monedas extranjeras

Más detalles

GESTION DE ACTIVOS Y PASIVOS. Mayo 2003

GESTION DE ACTIVOS Y PASIVOS. Mayo 2003 GESTION DE ACTIVOS Y PASIVOS Mayo 2003 IMPORTANCIA DE LA GESTION DE ACTIVOS Y PASIVOS ENTORNO BANCO COMPETIDORES CLIENTES CRECIENTE IMPORTANCIA DE ALM Cuales son los Riesgos que Afectan a un intermediario

Más detalles

CURSO DE GESTIÓN DEL RIESGO EN LOS MERCADOS FINANCIEROS. Visión Práctica de la Gestión del Riesgo de Mercado en una entidad bancaria 12 diciembre 2013

CURSO DE GESTIÓN DEL RIESGO EN LOS MERCADOS FINANCIEROS. Visión Práctica de la Gestión del Riesgo de Mercado en una entidad bancaria 12 diciembre 2013 CURSO DE GESTIÓN DEL RIESGO EN LOS MERCADOS FINANCIEROS Visión Práctica de la Gestión del Riesgo de Mercado en una entidad bancaria 12 diciembre 2013 Índice 1. Introducción 2. Riesgo de Mercado Visión

Más detalles

Curso Gestión de Portafolios de Inversión de Reservas y Fondos Públicos. Descripción del Mercado de Derivados: Forwards, Futuros, Swaps y Opciones

Curso Gestión de Portafolios de Inversión de Reservas y Fondos Públicos. Descripción del Mercado de Derivados: Forwards, Futuros, Swaps y Opciones Mayo 18 a 28 2010 Curso Gestión de Portafolios de Inversión de Reservas y Fondos Públicos Descripción del Mercado de Derivados: Forwards, Futuros, Swaps y Opciones Javier Bonza Director de Investigación

Más detalles

CAPITULO III: SECTOR MONETARIO. Uno de los factores fundamentales para el desarrollo económico es la

CAPITULO III: SECTOR MONETARIO. Uno de los factores fundamentales para el desarrollo económico es la 1 CAPITULO III: SECTOR MONETARIO III.1. INTRODUCCIÓN Uno de los factores fundamentales para el desarrollo económico es la canalización del ahorro financiero hacia las actividades productivas mediante el

Más detalles

PROSPECTO SIMPLIFICADO IF OPORTUNIDAD SOLES FMIV

PROSPECTO SIMPLIFICADO IF OPORTUNIDAD SOLES FMIV PROSPECTO SIMPLIFICADO IF OPORTUNIDAD SOLES FMIV El fondo mutuo IF Oportunidad Soles FMIV -en adelante, El Fondo - es administrado por Interfondos SAF - en adelante, La Administradora. INFORMACIÓN BÁSICA

Más detalles

Información relativa al uso de Instrumentos Financieros Derivados en DOCUFORMAS, S.A.P.I. de C.V.

Información relativa al uso de Instrumentos Financieros Derivados en DOCUFORMAS, S.A.P.I. de C.V. Información relativa al uso de Instrumentos Financieros Derivados en DOCUFORMAS, S.A.P.I. de C.V. En diciembre de 2009, la compañía contrató dos cross currency swaps de tipos de cambio sobre un pasivo

Más detalles

Métodos clave para calcular el Valor en Riesgo

Métodos clave para calcular el Valor en Riesgo [.estrategiafinanciera.es ] Caso de Estudio Métodos clave para calcular el Valor en Riesgo La actividad tesorera es especialmente susceptible al riesgo de mercado llegando a provocar en los últimos tiempos

Más detalles

Mutual Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Balance de situación al 31 de marzo del 2007 (en colones sin céntimos) Activo Nota 2007

Mutual Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Balance de situación al 31 de marzo del 2007 (en colones sin céntimos) Activo Nota 2007 Activo Nota 2007 Caja y bancos 3 20,681,869 Inversiones en valores negociables disponibles para la venta 4 162,445,376 Cuentas e intereses por cobrar 6 1,178,867 Comisiones por cobrar 7 3,177,946 Gastos

Más detalles

DISCIPLINA DE MERCADO (Comunicación A 5394 BCRA)

DISCIPLINA DE MERCADO (Comunicación A 5394 BCRA) DISCIPLINA DE MERCADO (Comunicación A 5394 BCRA) La presente publicación tiene como objetivo que los participantes del mercado puedan evaluar la información referida al capital, las exposiciones al riesgo,

Más detalles

Bases fundamentales de la contabilidad de los Instrumentos Financieros NIC 32, 39 - NIIF 7, 9

Bases fundamentales de la contabilidad de los Instrumentos Financieros NIC 32, 39 - NIIF 7, 9 Bases fundamentales de la contabilidad de los Instrumentos Financieros NIC 32, 39 - NIIF 7, 9 Instrumentos Financieros Conferencista: MARTHA LILIANA ARIAS BELLO CONTENIDO 1. Contexto de los instrumentos

Más detalles

CONTABILIZACIÓN DE CONTRATOS DE DERIVADOS

CONTABILIZACIÓN DE CONTRATOS DE DERIVADOS Boletín Técnico Nº 57 del Colegio de Contadores INTRODUCCIÓN CONTABILIZACIÓN DE CONTRATOS DE DERIVADOS 1. Este Boletín trata sobre la contabilización de instrumentos derivados tales como los contratos

Más detalles

V REUNION SOBRE ASPECTOS CONTABLES Y PRESUPUESTARIOS DE BANCA CENTRAL MEXICO, D.F. del 21 al 24 de julio de 1998

V REUNION SOBRE ASPECTOS CONTABLES Y PRESUPUESTARIOS DE BANCA CENTRAL MEXICO, D.F. del 21 al 24 de julio de 1998 V REUNION SOBRE ASPECTOS CONTABLES Y PRESUPUESTARIOS DE BANCA CENTRAL MEXICO, D.F. del 21 al 24 de julio de 1998 INVERSIONES DE RESERVAS INTERNACIONALES EN INSTRUMENTOS DERIVADOS INDICE 1. Introducción

Más detalles

Ixe Fondo Divisas S.A. de C.V. Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda IXEEURO

Ixe Fondo Divisas S.A. de C.V. Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda IXEEURO Ixe Fondo Divisas S.A. de C.V. Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda IXEEURO Clasificación: CORTO PLAZO ESPECIALIZADO EN VALORES INTERNACIONALES EN EUROS s accionarias: B Clase BF1 B Clase BM1

Más detalles

Mercado a Término de Rosario S.A.

Mercado a Término de Rosario S.A. INFORME Nº 17 AREA: CONTABILIDAD INFORME SOBRE CONTABILIZACION DE INSTRUMENTOS DERIVADOS 1. PROPóSITO Y ALCANCE El presente informe tiene como finalidad servir de guía para la aplicación de los criterios

Más detalles

Prospecto Simplificado Fondo Mutuo Estructurado Credicorp Capital Materias Primas FMIV

Prospecto Simplificado Fondo Mutuo Estructurado Credicorp Capital Materias Primas FMIV Prospecto Simplificado Fondo Mutuo Estructurado Credicorp Capital Materias Primas FMIV INFORMACIÓN BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA Este documento contiene la información básica que el inversionista necesariamente

Más detalles

MERCADO DE CAPITALES Y PORTAFOLIO DE INVERSIÓN DERIVADOS FINANCIEROS

MERCADO DE CAPITALES Y PORTAFOLIO DE INVERSIÓN DERIVADOS FINANCIEROS MERCADO DE CAPITALES Y PORTAFOLIO DE INVERSIÓN DERIVADOS FINANCIEROS TEMAS A TRATAR Aspectos Normativos Conceptos Básicos: Operaciones de Derivados Tratamiento contable de los derivados Aspectos Tributarios

Más detalles

Profuturo AFP S.A. Cartera Administrada - Fondo tipo 3. Estados Financieros. 31 de diciembre de 2012 y de 2011

Profuturo AFP S.A. Cartera Administrada - Fondo tipo 3. Estados Financieros. 31 de diciembre de 2012 y de 2011 Profuturo AFP S.A. Cartera Administrada - Fondo tipo 3 Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 y de 2011 (Con el Dictamen de los Auditores Independientes) Profuturo AFP S.A. Cartera Administrada -

Más detalles

Fondo de Inversión BAC San José Plan Anual D No Diversificado Administrado por BAC San José, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Estados Financieros

Fondo de Inversión BAC San José Plan Anual D No Diversificado Administrado por BAC San José, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Estados Financieros Fondo de Inversión BAC San José Plan Anual D No Diversificado Estados Financieros Al 31 de diciembre de 2012 Al 31 de diciembre de 2012 (1) Resumen de operaciones y de políticas importantes de contabilidad

Más detalles

RESUMEN TRIMESTRAL DE LA GESTIÓN DE RIESGOS

RESUMEN TRIMESTRAL DE LA GESTIÓN DE RIESGOS Informe de la Gestión de Riesgos Nº 001-2012-UR/CREDINKA RESUMEN TRIMESTRAL DE LA GESTIÓN DE RIESGOS RIESGO Junio 2012 CREDINKA S.A. Unidad de Riesgos 1 CONTENIDO I. GESTIÓN DEL RATIO DE CAPITAL GLOBAL

Más detalles

Consideraciones sobre el valor razonable

Consideraciones sobre el valor razonable Consideraciones sobre el valor razonable Angel Vilariño Lima, mayo 2007 Angel Vilariño 1 Valor razonable Valor razonable (en una fecha determinada) es el precio por la que puede ser intercambiado un activo

Más detalles

INSTRUMENTOS FINANCIEROS (BCU - Circular 2015)

INSTRUMENTOS FINANCIEROS (BCU - Circular 2015) INSTRUMENTOS FINANCIEROS (BCU - Circular 2015) Este documento tiene por objeto realizar una descripción general de las clases de instrumentos financieros que Banco Itaú Uruguay S.A. pone a disposición

Más detalles

INDICACIONES DE LOS ESTADOS RP51, RP52 y RP53 INFORMACIÓN PERIÓDICA A RENDIR SOBRE EL RIESGO DE TIPO DE INTERÉS DEL BALANCE

INDICACIONES DE LOS ESTADOS RP51, RP52 y RP53 INFORMACIÓN PERIÓDICA A RENDIR SOBRE EL RIESGO DE TIPO DE INTERÉS DEL BALANCE RP51-RP53 1 / 47 INDICACIONES GENERALES INDICACIONES DE LOS ESTADOS RP51, RP52 y RP53 INFORMACIÓN PERIÓDICA A RENDIR SOBRE EL RIESGO DE TIPO DE INTERÉS DEL BALANCE 1. Las siguientes indicaciones u orientaciones,

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. BNP PARIBAS, S.A. DE C.V., SOFOM, COMENTARIOS Y ANALISIS DE LA E.N.R. ADMINISTRACIÓN SOBRE LOS RESULTADOS DE PAGINA 1 / 3 OPERACIÓN Y SITUACIÓN FINANCIERA DE LA COMPAÑÍA COMENTARIOS Y ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACIÓN

Más detalles

Mensual. Forma. Compañías Inversoras - Periodicidad - --Forma-- Mensual. Forma

Mensual. Forma. Compañías Inversoras - Periodicidad - --Forma-- Mensual. Forma INTRODUCCIÓN. MANUAL DE Capítulo IV: Estados Financieros y Otros Reportes CUENTAS Página 1 Los estados financieros de las Sociedades de Corretaje, Casas de Bolsa, Sociedades Administradoras, Fondos Mutuales

Más detalles

Manual de Políticas de Inversión del Fondo MIVIVIENDA S.A.

Manual de Políticas de Inversión del Fondo MIVIVIENDA S.A. 1 de 32 Manual de Políticas de Inversión del Fondo MIVIVIENDA S.A. Febrero, 2011 2 de 32 ÍNDICE I. Marco General... 3 I.1. Introducción... 3 I.2. Objetivo y Alcance... 3 I.3. Vigencia del Manual... 3 I.4.

Más detalles

Riesgos discrecionales Son aquellos resultantes de la toma de una posición de riesgo, como:

Riesgos discrecionales Son aquellos resultantes de la toma de una posición de riesgo, como: ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS: Con el fin de cumplir con las Disposiciones de Carácter Prudencial en Materia de Administración Integral de Riesgos Aplicables a las Instituciones de Crédito vigentes, a continuación

Más detalles

PRODUCTOS DERIVADOS. Jorge Fregoso Lara 1. DEFINICIÓN Y CONCEPTOS

PRODUCTOS DERIVADOS. Jorge Fregoso Lara 1. DEFINICIÓN Y CONCEPTOS PRODUCTOS DERIVADOS Jorge Fregoso Lara 1. DEFINICIÓN Y CONCEPTOS 1 1. Productos Derivados Definición de Productos derivados: Un producto derivado es un instrumento cuyo precio depende de los valores de

Más detalles

PUNTOS A DESARROLLAR

PUNTOS A DESARROLLAR SWAPS PUNTOS A DESARROLLAR Definición de Swap. Swaps tipos de interés. Operaciones de financiación internacional susceptibles de transformación mediante swaps de tipos de interés. Swaps de divisas. Elementos

Más detalles

CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO DE PIURA (CMAC PIURA)

CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO DE PIURA (CMAC PIURA) Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Bruno Merino bmerino@equilibrium.com.pe Hernán Regis hregis@equilibrium.com.pe 511 616 0400 CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. CLAVE DE COTIZACIÓN: CREDIT SUISSE (), S.A., PAGINA 1 / 5 BANCO CREDIT SUISSE, S. A. INSTITUCIÓN DE BANCA MÚLTIPLE MÉXICO AVANCE DEL PROCESO DE ADOPCION DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA

Más detalles

Productos de Cobertura de Tipo de Cambio

Productos de Cobertura de Tipo de Cambio Productos de Cobertura de Tipo de Cambio Un caso real para comentar... Un empresario peruano compró a una empresa europea maquinaria con tecnología de punta que le permitiera marcar la diferencia en cuanto

Más detalles

Ixe Fondo Común, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable IXECON. Clasificación: ESPECIALIZADO EN ACCIONES

Ixe Fondo Común, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable IXECON. Clasificación: ESPECIALIZADO EN ACCIONES mayor riesgo. Está dirigido a personas físicas, personas morales, personas no sujetas a retención y sociedades de inversión. Ixe Fondo Común, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable IXECON

Más detalles

Instrumentos Financieros

Instrumentos Financieros Instrumentos Financieros IAS 32 IAS 39 IFRS 7 IFRS 9 Instrumentos Financieros Presentación (IAS 32) Marco normativo IFRS para instrumentos financieros Reconocimiento y Medición (IAS 39) Revelación (IFRS

Más detalles

Cómo Invertir en Fondos Mutuos

Cómo Invertir en Fondos Mutuos Cómo Invertir en Fondos Mutuos Presentado por Armando Manco M. amanco@smv.gob.pe / amanco_pe@yahoo.com Junio de 2012 Fondo Mutuo Resultados de las Inversiones SAF Partícipes Fondo Mutuo Instrumentos Financieros

Más detalles

BNVALORES PUESTO DE BOLSA S.A. Notas sobre los Estados Financieros Interinos Semestrales

BNVALORES PUESTO DE BOLSA S.A. Notas sobre los Estados Financieros Interinos Semestrales Datos Generales sobre la Institución BNValores, Puesto de Bolsa s.a., es una compañía constituida el 31 de mayo de 2002, bajo las leyes de la Republica Dominicana, y Tiene por objeto principal a dedicarse,

Más detalles

COBERTURA DE RIESGO CAMBIARIO

COBERTURA DE RIESGO CAMBIARIO COBERTURA DE RIESGO CAMBIARIO GERENCIA DE FINANZAS JUNIO 2004 1 INDICE Página INTRODUCCION 3 IDENTIFICACION DEL RIESGO CAMBIARIO 5 OPERACIONES DE COBERTURA DEL RIESGO CAMBIARIO 7 CARACTERISTICAS DE LAS

Más detalles

1. SOLVENCIA. SUPERINTENDENCIA DE BANCOS DE LA REPUBLICA DOMINICANA

1. SOLVENCIA. SUPERINTENDENCIA DE BANCOS DE LA REPUBLICA DOMINICANA 1. SOLVENCIA. SUPERINTENDENCIA DE BANCOS DE LA REPUBLICA DOMINICANA GUIA DESCRIPTIVA DE INDICADORES FINANCIEROS El presente manual es una guía breve para ser utilizado en la interpretación de los indicadores

Más detalles

BCI CORREDOR DE BOLSA S.A. Estados financieros. 30 de junio de 2012 CONTENIDO

BCI CORREDOR DE BOLSA S.A. Estados financieros. 30 de junio de 2012 CONTENIDO BCI CORREDOR DE BOLSA S.A. Estados financieros 30 de junio de 2012 CONTENIDO Estado de situación financiera Estado de resultados integrales Estado de cambios en el patrimonio Estado de flujos de efectivo

Más detalles

PROSPECTO SIMPLIFICADO IF ACCIONES SOLES FMIV

PROSPECTO SIMPLIFICADO IF ACCIONES SOLES FMIV PROSPECTO SIMPLIFICADO IF ACCIONES SOLES FMIV El fondo mutuo IF Acciones Soles FMIV -en adelante, El Fondo - es administrado por Interfondos SAF -en adelante, La Administradora. INFORMACIÓN BÁSICA PARA

Más detalles

INFORMACIÓN DE ENTIDADES SUPERVISADAS DISPUESTA AL PUBLICO POR MEDIO DEL SITIO WEB www.sugef.fi.cr

INFORMACIÓN DE ENTIDADES SUPERVISADAS DISPUESTA AL PUBLICO POR MEDIO DEL SITIO WEB www.sugef.fi.cr INFORMACIÓN DE ENTIDADES SUPERVISADAS DISPUESTA AL PUBLICO POR MEDIO DEL SITIO WEB www.sugef.fi.cr I parte: Indicadores financieros ALCANCE: Indicadores financieros individuales por entidad. PERIODICIDAD:

Más detalles

Prospecto Simplificado Fondo Mutuo BCP Acciones Global FMIV

Prospecto Simplificado Fondo Mutuo BCP Acciones Global FMIV Credifondo SA SAF Prospecto Simplificado Fondo Mutuo BCP Acciones Global FMIV Información Básica para el Inversionista Este documento contiene la información básica que el inversionista necesariamente

Más detalles

Fondos Mutuos como Alternativa de Inversión

Fondos Mutuos como Alternativa de Inversión como Alternativa de Inversión Presentado por Armando Manco M. amanco@smv.gob.pe / amanco_pe@yahoo.com Octubre de 2011 Fondo Mutuo Resultados de las Inversiones SAF Partícipes Fondo Mutuo Instrumentos Financieros

Más detalles

DERIVEX S.A. Tratamiento Contable de los Derivados Energéticos Contexto NIIF

DERIVEX S.A. Tratamiento Contable de los Derivados Energéticos Contexto NIIF DERIVEX S.A. Tratamiento Contable de los Derivados Energéticos Contexto NIIF Medellin, Mayo 03 de 2012 1 AGENDA 1. Contexto normativo Colgaap - IFRS 2. Contexto derivados de acuerdo con las NIIF 3. Reconocimiento

Más detalles

Instrumentos Derivados del Mercado Local: Tipologías y Valorización a Mercado. Santiago, 29 de marzo de 2012 ADV

Instrumentos Derivados del Mercado Local: Tipologías y Valorización a Mercado. Santiago, 29 de marzo de 2012 ADV Instrumentos Derivados del Mercado Local: Tipologías y Valorización a Mercado Santiago, 29 de marzo de 2012 1 Contenidos Descripción de los Instrumentos Condiciones de Mercado Valorización de Mercado 2

Más detalles

FUTUROS DE TRM. Bolsa de Valores de Colombia

FUTUROS DE TRM. Bolsa de Valores de Colombia FUTUROS DE TRM Bolsa de Valores de Colombia El propósito de este material es estrictamente pedagógico y en consecuencia, la Bolsa de Valores de Colombia S.A. no adquiere ninguna responsabilidad derivada

Más detalles

Principios generales para invertir RENTA FIJA

Principios generales para invertir RENTA FIJA Principios generales para invertir RENTA FIJA Conceptos básicos Todas las claves para la comprensión del concepto de Renta Fija Ventajas & Clases de deuda Ventajas y tipos: Renta Fija Pública y Privada

Más detalles

Grupo Financiero Ve por Más, S.A. de C.V. Notas a los Estados Financieros Consolidados. Contenido

Grupo Financiero Ve por Más, S.A. de C.V. Notas a los Estados Financieros Consolidados. Contenido Grupo Financiero Ve por Más, S.A. de C.V. Notas a los Estados Financieros Consolidados Periodo Enero Junio 2007 Contenido I. Constitución de Grupo Financiero Ve por Más, S.A. de C.V. II. III. IV. Indicadores

Más detalles

Prospecto Simplificado Fondo Mutuo Estructurado Credicorp Capital Acciones Internacionales Dolares I FMIV

Prospecto Simplificado Fondo Mutuo Estructurado Credicorp Capital Acciones Internacionales Dolares I FMIV Prospecto Simplificado Fondo Mutuo Estructurado Credicorp Capital Acciones Internacionales Dolares I FMIV INFORMACIÓN BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA Este documento contiene la información básica que el inversionista

Más detalles

Bupa México, Compañía de Seguros, S.A. de C.V.

Bupa México, Compañía de Seguros, S.A. de C.V. NOTAS DE REVELACIÓN A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL EJERCICO DE 2013 14.3.9 La compañía no tiene operaciones con productos derivados. NOTAS DE REVELACIÓN 4: 14.3.10 La disponibilidad de la compañía en

Más detalles

Estrategias de Inversión de renta fija y volatilidad

Estrategias de Inversión de renta fija y volatilidad Estrategias de Inversión de renta fija y volatilidad de mercado: Oportunidades para el no residente Octubre de 2011 Catyry Ramos Q. y Christian Velasco L. Agenda 1. Mercado de Deuda peruano 2. Derivados

Más detalles

Administración Integral de Riesgos

Administración Integral de Riesgos Administración Integral de Riesgos COMPASS Investments de México COMPASS INVESTMENTS opera como un Asesor de Inversión Independiente en México desde 1996. A partir del 2004 se convierte en Sociedad Operadora

Más detalles

Mercantil Bank (Panamá), S. A. Informe y Estados Financieros 31 de diciembre de 2012

Mercantil Bank (Panamá), S. A. Informe y Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 Informe y Estados Financieros Índice para los Estados Financieros Páginas Informe de los Auditores Independientes 1-2 Estados Financieros: Balance General 3 Estado de Resultados 4 Estado de Utilidad Integral

Más detalles

Desayuno IFRS Club. Derribando mitos en contabilidad de coberturas

Desayuno IFRS Club. Derribando mitos en contabilidad de coberturas Desayuno IFRS Club Derribando mitos en contabilidad de s Alineando la teoría con la práctica (Parte I) Marzo de 2012 Sergio Tubío Socio Héctor Cabrera Senior Manager Derribando mitos en contabilidad de

Más detalles

Banco Azteca del Perú

Banco Azteca del Perú Informe de Gestión Trimestral Al 31 de Marzo del 2013 Índice 2 Índice 3 Introducción 4 Evolución del Entorno 5 Resultados Financieros 7 Clasificación de Riesgo 8 Administración de Riesgos 12 Composición

Más detalles

BHD International Bank (Panamá), S. A.

BHD International Bank (Panamá), S. A. BHD International Bank (Panamá), S. A. Informe y Estados Financieros T:\Cliente\BHD_IntBank\Fs\2013\Fs13-001.docxGLORIA Índice para los Estados Financieros Páginas Informe de los Auditores Independientes

Más detalles

Educación superior desde 1929. Diplomado. Productos Derivados. Duración 110 horas. Conocimiento en acción

Educación superior desde 1929. Diplomado. Productos Derivados. Duración 110 horas. Conocimiento en acción Diplomado Duración 110 horas Conocimiento en acción Presentación La realidad económica está caracterizada por constantes cambios que pueden beneficiar o generar problemas en la actividad empresarial. Con

Más detalles

PROSPECTO SIMPLIFICADO FONDO MUTUO ESTRUCTURADO BBVA OPORTUNIDAD EUROPA FMIV INFORMACIÓN BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA

PROSPECTO SIMPLIFICADO FONDO MUTUO ESTRUCTURADO BBVA OPORTUNIDAD EUROPA FMIV INFORMACIÓN BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA PROSPECTO SIMPLIFICADO FONDO MUTUO ESTRUCTURADO BBVA OPORTUNIDAD EUROPA FMIV INFORMACIÓN BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA Este documento contiene la información básica que el Inversionista necesariamente debe

Más detalles

Operaciones y Contratos con Divisas

Operaciones y Contratos con Divisas Página 1 INTRODUCCIÓN Las transacciones cambiarias en el Mercado de Capitales, se conciben como transacciones conexas o relacionadas a la intermediación de títulos valores y demás actividades típicas del

Más detalles

MANUAL DE CONTABILIDAD PARA LAS EMPRESAS DEL SISTEMA FINANCIERO CAPÍTULO II ESTADOS FINANCIEROS E INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA

MANUAL DE CONTABILIDAD PARA LAS EMPRESAS DEL SISTEMA FINANCIERO CAPÍTULO II ESTADOS FINANCIEROS E INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA MANUAL DE CONTABILIDAD PARA LAS EMPRESAS DEL SISTEMA FINANCIERO CAPÍTULO II ESTADOS FINANCIEROS E INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA 1 I. ESTADOS FINANCIEROS Los estados financieros, conjuntamente con las notas

Más detalles

ANÁLISIS RAZONADO Estados Financieros Consolidados

ANÁLISIS RAZONADO Estados Financieros Consolidados ANÁLISIS RAZONADO Estados Financieros Consolidados Correspondientes a los ejercicios terminados Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 CAJA DE COMPENSACIÓN DE ASIGNACIÓN FAMILIAR LA ARAUCANA Y ENTIDADES DE

Más detalles

Asimismo el esquema se complementa con políticas y procedimientos específicos para cada uno de estos riesgos (Financiero, crediticio, operacional).

Asimismo el esquema se complementa con políticas y procedimientos específicos para cada uno de estos riesgos (Financiero, crediticio, operacional). POLITICAS DE GERENCIAMIENTO DE RIESGOS En el marco de la política de Gobierno Societario, el Directorio de Banco Macro S.A. aprobó la conformación del Comité de Gestión de Riesgos, entre cuyas responsabilidades

Más detalles

PROSPECTO SIMPLIFICADO FONDO MUTUO BBVA SOLES FMIV INFORMACION BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA

PROSPECTO SIMPLIFICADO FONDO MUTUO BBVA SOLES FMIV INFORMACION BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA PROSPECTO SIMPLIFICADO FONDO MUTUO BBVA SOLES FMIV INFORMACION BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA Este documento contiene la información básica que el Inversionista necesariamente debe conocer antes de realizar

Más detalles

CURSO EN MATERIA DE INSTRUMENTOS DERIVADOS PARA OPERADORES DE LAS SIEFORES. Coordinadora Académica: Dra. Renata Herrerías Franco (Duración: 87 hrs.

CURSO EN MATERIA DE INSTRUMENTOS DERIVADOS PARA OPERADORES DE LAS SIEFORES. Coordinadora Académica: Dra. Renata Herrerías Franco (Duración: 87 hrs. CURSO EN MATERIA DE INSTRUMENTOS DERIVADOS PARA OPERADORES DE LAS SIEFORES Coordinadora Académica: Dra. Renata Herrerías Franco (Duración: 87 hrs.) OBJETIVO GENERAL: El presente curso tiene como objetivo

Más detalles

Metodología de Calificación para Sociedades de Inversión

Metodología de Calificación para Sociedades de Inversión Metodología de Calificación para Sociedades de Inversión México Diciembre 2008 Este manual es propiedad exclusiva de HR Ratings de México S.A. de C.V. y el contenido del mismo es confidencial Página 1

Más detalles

Política de Derivados de los Fondos de Pensiones Administrados por AFP Cuprum

Política de Derivados de los Fondos de Pensiones Administrados por AFP Cuprum Administrados por AFP Cuprum 2009 PoradasPoliticas.indd 1 16/6/09 16:54:29 POLÍTICA DE DERIVADOS DE LOS FONDOS DE PENSIONES ADMINISTRADOS POR AFP CUPRUM Abril 2009 1 POLITICA PARA EL USO DE INSTRUMENTOS

Más detalles

ASPECTOS FUNDAMENTALES EN EL MANEJO DE LAS INVERSIONES DE RECURSOS DE LOS FIDEICOMISOS

ASPECTOS FUNDAMENTALES EN EL MANEJO DE LAS INVERSIONES DE RECURSOS DE LOS FIDEICOMISOS ASPECTOS FUNDAMENTALES EN EL MANEJO DE LAS INVERSIONES DE RECURSOS DE LOS FIDEICOMISOS XXIII Congreso Latinoamericano de Fideicomiso COLAFI DOMINICANA 2013 1. Ideas Preliminares 2. Legislación Aplicable

Más detalles

Administración Integral de Riesgos

Administración Integral de Riesgos Administración Integral de Riesgos Política General, Metodología e Información Cuantitativa. Principal Fondos de Inversión S.A. de C.V., Operadora de Fondos de Inversión, Principal Grupo Financiero Julio

Más detalles

amanco@smv.gob.pe / amanco_pe@yahoo.com

amanco@smv.gob.pe / amanco_pe@yahoo.com Cómo Invertir en Fondos Mutuos Presentado por Armando Manco M. amanco@smv.gob.pe / amanco_pe@yahoo.com Setiembre de 2012 Fondo Mutuo Resultados de las Inversiones SAF Partícipes Fondo Mutuo Instrumentos

Más detalles

El concepto de las inversiones alternativas líquidas (liquid alternatives)

El concepto de las inversiones alternativas líquidas (liquid alternatives) El concepto de las inversiones alternativas líquidas (liquid alternatives) Las inversiones alternativas líquidas permiten acceder a una gama más amplia de oportunidades de inversión que las clases de activo

Más detalles

GRUPO INDUSTRIAL MASECA Y SUBSIDIARIAS

GRUPO INDUSTRIAL MASECA Y SUBSIDIARIAS INFORMACION SOBRE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS I. Información Cualitativa A. Discusión de la Administración sobre las Políticas de Uso de Instrumentos Financieros Derivados, y Fines de los Mismos.

Más detalles

EMPRESA NACIONAL DE AERONÁUTICA DE CHILE ÍNDICE

EMPRESA NACIONAL DE AERONÁUTICA DE CHILE ÍNDICE EMPRESA NACIONAL DE AERONÁUTICA DE CHILE ÍNDICE Contenido Pág. 1. ENTIDAD QUE REPORTA... 1 2. BASE DE PREPARACIÓN... 2 3. POLÍTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS... 5 4. TRANSICIÓN A LAS NIIF... 16 5. NUEVOS

Más detalles

Índice. Lista de abreviaturas 11 Introducción 13 Capítulo I

Índice. Lista de abreviaturas 11 Introducción 13 Capítulo I Lista de abreviaturas 11 Introducción 13 Capítulo I Reglas fiscales y sostenibilidad de la deuda pública 23 1. Introducción 23 2. El modelo teórico: regla fiscal procíclica y demanda agregada 26 3. Recesión,

Más detalles

Master de Contabilidad, Auditoria y Control de Gestión INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y COBERTURAS DE RIESGOS

Master de Contabilidad, Auditoria y Control de Gestión INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y COBERTURAS DE RIESGOS Master de Contabilidad, Auditoria y Control de Gestión INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y COBERTURAS DE RIESGOS Curo 2007/2008 ACUERDOS SOBRE TIPOS DE INTERÉS FUTUROS Curo 2007/2008 1 ACUERDOS SOBRE TIPOS DE INTERÉS

Más detalles

UNA RESEÑA SOBRE LAS CAUSAS Y CONSECUENCIAS DE LA APRECIACIÓN CAMBIARIA

UNA RESEÑA SOBRE LAS CAUSAS Y CONSECUENCIAS DE LA APRECIACIÓN CAMBIARIA UNA RESEÑA SOBRE LAS CAUSAS Y CONSECUENCIAS DE LA APRECIACIÓN CAMBIARIA RESUMEN EJECUTIVO El objetivo del informe es hacer un recuento de los principales factores que han determinado la apreciación del

Más detalles

OPERACIONES CON DERIVADOS EN EL MERCADO EXTERNO. I.- OPERACIONES CON INSTRUMENTOS DERIVADOS.

OPERACIONES CON DERIVADOS EN EL MERCADO EXTERNO. I.- OPERACIONES CON INSTRUMENTOS DERIVADOS. CAPITULO 13-35 (Bancos) MATERIA: OPERACIONES CON DERIVADOS EN EL MERCADO EXTERNO. I.- OPERACIONES CON INSTRUMENTOS DERIVADOS. 1.- Generalidades. Los bancos están facultados para realizar, por cuenta propia,

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014 FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL Dic. 2013 Ene. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 12 Sep. 13 Activos totales 11.662 12.965 Inv.

Más detalles

Fondo de Inversión Megafondo BAC Administrado por BAC San José, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Estados Financieros. 31 de diciembre de 2014

Fondo de Inversión Megafondo BAC Administrado por BAC San José, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Estados Financieros. 31 de diciembre de 2014 Estados Financieros 31 de diciembre de 2014 -2- (1) Resumen de operaciones y de políticas importantes de contabilidad (a) Organización del Fondo El (el Fondo) administrado por BAC San José, Sociedad

Más detalles

Apuntes para la Gestión y Auditoría de la Deuda Pública

Apuntes para la Gestión y Auditoría de la Deuda Pública Apuntes para la Gestión y Auditoría de la Deuda Pública Mayo 2006 Luis Becerra Cómo se Genera la Deuda Pública? Para cubrir déficits fiscales, que no sean cubiertos con emisión monetaria o uso de reservas.

Más detalles

Credifondo SA SAF. Prospecto Simplificado Fondo Mutuo BCP Acciones LATAM FMIV. Información Básica para el Inversionista

Credifondo SA SAF. Prospecto Simplificado Fondo Mutuo BCP Acciones LATAM FMIV. Información Básica para el Inversionista Prospecto Simplificado Fondo Mutuo BCP Acciones LATAM FMIV Información Básica para el Inversionista Este documento contiene la información básica que el inversionista necesariamente debe conocer antes

Más detalles

Lic. Noelia Lucini y Lic. Claudio Zuchovicki QUE ES UN BONO?

Lic. Noelia Lucini y Lic. Claudio Zuchovicki QUE ES UN BONO? CURSO DE BONOS Lic. Noelia Lucini y Lic. Claudio Zuchovicki QUE ES UN BONO? En términos simples, un bono es una promesa de pago, un pagaré que emite quien desea tomar fondos (EL EMISOR), en éste caso el

Más detalles

CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MEXICO, S. A.

CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero Credit Suisse México Comentarios y Análisis de la Administración sobre los resultados de operación y situación financiera

Más detalles

PROCEDIMIENTOS CONTABLES

PROCEDIMIENTOS CONTABLES PROCEDIMIENTOS CONTABLES TITULO II. PROCEDIMIENTOS RELATIVOS A LAS ETAPAS DE RECONOCIMIENTO Y REVELACIÓN DE LOS HECHOS FINANCIEROS, ECONÓMICOS, SOCIALES Y AMBIENTALES CAPÍTULO I. PROCEDIMIENTO CONTABLE

Más detalles

MOCHE INVERSIONES SA NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (NO AUDITADOS) AL 30 DE SETIEMBRE 2014

MOCHE INVERSIONES SA NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (NO AUDITADOS) AL 30 DE SETIEMBRE 2014 MOCHE INVERSIONES SA NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS (NO AUDITADOS) AL 30 DE SETIEMBRE 2014 1. ACTIVIDAD ECONOMICA DE LA EMPRESA: MOCHE INVERSIONES SA (en adelante la compañía), fue constituida en la ciudad

Más detalles

Cómo proteger las finanzas de tu empresa? Instrumentos de Coberturas Cambiarias

Cómo proteger las finanzas de tu empresa? Instrumentos de Coberturas Cambiarias Cómo proteger las finanzas de tu empresa? Instrumentos de Coberturas Cambiarias Entorno Global Las perspectivas en el entorno global mejoran gracias a la disminución en las tensiones financieras en Europa

Más detalles

Consideraciones sobre la implementación de las NIIF que son pertinentes para la contabilidad de inversiones en activos de instrumentos financieros

Consideraciones sobre la implementación de las NIIF que son pertinentes para la contabilidad de inversiones en activos de instrumentos financieros Temario 1 Consideraciones sobre la implementación de las NIIF que son pertinentes para la contabilidad de inversiones en activos de instrumentos financieros Clasificación y medición de activos de instrumentos

Más detalles

REGLAMENTO INTERNO FONDO MUTUO BBVA EURO RENTA. 1.1.2 Sociedad Administradora: BBVA Asset Management Administradora General de Fondos S.A.

REGLAMENTO INTERNO FONDO MUTUO BBVA EURO RENTA. 1.1.2 Sociedad Administradora: BBVA Asset Management Administradora General de Fondos S.A. REGLAMENTO INTERNO FONDO MUTUO BBVA EURO RENTA 1. CARACTERÍSTICAS DEL FONDO 1.1. Características generales. 1.1.1 Nombre del Fondo Mutuo: Fondo Mutuo BBVA Euro Renta 1.1.2 Sociedad Administradora: BBVA

Más detalles

PROSPECTO SIMPLIFICADO FONDO MUTUO BBVA PERÚ SOLES FMIV INFORMACION BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA

PROSPECTO SIMPLIFICADO FONDO MUTUO BBVA PERÚ SOLES FMIV INFORMACION BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA PROSPECTO SIMPLIFICADO FONDO MUTUO BBVA PERÚ SOLES FMIV INFORMACION BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA Este documento contiene la información básica que el Inversionista necesariamente debe conocer antes de

Más detalles