Estrategias de debt push-down de España a Latinoamérica

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1 Estrategias de debt push-down de España a Latinoamérica Seminario Fiscalidad Latinoamericana 21 de mayo de 2012 Baker & McKenzie International is a Swiss Verein with member law firms around the world. In accordance with the common terminology used in professional service organizations, reference to a partner means a person who is a partner, or equivalent, in such a law firm. Similarly, reference to an office means an office of any such law firm.

2 Índice I. Introducción II. III. Principales alternativas de refinanciación (debt pushdown) Perspectivas locales 1. Argentina 2. Brasil 3. Colombia 4. México 5. Venezuela 2

3 Ponentes España: Rodrigo Ogea Holanda: Juliana Dantas Argentina: Martín Barreiro Brasil: Simone Musa Colombia: Jaime Vargas México: Héctor Reyes-Freaner Venezuela: Jorge Jraige 3

4 I. Introducción ESPAÑA Aportación fondos propios LATAM 1 LATAM 2 Préstamos LATAM 3 BANCOS Tradicionalmente: las multinacionales españolas se han endeudado en España para financiar su expansión internacional las inversiones internacionales se han estructurado en gran medida mediante aportaciones a los fondos propios de las filiales latinoamericanas Situación actual: nueva limitación general a la deducibilidad fiscal de los gastos financieros netos (30% de beneficio operativo) nueva limitación específica relativa al endeudamiento con empresas del grupo 4

5 I. Introducción (Cont.) En este nuevo contexto, es necesario valorar si existen alternativas de trasladar deuda de la matriz española a las filiales latinoamericanas Limitaciones a considerar: Reglas de subcapitalización Retenciones sobre intereses y dividendos Precios de transferencia Posibilidad de utilización de instrumentos híbridos Imposición indirecta/impuestos sobre Transacciones Financieras Implicaciones tributarias derivadas de las garantías de accionistas Otras limitaciones fiscales específicas Capacidad de acceso a la financiación local Normativa de control de cambios Asistencia financiera 5

6 II. Principales alternativas de refinanciación: Debt Push- Down Alternativa 1: financiación bancaria local en Latinoamérica, distribución de dividendos y reducción de capital Alternativa 2: mantenimiento de financiación en España y concesión de préstamos intragrupos a las filiales latinoamericanas Alternativa 3: traspaso de deuda a centro financiero europeo que concede directamente préstamos a las filiales latinoamericanas 6

7 II. Principales alternativas de refinanciación: Debt Push- Down (Cont.) A. Financiación bancaria local ESPAÑA Préstamo Paso 1: obtención de financiación bancaria local Reducción Capital Distribución dividendos LATAM Préstamo BANCOS BANCO LOCAL Paso 2: la liquidez obtenida localmente se repatría a España mediante la distribución de reservas/prima de emisión/reducción de capital Paso 3: con la liquidez recibida por la matriz española, ésta amortiza total o parcialmente su deuda bancaria 7

8 II. Principales alternativas de refinanciación: Debt Push- Down (Cont.) A. Financiación bancaria local Reducción Capital Distribución dividendos ESPAÑA LATAM Préstamo Préstamo BANCOS BANCO LOCAL Cuestiones a analizar Limitaciones locales a la deducibilidad de intereses Efectos tributarios de las garantías otorgadas por la casa matriz Retenciones sobre dividendos/devolución de prima de emisión Retenciones sobre intereses satisfechos a los bancos locales Limitaciones mercantiles: trampas de liquidez Aplicación de exención de dividendos (art. 21 TRLIS) Los dividendos correspondientes a filiales participadas en >5% incrementan el beneficio operativo en España, a efectos del art. 20TRLIS 8

9 LATAM 1 II. Principales alternativas de refinanciación: Debt Push- Down (Cont.) B. Préstamo intragrupo ESPAÑA Préstamo sindicado Préstamos intragrupo LATAM 2 LATAM 3 BANCOS financiación mediante préstamos concedidos por la sociedad matriz española en el caso de nuevos proyectos de inversión, la instrumentación de la financiación será menos problemática si las filiales locales no necesitan dinero nuevo, valorar la posibilidad de generar la financiación intragrupo mediante: el reparto de dividendos en especie ( pagarés ) por las filiales latinoamericanas reestructuraciones societarias/consolidación fiscal 9

10 II. Principales alternativas de refinanciación: Debt Push- Down (Cont.) B. Préstamo intragrupo LATAM 1 ESPAÑA Préstamo sindicado Préstamos intragrupo LATAM 2 LATAM 3 BANCOS Cuestiones a analizar Normas de subcapitalización Retenciones sobre intereses Precios de transferencia Dificultad para recuperar las retenciones sobre intereses en España Posibilidad de reparto de dividendos en especie/reestructuraciones societarias/consolidación fiscal Reducción del gasto financiero neto en España a efectos del art. 20TRLIS 10

11 II. Principales alternativas de refinanciación: Debt Push- Down (Cont.) C. Utilización de un centro financiero europeo Funcionamiento de un centro financiero europeo Dividendo exento Baja tributación Gasto deducible Intereses Dividendos Intereses Recursos propios/ ajenos MATRIZ ESPAÑOLA Capital CENTRO FINANCIERO Préstamo OPCO NO-RESID. Deducibilidad de los intereses y tributación reducida en sede del CF. Repatriación de los beneficios sin coste fiscal en España. En este sentido, y para evitar que las rentas sean susceptibles TFI, el CF y la sociedad operativa prestataria han de formar grupo (artículo 42 Código de Comercio) y el 85% ingresos del prestatario han de proceder de actividades empresariales. Minimización de las retenciones en la fuente en los países financiados: CDIs/ Directiva UE de Intereses. 11

12 II. Principales alternativas de refinanciación: Debt Push- Down (Cont.) C. Utilización de un centro financiero europeo ESPAÑA Préstamos intragrupo Préstamo sindicado CENTRO FINANCIERO EUROPEO BANCOS Cuestiones a analizar Reducción de gastos financieros netos en España? Si CF es financiado con préstamos: SÍ SI CF es financiado con fondos propios: NO, pero puede permitir situaciones de double dip Permite uso de híbridos (juros brasileños, préstamos híbridos; etc.) Elimina posibles problemas de financiación local en jurisdicciones poco desarrolladas LATAM 1 LATAM 2 LATAM 3 12

13 II. Principales alternativas de refinanciación: Debt Push- Down (Cont.) C. Utilización de un centro financiero europeo: Holanda Préstamos Bancos Equity España Holanda Préstamo híbrido Latinoamérica España NL Holding LATAM Intereses Exención de dividendos Deducción de intereses Dividendos Exención de intereses (considerados dividendos) Intereses Gasto deducible 13

14 II. Principales alternativas de refinanciación: Debt Push- Down (Cont.) C. Utilización de un centro financiero europeo: Holanda Préstamos híbridos A efectos tributarios holandeses, el préstamo se considera como una participación en capital (i.e., intereses considerados como dividendos exentos), si el préstamo cumple las siguientes condiciones: Los intereses: Dependen íntegramente del beneficio del deudor o; Dependen en gran medida del beneficio del deudor, si bien existe una pequeña remuneración fija o; El pago del interés fijo o participativo depende de la obtención de beneficios por parte del deudor. Subordinación respecto a cualquier otro acreedor Duración indefinida del préstamo o superior a 50 años 14

15 II. Principales alternativas de refinanciación: Debt Push- Down (Cont.) C. Utilización de un centro financiero europeo LATAM 1 ESPAÑA Préstamos intragrupo Préstamo sindicado CENTRO FINANCIERO EUROPEO LATAM 2 LATAM 3 BANCOS Cuestiones a analizar Principales aspectos a considerar en la elección de la jurisdicción adecuada para la constitución de CF: Seguridad jurídica/tradición Tipo efectivo de gravamen No gravamen operaciones societarias (Capital Duty) Red de CDIs (para evitar/mitigar retenciones locales en el pago de intereses) Repatriación a España en régimen de exención y sin retenciones No impuestos sobre el patrimonio corporativo 15

16 II. Principales alternativas de refinanciación: Debt Push- Down (Cont.) C. Utilización de un centro financiero europeo ESPAÑA Préstamos intragrupo Préstamo sindicado CENTRO FINANCIERO EUROPEO BANCOS Cuestiones a analizar Principales alternativas: Bélgica Holanda Irlanda Malta Luxemburgo Suiza Requisitos de sustancia: sede de dirección efectiva riesgo de establecimiento permanente LATAM 1 LATAM 2 LATAM 3 16

17 III.1 Perspectivas locales: Argentina A. Financiación bancaria local Reduce el riesgo argentino al poder endeudarse en $ argentinos en lugar de Euros / Dólares. Evita cumplir con las restricciones de control de cambios para el ingreso y egreso de divisas. No tiene límites de deducción de intereses por subcapitalización. Los pagos de intereses a los bancos locales no están sujetos a retenciones. 17

18 III.1 Perspectivas locales: Argentina (Cont.) B. Préstamo intragrupo Tratado para Evitar la Doble Imposición ( Tratado ) permite reducir la tasa de retención del 35% (o 15.05% para una entidad financiera que no sea de un paraíso fiscal ) al 12.5%. Es necesario cumplir con las restricciones de control de cambios para el ingreso y egreso de divisas. Riesgo por posible pesificación de la deuda en Euros / Dólares. Aplica el límite de deducción de intereses por subcapitalización en la medida que la deuda financiera supere 2 veces el patrimonio neto. Distribución de dividendos y reducción de capital expuestas al impuesto de igualación al 35% sobre las ganancias contables que superen a las ganancias impositivas (reducción de tasa al 10% o 15% por aplicación del Tratado). Normas de precios de transferencia. 18

19 III.1 Perspectivas locales: Argentina (Cont.) C. Utilización de un centro financiero europeo Argentina tiene Tratado con Bélgica y Holanda pero no con Irlanda, Suiza, Malta o Luxemburgo. Tratados con Bélgica y Holanda permiten reducir la tasa de retención del 35% al 12% (12.5% en el caso de España). Requisito de beneficiario efectivo. Restricciones de control de cambios para el ingreso y egreso de divisas. No aplica la subcapitalización si no son partes relacionadas. 19

20 III.2 Perspectivas locales: Brasil A. Financiación bancaria local - No sujeto a las reglas de subcapitalización incluso en el caso de que la matriz española actue como garante de la deuda (excepto si el aval se ejecuta, en cuyo caso se aplicarían las reglas de subcapitalización desde la fecha de ejecución). - No sujeto a las reglas de Precios de Transferencia. - Distribución de dividendos sujeta a 0% WHT. - Alternativa: Intereses en Patrimonio Neto sujeto a 15% WHT, pero deducible al 34%. - Reducciones de capital sujetas a 0% WHT si se realizan a valor en libros. - Deducibilidad de intereses (34%), siempre y cuando los gastos se consideren habituales, normales y necesarios para el desarrollo de las actividades de la empresa. 20

21 III.2 Perspectivas locales: Brasil (Cont.) B. Préstamo intragrupo - Aplicación de las reglas de subcapitalización: ratio deuda/equity 2:1 (reducido a 0.3:1 si la entidad española es una ETVE). - Aplicación de las reglas de Precios de Transferencia: - Deducibilidad en el pago de intereses hasta 31 de diciembre de 2012: el tipo establecido en el contrato de préstamo se considera acorde con el principio arm s length si está registrado en el Banco Central de Brasil. - Deducibilidad en el pago de intereses desde 31 de diciembre de 2012: limitado al ratio LIBOR a seis meses más una cantidad adicional establecida anualmente por el Ministro de Finanzas, con independencia del registro del contrato de préstamo en el Banco Central de Brasil. (Medida provisional 563/12). - Deducibilidad de intereses (34%): además de lo establecido por las reglas de Precios de Transferencia, se permite la deducibilidad únicamente si los gastos se consideran habituales, normales y necesarios para las actividades de la empresa. Si la entidad española es una ETVE, existen condiciones adicionales. - Pago de intereses sujeto a 15% WHT. 21

22 III.2 Perspectivas locales: Brasil (Cont.) C. Utilización de un centro financiero europeo - Aplicación de las reglas de subcapitalización: ratio deuda/equity 2:1 si el centro financiero esta localizado en una jurisdicción de tributación estándar (regular tax jurisdiction), o reducido a 0.3:1si esta localizado en una jurisdicción de baja tributación o está sujeto a un régimen fiscal privilegiado. - Aplicación de las reglas de Precios de Transferencia: - Deducibilidad en el pago de intereses hasta 31 de diciembre de 2012: el tipo establecido en el contrato de préstamo se considera acorde con el principio arm s length si está registrado en el Banco Central de Brasil. - Deducibilidad en el pago de intereses desde 31 de diciembre de 2012: limitado al ratio LIBOR a seis meses mas una cantidad adicional establecida anualmente por el Ministro de Finanzas, con independencia del registro del contrato de préstamo en el Banco Central de Brasil. (Medida provisional 563/12). - Deducibilidad de intereses (34%): además de lo establecido por las reglas de Precios de Transferencia, se permite la deducibilidad únicamente si los gastos se consideran habituales, normales y necesarios para las actividades de la empresa. Si el beneficiario esta localizado en una jurisdicción de baja tributación o está sujeto a un régimen fiscal privilevgiado, existen condiciones adicionales. - Pago de intereses sujeto a 15% WHT, que asciende hasta 25% si el beneficiario esta localizado en una jurisdicción de baja tributación. 22

23 III.3 Perspectivas locales: Colombia A. Financiación Bancaria Local Asuntos fiscales relacionados con la obtención del crédito Los intereses serán deducibles en tanto correspondan a un gasto necesario, real y proporcional. Los desembolsos de la cuenta bancaria de la compañía estarán sometidos a GMF. Asuntos corporativos relacionados con la repatriación de caja Reducción de capital Solamente será posible si (i) la sociedad no tiene pasivos (ii), todos los acreedores aceptan expresamente la reducción ó (iii) hecha la reducción, los activos resultan ser el doble de los pasivos. Si existen pasivos laborales deberá obtenerse autorización del Ministerio del Trabajo para la reducción. Efectos fiscales de la distribución de otras cuentas patrimoniales Utilidades gravadas Utilidades no gravadas Prima en colocación de acciones 23

24 III.3 Perspectivas locales: Colombia (Cont.) A. Financiación Bancaria Local Otras alternativas de repatriación Readquisición de acciones Posible en la medida en que la sociedad tenga utilidades y caja Sometida a precios de transferencia Es posible que bajo el CDI la utilidad que resulte para el accionista no resulte gravada en Colombia. Transformación de la sociedad en SAS para distribución de reserva legal Escisión de la cuenta de revalorización patrimonio y liquidación de la sociedad resultante de la escisión Dificultad cambiaria para la distribución de dividendos en especie 24

25 III.3 Perspectivas locales: Colombia (Cont.) B. Préstamo intragrupo Aspectos Cambiarios Ahora son posibles con inscripción previa del prestador ante el Banco de la República. Necesidad de canalizar a través del mercado cambiario Aspectos fiscales Retención sobre los intereses 0% ó 10% bajo CDI Colombia España; tasa general, 14% Deducibilidad de los intereses y demás gastos financieros: Necesidad y proporcionalidad Precios de transferencia vs. limitación general en el pago de intereses a vinculadas Cláusula de no discriminación Son patrimonio para efectos fiscales No hay normas de capitalización delgada GMF 25

26 III.3 Perspectivas locales: Colombia (Cont.) C. Utilización de centro financiero europeo Aspectos Cambiarios Aspectos fiscales Retención sobre los intereses 14% tasa general. Colombia solamente tiene CDI vigente con Suiza Deducibilidad de los intereses y demás gastos financieros: Necesidad y proporcionalidad Precios de transferencia vs. limitación general en el pago de intereses a vinculadas Son patrimonio para efectos fiscales No hay normas de capitalización delgada GMF 26

27 III.4 Perspectivas locales: México A. Financiación bancaria local Limitaciones locales a la deducibilidad: Momento de deducción Intereses: Deducibles los intereses devengados a cargo en el ejercicio. Intereses moratorios. A partir del cuarto mes, solo los efectivamente pagados. Que se inviertan en los fines del negocio y que correspondan a precio de mercado; las autoridades fiscales podrían objetar la deducción de los intereses si el capital es utilizado directamente para fines de repatriación. Tratándose de préstamos a terceros, sus trabajadores o a sus socios o accionistas, los intereses que se devenguen hasta por el monto de la tasa más baja estipulada y en la porción del préstamo que se hubiera hecho a dichos terceros. Tratándose de préstamos para la adquisición de inversiones o realización de gastos, solo serán deducibles en la proporción que dichas inversiones o gastos sean deducibles. 27

28 III.4 Perspectivas locales: México (Cont.) A. Financiación bancaria local (Cont.) Otras Consideraciones: No hay retención alguna en el pago de intereses a bancos locales. Intereses exentos de IVA. Ajuste Anual por Inflación: La deuda monetaria genera una ganancia inflacionaria que se considera ingresos para efectos fiscales. La deducción es el neto entre interés y ganancia inflacionaria: Préstamo $1,000 Interés anual al 9% $90 Inflación anual 4% $40 Deducción neta $50 28

29 III.4 Perspectivas locales: México (Cont.) A. Financiación bancaria local (Cont.) Efectos Tributarios Garantías otorgadas por Matriz: Definición de crédito respaldado - Recaracterización como Dividendo? Precios de Transferencia - Cobro de Fee por la garantía? Retención en el pago del fee por garantía? Se consideran intereses el monto de las contraprestaciones correspondientes a la aceptación de un aval del otorgamiento de una garantía o de la responsabilidad de cualquier clase. 29

30 III.4 Perspectivas locales: México (Cont.) A. Financiación bancaria local (Cont.) Tratamiento Fiscal de Dividendos: Desde el año 1990 Régimen de dividendos grava solo las utilidades en la fuente, esto es, se gravan en la sociedad que las genera y ya no se gravan a nivel del accionistas persona moral o persona física que los reciben, ya sean residente en México o en el extranjero. Como se logra lo anterior: - Con aplicación de la CUFIN para determinar el pago de ISR a nivel corporativo - Si proviene de CUFIN no paga ISR - Si no proviene de CUFIN paga ISR a la tasa corporativa y es un impuesto de la sociedad Cuenta de Utilidad Fiscal Neta (CUFIN) Es el importe de las utilidades que ya pagaron impuesto sobre la renta a nivel de la sociedad, disminuidas por el impuesto mismo y las partidas no deducibles. 30

31 III.4 Perspectivas locales: México (Cont.) A. Financiación bancaria local (Cont.) Dividendo no proveniente de CUFIN Dividendo entregado en efectivo a socios o accionistas 100 x factor Dividendo piramidado 139 x Tasa de ISR 28% Impuesto sobre la renta a pagar por dividendos 39 31

32 III.4 Perspectivas locales: México (Cont.) A. Financiación bancaria local (Cont.) Acreditación del ISR por Dividendos: El ISR por dividendos que se pague cuando no provienen de CUFIN, se puede acreditar contra el ISR corporativo del año y dos siguientes. La acreditación no da derecho a generar CUFIN. Es para evitar duplicidad en el ISR. 32

33 III.4 Perspectivas locales: México (Cont.) A. Financiación bancaria local (Cont.) Tratamiento Fiscal de la Reducción de Capital: CUCA: Cuenta de capital aportado, es el capital actualizado pagado por los accionistas. No se pagará impuesto sobre la renta por reducción de capital cuando: El monto reembolsado sea igual o menor que la CUCA; y El monto del capital contable sea igual o menor que la suma de la CUCA y la CUFIN. El excedente se considerará distribución de utilidades. 33

34 III.4 Perspectivas locales: México (Cont.) B. Préstamo intragrupo Requisitos para deducción Intereses al Extranjero: En operaciones con partes relacionadas se pacte el interés a valor de mercado Aplicación de reglas de PT de la OCDE. Que se cumplan con las obligaciones de retención y entero de impuestos a cargo de terceros o se tenga copia del pago de dichos impuestos. Tratándose de intereses pagados al extranjero, sólo se podrán deducir siempre que el contribuyente presente las declaraciones informativas a que se encuentre obligado, entre otras, podemos mencionar las siguientes: 1. De prestamos recibidos del extranjero. 2. Retenciones de ISR y pagos al extranjero. 3. De operaciones con partes relacionadas residentes en el extranjero. 34

35 III.4 Perspectivas locales: México (Cont.) B. Préstamo intragrupo (Cont.) Retención de ISR en Intereses al Extranjero: La retención es al momento del pago o exigibilidad, lo que suceda primero. Tasas de retención con España: Conforme a Ley doméstica: Hasta 4,9% a entidades del sistema financiero o registradas en Méjico residentes de un país con CDI. 21% por financiación para adquirir activos fijos 30% en los demás casos. Conforme a tratado: 5% Bancos. 15% como regla general. 35

36 III.4 Perspectivas locales: México (Cont.) B. Préstamo intragrupo (Cont.) Normas de subcapitalización Proporción deuda capital máxima de 3 a 1. En la proporción se incluyen todas las deudas que generen intereses. Posibilidad de ruling para tener proporción mayor. Se consideran todas las deudas que generan intereses. Solo se limitan los intereses derivados de préstamos con partes relacionadas. Se usa capital contable y alternativamente el capital fiscal. Capital contable debe ser actualizado por inflación. Capital Fiscal = CUCA + CUFIN. 36

37 III.4 Perspectivas locales: México (Cont.) B. Préstamo intragrupo (Cont.) Recaracterización de Intereses como dividendos: Supuestos en los que los intereses derivados de créditos entre partes relacionadas tendrán el tratamiento fiscal de DIVIDENDOS. El deudor formule por escrito promesa incondicional de pago parcial o total en una fecha determinable por el acreedor. Los intereses no sean deducibles por no corresponder a los de mercado. En caso de incumplimiento por el deudor, el acreedor tenga derecho a intervenir en la dirección o administración de la sociedad deudora. Intereses que provengan de créditos respaldados, inclusive cuando se otorguen a través de una institución financiera residente en el país o en el extranjero. ( BACK TO BACK ) 37

38 III.4 Perspectivas locales: México (Cont.) B. Préstamo intragrupo (Cont.) Créditos Respaldados Back to Back : Se consideran créditos respaldados las siguientes operaciones: a) Cualquier transacción en que una persona le proporciona efectivo, bienes o servicios a otra persona, quien a su vez le proporciona dinero, bienes o servicios a esa primera persona o a una parte relacionada de ésta. b) Cuando el crédito otorgado se encuentra garantizado por efectivo, depósito de efectivo, acciones o instrumentos de deuda de cualquier clase de una parte relacionada o del mismo acreditado. Esto es, cuando el préstamo está condicionado a la ejecución de uno o varios acuerdos que otorgan un derecho de opción a favor del acreedor o una parte relacionada del mismo y el ejercicio de esta opción depende de la falta parcial o total de cumplimiento del crédito o de sus accesorios. 38

39 III.4 Perspectivas locales: México (Cont.) B. Utilización de un centro financiero europeo Tasa de retención conforme a CDI: País Tasa Retención (%) Irlanda Bélgica Holanda Suiza Malta Luxemburgo 5/10 10/15 5/10 5/10 Tasa de Ley doméstica 10 39

40 III.5 Perspectivas locales: Venezuela A. Financiación Bancaria local Intereses deducibles (sujeto al cumplimiento de los requisitos generales de deducibilidad) Garantía otorgada por la Matriz Préstamo (caso de desembolso de fondos en garantía) Precios de transferencia Intereses gravables en Venezuela bajo CDI (10%) No sujeción al IVA Ganancia/Pérdida cambiaria Servicio (actividades necesarias para responder en caso de incumplimiento de la filial venezolana) Precios de transferencia Remuneración (ganancia empresarial) exenta bajo el CDI IVA (aprovechamiento del servicio en Venezuela) 40

41 III.5 Perspectivas locales: Venezuela (Cont.) A. Financiación Bancaria en Venezuela (Cont.) Tributación de Dividendos (CDI, Artículo 10) 10% si el control en la filial es < 25% (retención) Exención total si el control en la filial es 25% Devolución de prima de inversión exenta (por ende, no retención) Exención de retenciones a intereses pagados a bancos locales Otros aspectos a tomar en cuenta Alto nivel de inflación (+) Riesgos de Devaluación (+) Dificultades de repatriación de intereses (+) Subcapitalización (+) Alta tasa de interés de financiamiento (-) 41

42 III.5 Perspectivas locales: Venezuela (Cont.) B. Préstamo intragrupo Consecuencias fiscales para la matriz española Intereses gravables en Venezuela bajo el CDI (10%) sujetos a retención (excepción pago en especie) Aplicación del régimen de precios de transferencia Potencial ganancia cambiaria Consecuencias fiscales para la filial venezolana Intereses son deducibles (sujeto al cumplimiento de los requisitos generales de deducibilidad) Precios de transferencia Limitación en la deducción por normas de subcapitalización Parte de la deuda considerada patrimonio neto (ajuste por inflación) Potencial pérdida cambiaria deducible 42

43 III.5 Perspectivas locales: Venezuela (Cont.) B. Préstamo intragrupo (Cont.) Otros aspectos a tomar en cuenta Riesgos de Devaluación (-) Dificultades de repatriación de intereses (-) Subcapitalización (-) Alta tasa de interés (+) 43

44 III.5 Perspectivas locales: Venezuela (Cont.) C. Utilización de centro financiero europeo Consecuencias fiscales para el CF Intereses gravables en Venezuela Bélgica (10% bajo el CDI) sujetos a retención Holanda (5% bajo el CDI) sujetos a retención Suiza (5% bajo el CDI) sujetos a retención Sucursal suiza (5% si califica como sujeta a impuestos en Suiza en razón de su domicilio, sede dirección, etc., y, por ende, como residente fiscal) Malta e Irlanda (32,3%) sujetos a retención Beneficiario efectivo Si CF califica como una institución financiera (4.95%) sujeto a retención 44

45 III.5 Perspectivas locales: Venezuela (Cont.) C. Utilización de centro financiero europeo (Cont.) Consecuencias fiscales para el CF (Cont.) Aplicación del régimen de precios de transferencia (bien que el CF califique como parte vinculada o como interpuesta persona) Presunción de parte vinculada para el caso de CF en Malta Potencial ganancia cambiaria (gravable en ausencia de CDI, discutible en presencia de éste) Consecuencias fiscales para la filial venezolana Intereses son deducibles (sujeto al cumplimiento de los requisitos generales de deducibilidad) Precios de transferencia (si CF y Filial califican como vinculadas) Limitación en la deducción por normas de subcapitalización (ídem) Pérdida cambiaria deducible 45

46 III.5 Perspectivas locales: Venezuela (Cont.) C. Utilización de centro financiero europeo (Cont.) Otros aspectos a tomar en cuenta Riesgos de Devaluación (-) Dificultades de repatriación de intereses (-) Subcapitalización (-)? Riesgo back-to-back (caso de CF en Suiza y Holanda, o de institución financiera) Presunción de titularidad de la filial venezolana, en caso de transferencias hechas a cuentas en instituciones financieras en Malta. 46

47 Baker & McKenzie International is a Swiss Verein with member law firms around the world. In accordance with the common terminology used in professional service organizations, reference to a partner means a person who is a partner, or equivalent, in such a law firm. Similarly, reference to an office means an office of any such law firm Baker & McKenzie All rights reserved. 47