Algunas consideraciones sobre los efectos en bienestar de contratos con Costos de Administración Variables en los Seguros Ordinarios de Vida

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Algunas consideraciones sobre los efectos en bienestar de contratos con Costos de Administración Variables en los Seguros Ordinarios de Vida"

Transcripción

1 Algunas consideraciones sobre los efectos en bienestar de contratos con Costos de Administración Variables en los Seguros Ordinarios de Vida Fernando Solís Soberón Emma Izquierdo Ortega Diciembre 1992 Serie Documentos de Trabajo Documento de Trabajo No. 14

2 Índice 1. Determinación de la Prima de Tarifa en un Seguro Ordinario de Vida 2 2. Procedimiento de Cálculo de Reservas 6 3. Análisis de la Diferencia entre los Beneficios Observados y Esperados de la Aseguradora 7 4. Contrato con Gasto de Administración Variable 9 5. Conclusiones 11 Notas 12 Bibliografía 13

3 Algunas consideraciones sobre los efectos en bienestar de contratos con Costos de Administración Variables en los Seguros Ordinarios de Vida Fernando Solís Soberón Emma Izquierdo Ortega En los seguros de vida, como en cualquier otro tipo de seguro, las empresas, enfrentan costos de adquisición, de siniestralidad y de administración al ofrecer el servicio de protección. El costo de adquisición se estructura principalmente por las comisiones pagadas a los agentes de seguros por su intermediación, y se determina como un porcentaje de la prima directa. El costo de siniestralidad depende del numero de siniestros ocurridos y de la severidad de los mismos. El costo de administración está en función de los costos necesarios para la operación del seguro como son, por ejemplo, las remuneraciones de los empleados y el costo de mantenimiento de las instalaciones de la institución. De los costos anteriormente descritos, el único que no presenta un carácter aleatorio para la empresa, al momento de fijar la prima del seguro, es el de adquisición. Tanto el costo de siniestralidad como el de operación, deben estimarse para determinar el precio del servicio. El costo de siniestralidad se estima en base a una tabla de mortalidad, que consiste en probabilidades de muerte para individuos típicos a lo largo de una vida, y a la suma asegurada que se contrate. Asimismo, la prima neta de riesgo se determina bajo el principio de prima nivelada, que consiste en un pago uniforme durante el periodo del contrato, con el propósito de que el incremento observado en la probabilidad de muerte conforme envejece el asegurado, no se traduzca en un incremento sostenido en el costo del seguro. En la literatura actuarial, el costo de operación se estima, en general, mediante un recargo proporcional a la prima de tarifa. Sin embargo, calcular el costo de esta forma puede llevar a errores significativos, puesto que este costo se mantiene en el tiempo al ser un porcentaje de la prima nivelada. Alternativamente, el costo de administración se puede determinar conforme a su comportamiento esperado, por ejemplo, en base a la inflación esperada. De esta forma, si se esperase un costo de operación creciente en el tiempo, para determinar una prima de tarifa constante, tendría que procederse de manera similar a la determinación del costo esperado de siniestralidad para fijar el costo nivelado a cobrar durante el periodo de vigencia del contrato. El problema que presenta el procedimiento anterior, es que debe estimarse un costo de administración para varios años en el futuro, por lo que en periodos de inestabilidad de precios, como los que presentó la economía mexicana en la década pasada, puede traer como consecuencia insuficiencia de primas si los costos observados son mayores a los proyectados. 1 Por otra parte, el costo de administración puede cobrarse al asegurado de forma no nivelada, es decir, mediante ajustes periódicos a la prima. De esta forma, la parte de la prima relacionada a los gastos de mortalidad y adquisición correspondería a la propuesta en la base técnica original, y la parte relacionada a los gastos de administración se ajustaría conforme al 1

4 cambio en los mismos, por ejemplo, de acuerdo a la inflación observada durante el periodo inmediato anterior. Tal procedimiento elimina el riesgo de insuficiencia de prima por errores en el pronóstico de inflación para las aseguradoras. Sin embargo, éste tiene repercusiones en el bienestar de los asegurados, pues al momento de contratar el seguro no conocen con certidumbre cual será la prima que deberán pagar durante la vigencia del contrato. En este trabajo se analiza un modelo de competencia perfecta que permite determinar la prima para contratos con gasto de administración nivelado y variable. Se establece cual debe ser el nivel óptimo de reservas, y se presentan algunas consideraciones generales sobre el bienestar de las aseguradoras y los asegurados bajo los distintos contratos. Para lo anterior, el trabajo se estructura de la siguiente manera: en la primera sección se presenta un modelo con gastos de operación nivelados. En la segunda se especifica el procedimiento de cálculo de la reserva técnica. En la tercera se analiza la diferencia entre los beneficios esperados y los que realmente presenta una empresa. En la cuarta se describe el seguro con gasto variable, y en la última se resumen las principales conclusiones. 1. Determinación de la Prima de Tarifa en un Seguro Ordinario de Vida. Un seguro ordinario de vida es un contrato que cubre el riesgo de muerte, mediante el cual un asegurado garantiza una suma asegurada a sus beneficiarios en caso de fallecimiento. El periodo de cobertura puede ser de varios años, mientras el asegurado este con vida, y los pagos se realizan, generalmente, cada año. 2,3 Estos pagos constituyen una parte importante de los ingresos de las instituciones de seguros; por lo que éstas los determinan con el propósito de maximizar sus beneficios. Sin embargo, el precio de sus productos no es la única variable de su elección que influye en la determinación de sus utilidades, sino también la variedad y calidad de los servicios que ofrecen. En el análisis que a continuación se presenta, se supondrá que las empresas enfrentan un mercado perfectamente competitivo. Es decir, que no tienen poder de mercado para fijar sus tarifas, y que pueden vender todas las pólizas que deseen al precio de equilibrio. Asimismo, se supondrá que las aseguradoras son neutrales al riesgo. 4 A continuación se comenta sobre la estructura del costo de operación y del costo de siniestralidad. Al ser el costo de adquisición un porcentaje de la prima de tarifa, es conveniente suponer, sin perder generalidad, que este porcentaje es igual a cero. Estructura del Costo de Operación Dado que nuestro objetivo es determinar los efectos en bienestar de contratos con costo de administración nivelado y variable, resulta conveniente suponer que la función producción presenta rendimientos constantes a escala para cualquier número que se expida de pólizas, que la suma asegurada de todos los contratos es la misma e igual a uno, y que la empresa incurre en el costo de operación al inicio del periodo. 2

5 De acuerdo a lo anterior, el costo total que enfrenta una empresa en el periodo la venta de Q t pólizas, puede expresarse de la siguiente manera: t + τ, t+ τ C por (1) donde: c = al costo unitario de administrar la póliza entre los periodos t + τ y t +τ + 1 t+τ La secuencia del costo unitario puede comportarse de diversas maneras en el tiempo. Para simplificar el análisis se asumirá que este costo varía únicamente por la tasa de inflación, π t + τ : Mediante iteraciones sucesivas, la expresión anterior puede reescribirse como sigue: (2) Al momento de vender una póliza, con un periodo de maduración de N+1 periodos, la empresa no conoce los costos de operación que enfrentará de t+1 a t+n. La incertidumbre proviene, por una parte, de que la empresa no sabe cuantos individuos sobrevivirán año con año; y por otra, porque desconoce cual será la inflación que ocurrirá. Por lo que respecta a la estimación sobre el número de individuos que sobrevivirán cada periodo, las empresas en base a su experiencia pasada, utilizan una tabla de mortalidad, que resume las probabilidades de muerte para individuos de diferentes edades. En base a esta tabla, puede pronosticarse la probabilidad de que un individuo, de edad x en el periodo t e sobreviva τ periodos más, τ p,, de la siguiente manera: x t (3) (4) (5) donde: l e x t+ τ, es el número esperado de individuos vivos en el periodo t + τ, de edad exacta x en el periodo t De acuerdo a lo anterior, el costo de operación que la empresa espera enfrentar en el periodo t +τ, dado el costo de operación observado en t puede expresarse de la siguiente manera: 3

6 (6) (7) donde: = a la inflación que se espera, en el periodo t para el periodo t + τ = es el costo que se espera, en el periodo t para el periodo t + τ Estructura del costo de siniestralidad La aseguradora paga la suma asegurada si el contratante fallece, por lo que el costo de siniestralidad que ésta espera enfrentar depende de la suma asegurada y de la probabilidad de muerte del asegurado. La probabilidad de morir en el periodo t + τ, para un individuo de edad exacta x en el periodo t, es igual a lo siguiente: Esta probabilidad es igual al costo esperado por concepto de mortalidad, dado que se ha supuesto que la suma asegurada es igual a uno. (8) Determinación de los Beneficios Esperados para la Empresa Los ingresos de la empresa provienen del pago de una prima constante en el tiempo por parte de los asegurados. La prima de tarifa se denotará como P, lo que nos permite expresar el valor presente de los beneficios esperados para un contrato de N+1 periodos, π e t+ N + 1, como sigue: donde: (9) (10) = es la tasa de interés nominal esperada en el periodo t para el periodo t + τ 4

7 El primer término en (9), se refiere al valor presente esperado de los ingresos por prima menos los gastos de operación esperados. El segundo término representa el gasto esperado por la indemnización a los beneficiarios en caso de que muera el asegurado. Dado el supuesto de competencia perfecta, en un equilibrio estacionario, el valor presente de los beneficiarios debe ser igual a cero. Por consiguiente, de (9) puede obtenerse la prima de equilibrio: resulta conveniente definir a C y a P N de la siguiente manera: (11) (12) De acuerdo a lo anterior podemos reescribir a la prima de equilibrio como sigue: (13) El valor de P* corresponde a lo que en la literatura actuarial se conoce como prima de tarifa nivelada más recargos, que se determina bajo el principio de equivalencia, que establece que el valor presente de los ingresos esperados sea igual al valor presente de las obligaciones. De acuerdo a (12), P N corresponde a lo que comúnmente se denomina prima neta de riesgo, y representa los ingresos con los que debe contar la empresa para hacer frente a los costos esperados de mortalidad. Asimismo, de (13) se desprende que C equivale a los ingresos necesarios para sufragar los gastos esperados por concepto de administración del negocio. Una vez que se ha determinado el precio nivelado que se cobrará a los individuos de edad exacta x, la empresa debe constituir provisiones cuando la prima excede los costos de mortalidad y de operación, para sufragar los mismos cuando la prima sea menor a los egresos. Es decir, dado que los ingresos por concepto de primas son constantes en el tiempo, y el costo por mortalidad es creciente y el de administración, generalmente, también lo es, las empresas 5

8 deben mantener recursos para hacer frente a sus compromisos esperados en cualquier momento. A continuación se presenta la manera óptima de constitución de reservas que deben seguir las instituciones de seguros. 2. Procedimiento de Cálculo de Reservas Con el supuesto de que el costo de operación crece en el tiempo, al ritmo de la inflación, y dado que la probabilidad de muerte se incrementa en el tiempo, el cobrar una prima nivelada trae como consecuencia, como ya se ha señalado, que en los primeros años del negocio ésta sea superior al costo total e inferior en los últimos, como se muestra en la siguiente gráfica. Gráfica 1 Prima Nivelada Por lo anterior, las compañías constituyen provisiones, denominadas reservas matemáticas. Sea la reserva con la que espera contar la aseguradora en el periodo t + τ. De la discusión anterior se desprende que la reserva debe determinarse de la siguiente manera: donde: (14) Es decir, la reserva con la que se espera contar en el periodo t + debe ser igual a la reserva con la que se inicia el periodo, llevada a valor futuro, más las primas ingresadas en el periodo, menos los costos que se espera enfrentar en el mismo. τ 6

9 Por consiguiente, como puede apreciarse en (13), en la medida en que la prima sea superior a los gastos del periodo, la reserva aumentará en el tiempo y en caso contrario diminuirá. Mediante iteraciones sucesivas de (14) la reserva esperada puede expresarse de la siguiente manera: Como puede observarse en (15), debe constituirse la reserva no solo tomando en consideración la prima neta de riesgo nivelada, sino también el recargo nivelado para el costo de administración. El hacerlo de otra manera, no permitiría garantizar que los recursos sean suficientes, en todo momento, para hacer frente a los compromisos establecidos en la póliza. 5 Hasta ahora, se ha comentado sobre las decisiones de las empresas, en cuanto a que reservas constituir y se ha encontrado el precio en un equilibrio perfectamente competitivo, dadas las expectativas de las compañías respecto a la inflación, el tipo de interés y la mortalidad. Sin embargo, debe señalarse que los beneficios observados de las instituciones pueden diferir de los esperados, si las expectativas de las empresas difieren de la realización de las variables aleatorias mencionadas. A continuación se comenta sobre las posibles consecuencias de los errores de estimación en los beneficios de las aseguradoras. (15) (16) 3. Análisis de la Diferencia Entre los Beneficios Observados y Esperados de la Aseguradora. Para establecer la diferencia entre los beneficios esperados y los observados, resulta conveniente expresar a los mismos en valor futuro, en el periodo t+n+1 donde finaliza el contrato. Sea los beneficios esperados y observados, respectivamente, para el periodo t+n+1 Utilizando (9), estos beneficios pueden escribirse como sigue. 6 (17) Restando a (18) la expresión en (17), se obtiene lo siguiente: (18) 7

10 Como puede observarse, los beneficios observados diferirán de los esperados si la reserva en el periodo t+n es diferente de la que se esperaba tener en el periodo, o bien, si la tasa de interés y/o la mortalidad entre el periodo t+n y t+n+1 es diferente de lo pronosticado por la empresa. La reserva constituida en cualquier periodo de tiempo, puede ser distinta de la esperada debido a una o más de las siguientes razones: porque la frecuencia de muerte no coincide con la estimada en la tabla de mortalidad; porque el interés esperado sea distinto al observado; o porque el costo de operación difiera del esperado, que con los supuestos de trabajo equivale a que la inflación esperada no coincida con la ocurrida. Para minimizar el riesgo de que los beneficios sean negativos, las empresas, con la autorización de las autoridades regulatorias, establecen sus primas utilizando el denominado "interés técnico". Esta tasa de interés es sumamente conservadora 7, por lo que el producto financiero obtenido por las instituciones siempre es superior al necesario para garantizar la suficiencia de la prima. Asimismo, las tablas de mortalidad utilizadas por las aseguradoras están diseñadas con márgenes de seguridad que les permiten minimizar el riesgo de enfrentar una frecuencia de mortalidad mayor a la utilizada en la determinación de la prima. De esta forma, la posibilidad de que una empresa presente una pérdida se reduce a que la inflación observada rebase a la estimada de manera tal que los costos de operación en exceso no puedan sufragarse con el producto financiero y con el margen de mortalidad: 8 En la discusión que sigue se supondrá que tanto el producto financiero esperado como la mortalidad esperada siempre son iguales a los ocurridos 9. Con esto, centraremos el análisis al efecto de la inflación en los beneficios de las empresas. Con estos supuestos podemos reescribir a (19) de la siguiente manera: (19) De acuerdo a la expresión anterior, los beneficios serán negativos siempre que la reserva constituida en el periodo t+n sea menor a la estimada. De (14) podemos deducir que esta diferencia es igual a lo siguiente: (20) Es decir, la reserva observada será mayor, menor, o igual a la esperada dependiendo de si el costo de operación proyectado es mayor, menor, o igual al ocurrido. De (3), puede deducirse que la diferencia en estos costos es igual a lo siguiente: (21) (22) 8

11 De acuerdo a la expresión anterior, los beneficios de las empresas dependerán de la diferencia entre el producto de los factores de inflación esperados y observados. 4. Contrato con Gasto de Administración Variable Un contrato con gastos de administración variable es aquel en el que la prima neta de riesgo se determina de forma nivelada como en la ecuación (12), y el costo de administración de acuerdo a la inflación observada el periodo inmediato anterior, como se indica a continuación: Con este contrato, los beneficios de las empresas no son aleatorios por errores de pronóstico en los costos de operación. Es decir, no se presenta la posibilidad de que las reservas sean insuficientes en algún momento del tiempo, por un excesivo gasto operativo. 10,11 Es importante considerar el grado de aversión al riesgo de las aseguradoras para determinar la utilidad de obtendrían de ofrecer un contrato con gastos variables, como el anteriormente descrito. De ser las empresas neutrales al riesgo, como se asumió en la primera sección, este contrato no tendría beneficio alguno para las mismas. Es decir, las compañías de seguros preferirán ofrecer el seguro con prima variable en el tiempo, sólo si presentan aversión al riesgo. Cabe señalar que de presentar aversión al riesgo las instituciones de seguros, la prima de equilibrio sería distinta a la de (11). En este caso, se rompería la equivalencia en el cálculo de la prima que sugiere la teoría económica y el utilizado por los actuarios en las compañías de seguros. El comentario anterior debe interpretarse con cuidado, dado que los actuarios recargan la prima neta de riesgo con márgenes de seguridad y utilizan un interés técnico conservador al determinar la prima, con el propósito de eliminar en la medida de lo posible la insuficiencia de la misma. Es de esperarse que actúen también de manera conservadora respecto al costo de administración y recarguen el mismo en los contratos con prima de tarifa nivelada. De cualquier manera, sin modelar la determinación de la prima cuando las empresas presentan aversión al riesgo, es difícil precisar qué tanto puede diferir la prima determinada actuarialmente, con la que resultaría en un equilibrio perfectamente competitivo. 12 Lo que si puede afirmarse, es que las empresas adversas al riesgo preferirán un contrato con gastos de administración variables a un contrato con gasto nivelado, si la prima se determina actuarialmente como en (11). (23) Para mostrar lo anterior, definiremos a como la función de utilidad de las aseguradoras respecto al valor de sus beneficios en el periodo t+n+1. Asumiremos que esta función es cóncava, para permitir aversión al riesgo por parte de estos agentes. De esta forma, definiendo a como los beneficios en el periodo t+n+1 que obtiene una empresa con un 9

12 contrato con gastos de administración variables y utilizando la desigualdad de Jensen 13, tenemos lo siguiente: Es decir, el nivel de utilidad que alcanzarían con el gasto de operación variable, respeto al nivelado, sería superior. Asimismo, puede afirmarse que la diferencia en este nivel de utilidad será mayor mientras mayor aversión al riesgo presenten las empresas y mayor varianza exista en su pronóstico de inflación. Sin embargo, desde el punto de vista de los asegurados, el contrato con gastos variables no es determinista, dado que al momento de adquirir el seguro desconocen su costo para años subsecuentes. Por consiguiente, un contrato con gastos de administración variables transfiere el riesgo de error en el pronóstico de inflación de las aseguradoras a los asegurados. Al ser los asegurados adversos al riesgo, el contrato con gasto de administración variable debe traer consigo un menor nivel de bienestar, ceteris paribus La única forma en que el contrato descrito en (23), podría resultar en un nivel de bienestar mayor o igual para el asegurado, respecto al que obtiene con el contrato con gasto de operación nivelado, sería que el valor futuro de las primas pagadas de acuerdo a (23) fuese menor a la que resultaría de aplicar un recargo de seguridad a (11) para disminuir el riesgo de que el gasto de operación observado sea mayor al esperado 14 ; de tal forma que el incremento en el excedente del consumidor más que compensará la pérdida en bienestar por enfrentar incertidumbre en el precio del seguro a lo largo de su vigencia. Es de esperarse que la posibilidad de que el contrato con gastos variables traiga consigo un mayor nivel de bienestar, tanto para el asegurado como para la aseguradora será mayor, mientras mayor inestabilidad macroeconómica presente el país, pues mayor sería la varianza de la distribución de probabilidad de la inflación. 10

13 5. Conclusiones En este documento, se analizó la determinación de la prima nivelada de equilibrio para un modelo de competencia perfecta bajo el supuesto de que las instituciones de seguros son neutrales al riesgo, tanto para gastos de administración nivelados como variables en el tiempo. Se mostró que la prima de tarifa coincide con la que determinan los actuarios para las compañías de seguros, bajo el principio de equivalencia. Por otro lado, se encontró que de ser el gasto de administración nivelado, la reserva matemática debería considerar no sólo la mortalidad, sino también los costos de operación. En este tipo de contratos los beneficios de las empresas pueden diferir de los esperados por las siguientes razones: por mortalidad diferente a la prevista en la tabla de mortalidad y por diferencias entre las realizaciones de tasa de interés y costos de operación respecto a sus valores esperados. En épocas de inestabilidad macroeconómica la posibilidad de error en el pronóstico de inflación aumenta, por lo que las empresas prefieren, en estas circunstancias, contratos con gastos de administración variables en el tiempo. Este tipo de contrato, a pesar de transferir la incertidumbre respecto a la inflación al asegurado, puede reducir el precio del seguro, dado que las empresas aplican recargos de seguridad para disminuir el error de pronóstico. Por consiguiente, en épocas inflacionarias puede resultar mutuamente beneficioso para ambos agentes, la adopción de contratos con gasto de administración variable. 11

14 Notas 1. Cabe señalar que a pesar de que los costos observados sean mayores a los proyectados, las primas suficientes, de resultar la mortalidad menor a la esperada y/o si el producto financiero es mayor al pronosticado. 2. Desde el punto de vista técnico actuarial, se considera que el asegurado esta cubierto hasta el límite de la tabla de mortalidad, que puede ser una edad de 100 a 110 años, al cabo de los cuales si éste permanece con vida, se le paga el seguro. 3. El seguro ordinario de vida de pagos limitados, consiste en un contrato en el que el asegurado realiza pagos durante un período de tiempo menor al de la vigencia del seguro. 4. Este último supuesto simplifica considerablemente el análisis, y permite encontrar un equilibrio en el que la prima del seguro coincide con la que se determina para este tipo de seguros en la literatura actuarial. Para un análisis en el que las empresas son adversas al riesgo y en el que el seguro tiene vigencia de un solo período, véase Borch (1990). 5. Sobre este punto, es importante destacar que la regulación actual del seguro de vida únicamente contempla la constitución de reservas para los gastos de mortalidad, a diferencia de lo que se establece en la denominada reserva de riesgos en curso para las operaciones de Daños y Accidentes y Enfermedades. 6. Dada la construcción de la prima P *, el valor de t e t+ N + 1 es igual a cero. 7. La tasa de interés técnico fluctúa entre 4.5 y 8%, dependiendo tanto del plan contratado, como de la fecha de registro. 8. De ser mayor el producto financiero más el margen de mortalidad al costo de operación, la empresa estará en posibilidades de transferir el excedente al asegurado vía dividendos, o mantener el beneficio extranormal. 9. El supuesto de que el producto financiero sea igual al ocurrido es difícil de conciliar con el hecho de que el costo de operación proyectado no coincida necesariamente con el ocurrido, dado que ambos dependen de la inflación esperada. Sin embargo, considerar las variaciones en los beneficios provenientes de diferencias entre las tasas de interés nominales ocurridas y esperadas, complica significativamente el desarrollo del modelo, sin modificar las conclusiones 10. Debe señalarse que este resultado depende del supuesto de que los gastos de administración se pagan al principio del período. En caso contrario, la incertidumbre prevalecería con el contrato descrito en (23). 11. Dado que los costos de operación se pagan al principio del período, y bajo el supuesto de que estos costos se ven afectados únicamente por el índice general de precios, el cobrar una prima distinta a (23), traería como consecuencia un sobreprecio "no justificado", mediante el cual la aseguradora podría compensarse por mortalidad extraordinaria, reducido producto financiero o ineficiencia operativa, a expensas de los asegurados. 12. Borch (1990) ha mostrado que, la determinación de la prima en un equilibrio perfectamente competitivo se asemeja a la determinación del precio de un activo financiero. De esta forma, bajo ciertos supuestos, puede modelarse la prima de equilibrio utilizando algún modelo de cartera como podría ser el modelo CAPM, ampliamente utilizado para explicar el rendimiento de acciones cotizadas en bolsa. 13. Vease Mood (1974) pág El recargo de seguridad para hacer frente a desviaciones respecto al valor esperado de la inflación, será mayor mientras mayor varianza presente la función de distribución del índice general de precios. 12

15 Bibliografía Borsch K. (1990) "Economics of insurance", North Holland. González G. J. (1968) "Elementos de Cálculo Actuarial", 4ta. Edición, Ediciones Macchi, Buenos Aires. Jordan C. W. (1952) "Life Contingencies", Society of Actuaries, Chicago. Magee J. H. (1964) "El Seguro de Vida", Unión Hispano-Americana, México. Mood A.M., Graybill F.A,. Boes D.C. (1974): "Introduction to the Theory of Statistics", Third edition, Mc Graw Hill, Inc. 13

Competencia Depredatoria en el Seguro de Grupo de Gastos Médicos Mayores Experiencia Propia

Competencia Depredatoria en el Seguro de Grupo de Gastos Médicos Mayores Experiencia Propia Competencia Depredatoria en el Seguro de Grupo de Gastos Médicos Mayores Experiencia Propia Fernando Solís Soberón Septiembre, 993 Serie Documentos de Trabajo Documento de Trabajo No. 25 Índice. Descripción

Más detalles

Seguro Previsional y de Rentas Vitalicias en Latinoamérica

Seguro Previsional y de Rentas Vitalicias en Latinoamérica Seguro Previsional y de Rentas Vitalicias en Latinoamérica XXII Convención de Aseguradores de México Presentación para la Asociación Mexicana de Instituciones de Seguros Marcela Abraham y Diego Guaita

Más detalles

PAN AMERICAN MÉXICO COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012

PAN AMERICAN MÉXICO COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 PAN AMERICAN MÉXICO COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 Cifras expresadas en Pesos COMISIONES CONTINGENTES En cumplimiento a la Circular

Más detalles

Requerimientos de Capital y Estándares de Solvencia para el Mercado Asegurador Mexicano

Requerimientos de Capital y Estándares de Solvencia para el Mercado Asegurador Mexicano Requerimientos de Capital y Estándares de Solvencia para el Mercado Asegurador Mexicano Dirección General de Desarrollo e Investigación* Diciembre, 1994 Serie Documentos de Trabajo Documento de Trabajo

Más detalles

ESTÁNDAR DE PRÁCTICA ACTUARIAL NO. 03

ESTÁNDAR DE PRÁCTICA ACTUARIAL NO. 03 ESTÁNDAR DE PRÁCTICA ACTUARIAL NO. 03 CÁLCULO ACTUARIAL DE LA PRIMA DE TARIFA PARA LOS SEGUROS DE LARGO PLAZO Desarrollado por el Comité de Estándares de Práctica Actuarial de la Asociación Mexicana de

Más detalles

NO. 04. Desarrollado por el Comité de Estándares de Práctica Actuarial de la Asociación Mexicana de Actuarios, A.C.

NO. 04. Desarrollado por el Comité de Estándares de Práctica Actuarial de la Asociación Mexicana de Actuarios, A.C. ESTÁNDAR DE PRÁCTICA ACTUARIAL NO. 04 VALUACIÓN ACTUARIAL DE LA RESERVA DE RIESGOS EN CURSO DE LOS SEGUROS DE LARGO PLAZO Desarrollado por el Comité de Estándares de Práctica Actuarial de la Asociación

Más detalles

PAN AMERICAN MÉXICO COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2013

PAN AMERICAN MÉXICO COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2013 PAN AMERICAN MÉXICO COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2013 Cifras expresadas en Pesos COMISIONES CONTINGENTES En cumplimiento a la Circular

Más detalles

REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA MINISTERIO DEL PODER POPULAR DE PLANIFICACIÓN Y FINANZAS SUPERINTENDENCIA DE LA ACTIVIDAD ASEGURADORA 202º Y 153º

REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA MINISTERIO DEL PODER POPULAR DE PLANIFICACIÓN Y FINANZAS SUPERINTENDENCIA DE LA ACTIVIDAD ASEGURADORA 202º Y 153º REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA MINISTERIO DEL PODER POPULAR DE PLANIFICACIÓN Y FINANZAS SUPERINTENDENCIA DE LA ACTIVIDAD ASEGURADORA 202º Y 153º Visto que la Ley de la Actividad Aseguradora, publicada

Más detalles

Apunte Docente. Capital de Trabajo. Yolanda Reyes Fernández

Apunte Docente. Capital de Trabajo. Yolanda Reyes Fernández Apunte Docente Capital de Trabajo Yolanda Reyes Fernández La autora es Master en Administración y Finanzas, Escuela Superior de Administración y Dirección de Empresas (ESADE), Barcelona, España. Licenciada

Más detalles

ESTÁNDAR DE PRÁCTICA ACTUARIAL NO. 01

ESTÁNDAR DE PRÁCTICA ACTUARIAL NO. 01 ESTÁNDAR DE PRÁCTICA ACTUARIAL NO. 01 CÁLCULO ACTUARIAL DE LA PRIMA DE TARIFA PARA LOS SEGUROS DE CORTO PLAZO (VIDA Y NO-VIDA) Desarrollado por el Comité de Estándares de Práctica Actuarial de la Asociación

Más detalles

ESTÁNDAR DE PRÁCTICA ACTUARIAL NO. 02

ESTÁNDAR DE PRÁCTICA ACTUARIAL NO. 02 ESTÁNDAR DE PRÁCTICA ACTUARIAL NO. 02 CÁLCULO ACTUARIAL DE LA RESERVA DE RIESGOS EN CURSO PARA LOS SEGUROS DE CORTO PLAZO (VIDA Y NO-VIDA) Desarrollado por el Comité de Estándares de Práctica Actuarial

Más detalles

Norma de Información Financiera. NIF A 6. Reconocimiento y valuación

Norma de Información Financiera. NIF A 6. Reconocimiento y valuación Objetivos Norma de Información Financiera NIF A 6. Reconocimiento y valuación Establecer los criterios generales que deben utilizarse en la valuación, tanto en el reconocimiento inicial como en el posterior,

Más detalles

CAPÍTULO III METODOLOGÍA. La metodología a desarrollar en esta tesis busca realizar un análisis económico y

CAPÍTULO III METODOLOGÍA. La metodología a desarrollar en esta tesis busca realizar un análisis económico y CAPÍTULO III METODOLOGÍA III.1 Introducción a la Metodología a Utilizar La metodología a desarrollar en esta tesis busca realizar un análisis económico y financiero de la inflación con respecto a algunas

Más detalles

Tema 7 El Coste de Capital de la Empresa

Tema 7 El Coste de Capital de la Empresa PARTE II: Estructura de capital y política de dividendos Tema 7 El Coste de Capital de la Empresa 1. Introducción 2. El coste efectivo de las diferentes fuentes de fondos 2.1 El coste de la deuda 2.2 Coste

Más detalles

Tema 6 FUNDAMENTOS ECONÓMICOS DEL ESTADO DE BIENESTAR (III): ASEGURAMIENTO

Tema 6 FUNDAMENTOS ECONÓMICOS DEL ESTADO DE BIENESTAR (III): ASEGURAMIENTO Tema 6 FUNDAMENTOS ECONÓMICOS DEL ESTADO DE BIENESTAR (III): ASEGURAMIENTO 6.1. La demanda de aseguramiento 6.2. La oferta de aseguramiento 6.3. La eficiencia en los mercados de seguros 6.4. El aseguramiento

Más detalles

Determinación de primas de acuerdo al Apetito de riesgo de la Compañía por medio de simulaciones

Determinación de primas de acuerdo al Apetito de riesgo de la Compañía por medio de simulaciones Determinación de primas de acuerdo al Apetito de riesgo de la Compañía por medio de simulaciones Introducción Las Compañías aseguradoras determinan sus precios basadas en modelos y en información histórica

Más detalles

A veces pueden resultar engañosas ya que según el método de cálculo, las rentabilidades pasadas pueden ser diferentes. Un ejemplo:

A veces pueden resultar engañosas ya que según el método de cálculo, las rentabilidades pasadas pueden ser diferentes. Un ejemplo: MÉTODOS DE GESTIÓN DE UNA CARTERA DE VALORES RENTABILIDAD Y VOLATILIDAD RENTABILIDAD La rentabilidad de un activo es la suma de las plusvalías generadas y cobradas y los dividendos pagados, es decir puede

Más detalles

Aspectos Técnicos de la Regulación de Calce

Aspectos Técnicos de la Regulación de Calce Aspectos Técnicos de la Regulación de Calce Por: Act. Pedro Aguilar Beltrán Comisión Nacional de Seguros y Fianzas paguilar@cnsf.gob.mx, Mayo de 2006 TEMARIO Antecedentes del Calce. El Método Regulatorio

Más detalles

Tema 3. La elección en condiciones de incertidumbre

Tema 3. La elección en condiciones de incertidumbre Tema 3 La elección en condiciones de incertidumbre Epígrafes El valor esperado La hipótesis de la utilidad esperada La aversión al riesgo La compra de un seguro Cap. 5 P-R 2 Introducción Cómo escogemos

Más detalles

-100 0.10 0 0.20 50 0.30 100 0.25 150 0.10 200

-100 0.10 0 0.20 50 0.30 100 0.25 150 0.10 200 ESTADISTICA Y PROBABILIDAD Orientadores:. Arch. Taller3_est.doc 1. El siguiente es un ejemplo de experimentos y variables aleatorias asociadas. Identifique en cada caso los valores que la variables aleatoria

Más detalles

Economía de la información y la incertidumbre 3er curso (1º Semestre) Grado en Economía

Economía de la información y la incertidumbre 3er curso (1º Semestre) Grado en Economía Economía de la información y la incertidumbre 3er curso (1º Semestre) Grado en Economía Parte I. Tema II: TEORÍA DE LA DECISIÓN CON INCERTIDUMBRE: UTILIDAD ESPERADA Bibliografía recomendada: Para el punto

Más detalles

CAPÍTULO 2: MARCO TEÓRICO. El término inversión significa la asignación de fondos para la adquisición de valores o de

CAPÍTULO 2: MARCO TEÓRICO. El término inversión significa la asignación de fondos para la adquisición de valores o de CAPÍTULO 2: MARCO TEÓRICO 2.1. Valores El término inversión significa la asignación de fondos para la adquisición de valores o de bienes reales con el fin de obtener una utilidad o un interés. [2] Los

Más detalles

Aplicación 1: Asegurarse contra los malos resultados (contra la incertidumbre)

Aplicación 1: Asegurarse contra los malos resultados (contra la incertidumbre) 4. Aplicaciones Aplicación 1: Asegurarse contra los malos resultados (contra la incertidumbre) En general, gente es aversa al riesgo. Sufre desutilidad del riesgo un individuo tal vez estaría dispuesto

Más detalles

ACCIDENTE: Es toda acción imprevista, fortuita súbita, violenta y externa que produce un daño físico o material, sobre un bien o una persona.

ACCIDENTE: Es toda acción imprevista, fortuita súbita, violenta y externa que produce un daño físico o material, sobre un bien o una persona. GLOSARIO DE SEGUROS A ACCIDENTE: Es toda acción imprevista, fortuita súbita, violenta y externa que produce un daño físico o material, sobre un bien o una persona. AGENTE O CORREDOR DE SEGUROS: Es toda

Más detalles

Octubre AMIS. Asociación Mexicana de Instituciones de Seguros, A.C.

Octubre AMIS. Asociación Mexicana de Instituciones de Seguros, A.C. Octubre AMIS Asociación Mexicana de Instituciones de Seguros, A.C. CONTENIDO EDITORIAL Estacionalidad General Autos 2 3 4 Accidentes y Enfermedades 5 Daños 6 Intermediando 7 EDITORIAL Los fenómenos económicos

Más detalles

NO. 05 PARA LOS CONTRATOS DE FIANZAS. Desarrollado por el Comité de Estándares de Práctica Actuarial de la Asociación Mexicana de Actuarios, A.C.

NO. 05 PARA LOS CONTRATOS DE FIANZAS. Desarrollado por el Comité de Estándares de Práctica Actuarial de la Asociación Mexicana de Actuarios, A.C. ESTÁNDAR DE PRÁCTICA NO. 05 CÁLCULO ACTUARIAL DE LA PRIMA DE TARIFA PARA LOS CONTRATOS DE FIANZAS Desarrollado por el Comité de Estándares de Práctica Actuarial de la Asociación Mexicana de Actuarios,

Más detalles

EVALUACIÓN FINANCIERA DEL PROYECTO

EVALUACIÓN FINANCIERA DEL PROYECTO EVALUACIÓN FINANCIERA DEL PROYECTO La forma correcta de abordar la evaluación de proyectos debe ser consecuente con los principios del concepto de equivalencia. Se debe tener en cuenta, específicamente,

Más detalles

Seguros de Vida SURA México, S.A. DE C.V. Notas a los estados financieros Al 31 de diciembre de 2014

Seguros de Vida SURA México, S.A. DE C.V. Notas a los estados financieros Al 31 de diciembre de 2014 Seguros de Vida SURA México, S.A. DE C.V. Notas a los estados financieros Al 31 de diciembre de 2014 1 En cumplimiento a la Circular Única de Seguros se presentan las notas de revelación a los estados

Más detalles

Tema 3: La elección en condiciones de incertidumbre

Tema 3: La elección en condiciones de incertidumbre Tema 3: La elección en condiciones de incertidumbre 3.1. La descripción del riesgo: el valor esperado. 3.2. Las preferencias por el riesgo: la utilidad esperada. 3.3. La reducción del riesgo. BIBLIOGRAFÍA:

Más detalles

ANEXO 14.2.1 ESTANDAR DE PRACTICA No. 05 (adoptado por el Colegio Nacional de Actuarios, A.C.:)

ANEXO 14.2.1 ESTANDAR DE PRACTICA No. 05 (adoptado por el Colegio Nacional de Actuarios, A.C.:) ANEXO 14.2.1 ESTANDAR DE PRACTICA No. 05 (adoptado por el Colegio Nacional de Actuarios, A.C.:) México, Febrero de 2004. CALCULO ACTUARIAL DE LA PRIMA DE TARIFA PARA LOS CONTRATOS DE FIANZAS Preámbulo

Más detalles

CAPÍTULO I PRESENTACIÓN DEL PROBLEMA. El comportamiento humano está expuesto a muchos riesgos, a pesar de que es

CAPÍTULO I PRESENTACIÓN DEL PROBLEMA. El comportamiento humano está expuesto a muchos riesgos, a pesar de que es CAPÍTULO I PRESENTACIÓN DEL PROBLEMA 1.1 Planteamiento del Problema El comportamiento humano está expuesto a muchos riesgos, a pesar de que es imposible para el individuo la predicción o prevención completa

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. CAPITAL MEXICO, S.A. DE C.V. BALANCE GENERAL DE SOFOM AL 31 DE MARZO DE 2012 Y 2011 CUENTA SUB-CUENTA SUB-SUBCUENTA CUENTA / SUBCUENTA ACTUAL ANTERIOR 10000000 A C T I V O 1,501,127,708 0 10010000 DISPONIBILIDADES

Más detalles

TIPO DE CAMBIO, TIPOS DE INTERES Y MOVIMIENTOS DE CAPITAL

TIPO DE CAMBIO, TIPOS DE INTERES Y MOVIMIENTOS DE CAPITAL TIPO DE CAMBIO, TIPOS DE INTERES Y MOVIMIENTOS DE CAPITAL En esta breve nota se intentan analizar las relaciones existentes en el sector español entre tipo de cambio, tasa de inflación y tipos de interés,

Más detalles

CONTABILIDAD Y FINANZAS PARA LA TOMA DE DECISIONES SEMANA 1

CONTABILIDAD Y FINANZAS PARA LA TOMA DE DECISIONES SEMANA 1 CONTABILIDAD Y FINANZAS PARA LA TOMA DE DECISIONES SEMANA 1 ÍNDICE COSTEO DIRECTO Y ANÁLISIS DE COSTO-VOLUMEN-UTILIDAD... 3 APRENDIZAJES ESPERADOS... 3 INTRODUCCIÓN... 3 1. COSTEO DIRECTO Y COSTEO POR

Más detalles

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del periodo " Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo $

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del periodo  Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo $ Anexo 14.2.8-c NOMBRE DE LA INSTITUCION ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO DEL DE AL DE DE EXPRESADOS EN MONEDA DE PODER ADQUISITIVO DE DE (1) (1) Este renglón se omitirá si el entorno económico es "no inflacionario.

Más detalles

Tema 6 - Teorías sobre la decisión de dividendos en la empresa

Tema 6 - Teorías sobre la decisión de dividendos en la empresa 6.1 Introducción. PARTE II: Estructura de capital y política de dividendos Tema 6 - Teorías sobre la decisión de dividendos en la empresa 6.2 La decisión sobre dividendos y la maximización de la riqueza

Más detalles

JUSTIFICACIÓN DEL PROYECTO DE DECRETO QUE MODIFICA EL SISTEMA DE SEGURO DE CRÉDITO A LA EXPORTACIÓN CON GARANTÍA DE LA NACIÓN.

JUSTIFICACIÓN DEL PROYECTO DE DECRETO QUE MODIFICA EL SISTEMA DE SEGURO DE CRÉDITO A LA EXPORTACIÓN CON GARANTÍA DE LA NACIÓN. JUSTIFICACIÓN DEL PROYECTO DE DECRETO QUE MODIFICA EL SISTEMA DE SEGURO DE CRÉDITO A LA EXPORTACIÓN CON GARANTÍA DE LA NACIÓN. I. ANTECEDENTES DEL SEGURO DE CRÉDITO A LA EXPORTACIÓN CON GARANTÍA DE LA

Más detalles

Informe de resultados Tercer trimestre de 2005 (3T05)

Informe de resultados Tercer trimestre de 2005 (3T05) Informe de resultados Tercer trimestre de 2005 (3T05) Ciudad de México, D.F.; a 17 de octubre de 2005 Quálitas Compañía de Seguros, S.A. de C.V., informa sus resultados financieros y operativos correspondientes

Más detalles

Notas en Eonomía de la Información *

Notas en Eonomía de la Información * Notas en Eonomía de la Información * Alvaro J. Riascos Villegas Universidad de los Andes Octubre de 2014 (segunda versión) Índice 1. Introducción 2 2. Selección adversa 4 2.1. Información simétrica........................

Más detalles

PROFUTURO GNP PENSIONES, S.A DE C.V. (Miles de pesos de poder adquisitivo al 31 de diciembre de 2013)

PROFUTURO GNP PENSIONES, S.A DE C.V. (Miles de pesos de poder adquisitivo al 31 de diciembre de 2013) PROFUTURO GNP PENSIONES, S.A DE C.V Notas de Revelación a los Estados Financieros Las notas que se citan a continuación, contienen el primer apartado de las notas de revelación a los estados financieros,

Más detalles

CAPÍTULO I INTRODUCCIÓN AL REASEGURO DE INCENDIO DE CASA-HABITACIÓN EN MÉXICO

CAPÍTULO I INTRODUCCIÓN AL REASEGURO DE INCENDIO DE CASA-HABITACIÓN EN MÉXICO CAPÍTULO I INTRODUCCIÓN AL REASEGURO DE INCENDIO DE CASA-HABITACIÓN EN MÉXICO En este capítulo se presentará y definirá el tema de esta tesis, sus objetivos generales y específicos, la justificación del

Más detalles

AIG Seguros México, S.A. de C.V.

AIG Seguros México, S.A. de C.V. (antes Chartis Seguros México, S. A. de C. V.) (subsidiaria de American International Group, Inc.) Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2012 AIG Seguros México,

Más detalles

ORGANIZACIÓN INDUSTRIAL (16691-ECO) PARTE II: MODELOS DE COMPETENCIA IMPERFECTA TEMA 3: EL OLIGOPOLIO Y LA COMPETENCIA MONOPOLÍSTICA

ORGANIZACIÓN INDUSTRIAL (16691-ECO) PARTE II: MODELOS DE COMPETENCIA IMPERFECTA TEMA 3: EL OLIGOPOLIO Y LA COMPETENCIA MONOPOLÍSTICA ORGANIZACIÓN INDUSTRIAL (16691-ECO) PARTE II: MODELOS DE COMPETENCIA IMPERFECTA TEMA 3: EL OLIGOPOLIO Y LA COMPETENCIA MONOPOLÍSTICA 3.1 MODELOS CLÁSICOS DE OLIGOPOLIO 3.2 DIFERENCIACIÓN DEL PRODUCTO Y

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. PRESTAMOS PRENDARIOS, PAGINA 1 / 6 NOTA 1. CONSTITUCIÓN Y ACTIVIDAD DE LA PRÉSTAMOS PRENDARIOS DEPOFÍN, S.A. DE C.V., FUE CONSTITUIDA EL 29 DE MAYO DE 1996, CON DURACIÓN DE NOVENTA Y NUEVE AÑOS Y DOMICILIO

Más detalles

Haciéndolo bien y haciendo el bien

Haciéndolo bien y haciendo el bien Por qué Zurich practica la Inversión Responsable Reducir el riesgo y ayudar a las comunidades. Estos están entre los objetivos de Zurich al proporcionar soluciones aseguradoras y gestionar las primas de

Más detalles

El Sector Asegurador ante el Tratado de Libre Comercio

El Sector Asegurador ante el Tratado de Libre Comercio El Sector Asegurador ante el Tratado de Libre Comercio Fernando Solís Soberón Octubre 1991 Serie Documentos de Trabajo Documento de trabajo No. 1 Índice Introducción 1 1. Los Aspectos Económicos de la

Más detalles

REGLAMENTO del Seguro de Grupo para la Operación de Vida y del Seguro Colectivo para la Operación de Accidentes y Enfermedades.

REGLAMENTO del Seguro de Grupo para la Operación de Vida y del Seguro Colectivo para la Operación de Accidentes y Enfermedades. Al margen un sello con el Escudo Nacional, que dice: Estados Unidos Mexicanos.- Presidencia de la República. FELIPE DE JESÚS CALDERÓN HINOJOSA, Presidente de los Estados Unidos Mexicanos, en ejercicio

Más detalles

Norma de Contabilidad 12 NC 12 Impuesto a las ganancias

Norma de Contabilidad 12 NC 12 Impuesto a las ganancias ÍNDICE Párrafos INTRODUCCIÓN OBJETIVO Norma de Contabilidad 12 NC 12 Impuesto a las ganancias ALCANCE 1 4 DEFINICIONES 5 11 RECONOCIMIENTO DE PASIVOS Y ACTIVOS POR IMPUESTOS CORRIENTES 12 14 RECONOCIMIENTO

Más detalles

COLEGIO NACIONAL DE ACTUARIOS, A.C.

COLEGIO NACIONAL DE ACTUARIOS, A.C. COLEGIO NACIONAL DE ACTUARIOS, A.C. GUIA DE ESTUDIO PARA LA CERTIFICACIÓN DE ACTUARIOS EN EL RAMO DE ACCIDENTES, ENFERMEDADES Y SALUD. OCTUBRE 2006 CONTENIDO I. CONCEPTOS BÁSICOS Y FUNDAMENTOS I.A. Definiciones

Más detalles

Seguro. Análisis de la Información:

Seguro. Análisis de la Información: OSTO Resumen 2005 de la Metodología de Calificación de Riesgo Información de Empresas Financiera de al: Seguro 31/08/05 Análisis de la Información: El proceso comienza por un paso que es imprescindible

Más detalles

El Seguro de Vida Grupo

El Seguro de Vida Grupo El Seguro de Vida Grupo Reaseguro Expositor: Gabriel Barrera Garcés Account Manager El Seguro de Vida Grupo Reaseguro Contenido La necesidad de reaseguro Reaseguro en cuota-parte puro Reaseguro en excedente

Más detalles

Seguros Básicos Estandarizados: oportunidad de crecimiento del sector asegurador. Octubre 2010

Seguros Básicos Estandarizados: oportunidad de crecimiento del sector asegurador. Octubre 2010 S e c r e t a r í a d e H a c i e n d a y C r é d i t o P ú b l i c o Seguros Básicos Estandarizados: oportunidad de crecimiento del sector asegurador. Octubre 2010 El mercado de seguros Nuevos canales

Más detalles

Informe de los Auditores Independientes y Estados Financieros 2012

Informe de los Auditores Independientes y Estados Financieros 2012 Informe de los Auditores Independientes y Estados Financieros 2012 Contenido Páginas Informe de los Auditores Independientes 1 Estado de situación financiera 2 Estado de resultados 3 Estado de utilidades

Más detalles

LA RESERVA DE LIQUIDEZ, LA FUNCION EQUILIBRADORA ENTRE INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO DEFINICION DE RESERVA DE LIQUIDEZ:

LA RESERVA DE LIQUIDEZ, LA FUNCION EQUILIBRADORA ENTRE INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO DEFINICION DE RESERVA DE LIQUIDEZ: LA RESERVA DE LIQUIDEZ, LA FUNCION EQUILIBRADORA ENTRE INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO Econ. Stela de Marrufo Profesora de la Cátedra de Financiamiento FaCES-UC DEFINICION DE RESERVA DE LIQUIDEZ: El problema

Más detalles

4. PROYECCIÓN DE EGRESOS... 4 Costos variables...4 Gastos fijos...5 Inversiones...6 Amortizaciones...6

4. PROYECCIÓN DE EGRESOS... 4 Costos variables...4 Gastos fijos...5 Inversiones...6 Amortizaciones...6 Valor actual neto Un caso aplicado a la Valuación de Empresas MSc Pablo Lledó Índice 1. INTRODUCCIÓN... 2 2. SUPUESTOS PARA LA VALUACIÓN... 2 3. PROYECCIÓN DE INGRESOS... 3 3.1. Ingresos por ventas...3

Más detalles

Abelardo Ramírez R. 2011

Abelardo Ramírez R. 2011 Abelardo Ramírez R. 2011 Introducción «Numerosas entidades en el mundo entero, preparan y presentan estados financieros para usuarios externos. Aunque estos estados financieros pueden parecer similares

Más detalles

NOTAS DE REVELACION A LOS ESTADOS FINANCIEROS

NOTAS DE REVELACION A LOS ESTADOS FINANCIEROS NOTAS DE REVELACION A LOS ESTADOS FINANCIEROS NOTA DE REVELACIÓN 4 INVERSIONES DISPOSICION 14.3.9 PRODUCTOS DERIVADOS Coface Seguro de Crédito México, S.A. de C.V. no realizó operaciones con productos

Más detalles

ABANDONO Facultad concedida al Asegurado, en determinadas ocasiones, para exigir el importe total de la suma asegurada en caso de siniestro.

ABANDONO Facultad concedida al Asegurado, en determinadas ocasiones, para exigir el importe total de la suma asegurada en caso de siniestro. GLOSARIO DE CONCEPTOS BÁSICOS DE SEGUROS A ACCIDENTE Es el acontecimiento inesperado, repentino e involuntario que pueda causar daños al asegurado o a sus cosas independientemente de su voluntad. ABANDONO

Más detalles

ASSAL. Asociación de Supervisores de Seguros de América Latina. Criterios Generales de Solvencia. Rentas Vitalicias. Julio de 2002

ASSAL. Asociación de Supervisores de Seguros de América Latina. Criterios Generales de Solvencia. Rentas Vitalicias. Julio de 2002 ASSAL Asociación de Supervisores de Seguros de América Latina Criterios Generales de Solvencia Rentas Vitalicias Julio de 2002 16 de julio de 2002 1 de 17 Criterios Generales de Solvencia Rentas Vitalicias

Más detalles

EL PRINCIPIO DE LA EFICIENCIA MARGINAL DEL CAPITAL 1. Keynes inicia la explicación de la eficiencia marginal del capital

EL PRINCIPIO DE LA EFICIENCIA MARGINAL DEL CAPITAL 1. Keynes inicia la explicación de la eficiencia marginal del capital EL PRINCIPIO DE LA EFICIENCIA MARGINAL DEL CAPITAL Y LAS 1 EL PRINCIPIO DE LA EFICIENCIA MARGINAL DEL CAPITAL 1 Keynes inicia la explicación de la eficiencia marginal del capital tomando como ejemplo los

Más detalles

Apartado 1 I. Notas de Revelación a los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2011 (Cifras en miles de pesos)

Apartado 1 I. Notas de Revelación a los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2011 (Cifras en miles de pesos) SEGUROS MONTERREY NEW YORK LIFE, S. A. DE C. V. Y SUBSIDIARIAS INFORME DE NOTAS DE REVELACIÓN A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011, de acuerdo con los Capítulos 14.3 y 14.4

Más detalles

DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD DPC 15. CONTABILIZACIÓN DE INVERSIONES INTRODUCCIÓN

DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD DPC 15. CONTABILIZACIÓN DE INVERSIONES INTRODUCCIÓN DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD DPC 15. CONTABILIZACIÓN DE INVERSIONES INTRODUCCIÓN 1. Debido al proceso de globalización de la economía, es cada vez más frecuente que entidades venezolanas efectúen

Más detalles

Nota sobre un modelo de J. D. Hey para una empresa bajo incertidumbre en el precio que no busca necesariamente maximizar el beneficio

Nota sobre un modelo de J. D. Hey para una empresa bajo incertidumbre en el precio que no busca necesariamente maximizar el beneficio Nota sobre un modelo de J. D. Hey para una empresa bajo incertidumbre en el precio que no busca necesariamente maximizar el beneficio Alberto A. Álvarez López Departamento de Economía Aplicada Cuantitativa.

Más detalles

Norma Internacional de Contabilidad nº 31 (NIC 31) Participaciones en negocios conjuntos

Norma Internacional de Contabilidad nº 31 (NIC 31) Participaciones en negocios conjuntos Norma Internacional de Contabilidad nº 31 (NIC 31) Participaciones en negocios conjuntos Esta Norma revisada sustituye a la NIC 31 (revisada en 2000) Información financiera de los intereses en negocios

Más detalles

Ejercicios sobre tiempo y riesgo, Tema 3

Ejercicios sobre tiempo y riesgo, Tema 3 Ejercicios sobre tiempo y riesgo, Tema 3 Microeconomía I En clase se hará especial énfasis en los ejercicios 7.3, 7.4, 7.5, 7.6, 7.7, 7.9, 7.12 (parte de esta pregunta quedará más clara cuando se termine

Más detalles

AIG Seguros México, S.A. de C.V. Notas de Revelación y de Revelación Adicionales Al 31 de diciembre de 2013

AIG Seguros México, S.A. de C.V. Notas de Revelación y de Revelación Adicionales Al 31 de diciembre de 2013 AIG Seguros México, S.A. de C.V. Notas de Revelación y de Revelación Adicionales Al 31 de diciembre de 2013 APARTADO I NOTAS DE REVELACIÓN DE INFORMACIÓN ADICIONAL A LOS ESTADOS FINANCIEROS NOTA DE REVELACIÓN

Más detalles

Aversión al riesgo y demanda de seguros

Aversión al riesgo y demanda de seguros Aversión al riesgo y demanda de seguros Ricard Torres ITAM Economía Financiera, 2015 Ricard Torres (ITAM) Aversión al riesgo y demanda de seguros Economía Financiera 1 / 23 Índice 1 Mercados de seguros

Más detalles

Simulación de Finanzas

Simulación de Finanzas Simulación de Finanzas Licenciatura en Administración Rosa Maria Contreras Murillo, PTC DE LA LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN CENTRO UNIVERSTARIO UAEM TEXCOCO T: [Teléfono principal] DD: [Teléfono directo]

Más detalles

IMa = CMg. Beneficio (B) = Ingresos totales (IT) Costes totales (CT)

IMa = CMg. Beneficio (B) = Ingresos totales (IT) Costes totales (CT) La maximización del beneficio de la empresa La maximización del beneficio en la empresa (1) La decisión básica que toda empresa debe tomar es la cantidad que producirá. Esta decisión dependerá del precio

Más detalles

COLEGIO DE CONTADORES PUBLICOS DEL DISTRITO CAPITAL DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD. No. 7

COLEGIO DE CONTADORES PUBLICOS DEL DISTRITO CAPITAL DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD. No. 7 DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD No. 7 ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS, COMBINADOS Y VALUACION DE INVERSIONES PERMANENTES POR EL METODO DE PARTICIPACION PATRIMONIAL GENERADORES DE CONFIANZA!!!

Más detalles

CAPÍTULO 5 ANÁLISIS DE CONVERGENCIA DEL MÉTODO BINOMIAL AL MODELO DE BLACK & SCHOLES

CAPÍTULO 5 ANÁLISIS DE CONVERGENCIA DEL MÉTODO BINOMIAL AL MODELO DE BLACK & SCHOLES CAPÍTULO 5 ANÁLISIS DE CONVERGENCIA DEL MÉTODO BINOMIAL AL MODELO DE BLACK & SCHOLES Para la valuación de opciones hay dos modelos ampliamente reconocidos como son el modelo binomial y el modelo de Black

Más detalles

Norma Internacional de Contabilidad 32 Instrumentos Financieros: Presentación

Norma Internacional de Contabilidad 32 Instrumentos Financieros: Presentación Norma Internacional de Contabilidad 32 Instrumentos Financieros: Presentación Objetivo 1 [Eliminado] 2 El objetivo de esta Norma es establecer principios para presentar los instrumentos financieros como

Más detalles

sus enmiendas e interpretaciones, finalmente resultó obsoleta debido a la implementación de nuevos métodos de depreciación.

sus enmiendas e interpretaciones, finalmente resultó obsoleta debido a la implementación de nuevos métodos de depreciación. CAPÍTULO V IMPUESTOS DIFERIDOS Antecedentes El tema de los impuestos diferidos ha sido muy discutido desde hace muchos, a lo largo de todo ese tiempo ha habido una innumerable serie de reglas, criterios,

Más detalles

La financiación de la empresa

La financiación de la empresa La función financiera Funciones del área financiera de la empresa Planificación financiera Obtención de recursos financieros Estudia las necesidades futuras de capital Estudia las diversas alternativas

Más detalles

Tema 2. El coste del capital y la valoración de bonos y acciones

Tema 2. El coste del capital y la valoración de bonos y acciones Tema 2. El coste del capital y la valoración de bonos y acciones 1. Objetivo de la dirección financiera. El principal objetivo de la dirección financiera, es añadir valor o crear riqueza para los accionistas.

Más detalles

REALIZA CRECIENTE EN UDI CONDICIONES GENERALES

REALIZA CRECIENTE EN UDI CONDICIONES GENERALES REALIZA CRECIENTE EN UDI CONDICIONES GENERALES Póliza No.: Expedido a Nombre de: OBJETO DEL SEGURO alguna, a los últimos beneficiarios de la cobertura respectiva de los cuales haya tenido conocimiento.

Más detalles

European Embedded Value 2005

European Embedded Value 2005 European Embedded Value 2005 Madrid, 27 de abril de 2006 1 Análisis 2 European Embedded Value (EEV) (1) MAPFRE ha calculado por primera vez el valor intrínseco de su negocio de seguros de Vida y productos

Más detalles

Criterios Generales de Solvencia. Constitución de Reservas Técnicas

Criterios Generales de Solvencia. Constitución de Reservas Técnicas Criterios Generales de Solvencia Constitución de Reservas Técnicas Los criterios generales desarrollados por la ASSAL pretenden brindar al supervisor una base de principios de aplicación internacional

Más detalles

40 AÑOS DE LA MORTALIDAD EN EL SEGURO DE VIDA INDIVIDUAL EN MÉXICO

40 AÑOS DE LA MORTALIDAD EN EL SEGURO DE VIDA INDIVIDUAL EN MÉXICO 0 AÑOS DE LA MORTALIDAD EN EL SEGURO DE VIDA INDIVIDUAL EN MÉXICO Rendón Jorge Instituto Tecnológico Autónomo de México Río Hondo #1, Colonia Tizapán San Angel, c.p. 01000 México, D.F. MEXICO Teléfono

Más detalles

Impuestos Financieros

Impuestos Financieros Impuestos Financieros Edgar Morales Noviembre 2008 Tributación Financiera Se estudian dos cuestiones claves: Imposición sobre las Actividades Financieras: Tratamiento Tributario a la Renta de Capital Impuestos

Más detalles

3.1 Opciones reales Opciones Call Opciones Put Compra de Call

3.1 Opciones reales Opciones Call Opciones Put Compra de Call 3.1 Opciones reales La teoría de opciones tiene un origen puramente financiero, se usa ampliamente como estrategia de cobertura de riesgos para inversiones en valores o acciones e inclusive existen opciones

Más detalles

Boletín de Opinión. Proyecciones del Mercado Asegurador - año 2005. Asociación de Aseguradores de Chile A.G.

Boletín de Opinión. Proyecciones del Mercado Asegurador - año 2005. Asociación de Aseguradores de Chile A.G. 6 de Diciembre de 2004 Asociación de Aseguradores de Chile A.G. Número 71 Boletín de Opinión Proyecciones del Mercado Asegurador año 2005 Mediante el siguiente boletín daremos a conocer nuestras proyecciones

Más detalles

Norma Internacional de Contabilidad 36 Deterioro del Valor de los Activos

Norma Internacional de Contabilidad 36 Deterioro del Valor de los Activos Norma Internacional de Contabilidad 36 Deterioro del Valor de los Activos Objetivo 1 El objetivo de esta Norma consiste en establecer los procedimientos que una entidad aplicará para asegurarse de que

Más detalles

III. ESTUDIO ECONÓMICO-FINANCIERO

III. ESTUDIO ECONÓMICO-FINANCIERO III. ESTUDIO ECONÓMICO-FINANCIERO El estudio económico financiero conforma la tercera etapa de los proyectos de inversión, en el que figura de manera sistemática y ordenada la información de carácter monetario,

Más detalles

Seguros Temporales con Prestaciones Mensuales Crecientes. Javier Fernando Rodríguez Corredor Jaime Abel Huertas Campos

Seguros Temporales con Prestaciones Mensuales Crecientes. Javier Fernando Rodríguez Corredor Jaime Abel Huertas Campos Seguros Temporales con Prestaciones Mensuales Crecientes Javier Fernando Rodríguez Corredor Jaime Abel Huertas Campos August 3, 200 Introducción Los seguros presentan en muchos paises, fuertes cambios

Más detalles

Operaciones y Contratos con Divisas

Operaciones y Contratos con Divisas Página 1 INTRODUCCIÓN Las transacciones cambiarias en el Mercado de Capitales, se conciben como transacciones conexas o relacionadas a la intermediación de títulos valores y demás actividades típicas del

Más detalles

Comercial de Seguros Agencia de Seguros, S.A. Estados Financieros

Comercial de Seguros Agencia de Seguros, S.A. Estados Financieros Comercial de Seguros Agencia de Seguros, S.A. Estados Financieros AL 30 de Junio de 2011 BALANCE GENERAL Por los seis meses terminados al 30 de Junio de 2011 (Cifras expresadas en colones exactos) ACTIVO

Más detalles

fondos de inversión qué cómo cuándo dónde por qué y otras preguntas de int rés

fondos de inversión qué cómo cuándo dónde por qué y otras preguntas de int rés fondos de inversión qué cómo cuándo dónde por qué y otras preguntas de int rés índice 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Qué es un fondo de inversión? Cuáles son los tipos de fondos de inversión? Es una buena

Más detalles

Título: Opciones. Autor: Díaz, Manuel Publicado en: PET N 40 (Jun 93)

Título: Opciones. Autor: Díaz, Manuel Publicado en: PET N 40 (Jun 93) I. Introducción Si bien se trata de un negocio de antigua data, se sabe de la realización de este tipo de operaciones en Inglaterra en el siglo XVII resulta poco conocido y en consecuencia utilizado por

Más detalles

Norma Internacional de Información Financiera 3 Combinaciones de Negocios. Objetivo. Alcance. Identificación de una combinación de negocios

Norma Internacional de Información Financiera 3 Combinaciones de Negocios. Objetivo. Alcance. Identificación de una combinación de negocios Norma Internacional de Información Financiera 3 Combinaciones de Negocios Objetivo 1 El objetivo de esta NIIF es mejorar la relevancia, la fiabilidad y la comparabilidad de la información sobre combinaciones

Más detalles

TEMA 11 Los inventarios

TEMA 11 Los inventarios TEMA 11 Los inventarios Índice 1. Introducción... 3 2. Objetivos de los inventarios... 4 3. Los costes de los inventarios y su tamaño... 5 4. Tipos de demanda... 6 5. Tipos de sistemas y modelos de inventarios...

Más detalles

Un futuro incierto para los que no planifiquen sus finanzas personales!!!! (la insuficiencia de las pensiones públicas).

Un futuro incierto para los que no planifiquen sus finanzas personales!!!! (la insuficiencia de las pensiones públicas). TEMA 7. LA INVERSIÓN EN PREVISIÓN: PLANES DE PENSIONES, DE JUBILACIÓN Y SEGUROS La inversión en previsión. Los planes de pensiones. Cuáles son los elementos personales de los planes de pensiones?. Cuáles

Más detalles

ACCIONES Y OTROS TÍTULOS DE INVERSIÓN

ACCIONES Y OTROS TÍTULOS DE INVERSIÓN ACCIONES Y OTROS TÍTULOS DE INVERSIÓN TASAS EFECTIVAS DE RENDIMIENTO ANUAL Y MENSUAL: Es aquélla que se emplea en la compraventa de algunos valores en el Mercado Bursátil o Bolsa de Valores. Estas tasas

Más detalles

Proceso de armonización contable y su relación con la supervisión del sistema financiero, de seguros y AFP

Proceso de armonización contable y su relación con la supervisión del sistema financiero, de seguros y AFP Proceso de armonización contable y su relación con la supervisión del sistema financiero, de seguros y AFP Pasivos por contratos de seguros y NIIF 4 26 de mayo de 2009 Pasivos por contratos de seguro y

Más detalles

TEORÍA DEL COMERCIO INTERNACIONAL Y POLÍTICAS COMERCIALES

TEORÍA DEL COMERCIO INTERNACIONAL Y POLÍTICAS COMERCIALES Segundo Foro de Propuestas de Transformación del Plan de Estudios vigente. TEORÍA DEL COMERCIO INTERNACIONAL Y POLÍTICAS COMERCIALES (ECONOMÍA INTERNACIONAL I) Con base a los lineamientos para la elaboración

Más detalles

Tema 1 con soluciones de los ejercicios. María Araceli Garín

Tema 1 con soluciones de los ejercicios. María Araceli Garín Tema 1 con soluciones de los ejercicios María Araceli Garín Capítulo 1 Introducción. Probabilidad en los modelos estocásticos actuariales Se describe a continuación la Tarea 1, en la que se enumeran un

Más detalles

El que la hace la paga

El que la hace la paga El que la hace la paga El sistema el que llama paga es un ejemplo de política pública para aumentar la penetración telefónica que ha funcionado eficazmente en México Ariadna González, Daniel Pineda 01

Más detalles

2. Si se establece un precio mínimo por debajo del equilibrio, entonces:

2. Si se establece un precio mínimo por debajo del equilibrio, entonces: TEST MICROECONOMIA: CONSUMO Y PRODUCCIÓN TEMA I. INTRODUCCION 1. Si partimos de una asignación de bienes que se encuentra sobre Frontera de Posibilidad de Producción, entonces es posible conseguir una

Más detalles

Métodos de evaluación de proyectos de inversión

Métodos de evaluación de proyectos de inversión Métodos de evaluación de proyectos de inversión D.R. Universidad TecVirtual del Sistema Tecnológico de Monterrey México, 2012. 1 Índice Inicio... 3 - Introducción - Objetivo - Temario - Antecedentes Tema

Más detalles

Aula Banca Privada. La importancia de la diversificación

Aula Banca Privada. La importancia de la diversificación Aula Banca Privada La importancia de la diversificación La importancia de la diversificación La diversificación de carteras es el principio básico de la operativa en mercados financieros, según el cual

Más detalles