Clarín Económico 4 31/5/1998 COMO SE DECIDIO LA VENTA DE MOLINOS Y LAS ALIMENTARIAS DEL HOLDING La retirada final del grupo Bunge & Born La historia

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Clarín Económico 4 31/5/1998 COMO SE DECIDIO LA VENTA DE MOLINOS Y LAS ALIMENTARIAS DEL HOLDING La retirada final del grupo Bunge & Born La historia"

Transcripción

1 Clarín Económico 4 31/5/1998 COMO SE DECIDIO LA VENTA DE MOLINOS Y LAS ALIMENTARIAS DEL HOLDING La retirada final del grupo Bunge & Born La historia secreta de la decisión de vender Molinos y las empresas de alimentos de Bunge & Born. El rol del management y los accionistas DARIO DATRI y ANDRES BORENSTEIN Como la mayoría de los negocios trascendentes de estos tiempos, la decisión de vender las empresas alimentarias de Bunge & Born se tomó en el corazón de Nueva York. El viernes 22, en las suites del hotel Rihga Royal, uno de los más altos de Manhattan, ubicado en el número 151 de la calle 54, cien accionistas europeos, norteamericanos, brasileños y argentinos de Bunge International Ltd. definieron la retirada del holding de todas aquellas ramas de negocios que no sean la venta de commodities y sellaron la suerte final de la corporación familiar más poderosa del siglo en la Argentina, la de los descendientes de Ernesto Bunge y Jorge Born. Cuando vendan Molinos Rio de la Plata, un proceso que puede demorar ocho meses, de Bunge & Born S.A., un holding que alguna vez controló cuarenta empresas y fue el símbolo del poder económico en la Argentina, quedará apenas el edificio de Lavalle y 25 de Mayo. Los intereses locales de la corporación en el sector commodities seguirán a cargo de Guipeba, una procesadora de soja con plantas sobre el Paraná. Guipeba es una subsidiaria de Ceval Alimentos, la gran compañía brasileña de soja de Bunge International Ltd. A principios de mayo, los principales accionistas aceptaron la propuesta de venta formulada desde los headquarters de Bunge International en San Pablo, sede de la oficina de Oscar de Paula Bernardes Neto, CEO de la corporación. La sexta generación descendiente de los Bunge, comerciantes de granos que empezaron sus negocios en Amsterdam, en 1818, tomó la determinación de vender por las presiones competitivas en el mercado global de los alimentos elaborados, pero también como un mecanismo que les permitirá cobrar inmensos dividendos provenientes de la liquidación de empresas valuadas en más de millones de dólares. Fuentes de una consultora muy importante confirmaron a Clarín que una parte importante de los ingresos por las ventas de las empresas no alimentarias de Bunge y Born S.A (más de 450 millones de dólares) fueron a parar a las arcas de los accionistas y no solamente a la restructuración de Molinos. La distancia entre las familias, las disputas y las dificultades para armonizar intereses particulares con decisiones gerenciales completaron la lista de factores que empujaron la puesta en venta de Santista, Molinos, Gramoven y todas las compañías de Bunge Australia. Además, para los accionistas, empresas como Molinos y Santista representan un alto patrimonio que está dando una baja rentabilidad. Si Molinos ganara 70 millones por año, las internas se taparían, señaló a Clarín un consultor de empresas alimentarias. Clarín reconstruyó la historia de la asamblea que votó la venta de Molinos, quiénes fueron los que negociaron en nombre de los accionistas, cómo reaccionaron ante la decisión los gerentes de las compañías en venta y cómo influyeron las disputas entre los accionistas para forzar la oferta de las empresas. Más de una docena de fuentes, entre ex presidentes de Bunge, gerentes actuales y pasados, analistas, consultores y abogados, muchos de los cuales revelaron intimidades del grupo pero con la condición de no ser identificados, aportaron la información para esta investigación.

2 La historia secreta Es lógico que esto pase en un holding con decenas de accionistas que quieren plata para hacer sus propios negocios, personas que ni se conocen y no tienen ningún mecanismo de liquidez en empresas de capital cerrado como son las de Bunge, dijo a Clarín un ejecutivo del grupo, que aún no sale de su asombro por la decisión de venta. Más allá de la sorpresa de varios gerentes de empresas de Bunge en Venezuela, Brasil, Australia y Argentina, que se enteraron por los diarios de la venta de las compañias que comandan, lo cierto es que el voto de los accionistas arroja por la borda la extrategia presentada dos años atrás, cuando se consolidaron en Bunge International Ltd. todos los negocios de la compañía. En ese momento, Bunge apostó a reforzar el peso de sus empresas de elaboración de alimentos, desprendiéndose de los negocios no integrados a esa rama, como las pinturas o las petroquímicas. En 10 años estaremos en farináceos y aceites. Con marcas, desde luego, dijo en abril del 96 Octavio Caraballo a Clarín, cuando acababa de asumir el puesto de chairman en la recién formada Bunge International Ltd. El viernes pasado, rodeados de espejos con marcos de bronce, los cien accionistas descendientes de los Bunge, los Born y los Hirsch y otros fundadores ocuparon el salón del segundo piso del Hotel Rihga Royal para confirmar con su votó la apuesta que regresa la compañía a las fuentes: trading de granos y procesamiento de aceite de soja. En un ambiente con aroma a café, muros enchapados en madera oscura y lámparas neo art decó, los accionistas pusieron punto final a las actividades industriales del holding. También decidieron que la venta del conglomerado de empresas recaiga en las viejas oficinas de Madison y 23, sede del banco Credit Suisse First Boston, el mismo que Domingo Cavallo eligió para vender YPF, y el propio Bunge para vender las pintureras Alba, Coral e Inca. Sin embargo, la decisión de vender el bloque de alimentos elaborados no fue la única alternativa que barajaron los accionistas de Bunge. En 1997, se estudió un plan que de concretarse fusionaría todas las compañías que ahora se venden y se abriría el capital en alguna de las bolsas norteamericanas y así paulatinamente Bunge International reduciría su participación y conseguiría el cash que desean sus accionistas. Sin embargo la telaraña jurídica internacional que significaría un cambio de esa envergadura hizo desistir a los cerebros del holding de esta operación y empezaron a pensar en lo que desembocó en el acuerdo alcanzado a principios de mayo: vender. La rama argentina En Argentina, donde la relación entre los principales accionistas no es precisamente la mejor, la tarea de alcanzar el consenso de las familias propietarias recayó en Gustavo Caraballo, el tiastro de Octavio, que en los setenta fue jefe del Gabinete de Asesores del presidente Cámpora e íntimo colaborador y abogado de José Ber Gelbard, el último ministro de Economía de Juan Domingo Perón. Según contó a Clarín un ex presidente de Bunge, Caraballo, actual asesor de asuntos legales del directorio de Bunge & Born S.A., fue una pieza clave para lograr la sintonía entre accionistas como los hermanos Juan y Jorge Born, distanciados desde la asociación de Jorge con Rodolfo Galimberti en una empresa de audiotexto. Galimberti formó parte del grupo comando que en 1974 secuestró al propio Jorge Born y a su hermano Juan, por el cual la organización Montoneros cobró 60 millones de dólares pagados por Bunge & Born S.A. También entre Octavio Caraballo y los hermanos Born la relación es difícil. El apoyo que Jorge Born brindó en 1989 a Carlos Menem, cuando el grupo B&B puso a Miguel Roig y Nestor Rapanelli al frente del equipo de hombres que manejó el Ministerio de Economía hasta diciembre de ese año, generó una crisis interna en la corporación, que llevó a que Octavio ocupara el sillón de presidente de Bunge & Born. Desde entonces,

3 no fueron pocas las veces que Juan Born y Octavio se cruzaron a través de entrevistas periodisticas y cartas de lectores. Las disputas, sumadas a los intereses muy diferenciados de un grupo de accionistas que en Argentina alcanzan los treinta, conformaron el clima para que prosperara la propuesta de venta, que, de acuerdo a fuentes del grupo, se gestó en las oficinas ejecutivas del holding en San Pablo y después entró en consideración de los accionistas. La política de los accionistas estaría orientada a reartir la mayor cantidad de fondos posibles. Tras dos años magros, en 1996 los accionistas recibieron 179 millones de dólares de dividendos. En los headquarters paulistas, según esas mismas fuentes, la compra de la sojera Ceval (una empresa con una deuda de corto y largo plazo por millones de dólares), atada a los problemas de Santista para competir en el mercado brasileño de los alimentos elaborados (perdió 38 millones de dólares en 1997), disparó la propuesta de venta que hicieron llegar los managers a los accionistas pocos meses antes de la asamblea del viernes en el hotel que usa el premier israelí Benjamin Netanyahu cuando viaja a Nuevo York. Con la compra de Ceval, empresa a la cual se sumaron varias unidades de negocios de commodities de Santista, Bunge International se consolidó como el tercer procesador mundial de soja y trader de granos del mundo: el 40 por ciento de las ventas en ese segmento provienen de Ceval. Por eso, los gerentes de las alimenticias miran hacia el costado de Ceval cuando buscan explicaciones económicas a la propuesta de venta formulada por el management a los accionistas. Por otra parte, la integración de la rama argentina Bunge & Born S.A. a un holding internacional con fortísima presencia en el negocio de los granos, dejó a las compañías locales a contracorriente de los negocios globales: mientras en el conjunto del holding las dos terceras partes de las ventas provienen del trading de granos y el procesamiento de soja, en Argentina, más del 90 por ciento de los ingresos totales provienen del segmento de alimentos elaborados (Molinos). De allí que la determinación de venta deja a la rama argentina sin empresas ni ingresos, aunque, obviamente, los accionistas mantendrán su participación de alrededor del 20 por ciento en el holding Bunge International Ltd, basado en las islas Bermudas. El misterio de B&B Mientras la tendencia mundial en el mundo de las empresas es abrir su capital al público, Bunge International continúa siendo una compañía cerrada y su listado de accionistas es un verdadero misterio que los voceros del grupo esconden en el eufemismo de los accionistas de Europa o Estados Unidos. En la rama argentina se sabe que hay dos familias preponderantes que son los Hirsch y los Born. Los de La Tour son los terceros en importancia y por años fueron los árbitros entre las principales familias que se alternaron la conducción hasta que Octavio Caraballo (sobrino de Elena Hirsch) le pasó la posta a Angel Perversi. Los de La Tour son en realidad descendientes de la familia Oster, antiguos integrantes de B&B. Además de estas tres grupos que no son tan homogéneos hay otras familias con porciones mmuy pequeñas. Los Jacobi que viven en San Pablo; Andrew Edward Widderson, descendiente de los Bunge y represetante de varios accionistas europeos y la familia Huffmann. En el exterior los más conocidos son el conde Arthur Cornet y la familia Branch de París. Muchos de los accionistas tienen representantes que monitorean la gestión de las compañías, pero todos van personalmente a las Asambleas. Las últimas dos reuniones anuales se hicieron en Nueva York porque es lo más cómodo para los que viajan de

4 Brasil, Argentina o Europa. Además de la asamblea anual, los enigmáticos accionistas de Bunge International se encuentran cada tres meses en distintos lugares del mundo. Otro de los enigmas de Bunge es la compleja relación entre Bunge y Born S.A con las otras empresas del holding. La versión oficial es que funcionaron como empresas totalmente separadas hasta que a medidados de los 90 se unieron todos los descendientes de los fundadores y la rama argentina vendió Bunge y Born Argentina a cambio de una participación en el holding Bunge International LTD. Evidentemente esta historia es cierta y está parcialmente documentada en los balances de la holding inscripta en Bermuda. Sin embargo, varias allegados dijeron a Clarín que antes de esta operación había relaciones no muy claras entre los accionistas de las otras ramas de Bunge. Un ejemplo conocido es el del ex ministro de Economía y ex CEO de Bunge en Argentina Nestor Rapanelli, quien trabajó un tiempo en Gramovén, en Venezuela en la década del 80. La sorpresa La decisión de los accionistas fue tomada en el maximo sigilo. Ninguno de los miles de empleados de Molinos en Argentina, ni sus principales ejecutivos se enteró de la noticia hasta después de terminada la asamblea en Nueva York. El propio presidente de Bunge y Born S.A., Salvador Carbó, reconoció que la información le fue transmitida recién al final de la asamblea de accionistas. La cúpula de Molinos, con Jorge Castro Volpe a la cabeza se reunió el lunes pasado (aunque fue feriado) y el presidente transmitió la noticia a los gerentes más importantes para que no se enteraran por el diario. Luego los ejecutivos senior transmitieron la noticia telefónicamente al segundo escalafón de gerentes, señaló a Clarín uno de los que se enteró por teléfono el lunes a la noche. En Molinos, así como en las alimentarias de Brasil, Venezuela y Australia, la sorpresa de los gerentes por el timing de la decisión de vender esas empresas contrasta con las explicaciones de Oscar Bernardes, director ejecutivo del holding, y Ludwig Schmitt- Rhaden, sucesor de Octavio Caraballo como chairman de Bunge International: los gerentes creen que Bunge se da por vencida en la batalla por transformar las marcas de productos de consumo masivo de Bunge en nombres con referencia mundial, en cambio, los accionistas y el board de directores dicen que vendiendo Molinos, Santista, Gramoven y Bunge Australia lograrán reforzar la presencia del holding en el core business histórico: la venta de granos. Bunge, con empleados, es uno de los mayores comercializadores de commodities y el tercer mayor productor de soja procesada del planeta. De los millones de dólares de facturación anual, más de millones provienen de trade y la elaboración primaria de la soja, el resto, algo menos de millones de dólares, lo aportan las alimentarias en venta. Tienen que salir de algo si quieren financiar las deuda de aquello en lo que se quedan - dijo un consultor que trabajo con Molinos- Por eso no es una decisión tomada en base a la rentabilidad de las empresas que se venden, sino a Molinos la deberían haber vendido hace 20 años. En los pasillos de la mayor empresa argentina de alimentos, productora de marcas como Cocinero, Blancaflor, Ri-K, Vienísima, Ideal, Vitina o Exquisita, leyeron sorprendidos la entrelínea de algunos argumentos usados para explicar la venta: la baja rentabilidad de una empresa que facturó millones de dólares en 1997, pero ganó apenas 7,8 millones. Molinos ganó 30 millones en promedio de los últimos 3 años contra 5 millones de promedio entre 1983 y 1993, así que no pueden decir que la venden por que la rentabilidad es baja, se defendió un ejecutivo. Sin embargo, es cierto que los informes elevados a las oficinas de Sao Paulo, donde se describía un escenario crecientemente competitivo para Molinos, con margenes de

5 rentabilidad decrecientes en los próximos 4 años, puede haber ayudado a convencer a los responsables del holding internacional y sus accionistas de la conveniencia de vender. En Argentina, un mercado muy competitivo por el rol de los supermercados, pero con altos niveles de consumo en relación al resto de latinoamerica, Molinos es una empresa de alto valor estratégico para cualquiera de los grandes del mundo de los alimentos: Danone, Kraft, Nabisco, Nestle, Unilever. Según los bancos de inversión, podrían pagar millones de dólares por la compañía. Nadie estaba diciendo que esperabamos una catastrofé, sino presión de margenes -dijo a Clarín un asesor de marketing de Molinos-. Lo que había que tener era un convencimiento estratégico de quedarse en el negocio. Y no lo tuvieron. La revolución de Molinos Tras el paso de Bunge & Born por Economía, la gestión de Octavio Caraballo incluyó la contratación de la consultor a McKinsey, que recomendó la reorganización del grupo, incluyendo la venta de todas las empresas no integradas al complejo alimentario y el reforzamiento del sector de alimentos elaborados. Fue el comienzo del turn around de Molinos. En 1991 personalmente Octavio Caraballo contrató a la consultora Mc Kinsety cuya receta significó en ese momento una apuesta fuerte a los alimentos. Se inició un proceso de head hunting por el cual repatriaron a Perversi como CEO y convencieron a Jorge Castro Volpe para que salte de Pepsi a Molinos. Desde entonces, esta compañía fue centralizando todas las actividades de B&B en el rubro. Se incorporaron Tres Cruces, Matarazzo y otras compañías que funcionaban independientemente. Además, Molinos absorbió a Bunge Comercial la trading de commodities que dio origen al grupo en la Argentina. En este marco Molinos optimizó sus procesos industriales y se agrandó. En 1995 compró los jugos Pindapoy y a fin del año pasado se quedó con Granja del Sol, pagada 60 millones de dólares a uno de sus rivales mundiales, la norteamericana Cargill. La idea era combinar una cartera de productos maduros (de baja rentabilidad) que están entre los más tradicionales de Molinos con otros en lo que se espera un crecimiento exponencial como el caso de la línea de congelados, en donde actua Granja del Sol. Sin embargo, los resultados no fueron buenos desde el comienzo y se desbarrancaron en En el 95 habían ganado 50 millones gracias a la suba en el precio de los granos que tenían estoqueados. En el 96 la utilidad cayó a 20 millones. En 1997, 7 millones sonaron muy escasos para los accionistas. Los analistas bursátiles explican varios factores que erosionaron la rentabilidad de Molinos: -El dólar alto hizo que que las exportaciones a Europa ya no dejen tanto margen. -La creciente participación de los supermercados también le generó menores márgenes. -Algunas de sus marcas perdieron participación de mercado. -La evasión de algunos competidores menores fue un problema que no pudieron solucionar y quedó expresado en el discurso que Salvador Carbó dio la semana pasada en Adeba sin saber lo que tramaban los accionistas de Bunge. Apuestan a los granos? El anuncio de la venta de Molinos no hizo otra cosa que reforzar una hipotesis de analistas de mercado, que varios ex gerentes de Bunge & Born explicaron a Clarín: la retirada de los herederos de la casta belgaholandesa no terminaría en el negocio de los granos, sino que sería parte de un proceso de liquidación total de los bienes del holding internacional. En esa línea de interpretación, la decisión de vender todas las empresas productoras de alimentos elaborados rompe la lógica de la estrategia de integración vertical de todos los negocios alimenticios del grupo adoptada desde Para los analistas, Bunge fue

6 coherente con el consejo de las consultoras al vender las empresas no alimentarias ((Alba, en 1996 a ICI por 390 millones, Petroquímica Río III a Piero por 48 millones, Compañía Química a Procter & Gamble en 1993 por 48 millones, Centenera a Córpora en 1995 por 30 millones), y al mismo tiempo transformar a Molinos en un gigante con decenas de marcas de consumo masivo liderando los ranking de participación de mercado. Pero ahora, después de haber peleado duramente para adquirir empresas alimentarias en Australia, Brasil y Argentina, la retirada genera sospechas de un repliegue aún mayor. Algunos ex Bunge dicen que si no vendieron Serrana es porque todavía no consiguieron comprador. Sin embargo en Bunge lo desmienten: voceros del holding en Brasil dijeron a Clarín que la productora de fertilizantes es muy importante para Ceval. Pero los que conocen a accionistas clave como Octavio Caraballo o Jorge Born dicen que ellos tienen las energías puestas en sus negocios personales que en casi todos los casos involucran actividades agropecuarias. Por eso quienes pasaron años en Bunge aseguran con melancolía que esta es sólo una etapa más en el proceso de desmantelamiento del antiguo holding de 180 años de vida y 114 en la Argentina. Secretos La guerra sorda de los gerentes Aunque en el holding Bunge International Ltd no conviven ni la mitad de las empresas que había hace 4 años, para Bunge menos no quiere decir mejor organizados. Según fuentes inobjetables de las empresas, las instrucciones que los managers reciben del directorio no son claras y cambian permantemente. Un hombre cercano a Bunge dijo a Clarín: El directorio no tiene idea de hacia dónde va el grupo. El board de Bunge se compone de 14 miembros. El presidente desde hace un año es Ludwig Schmidt-Rhaden y el vice Octavio Caraballo, descendiente de la familia Hirsch. Otros miembros son el conde Arthur Cornet, Juan Born y Jorge Born (hijo), Hector Ortino y representantes de familias que viven en Europa, Estados Unidos y Brasil. Además de la relación difusa entre accionistas y managers, los gerentes de las distintas empresas tampoco andan a los abrazos. Aunque en muchos aspectos Molinos trabaja coordinada con su hermana brasileña Santista, la relación entre ella está lejos de ser buena, aseguraron a Clarín fuentes de ambos lados. Ahora, los gerentes de ambas compañías se unirán en la desgracia de soportar una decisión de los accionistas que no comparten. OPINION El adiós a Molinos HECTOR AMADEO. Subeditor del Suplemento Económico Bunge Born pone a la venta su nave insignia: Molinos Río de la Plata. Peugeot toma el control de Sevel. El fondo Hicks, Muse, Tate & Furst compró la participación del grupo nacional Werthein en el CEI. De todos los cambios, el de Bunge y Born es paradigmático. Nació como una multinacional de raíz argentina, operando en los mercados mundiales de commodities hacia los principios del siglo. Pasa luego a productos alimenticios de mayor valor agregado: Molinos Rio de la Plata fue la consecuencia. El paso siguiente, la conglomeración, invirtiendo en pinturas, textiles, envases.su posición fue cómoda: operaba en los mercado mundiales en materias primas y en un mercado interno protegido para productos finales con, incluso, alguna posición monopólica.

7 La década de los 90 marca cambios fundamentales en la Argentina: se abre, a veces en forma brutal, la economía hacia el mercado mundial. La macroeconomía tiene su reflejo en el campo microeconómico. Los grandes grupos económicos nacionales, que pilotearon el desarrollo y fueron dueños de la plaza a partir de la década de los 70, empezaron a revisar su papel. En el caso de Bunge y Born se agregó un componente: dejó la posición cómoda de los grupos de presión empresariales para arriesgarse a la alianza estratégica con el menemismo, transfiriendo sus hombres -desde Roig a Rapanelli- de los despachos empresariales a los cargos mucho más expuestos del Gobierno. La experiencia fracasó, pero dejo huellas y apuró cambios en la cúpula de la empresa. El informe de la consultora MacKinsey aconsejó reformas: concentrarse en pocos negocios, con acento en alimentos. La importación de un CEO de lujo, con experiencia internacional, como Angel Perversi, dejó entrever que se había decido dejar la luz pública para pelear en un mercado abierto y mucho más competitivo, donde errar se paga con pérdidas y cierres de empresa. La idea fue concentrarse en alimentos, abriendo el abanico hacia América latina. La estrategia parecía clara: profesionalización del management, lejos de los tira y afloja de los accionistas, concentración en los mejores negocios y proyección al Mercosur. La industria alimentaria, se sabe, tiene tasas de rentabilidad bajas y además había que competir con pesos pesados como Danone o Nabisco y evitar el abrazo del oso de las grandes cadenas de supermercados. Una línea que no se explotó fue la de las privatizaciones, camino que permitió que muchos grupos internos entraran a riesgo mínimo para retirarse, luego, con buenos beneficios. Ahora, con esta venta anunciada, el círculo se cierra: Bunge vuelve a las commodities. Aparte de las anécdotas y de los intereses particulares, estas historias parecen definir la forma en que los grandes grupos económicos van abandonando el terreno, ya sea para concentrarse en actividades específicas o para repartir el dinero de las ventas entre los accionistas, que pueden o no intentar otros negocios. Hoy lo que se exige es empresas fuertes, bien capitalizadas, y con profesionalizados equipos gerenciales separados totalmente de los propietarios, asegurando que la empresa se mantenga y crezca. Competir con los grandes del mundo no es un tarea fácil y muchos prefieren dejar el campo libre o asociarse en posiciones minoritarias. No es fácil saber hasta dónde llega este proceso ni qué jugadores verán el segundo tiempo, pero resulta evidente que asistimos a un cambio muy profundo en la nacionalidad de la estructura productiva de la Argentina. Golpe de timón en las estrategias de Bunge Uno de los hechos que resultan al menos curioso en la retirada de Bunge International Ltd. del mercado de productos elaborados es que entre las compañías que puso en venta figuran algunos negocios que fueron recientemente adquiridos, lo que a su vez demuestra que los managers locales nunca fueron participados de la movida que se estaba gestando entre los accionistas. Dentro de Bunge Australia opera una empresa panadera llamada Defiance, que Bunge compró en una oferta hostil y luego de pelear con otra firma neocelandesa en mayo de 1997, pero que se terminó de abrochar en febrero de 1998 una vez terminados los trámites de aprobación en el Gobierno australiano, sólo tres meses antes de que se aprobara su venta, el viernes 22 en Nueva York. Bunge Australia gastó 97 millones de dólares en la adquisición de Defiance, con lo que capturó el 15% del mercado de pan en

8 Australia. Antes de concretar esta operación, el presidente de Bunge Australia, Barry Weir, había intentado una fusión con el líder del mercado de pan Goodman Fielder, en una operación valuada en 800 millones de dólares, que fracasó por falta de acuerdo en el precio. La operación de Bunge Australia no es menor. En conjunto factura unos 750 millones al año y tiene algunos puntos fuertes. A través de Bunge Meat, es el principal productor integrado de carnes de cerdo del hemisferio sur. Enroque a la brasileña Otra situación en donde Bunge da marcha atrás en relación a estrategias recientes es en Brasil. En setiembre de 1997 Bunge hizo la mayor apuesta expansiva de los últimos tiempos y compró la firma Ceval por una cifra cercana a los 700 millones de dólares al grupo Hering, la misma familia que produce la ropa deportiva. Hering había sido asesorada por Booz Allen & Hamilton, la consultora donde trabajaba hasta hace dos años Oscar de Paula Bernardes Neto, un carioca de 50 años que maneja desde mayo de 1997 los negocios de Bunge en todo el mundo. Ceval, con sede central en Gaspar, estado de Santa Catarina, tiene una posición muy fuerte en soja (ahora más que nunca la especialidad de Bunge) con ramas en la Argentina (Guipeba) y en la India. Además, hasta no hace mucho era el tercer productor de carnes de Brasil detrás de Sadia y Perdigao. Con la adquisición, Bunge se transformó en el mayor productor alimentario de Brasil superando a la suiza Nestlé. Ceval y Santista sumaron 48 unidades industriales, empleados y una facuración de millones de dólares. Sin embargo, rápidamente, Bunge movió el tablero. Ceval, una compañía 100 por ciento de Bunge compró toda la operatoria de soja de Santista y a través de Guipeba los negocios sojeros de la Argentina. Al mismo tiempo, Santista, 62,6% propiedad del holding Bunge International con sede en las Islas Bermudas se quedó con los frigoríficos que manejaba Ceval. Ahora se terminará de desmantelar la parte no sojera de Ceval con la venta de la unidades de procesamiento de pollos que facura 400 millones de reales al año y procesa pollos diarios. Cuando Bunge compró Ceval, inversores y analistas bursátiles aprobaron la estrategia de Bunge para agrandar su negocio de carnes y todos suponían una fusión entre Ceval y Santista. En realidad, se suponía entonces, ser fuerte en este mercado era un largo anhelo de Bunge Brasil. Según la revista brasileña Exame, en 1994 Bunge había estado a punto de quedarse con Perdigao, una compra que perdió a manos del fondo de pensión de los empleados del Banco do Brasil. Pero más allá de las suposiciones y opiniones de los analistas, la realidad marca que antes de comprar Ceval, Santista había adquirido 13 empresas en menos de dos años, lo que hacía dificultoso a los inversores y a los propios managers creer que los accionistas se desprenderían de la nave insignia de Bunge en Brasil. Entre lo que se queda Bunge en Brasil figura una compañía llamada Serrana que opera en el mercado de fertilizantes y es la mayor productora de fosfato de América Latina con ventas por v00 millones de dólares. Serrana creció por su peso propio y por las compras de dos compañías competidoras Fertisul e IAP con lo que logró el 16% del mercado brasileño, según declaró un ejecutivo del grupo.

9

PRESENCIA DE MAPFRE EN BRASIL Balance y perspectivas de negocio

PRESENCIA DE MAPFRE EN BRASIL Balance y perspectivas de negocio Wilson Toneto* PRESENCIA DE MAPFRE EN BRASIL Balance y perspectivas de negocio En el presente artículo se propone hacer un análisis de la presencia de MAPFRE en Brasil, a través del camino recorrido desde

Más detalles

Cómo Lograr una Expansión Internacional Exitosa?

Cómo Lograr una Expansión Internacional Exitosa? Cómo Lograr una Expansión Internacional Exitosa? por Pedro Neumann, vicepresidente, Crelusa y profesor de Mercadotecnia Internacional, ITAM Pensar en expandirse internacionalmente era hace diez años algo

Más detalles

FEBRERO 2013. Sólo 3, de los 5 fondos de pensiones, obtuvieron resultados positivos en FEBRERO de 2013

FEBRERO 2013. Sólo 3, de los 5 fondos de pensiones, obtuvieron resultados positivos en FEBRERO de 2013 Santiago, 15 Marzo de 2013 FEBRERO 2013 Sólo 3, de los 5 fondos de pensiones, obtuvieron resultados positivos en FEBRERO de 2013 Durante el mes de Febrero de 2013, sólo 3 fondos de pensiones, obtuvieron

Más detalles

MERCADO DE GÉNEROS Y RESCATES

MERCADO DE GÉNEROS Y RESCATES MERCADO DE GÉNEROS Y RESCATES DE LAS FORMAS DE INTERCAMBIO DE LOS NATURALES Las remesas enviadas por los migrantes latinoamericanos en Estados Unidos alcanzaron cantidades récord en 2004, en particular

Más detalles

I. ESTADO DE LA CUESTIÓN Y ANÁLISIS DE LAS RAZONES QUE IMPULSAN LOS MOVIMIENTOS CORPORATIVOS. RAZONES QUE IMPULSA LOS MOVIMIENTOS CORPORATIVOS.

I. ESTADO DE LA CUESTIÓN Y ANÁLISIS DE LAS RAZONES QUE IMPULSAN LOS MOVIMIENTOS CORPORATIVOS. RAZONES QUE IMPULSA LOS MOVIMIENTOS CORPORATIVOS. I. ESTADO DE LA CUESTIÓN Y ANÁLISIS DE LAS RAZONES QUE IMPULSAN LOS MOVIMIENTOS CORPORATIVOS. RAZONES QUE IMPULSA LOS MOVIMIENTOS CORPORATIVOS. Existen muchas razones. Se reflejan, a continuación, las

Más detalles

1. Presentación... 3. 2. Actividades y negocios... 4. 3. Resultados Consolidados y por Segmento... 6. 4. Flujo de Efectivo Resumido...

1. Presentación... 3. 2. Actividades y negocios... 4. 3. Resultados Consolidados y por Segmento... 6. 4. Flujo de Efectivo Resumido... Al Índice 1. Presentación... 3 2. Actividades y negocios... 4 3. Resultados Consolidados y por Segmento... 6 4. Flujo de Efectivo Resumido... 7 5. Indicadores Financieros... 9 6. Análisis de Riesgo de

Más detalles

Mercados Financieros Mayo 2015

Mercados Financieros Mayo 2015 Mercados Financieros Mayo 2015 Indicadores de riesgo (I) El mundo parece estar viviendo una renovada fase de apetito por el riesgo, con los precios de las materias primas rebotando más de un 20%, lo que

Más detalles

En el ejercicio 2000, TPI entra en el segmento Nuevo Mercado del mercado primario de Bolsa. Publicidad e Información

En el ejercicio 2000, TPI entra en el segmento Nuevo Mercado del mercado primario de Bolsa. Publicidad e Información En el ejercicio 2000, TPI entra en el segmento Nuevo Mercado del mercado primario de Bolsa Publicidad e Información La proyección internacional de TPI se materializó a través de la constitución de TPI

Más detalles

valoración y expectativas

valoración y expectativas Nº 17 19 de junio 2003 Nota de opinión de mercados de Sabadell Banca Privada sumario La bolsa de Estados Unidos presenta, como mínimo, una sobrevaloración en torno al 15-20%. Las de flujos de oferta (nuevas

Más detalles

Algunos fondos vuelven a apostar al trigo

Algunos fondos vuelven a apostar al trigo TRIGO Algunos fondos vuelven a apostar al trigo La primera semana completa del año 2009 comenzó con muchas oscilaciones en los mercados futuros de los commodities agrícolas. Para el trigo los cambios respondieron

Más detalles

Análisis Fundamental

Análisis Fundamental Análisis Fundamental Es una técnica de predicción bursátil que se basa en el análisis de los datos del balance, cuentas de resultados publicados, establece el valor teórico de una empresa y una aproximación

Más detalles

Sacyr Vallehermoso aborda el futuro en las mejores condiciones y, desde aquí, quiero agradecer el esfuerzo y dedicación de todas las personas que

Sacyr Vallehermoso aborda el futuro en las mejores condiciones y, desde aquí, quiero agradecer el esfuerzo y dedicación de todas las personas que Sacyr Vallehermoso aborda el futuro en las mejores condiciones y, desde aquí, quiero agradecer el esfuerzo y dedicación de todas las personas que trabajan en nuestro Grupo. Carta del Presidente 1 Señoras

Más detalles

Oficina Económica y Comercial de la Embajada de España en Asunción. Paraguay: Principales Sectores de Oportunidad.

Oficina Económica y Comercial de la Embajada de España en Asunción. Paraguay: Principales Sectores de Oportunidad. 1 Oficina Económica y Comercial de la Embajada de España en Asunción Otros documentos Paraguay: Principales Sectores de Oportunidad Otros documentos Paraguay: Principales Sectores de Oportunidad Este estudio

Más detalles

Titulares: (Fuentes: Tardaguila-El País-El Observador-Beef Point- fyo.com- Agro panorama-propias)

Titulares: (Fuentes: Tardaguila-El País-El Observador-Beef Point- fyo.com- Agro panorama-propias) Titulares: (Fuentes: Tardaguila-El País-El Observador-Beef Point- fyo.com- Agro panorama-propias) - JBS eleva la capacidad de procesamiento de carne vacuna - Dow Jones en mínimos desde junio - Reposición

Más detalles

6. METODOLOGÍAS DE APRENDIZAJE PARTICIPATIVAS: Método del Caso + Trabajo en Equipo + Simuladores de Negocios = Tomás tus propias decisiones

6. METODOLOGÍAS DE APRENDIZAJE PARTICIPATIVAS: Método del Caso + Trabajo en Equipo + Simuladores de Negocios = Tomás tus propias decisiones 8 8 motivos para estudiar Administración de Empresas en la Austral: 1. ALTA FORMACIÓN EN MANAGEMENT: Profesores con alto grado académico y gerentes de importantes empresas + Apoyo del IAE Business School

Más detalles

"Está bien que aggiornen la Pizarra de la soja incorporando precios futuros"

Está bien que aggiornen la Pizarra de la soja incorporando precios futuros "Está bien que aggiornen la Pizarra de la soja incorporando precios futuros" 05/10/2012 El titular del mercado porteño detalla todos los próximos pasos desde Uruguay a Chaco y desde el dólar al oro. PUNTO

Más detalles

SENIOR MANAGEMENT PROGRAM ENTRENANDO LÍDERES EMPRESARIOS PARA COMPETIR EN EL MUNDO

SENIOR MANAGEMENT PROGRAM ENTRENANDO LÍDERES EMPRESARIOS PARA COMPETIR EN EL MUNDO SENIOR MANAGEMENT PROGRAM ENTRENANDO LÍDERES EMPRESARIOS PARA COMPETIR EN EL MUNDO Montevideo, Julio de 2008 LA UNIVERSIDAD DE SAN ANDRÉS Ejes centrales de la actividad académica: Competitividad y Negocios

Más detalles

Emilio Botín: Estamos preparados para aprovechar todas las oportunidades de crecimiento

Emilio Botín: Estamos preparados para aprovechar todas las oportunidades de crecimiento Nota de Prensa Junta general de accionistas de Banco Santander Emilio Botín: Estamos preparados para aprovechar todas las oportunidades de crecimiento Los resultados del pasado ejercicio demuestran la

Más detalles

ESTUDIOS TECNICOS AREA DE INVESTIGACIÓN Y PROYECTOS INFORME FINANCIERO CONSOLIDADO 1997-2004. NOVIEMBRE de 2005

ESTUDIOS TECNICOS AREA DE INVESTIGACIÓN Y PROYECTOS INFORME FINANCIERO CONSOLIDADO 1997-2004. NOVIEMBRE de 2005 NOVIEMBRE de 2005 1. OBJETIVO Y ALCANCE La Asociación Colombiana de Hospitales y Clínicas ACHC- en su labor gremial presenta al sector salud y en especial a sus afiliados, un estudio financiero de sus

Más detalles

C.E.R.A.L.E. El Surgimiento de las Empresas Multilatinas. Paris, Febrero 2008

C.E.R.A.L.E. El Surgimiento de las Empresas Multilatinas. Paris, Febrero 2008 C.E.R.A.L.E El Surgimiento de las Empresas Multilatinas Paris, Febrero 2008 Acompañando al crecimiento de las economías emergetes, sus grandes empresas se han convertido en jugadores mundiales Emerging-market

Más detalles

EL FUTURO DE LA DISTRIBUCIÓN

EL FUTURO DE LA DISTRIBUCIÓN EL FUTURO DE LA DISTRIBUCIÓN Estudio realizado por TBP Consulting y Pangaea Network segundo semestre 2011 1 La llegada de Internet ha sido siempre descrita como una "revolución" que ha facilitado el acceso

Más detalles

Nuestras empresas y el contexto

Nuestras empresas y el contexto Nuestras empresas y el contexto Nuestras empresa y el contexto Las empresas más allá del contexto Ing. Teo Zorraquín Las empresas más allá del contexto Teo Zorraquin Congreso CREA Trizonal 30 de septiembre

Más detalles

ACONTECIMIENTO R E L E V A N T E ADQUISICIÓN DEL GRUPO IPIRANGA

ACONTECIMIENTO R E L E V A N T E ADQUISICIÓN DEL GRUPO IPIRANGA PETROLEO BRASILEIRO S.A. COMPANÍA ABIERTA CNPJ/MF Nº 33.000.167/0001-01 NIRE 33.300.032.061 ULTRAPAR PARTICIPAÇÕES S.A. COMPAÑÍA ABIERTA CNPJ/MF Nº 33.256.439/0001-39 NIRE 35.300.109.724 BRASKEM S.A. COMPAÑÍA

Más detalles

Alexander Wit. Alexander Wit, managing partner, CEO, PHI Industrial Acquisitions. www.ttrecord.com NOVIEMBRE 2010

Alexander Wit. Alexander Wit, managing partner, CEO, PHI Industrial Acquisitions. www.ttrecord.com NOVIEMBRE 2010 NOVIEMBRE 2010 Alexander Wit La reestructuración de empresas, un negocio poco conocido en España con un enfoque diferente al private equity. TTR ha entrevistado al managing partner, CEO, de PHI Industrial

Más detalles

Inversiones en Empresas de los Bosques Tropicales Naturales.

Inversiones en Empresas de los Bosques Tropicales Naturales. Inversiones en Empresas de los Bosques Tropicales Naturales. Kerstin Canby. Forest Trends. Washington, DC, EE.UU. * Extraído de OIMT. Actualidad Forestal Tropical 14/2 2006. El bajo nivel de inversiones

Más detalles

La empresa familiar y la clave del éxito en su evolución

La empresa familiar y la clave del éxito en su evolución La empresa familiar y la clave del éxito en su evolución Dr. Fernando Casado Catedrático de Economía de la Empresa. Universidad de Barcelona Director General del Instituto de la Empresa Familiar Sitges,

Más detalles

Constanza Gállegos Directora general de QBE en España La especialización es muy difícil de alcanzar

Constanza Gállegos Directora general de QBE en España La especialización es muy difícil de alcanzar 22 Constanza Gállegos Directora general de QBE en España La especialización es muy difícil de alcanzar Pese a la crisis económica y a ser un país ya maduro, España es uno de los territorios con más oportunidades

Más detalles

Para mayor información contactar a:

Para mayor información contactar a: Para mayor información contactar a: Investor Relations Carolina Gálvez (56-2) 23506019 Juan Carlos Toro (56-2) 23506012 investor.relations@masisa.com www.masisa.com Santiago, 22 de noviembre de 2013.-

Más detalles

SALOMON BROTHERS. Historia de la compañía

SALOMON BROTHERS. Historia de la compañía SALOMON BROTHERS Marc Sternfeld, Jefe de Operaciones de Salomon Brothers, hizo una pausa en el lobby del edificio de la oficina central de operaciones de la compañía en New York, para admirar las obras

Más detalles

Carta del consejero delegado

Carta del consejero delegado 10 En un entorno muy complejo, hemos obtenido un beneficio atribuido superior al del año anterior y además hemos mejorado nuevamente nuestro ratio de capital Carta del consejero delegado Alfredo Sáenz

Más detalles

REGIONAL SEMINAR ON DEVELOPMENT OF NON BANKING FINANCIAL INSTITUTIONS

REGIONAL SEMINAR ON DEVELOPMENT OF NON BANKING FINANCIAL INSTITUTIONS REGIONAL SEMINAR ON DEVELOPMENT OF NON BANKING FINANCIAL INSTITUTIONS Chile inició hace aproximadamente 25 años un proceso de reformas tendientes a desarrollar un mercado de capitales. Ha sido un proceso

Más detalles

PROGRAMA DE FINANCIAMIENTO PARA EMPRENDEDORES

PROGRAMA DE FINANCIAMIENTO PARA EMPRENDEDORES PROGRAMA DE FINANCIAMIENTO PARA EMPRENDEDORES Primer Congreso Internacional de Innovación y Desarrollo de la Cultura Emprendedora en Iberoamérica. Conferencista: Andrés Proaño MBA ECUADOR Financiamiento

Más detalles

Mensaje de Ana Botín. Ana Botín, presidenta de Banco Santander.

Mensaje de Ana Botín. Ana Botín, presidenta de Banco Santander. Mensaje de Ana Botín El pasado mes de septiembre asumí la presidencia de Banco Santander. Desde entonces, hemos realizado cambios importantes en el consejo, en el gobierno corporativo y en el equipo directivo

Más detalles

Adquisición de Ability Tecnologia e Serviços, S.A. Resumen de la Operación planteada

Adquisición de Ability Tecnologia e Serviços, S.A. Resumen de la Operación planteada Adquisición de Ability Tecnologia e Serviços, S.A. Resumen de la Operación planteada Madrid, 9 de junio de 2015 Índice 1. Objetivo de la adquisición 2. Posicionamiento de Ability en Brasil 3. Oportunidades

Más detalles

UNA REVISIÓN DE LA LITERATURA SOBRE FUSIONES Y ADQUISICIONES

UNA REVISIÓN DE LA LITERATURA SOBRE FUSIONES Y ADQUISICIONES UNA REVISIÓN DE LA LITERATURA SOBRE FUSIONES Y ADQUISICIONES AUTORES: González Sánchez, Alba M. Lominchar Torrijos, Esther Working paper, Octubre 2010 1. Introducción Entre las opciones de crecimiento

Más detalles

Financiamiento por Aporte

Financiamiento por Aporte UNIVERSIDAD DE LOS ANDES Núcleo Universitario Rafael Rangel Financiamiento por Aporte ÍNDICE Introducción...3 Financiamiento con Capital por Aporte...4 Financiamiento con Acciones Preferentes...4 Características

Más detalles

MAPFRE. Visita Santo Domingo. 11-13 noviembre de 2012 República Dominicana I Sede MAPFRE

MAPFRE. Visita Santo Domingo. 11-13 noviembre de 2012 República Dominicana I Sede MAPFRE MAPFRE Visita Santo Domingo 11-13 noviembre de 2012 República Dominicana I Sede MAPFRE Índice Información General Modelo MAPFRE 3 Divisiones de negocio: Seguro España, Internacional y Negocios globales

Más detalles

Barómetro Europeo de la Empresa Familiar. El futuro para la empresa familiar. Diciembre 2013. www.kpmg.es

Barómetro Europeo de la Empresa Familiar. El futuro para la empresa familiar. Diciembre 2013. www.kpmg.es Barómetro Europeo de la Empresa Familiar El futuro para la empresa familiar Diciembre 2013 www.kpmg.es Bienvenidos al primer Barómetro de Empresa Familiar. KPMG en España y las Asociaciones Territoriales

Más detalles

CAPITULO II. Planeación y Análisis Financiero. mantenga lucrativo y solvente. La buena administración de las finanzas de su negocio es la

CAPITULO II. Planeación y Análisis Financiero. mantenga lucrativo y solvente. La buena administración de las finanzas de su negocio es la CAPITULO II Planeación y Análisis Financiero 2.1 Introducción La administración financiera sólida es una de las mejores maneras para que un negocio se mantenga lucrativo y solvente. La buena administración

Más detalles

FUTUROS Y OPCIONES, ÍNDICE DE NOVILLO ARGENTINO

FUTUROS Y OPCIONES, ÍNDICE DE NOVILLO ARGENTINO FUTUROS Y OPCIONES, ÍNDICE DE NOVILLO ARGENTINO Volver a: Comercialización Cr. Diego Fernández. 2000. (de la Bolsa de Comercio de Rosario). 5ª Jornada El Negocio de la Carne. INTA Manfredi. 13-16. www.produccion-animal.com.ar

Más detalles

La década de las multilatinas: Una oportunidad para España

La década de las multilatinas: Una oportunidad para España La década de las multilatinas: Una oportunidad para España ESADE Business School Javier Santiso, Profesor de Economía Director, ESADE Center for Global Economy & Geopolitics (ESADEgeo) 1 El mundo ya no

Más detalles

Viernes 30 de enero, 2015. Desayuno BCI Corredor de Bolsa

Viernes 30 de enero, 2015. Desayuno BCI Corredor de Bolsa Desayuno BCI Corredor de Bolsa Viernes 30 de enero, 2015 Desayuno BCI Corredor de Bolsa Pg.2 Reseña del Grupo Security Holding diversificado con participación en banca, factoring, seguros de vida y generales,

Más detalles

Ejemplo de estudio de caso. El caso de Chrysler

Ejemplo de estudio de caso. El caso de Chrysler Ejemplo de estudio de caso El siguiente estudio de caso es un ejemplo de cómo éste se utiliza como herramienta de investigación en el área de los negocios. Debido a que es un ejemplo del estudio de caso,

Más detalles

2Empresa y. empresarios. Tema. Emprende Mantiene Planea Racionaliza Explora Negocia Dirige Estudia

2Empresa y. empresarios. Tema. Emprende Mantiene Planea Racionaliza Explora Negocia Dirige Estudia Tema 2Empresa y empresarios Logros Identificar las funciones de un empresario y de un gerente. Distinguir los tipos de empresas. Evaluar las ventajas y desventajas de algunos tipos de empresas. Saberes

Más detalles

Informe económico EEUU

Informe económico EEUU Informe económico EEUU Analizaremos a continuación la evolución de la economía de Estados Unidos durante los últimos años, así como las magnitudes macroeconómicas más importantes, medidas adoptadas por

Más detalles

ejecución y administración de proyectos de inversión en el sector turístico e inmobiliario.

ejecución y administración de proyectos de inversión en el sector turístico e inmobiliario. es un Departamento de HOLDING FORTUNA, dedicado al desarrollo, ejecución y administración de proyectos de inversión en el sector turístico e inmobiliario. Posee un equipo de profesionales con experiencia

Más detalles

HECHO RELEVANTE. BANCO ITAÚ HOLDING FINANCEIRA S.A. y ITAÚSA INVESTIMENTOS ITAÚ S.A. ADQUISICION DE LAS OPERACIONES DE BANKBOSTON EN AMERICA LATINA

HECHO RELEVANTE. BANCO ITAÚ HOLDING FINANCEIRA S.A. y ITAÚSA INVESTIMENTOS ITAÚ S.A. ADQUISICION DE LAS OPERACIONES DE BANKBOSTON EN AMERICA LATINA HECHO RELEVANTE BANCO ITAÚ HOLDING FINANCEIRA S.A. y ITAÚSA INVESTIMENTOS ITAÚ S.A. ADQUISICION DE LAS OPERACIONES DE BANKBOSTON EN AMERICA LATINA 1. Banco Itaú Holding Financeira S.A. (ITAÚ) e Itaúsa

Más detalles

Traducción Versión 3.0 junio de 2005 (corrige cuándo se inicia Epoca 2 y cómo termina el juego)

Traducción Versión 3.0 junio de 2005 (corrige cuándo se inicia Epoca 2 y cómo termina el juego) Modificaciones a la traducción, por Mario Enrique Aguila Inostroza, abogado, mario@marioaguila.cl Puerto Montt - Chile Traducción Versión 3.0 junio de 2005 (corrige cuándo se inicia Epoca 2 y cómo termina

Más detalles

Entrevista a Luis Bermejo, Managing Director, ALAYA Business Accelerator S.A

Entrevista a Luis Bermejo, Managing Director, ALAYA Business Accelerator S.A Entrevista a Luis Bermejo, Managing Director, ALAYA Business Accelerator S.A IERALPyME entrevistó al único Fondo de Capital de Riesgo para empresas en Córdoba. Luis Bermejo nos cuenta cómo se formó el

Más detalles

Acciones. Qué son las acciones?

Acciones. Qué son las acciones? Qué son las acciones? Las acciones representan parte de la posesión del capital de una empresa. Una compañía emite acciones para establecer su capital inicial o para pagar otras actividades. Las acciones

Más detalles

COMUNICACIÓN DE HECHO RELEVANTE TELEFÓNICA MÓVILES, S.A.

COMUNICACIÓN DE HECHO RELEVANTE TELEFÓNICA MÓVILES, S.A. COMUNICACIÓN DE HECHO RELEVANTE TELEFÓNICA MÓVILES, S.A. Madrid, 28 de octubre de 2004 En cumplimiento de lo dispuesto en el artículo 82 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores y disposiciones

Más detalles

DISERTACION JORGE FERRARI

DISERTACION JORGE FERRARI DISERTACION JORGE FERRARI Bueno, vamos a hablar un poco de que es lo que está viniendo en seguros y para eso tenemos que hacer una abstracción de lo que está pasando en Argentina para poder revisar cuales

Más detalles

AE CONSULTORES HABLANDO CON LOS ÁNGELES. Claves para la financiación de proyectos empresariales: Business Angels enero 2010

AE CONSULTORES HABLANDO CON LOS ÁNGELES. Claves para la financiación de proyectos empresariales: Business Angels enero 2010 AE CONSULTORES HABLANDO CON LOS ÁNGELES Claves para la financiación de proyectos empresariales: Business Angels enero 2010 Introducción al Socio Financiero A río revuelto, ganancia de pescadores. La lógica

Más detalles

Información y señales de alerta para otorgar créditos

Información y señales de alerta para otorgar créditos Información y señales de alerta para otorgar créditos D.R. Universidad TecVirtual del Sistema Tecnológico de Monterrey México, 2012. 1 Índice Inicio... 3 - Introducción - Objetivo - Antecedentes Tema 1.

Más detalles

GESTIÓN DE EMPRESAS METALURGIA

GESTIÓN DE EMPRESAS METALURGIA GESTIÓN DE EMPRESAS METALURGIA PRIMER SEMESTRE 2011 GESTIÓN FINANCIERA - Unidad N 2 Apunte N 3 Introducción a las Finanzas Objetivos de la unidad Entender el rol de un ejecutivo financiero. Conocer y entender

Más detalles

Venca se reinventa. Para ver la noticia online clique aquí

Venca se reinventa. Para ver la noticia online clique aquí Venca se reinventa Para ver la noticia online clique aquí La más clásica compañía de venta por catálogo vive hoy una auténtica revolución digital. Venta online y redes sociales son sus canales de comunicación

Más detalles

Caso de estudio: cómo una empresa pequeña de limpieza en seco salió ganando cuando una empresa grande quiso competir

Caso de estudio: cómo una empresa pequeña de limpieza en seco salió ganando cuando una empresa grande quiso competir Caso de estudio: cómo una empresa pequeña de limpieza en seco salió ganando cuando una empresa grande quiso competir David contra Goliat, nos atrae ese mito del pequeño que vence al grande y más porque

Más detalles

cambiario EMPRESAS en las

cambiario EMPRESAS en las Giancarlo Chang*Riesgo cambiario en las EMPRESAS La volatilidad del tipo de cambio hace necesario monitorear el impacto de los descalces cambiarios en los resultados de las empresas. * Supervisor de Línea

Más detalles

Gobierno Corporativo: Desafío y Oportunidad. Agosto 2012

Gobierno Corporativo: Desafío y Oportunidad. Agosto 2012 Gobierno Corporativo: Desafío y Oportunidad Agosto 2012 Índice 1. Reseña histórica 2. Estadísticas del Mercado de Capitales 3. Listar en bolsa: Una decisión estratégica 4. Objetivos y ventajas de listarse

Más detalles

La soja le aporta más divisas a Argentina que a Brasil

La soja le aporta más divisas a Argentina que a Brasil Gacetilla de prensa 31 de agosto de 2011 La soja le aporta más divisas a Argentina que a Brasil Si bien Brasil cuenta con una mayor producción de soja, genera menos dólares con ella, debido, fundamentalmente,

Más detalles

M10/3/BUSMT/HP1/SPA/TZ0/XX. Empresa y gestión Nivel superior. Martes 4 de mayo de 2010 (tarde) 2 horas 15 minutos

M10/3/BUSMT/HP1/SPA/TZ0/XX. Empresa y gestión Nivel superior. Martes 4 de mayo de 2010 (tarde) 2 horas 15 minutos 22105027 Empresa y gestión Nivel superior Prueba 1 Martes 4 de mayo de 2010 (tarde) 2 horas 15 minutos Instrucciones PARA LOS ALUMNOS No abra esta prueba hasta que se lo autoricen. Lea con atención el

Más detalles

En casa somos siete personas: mi mujer y yo, los tres chicos de 21, 19 y 12 años y mis suegros.

En casa somos siete personas: mi mujer y yo, los tres chicos de 21, 19 y 12 años y mis suegros. Caso de Estudio Prof.: César Mora Contreras CASO: La hipoteca de mi vida. El Sr. Ricardo Matamoros tiene 46 años de edad. Es Licenciado en Farmacia (Farmaceuta) trabaja desde hace 15 años en una importante

Más detalles

CASO DE BRITISH AIRWAYS Y LA INFLUENCIA DE COLIN MARSHALL

CASO DE BRITISH AIRWAYS Y LA INFLUENCIA DE COLIN MARSHALL CASO DE BRITISH AIRWAYS Y LA INFLUENCIA DE COLIN MARSHALL British Airways es la aerolínea más grande del Reino Unido y la segunda más grande de Europa después de Air France-KLM. Es, por lo tanto, una de

Más detalles

L U Í S M U Ñ I Z L. M U N I Z @ S I S T E M A C O N T R O L G E S T I O N. C O M

L U Í S M U Ñ I Z L. M U N I Z @ S I S T E M A C O N T R O L G E S T I O N. C O M PRINCIPALES TÉCNICAS PARA EVALUAR LA VIABILIDAD DE UN PLAN DE NEGOCIO Y PRESENTACIÓN DEL LIBRO GUÍA PRÁCTICA PARA MEJORAR UN PLAN DE NEGOCIO L U Í S M U Ñ I Z L. M U N I Z @ S I S T E M A C O N T R O L

Más detalles

Los estados financieros consolidados del Grupo han sido preparados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).

Los estados financieros consolidados del Grupo han sido preparados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Holcim (Costa Rica) S.A. San Rafael de Alajuela Alajuela, Costa Rica Tel: +506 22-05-30-00 Fax: +506 22-05-27-00 OTAS A LOS ESTADOS FI A CIEROS Política Contable (a) Principios de contabilidad Los estados

Más detalles

Mercados Financieros Julio 2015

Mercados Financieros Julio 2015 Mercados Financieros Julio 2015 Grecia: Impacto en la actividad Económica El impacto de un impago de la deuda Grecia y su posible salida de la EZ es limitado en términos económicos, no así en términos

Más detalles

Grupo Security Diciembre 2014

Grupo Security Diciembre 2014 Grupo Security Diciembre 2014 Pg.2 Reseña del Grupo Security Holding diversificado con participación en banca, factoring, seguros de vida y generales, corretaje de seguros, administración de activos, corretaje

Más detalles

El nuevo punto crítico digital La Generación Y

El nuevo punto crítico digital La Generación Y www.pwc.com/ve 10 Minutos en la agenda de los CEO s Edición N 4 Febrero, 2012 La supremacía en las relaciones con clientes via digital es la nueva fuente de valor en la banca El nuevo punto crítico digital

Más detalles

TPC COMPAÑÍA DE SEGUROS S.A. Av. Belgrano 634 Piso 9, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina

TPC COMPAÑÍA DE SEGUROS S.A. Av. Belgrano 634 Piso 9, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina Buenos Aires, 15 de Diciembre de 2015 Av. Belgrano 634 Piso 9, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina Compañía de Seguros Calificación A Nota 1: La definición de la calificación se encuentra al final

Más detalles

cooperativa unidos por el calzado

cooperativa unidos por el calzado cooperativa unidos por el calzado 1 La Cooperativa Unidos por el Calzado (CUC), es una fábrica recuperada por sus trabajadores, autogestionada por ellos desde hace más de un año. Se encuentra localizada

Más detalles

SOLEMNE 1 PAUTA 18-04-2006 Tiempo 1:30 horas

SOLEMNE 1 PAUTA 18-04-2006 Tiempo 1:30 horas ESCENARIO PARA ESTA PRUEBA (preg. 1 a 4): La descripción siguiente corresponde a parte de las entrevistas que Ud. realizó para elaborar un diagnóstico estratégico de EMBOTELLADORA ANDINA S.A. The Coca-Cola

Más detalles

CIG COMMODITIES REPORT

CIG COMMODITIES REPORT No.4 Año 1 CIG COMMODITIES REPORT Mayo 2011 ÍNDICE REPORTE CAFÉ REPORTE SOYA REPORTE MAÍZ REPORTE TRIGO REPORTE ACERO REPORTE CRUDO 1 2 3 4 5 6 REPORTE CAFÉ (COFFEE C) La señal cambió el 13 de mayo, es

Más detalles

BM&FBOVESPA protege plataformas de negocios con soluciones CA Service Assurance

BM&FBOVESPA protege plataformas de negocios con soluciones CA Service Assurance CUSTOMER SUCCESS STORY BM&FBOVESPA protege plataformas de negocios con soluciones CA Service Assurance PERFIL DEL CLIENTE Industria: Servicios financieros Compañía: BM&FBOVESPA Empleados: 1.400+ Facturación

Más detalles

CRECIMIENTO DE DIVIDENDOS (Acciones en crecimiento)

CRECIMIENTO DE DIVIDENDOS (Acciones en crecimiento) 1 CRECIMIENTO DE DIVIDENDOS (Acciones en crecimiento) El próximo dividendo de la empresa Hugo Zaragoza SA de CV HZ será de 4 dlls por acción. Los inversionistas requieren de un rendimiento del 16%. La

Más detalles

4º Estudio de la Gestión del Riesgo de Crédito en España

4º Estudio de la Gestión del Riesgo de Crédito en España 1 4º Estudio de la Gestión del Riesgo de Crédito en España Cátedra de Cash Management Noviembre 2012 A modo de introducción El Cuarto Estudio de la Gestión del Riesgo de Crédito en España ha sido realizado

Más detalles

2014 Punto de inflexión

2014 Punto de inflexión 1 2014 Punto de inflexión VII Estudio de la Gestión del Riesgo de Crédito en España Observatorio de Cash Management Primavera 2014 A modo de introducción Gráfico 1 El VII Estudio de la Gestión del Riesgo

Más detalles

Luis A. Torralba. LA CARTERA DE... PROFIM ASESORES Elegir un fondo no es jugar a la oca

Luis A. Torralba. LA CARTERA DE... PROFIM ASESORES Elegir un fondo no es jugar a la oca LA CARTERA DE... PROFIM ASESORES Elegir un fondo no es jugar a la oca Luis A. Torralba FONDOS DE INVERSIÓN, PROFIM, EAFI, DIVERSIFICACIÓN, JUEGO DE LA OCA 13/10/2015 - VALENCIA. Un mes vuelve a su cita

Más detalles

INVERSIONES EN FLORIDA

INVERSIONES EN FLORIDA INVERSIONES EN FLORIDA CD Investments Realty LLC. Legalmente constituida en el estado de la Florida. USA y registrada ante el Departamento de regulación de negocios del estado (DBPR). José Nel Carreño,

Más detalles

FUTURO, S.A. (*) INSTITUTO de EMPRESA F2/416

FUTURO, S.A. (*) INSTITUTO de EMPRESA F2/416 INSTITUTO de EMPRESA F2/416 FUTURO, S.A. (*) A principios del 2000, el Sr. Albadalejo recibió un informe sobre valoración de la empresa FUTURO, S.A. Como Director de Desarrollo del Grupo Nuevas Ideas,

Más detalles

ANALIZA KPMG OPORTUNIDADES DE EXPANSIÓN PARA EMPRESAS MEDIANAS

ANALIZA KPMG OPORTUNIDADES DE EXPANSIÓN PARA EMPRESAS MEDIANAS ANALIZA KPMG OPORTUNIDADES DE EXPANSIÓN PARA EMPRESAS MEDIANAS Anexo gráficas Más allá de las fronteras De qué forma participan las empresas medianas en los mercados globales? De qué forma han incrementado

Más detalles

OFERTA DE ACCIONES DE PRIMERA EMISIÓN. Asesor Financiero y Agente Colocador

OFERTA DE ACCIONES DE PRIMERA EMISIÓN. Asesor Financiero y Agente Colocador OFERTA DE ACCIONES DE PRIMERA EMISIÓN Asesor Financiero y Agente Colocador JUNIO 2007 Estimado(a) inversionista: Hace exactamente veinte años, el grupo Multiexport comenzaba sus operaciones en el sector

Más detalles

Un nuevo mercado de transacciones para los bancos

Un nuevo mercado de transacciones para los bancos Resumen ejecutivo Un nuevo mercado de transacciones para los bancos www.pwc.es El informe Un nuevo mercado de transacciones para los bancos, elaborado por PwC, analiza los cuatro grandes drives que transformarán

Más detalles

Curso de Posgrado en Finanzas. Qué capacidades desarrolla el programa?

Curso de Posgrado en Finanzas. Qué capacidades desarrolla el programa? Qué ofrece el programa? Las finanzas se han convertido en el idioma de los negocios permitiendo generar un intercambio de información entre las diferentes áreas y unidades de la empresa, que asegura la

Más detalles

3º Estudio de la Gestión del Riesgo de Crédito en España

3º Estudio de la Gestión del Riesgo de Crédito en España 3º Estudio de la Gestión del Riesgo de Crédito en España Cátedra de Cash Management, Abril 2012 El Tercer Estudio de la Gestión del Riesgo de Crédito en España ha sido realizado por el Grupo Crédito y

Más detalles

EMPRESARIADO ARGENTINO Estrategias en Recursos Humanos

EMPRESARIADO ARGENTINO Estrategias en Recursos Humanos RESUMEN EJECUTIVO DESAYUNO 14/10/09 EMPRESARIADO ARGENTINO Estrategias en Recursos Humanos Horacio De Martini, presidente del Grupo Manpower para Sudamérica; Eduardo Arrobas, presidente de Provencred,

Más detalles

NEGOCIOS DE LA CUENCA 12 al 15 de octubre RESUMEN EJECUTIVO:

NEGOCIOS DE LA CUENCA 12 al 15 de octubre RESUMEN EJECUTIVO: 1 Instituto de Estudios del Pacífico y del Índico NEGOCIOS DE LA CUENCA 12 al 15 de octubre RESUMEN EJECUTIVO: Asia ha tenido un 14% de crecimiento turístico, durante el primer semestre de 2010, superando

Más detalles

IV Foro Internacional Colombia en el camino de la innovación y la productividad agrícola

IV Foro Internacional Colombia en el camino de la innovación y la productividad agrícola IV Foro Internacional Colombia en el camino de la innovación y la productividad agrícola Conferencia La innovación, clave para aumentar la productividad agrícola Antonio Carlos Guimaraes, Presidente Junta

Más detalles

Mora Wealth Management ficha a un equipo de Beta Capital para montar su bróker dealer

Mora Wealth Management ficha a un equipo de Beta Capital para montar su bróker dealer Mora Wealth Management ficha a un equipo de Beta Capital para montar su bróker dealer Por: Olalla Gimenez 14 de Febrero, 2013 Mora Wealth Management sigue creciendo y como muestra de ello son las últimas

Más detalles

SUPERINTENDENCIA DE SOCIEDADES REGIONAL CÚCUTA 2009-2011

SUPERINTENDENCIA DE SOCIEDADES REGIONAL CÚCUTA 2009-2011 SUPERINTENDENCIA DE SOCIEDADES REGIONAL CÚCUTA 2009-2011 La Superintendencia de Sociedades cuenta con la Regional de Cúcuta a ella hacen parte las empresas del sector real que registran domicilio permanente

Más detalles

FONDOS COMUNES DE INVERSION

FONDOS COMUNES DE INVERSION PROGRAMA INVERTIR MEJOR FONDOS COMUNES DE INVERSION TEMARIO CONCEPTOS BASICOS Qué es un fondo común de inversión... Ventajas de los fondos... Riesgo en fondos... FUNCIONAMIENTO DE UN FONDO La cuotaparte...

Más detalles

Análisis Agregado IPyC 2015-II

Análisis Agregado IPyC 2015-II Septiembre 14, 2015 Análisis Agregado IPyC 2015-II ROIC contable * * Return on Invested Capital RESUMEN EJECUTIVO BALANCE GENERAL Los activos totales crecieron 12.61% a /a, es el tercer trimestre que los

Más detalles

PNW EXPRESS CONSULTING PROGRAMA INTENSIVO DE DIAGNÓSTICO DE SITUACIÓN DE EMPRESAS, DESARROLLO ESTRATÉGICO Y SOLUCIÓN DE SITUACIONES DE COYUNTURA

PNW EXPRESS CONSULTING PROGRAMA INTENSIVO DE DIAGNÓSTICO DE SITUACIÓN DE EMPRESAS, DESARROLLO ESTRATÉGICO Y SOLUCIÓN DE SITUACIONES DE COYUNTURA PNW EXPRESS CONSULTING PROGRAMA INTENSIVO DE DIAGNÓSTICO DE SITUACIÓN DE EMPRESAS, DESARROLLO ESTRATÉGICO Y SOLUCIÓN DE SITUACIONES DE COYUNTURA PABLO N. WAISBERG CONSULTORÍA DE DIRECCIÓN www.pablonwaisberg.blogspot.com

Más detalles

Privatización de Musini Vida

Privatización de Musini Vida Privatización de Musini Vida SEPI adjudica Musini Vida a Mapfre Caja Madrid Holding La oferta supera en un 27 por ciento los fondos propios El comprador presenta un plan industrial solvente y avalado por

Más detalles

En su Programación para la Formación Gerencial

En su Programación para la Formación Gerencial INSTITUTO BANCARIO INTERNACIONAL Centro de Estudios Superiores Asociación Bancaria de Panamá En su Programación para la Formación Gerencial DENTRO DEL MARCO DE LA GESTIÓN INTEGRAL DE RIESGOS Y DEL GOBIERNO

Más detalles

B O L S A D E V A L O R E S Y M E R C A D O D E C A P I T A L E S BOLSA DE VALORES LIMA Y NEW YORK

B O L S A D E V A L O R E S Y M E R C A D O D E C A P I T A L E S BOLSA DE VALORES LIMA Y NEW YORK BOLSA DE VALORES LIMA Y NEW YORK BENEFICIOS DE LAS CAPACITACIONES Especialización en manejo de inversiones en la bolsa de valores de Lima y New York para invertir y trabajar en este campo. Una experiencia

Más detalles

LOS GRANDES PATRIMONIOS AUMENTAN EN ESPAÑA UN 12,5% EN 2009

LOS GRANDES PATRIMONIOS AUMENTAN EN ESPAÑA UN 12,5% EN 2009 14º INFORME ANUAL SOBRE LA RIQUEZA EN EL MUNDO DE MERRILL LYNCH GLOBAL WEALTH MANAGEMENT Y CAPGEMINI LOS GRANDES PATRIMONIOS AUMENTAN EN ESPAÑA UN 12,5% EN 2009 Este crecimiento, que coincide con la media

Más detalles

Asociación Española de Contabilidad y Administración de Empresas Servicio Infoaeca

Asociación Española de Contabilidad y Administración de Empresas Servicio Infoaeca Asociación Española de Contabilidad y Administración de Empresas Servicio Infoaeca Titulo: Pymes, cuándo acudir a bolsa Fuente: Actualidad Económica Autor: David Rodrigo Sólo a las pequeñas empresas con

Más detalles